通过港股通买的股票计入沪市市值吗
打新时，沪港通购入的港股既不算沪市市值也深市市值。
沪港通和深港通可不可以买一样的港股标的?有什么限制吗?
在联交所以港币以外货币报价交易的股票和具有上海证券交易所认定的其他特殊情形的股票，不纳入沪市港股通股票。经监管机构批准，上海证券交易所可以调整港股通股票的范围。
港股通开通了交易权限是不是就可以够买港股了？
港股通包含沪市港股通和深市港股通两部分，您开通相应市场港股通权限后，可购买在港股通标的证券范围内的证券。您可通过以下途径查询相应市场港股通标的证券：沪市港股通：上海证券交易所网站—>页面下方“服务”—>沪港通—>港股通信息披露—>港股通股票名单；深市港股通：深圳证券交易所网站—>页面左侧“信息导航”—>深港通业务—>港股通业务信息—>标的证券名单。沪市港股通股票包括以下范围内的股票：（一）恒生综合大型股指数的成份股；（二）恒生综合中型股指数的成份股；（三）A+H股上市公司的H股。上海证券交易所上市A股为风险警示板股票或者暂停上市股票的A+H股上市公司的相应H股、同时有股票在上海证券交易所以外的内地证券交易所上市的发行人的股票、在联交所以港币以外货币报价交易的股票和具有上海证券交易所认定的其他特殊情形的股票，不纳入沪市港股通股票。经监管机构批准，上海证券交易所可以调整港股通股票的范围。港股通股票之外的股票因相关指数实施成份股调整等原因，导致属于上述（一）规定范围且不属于（二）规定范围的，调入港股通股票。A股在上海证券交易所上市的公司在联交所上市H股，或者H股上市公司在上海证券交易所上市A股，或者公司同日在上海证券交易所和联交所上市A股和H股的，其H股在价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日后调入港股通股票。港股通股票因相关指数实施成份股调整等原因，导致不再属于上述（一）规定范围或者属于上述（二）规定范围的，调出港股通股票。深市港股通股票包括以下范围内的股票：（一）恒生综合大型股指数成份股；（二）恒生综合中型股指数成份股；（三）恒生综合小型股指数成份股，且成份股定期调整考察截止日前十二个月港股平均月末市值不低于港币50亿元，上市时间不足十二个月的按实际上市时间计算市值；（四）A+H股上市公司在联交所上市的H股。上述（一）至（四）项规定范围内的股票存在下列情形之一的，不纳入港股通股票：（1）在深圳证券交易所上市的A股被实施风险警示、被深圳证券交易所暂停上市或者进入退市整理期的A+H股上市公司的相应H股；（2）A股在上海证券交易所风险警示板交易或者被上海证券交易所暂停上市的A+H股上市公司的相应H股；（3）在联交所以港币以外货币报价交易的股票；（4）深圳证券交易所认定的其他特殊情形。经监管机构批准，深圳证券交易所可以调整港股通股票的范围。港股通股票之外的股票因相关指数实施成份股调整等原因，导致属于上述（一）至（四）项规定范围且不属于上述（1）至（4）项规定范围的，调入港股通股票。深圳证券交易所或上海证券交易所A股上市公司在联交所上市H股，或者联交所H股上市公司在深圳证券交易所或者上海证券交易所上市A股，或者公司同日上市A股和联交所H股的，其H股在价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日后调入港股通股票。港股通股票因相关指数实施成份股调整等原因，导致不再属于上述（一）至（四）项规定范围或者属于上述（1）至（4）项规定范围的，调出港股通股票。上述（三）中的港股市值标准仅在恒生综合小型股指数成份股定期调整时执行，相关股票在定期调整实施日调入或者调出港股通股票。符合市值标准的成份股由联交所确定。参考资料：《上海证券交易所沪港通业务实施办法》、《深圳证券交易所深港通业务实施办法》
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一、什么是港股通
港股通，是 “沪港通” 或 “深港通”的一部分，指内地投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所或深圳证券交易所设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报，买卖相应规定范围内的香港联合交易所上市的股票。投资者参与港股通交易，有以下好处：
获取新的投资机会：投资港股通标的股票带来新的机会
体验T+0交易制度：体验当日买入当日卖出的交易机制
获得两地套利机会：H股和A股存在差价时，A+H股存在套利空间
分散个人资产配置：有机会配置港币资产，分散资产配置
