天齐锂业，结合2017年年报最新数据，再做系统评估！(第86家)
时间的朋友，欢迎你来到多维矩阵投资策略，每天扩展能力圈，增加成功投资的确定性。好的投资，就是把我们的资金以合适的价格，与那些具有好生意的公司捆绑在一起。
今天，我们一起利用几分钟，研判一下天齐锂业值不值得我们关注和投资？
1、天齐锂业公司的主营业务和经营范围
公司主营业务包括固体锂矿资源的开发、锂化工产品的生产和锂矿贸易三部分。
公司及公司子公司的主要产品品种包括化学级锂精矿、技术级锂精矿、工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、工业级氢氧化锂、电池级氢氧化锂、无水氯化锂、金属锂等锂化工产品，广泛应用于玻璃陶瓷、锂电池、润滑脂、航空航天等领域。
2、从产品的营业收入看公司的生意变化？
天齐锂业公司按产品和服务对营业收入分类可以看出，公司的营业收入主要来源于衍生锂产品和锂精矿。
从下图可以看到，2017年两块产品的营业收入继续增长。公司年报显示，2017年营业收入和归属母公司股东的净利润同比增长分别为40%和42%。
3、从毛利率变化看生意赚钱多不多？生意顺不顺？竞争力强不强？
从天齐锂业的产品毛利率来看，营业收入中占比第一的衍生锂产品的毛利率2017年有所下降，锂精矿开采的毛利率继续提升。
下面这张图，不再分产品，而是天齐锂业整个公司的销售毛利率，从图中可以看到公司2013年到2016年毛利率逐年上升，2017年下降1个百分点，达到70%。
我们对比20家采矿公司的销售毛利率排名，从图中可以看到，天齐锂业毛利率2017年排在了第2位。
从2012年到2017年期间里的变化，可以看到该公司毛利排名2014年起位居前3名。
4、从股东权益利润率看生意的净利高不高？从变化趋势看生意上坡还是下坡？
把天齐锂业与我在以前文章中所提到过的2494家连年赚钱的上市公司的股东权益利润率进行对比，可以看到这家公司2017年股东权益利润率有所下降，但依旧远超市场平均水平。
5、从现金流看生意赚的是不是真金白银？扩没扩大生产？对股东回没回报？
经营活动现金流净额：近年快速增长。
投资活动现金流净额：2014年和2016年流出加大。2014年是公司向天齐集团香港收购文菲尔德51%的权益；2016年是新增购买SQM的2.1%B类股权及购买理财产品较上期增加。
筹资活动现金流净额：2014年和2016年流入加大。2014年是收到非公开发行募集资金和融资借款。2016年是发行中期票据和短期融资券合计11亿元。2017年是配股带来货币资金流入。
总体看，该公司现金流类型上依旧是蛮牛型公司。
将经营活动现金流净额与归属母公司股东的净利润进行对比，可以看到该公司近2014年到2017年均为现金利润。
6、综合评分
根据综合评分表，我对该公司的生意打了6.7分。（与2017年三季报评分7.8分有差异，变化原因是主要产品毛利率变化。）
多维矩阵投资策略解读了100家公司，根据评分及这些公司股价在2017年平均涨跌幅数据，我们可以看到评分越高的公司，上涨概率及其涨幅也越大，反之亦然。
7、天齐锂业公司的股票估值的基础数据
根据上市公司财务报告和股票在二级市场的表现，我们提取了用于股票估值的基本数据，如下图所示：
8、纵向看几年来天齐锂业的市盈率表现
我们知道，无论一家公司生意好坏、业绩如何，都或多或少地受到整个市场牛熊状态的影响。牛市中，整个市场的市盈率相对较高；熊市中，整个市场的市盈率相对较低。根据天齐锂业公司的自身和市场的影响，该公司的历年最低市盈率和最高市盈率表现如图所示。
进一步计算，该公司近年最低市盈率的平均值为：29倍，最高市盈率的平均值为：92倍。
9、横向看行业里20家公司5年的市盈率水平
根据类似的计算方法，我们可以计算出该公司所处行业的5家公司5年来的最低市盈率和最低市盈率的数据。
最低市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最低市盈率的平均值为：42倍。
