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外汇课堂|外汇储备有什么用？

什么是外汇储备？

外汇储备是一个国家或经济体的央行持有并可随时兑换他国货币的资产，通常以美元计算。它们也被称为外汇存底，就是各国**要常年储备一些非本国货币，以主要用于管理本国货币的价值。

并非所有国家的货币都能充当国际储备资产，只有那些在国际货币体系中占有重要地位，且能自由兑换其他储备资产的货币才能充当国际储备资产。我国和世界其他国家在对外贸易与国际结算中经常使用的外汇储备主要有美元、欧元、日元、英镑等。

一定的外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。当国际收支出现逆差时，动用外汇储备可以促进国际收支的平衡；当国内宏观经济不平衡，出现总需求大于总供给时，可以动用外汇组织进口，从而调节总供给与总需求的关系，促进宏观经济的平衡。同时当汇率出现波动时，可以利用外汇储备干预汇率，使之趋于稳定。因此，外汇储备是实现经济均衡稳定的一个必不可少的手段，特别是在经济全球化不断发展，一国经济更易于受到其他国家经济影响的情况下，更是如此。

外汇储备有哪些具体形式

广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。

外汇储备放在哪

世界各国的外汇储备既不能放在抽屉和柜子里，也不能存款于国内的银行，投资于国内的有价证券，而只能存款于外国银行〔包括本国的境外银行和国内的外资银行〕或购买外国的国债等有价证券。由于国债等有价证券流动性强、收益性高，所以，世界各国的外汇储备大都投资于外国**发行的国债等有价证券。

为什么要储备其他国家货币

当然是为了国际贸易，当我们需要一个东西，但自己又没有的时候，可以向其他国家购买。买东西就需要钱呀，可自己国家的钱其他国家并不都认可，遇到不认可的怎么办?东西不买了?显然不行。最好的办法就是得有大家都认可的货币。

要么就储备所有与自己有贸易往来国家的钱，需要什么钱直接用就好。要么就储备几种认可度高的货币，至少大多数国家都认可。显然后一种方式更好，所以大多数国家都会储备美元、黄金和SDR等，欧元、日元等也会有储备。

要不然没办法买其他国家的东西。并不是所有东西自己国家都能生产的。外汇储备一个很重要的用途就是国际贸易。

中国外汇储备3万亿美元以上还与这么多年的招商引资有很大关系。以美元为主的国际资金进入中国，又不能直接在国内流通，**就需要拿等值的人民币兑换，这样央行手里就积累了大量外汇。做外贸生意的企业挣了美元，也需要和央行兑换人民币回到国内，这同样也增加了外汇储备。

外汇储备对除美国以外的所有国家都很有必要，没有外汇国际贸易就无法开展，就像没有钱你就不能从别人手里买东西，道理是一样的。你说我有人民币，其他国家不认呀。

外汇储备主要是如何得到的

该国的出口商将外币存入本国的银行。他们将货币转移到中央银行。通常出口商由其贸易伙伴以美元、欧元或其他货币支付。出口商用他们兑换当地货币。他们用它来支付工人和当地供应商的工资。

银行更喜欢用现金购买主权债务，因为它支付的利率很低。当然最受欢迎的是国库券。这是因为大多数对外贸易都是用美元进行的，因为它作为全球货币的地位得到了国际社会的长期认可。美元目前的地位是稳固的，以后是否会发生变化，什么时间会变化，目前还很难说。当然，银行也会增持其他货币比如欧元计价的资产，一些高质量的公司债券是首选。尽管存在欧元区危机，但这种情况仍在继续。他们还将持有黄金和特别提款权。第三种资产是他们存放在国际货币基金组织的任何储备余额。

外汇储备都有什么用？

一，调节国际收支，保证对外支付;

二，干预外汇市场，稳定本币汇率;

三，维护国际信誉，提高融资能力;