突破“换汇”限额：投资不受每人每年等值5万美金的结汇换汇额度限制
二、港股通与A股区别
1、港股通交易时间与A股不同步（港股通交易时间为9:30-12:00、13:00-16:00，A股为9:00-11:30、13:00-14:57）；
2、港股通实时T+0交易，即可以当天买卖，且次数不受限制。A股是T+1，当天买入的股票第二个交易日才可卖出；
3、港股通实行T+2交收，A股T+1交收；
4、港股通股票交易价格不设置涨跌幅限制，A股有涨跌幅限制；
5、港股通每手股数由各发行人自行决定，可以是每手100股到5000股等，A股每手为100股。
6、港股通交易有汇率差，交易的时候要算好，免得赚了股票输了汇率差。
三、港股通权限如何开通
1、开通港股通权限需要有正常的沪A账户和深A账户；
2、证券账户和资金账户的资产在申请权限开通前20个交易日日均不低于人民币五十万元（不包括通过融资融券交易融入的资金或证券）；
3、完成港股通知识评测且得分 80 分或以上；
4、风险承受能力评测结果为C4（中高风险承受）及以上。
四、港股通有什么风险
1、市场联动的风险：与A股市场相比，由于在港股市场上外汇资金自由流动，海外资金的流动与港股价格之间表现出高度相关性，因此，投资者在参与港股市场交易时受到全球宏观经济和货币政策变动导致的系统风险相对更大。
2、股价波动的风险：由于港股市场实行T＋0交易机制，而且不设涨跌幅限制，加之香港市场结构性产品和衍生品种类相对丰富，因此，港股通个股的股价受到意外事件驱动的影响而表现出股价波动的幅度相对A股更为剧烈，投资者持仓的风险相对较大。
3、交易成本的风险：目前，投资者参与港股投资，除因股票交易而发生的佣金、交易征费、交易费、交易系统使用费、印花税、股份交收费用等税费，投资者在不进行交易时也可能要继续缴纳证券组合费等项费用。因此，投资者在参与港股交易前应当充分了解可能需要缴纳的与各项相关税费安排，注意交易成本。
4、个股的流动性风险：不同于在内地市场中小市值股票的成交较为活跃，在联交所部分中小市值港股成交量则相对较少，流动较为缺乏。因此，如果投资者重仓持有此类股票，则可能因缺乏交易对手方交易进而面临小量抛盘即导致股价大幅下降的风险。
五、港股通交易成本
交证券公司的费率，从万一到千三不等，这个是可以调整的，目前市面上最低可以做到万一，投资者要注意自己的佣金是否调整过，不要白白给证券公司多交手续费。
香港联交所和香港结算所收取的费用不可调整，印花税是双边收取，和A股卖出才收取不一样，投资者需要注意。
注：由于证券组合费根据投资者证券账户持有市值以一定的比例按自然日进行计算收取，也就是说，如果持有港股通证券，即使不交易，也需每日缴纳证券组合费，所以参与港股通的投资者应关注其账户内的资金余额，做出必要的预留，避免因此发生资金透支。
六、港股通交易攻略
1、一键登录
登录交易APP【交易】界面，选择【港股通】功能，进入港股通登录界面，点击【普通账户登录】按钮后，按照提示输入您的资金账号和密码，便可成功登录港股通功能区了。
成功登录之后，就可以直观看到自己港股通账户的持仓信息、买入港股可用余额、当日沪市、深市可交易的港股通余额、当日人民币兑港币的参考汇率。让您可以掌握重要信息。
2、两种方式买入
想要买入港股通标的证券，在【港股通】功能界面中点击【买入】，便可进入【沪市买入】或【深市买入】界面。选择相应的界面进入后，输入可买的港股代码（如00440，无需输入代码前面的字母H哦）及购买数量，还可以根据不同交易时段选择【增强限价买入】和【竞价限价买入】两种委托方式，之后便可轻松买入了。
增强限价买入:在连续竞价阶段使用的买入方式;
竞价限价买入:适用于开市前时段和收市竞价交易时段。
3、三种方式卖出港股
想要卖出持仓的港股通标的证券，在【港股通】功能界面中点击【港股通卖出】，会跳转到您的港股持仓界面，直接点击某只需要卖出的股票，如果您输入证券代码时，持仓中有两条同名的证券记录（即使用深A和沪A分别购买的证券）将显示股东账号选择界面，您可选择相应的市场进行卖出。
如果您持仓中只有一个市场的持仓，点击某只需要卖出的股票，系统会自动显示这只股票的信息，您只需要输入正确的卖出数量、价格，根据不同交易时段和需要可以选择【增强限价卖出】、【竞价限价卖出】或【零股限价卖出】三种卖出委托方式，之后就可以轻松卖出了。
增强限价卖出:在连续竟价时间使用的卖出方式;
竞价限价卖出：适用于开市前时段和收市竟价交易时段；
零股限价卖出：零股卖出时的卖出委托方式(增强限价卖出方式也可以哟)。
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港股通沪市是什么意思?
