酒鬼酒事件发生的原因是什么？
七年前，湖南酒鬼酒（000799.SZ）塑化剂超标事件引起公众对白酒行业的一片恐慌，酒鬼酒业绩倒退，并最终披星戴帽；三年前，中粮集团彻底入主酒鬼酒，受创的酒鬼酒得以恢复，但酒鬼酒与原经销商的矛盾却一触即发，最终引爆酒鬼酒再次陷入质量风波。
近日，酒鬼酒被合作十多年的经销商北京来今雨轩文化公司举报，称其生产的老酒鬼酒含有非法添加剂“甜蜜素”，引发市场恐慌。受此影响，酒鬼酒今日开盘后股价跌停。
酒鬼酒“甜蜜素”事件始于12月20日左右，当时有媒体报道称，酒鬼酒原经销商、北京来今雨轩实控人石磊举报酒鬼酒2012年生产批次的54°500ml老酒鬼酒中添加“甜蜜素”（环己基氨基磺酸钠）。
经报道发酵后，酒鬼酒于12月22日晚间发公告澄清。酒鬼酒表示，其从未采购甜蜜素，也从未向54°500ml老酒鬼酒中添加甜蜜素。石磊手中的54°500ml老酒鬼酒产品于2012年生产，为石磊独家定制产品，在出厂时符合国家食品安全相关标准和规定。
酒鬼酒表示，本着对广大消费者负责的态度，其已经提请相关市场监管部门对其市场流通产品进行全面检测，并第一时间向社会公布检测结果。
据了解，甜蜜素是一种用于食品添加剂的甜味剂，甜度是蔗糖的30到40倍，但价格比蔗糖更便宜。甜蜜素在我国是一种合法的添加剂，常用于饮料、果汁、冰激凌、糕点及蜜饯等食品中，但在白酒中被禁止使用
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今天的酒鬼酒涨幅情况
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那些深陷丑闻的股票怎样了:行业巨头反而会出现买点
随后白酒板块暴跌，但与此同时市场上一直有质疑是有人“故意做空”。当时酒鬼酒股价正处于历史最高位。而酒鬼酒则承认了塑化剂问题。12月9日，ID为“水晶皇”的个人博主宣布送检茅台酒塑化剂超标，茅台股价受到重创。不过贵州...
酒鬼这种酒有几种呀哪种最贵呀？
酒鬼酒有十几种，最贵的酒是酒鬼王酒，售价在5000元左右一瓶。
虽然价格贵，酒质也十分优良，使用的是大米，玉米稻谷和小麦多种粮食所酿造的纯粮酱香型，浓香型白酒。生产工艺也是传统的手工工艺酿造，因为生产工艺复杂，产量不高，市场供应量很少，所以价格比较贵。
白酒股票为什么涨那么多?
二、五粮液(股票代码SZ000858)公司全力抓好春节的旺季销*。根据白酒行业的季度行情特征，提前科学统筹生产、包装、发运、促销各环节，渠道备货、动销、库存等主要指标好于预期，为顺利实现“开门红”奠定了良好基础。三、泸州老窖...