四，增强综合国力，抵抗金融风险。

外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。当然，也是综合国力的体现。

各经济体的外汇储备排名情况

（截止至2018年上半年，仅供参考）

1、中国(大陆)：31620亿美元

2、日本：12500亿美元

3、瑞士：7857亿美元

4、沙特***：4866亿美元

5、香港(中国)：4375亿美元

6、印度：3972亿美元

7、韩国：3853亿美元

8、巴西：3583亿美元

9、俄罗斯：3565亿美元

10、新加坡：2798亿美元

*而美国只有440亿美元的外汇储备，但是美国的国债却屡破新高，目前已经突破21万亿美元。

外汇储备对世界经济有什么影响

大家都知道，一般来说，出口量大的国家往往储备最多的外汇储备。

想想所有从中国流出的商品，日本的消费电子产品和沙特***的石油。这些国家和地区在特定行业或部门占主导地位，成为外汇储备的巨头。

拥有大量外汇储备，意味着像中国和日本这样的国家，可以更好地应对意想不到的经济“意外”。

虽然美国只有440亿美元美元的外汇储备。不过，专家表示，这并不一定令人担忧，因为许多依赖出口的国家都依赖美国来购买商品。这就是为什么美国人外债这么多而外汇储备这么少！

外汇储备余额常被误为是经济力的重要指标，但发行强势货币的国家或经济体，如美国，并不需要太多外汇储备，因其货币可在国际外汇市场中流通;反而一些货币不在国际间流通的发展中国家或开发中经济体，出于经济发展的考虑，或**上的需要，需要握有大量外汇储备以适应国际市场及**情势的波动。此外，一个国家或经济体外汇储备的多寡，也受其货币政策的影响：实施固定汇率或联系汇率的国家或经济体，通常需要握有较充裕的外汇储备以稳定汇率。

中国外汇储备这么多有什么利弊

利：

国家手里的外汇现金。最大的作用就是维持汇率的稳定，防止暴涨暴跌，影响实体经济。可以说就是那是货币战的武器弹*。需要进口东西,当然存人民币没用了,人家不认,还有就是人家外国企业挣钱走肯定要美元,所以外汇储备越多,人民币能够承受的风险就越小

弊：

首先，巨额外汇储备导致通货膨胀。央行大量购汇，在国内就形成了与外汇储备等量的外汇占款。近几年，外汇占款成为中国基础货币投放的主体部分。大量的商品和劳务输出到了国际市场，与其等量的外汇储备通过央行的收购，形成基础货币，又通过商业银行的货币创造乘数机制的放大，投放到了国内市场，这就形成了“过多货币追逐较少的商品”的*面只要央行无法尽数对冲掉外汇占款，就会造成单位货币的贬值，导致国内流动性过剩和潜在的通胀压力不断增大。

其次，巨额的外汇储备大大降低了央行货币政策的独立性。为了调节国内市场的流动性，确保人民币币值的稳定，央行不得不对冲大规模的外汇占款导致的基础货币投放，且不得不发行央行票据进行对冲，以阻止基础货币投放过多所导致的通货膨胀的压力。

外汇储备是干什么用的

简单理解就是你赚到的别人的钱，是贸易顺差时产生的利润，逆差时就会时储备减少或是负数。外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。

截至2011年3唱穿月末，我国外汇储备余额3.04万亿美元，针对这一实际谈谈如何有效地管理耐才子山川程整明使用好外汇资源。

1、2010年，我国进出口贸易总额接近3万亿美元，其中进口约为1.4万亿，出口约1.6万亿，顺差1800多亿。相对于1.4万亿的进口，我国正常合理的外储约为3—4千亿的水平，显然3.04万亿外储严重失衡而不合理。2、外储严重失衡的弊端：（1）增加国内通胀压力（2）以国内廉价生产要素和生态损耗补贴了国外的消费者，国内老白姓并未得到实惠；（3）因外币贬值造成我国外储实际价值缩水；（4）过多的外储说明我国不善于使用外汇资源来为发展经济、造富百姓服务。3、造成外储不平衡的原因：（1）追求出口及贸易顺差的传统观念没有转变；（2）鼓励出口抑制进口的关税、汇率政策及结汇体制造成的；（3）我国还没学会大规模使用外汇资源来为经济发展及造富百姓服务。4、如何有效地管理使用好外汇资源，（1）转变观念，追求进出口贸易及其外汇收支的平衡，不以追求贸易顺差为目的；（2）在通胀时期，加大进口，控制出口，利用外汇资源平抑国内物价；（3）适当升值人民币，提升本币汇率水平，降低输入型通胀水平；（4）减少障碍，降低门槛，鼓励企业及居民持有外汇及使用外汇，藏汇于民。