沪港通包括港股通沪和股通两部分。港股通就是中国内地的股票投资者可通过“港股通”买卖在香港联交所上市的股票。沪股通就是指香港的股票投资者可以通过“沪股通”买卖在上海证券交易所（上交所）的A股。沪市就是上海证券...
内地投资者参与港股通交易可能会有哪些风险
a股有哪些风险，知道吗？如果连a股有哪些风险都不知道，那么就别说港股了。因为a股有的风险，港股都有，还要再加一条，内地的对香港上市公司普遍不熟。
港股通的实际汇兑成本有多高？
回想起我第一次通过港股通买入港股，看到持仓出现3%的亏损，大吃一惊。刚买入股价也没怎么动，什么原因导致这么大的亏损？ 于是我在网上搜港股通的交易费用，大概了解到是兑换港币导致。后来进一步了解结算规则，才知道参考汇率和结算汇率的区别。因为我的交易频率并不高，对成本不是很敏感，也就没有进一步深究下去。
但是实际的结汇成本有多高？在我脑子里一直有这个问号，最近有时间，就认真做了一番研究。
一、交易流程和参考汇率
为了更好地理解参考汇率和结算汇率，我们需要先了解港股通的大致交易结算流程。
投资者的交易指令首先发送到券商系统，券商进行核验确认指令有效后，冻结资金或股份，并将指令发送给沪深交易所。交易所实时撮合成交，并将结果返回给券商。日终交易所将成交结果发送给中国结算，中国结算据此进行清算。中国结算根据轧差后的交易结果，通过结算银行将人民币换成港币，或者港元换**民币，然后与香港联交所完成最后的资金和股份交收。
港股通实行“T+2”交收制度，即T日成交，T+2日才能完成资金和股份的交收，这两天中港币与人民币汇率可能发生较大变化。券商在投资者下单买入时，需要在当前汇率的基础上，额外多冻结部分资金，以确保2天后结算时仍然有足够的人民币来兑换港币。当前这个比例是3%。结算完成后，这3%又会回到账户。
同样，投资者卖出股份时，券商会将投资者当天的可用资金降低3%，以防止两天后人民币升值，没有足够的资金支持后面的交易。结算完成后，这部分资金也会回到账户。
上面为了预防汇率变化而设定的汇率就是参考汇率，上交所的表述为：
“投资者提交港股通买入申报时，证券公司可利用参考汇率卖出价计算投资者需要预冻结的人民币资金；投资者提交港股通卖出申报时，证券公司可利用参考汇率买入价计算投资者预计得到的人民币资金。”
目前，参考汇率是在当前汇率中间价基础上加减3%得出。沪深交易所会公布每天的参考汇率买入价、卖出价。
二、结算汇率
目前，中国结算对港股通交易实行“净额结算，全额分摊”的规则。即，中国结算会对参与结算的所有买入卖出交易进行轧差，抵消相反方向的交易，只对剩下来交易与港交所进行实际结算。也就是说，如果轧差下来，中国结算要支付港交所资金，就向中国银行买入港币；如果中国结算收到港交所资金，就向中国银行卖出港币。
显然，最后需要换汇的资金规模，应该只占总交易资金规模的一小部分。那么这个换汇的费用怎么在所有交易者之间分摊呢？ 中国结算采用了“全额分摊的”方式。即，不管买入卖出，只要发生交易，就按照交易金额大小按比例参与分摊。
这个比较有意思，以前我还想，如果我当天买入卖出金额正好相等，实际上没有换汇需求，是不是就不需要分摊换汇成本了？ 不是的！要按照买卖金额加起来分摊！
实际的分摊是采用买卖汇率价差的方式。上海港股通最近的单向汇兑费用大概是万分之5.5：
深圳港股通的最近的单向汇兑费用大概是万分之5.4，与上海港股通非常接近。
三、实际换汇成本和市场资金流向的关系
实际分摊的换汇成本跟港股通的资金流向模式有很直接的关系。市场越平稳，买入和卖出越平衡，实际换汇成本就越低，个人分摊比例也越低；市场方向性越强，单边流向越明显，实际换汇成本就越高，个人分摊比例也越高。实际上：
