人民网股票为什么总跌
就现在的技术面客观分析而言，都还是明确的下跌趋势，这代表的是，主力头部出货完毕之后一直没有新主力进场，在股票里的只有散户和游资。每当大盘好或者板块有利好，游资就拉升个几天，造成低档启动的假象。然后爆出波段最大量，就下跌套散户。比如四月十六这天。如果你有兴趣翻看一下人民网过去的k线，是不是一爆波段最大量就是每次反弹最高点。那么在没有新主力进场，完成一个有效的底部形态之前，趋势不会反转。
重磅！股票发行全面注册制改革，未来10年的6大机遇！
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来源：正和岛（ID：zhenghedao）
本文十大重点：
1.注册制改革对经济发展的影响：助推供给侧创新驱动与需求侧内需拉动；
2.注册制改革将补足为创新型企业融资功能，打通“科技-产业-金融”的良性循环；
3.注册制改革将补足投资者资产配置效益最大化功能，提升居民财产性收入，促进消费；
4.IPO常态化，企业资本化机遇“大门”打开，资本化成为企业创新发展的“试金石”；
5.注册制下，IPO不重要，有没有资本愿意“真金白银”地认可企业长期价值成长预期才重要；
6.破发将常态化与资本价值将“一九分化”，IPO后企业如不具备持续创新发展能力，IPO仅是一轮融资；
7.退市将常态化，IPO后企业如不具备持续创新发展能力，最终将被退市；
8.注册制对投资者而言，将得到更多分享创新型企业长期资本价值成长红利的机遇；
9.投机性的“炒小、炒新”将面临破发常态化与资本价值“一九分化”，“炒差、炒壳”将面临退市常态化；
2023年2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。全面注册制改革作为A股市场“三十年未有之大变*”，对资产端企业融资、资金端投资者投资将产生广泛而深刻的影响。
站在当下，注册制改革的确定性机遇不易看清，就像1971年纳斯达克创办时，多数人难以想到50年后的纳斯达克聚集了全球优秀的科技巨头；1992年印度资本市场注册制改革时，难以想到30年后印度股市上涨30余倍。
厘清逻辑主线，用5年、10年乃至更长期视角来思考A股市场的全面注册制改革对中国式现代化新征程的价值与意义，用明天的视角做出今天的决策，才能抓住此次全面注册制改革的历史机遇。
对经济的影响：
助推供给侧创新驱动与需求侧内需拉动
1.创新驱动：注册制改革将补足为创新型企业融资功能，打通“科技-产业-金融”的良性循环
科技创新是中国经济对内跨越“中等收入陷阱”，对外跨越“修昔底德陷阱”的制胜法宝。2022年，中国人均GDP已达到1.27万美元，接近世界银行2022年7月所设定的高收入国家的门槛人均GNI1.32万美元。
中国经济正处在跨越“中等收入陷阱”的关键阶段，主要看驱动经济增长的核心动能能否实现由要素投入驱动（传统资源、土地或廉价劳动力），向技术创新驱动（激发市场主体创新发展活力）跨越。二战结束以来，成功跨越“中等收入陷阱”的国家无不在全球创新和产业链分工中占据关键位置。
此外，在日趋复杂严峻且充满不确定性的国际环境中，对于已稳居世界第二大经济体、且经济总量占世界经济比重不断提高的中国来说（2012年至2021年，中国经济总量占世界经济比重从11.3%上升到超过18%），科技创新已不仅仅是发展问题，更是生存问题。只有实现科技自立自强，攻克“卡脖子”难题，掌握关键核心技术，才能把握住发展的主动权，成功跨越“修昔底德陷阱”。
宏观层面的创新驱动是需要微观主体企业，尤其是贡献了70%以上的技术创新的中小民营企业创新发展作为关键支撑的。二十大报告在“加快实施创新驱动发展战略”段落中指出，“强化企业科技创新主体地位，发挥科技型骨干企业引领支撑作用，营造有利于科技型中小微企业成长的良好环境，推动创新链产业链资金链人才链深度融合”。