外汇储备从哪里来的？外汇储备的作用是什么？

华尔街夫人

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外汇储备是怎么来的？

外汇储备这个词，大家天天听，天天看，从最近的新闻中也能看出，中国外汇储备又在增加了，而且已经达到了三万多亿美元，但是有几个了解到底是怎么一回事的，专业的文章又全部都是一连串的术语以及名词，看着就头大。那么这么多的外汇储备到底是怎么来的，我们又能用来做什么，今天就来给大家简单的说一下。首先我们来看一看什么是外汇储备？以及外汇储备是如何而来的？外汇是由于国与国之间做贸易而产生的一国货币对另一国货币的兑换比率，说白了，就是我买你卖，但是我们货币不一样，那么就需要找到一个兑换比例，然后进行结算。

二、外汇储备有什么用？

国家外汇储备的用途：

第一点：以我国为例，我国采用的是强制结汇制度，就是说企业进出口的外汇都要受到外管*的管理约束。在国际市场中，美元是主要的交易工具，黄金是各国都认可的通货，所以一国必须保证足够的外汇储备，才能保证对国外的支付。

第二点：在外汇市场上，本国的汇率是受到供求影响的。为了保持稳定，本国管理机构可以通过自己手中持有的外汇储备，去进行干预。例如：以当前人民币为例，当前面临巨大的升值压力，从供求角度分析就是因为人民币需求过盛，这是央行就有必要买进美元，抛出人民币来平衡。

第三点：一个国家的偿债能力，很大一部分是体现在他的经济实力上，经济发展是基础。外汇储备是最直接的保证能力的体现

第四点：外汇储备代表着我国央行的资产，外汇储备越多，央行资产就越多。我国进行国际事务就越有经济支持。同时，当国际发生金融危机时，我国就越有能力去面对。例如97年亚洲金融危机，各国纷纷宣布货币贬值，而我国本着一个负责任大国，宣布人民币不贬值。这是以外汇储备为基础的！

外汇对外支付：

企业进口购汇，包括企业进口商品、对外投资等等。

个人购汇，其实综合起来一个主要的作用就是：手中有粮，心中不慌。由于我国不是实行浮动汇率，而是盯住几个货币组合有限浮动。为了保持汇率稳定，央行可能就要动用外汇储备。例如如果人民币相对美元面临贬值，证明流通中的人民币过多而美元外币过少，为了稳定汇率，央行就会抛出储备的美元而买入人民币，使市场上流通的人民币变少，恢复与美元的汇率平衡，这时外汇储备的作用就显现出来了。

2019年外汇市场将迎来利好发展，随着国家政策不断优化和完善，逐步开放外汇市场已成为目前外汇改革工作的重要方向。

外汇必将成为金融投资项目一波大机遇，谁能够抢占先机，谁就必将成为红利的受益者。

外汇理财市场在中国即将迎来井喷的发展时代，是投资者的一个福音，是金融从业人员的一个福音！

外汇理财发展前景

外汇托管理财的优势有哪些？

一、什么是外汇理财托管？

外汇托管是指缺乏时间或者盈利能力较差的交易者将自己的外汇账户交给专业公司或者职业分析师托管。而受托管方会收取一定交易佣金作为报酬。通常来说，对于缺乏时间或经验、或者无法独立做出交易决定的人来说，托管账户是一个受青睐的选择。他们将资金交给专业的平台，就可以由公司技术团队统一交易获利。