结算汇率 = 汇率中间价 ± 实际结算汇率* 成交净额 /成交总额
中国银行的汇兑买卖价差是比较稳定的，目前一般是0.4%。 决定结算汇率价差的因素，就是成交净额和成交总额的比例。
从上面的表格可以看到，不管是深市，还是沪市，每天的换汇成本变动非常剧烈。实际上，不同时期的平均成本相差也非常明显。我特意看了去年7月份的结算汇率，平均成本只有万分之0.75：
我们看下深市港股通实际的成交净额：
可以看到，成交净额波动非常大，无论是方向，还是绝对值，都飘忽不定。
四、总结
上面的分析有些复杂，可能不是太容易理解，记住下面几点就好了：
1、港股通买入时会多扣3%资金，卖出时也会多扣3%资金，不要怕，两天后都会回来。
2、净额结算，全额分摊。每一笔交易都要分摊换汇成本，但是摊到每笔后并不多。
3、分摊结果跟当日市场资金流向有很大关系，分摊成本低的时候能只有十万分之几，高的时候能到千分之几。
4、具体的一笔交易的换汇成本可以很高，也可能很低，基本没法预测。
感谢阅读，敬请关注
深市港股通和沪市港股通有什么区别
港股通是一种股票，它的范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成分股和同时在香港联合交易所、上海证券交易所的A+H股公司股票。沪港通包括沪股通和港股通两部分：沪港通流程图沪股通，是指投资者委托香港经纪商，经由香港联合交易所设立的证券交易服务公司，向上海证券交易所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票；港股通，是指投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。深港通，是深港股票市场交易互联互通机制的简称，指深圳证券交易所和香港联合交易所有限公司建立技术连接，使内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票深港通和沪港通不同，沪港通标的大多数是国有企业、蓝筹大盘股。。
港股通交易规则是什么？
港股通相关交易规则，您可通过以下途径了解：上海证券交易所网站—>页面下方“服务”—>沪港通—>业务规则；深圳证券交易所网站—>页面左侧“信息导航”—>深港通业务—>深港通规则/指南。港股通是指投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所或深圳证券交易所在香港设立的证券交易服务公司（SPV），向联交所进行申报，买卖规定范围内的联交所上市的股票。港股通股票交易以港币报价，以人民币作为支付货币。港股通股票交易不设置涨跌幅限制，但根据联交所业务规则，适用市场波动调节机制的港股通股票的买卖申报可能受到价格限制。联交所为防止个股股价短期大幅波动，在2016年8月22日起推出了市场波动调节机制，即部分适用市场波动调节机制的个股在监测时段出现价格剧烈波动时，会触发5分钟的冷静期，在冷静期内交易价格受到触发时5分钟前最后一次交易价格的上下10%范围的限制。港股通交易每“手”股数没有统一规定，港股通股票的上市公司可以自行设立不同数量的每手股票交易单位，可以是100、200、1000或5000等。港股交易每个买卖盘最大为3,000手，同时，最大股数限制是99,999,999股。由于港股的每手股数是由上市公司决定，因此，理论上可能出现因某公司每手股数过大使得在未达到3,000手的情况下就达到99,999,999股的上限规定。可以说，港股交易的最大交易手数以99,999,999股数除以每手股数，或3,000手中的较小者为准。港股实行T+0回转交易、T+2交收制度，T日买入港股的港股通投资者，T+2日日终完成交收后才可以享有相关证券的权益，但投资者买入的港股通股票是可以在交收前的T日及T+1日卖出的。参考资料：上海证券交易所沪港通简介、《港股通投资者指南》、《港股通基本交易规则及深港两市差异》