ETC学院|酒鬼酒股份投资研报
酒鬼酒深度基本面分析报告
ETC学院证券研究部：
Serena,April,Emi
目录：
一．公司分析
1.1公司简介
1.2主营业务
1.3收入及成本分析
1.4酿造工艺概述
1.5股东情况
1.6历史重大新闻
二.行业分析
2.1行业概述
2.2行业增长空间
2.3行业产品细分
2.3.1价格细分
2.3.2香型细分
2.3.3区域细分
2.4竞争格*
2.4.1高端，次高端，中端和低端
2.4.2区域竞争
三.财务分析
3.1盈利能力
3.2市盈率
3.3市净率
3.4贴现现金流模型（DCF model）
四.风险提示&投资建议
一.公司分析
1.1公司简介
酒鬼酒股份有限公司是湖南省农业产业化龙头企业，是湘西州最大的工业企业。酒鬼酒股份有限公司创建于1956年,由湘西州第一家作坊酒厂吉首酒厂发展而成。1996年改制为湖南湘泉集团有限公司，成为湖南省50家最早进行现代企业制度改革的企业之一；1997年在深圳证券交易所上市，成为白酒行业中上市最早的公司之一；2007年全面完成改制重组，中皇有限公司成为公司控股股东；2015年，中粮集团有限公司成为公司实际控制人。
馥郁香型酒鬼酒“酿制技艺”列为湖南省非物质文化名录。酒鬼酒是中国白酒文化营销的开创者、文化酒的引领者、洞藏文化酒的首创者、馥郁香型工艺白酒的始创者、中国白酒陶瓷包装时代开启者。公司系列产品依托“地理环境的独有性、民族文化的独特性、包装设计的独创性、酿酒工艺的始创性、馥郁香型的和谐性、洞藏资源的稀缺性”六大优势资源，成就了“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大品系，是中国馥郁香型白酒领袖品牌。“酒鬼”、“湘泉”成为“中国驰名商标”，而酒鬼酒也成为“中国地理标志保护产品”。
1.2主营业务
酒鬼酒主要从事生产和销售白酒系列产品，酒类销售占营业销售比重99.68%，其中高端/次高端产品营收逐年增长。2016年中粮管理层对酒鬼酒产品进行精简，并确定了“聚焦主导产品、打造核心产品”的品牌战略，确立了分别定位于高、中、低的内参、酒鬼系列、湘泉为公司的主导产品，并将内参酒、酒鬼红坛高度柔和、酒鬼黄坛传承确定为公司的核心大单品，着重推广。公司以“52度500mL内参酒”、“52度500mL红坛酒鬼酒”、“52度500mL传承酒鬼酒”作为三大战略单品。报告期营业收入中，“内参酒”占比为21.89%，“红坛酒鬼酒“占比为15.38%，“传承酒鬼酒”占比为8.51%。此外中高端酒鬼及内参系列占比逐年增长，低端湘泉系列销售占比下降，为公司的发展提供了更好的利润空间。
1.3收入及成本分析
主要产品为酒鬼系列、内参系列和湘泉系列，其中酒鬼系列营收占比最高，内参系列毛利率最高。酒鬼系列占2019年营业收入比例为66.51%，占2018年营收比为66.38%，营收金额同比增长27.61%，毛利率为80.35%。内参系列占2019年营业收入比例为21.90%，占2018年营收比为20.60%，营收金额同比增长35.42%，毛利率为89.89%。湘泉系列占2019年营业收入比例为9.85%，占2018年营收比为9.21%，营收金额同比增长36.20%。其成本结构简单，直接材料占比最大。酒类销售占营业成本99.20%，其中直接材料占80.94%，直接人工占11.79%。
1.4酿造工艺概述
(1)多粮颗粒原料：采用高粱、糯米、大米、小麦和玉米五粮配方，并且在行业内第一家采用小曲多粮糖化生产技术。
(2)小曲培菌糖化：小曲培菌糖化相当于二次制曲，是南方小曲清香型白酒的典型工艺。小曲培菌糖化是酒鬼酒生产工艺的重要特征，这也是与浓香型白酒工艺的主要区别之一。
(3)大曲配醅发酵：将糖化好的料进行配糟加大曲入小泥窖续糟发酵的独特工艺，是馥郁香型对浓香型大曲酒生产工艺的继承和发展。
(4)窖泥提质增香：酒鬼生产使用的发酵窖池为泥质小窖。窖池四壁及窖底的窖泥均是精心培养、品质优良的人工老窖，它是形成酒鬼酒独特风格的基本保障。
(5)粮醅清蒸清烧：清蒸清烧即蒸粮与馏酒完全分开进行，有利于保持酒体的净爽感，与清香型白酒操作方法类似。与传统的老五甑操作法有着本质的不同。
