薄荷醇市场分析报告2019Q2
（单价：美金/公斤）
一． 市场背景
原料期货价格保持波动，薄荷脑价格仍然坚挺
一般来说，受新油上市影响，5/6月会是天然薄荷醇价格的全年低点。今年的情况有所不同，自3/4月开始印度脑粉和原油供应商便拉低远期价格销售。而和原料相比，薄荷脑的价格下降较为缓慢，其主要原因是：现货库存十分紧张，而期货价格并不改变现货成本，在市场需求的支撑下，薄荷脑价格表现坚挺。
二． 关于库存和需求：现货缺货严重，预计在9/10月逐步恢复
从19年4月到7月，中国买家从印度空运的脑粉超过1000吨，其缺货情况可见一般。至目前为止，薄荷脑现货库存仍然十分紧张，国内工厂现货价格在235人民币/公斤，约等于28.5美金，而9月交付的报价在26.5美金左右。
需求方面来看，主要分为两部分：薄荷脑粉和薄荷脑
· 库存的短缺使得中国薄荷脑工厂需求集中释放，预计自今年新产季开始脑粉的订货量已超过4000吨，许多印度供应商的订单已排满至9月。从一方面来说，脑粉需求的集中释放使得市场价格没有继续下跌，但从另一方面看，这样集中的原料需求或难持续。
· 薄荷脑的需求相对稳定，由于合成的供应和终端库存也十分有限，因此需求将持续释放。
三． 合成薄荷醇
上半年合成供应相对稳定，未来十分复杂
2019年1-6月中国合成薄荷醇进口概况：
如我们所知，BASF在19年3月解除了柠檬醛产品线的不可抗力。但是从进口数据来看，合成薄荷醇的供应并没有增加，进一步观察我们发现，BASF马来西亚供应能力仍十分有限。
在未来一段时间内，合成市场仍有很多不确定因素，比如：
· 据消息称，BASF已再次停止维生素A的报价，其供应在19年年底之前难以恢复。在此情况下，合成薄荷醇生产是否受影响，还不得而知。
· 目前间甲酚供应紧张，印度合成薄荷醇进展缓慢，间甲酚供应何时恢复仍有待观察。
未来市场预测
受以下因素影响，到19年9月份，薄荷脑/脑粉价格或将保持小幅波动。
• 中国的脑粉需求；
• BASF马来西亚的产能限制；
• 全球市场的薄荷脑需求；
• 印度市场到货量
20-21美金/公斤会是一个脑粉的支撑点，低于这个价格，印度市场的到货量将会减少。反之，如果市场上涨幅度较大，中国工厂不会也很快追高。在此情况下，薄荷脑粉价格短期内不具备大幅下跌或上涨的基础。
而中长期来看，至19年第四季度，天然薄荷醇市场仍有不确定性。一方面，从以往的数据来看，薄荷脑成品和脑粉的差价一般在12%左右，目前是20%。属于相对高位运行，在供应短缺缓和之后，成品和原料价差会进一步缩小至合理水平。另一方面，BASF马来西亚的合成薄荷醇工厂六月出货量急剧减少，接下来到19年底合成供应仍存变数，具体情况有待进一步的观察。
薄荷油现在的价格是多少?大神们帮帮忙
各薄荷脑加工厂和经营户总库存量为500吨。且有很大一部分库存，农民与经营者按目前价位不愿出售。可见目前的库存已到了严重供不应求的地步。如果薄荷油市场行情不起，薄荷生产就会无人发展，今后的市场供应就令人堪忧。五...