中小民营企业的创新发展离不开资金的支持，但中小企业长期面临着“融资难、融资贵”难题，其本质是在债权融资长期占主导地位下，创新型中小企业往往缺乏大量的固定资产作为抵押，难以实现融资，这便挤压了企业的生存与创新发展空间。若要破解上述难题，高效且市场化的做法便是大力发展资本市场，打开企业实现直接融资资本化的“大门”，这也是二十大报告指出，“健全资本市场功能，提高直接融资比重”的应有之义。
全面注册制改革将使得IPO常态化，创新型企业资本化“大门”将彻底打开。注册制改革将核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，监管部门不再对企业的投资价值作出判断，将企业能否实现IPO的选择权交给市场投资者，上市标准将以企业实现市场化市值为核心，重点判断企业未来价值成长预期，而不是单一的当前盈利能力。
例如，2019年首个试点注册制改革的科创板，已有46家企业上市时未实现盈利，占比达10%左右。截至2022年12月31日，打造服务创新型中小企业主阵地的北交所累计上市企业数量已达162家，中小企业占比达81%。
往未来看，伴随着全面注册制改革的平稳推进，“科技-产业-金融”将实现更加高效的良性循环，更好地助推供给侧创新驱动发展战略。
2.内需拉动：注册制改革将补足投资者资产配置效益最大化功能，提升居民财产性收入，促进消费
当今国际形势充满不确定性，全球化逆流、地缘经济割裂所带来的全球产业链调整与重配、和平红利下降，将成为一大长期可能性。
从全球来看，以内需为主导、内部可循环是大国经济的主要特征，发达国家多是以内需为主导的消费国。中国作为拥有14多亿人口、4亿多中等收入人群的经济体，人均财富提升空间及内需释放潜力巨大，更应以我为主、主动作为，抢占发展先机，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格*。
二十大报告在“加快构建新发展格*，着力推动高质量发展”章节重点指出，“我们要坚持以推动高质量发展为主题，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”“着力扩大内需，增强消费对经济发展的基础性作用和投资对优化供给结构的关键作用”。
内需中，消费是经济发展的目的，投资是经济发展的手段，二者关系需要辩证来看。只有目的、没有手段是不行的，只有手段、没有目的是万万不行的。但中国经济长期处于“消费不足、储蓄过剩”的现实之中，其有利一面是高储蓄可以转化为高投资，也就是经济发展有充足的手段，但目的并没有太好实现。
在二十大结束后，***副**刘鹤以《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》为题在《人民日报》发表文章，其中指出，“按照高质量发展的要求，扩大的内需必须是有效需求，是满足人民群众个性化、多样化、不断升级的需求，是有合理回报的投资、有收入依托的消费、有本金和债务约束的需求，是可持续的需求”。
所以，在需求侧要实现扩大内需战略的重要前提之一是提升居民的收入水平，从而促进消费。而中国居民收入水平长期较低、不敢消费的一大原因是居民部门与企业部门是“相对割裂”的：
1.央企、国企投资是刚性的，不以居民部门的偏好为目标，简单来说就是国企的大量收入并没有转化为居民消费，而是直接转化为投资；
2.民企的股权相对集中，收益也就相对集中；
3.居民投资范围有限，缺乏市场配置机制，故只能投资银行存款。
2022年，中国居民财产性收入占居民总收入8%左右，而发达国家长期平均在40%左右的水平。以上便造成了中国经济的“消费不足、储蓄过剩”。
资本市场全面注册制改革便是破解上述难题的“钥匙”。全球范围内，任何国家的资本市场有且仅有两大本质功能：第一，是帮助优秀企业融资发展，如前文所述；
