20210914早间直通车
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商品期货资讯直通车
1
天胶：沪胶盘面继续弱势运行，操作上建议观望为主。全球“缺芯”影响汽车减产，叠加制造业恢复放缓，推升海外需求走弱预期，国内下游轮胎开工跌幅超预期，需求端对胶价形成一定压力，但是中国供应维持偏少预期，成本存在一定支撑，青岛库存继续消库，海外需求良好状态尚在维持，产业内外看涨心态浓厚又对胶价形成一定支撑，预计短期胶价下行空间不足，大幅上涨缺乏动力，仅供参考。
2
国债：T合约维持短空思路。银行理财子公司委外受限传言冲击市场，税期临近以及跨季需求逐步升温，月中MLF如何续作悬而未定，多重压力叠加之下资金供给呈现不稳定。隔夜主要利率债收益率多数上行，10年国债、国开活跃券收益率分别上行1BP以及3.2BP。短期债市情绪较为谨慎，料期债偏弱运行。
3
燃料油：成本支撑、基本面坚挺支撑燃油市场，低硫与高硫燃油价差策略可继续持有。天然气亚洲到岸价高企，高硫燃料油替代需求强劲，近期**、南亚发电需求坚挺，国内地炼询货较积极，新加坡380CST燃料油月间价差维持高位，FU仓单压力较小，现货维持高升水，FU盘面亦存向上修复预期。但远期看，天气转凉高硫燃油发电需求转弱，日韩对低硫燃油发电需求将增加，随着北溪2天然气管道10月开通，天然气价格将高位回落，高硫燃油替代性需求将转弱。
4
沥青：期价短期承压。原料端稀释沥青进口量大减，沥青原料紧张压力四季度出现，委内瑞拉因缺乏稀释剂，关键产区产量将下滑，支撑马瑞原油贴水预计走强。生产利润降至年内低点，开工积极性受打压，厂库库存或得到缓解。需求侧，终端需求缓慢好转，华南、西南地区成交价格小幅上调。短期来看，京博石化连续两个交易日大量注册仓单，期价短期面临抛压。中期随着沥青需求边际改善，持续关注多沥青裂解价差。
5
锌：短期建议波段操作，逢高轻仓试空。基本面，云南，内蒙等多地限电，精炼锌产能投放不顺畅，且国内库存处于低位，支撑锌价，但锌终端消费如汽车，家电等数据表现一般，对锌价难以形成提振。
6
贵金属：关注美国8月CPI数据，贵金属价格波动或加大。隔夜COMEX黄金期货涨0.17%报1795.1美元/盎司，COMEX白银期货跌0.59%报23.76美元/盎司。短期内关注美国8月CPI数据对贵金属价格扰动，建议暂时观望。
7
郑棉：供需双弱，11月前建议在17000—17400区间内逢低买入。受下游需求端持续走弱影响，“金九银十”较预期差距较大。现货端虽进入旺季，但市场走淡趋势不减，下游织造厂、制衣厂订单均较差。因此棉纱成交也持续缩量，棉纱市场有进一步疲软趋势。据市场上贸易商了解到，现在虽然大多数商家报价维持不变，但实则成交多“暗”降，大多数商家均有不同程度的让利。而部分地区纱厂说到，现在新接订单极少，有些老客户也会给优惠一些。甚至部分地区贸易商在前期订的纱，有要求推迟发货的情况。厂里目前有一部分现货库存，量并不算大。据了解，多数纱厂订单在10月前后完成，部分纱厂订单已经完成。
8
生猪：罗牛山公布8月份畜牧销售简报：销售生猪2.89万头，环比增加10.31%，同比增加43.61%；销售营收超5700万元，环比增加达43%，同比下降超33%。今年1-8月，罗牛山累计销售生猪23.27万头，同比增长155.68%。
猪价低迷，但不少规模养殖场由于前期产能扩张，导致如今出栏头数不断增加，加剧猪肉供应和猪价下行情况。短期来看，消费暂无大幅增长，双节提振效果不佳。预计猪价继续下行，盘面震荡偏弱。
9
玉米：昨日玉米减仓反弹，整体维持弱势震荡。美国供需报告利空，不仅调高了自己的预估产量、收获面积等，美国农业部还将中国玉米产量调高500万吨，达到2.73亿吨;阿根廷玉米产量上调200万吨，至5300万吨。全球玉米产量预测值预计接近12亿吨，较上月高出1160万吨。由于供应增幅超过用量增幅，全球玉米期末库存预计为2.9763亿吨，较上月高出1300万吨，高于上年的2.8648亿吨。因此CBOT期价维持弱势，利于我国玉米进口。目前我国下游购销整体较为清淡。玉米短期内继续维持低位震荡。