近期期货市场行情怎样？
最近期货行情农业性的行情现在基本全线下滑指数交易也比较淡，受市场农产品上市因素影响很厉害，，金融类的期货期指就有点随着、在周旋及震荡调整，主要还是上涨！！！
期货价格
期货是未来时点的货，其价值在今天肯定不同于现货。原因有三，一是价格涨跌，二是仓储和保险费用，三是节约占用资金所得的利息。价格涨跌举个例子，比如9月新大豆上市，供给充分，预期9月大豆价格会跌，那么9月份到期的期货价格就会比较低。仓储和保险费用，期货不用你自己掏仓储费用，也不会失火、被盗、变质，所以这一部分费用就直接体现在价格上了，根据每吨标的物保存一个月或两个月需要多少费用，远月合约比相邻的次远月合约贵一些，逐月递减，知道最近月合约比现货贵一些。期货资金占用低，所以所节约的资金存在银行会生息，比如你买了1000万的商品，只支付了100万的保证金，那么剩下的900万就有利息收入，所以期货价格会体现这部分收入，保证金比例越低，合约价格就越高。当然还有很多其他不是共同因素的重要的原因，这就需要关注基本面，具体情况具体分析了
2005至2010年薄荷脑价格走势
原来几年价格平稳，年底会大涨。
泰国联手越南大米涨价，大米概念股受益
过去两年中，新冠疫情给全球粮食安全带来诸多挑战，但俄乌冲突让这一严峻形势雪上加霜。分析人士称，俄乌冲突让粮食短缺尤其是谷物和植物油短缺变得越来越严重，这会导致许多国家转向限制出口贸易。
全球食品贸易保护主义抬头之际，据期货日报，印度、泰国与越6南，突然盯上了大米。5月27日，泰国**发言人表示，泰国与越南计划联合提高大米价格；据《经济时报》报道，印度**可能会收紧大米的出口。印度、越南、泰国是全球大米出口量前三大的国家，出口总量占全球的70%。
俄罗斯也有最新表态，据央视新闻报道，俄罗斯农业部表示，至2022年8月底之前，不打算取消对葵花籽的出口禁令。俄罗斯总统普京表示，俄罗斯准备通过出口粮食、化肥为克服全球粮食危机作出贡献，但前提条件是，西方解除出于**动机而采取的限制。
另外，当地时间5月28日，塔斯社援引联合国粮农组织助理总干事毛里齐奥·马丁纳的表态报道称，乌克兰危机造成的粮食供应短缺及肥料和食品价格上涨将导致全球遭受饥饿的居民增至2.2亿人。
一，泰国有意联合越南提高大米价格
全球粮食的紧张*面，再添不确定性。
泰国**发言人周五（27日）证实，全球第二大和第三大的大米出口国泰国和越南计划联合提高大米价格，以提高他们在世界市场的议价能力。
泰国**巴育的发言人表示，提价举措，将使泰国、越南的数以百万计的稻农受益，他们正努力应对成本上涨，但大米售价却依旧低迷。
本周四，越南农业和农村发展部副部长TranThanhNam与泰国官员进行了会晤，并讨论了两国的合作框架。
一位曼谷贸易商称，泰国大米出口价格已经有所上涨，其中破碎率5%大米报价为每吨450美元，高于一周前的430到445美元。该贸易商指出，泰国大米的供应依然充足，这一波米价上涨，主要原因是化肥价格的走高。
泰国大米出口商协会指出，虽然泰国大米需求旺盛，但价格上涨可能导致买家持观望态度，尽管目前还没有国家限制大米出口，但贸易需要密切监控。
泰国商务部周五公布的数据显示，泰国4月食品出口同比增长2.2%，其中大米出口增长44%。商务部长朱林在发布会上表示，鉴于一些国家的食品出口禁令，泰国正在评估其产品的国内供应。