第二，是让市场投资实现资产配制效益最大化。而全面注册制改革在把选择权交给市场的同时，强化市场约束和法治约束，一方面，创新型企业资本化“大门”将彻底打开，给到投资者分享创新型企业长期资本价值成长红利的机遇；另一方面，也将加强发行监管与上市公司持续监管的联动，规范上市公司治理，以“零容忍”的态度严厉打击欺诈发行、财务造假等违法违规行为，切实保护投资者合法权益。
同样，往未来看，伴随着全面注册制改革的平稳推进，居民财产性收入占比将会增加，收入水平也将有所提高，需求侧的扩大内需战略将得以更好实施。
对企业的影响：
创新型企业资本化“大门”将彻底打开
此外，在全面注册制改革后，多层级资本市场体系将更加清晰完善。证监会在通稿中指出，“主板主要服务于成熟期大型企业。科创板突出‘硬科技’特色，发挥资本市场改革‘试验田’作用。创业板主要服务于成长型创新创业企业。北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地”。对于创新型企业而言，无论身处哪一个发展阶段，资本市场都有不同的板块帮助你实现资本化融资发展。
所以，在资本化机遇大门打开后，资本化已成为企业创新发展的“试金石”，IPO不重要，有没有资本愿意“真金白银”的认可企业长期价值成长预期才重要。全面注册制改革之前，大量的创新型企业是没有实现IPO的机会的；而在全面注册制改革后，选择权交给市场，只要资金端机构投资者愿意“真金白银”地投资，给到符合IPO要求的估值定价，企业便可以实现IPO融资发展。
而机构投资者愿意“真金白银”地投资，是因为看到了企业长期创新发展的能力与预期，换句话说，如果有机构投资者愿意“真金白银”地投资，企业发展所需的资金也相对充裕，当下完全可以不实现IPO资本化，因为你的创新发展能力已得到验证；而如果机构投资者不愿意“真金白银”地投资你，投资了你的竞争对手，这时就需要当心了。
全面注册制改革彻底打开企业IPO“大门”后，上市公司资产将不再稀缺，在核准制下的一二级市场估值价差也将不复存在。缺乏价值成长能力，并且上市前实现股权融资时估值过高的企业，上市首日便会出现破发。在全面注册制改革的推进下，A股市场首日破发比例已从2021年的4%升至2022年的28.8%。
此外，企业上市前后的估值也将趋于“平稳”，只有真正具备高增长潜力的企业，市值才能得到持续的提升。以同样运行注册制、更加成熟的美股市场为例，截止2022年4月19日，市值大于50亿美元的上市公司只占到美股总企业数量的19%，但这前19%的大市值公司，却占据美股市场总市值的92%，占美股近一年总交易量的90%。运行注册制的港股市场也同样如此，市值大于100亿港元的上市公司占港股总企业数量的17%，但占据了港股94%的总市值和95%的近一年的总成交额。
所以，对于企业而言，如果不具备成为行业龙头的潜在能力，或上市后难以实现持续的创新成长，IPO便仅仅是一轮融资，与上市前A、B、C轮融资的唯一区别便是IPO是公开融资，A、B、C轮融资是非公开融资，因为上市后企业没有资本为其定价，便难以实现再融资等资本运作。
3.退市常态化：IPO后企业如不具备持续创新发展能力，最终将被退市
证监会通稿指出，将“健全常态化退市机制，畅通多元退出渠道”。进入注册制时代后，A股市场的监管制度与退市机制更为完善。伴随着2020年12月31日退市新规的落地，注册制下“史上最严”退市制度被应用到A股市场的所有板块，让丧失资本与商业价值的“垃圾股”出清，让上市公司不敢造假，保证资本市场“有进有出”的健康生态。
从试点注册制改革以来的近3年数据来看，退市企业数量与退市率也在逐渐提升。2020、2021、2022年退市的上市公司分别为16家、23家和46家，远高于此前核准制的平均每年不到3家。
值得企业注意的是，退市新规中的交易类指标，将原来的面值退市指标修改为“1元退市”指标，同时新增“连续20个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元”的市值指标。这也就意味着如果企业IPO后不具备价值成长能力，资本价值被“一九分化”后，当连续20个交易日收盘价格均低于人民币1元或总市值均低于人民币3亿元，将会直接被退市，*ST成城、*ST宜生、*ST艾格便是退市新规下首批被“面退”的企业。
