葛兰的中欧医疗健康混合VS赵蓓的工银前沿医疗股票（附医疗类基金）
文|蚂蚁不吃土 （转载请获授权）
再牛的基金经理也无法掌控市场，
再牛的基金，
也经不住你追涨杀跌。
--蚂蚁不吃土
目前我的基金组合主要以医疗/医*、消费、科技这三个行业的基金为主。
今天我们来看一下医疗类行业基金的两位美女经理：中欧基金葛兰，工银瑞信基金赵蓓，这两位管理的基金业绩都是大幅领先同行的（比较业绩的时候，要在同类型基金中比较）。
基金经理简介
赵蓓：*学、金融学双专业背景，现任工银瑞信研究部副总监、医疗保健研究团队负责人，从业年均回报27.64%。
葛兰：清华本科、美国西北大学生物医学工程专业博士，从业年均回报32.11%。
从代表基金的年度收益来看，中欧医疗健康混合在2017-2019年的年度收益是好于工银前沿医疗的，2020年两只基金收益则很接近。
从2021年一季报公布的持仓情况来看，赵蓓明显降低了股票仓位，所管理基金的波动性也小于葛兰管理的基金，在春节后市场连续下跌时，回撤相对较低。
在春节后市场连续下跌时，我让大家拿住自己的基金，不要割肉，相反可以逢低隔天分批买入。截止到目前，这两只基金的业绩已经由负转正，工银前沿医疗增长已经超过20%了。
中欧医疗健康VS工银前沿医疗
我们详细比较一下两位基金经理的代表产品：工银瑞信前沿医疗股票A（股票型基金）、中欧医疗健康混合A（混合型基金）。
ps:不要以为股票型基金风险一定高于混合型基金，还需要分析基金的股票仓位。
（1）两只基金的历史回报：
两只基金的三年年化回报40%，能取得这样的业绩主要有两个原因：
①主要原因是过去三年，市场行情比较好，尤其是医疗/医*行业发展良好--再牛的基金经理也无法掌控市场。
②另外就是，这两只基金能够在同类型基金中取得领先与两位基金经理的管理能力分不开的；自基金成立以来，两人一直担任各自基金的基金经理。
（2）基金持仓
两只基金十大持仓股票中，有五只相同。
另外在两只基金的2021年一季报中，我们也发现工银前沿医疗的十大持仓股美迪西，博腾股份、昭衍新*、九洲*业也出现在中欧医疗健康混合的隐形重仓股中，说明两位经理的投资策略还是有一定重合的。
（3）风险数据对比
两只基金的三年夏普比率分别为1.22/1.20(不算优秀，虽然收益高，但是风险也很高)，差别不是很大。
夏普比率：基金每承受一单位风险，可获得的超额收益，越大代表基金单位风险所获得的回报越高。
长期来看，两只基金的波动还是比较大的，比如在2018年行情不好的时候，两只基金的跌幅都超过了15%。
（4）基金投资目标
中欧医疗健康混合主要投资于医疗健康相关行业股票,在有效控制投资组合风险的前提下,通过积极主动的资产配置,力争获得超越业绩比较基准的收益。
工银前沿医疗股票通过投资于前沿医疗领域中具有高成长性的优质上市公司,在风险可控的前提下力争获取超越业绩比较基准的收益。
长期来看，两只基金的业绩相似。从过往业绩看，2021年前，中欧医疗健康混合业绩相对稳定、稍好一些。2021年截止到目前，工银瑞信前沿医疗因为降低了股票仓位，回撤幅度小，业绩相对较好。
这个是根据基金的持股仓位来定的，但兵无常势，水无常形，仅凭过往去预测未来是没有用的，我们也要根据市场行情灵活调整自己的组合，适时止盈。
行业类基金风险
对于行业类基金，业绩很难保持稳定：当属于该行业的行情到来时，会获得远超市场的收益；当行情不再时，也会让你‘跌妈不认’。
过往业绩优异的基金经理也得靠市场吃饭，所以我们一定要充分认识到行业类基金的风险。
从2019年开始，市场触底反弹，医疗行业迎来复苏行情。医疗类基金这几年的业绩确实挺不错，部分投资者也因此跟风盲目买入。
我们要知道，作为行业类基金，风险还是很大的，不要因为医疗类基金的靓丽业绩而忽略了它们的高风险。当市场不景气时，行业类基金跌的比谁都狠--再牛的基金经理也无法掌控市场。