“总的来说，还没有什么可担心的。”据泰国**预测，该国2022年出口的大米数量至少达到800万吨，将创下四年高点。泰国国家食品研究所预计，泰国今年食品出口将超过1.2万亿_泰铢（折合人民币2338.8亿元），或将创下历史新高。需要说明的是，大米是泰国第一大出口农产品。
二，印度或限制大米出口
除了泰国和越南，市场更担心“遥遥领先的第一名”印度即将限制大米出口。
目前，印度是全球大米出口量最大的国家。美国农业部2021年数据显示，2021年印度的大米出口量增加至“创纪录的2140万吨”，与2020年相比，增长约45%，占全球总出口额的44%。而越南、泰国分别位居第二、三，占比均为13%，印度、越南和泰国三国的大米出口占全球出口总额的70%。
泰国、越南或许是在等待印度大米出口的限制政策。5月27日，据期货日报援引《经济时报》报道，印度**可能会收紧大米的出口，以防止该国出现商品价格急剧上涨或大米短缺的现象。有分析称，该国此前已对小麦和蔗糖实施了出口禁令或限制措施。
据财联社，粮食保护主义浪潮下，作为农产品出口大国的泰国有望从中受益。在连续干旱之后，泰国今年将迎来粮食丰收。此外，泰铢本月早些时候跌至五年低点，这将使泰国的出口成本相对更低。
除了大米之外，泰国的糖和鸡肉出口也将分别受益于印度和马来西亚实施的出口限制。泰国官员表示，该国生产的大多数食品都供应过剩，他们依旧是“世界厨房”。
值得一提的是，大米被认为是帮助防止世界粮食危机恶化的主粮。俄乌冲突爆发以来，全球粮食供应趋紧，小麦和玉米的价格一路飙升，一些**的储备粮采购和动物饲料纷纷转向大米。
由于生产充足和现有库存丰盈，大米价格一直保持低位。不过，研究机构TheRiceTrader首席执行官JeremyZwinger称，俄乌冲突带来的肥料价格暴涨，一旦农民开始减少使用化肥，大米的供应可能会减少。因此，对大米等农业大宗商品的出口限制或提价，令市场担心会进一步恶化粮食危机和促使全球消费者的食品成本上涨。
一旦印度、泰国与越南同时出台大米相关出口限制政策，或将影响全球大米的供应，目前位于低位的大米价格，或将跟随其他粮食产品一同涨价。
需要指出的是，中国每年大米进口量较大，据中国海关数据显示，2021年1-12月中国稻谷及大米进口数量为496万吨，出口数量为242万吨，净进口达254万吨。
三，俄农业部：今年8月底前不会取消对葵花籽的出口禁令
俄罗斯的最新动态也令全球食品成本通胀压力加深。据央视新闻，俄农业部周五表示，今年8月底之前不会取消对葵花籽的出口禁令，这令国际葵花籽与葵花油市场再度紧张。
俄罗斯是全球第二大葵花籽生产国，2021年占全球产量的27%。俄乌冲突爆发以来，国际葵花籽油价格一度暴涨近10倍。俄罗斯自4月1日起至8月31日禁止葵花籽出口，并于4月15日至8月31日期间实施150万吨的葵花籽油出口配额，以避免国内相关物资短缺并平抑涨价压力。
联合国世界粮食计划署已多次警告，如果全球粮食供应链危机持续加剧，人类或将面临“二战后最大的粮食危机”。该机构的执行主任DavidBeasley本周在瑞士达沃斯世界经济论坛（WEF）上再发警示，眼下全球粮食安全状况比十年前的所观察到的情况“更糟”。
四，大米概念股