所以，企业IPO后若不具备价值成长能力，企业资本价值被“一九分化”后，最终将被退市。
对投资者的影响：
散户将被市场“倒逼”通过专业机构进行价值投资
如上文所述，在全面注册制改革下，创新型企业IPO资本化“大门”将彻底打开，投资者则将获得更多分享创新型企业长期资本价值成长红利的机遇，这里不再赘述。下文我们重点探讨为何个人投资者将被市场“倒逼”通过专业机构进行价值投资。
A股投资者数量自2016年1月突破1亿以来，投资者数量持续增长，至2022年底，已突破2.1亿，从1亿增至2亿仅用6年时间。此外，2022年A股市场单个交易日的成交额也频频突破一万亿。可见，投资者对资本市场的投资热情是愈渐充足的。
但是从资金端整体来看，中国资本市场与海外相对成熟的资本市场相比，最大的区别便是“牛短熊长”，投资者“炒小、炒差、炒新、炒壳”等投机行为盛行，投资行为难以长期价值化。
这背后的第一大原因，是市场资金端长期“散户化”。虽然，任何资本市场中都不能没有个人投资者为市场的投资活跃度提供基础保障，但绝不能是个人投资者成为市场资金端的主流。
伴随着全面注册制改革，资金端正从“散户化”向“机构化”转变。首先，从数据上看，近两年公募基金等专业机构投资者数量开始不断增加；其次，伴随着IPO常态化，资产端数量大幅提升，以及资金向行业头部企业集中，上市公司价值开始加速“一九分化”，非专业个人投资者获取投资收益的难度加大。
倘若投机性地“炒小、炒新”将面临破发常态化与资本价值“一九分化”，“炒差、炒壳”将面临退市常态化，大量散户正在被市场“倒逼”通过投资基金的方式参与资本市场，这也推动着资本市场走向更为理性的价值投资新阶段。
第二大原因，是此前大量上市公司资产的长期投资价值相对较低。在审批制与核准制框架下，资本市场上市公司存在“难进难出，只进不出”的特征。
这便造成了，具备快速成长能力的创新型企业“进不来”，投资者“投不到”，不具备投资价值的企业“出不去”，投资者“只能炒”的尴尬*面。在任何情况下，投资者都最应该是被市场重视的一方，我们过去习惯去教育投资者，做理性长期价值投资，但更应关注的是资产端出现的本质问题。
在资本市场全面注册制改革下，将会有更多处于价值早期、具备快速成长能力的创新型企业登陆资本市场，也将有更多不具备价值成长能力的企业被退市。资本市场在资产端将会实现更好的“新陈代谢”，留下更多具备长期投资价值的高增长型企业。从而实现出清资本市场投资端“炒小、炒差、炒新、炒壳”等短期投机行为特征。
*本文作者张奥平系知名经济学家、创投专家，增量研究院院长，同时兼任人民网人民创投专家咨询委员会特聘专家、山东省青企协特聘经济顾问、山东省私募股权投资基金业协会特聘经济顾问、山东省财金投资集团研究院特约研究员、广州市天河区促进民营经济发展服务中心顾问、中关村数字文化产业智库专家委员、越南建设证券中国区首席经济学家、正和岛资本服务中心顾问等，2021年获南开金融首席经济学家论坛青年经济学者、2022年获第一财经青年财经思想者。
中国高等院校市场学研究会简介
中国高等院校市场学研究会(ChineseMarketingAssociationofUniversities，英文缩写CMAU)成立于1984年元月，是经中华人民共和国民政部批准，由全国各高等院校从事市场营销学教学、研究的专家、学者及企事业单位自愿组成的非营利性学术团体。学会的主管单位是中华人民共和国教育部，现任会长是北京大学光华管理学院符国群教授。
作为中国市场营销领域最具权威和影响力的国家一级公益性社会团体，其宗旨是团结市场营销理论与实务界人士，遵守国家法律、法规和政策，本着“百花齐放、百家争鸣”的原则，组织各种形式的研讨和交流，为创造、传播新的市场营销知识，为繁荣中国市场营销学术研究，为提升我国企事业单位营销管理水平做出贡献。