发现港股通的投资价值
坚持原则，客观中立，抬头看世界，埋头写文章。
在A股迎来一波牛市后，回看恒生指数，依然在低位徘徊没有明显的趋势性行情。不过，已经有一部分资金开始布*港股市场，相关的港股主题基金也值得关注。在我们新一期的匠选罗盘中，有一只布*港股通的基金：国投瑞银港股通价值发现。我们认为，在港股显著处于历史低位的时候，或许现在正是布*该类主题基金的好时候。
港股通被资金热捧
相较于北上资金的夺人眼球，港股通的南下资金没有那么多的关注度。但是港股通确确实实持续地在净流入，上个月流入金额环比大幅上升，已连续十七个月流入，资金主要通过深市港股通流入。沪深市港股通7月合计有909.66亿元净流入，沪市港股通上月累计净流入351.38亿元，净流入环比增加309.83亿元；而深市港股通上月累计净流入472.1亿元，环比增加278.89亿元。
沪深市港股通当月资金流入概况
数据来源：wind，诺亚研究，截止日期：2020.7.30
从累计买入成交净额来看，今年以来截止8月7日，南下资金在呈加速流入的态势，累计买入成交净额达3583.13亿元，已经大幅高于去年全年2229.93亿元。
今年以来南下资金加速布*
数据来源：wind，诺亚研究，截止日期：2020.8.7
港股通成交金额占港股总成交金额比重逐年升高，2020H1达到19.3%，中国内地资金持续影响港股生态。
港股通成交额占港股成交额比重
数据来源：wind，诺亚研究，截止日期：2020.6.30
细化到个股来看，今年以来港股通成交金额活跃的前十大个股，腾讯，美团为代表互联网服务行业是资金追捧的对象。
今年以来港股通成交金额排名前十个股
数据来源：wind，诺亚研究，截止日期：2020.8.12
资金为什么布*港股通？
1.港股的整理估值位于历史低位
截止8月11日，上证、深证和恒指的PE（TTM）分别是11.77、33.33和10.66倍，上证和恒指的估值在世界主要股市里排名最低，显示估值相对便宜。
恒生指数估值相对便宜
数据来源：Wind,诺亚研究，截止日期：2020.8.11
近12个月股息率方面，港股通指数超越恒指为中国市场最高，为3.42%，而上证股息率为2.14%。
港股通指数股息率较高
数据来源：Wind,诺亚研究，截止日期：2020.8.11
2.中概股回归
受瑞幸咖啡财务造假事件和中美关系紧张影响，中概股在美发展前景面临不确定性，部分中概股开始踏上回归之路。作为国际化程度较高、发展成熟且包容性大的市场，港股是中概股回归的理想之选，香港市场有望成为中概股回归潮的蓄水池，迸发新一轮活力。
短期来看，港股市场或将成为中概股回归或拟赴美首次上市的中资企业更换上市场所的首选主要有四个方面：
1）港股市场上市流程与美股市场更为相似；2）在外资行业准入、汇兑等方面更为宽松灵活；3）同股不同权企业纳入港股通，为南下资金投资拟回归中概股打通渠道；4）阿里巴巴、网易以及京东的成功回归经验，吸纳中概股回归机制相对成熟。
从具体数据来看，在疫情影响下，截止8月11日港交所新上市公司仍有86家，共募集资金1503.617亿港元，主要受益于中概股回归。按恒生指数行业分类标准，其中IPO数量前三行业为建筑、地产和*品及生物科技，分别上市14家、9家、8家；募资金额前三行业为软件服务、*品及生物科技和银行，分别募资636亿、254.9亿、187.2亿港元。
今年以来港股IPO数量及募资金额
数据来源：Wind，诺亚研究，截止日期：2020.8.11