1，北大荒：乌克兰70%以上的玉米都用来出口，出口量约3000万吨/年，是第四大玉米出口国，全球份额约16%；俄罗斯玉米出口量约450万吨/年；两国合计份额占比约18%。公司主营范围包括玉米，小麦，大豆，水稻等作物的生产及精深加工，销售等。且拥有上市公司最大的种植用地1296万亩。
2，登海种业：公司主营为玉米、小麦种子、玉米杂交种、蔬菜种子的生产；采用常规育种和单倍体诱导两种技术。
3，苏垦农发：国内一体化种植龙头，主要产品是水稻，小麦以及大麦等主要粮食作物和种子。
4，丰乐种业：公司是跨地区、跨行业的综合性公司，企业综合实力与规模居中国种子行业前列。公司主营业务为种子和农化、香料产业。种子产业主要产品有杂交水稻种子、杂交玉米种子、常规稻种子、小麦种子、瓜菜种子；农化产业主要产品有旱地除草剂、杀虫剂等；香料产业主要产品为天然薄荷脑、薄荷素油。
5，荃银高科：国内种植业第一梯队，荃银高科是以种业为核心，农业服务为延伸的现代种业企业，通过对优良水稻、玉米、小麦等主要农作物种子研发、繁育、推广、服务，并利用特色品种带动订单农业业务，荃银高科拥有自主或合作选育的水稻品种共计242个，玉米品种61个，小麦品种2个，棉花品种6个，油菜品种4个。
6，敦煌种业：公司两大产业目前拥有5大专业基地，其中瓜菜制种基地面积发展到2万亩，玉米制种基地发展到13万亩，比成立之初扩大10万亩，棉种繁育基地稳定在5万亩，脱毒马铃薯原种基地扩大到1万亩，强筋小麦种子繁育面积达8万亩，棉花基地控制面积达到40万亩，占本地棉花总面积的50%以上。
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市场快讯￨全国*市最新行情（01月10日）
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亳州市场
亳州市场d参行情再度下滑新货产量较丰
d参，受新货产量较丰，加之尚有库存待售，部分持货商出售积极，受此影响，行情再度下滑，目前亳州市场d参价格小条货多要价在28元左右，中条货价在40元左右；过三筛饮片价在36元左右。
亳州市场狗鞭行情坚挺又升正常消化
狗鞭，随着正常消化，行情坚挺又升，目前亳州市场狗鞭价格小条价在8元/条，中条价在10元/条，大条价12元/条。
亳州市场羊鞭行情较前期有所上扬正常走动
羊鞭，在正常走动下，行情较前期有所上扬，目前亳州市场羊鞭价格多要价在220元左右；大条价在8-10元/条，小条价在5-6元/条。
亳州市场薄荷脑行情稳中有落消化能力有限
薄荷脑，受消化能力有限，最近走势显缓，行情稳中有落，目前亳州市场薄荷脑价格多要价在260元左右。
亳州市场樟脑行情小幅振荡最近走销欠佳
樟脑，最近走销欠佳，货源成交量也不大，行情小幅振荡，目前亳州市场樟脑价格多要价在120元左右。
亳州市场冰片行情较为疲软最近走势显缓
冰片，受需求不旺，最近走势显缓，行情较为疲软，目前亳州市场冰片价格多要价在260-270元左右。
亳州市场紫河车行情稳中显疲交易随之转缓
紫河车，随着商家购货力度减弱，交易随之转缓，行情稳中显疲，目前亳州市场紫河车价格多要价在1300元左右。
亳州市场胡颓子叶行情小幅下滑走销情况一直不乐观
胡颓子叶，尚有一定货源待售，但由于需求欠佳，走销情况一直不乐观，行情小幅下滑，目前亳州市场胡颓子叶价格薄叶货多要价在6.5元左右；厚叶市场来货量较少，价格变化不大，大别山一带产地多要价在15元左右，市...