对于风险承受能力低的朋友，可以选择持有几只医疗类龙头股票的混合基金，这样虽然收益稍低，但是风险也降低了。
最后，分享几只我基金池中的医疗类基金（仅作参考，不作为投资建议）：
大家记得买点债券基金避险哦~
如果想了解基金理财的其他知识，可以在留言区告诉我~
注意：转载请获本人授权，文章中列举的具体基金只是举例需要，并非推荐，本文亦非投资建议，不作为基金买卖依据。
蚂蚁精选
围观
热文
这只基金这么好，为何近一年仍有72.6%基民亏损？
基金|理财|读书|心情|与你
蚂蚁不吃土
请留下你指尖的温度
让太阳拥抱你
中欧医疗创新股票A是跟踪沪深300指数还是跟踪上证50？
中证医*卫生指数收益率×60%+恒生指数收益率×20%+中债综合指数收益率×20%这个基金的比较基准
悲催的疫情VS火热的医疗，中欧、汇添富和中海医疗行业基金2020Q1跟踪
本来2019年就已经收获了高增长，也以为只有少数医*公司才会直接受益于国内疫情，结果国内基本恢复正常后，海外疫情又在持续漫延，持久战不可避免了。
这几天，中欧、汇添富和中海医疗基金也都披露了今年的一季报，这里也继续做跟踪。
总的来说，无论是从基金份额、股票仓位来说，三只基金都开始出现分化，但也都在降低Top10权重股集中度、细分领域更加分散化配置等，以降低风险。
毕竟，名头越大规模越大，而优质医疗公司的数量和体量有限，太多资金砸过去基金经理也不好办，对投资者也未必是好事儿。
一、收益对比
2019年度，三只基金都取得了超过50%的高收益，其中“中欧>汇添富>中海”。
这里看下2020年以来的收益表现，包括中欧医疗健康混合A（003095）、中海医疗保健主题股票（399011）、汇添富创新医*混合(006113)和广发中证全指医*卫生ETF(159938)。
延续2019年的涨势，一季度这三只基金也再接再厉，收益收益最高的中欧医疗，超过了25%，其次是汇添富创新医*的20%，中海医疗则只有6%。
代表医*整个行业的广发全指医*ETF，上涨也超过16%，而代表整个市场的沪深300则下降了7.31%。
这一方面说明了整个A股非常低迷，也说明了整个医*行业则是雨露均沾，行业涨幅远超沪深300；另一方面，通过主动型基金投资也是成也萧何败也萧何，或许收益会更好，但也可能达不到行业平均水平。
再看看三只基金份额和规模的变化:
由于中欧医疗和汇添富创新*基金表现抢眼，基金份额都实现了两位数增长，其中汇添富期末的规模超过了75亿元，而中欧医疗A的规模为26亿元，再加上中欧医疗C的31亿元，实际中欧医疗的总规模也超过了57亿。
中海医疗则有些掉队，份额缩减了31.56%，期末的规模也回到了12亿元左右。
二、仓位和权重股
对比下这三只基金的仓位、重仓股的变化，正好看看疫情影响下的操作思路。
1）中欧医疗：之前以高仓位、高权重股占比为主，从一季度持仓来看，也基本延续了这种进攻风格。
相比于2019年末股票仓位的89.19%，中欧医疗在一季末的仓位增长到了92.98%，可谓是逆势加仓；Top10的权重股占比，下降了近3%到59.53%；权重股变化极小，仅有通策医疗出*，而华海*业进入。
总仓位增加，说明基金经理还是坚定的看好医疗行业，而漠视A股大盘的影响；Top10权重股降低，也说明随着基金规模扩大，进一步分散化的必要性，毕竟很多权重股的市值并不高；非常小的调整，也体现了以往的持有型策略。
2）汇添富创新医*基金：总体股票仓位下降了2个点，到了82.35%。
相比于2019年末，Top10权重股下降到了52.06%；权重股变化很小，仅有金域医学出*，而安图生物进入。
股票总仓位减少，说明基金经理判断疫情催生的行情过热了，适度减仓避险，但相对于中欧医疗10个点的差异还是比较大的；权重股比例下降，也是分散化布*的要求，毕竟这个基金规模都75亿了。
3）中海医疗保健基金：总的股票仓位略下降，但也保持在90%以上。