通过定期（如年会）或不定期（如不同专题的研讨会）的形式，为全国高校从事市场营销教学、研究的专业人员提供交流的机会；
通过出版物，为全国高校从事市场营销教学、研究的专业人员和社会各界的有关人士提供发表研究成果的园地；
组建全国性的市场营销教学、研究案例库、资料库，建立全国性的市场营销研究信息网络；
通过各种方式为社会各界培训市场营销教学、市场营销管理实践人才；
以各种方式为企业界及其他部门提供市场营销相关的专业援助，如咨询等；
收集国内外的市场营销理论的研究动态，与国外有关市场营销研究的机构、团体建立不同形式的合作、交流关系。
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全面实行股票发行注册制改革正式启动（政策解读）
全面实行股票发行注册制改革正式启动（政策解读）
简要点评：
1，在之前的科创板、创业板、北交所的注册制的基础上，这次是开启了中国股票市场的全面注册制改革：包括了各板块，首发、再融资、并购重组、发行交易、持续信披等内容；
2，征求意见截止时间2月16日，应该会在两会前正式发布。注册制改革写进去年**工作报告，是本届**任期结束前的重要工作。本届**的任期内，完成了科创板注册制试点，创业板推广注册制也已经两年多，加上证券法已修订多年，注册制全面推进既是水到渠成，也是**的职责要求；
3，全面注册制改革的核心、重中之重，并不是IPO再融资条件，而是证监会转变职能，监审分离。
4，各板块定位有了较明确划分，网传红绿灯行业要求（见后文），可能要等正式稿发布之后交易所出台定位相关文件明确。各板块之间有重复范围，也有相对侧重。定位问题体现的是政策导向，中国资本市场是社会主义资本市场，是为中国式现代化建设服务的，而不是为相关股东或利益方的利益服务的，政策引导资本流向国家特别支持发展的行业，是正常的事。这是个角度问题，不存在绝对正确与否或进步退步的问题；
5，主板上市条件有所放松，连续三年盈利不再要求，但还是要求最后一年盈利的，有利于一些受行业或其他周期影响的大企业上市；
6，再融资条件有所调整，创业板公开发行不要求连续两年盈利，转债取消额度限制，主板也推了小额快速，只是主板小额有点太小，可以适度提高些；
7，红筹、CDR、特别表决权等各板块上市也全面统一；
8，发行环节主板结束23倍市盈率限制，上市首五日无涨跌幅限制，新股连续一字板将不复存在；主板上市一周后涨跌幅还是10%；
9，中介机构立案调查期间所有项目均中止的政策取消了，终于不必长时间连坐了，有利于提高审核效率。但是现场督导从督导券商扩大到所有中介机构，交易所审核环节的重要抓手有了更大适用范围；
10，全面注册制并不会带来IPO数量爆增，每年还是400-500家的新上市家数，市场稳定是更重要的事，市场承受力决定着证监会放的注册数量。但因发行价放开了，投行的单票IPO收入可以提高。
官方解读：
2月1日，中国证监会就《首次公开发行股票注册管理办法》等规章、规范性文件草案向社会公开征求意见。全面实行股票发行注册制重点内容是什么，如何扎实推进这项重大改革，记者采访了中国证监会有关负责人。
问：当前全面实行股票发行注册制的主要考虑是什么？
答：全面实行股票发行注册制，是贯彻落实d的二十大精神、全面深化资本市场改革的重大举措。2018年11月5日，习近平总书记宣布在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，标志着注册制改革进入启动实施阶段。此后，科创板、创业板、北交所试点注册制相继平稳落地，为全面实行股票发行注册制奠定了基础。总的看，经过4年来的试点，市场各方对注册制的基本架构、制度规则总体认同，向全市场推广的条件已经具备、水到渠成。