亳州市场玛瑙行情变化不大基本无关注力度
玛瑙，受销路不广，基本无关注力度，行情变化不大，目前亳州市场玛瑙价格统块多要价在8元左右。
安国市场
安国市场枳壳货源多为实销行情低迷运行
枳壳，今年行情表现一直不佳，货源多为实销，外围商少有介入，近期行情在低迷中运行，现市场枳壳价格湖南前期货在16-18元之间，江西货因质量不等在17-23元之间。
安国市场枳实货源走销一般行情低迷下滑
枳实，目前市场货源可供量充足，受年底影响，大货走销不快，行情低迷下滑，现市场枳实价格湖南产售价在48-53元之间，本品因规格不同，行情存在差别。
安国市场紫河车可供货源紧张行情继续上扬
紫河车，受保健需求影响，市场货源走销顺畅，现大货不易组织，持货者惜售，行情坚挺上行，现市场紫河车价格15-16个的在1500元。
安国市场广金钱草行情低迷运行
广金钱草，今年新货产出量较大，产新后行情一直呈疲软运行走势，受市场可供货源充足影响，低迷行情仍无改观，现市场广金钱草价格在5元上下。
安国市场祁木香新货上市行情低迷
祁木香，目前新货入市，市场需求一般，行情表现疲软，现市场祁木香价格在7.5-8元之间，货源按需走销中。
安国市场地产知母货源走销尚可、
地产知母，今年新货产出可供量略有增多，但库存处于薄弱状态，导致优质货行情坚挺，现市场地产知母价格过3筛的小片在30元，冷库片售价在24-25元。
安国市场地产防风寻货商家仍多
地产防风，去年货源消化良好，库存相对薄弱，今年新货入市，寻货商家较多，行情在坚挺中运行，现市场地产防风价格因含潮，质量不等在11-15元之间不等。
玉林市场
玉林市场丁香低价货源存量下降行情出现反弹
丁香，前期行情出现回落，经营商家随着低价位货源的走出，存量下降，目前行情又出现反弹，现丁香价格印尼大红货在47.5-48元之间，非洲小红货稳定在50-51元。
玉林市场孜然货源不多近期走动尚可
孜然，近期货源走动尚可，由于货源不多，商家有一定的关注度，近期行情保持稳定运行，现孜然价格印度货在19-19.5元之间。
玉林市场三七可售货源较多商家随购随销
三七，市场可售货源较多，行情不稳商家随购随销为主，现三七价格20头的在400-420元之间，60头的175-180元，80头的155-160元，120头的145-150元。
玉林市场补骨脂货源正常消化行情走平
补骨脂，市场货源以正常消化为主，近期成交量不大，商家关注度较低，行情走平，现补骨脂价格一般统货在7.8-8元之间。
玉林市场黄芪货源供应充足近期正常消化
黄芪，产区时有来货，市场货源供应充足，近期以正常消化为主，行情表现平淡，现黄芪价格小条货在13-14元之间，中条货16-17元，后市利好有限。
玉林市场黄芥子近期走动零星行情低迷运行
黄芥子，市场较少商家经营，近期货源走动也较为零星，行情低迷运行，现黄芥子价格统货在7-7.5元之间，需求狭窄，后市看平。
玉林市场桃仁近期成交量有限行情疲软
桃仁，近期商家按计划购销，货源成交量有限，行情表现略显疲软，现桃仁价格山统货在57-58元之间，商家少有关注。
玉林市场海桐皮商家购进不积极行情走迟
海桐皮，市场货源供应量有限，商家近期购进也不积极，行情走动迟缓，现海桐皮价格统货在6-6.5元之间，后市难有良好表现。
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本期特别推荐：
薄荷醇市场分析报告2019Q1
薄荷醇市场2019年1-3月走势
（单价：美金/公斤）
一． 市场背景
2019年第一季度，薄荷醇价格保持小幅波动
对于薄荷市场来说，决定价格的并非成本，而是供需关系。自2019年1月以来，需求呈现多级化发展，一方面，中国薄荷醇工厂原料从印度进口有所减少，从1月份的1344.96吨，下降到2月份的690.58吨，价格也有所下跌，脑粉从1月初的28美金报价到1月底的25美金报价，下跌3个美金/公斤；另一方面，成品需求持续释放，无论是国内还是出口市场，终端的需求保持稳定。而远期原料报价下跌并不解决现货市场的缺货问题。因此，市场在中国春节后迅逐渐恢复理性，在高成本和低库存的压力下，天然薄荷醇价格始终在30-31美金上下波动，一如我们此前的预期。