相比于2019年末，Top10占比有明显下降，到了61.06%；权重股有较大变化，其中康弘*业、南微医学、华兰生物出*，而海尔生物、恒瑞医*和普洛*业进入，非医疗股的安车检测还在。
股票总仓位较高，说明基金经理还是看好后市，而权重股这么大的调整走的还是配置的思路，跟另外两只医疗基金的专业化套路不同。
再看看三个基金经理对第四季度的投资策略描述。
三、投资策略和运作
1）中欧医疗的葛兰女士，基本上是继续“拷贝”了之前的描述，依然是“继续高仓位、长期看好创新*产业链、医疗服务、高质量仿制*的龙头企业。”
看起来有些应付，特别也没提到疫情带来的影响，但这只基金以往就是集中重仓最优质公司，比较少的换手率，通过长期持有来分享回报，这个类似《怎样选择成长股》中费雪的策略。
2）汇添富创新医*的郑磊先生，则相对重视一些，至少对一季度的市场进行了描述，并且提到了“放弃追逐了受益于短期疫情爆发的资产”，从基金的股票仓位降低也可以看出这种判断。
再配置上除了之前的创新*、创新*服务、医疗服务和医疗器械，也增加了疫苗、原料*等资产，并且还是“组合均衡+子行业分散”的思路。
3）中海的易小金先生，也简单提到了疫情和做了一些调整。
在调整思路方面，也还是那几个选股的维度、同时兼顾业绩和估值的描述，这次比较大的调整还是通过维度量化的方式完成的，从医疗背景方面也确实不如另外两位能挖的比较深。
四、中欧基金估值与投资
再看看基金的估值，毕竟很多成分股价格又发飙了，这里仅以中欧医疗为例，因为比较适合自己的“高仓位、长期、集中持有优质公司”思路，也不在乎短期大幅度的价格波动。
医*医疗行业是未来有发展的好赛道，业界知名的高瓴资本也积极在这个行业布*，包括了在创新*、CRO/CMO、眼科、齿科、骨科等细分领域。对比下中欧医疗的Top10权重股，有一半的公司（爱尔眼科、恒瑞医*、泰格医*、*明康德、凯莱英），也都是高瓴资本的持仓。
医*行业门槛高，盲目投资个股风险也高，高估值可能面临双杀的风险。以中欧医疗为例，Top10权重股的PE-TTM估值大都超过60，其加权平均估值高达78.44。
当然了，这是个市场空间广阔、高成长的行业，按照2019年报数据，平均净利润增速达到了39.29%（撇开华海*业的非常规数据）。这种高增速对应现在的高估值，肯定是仁者见仁智者见智了。
对于我来说，现在肯定不适合买入，但还是值得继续持有，毕竟A股里这样高增速的公司组合绝无仅有，基金的分散持仓也降低了个股踩雷风险。
之前也耍过“全指医*+中欧医疗”的小聪明，“在中欧医疗估值高的时候轮换到全指医*，既降低了风险又保持了医疗行业配置”，虽然有过一定获利，但现在越来越明白，这种轮换很多时候是靠运气，如果估值实在高的离谱或者公司基本面有问题，那优秀的基金经理也会主动调整，而不需要自己乱动。
五、小结
这三只基金，大体上还是延续了以往的风格，中欧偏进攻、中海偏防守，汇添富比较均衡，只是在规模、业绩和策略上逐渐开始了分化。
对主动型基金来说，规模是个问题，但现在也没有合适的指数以覆盖这么多细分领域，比如热门的创新*指数，就没有疫苗、医疗服务等优质公司，所以个人目前还是首选主动型基金。另外，比如中欧医疗也会通过限购等控制规模，今年一季度13%的份额涨幅也放缓了很多。
既然选择了主动型基金，对于成分股的估值和质地，还是要相信基金经理的判断，优秀的管理人会根据他们的策略做相应的调整，没必要自己耍小聪明。
医*行业虽然让人艳羡，只是水太深，自己不会碰个股，但会首选“高仓位、长期、集中、持有型”的主动型基金，并做持续的跟踪，多看少动。
以往跟踪
医疗基金近期一直下跌,比如中欧医疗健康混合,之后还能起来吗?_百度...
会起来的。短期内会有波动，继续下跌很正常，但中长期看好，长期拿着会有非常不错的收益。医*行业是很好的赛道，这只基金也是医*行业中不错的基金，未来前景一片良好。短期基金的走势受很多因素影响，但医疗相关基金是值得...
中欧医疗006228还能涨回来吗?