二，优势

1、集合经验：外汇托管系统综合了众多交易专家的集体智慧和经验，其交易策略的选择与行情判断，仓位控制与交易纪律，风险控制和赢利能力都大大高于人工操作。

2、更快速度：由于是由技术团队统一下单操作，可以保证更快的下单，平仓速度，可以更敏感地响应价格变动和趋势变动。

3、无情绪化：托管系统操作团队能克服人性中的弱点，该买则买，该卖则卖，无犹豫，无贪心，赢则不狂妄，亏也不沮丧，避免了情绪化操作。

4、24小时操作：可以每天24小时不间断地监控行情，并在胜率大的时候自动进出场进行交易，完全不用人工的干预，可以让您夜晚安枕入眠，白天安心从事别的工作。

5、赢利和保障：外汇托管系统有严格的止损和风险控制，仓位控制，所以绝无过量交易，绝无情绪化交易，绝操盘中无法避免的贪婪与恐惧。赢利的与否和多少，完全取决于托管系统系统的设计思路与技术水平。能赚钱才是硬道理。

外汇托管系统综合了众多交易专家的集体智慧和经验，其交易策略的选择与行情判断，仓位控制与交易纪律，风险控制和盈利能力都大大高于个人操作。

更快速度由于是由技术团队统一下单操作，可以保证更快的下单，平仓速度，可以更敏感地响应价格变动和趋势变动。

外汇托管的优点总结起来就是省时省力高效便捷。

温馨提示：

中国外汇时代已经来临，如何在势如破竹的外汇市场中分得一杯羹，既能做到上班多赚钱，下班理好财，让闲钱“赚”起来，建立长久管道收入的现金流，实现真正的财富自由人生。

声明：

1、本文刊载所有内容仅供提供信息交流和业务探讨而非提供法律建议目的使用，不代表任何监管机构的立场和观点。不承担任何由于内容的合法性及真实性所引起的争议和法律责任。

华尔街

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全球外汇财经观察报道，金融自媒体。

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中国外汇储备是如何处置的？

第一种是通过外汇储备规模的减少实现部分外汇储备的市场化的民间运用。基本思路是中央银行向公众卖出外汇储备，收回人民币，卖出的外汇储备留在公众手中，由专业公司、部门或民间自主进行管理运作。比如，鼓励企业用自己的人民币买入外汇，进口国外先进技术、设备和战略性物资，而购买外汇的价格可以根据国家战略需要的紧急和重要程度予以不同程度的优惠。再如，可以推动建立“战略物资投资公司”——通过发行股票和债券的方式从私人部门募集资金来买外汇，然后由战略物资投资公司自主进行有关经营。对战略物资未来价格有不同看法的人可自由选择，谁看“多”就去买投资公司的股票，谁看“空”就不买甚至可以卖空股票。第二是对属于非财政性资金的外汇储备部分，合理拓宽投资渠道。基本思路是在保持外汇储备流动性和安全性的前提下，采取更为积极的投资组合策略，拓展外汇储备使用渠道。保守的投资是欧美的主权债和金融债，相对积极的投资会涉及其他信用评级一般的证券，更为积极的投资可涉及企业股权和不动产。在进行投资组合拓展时，要借鉴国际经验，谨慎选择。列举几个重视程度不够的资产运用方式。比如，1996年我国曾由外汇指定银行将外汇储备贷款给商业机构，现在可以考虑再次这么做，以减少同时高利借债和低利投资美国国债的损失。再如，考虑到发展中国家不满意国际货币基金组织的贷款程序和条件，可拿出部分储备对其发放贷款。再如，可考虑将部分外汇储备转为央行其他资产，通过注资等方式支持金融改革，并探索扩大投资领域的可。但是各类投资是由央行直接操作还是委托操作，则需要权衡优劣，做好筹划。第三是对属于财政性资金的外汇储备部分，探索进行财政性使用，可以消费或者划拨。基本思路是让央行“铸币税”性质的外汇储备转化为财政资金。操作办法有两种。一、中央银行向公众出售外汇储备（虽然在人民币升值预期下，公众持有外汇储备的意愿下降，但公众为了资产多元化目的，仍然会对外汇有需求），然后用所得购买财政部发行的国债，财政部获得人民币资金，作为财政资金花掉，但这一办法要保证不会出现二次结汇；二、中央银行直接用外汇购买财政部发行的特种国债，财政部由此得到的外汇，可作为财政资金花掉。我国在基础设施、教育、医疗、社会保障、环境保护等方面的**投入相对较低，财政可以利用得到的外汇进口相关物资和设备。第四是财政性地使用外汇储备的投资收益。外汇储备的投资收益部分直接表现为财政收入，可以当作财政资金使用。