(6)洞穴储存陈酿：湘西溶洞恒温恒湿避光的天然条件下,酒体自然老熟，改善了酒的口感，提高了酒的质量。
(7)精心组合勾兑：为保证出厂酒鬼酒的质量平衡稳定、酒体完美、风格突出，细致、精心的勾兑调味这一工艺环节成了关键。
1.5股东情况
1.6历史重大新闻
2012年塑化剂风波：2012年11月19日，21世纪网站报道，经上海天祥质量技术服务有限公司检测出酒鬼酒中的塑化剂（DBP）含量为1.08mg/kg，被检测出塑化剂超标2.6倍。受此事件影响，白酒板块全线大跌，11月19日市值一天蒸发329.9亿，酒鬼酒临时停牌。
2019年甜蜜素风波：2019年12月17日，北京来今雨轩文化传播公司（下称“来今雨轩公司”）法人代表石磊向媒体实名举报，称其仓库里封存了5万瓶酒鬼酒，被检出添加了“甜蜜素”。据他介绍，之所以举报是因为上述产品检出了“甜蜜素”，故他不敢将产品流向市场，但酒鬼酒方面又不肯赔偿他的损失。甜蜜素（环己基氨基磺酸钠）属于非营养型合成甜味剂，甜度比白糖高40倍，过量摄入会对人体肝脏、神经系统造成危害。根据《食品安全国家标准食品添加剂使用标准》，甜蜜素在白酒行业里禁止添加。2019年12月21日，酒鬼酒方面发布声明，称酒鬼酒公司严禁添加甜蜜素，也从未采购过甜蜜素。25日夜间，湖南省市场监督管理*发布了近三年湖南省白酒抽检监测情况。结果显示在2017-2019年期间，对酒鬼酒股份有限公司生产的白酒抽检监测总计64批次，全部合格。
二.行业分析
2.1行业概述
总体来看，白酒这个“中国特色行业”存在以下3种大的发展态势：
(1)白酒行业预期较稳定，发展具有确定性。白酒作为资源稀缺的文化快消品，得益于其文化的传承性、产品的社交性和产地的稀缺性，与其他行业相比，白酒行业是一个市值稳定且发展平稳的投资版块。
(2)白酒产品品牌化及高端化。产品在社交方面的特殊性以及消费增长促使行业产品整体高端化，而大众消费的品牌意识也在不断加强。
(3)营销渠道多元化。信息技术时代，白酒的营销渠道和策略也在不断创新，渠道扁平化，销售中心化，新零售、文化体验营销兴起，传统营销方式将被抛弃。
2.2行业增长空间
“黄金十二年”后，受政策打压产量逐年下降。从白酒产量来看，在2011-2018年，中国白酒年产量总体呈逐年增长的趋势，于2016年达到了历史峰值1358.4万千升，2017年由于受白酒质量安全事故、**惩治**贪腐以及多项禁酒令的影响，白酒产量从2016年后逐年递减。
图：2001年至2019年H1中国白酒行业年产量及增速(万千升)%
前期供过于求导致的清库存开始收尾，产量开始回暖。从白酒产销率来看，2001-2019上半年，白酒行业产销率均保持在95%以上，2019年H1回升至100%以上。而结合产销率分析，近两年白酒产量下降的原因之一是2012年后白酒产量增速超过需求，导致众多白酒企业为清库存而减产；经过两年库存清理后，企业开始逐步恢复生产，促使2019年白酒产量回暖。
图：2001年至2019年H1中国白酒产销率和库存增减情况(%)
2.3行业产品细分
2.3.1价格细分
白酒行业价格区分带明显，多方面利好白酒价格上涨。中国白酒行业有明显的价格带区分，通常消费者会根据不同的消费场景选择不同价格带的白酒。目前白酒行业分成四个档次，分别是高端白酒(价格高于700元/瓶)，次高端白酒(价格在300-700元/瓶)，中端白酒(价格在100-300元/瓶)和低端白酒(价格低于100元/瓶)。其中，中高端白酒市占率最高，销量占比达42.9%，低端白酒、高端白酒和次高端白酒按销量计算的市占率分别是33.6%、17.0%和6.5%。
由于白酒具有较强的社交性，且国内消费升级后，高端白酒在品牌上的竞争优势逐渐凸显；高端白酒更有收藏和送礼价值。尽管目前高端和次高端白酒的市占率仅为23.5%，但其所在的细分区更具有增长空间。从价格来看，高端**的白酒产品近年整体价格有上涨的趋势，普通白酒产品因此受影响也有提价动作。
2.3.2香型细分