中欧医疗006228能涨回来吗？应该是可以的，但是需要时间的，这个一年的时间应该是没有问题的
最近玩基金，小白一枚买了一万葛兰的新基？
我去看了葛兰的这个新基，
目前正在募集期，看不到具体持仓，但是知道她的投资方向是医*，消费和科技。这三个方向，都是未来消费的的成长性行业，是完全不担心后市的。
我去看了她的履历，学霸女神啊！并且她先在证券行业做过几年，后来才到基金公司任职。都知道她最厉害的是医*方面的，但是她在半导体方向也是非常有研究。大消费，这是未来趋势，也应该是最好做的行业。至于她能不能做好，需要盖棺定论。
我看了她任职期间的基金回报。
朋友可以知道，她任职之初的几个基金，亏损都不是很大。也可以说她用一年时间调整了状态，然后在中欧医疗健康上迎来了爆发。
我在关于如何挑基金的时候说到过，挑基金，先挑行业，一个好的行业决定你是短时盈利还是长期盈利，其次就是挑基金经理。前面说过，她是学霸型的基金经理，本身对行业研究很深。并且说句不好听的话，她在16年以前就已经用其他基金练过手。在中欧医疗这个基金上管理时间最长，而且收益回报不小。
那么我们有理由相信，一个好的行业，加一个好的基金经理，这个基金是可以未来向好的，不用过多害怕。
我虽然没看到基金持仓，但是听说基金规模80亿，不知道这两天能不能募集超过太多，反正不应该是巨无霸。
尤其是我打新基以来，的确也没有遇到破发，即便破发的，一两年也回来了。现在正值牛市行情之初，我们更不应该悲观失望。再说也就投了一万，封闭期也不过是三个月，更不用担心了，因为三个月后正好是一轮春节行情，是不会让大家失望的。
中欧、汇添富和中海医疗行业基金跟踪（2021Q1）
今年一季度，热门白马股冲高回落。
医*、医疗行业的热门股，也在达到巅峰后大幅下跌，像爱尔眼科、通策医疗、泰格医*等都出现了近40%的回撤。
在这种剧烈变化的市场下，正好可以看看主动基金经理们是如何应对的：是咬定青山不放松继续拿着，是做适当的调整，还是大批的撤退。。。
自己现在已经不再持有主动医疗基金，只有小幅仓位的医*50ETF。对这些基金进行跟踪，主要是想验证下主动基金投资的一些问题，比如规模的魔咒，比如基金经理更换和风格转换的影响，再比如为什么基民会不赚钱，还有投资医疗行业，过去是主动基金好，以后会不会有变化？
还好经过长期跟踪，已经和正在见证了一些问题，比如2年前的明星基金中海医疗，在频繁基金经理更换后的变化；又如近200亿基金规模的中欧医疗，未来会何去何从；更是看到了基民们的疯狂，对明显基金经理的追崇、大规模申购和赎回的热闹。
除了通过股票价格增值（资本利得）、现金分红外，基金还有一些可以增强收益的手段，比如打新、定增、转融通证券出借等：
基金会参与打新股，主动型基金和指数型基金都可以，只是基金规模小的增强效果会更明显；
主动基金还可以参与公司的定向增发，相当于更低价格的买入或者变相降低成本，比如本来就有公司的股票并打算长期持有，通过参与定增再卖出，相当于股份数量不变而成本降低，这是主动基金相比指数基金的优势；
基金还可以把持有的股份出借，反正都是长期持有，这样相当于多收点租金，一般指数基金比主动型基金更好些，特别是对比那些操作频繁的主动型基金来说。
一、收益/规模
短期来看，今年以来都实现了正收益，包括中欧医疗健康混合A（003095）、汇添富创新医*混合(006113)、中海医疗保健主题股票（399011）。
为了方便对比，还加入了代表医*龙头指数的富国医*50ETF（515950），以及代表市场的易方达沪深300ETF（515310）。
再看看三只基金份额和规模的变化。显然，由于投资者对明星基金的追崇，基金们也是冷热不均。
中欧医疗健康A基金，份额增长了95%，期末规模达到195亿，在期间有相当于1.8倍期初份额的申购，同时又有相当于0.84倍期初份额的赎回，真可谓是大开大合，在剧烈市场变化面前，基金投资者分歧严重，更加激烈的互道SB；
汇添富创新*混合基金，份额小幅增长，期末规模维持在106亿，在期间有相当于50%期初份额的申购和赎回，投资者分歧也比较严重；
中海医疗保健基金，份额小幅缩水，期末规模在11亿，期间的申赎倒是比较平静。