外汇储备到底可以有什么用途？

1.外汇储备到底可以有稳定本币汇率和对外投资的作用。

2.外汇储备是实际使用中，可以通过卖出外汇买入本币的操作，稳定本国汇率。还可以用于企业对外投资和国际援助。

3.外汇储备这东西根据国家的经济规模保持一定数量就可以了。多了，不断贬值。少了，国家金融安全受影响。那些小国在金融危机中，先是资金外流，外汇储备大幅下降，并导致本币快速大幅贬值，导致经济衰退，民生凋敝。而外资在贬值后大量收购本国民族企业，使得本国经济为外资控制。

外汇储备有用吗

外汇储备又是如何产生的呢？　　第一种：出口，中国人出口商品到国外获得美元，企业到银行将美元兑换**民币，这样，央行用人民币置换的美元就成了外汇储备。　　第二种：外商投资，外国人想在中国投资，则要使用人民币，于是就去银行用美元兑换人民币。央行用同样的方法获得美元，也就形成了外汇储备。　　因此，外出并不是央行的净资产，因为央行获得外储的同时也对外发行了人民币，所以纸币永远是央行的负债。　　外汇储备又是归谁来管理呢？　　花掉外汇储备的有两班人　　首先，外管*的“四朵金花”，有关他们的一切一直都很神秘。　　第二个则是中投系统了　　其实很简单，外汇就像我们口袋里的钱，花的多了，赚的少了，自然就少了　　那有了外汇储备我们能够干什么呢？　　1、保证外债还款的需求　　我们的外债需要满足短期的外债到期，而债权人不予展期所产生的外汇需求。　　2、调节人民币汇率　　保持汇率稳定，央行可以通过自己手中的外汇储备，去进行干预。央行买进美元，抛出人民币，来面对人民币升值压力；买进人民币，抛出美元，来面对人民币贬值压力。　　3、应对外汇需求的波动　　为了保证进出口的外汇需求，应该保证3-4个月的进口总额的外汇储备；以使在进出口上不至于出现大的外汇短缺。

外汇储备怎么作用于国际收支平衡

1顺差是有周期的，比如月度，季度，年度。2外汇储备增加也有额度的。3国际收支平衡中储备金为负，则是支出大于收入，结果就是赤字。4以上3点没有绝对关联，也就是一个上涨，其它也必须上涨。5既然知道了这里面的逻辑，这个问题就不是问题。6真正该问的，是外汇储备的使用逻辑，核心就一点，这只是一笔钱，不能国际又用国内还用。

外汇储备的度与用

中国外汇储备实现“十连升”。央行数据显示，11月末，中国外汇储备规模为31192.8亿美元，较10月末上升101亿美元，升幅为0.3%。这是自2017年1月份外储触底后连续10个月回升，为2014年6月以来最长的连续增长。国际货币基金组织（IMF）最新的研究报告指出，中国的外汇储备规模远超出了所需水平。

一国究竟持有多大的外储规模才比较合适？中国金融四十人论坛（CF40）研究部撰写的文章指出，从中国近年的切身经验来看，充裕的外汇储备有助于抵御跨境资本流动冲击风险，为汇率改革和调整争取时间。