10
聚乙烯：操作建议：观望。今日PE市场收于8515，与上交易日相比小幅上涨0.35%。库存方面，本周PE产业链总库存环比微增2.21%，其中上游石化企业和贸易商受当前现货随期货价格上涨，下游厂商对高价补货其抵触心理而出现累库，港口库存则因到港货源偏紧、产品进出相对平衡而小幅下降。库存端压力有所增加。装置检修方面，本周新增独山子石化老全密度、延长中煤低压、中天合创线性和海国龙油低压装置中修，暂无新增大修装置，周度PE石化检修装置涉及年产能320万吨，检修损失量在4.44万吨，环比上周减少1.31万吨。新增产能方面，浙石化二期全密度装置已于上周投产，预计中韩、鲁清石化低压以及全密度装置也将于近期加入生产大军。综合装置损失量和新增生产装置来看，国产供应量短期或将继续迎来上涨。下游方面，PE下游需求方面9月迎来提升，农膜订单缓慢跟进，高端膜订单则持续累积，棚膜需求旺季来临，开工小幅提升。继续关注下游进入传统季节性消费旺季的市场表现。综合来看，PE整体供应端压力小幅增加，上游则受国际油价反弹而支撑加强，下游需求有所改进，但受原料价格上涨农膜生产成本上升利润下滑，目前多数终端制造商维持刚需采购为主，备货和生产意愿均不高，未来需求跟进速度或再度放缓。预计今日国内PE市场将维持高位震荡运行为主
11
聚丙烯：操作建议：看好。今日PP市场收于8545，较上周五微涨0.23%。本周产业链库存环比上升3.81%，其中石化和贸易商库存受本周产量上升、终端厂家多按需补货、出货难以放量而出现累库，港口库存则因近期聚丙到港货源减少而小幅下降。上游去库速度受场内业者观望情绪难以消散或将放缓。装置生产方面，目前青岛金能，辽阳石化和福建古雷聚丙烯已逐步投产，预计未来国产供应量将增加。装置检修方面，本周新增石家庄炼厂，延安能源化工和大唐多伦检修。总体看，预计本周供应压力变化不大。下游方面，今日BOPP新订单需求受近期礼品包装，彩印需求上涨而略有改善，*部出现改善，且企业未交付订单仍然充足。截至9月13日，BOPP企业接单量较前一交易日上涨187吨。综合来看，PP供应端压力一般，库存压力增加，上游支撑受今日原油再度上涨而增强，下游方面当前BOPP需求对盘面支撑力度尚好。预计今日PP市场将回暖整理。
12
动力煤：前保供及安检限产仍存在矛盾，短期内供应偏紧格*难以扭转，短期内盘面仍呈震荡偏强走势，可于回调期间逢低做多。受榆林所有煤矿煤厂停止营业影响，煤价在再次持稳上涨，然收到发改委保供的再次号召，煤价有小幅回调。产地方面，当前煤矿销售良好，库存仍处低位，煤价仍易涨难跌。进口煤方面受不可抗因素减产及DMO影响，出口量先对有所减少。港口方面，库存仍处去库状态，且库存量处往年低位。需求方面，尽管日耗已过峰值逐步往下走，然日耗当前仍处同期高位，加之冬储已初步开启，在各环节均低库存的情况下，煤炭需求较坚挺。
13
铝：短期偏强运行，多头思路对待。虽然电解铝隔夜出现明显回调，但电解铝产能受限电及环保政策影响出现收缩，且铝型材出口数据向好，外需提振铝价。
14
玻璃：近期产销率均较低位，可见下游在资金紧张情况下需求一般，短期内盘面或呈震荡偏弱走势。现货方面，华南地区价格有所上涨，华北、华中和华东地区价格有小幅下跌，其余各地价格暂稳。根据全国玻璃协会统计，截止9月3日，当前总产能为138090万重箱，实际产能101592万重箱，周度产能利用率为73.57%，周环比减少0.00%。周度数据显示，本周库存仍维持累库，现货价格有小幅跌势。
15
纯碱：当前现货价格仍较坚挺，库存在小幅增幅情况下仍处较低水平，近期盘面价格已处较高位置，然在供应在双碳背景下仍有减产预期，短期内盘面预计呈震荡偏强运行。现货方面，各地价格暂稳。产能方面，青海昆仑150万吨纯碱装置9月11日起减量检修，负荷降至8成左右，预计持续5-7天。从周度数据看，纯碱开工率及产量继续呈小幅减少，周度库存也有小幅增加。