可以看到，基金投资者对明星基金经理是真爱，只要表现好就会有资金持续的进入，而冷门基金则会被抛弃。单只基金近200亿的规模，一方面会支撑一些公司的股价，另一方面当然是不菲的管理费，按1.5%的费率算，每年基金公司会有3亿收入，明星经理们的宣传推广显然是有很大动力的。
另外，也可以看到很多投资者是把基金当股票炒了，只赚净值不赚钱是必然的，申购和赎回费也会进入基金销售渠道的口袋。
二、基金持仓
1）中欧医疗基金
在去年四季度减仓之后，又选择了整体加仓，Top10权重股的占比也略有提高。
相比于去年四季度末的89.44%，今年一季度末总仓位提高到93.37%；Top10的权重股占比也小幅提高到65.42%。
基金延续了一贯的高仓位、高集中度、长期持有的风格，这个季度重仓股变化很小，只是调出了英科医疗，调入了康龙化成。
面对很多热门公司股价的大幅下跌，基金经理没有跑，更是选择了逆势加仓，这确实是我自己比较喜欢的投资风格，只是规模实在是太大了。
2）汇添富创新医*基金
总体股票仓位下降了5个点，达到82.16%，Top10权重股占比则维持在61%左右。
权重股方面，调出了通策医疗、华海*业，调入了金域医学、康龙化成，显然基金经理做了适度的调整，降低整体仓位会减少回撤波动，当然这也错过了近期的上涨。
另外，不得不说以上两只基金的持股真是越来越像了，与医*50指数的差异也越来越小，在基金规模太大后，想要做到很明显的差异是比较难的。
3）中海医疗保健基金
总的股票仓位维持在89%左右，Top10重仓股的集中度也下降到了53%。
在权重股方面调整较大，调出了爱尔眼科、恒瑞医*、通策医疗和长春高新这四只明星股，调入了国际医学、一心堂、司太立、九州*业。
显然，基金经理趁明星公司估值过高或者下跌过程中，选择了落袋为安并积极换仓，新的基金经理刘俊在接任快一年之后，也开始做大规模的调整，效果如何至少要等明年再看了。
三、投资策略和运作
1）中欧医疗的葛兰博士，同样还是惜字如金，在报告中的投资策略依然是这句话：
“我们总体维持了高仓位的运作，在长期看好的创新*产业链、医疗服务、高质量仿制*的龙头企业等方向进行了着重的布*。”。
知行合一，不只是对行业和公司的理解，她贵在能够坚持一贯的策略，只做微调不做大的摇摆，在这喧嚣的市场和公募基金的短期排名游戏规则下，很不容易。
2）汇添富创新医*的郑磊先生，在报告中还是重复了之前的投资方向，对于为啥减仓并没有提及。
“细分行业上，我们继续超配了创新*服务、医疗服务、医疗器械等长期需求持续、格*清晰的资产，在个股上进一步聚焦高质量证券，以获取长期稳定的收益。”
3）中海医疗的刘俊先生，在报告中提到降低了一些高估值医疗服务股，也就是爱尔眼科、通策医疗等。
“季度内权益资产主要配置医*行业优质龙头公司，市场调整过程中降低了部分高估值医疗服务公司品种的配置。”
问题是，如果卖出高估的优秀公司，而换入了平庸便宜公司的话，长期未必划算。这位基金经理同时管理很多不同的基金，要说对医疗行业的理解度，按常理是比不过以上两位的。
四、基金估值
以中欧基金为例，Top10重仓股的加权PE-TTM还是在90倍以上。
虽然不少医*股出现过大幅下跌，但近期又有所反弹，所以即使去年四季度和今年一季度的业绩增长，也没有把估值给消化下去。
对于这种一致性看好的行业，要么就坚持等待，直到出现更舒服的估值和买点，毕竟医*、医疗行业不缺黑天鹅，但具体到什么时候是无法预测的，也可能一直这么高并逐步消化估值；要么持续跟踪，在自己能够接受的估值范围内，类似定投般的分批买入。
当然，投资中没什么是非要不可的，“做错”比“错过”更严重，很多优秀投资者从没碰过医疗行业，也没有影响他们的满意回报。
中欧新蓝筹A表现怎么样？未来成长空间大吗？
1.我买了易方达积极成长混合基金好不好？....。。。。。可以。2。如果，现在开始定投2-3年风险会不会很大？回亏吗？。。。。。。。已现在的点位看，风险不会打。不好说，都是亏得可能性小吧
中欧医疗属于哪个大盘
中欧医疗属于港股大盘。中欧医疗为混合型基金，股票投资比例为6095%。是一种具有较高预期收益和预期风险水平的投资品种。该基金将投资于港股。但在医药板块行情好的时候，基金收益的上限会远高于基数宽，属于高风险高收益的类型...
中欧医疗混合c还能涨吗？
中欧医疗混合c还会涨，医疗类基金是一个需要长期持有的过程，遇跌补进，葛兰经理管理，值得推荐。