对于巨额的外汇储备应由谁来管理，近期引起热议。有观点认为，外汇管理体制应转向以财政储备为主、央行储备为辅的二元外汇储备体制。依照“二元悖论”，资本自由流动与货币政策独立性不可兼得。中国货币政策独立性的挑战更多来源于外部因素。认为只要将外汇储备交由财政部管理，即可获取货币政策独立性的观点，事实上难以成立。

也有观点认为，外汇储备的首要功能是应对危机，而不是财政开源，追求高收益本不应是外汇储备管理的首要目标。实际上，一个国家持有外汇储备的首要目的是平衡国际收支，保持汇率稳定，尤其是对于本币不是国际货币的新兴市场国家而言，外汇储备规模代表了其应对外部风险冲击、维持本国经济金融稳定的实力。这意味着外汇储备管理应以安全性和流动性为第一目标。在新形势下，外汇储备经营管理也已经成为实施宏观审慎管理的重要抓手。

外汇储备的度与用

byCF40研究部

中国的外汇储备规模远超国际安全标准

对于衡量外汇储备规模是否适度，国际上有几个主要的衡量指标。第一，美国经济学家罗伯特·特里芬认为，在布雷顿森林体系下，一国的合意外汇储备规模是外汇储备对年度进口额的比率不少于30%，或者3-4个月的进口额。按此标准，中国所需的外汇储备规模大概在5000亿美元。第二，由美联储前**格林斯潘提出，并受到学术界和国际货币基金组织（IMF）广泛支持的外汇储备标准是，外汇储备量最低必须足以支付在下一年内要到期支付的外债总量。该指标旨在应对短期资本流动冲击，并对预防货币危机发生也提供了一定的指导。按此标准，中国所需外汇储备规模远低于1万亿美元。第三，将外汇储备与M2比率保持10-20%。该指标适用于资本自由流动的同时实行钉住汇率制的国家，可以测度本国居民对外国资产的潜在需求。按照这个标准，中国所需的外汇储备规模是2-4万亿美元。

事实上，国际货币基金组织（IMF）最新的研究报告指出，中国的外汇储备规模远超出了所需水平。IMF的分析认为，中国目前拥有的3万亿美元外汇储备，远超出了继续缓步转向浮动汇率制这一进程所需的水平。

但是，从前一阶段中国的现实来看，对于外汇储备过多还是过少，人们更多还是依靠主观感受和个人经验来判断。2015年之前，中国外汇储备规模不断增长，一度冲顶到4万亿美元，很多人认为外汇储备过多，倍加指责。而到了2015年之后，大规模资本外流，外汇储备规模快速下降，一度跌破3万亿美元，之前的观点则发生逆转，认为外汇储备过少，对外汇储备是否能支撑人民币汇率存疑，不少市场机构高度看空人民币。到了今年，随着人民币汇率逐渐企稳，不断走强，外汇储备规模逐步上升，关于外汇储备过多的声音又开始出现。

事实表明，一旦危机来临，外汇储备的消耗速度会远超出事前预期。对于中国外汇储备规模是否过多的判断，应当慎之又慎。

充足的外汇储备有助于

抵御跨境资本流动的风险

从中国近年的切身经验来看，充裕的外汇储备确实有助于抵御跨境资本流动冲击风险，为汇率改革和调整争取时间。

1994年汇率并轨以来，特别是2005年“7·21”汇改以来，中国外汇储备持续大幅积累。2014年中期，外汇储备见顶回落，2015年“8·11”汇改之后加速下跌，直到2017年2月起才止跌回升。经历了外汇储备急涨急跌的波动后，我们得到的启示是，雄厚的外汇储备是中国改革开放近四十年来积累的宝贵财富，确实增强了国家的抗风险能力和纠错能力。