3.AH股溢价有望缩窄
作为衡量A股与港股之间相对估值高低的参考指标，AH股溢价受到市场投资者的普遍关注。
在两地互联互通机制开放后，AH股溢价指数出现了显著抬升。在2015年之前，恒生沪深港通AH股溢价指数围绕着100左右的中枢上下波动，A股相对H股溢价与A股相对H股折价的情况交替出现。但在2014年底两地互联互通机制开通后，恒生沪深港通AH股溢价指数出现了显著的抬升，中枢上升至125左右，A股长期相对H股溢价，当前AH股溢价指数已经超过了130。
恒生沪深港通AH股溢价指数维持高位
数据来源：wind，诺亚研究，截止日期：2020.8.12
目前来看，AH股溢价主要来源几个因素：
1）两地市场基本制度：从发行制度来看，港股市场股票的发行实行注册制，而A股市场经历了从行政审批制度到核准制的转变，随后直到2019年才开始陆续推出科创板的注册制，以及2020年的创业板注册制改革。此外，两地红利政策税收的差异也是导致AH估值差的原因。
2）流动性因素：与港股证券市场相比，A股市场更欢迎流通市值较小的企业，AH股流通市值最小10家公司，其在A股市场的交易活跃程度要明显高于港股市场，A股市场的年均换手率要远高于对应港股的年均换手率，而对于流通市值较大的企业，A股和港股间的流动性差异并不显著，平均换手率基本接近或者差异不大。因此，对于流通市值较小的企业来说，其A股相对于H股的超高溢价部分来源于其流动性优势。
资料来源：Wind，国信证券研究所
3）企业盈利能力：AH溢价程度的结构性差异还体现出另一个特征，即盈利能力持续稳定较高的企业在两个市场都能获得充分的认可，AH间的溢价率往往较低。海外投资者的价值投资风格明显，一直偏好于盈利能力持续稳定较高的股票，所以即使是在专业机构投资者占绝对比重的港股市场上，具有较强盈利能力的企业也能够得到充分的认可。
不同股票之间溢价率差异极大
资料来源：Wind，国信证券研究所
从短期看，目前AH股溢价率已经到了2014年底互联互通以来的高位，未来回归均值的可能性较大（A股跌或者港股涨），结合目前港股的估值处于历史低位，我们认为港股上涨的可能性更大。
AH股溢价指数位于互联互通以来的高位
数据来源：Wind，诺亚研究，截止日期：2020.8.11
从中长期看，未来A股和港的估值趋同会逐步发生，外资持续流入A股以及南下资金活跃度的提高或许将给两地市场上包括投资者结构、投资风格等在内的市场特征带来变化，未来AH溢价的结构性差异预计将持续缩小，但由于两地红利税收等政策差异，溢价并不一定会完全消失。
国投瑞银港股通价值发现的配置价值
了解了港股通的投资价值之后，我们聚焦一下国投瑞银这家公司以及国投瑞银港股通价值发现这只基金。从国投瑞银这家公司来看，近年来公司的资产规模一直处于行业中上游的水平，发展速度一般。
国投瑞银基金公司非货币资产管理规模
数据来源：Wind，诺亚研究，截止日期：2020.6.30
2019年至今，公司对于权益（股票）类资产的配置比例也未超过公司整体配置资产的15%。但是今年3月的国投瑞银港股通价值发现基金却成立公司近年募集量较高的偏股混合型基金，首募规模为19.67亿元。
国投瑞银旗下基金资产配置概况
数据来源：Wind，截止日期：2020.6.30
历年国投瑞银偏股类产品募集概况
数据来源：Wind，诺亚研究，截止日期：2020.6.30
从这只新产品的任命两位基金经理来看，汤海波具有一定的出海投资的经验，他管理的国投瑞银中国价值发现成立以来收益率为103.10%，年化回报16.46%。从整体来看，随着汤海波2018年开始管理投资与国内市场的权益类基金之后，他的业绩有较大的提升，目前整体业绩位于行业中游水平。而另一位基金经理刘扬之前并没有管理基金的经验。