全面实行股票发行注册制的主要任务是解决制度安排的完善定型和推广问题。通过这次改革，注册制的制度安排将得到优化和统一，适用范围将覆盖包括上交所、深交所、北交所和全国股转系统在内的全国性证券交易场所，覆盖各类公开发行股票行为。这对于完善资本市场功能、落实创新驱动发展战略、更好服务高质量发展都具有重要意义。
问：注册制与核准制的实质区别是什么？
答：注册制改革当然不是仅仅把审核主体从证监会搬到了证券交易所，实质上是对**与市场关系的调整，通过充分贯彻以信息披露为核心的理念，使发行上市全过程更加规范、透明、可预期。
一是大幅优化发行上市条件。改革后，仅保留了企业公开发行股票必要的资格条件、合规条件，将核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，审核部门不再对企业的投资价值作出判断。
二是切实把好信息披露质量关。实行注册制，绝不意味着放松质量要求，审核把关更加严格。审核工作主要通过问询来进行，督促发行人真实、准确、完整披露信息。同时，综合运用多要素校验、现场督导、现场检查、投诉举报核查、监管执法等多种方式，压实发行人的信息披露第一责任、中介机构的“看门人”责任。
三是坚持开门搞审核。审核注册的标准、程序、内容、过程、结果全部向社会公开，公权力运行全程透明、严格制衡，接受社会监督，与核准制有根本的区别。
问：这次改革在完善以信息披露为核心的注册制安排方面有哪些优化？
答：审核注册机制是注册制改革的重点内容。此次改革将总结试点注册制经验，统一和完善以信息披露为核心的注册制安排。总的思路是，保持交易所审核、证监会注册的基本架构不变，进一步明晰交易所和证监会的职责分工，提高审核注册的效率和可预期性。
优化注册程序。在交易所审核环节，进一步压实交易所发行上市审核主体责任，交易所对企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求进行全面审核。证监会同步对发行人是否符合国家产业政策和板块定位进行把关，并对交易所审核中遇到的重大问题及时指导。在证监会注册环节，证监会基于交易所审核意见依法履行注册程序，在20个工作日内对发行人的注册申请作出是否同意注册的决定。
统一注册制度。整合上交所、深交所试点注册制制度规则，制定统一的首次公开发行股票注册管理办法和上市公司证券发行注册管理办法，北交所注册制制度规则与上交所、深交所总体保持一致。交易所制定修订本所统一的股票发行上市审核业务规则。
完善监督制衡机制。证监会加强对交易所审核工作的统筹协调和监督考核，督促交易所提高审核质量，把好资本市场入口关。建立健全覆盖发行、上市、再融资、并购重组、退市、监管执法等各环节全流程的监督制约机制。对腐败“零容忍”，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐，持之以恒正风肃纪。
问：如何推动股票发行注册制改革行稳致远？
答：证监会将坚持尊重注册制基本内涵、借鉴全球最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征的原则，并贯彻到制度设计和具体执行中，确保改革取得实实在在的成效。
第一，牢牢把握注册制改革的本质。注册制改革的本质是处理好**与市场的关系，把选择权交给市场，审核全过程公开透明，接受社会监督，加强市场约束和法治约束。为此，要坚持市场化法治化的改革方向，适应实体经济特别是科技创新的需要，提升发行上市制度的包容性和投融资的便利性。
第二，坚持放管结合。注册制改革不是“一放了之”，而是要充分考虑中国国情、诚信环境和资本市场所处的发展阶段，严把上市公司质量关。这次改革在总结试点经验的基础上，对加强事前事中事后全过程监管进行了系统优化和安排。同时，科学合理保持IPO常态化，保持一二级市场协调发展。
第三，加强改革统筹。注册制改革是全方位、系统性的改革，必须坚持系统观念，统筹完善多层次资本市场体系，统筹推进发行、上市、交易、退市等基础制度改革，统筹抓好证监会自身建设。
问：这次改革将如何增强多层次资本市场服务实体经济的功能？