2015年“8·11”汇改后，股票市场与外汇市场、境内市场与境外市场的震荡叠加，人民币汇率市场化改革遇到了前所未有的挑战。从2014年7月至2017年1月，中国外汇储备下降了近万亿美元，其中约2/3是“8.11”以后发生的。充足的外汇储备，为国家应对“8·11”汇改后的市场动荡保留了外汇干预这一选择。前期升值压力下超额积累的外汇储备，在资本集中流出时用来平抑外汇供求，正是有管理浮动的应有之意。如同周小川行长所指出的，外汇储备是一个典型的“池子”，可以容许短期投机性资金的进入和流入，在宏观上减少资本异常流动对中国经济的冲击。

外汇储备由谁管理？

有观点认为，中国的外汇储备管理体制与通货膨胀、金融乱象、脱实向虚密切相关，建议转向财政、央行的二元外汇储备体制，以财政储备为主、央行储备为辅。其理由之一是，财政部通过发行国债筹集人民币资金，在外汇市场买入外汇，卖出人民币，人民币资金先减后增，不影响广义货币M2的变化。但是，在技术上，央行也能通过主动负债，比如提高存款准备金率、发行央票、发行其他负债工具等，完全冲销外汇储备对国内货币量的影响。2015年之前，外汇占款成为主要的人民币发行渠道，更多的是央行发行货币的顺势之举，而并非在技术上无法做到完全冲销。因此这一理由并不充分。

进一步来讲，依照“二元悖论”，资本自由流动与货币政策独立性不可兼得。基于美元为主导的国际货币体系，世界各国不得不承受美国经济和政策的溢出效应，中国亦不能避免。中国货币政策独立性的挑战更多来源于外部因素。认为只要将外汇储备交由财政部管理，即可获取货币政策独立性的观点，事实上难以成立。

还有观点认为外汇储备的首要功能是应对危机而不是财政开源。一个国家持有外汇储备的首要目的是平衡国际收支，保持汇率稳定，尤其是对于本币不是国际货币的新兴市场国家而言，外汇储备规模代表了其应对外部风险冲击、维持本国经济金融稳定的实力。这意味着外汇储备管理应以安全性和流动性为第一目标。高流动性，意味着低收益；高收益，则低流动性，两者不可兼得。追求高收益本身就不应是外汇储备管理的首要目标。外汇储备管理具有阀值特征，当外汇储备规模未超出合意规模阀值时，外汇储备应以满足国际收支需要为目的，在资产配置上以安全性和流动性为目标。而当外汇储备规模超出合意规模阀值时，说明外汇储备足以应对可能发生的国际收支危机和货币危机，那么余额部分则可追求高收益。

外汇储备经营管理已经成为新形势下实施宏观审慎管理的重要抓手。储备资产不同于一般国有金融资产，其目的不仅仅是保值增值，更重要的是平准。通过储备吞吐，起到对跨境资本流动的逆周期调节作用。

事实上，制约我国货币政策的并非央行持有外汇储备，而是稳定汇率的政策操作。然而，为了支持国内经济快速成长，货币投放不是通过外汇占款，也必然通过其他渠道。当前亟需建立健全央行退出外汇市场常态干预后的货币投放机制，强化货币纪律，以更充分享受汇率浮动带来的好处。

本文由中国金融四十人论坛（CF40）研究部撰写，转载请注明出处。

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中国金融四十人论坛（CF40）成立于2008年4月12日，是中国最具影响力的非官方、非营利性金融专业智库平台，专注于经济金融领域的政策研究与交流。

CF40旗下有四十人和新金融两大实体型智库系列，分别包括四十人金融教育发展基金会、四十人金融研究院和上海新金融研究院、北方新金融研究院、上海浦山新金融发展基金会、北京大学数字金融研究中心。此外，CF40与国家开发银行、清华大学、丝路基金、中国开发性金融促进会共同发起成立了“丝路规划研究中心”。

CF40每年召开双周圆桌会议、金融四十人年会、国际学术交流研讨会等百余场闭门研讨会，开展课题研究近30项，出版周报、月报、要报、《新金融评论》以及经济、金融类专著共计100余册，受到决策层领导重视和经济金融界人士高度评价。

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