白酒香型多元化，工艺上各具特色。白酒的香型分为七种：馥郁香型、酱香型、浓香型、清香型、凤香型、米香型、芝麻香型和其它香型（在1993年国家又颁布了“兼香型”）。前四种香型比较成熟，趋于标准化和定型化。除前四种香型外，还有不少具有自己特点的好酒，其香气，口味、工艺不仅不同于已定型的香型酒，而且还有自己特殊的工艺、风味。
2.3.3区域细分
从各省市白酒产量来看，四川省白酒产量一家独大，遥遥领先于其他省市。2018年，四川省白酒产量达358.28万千升，占全国白酒产量的41.13%，而其他省市白酒产量均在10%以下;此外，江苏、湖北、北京的白酒产量占比均在5%以上，产量相对靠前。
而从白酒产量占比变化趋势来看，中国白酒产业还有不断向四川省聚集的显著特征。通过对比2011年和2018年各省市白酒产量占比变化情况，发现此期间河南、山东、吉林、河北、黑龙江、内蒙古、辽宁等地区的白酒产量份额大幅下降，而四川、江苏、湖北、北京、安徽和贵州等地区的白酒产量占比明显上升，其中，四川省白酒产量占比上升最快，占比增长了10.96%。
2.4竞争格*
2.4.1高端，次高端，中端和低端
高端白酒品牌为王，新时代背景下打造高端品牌难度极大，未来难有机会诞生上体量的新玩家。茅台当前是2000元+/瓶市场唯一玩家，与五粮液、国窖已非同档次产品。2018年，贵州茅台分别实现营收、净利润为736.4亿元和378.3亿元，稳居行业第一；而位居第二、第三的四川五粮液和江苏洋河股份的营收和净利润规模则明显落后于贵州茅台。茅台规划在2020年茅台酒基酒产量达到5.6万吨，且暂不考虑继续扩产，故2025年茅台可出售成品酒可增张26%-44%，年复合增长率3.9%-6.2%。茅台产能持续紧张，五粮液、国窖有望承接茅台溢出需求。
次高端价格带不仅仅是次高端名酒的市场，地产酒龙头亦可凭借渠道优势进入次高端价格带。次高端名酒积极走向全国：单一区域次高端体量有限，次高端名酒加速外阜扩张，有望率先占据地产酒偏弱势的区域市场；地产酒龙头冲击次高端价格带：强势地产酒龙头的本地渠道优势明显，较好掌控核心烟酒店及核心意见领袖，通过上延次高端产品存在顺利承接省内消费升级的可能；高端名酒向下延伸产品参与竞争。
中端酒跨区域扩张难度较高：(1)历史文化导致高消费黏性：地产名酒具有当地文化底蕴，本地消费者认可度高；(2)渠道推力作用强于品牌拉力，地产酒在优势区域渠道根基深厚，终端掌控力强，对外来品牌构筑了较高的进入壁垒。
区域寡头化：部分地产酒龙头占当地中端酒市场份额仍有较大提升空间，而产品线、规模、品牌、渠道均强于竞争对手，最终或形成1-2家酒厂掌控当地中端酒市场的格*。
低端酒逐渐光瓶化：消费升级导致百元以下价格产品逐步丧失送礼、宴请功能，自饮、聚饮消费场景对品质更为关注，注重面子消费的盒酒被光瓶酒替代。光瓶酒操作模式快消化：光瓶酒是满足基本需要的大众消费品，讲究薄利多销，用饮料的模式卖。
光瓶酒大单品加速全国化：光瓶酒需求偏同质化，消费更注重性价比，行业集中度有望向快消品行业看齐，17年以来行业集中度提升速度加快，牛栏山（15元）、玻汾（45元）等一批具备竞争力的大单品受到消费者广泛认可，全国化进程快速推进。
2.4.2区域竞争
贵州茅台一骑绝尘，但四川才是中国白酒之王。从白酒企业来看，近两年在白酒产量大幅下降的背景下，也加剧了白酒行业的“马太效应”，上市酒企等知名企业的竞争力越来越强，而中小酒企经营困难，甚至停产，而被市场所淘汰。从白酒规模以上企业来看，2018年中国规模以上白酒企业数量为1445家，较2017年有明显减少。而从白酒上市企业来看，以国内主要的19家白酒上市企业为例，其中，隶属于四川省、安徽省的上市企业数量相对较多，各占4家；此外，北京、甘肃、贵州、河北、湖南、江苏、山西、**也拥有白酒上市公司。
总体来看，按照营收情况来划分，将白酒企业分为五个梯队：第一梯队为龙头酒企——贵州茅台；第二梯队为五粮液和洋河股份；第三梯队为泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业（营收大，但部分营收来源于养殖，故划分为第三梯队）和山西汾酒；其余上市酒企属于第四梯队；其他中小型酒企业属于第五梯队。可见，从企业的角度来看，贵州省因贵州茅台而在全国居于领先地位，而四川、江苏位居其次，山西、安徽酒企影响力也较大。