最高市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最高市盈率的平均值为：57倍。
10、市盈率综合取值和公司估值判断
结合天齐锂业的个股和行业中20家公司的纵向和横向的市盈率数据比较，我们选取天齐锂业的最低市盈率为29倍，最高市盈率为57倍。
当前天齐锂业的市盈率为30.9倍（2018年3月29日收盘），该公司股票目前处于低估状态。
11、成长表现与动因
提取用于分析公司成长表现、成长动力和原因的数据。将数据转化为图表，可以看到该公司2012年到2017年归属母公司的股东权益明显增长。从实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润四块各占比例和变化看，成长中赚来的钱占比在提高。
12、未来增产潜力与动因
提取用于分析公司增产表现、增产动力和原因的数据，将数据转化为图表，可以看到公司2014年有收购扩产行动，近年是通过在建工程在扩产。
13、营业收入和利润的增长加速度和增长质量
提取用于分析公司营业收入、营业利润、增长加速度、增长质量的数据。将数据转化为图表，可以看到该公司2016年和2017年营业收入、营业利润均有增长率，但营业利润增长没有加速度。
同时，从下图可以看到，公司营业收入中，利润占比较高，增长质量较好。
14、成长性的综合评判
综合成长表现与动因、增产潜力与动因，增长加速度与增长质量三个方面分析，天齐锂业的成长性综合评分为7分，成长性较好。
15、总体认识
天齐锂业处于金属和采矿行业。公司2017年营业收入同比增长明显，公司销售毛利率2017年有所下降，当前约70%。股东权益利润率2017年有所回落，但依旧远超市场平均水平。现金流类型方面，公司近年为蛮牛型现金流。利润质量方面，公司近年均为现金利润。该公司生意评分6.7分（比上次有7.8分有降低），生意较好。公司股票价格估值方面，截止撰稿时（2018年3月29日收盘）处于低估状态。在未来成长性方面，公司成长性评分为7分，成长性较好。
(重要提示：没有人能够100%准确地对股市做出预测，多维矩阵投资策略所有发表文稿和音频材料，仅供持有价值投资理念的投资者学习、讨论，共同提高判断质量，不能作为个人买卖股票的操作依据。)
16、留言
市盈率是怎么计算出来的？一般为多少比较合理？
盈利除股本等于市盈率，15-30倍之间可以选择，当然越低越好
天齐锂业后市如何,现在可以卖吗?
天齐锂业后市可继续持有，持股待涨。近期，中国股市大幅调整，上证综指从5170点调整到3100点，天齐锂业的股价从前期最高的95.80元下跌到现在的54元，调整基本到位，下跌空间不大，可以持股待涨。简介：天齐锂业是国内最大...
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天齐锂业的投资前景如何？
今天和大家聊聊汽车锂电池行业，主要谈谈行业龙头天齐锂业现在是否合适投资。
这篇文章主要回答下面三个问题：
1新能源汽车是否会爆发？
2天齐锂业经营状况怎么样？
3天齐的估值目前适不适合投资？
一新能源汽车的产销量状况
为什么要考虑新能源汽车的产销量？因为锂电池行业之所以爆发，主要需求来自新能源汽车，新能源汽车的需求量，增长速度决定了锂电池行业的增速和市场前景。
以下是我查到的新能源汽车销售数据：
2014年7.5万辆
2015年33万辆
2016年50.7万辆
2017年81.1万辆
2018年预测会超过100万量
从以上数据可以看出新能源汽车正在高速的增长，每年的增长速度在60-80%之间，但是尽管增速很多，绝对量却并不大，只有几十万辆，相对2000多万辆以上的汽油车销量完全是小巫见大巫，从比例来看，目前新能源汽车占汽车整体比例非常小，大概在1-2%，上升空间巨大。
再从政策来看，工信部已经制定了燃油车的停售时间表，所以为新能源汽车提供了强有力的政策支持和保障。