二． 关于库存，供应和需求：
现货库存紧张仍待缓解，新产季印度供应能力并不乐观
库存方面，由于过去两年天然薄荷醇一直在高价位运行，从工厂到贸易商再到终端都保持较低库存。目前，印度市场的原油存量仅为1800-2500 吨，中国市场薄荷醇库存在1000吨以下，均处于历史低位。部分原料订单迫于供应压力甚至罕见的选择空运，缺货情况可见一斑。但受市场预期影响，目前仍有个别工厂积极销售，所以买家对缺货状态并没有足够认识。
供应方面，即使印度新油顺利上市，但9月份之前供应矛盾未必得到缓解，这看似难以理解，其实这和天然薄荷醇的供应链密切相关。天然薄荷醇的生产过程并不复杂，无外乎蒸馏，粗制，精制，与之相对应的产品是薄荷原油，脑粉和成品薄荷脑。（中国每年从印度进口约9000-12000 吨薄荷原料，95%是脑粉）从18年下半年开始，出于各种原因，印度Sharpmint和KVaromatics两家占原料市场60-70%份额的主要供应商，已经减少或停止脑粉的供应。而目前其他印度工厂的产能和资金，无法满足印度和中国市场对脑粉的需求。出于这点考虑，在19年10月以前，供应风险值得关注。
需求方面，目前成品需求较为稳定，而受低库存影响，中国薄荷脑工厂已经开始锁定6/7月的远期原料订单。按照以往习惯，在5月中下旬至6月上旬，新油上市前的低点，脑粉和成品脑的需求都有可能集中释放。将会对市场产生“筑底”的作用。
三． 合成薄荷醇
合成供应稳定，BASF马来西亚开始出货，但短期内难以对整体市场造成太大影响
合成薄荷醇是市场的重要组成部分，主要供应商BST(BASF,Symrise,Takasago)其供应情况对市场有着很大的影响，这点无疑。但我们分析后市走势必须基于真实的信息和合理的判断，而不是盲目的恐慌。下面，我们通过几组中国的进口数据来了解真实的合成供应情况：
2018年中国合成薄荷醇进口概况：
2018年中国薄荷醇总进口量9828.709吨，其中合成薄荷醇1903.124吨，占比19.36%。
2019年1-2月中国合成薄荷醇进口概况：
从上述表格，可以得出：
首先，从市场容量来看，过去几年中国进口合成薄荷醇每月在150-250吨之间，占比保持在20%左右，十分稳定
其次，从出产地来看，合成主要集中在德国和日本，2019年新增的马来西亚说明BASF在马来西亚工厂已经投入运营，但总量不大，仍需后期观察
再次，从客户结构来看，合成的供应主要集中在国际公司，如高露洁，奇华顿，德之馨，高砂等，和天然市场冲突不大。
退一步讲,BASF德国19年3月底才解除柠檬醛供应的不可抗力，距离建立安全库存还有漫长的过程。而做为柠檬醛线下众多产品的一环，天然薄荷醇的目前30美金的单价对BASF并不具有很大的吸引力，甚至如果天然脑下跌超过30%，合成反而有被取代的风险。据此，我们判断，未来3-6个月即使在合成正常供应的情况下，也难以对整体市场造成巨大冲击。
未来市场预测
到19年5月份，市场价格或将有一波下行，期货价格低于现货价格。虽然目前库存较低，但受印度新油上市的预期影响，市场价格应在5月份有一波下跌。脑粉期货或在20-23美金区间内，薄荷脑期货或在25-28美金内上下波动。
到19年6/7月份，新油上市以后，市场价格会有机会反弹。也是由于前面分析的库存过低，以及印度的脑粉供应等问题，5/6月份是中国和国际买家的采购重要节点，将有助于市场反弹，具体情况需等进一步种植/需求/合成/汇率的情况明朗后再分析。
薄荷脑是什么？
薄荷脑，也叫薄荷醇，是一种萜类有机化合物，化学式为C10H20O。
薄荷脑系由薄荷的叶和茎中所提取，白色晶体，为薄荷和欧薄荷精油中的主要成分。薄荷醇一般有两种异构体（D型和L型），天然的薄荷醇主要为左旋异构体（L-薄荷醇），这里的薄荷脑一般指消旋的薄荷醇（DL-薄荷醇）。薄荷脑可用作牙膏、香水、饮料和糖果等的赋香剂。在医*上用作刺激*，作用于皮肤或粘膜，有清凉止痒作用。内服可作为驱风*，用于头痛及鼻、咽、喉炎症等。其酯也可用于香料和*物。
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