汤海波管理基金业绩表现 (偏股型)
数据来源：Wind，截止日期：2020.8.11
看到这里大家可能会有疑问，这只基金到底有什么特点才能让市场买单？我们认为，一方面可能是因为目前港股通的确存在较大的投资价值，另一方面可能要归功于这只基金隐藏在背后的外部投顾团队。
在调研这只产品的时候，国投瑞银的相关人员一直强调，瑞银资产管理（香港）有限公司是本基金港股投资顾问，施斌是瑞银资产管理中国股票团队主管兼基金经理，为本基金外部投顾团队负责人。
也就是说，这只“投资于港股通标的股票占非现金基金资产的比例不低于80%”的基金产品，施斌会参与到大部分的投资决策当中去。
从施斌的履历来看，他拥有26年的股票投资相关经验，专注于在海外及内地证券交易所上市的中资股票的投资研究工作。并且于2006年1月加盟瑞银，由2006年4月开始管理瑞银大中华基金。另外，自2007年3月、2010年7月、和2018年5月起，他还分别开始管理中国A股、中国机会精选和全中国股票策略。
截至2020年3月底，瑞银中国股票团队管理规模达到180亿美元，其中瑞银中国精选股票基金达到109亿美元。
瑞银中国股票团队管理规模
数据来源：国投瑞银，截止日期：2020.3.31
以施斌管理规模最大的中国机会精选为例，我们可以看到施斌管理的产品超额收益还是比较明显的。
从调研中我们了解到，施斌管理产品的年化换手率为20-25%左右，也就是基本没有调仓换股的情况出现。在施斌看来，重仓买入好赛道的优质企业，相当于获得双重收益。首先，优质企业可以享受行业的较高增长；其次，它们的表现比竞争对手更好，可以获得更多的市场份额。
在赛道方面，他看好大消费行业，包括食品饮料、医疗以及很多细分的服务业。上述行业的发展较为稳定，与经济周期相关性较弱，部分行业处于发展初期，增长潜力较大。
我们从国投瑞银最新一期的报告（2020年中报）中也能略窥一二。虽然基金仍处于建仓期，但是基金迅速将腾讯控股的仓位提到了基金投资的上限，前十大重仓股也占到了股票仓位的80%左右。这一方面体现出基金集中持股的特点，另一方面，也表明基金经理对于个股价值比较有底气，有比较确定的股票池。
国投瑞银港股通价值发现重仓股概览
数据来源：Wind，诺亚研究，截止日期：2020.6.30
另外，我们将前十大重仓股的ROE,PE,PB与港股通指数进行对比之后发现，国投瑞银港股通价值发现的重仓股中，所有的重仓股ROE都显著高于港股通的水平。从三者的关系来看，该基金重仓个股具有高成长性与深度价值的特点，持股偏大盘股，比较好的契合了基金的名称“价值发现”的初衷。
国投瑞银港股通价值发现重仓股ROE概览
数据来源：wind，诺亚研究，截止日期：2020.6.30
国投瑞银港股通价值发现重仓股PE概览
数据来源：wind，诺亚研究，截止日期：2020.6.30
国投瑞银港股通价值发现重仓股PB概览
数据来源：wind，诺亚研究，截止日期：2020.6.30
如果按照我们的预期，施斌参与到这只产品的可能性很大的情况下，这只产品可以定义成在在港股历史性的低估值区域，投资深度价值以及具有良好发展潜力的公司。结合施斌过往产品的特点，这只基金的长期业绩是可以期待的，现在唯一需要验证的是，这只产品有多少施斌的痕迹。
还需要补充一点的是，市场预期9月份阿里巴巴将被纳入成为港股通的投资标的，未来市场对于港股通的投资情绪可能进一步的提升。
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具体操作如下图所示：
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