再从新能源汽车成本来看，其中有42%是花在电池上面，是新能源汽车的核心部件，这是将来带动锂电池行业的重大保障。
预计未来4年新能源汽车销量仍将保持40%左右的高增长，现在新能源汽车在爆发的前夜。
但是具体新能源汽车对锂电池的需求量有多大，是一个很难精准预测的数据，这需要把现有市场上所有新能源汽车厂家的规划做个统计，并转化成锂电池的需求量，这在时间和能力上都不允许，所以我就没有去找资料了。
而且做投资有时候方向是更重要的，方向正确了问题就不大，因为模糊的正确优于精确的错误。
二天齐锂业基本情况
1行业介绍
天齐是一家经营锂化合物及衍生品的公司，主要产品包括化学级/技术级/锂精矿，工业级/电池级碳酸锂，下游客户包括化工企业，制造业，汽车产业。
目前他是国内最大的锂电新能源核心材料供应商，在国内技术领先，也是全球最大的矿石提锂生产商。
他主要是通过从矿石中，或者盐湖中提炼锂，所以这个行业其实是资源控制型，意思是说谁控制住了上游的资源，谁在这个行业里就有竞争力，有话语权。
在前几年董事长蒋卫平通过资本运作将澳洲的泰利森揽入旗下，占有他51%的股份，泰利森的锂矿质量在全球是最优质的。
泰利森过去控制着国内90%以上的锂矿市场，被并购之后就一举奠定了天齐锂业在国内老大地位。
天齐同时还拥有**扎布耶盐湖20%的股份，这是目前世界上唯一天然碳酸锂盐湖，还有雅江县措拉锂辉的开采权，有20万吨氧化锂的储存量。
所以从资源的角度看天齐锂业在行业内是非常有竞争力的。
2天齐业绩情况
市盈率：31.75倍
股价：60.16（今天大涨了5.9%）
每股收益：1.94元
营业收入及增长率
营业收入在过去5年都维持好高增长，平均为76.4%，这主要得益于公司控制了优质的上游资源和新能源汽车的爆发。
净资产收益率：
2016年39.4%
2017年35.7%
净资产收益率是衡量一个公司赚钱效率的核心指标，一般15%是合格的，但是天齐达到了35%，非常高。
净利润及增长率：
2014年1.3亿168%
2015年2.5亿89.9%
2016年15.1亿510%
2017年21.5亿41.8%
平均增长率为：202%，这个非常高的增长速度，一般都出现在公司高速成长期，行业爆发期。
难得是是毛利润和净利润也不断的攀升
毛利润：70.1%
扣非净利润：21.43亿
净利润率：39.1%
通过以上数据可以看出天齐锂业交出了一份超漂亮的业绩表，这是一份典型的处于爆发增长期的业绩报表，高成长，高毛利润，超高净利润，超高净资产收益率。
为什么有这么高的利润率？
再看一张图：
锂化合物的毛利润从2014年的10.99%一路增长，2015年37.6%，2016年74.38%，2017年69.7%，价格也是从2014年的3.7万吨涨到11.41万1吨。
这是国内碳酸锂的价格走势图，可以看到从2015中开始暴涨，之所以天齐有这么高的净利润和毛利润，是在旺盛需求推动下，行业资源的价格不断上涨导致的。
因为天齐直接控制了锂矿，所以他实际他的成本比行业的对手要低很多，利润要高很多，我们可以对比一下对手的数据：
赣峰锂业营业收入28.4亿，扣非净利润8.03亿，净利润率28%，而天齐是39%。
3团队介绍
一个企业能不能做起来，人的因素是巨大的，格力如果没有董明珠，万科没有王石，阿里没有马云，你无法想象企业今天会是什么样。
尤其对于处于快速增长期的企业，业务并不成熟，业务快速增长，不确定因素很多，所以需要很强的决策力，眼光和格*。
这需要决策权相对集中，看中机会快速决断。
天齐的前身是一个县属国企，在2004年前一直处于亏损状态，是蒋卫平整体收购了这个企业，然后一路高歌猛进，从2010年的3亿到2017年54亿，市值从40亿增长到800亿。
为了不受制于人，蒋卫平冒着巨大的危险在3个月内筹集资金30亿拿下泰利森51%的股权就是决断力的极好提现，如果不是蒋卫平在巨大的不确定性中做了这个决策，不可能获得上游核心资源，更不可能有天齐锂业今天的行业地位。