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焦炭：中期中性偏多，短期宽幅震荡，以观望为主，若需要交易走势可以参考5月下旬-7月上旬，焦炭01合约波动区间可参考（3200,3800），交易级别以日内交易为主。主力01合约大幅度下行，较昨日收盘价下跌0.97%，报3364.0元/吨，持仓量日降约0.32万手。煤焦品种在提保限仓后，品种流动性大幅度减弱，日内波动加大并且对利空利多消息较为敏感。供需受限产因素导致供需同步转弱，去库速度放缓，整体库存依旧低位，限产下钢厂补库需求依旧强烈，整体现货价格下跌空间有限，盘面价格大幅度贴水下仍有基差修复机会。
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焦煤：中长期中性偏多观点，短期宽幅震荡，短期内观望为主，若需要交易走势可以参考5月下旬-7月上旬，焦煤01合约波动区间可参考（2500,3100），交易级别以日内交易为主。主力01合约大幅度下行，较昨日收盘价下跌1.28%，报2728.5元/吨，持仓量日降约0.42万手。煤焦品种在提保限仓后，品种流动性大幅度减弱，日内波动加大并且对利空利多消息较为敏感。需求受限产因素导致大幅度减弱，库存加速回升，整体库存依旧低位，从总量水平看，下半年国内产量受安全检查影响弹性较差，蒙煤进口短期内较难缓解，在粗钢同比不增的水平上，总量较难平衡，整体现货价格下跌空间有限，盘面价格大幅度贴水下仍有基差修复机会。
18
螺纹钢：中长期中性偏多，短期多单继续持有或回调买入。主力01合约，较昨日收盘价下跌0.07%，报5638元/吨，持仓量日降约4.58万手上周表需已回升至旺季水平，限产下供应持续走弱，后续或期现共振上行，节奏上警惕9月15日披露的经济数据带来的可能总需求冲击。
19
铜：市场情绪反复，铜价波动加大。废铜偏紧格*未有明显改善，国内绝对低库存下仍保持去库，预计短期价格回落幅度或受限。中期来看，流动性收紧预期，欧美中制造业呈放缓态势，随着海外疫情逐步得到控制，铜矿及废铜供应偏紧的*面将得到改善，TC持续上涨，硫酸价格高企，冶炼厂利润好存增产预期，短期铜价反弹高度亦受限。整体仍将维持高位区间震荡格*。
20
镍：基本面仍有支撑，维持逢低买入思路。
距离菲律宾苏里高矿区雨季近1个多月时间，矿山报价坚挺镍矿FOB价格上涨，加之运力持续紧张下海运报价上涨，国内镍铁供应依旧偏紧，价格维持高位。需求方面，新能源需求持续向好继续带动硫酸镍的消费，不锈钢限产对镍铁消费或有边际转弱，目前整体供需格*依旧偏紧。周内LME库存继续下降，国内库存出现增加，或因镍进口利润好而导致库存转移。综合而言，基本面仍对镍价有较强支撑，操作上逢回调买入思路。
21
不锈钢：成本支撑&减产预期，价格调整存底部支撑。原料方面，镍铁价格高位维持，铬铁价格近日价格有所回落，但供应干扰仍存，预计回落幅度有限，废钢价格坚挺，整体不锈钢成本仍在高位，且能耗双控背景下，不锈钢减产预期仍在。
22
PVC：短期看多，建议低位加多PVC2201合约。截至9月10日，华东及华南样本仓库总库存15.396万吨，虽环比增加15.1%，库存处于历史最低水平。PVC整体开工持续大幅下降，尤其乙烯法PVC开工负荷环比下跌9.37%，供应减少，因市场需求尚可，乙烯法PVC现货价格早已突破上万元关口。在低库存、供需两端的政策干扰下，内蒙限电问题反复仍对市场产生扰动，在电力控制维持较为紧张的背景下，电石价格预计继续维持高位，且受此影响PVC生产恢复缓慢。9月仍有乐金渤海（40）、天业（50））、**中泰（80）等检修，估计对市场供应影响明显。需求方面，下游制品企业成本压力较大，开工欠佳，但整体变化不大，大厂开工维持在5-6成，小企业减产及停产现象增加。出口方面，预计9-12月份印度地区的进口量平均水平将明显上升。考虑到国际海运和出口船期的情况，上游所接订单可能分散在9-12月份。综合来看，能耗双控政策继续收紧，供应电石成本仍是强支撑，且乙烯法PVC现货挺价，电石问题在短期内还会支撑偏强。目前旺季需求及电石成本塌陷带来的价格下跌风险暂时无法兑现，因此在需求未启动前，仍需理性对待上方空间，预计本周国内PVC市场偏强震荡，保持在9300-9800高位震荡。仅供参考。