综上来看，四川、贵州白酒产业发展均处于全国领先地位。但贵州除了贵州茅台以外，其他白酒企业和品牌的表现均差强人意，包括湄窖、安酒、匀酒、林酒、平坝窖酒、黔春酒、怀酒等这些曾经风行一时的贵州老名酒已逐渐被市场遗忘。反观四川，白酒品牌全面开花，五粮液、泸州老窖、舍得、水井坊、剑南春和郎酒白酒“六朵金花”“抱团”发展优势突出。预计未来，四川五粮液、泸州老窖在高端白酒市场上与贵州茅台相抗衡的同时，其他川酒品牌竞争力、影响力也迅速提升，贵州白酒发展仅凭茅台将难以以寡敌众，四川省白酒产业发展将全面超过贵州，成为真正的中国白酒之王。
三.财务分析
3.1盈利能力
酒鬼酒盈利能力预计保持上升形势。根据2020年第一季财报数据，可发现在2020年第一季度净利润达到9607.2万人民币，与2019年第一季度（净利润为7265.16万人民币）相比，酒鬼酒公司净利润并未明显受影响，反而同比增长32.4%。从前几年数据综合来看，2020年酒鬼酒的年度净利润仍会在2019年年度所得净利润的数额上有所增长。
3.2市盈率
酒鬼酒公司市盈率偏高。由下图可见，从2019年6月至今，酒鬼酒股票的动态市盈率(ttmP/E)始终保持高于行业平均值，且多数情况下市盈率高于40。从该项数据来看，可得出酒鬼酒市盈率偏高，股价偏高，存在股价被高估的风险或股市出现投机性泡沫。但从另一角度来看，酒鬼酒公司的高市盈率也代表着它被众多投资者视为成长型公司并看好该公司发展前景，预期在未来会有一定收益。
3.3市净率
酒鬼酒市净率偏低，股本回报率和资本回报率均呈上升趋势。
(2020第一季报)每股净资产:7.78
当前市价(2020年6月12日):51.53
当前市净率:6.62
总体而言，酒鬼酒的平均市净率约在6以下，处于合理范围，比起同行五粮液（市净率为7.65）和山西汾酒（市净率13.59），酒鬼酒的市净率偏低。说明酒鬼酒每股净资产相对较高，投资风险较小。结合酒鬼酒历史股本回报率（ROE）来看，从2012至今，酒鬼酒ROE呈上升趋，2020年预测全年roe将持续上升至15.4%。结合酒鬼酒持续上升的资本回报率（ROA）来看，酒鬼酒公司资源利用效率在不断上涨。
3.4 贴现现金流模型（DCF model）
DCF模型预测结果建议卖出，该预测结果可作为风险提示--酒鬼酒股价或存在高估风险。
通过计算加权平均资本，并使用DCF模型可推算出，酒鬼酒股票固有价值约在50.27元，但现在股价达到50.73元，大于固有价值。
（以下数据仅供参考，货币单位：千人民币）
四.风险提示&投资建议
行业发展较为稳定，白酒消费向高端/次高端品牌靠拢，酒鬼酒属于次高端品牌，同时又是湖南湘西区域馥郁香型白酒的典型代表，具有较强的品牌竞争力。但是，酒鬼酒股票股价有被高估的风险，成长空间可能有所*限，因此投资者在投资该股时，需谨慎考虑。
Reference:
亿牛网
mba智库
新时代证券
文案：
ETC学院证券研究部：Serena,April,Emi
校对：
Sophie,Serena
排版：
Wendy
酒鬼酒股票最高峰是哪年塑化剂事件是哪年？
2012年未是酒鬼酒股票最高峰，当时股价为61.25元，业绩增长200%以上，2012年11月25日，酒鬼酒暴发塑化剂事件，股价连续跌停板。
白酒板块领涨，酒鬼酒等个股创出历史新高
数据掘金
白酒板块领涨，酒鬼酒等个股创出历史新高
北向资金
趋势先锋
1、今日盘中创历史新高个股名单（剔除新股）
资本运作
1、最新股东增持计划
无
2、最新股东减持计划
3、两市月度解禁数
4、未来两天限售股解禁明细
以上数据来源：wind、东方财富choice。
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酒鬼酒股票今天变st酒鬼大侠们怎么看后市
抄底要有恐慌盘效应才好，例如山水文化和ST华锦的连续跌停多到三个，牛市绝对是黄金坑
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