从一个破产小厂到上市，从受制于人到成为行业龙头，足可以看出他具有企业家的进取精神。
4行业的风险是什么？
4.1作为周期性行业来说，和宏观经济，行业的整体景气度有密切的关系，所以一旦新能源汽车发展不起来，锂电池行业也会没戏，变成一个极其平庸的企业。
4.2从成本和效率，安全性等各个方面来评估，锂电池是不是汽车行业的电池最优解决方案？这一点需要投资者自己去找找资料。
4.3从竞争的角度来说，在如此高的利润下，尤其是资源性行业，一定会吸引资本大量的进入，未来的竞争肯定会比今天大，所以高利润和高增长是否可以持续就是很大的挑战。
三估值分析
评估目前的股价贵不贵，这需要我们预测未来天齐的增长速度，未来的增长在需求端来说，其实问题不大
目前的市盈率已经达到了32倍，第一感觉确实有些高了。
我们先要预测一下公司未来的净利润增长率，过去几年的业绩增长200%以上，不具备参考意义，因为那时候盘子很小，今天天齐的营业额已经是54亿。
那怎么预测呢？根据上面新能源汽车的增长速度40%也不具备安全性，因为我们需要预估未来5年，为了安全起见我们打一个折按照30%的复合增长率计算。
估值有很多的方法，有基于寻找低价股，主要考虑安全边际，比如PEG，无风险收益估值，也有主要基于未来成长的，像天齐这样的股票估值方法主要是基于未来成长来估值，也就是说用未来的高增长化解当下的估值。
1无风险收益率：
每股收益/股价，，每股收益是你买这个股票的收益，类似于你的房租就是房子的收益
1.94元/60.16=3.22%
低于5%的无风险收益，从安全估值的角度看，天齐估值高了。
2市盈率增长率peg
这个指标一般用于稳定增长的消费品，零售，医*等行业，也就是说公司的业绩是可以预测的，不能业绩起伏过大，但是像天齐这样处于快速增长期的公司，一般特征都是高速增长，而且还是周期性行业，所以也不太适合，而且也大于1.
3格雷厄姆估值法
当下每股收益×（8.5+2倍增长率）
1.94元×（8.5+2×30%）=132元
假如天齐未来5年复合增长能达到30%，5年后的股价就是132元，今天的股价60元，翻了2.2倍。
4五年后以25倍PE卖出的价格
机构预测每股收益：
2018年2.37元
2019年3.33元
之后按照30%增长计算：
2020年4.3元
2021年5.6元
2022年7.3元
7.3×25倍PE=182元
7.3×20倍PE=146元
很显然，如果天齐能够每年增长30%，那么即使到时候只以20倍的PE卖出股票，价格是146元，投资收益2.4倍，如果市场到时估值能到25倍，价格就可以卖到182元，投资收益3倍。
假设低一点预测，比如5年的年复合增长20%会怎么样？
以今天的每股收益1.94元作为基础，5年后的每股收益为4.82元，到时候以25倍市盈率卖出去，120元，比今天的60元翻2倍。
设想一下，5年后新能源汽车会怎么样？参考汽油车的的发展历史，经过了差不多15年的高速增长，所以5年后应该是正处于高速增长期。
总体而言天齐锂业是一个基于成长的，投资机会大于风险的股票，但是近期涨的非常多，从2017年的6月的37元涨到60元只花了9个月。
小结一下：
1天齐锂业在国内是龙头，控制了行业的核心资源，拥有很强的竞争优势，主要优势体现在成本方面，所以在行业需求大涨的前提下，天齐比竞争对手有更高的毛利润和净利润。
2目前新能源汽车正处于爆发前夜，行业拥有的投资机会大过风险，只要新能源汽车增速高，锂电池行业也会保持高增长。
3但作为周期性行业，主要风险来自宏观经济的不景气，新能源汽车产业发展状况和未来的竞争状况
4从估值角度看，如果天齐能够保持未来5年复合增长30%，那么5年后的价格会在130元以上，翻2.2倍
这会不会是一个类似腾讯，格力这样的大牛股呢？未来无法穿越，这需求投资者做更多的研究，需要每个投资者自己去做判断。
我的看法是机遇大过风险，当然每一个人的看法都不一样，我的仅仅是一个参考。
好，今天就分享到这里！