23
MEG：中期看空，逢高做空EG2201合约。截止9月13日，华东主港地区MEG港口库存约58.9万吨附近，环比上期增加3.7万吨。9月6日至9月12日，预计到货总量在13.4万吨附近。供应方面，整体开工提升缓慢，煤化工新旧产能交替检修。乙二醇短期整体开工率低位，煤化工开工提升缓慢，且9月属煤化工检修高峰期，整体供应压力可控。外盘方面，加拿大及美国几套装置9-10月检修，9月外盘进口仍持续缩量。后续来看，**地区乙二醇供应仍将维持低位，海外供应恢复持续缓慢。需求方面，终端需求尚不及旺季预期，中秋、国庆临近，叠加江浙两省双控的影响发酵，预计织造厂开工或再次向下运行。综合来看，成本端（乙烯、动力煤）支撑、新产能投放稳定性很差、9月煤化工检修较多及到港不及预期库存低位，叠加台风封航、双控等因素，MEG供需尚可，不排除阶段性价格继续上冲。利空点在需求持续走弱拖累。仅供参考。
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PTA：短期观望。截止9月13日，PTA有效仓单降至4.9950万张，社库小幅累库。装置检修方面，中泰120万吨重启负荷8成，三房巷120万吨装置重启，虹港250万吨装置负荷降至5成。截止9.10，PTA负荷上升至81.3%。PTA供应端回归偏多，前期检修装置逐渐恢复，整体装置开工稳步提升。PX端开工稳定，后续PTA供应偏宽松。需求方面，聚酯原料库存仍在高位，短期的终端仍处于开工偏弱状态，聚酯负荷小幅提升至87.5%。终端需求尚不及旺季预期，中秋、国庆临近，叠加江浙两省双控的影响发酵，预计织造厂开工或再次向下运行。但随着加工费持续压缩，加工费低位带来检修及成本端提振PTA存短多行情，如恒力石化10月宣布2套装置（220、250）装置检修。PTA9月供需逐渐趋于累库20万吨，现货流通性紧张的情况也逐渐缓解。中长期还是偏弱势运行，压力位5100-5200。仅供参考。
25
碳排放：昨日全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量50吨，成交额2281元，开盘价46.00元/吨，最高价46.00元/吨，最低价44.10元/吨，收盘价45.62元/吨，收盘价较前一日上涨3.68%。昨日无大宗协议交易。截至昨日，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量844.74万吨，累计成交额4.16亿元。成交量依然低迷，价格逐渐企稳回升。
消息上，***印发《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》，要求发展各类资源环境权益的融资工具，建立绿色股票指数，发展碳排放权期货交易，并且再次强调CCER的重要性，CCER重启进程有望进一步推进。美国一项电网脱碳计划将天然气排除出清洁能源，该计划并没有直接剔除天然气，而是要求只有碳排放低于每兆瓦时0.10公吨二氧化碳的电力能源才能入选，天然气因达不到该要求而落选。
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股指：短期逆周期调节下受益的金融、基建等存在补涨机会，IF、IH具备上涨动能，中长期多IC空IH继续持有。近期周期股已进入快速上涨并分化的阶段，在市场并未形成新的主线之前，周期股短期仍有可能继续走高，部分大宗商品期货价格与股票出现背离现象，需多一份谨慎。随着保价稳供政策的调控及供需矛盾的缓和，周期股或将落入新的价格波动中枢。等待低估值轮动补涨及高景气板块回调完成，在广义流动性稳中偏宽松，无风险利率下行，市场风险偏好不断提升的环境中，高景气赛道或将迎来新一波行情。
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