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为什么天齐锂业A股与港股差价那么大？
1 天齐锂业A股与港股差价很大2 原因是天齐锂业所在的行业是新能源汽车中的动力电池材料，而中国大陆的资本市场对于这个行业领域的公司投资相对保守，对公司的估值也不高；相对而言，香港资本市场更加注重未来的发展潜力，因此更愿意为该行业领域的公司投资提供更高估值。3 此外，两个市场的投资者结构也有所不同，香港市场的机构投资者更多，投资策略也可能和中国大陆市场有所不同，这也可能是造成差价的一个原因。需要注意的是，这个差价的原因可能还具有更多的细节和影响因素，需要从更多角度进行分析和探讨。
坚持价值投资—天齐锂业，兄弟们操家伙
今天心情很糟糕，但我还是坚持写，有人说买天齐是假的价值投资，说天齐锂业4.6倍的市盈率，那怎么不说中远海控市盈率不到2倍，我们比较一下这两个公司！
1，首先看行业，天齐锂业是锂金属行业，新能源目前还处于高速发展阶段，很有油车需要电车淘汰，整个世界对锂资源的需要还很大，而且越来越大。作为锂电行业的龙头企业天齐锂业，在未来肯定有很不错的利润表现，就算2023的利润减半，按照现在都市价计算也就是9倍的市盈率，都是比较便宜的。中远海控今年的利润跟前两年相比就不是减半了，而是10%，按照2倍的市盈率，现在都市价，明年的市盈率是20倍，相对行业的其他企业，并不便宜。
江特电机属于什么板块的股票
江特电机是锂矿板块的股票，是今年最亮眼的仔，不仅业绩大涨，股价也是大涨，今年股价目前已经涨了6倍左右，把戆锋锂业、天齐锂业等一大帮子锂矿股都甩在了身后。不服气不行，股票要想涨得好，首先就要出身好，出身一个好的赛道，比出身一个一般赛道不知道要强多少倍。锂矿作为新能源电池的上游赛道，如今已是资本的香饽饽，先不管你业绩怎么样，跟着板块一起涨起来再说。但是出身于银行、地产等传统赛道，命运可就不怎么好了，利润再高，也只能享受低估值待遇。由此看来，对投资而言，预期实在是太重要了，只要有好的预期在，市盈率几百倍甚至上千倍，资金依然疯狂涌入；但是未来预期一般般，市盈率十倍二十倍，资本市场都有点嫌高。估值到底该怎么估，才是合理估值？估计股神巴菲特也没办法给个确切的答案。江特电机凭借着出身一个好的赛道，再叠加今年业绩大涨，成为资本香饽饽也就不足为奇了。不过江特电机要想股价继续长红，最终还是得看业绩能力如何，三季度的业绩虽然同比依然增长不少，但是环比却下滑了不少，这也让投资机构之间产生了意见分歧，也让江特电机的未来增添了几分不确定性。江特电机虽然坐拥最大的锂云母矿，拥有较大的市场预期，但是能不能完全把这些锂矿资源转化为实实在在的利润还存在不确定性。拓展资料：1，机电产业、锂矿产业、电动汽车产业：机电产业公司主要从事新能源汽车电机、电梯扶梯电机、高压电机、起重冶金电机、伺服电机等特种电机的研发、生产与销售，辅以生产其他低压电机和机械产品，公司电机产品丰富，涉及的行业广泛。2，矿产业:公司储备了丰富的锂矿资源。公司已在宜春地区拥有5处采矿权、6处探矿权，矿区面积30多平方公里，资源价值巨陆启大。公司锂电材料产业主要包括碳酸锂和锂电正极材料。，公司住市场机遇，收购了新能源豪华商务车制造商九龙汽车，快速布*新能源汽车产业，步入国内新能源判饥汽车前列。3，电机行业：电机产业是工业发展的基础产业，同时也是是国家实现中国制造2025关键的环节之一。公司所处中小型电机行业，主营特种电机，行业竞争激烈。公司着力发展的智能、节能电机掘悉返，凭借公司多年来对新能源汽车电机的技术和市场储备，公司新能源汽车电机增长迅速，未来预计仍将持续增长。
现在股价是55，每股收益是1,那市盈率应该是55，怎么同花顺里面显示的只有22，我看软件里的好多都是不一样
市盈率有动态和静态之分，查一下该公司的年报，季报，半年报可能对的上。
新能源汽车十大龙头有哪些
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