答：经过30多年的改革发展，我国证券交易所市场由单一板块逐步向多层次拓展，错位发展、功能互补的市场格*基本形成。试点注册制4年来，交易所板块架构更加清晰，特色更加突出，加强了板块间的有机联系，显著提升了资本市场对实体经济特别是科技创新的服务功能，有力支持了实体经济高质量发展。全面实行股票发行注册制后，将在完善多层次资本市场体系方面迈出新的步伐。
沪深交易所主板将突出大盘蓝筹定位，精简主板公开发行条件，综合考虑预计市值、净利润、收入、现金流等因素，设置多元包容的上市条件，与科创板、创业板拉开距离。新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，此后日涨跌幅限制保持10%不变。维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。
通过这次改革，多层次资本市场体系将更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业。主板主要服务于成熟期大型企业。科创板突出“硬科技”特色，发挥资本市场改革“试验田”作用。创业板主要服务于成长型创新创业企业。北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。
《人民日报》（2023年02月02日02版）
改革文件：
2023年2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动。《首次公开发行股票注册管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等规则已向社会公开征求意见。为稳步推进全面实行注册制改革，有序做好实施前后主板首次公开发行股票、再融资、并购重组以及在全国股转公司挂牌公开转让等行政许可事项的过渡，妥善安排试点注册制在审企业申报材料更新，现将有关工作安排通知如下：
一、自本通知发布之日起，中国证监会继续接收主板首次公开发行股票、再融资和并购重组申请。全面实行注册制前，中国证监会将按现行规定正常推进上述行政许可工作。
全面实行注册制相关制度征求意见稿发布之日起，申请首次公开发行股票并在主板上市的企业，已通过发审委审核并取得核准批文的，发行承销工作按照现行相关规定执行；已通过发审委审核未取得核准批文的，可以向中国证监会提交申请，明确选择继续在全面实行注册制前推进行政许可程序，并按照现行规定启动发行承销工作；也可以选择申请停止推进行政许可程序，在全面实行注册制后，向上海证券交易所、深圳证券交易所（以下统称交易所）申报，履行发行上市审核、注册程序后，按照改革后的制度启动发行承销工作。向交易所申报的，由交易所按照中国证监会在审企业顺序安排发行审核工作。
全面实行注册制相关制度征求意见稿发布之日前，申请首次公开发行股票并在主板上市的企业，全面实行注册制后不符合注册制财务条件的，可适用原核准制财务条件，但其他方面仍须符合注册制发行上市条件。
全面实行注册制主要规则发布之日前，主板上市公司再融资、并购重组申请已通过发审委、并购重组委审核的，由中国证监会继续履行后续程序。全面实行注册制主要规则发布之日起，主板上市公司再融资申请已取得核准批文未启动发行承销工作的，由交易所履行后续发行承销监管程序。
二、全面实行注册制主要规则发布之日起，中国证监会终止主板在审企业首次公开发行股票、再融资、并购重组的审核，并将相关在审企业的审核顺序和审核资料转交易所，对于已接收尚未完成受理的主板上市公司再融资、并购重组申请不再受理。
全面实行注册制主要规则发布之日起10个工作日内，交易所仅受理中国证监会主板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。主板在审企业应按全面实行注册制相关规定制作申请文件并向交易所提交发行上市注册申请，已向中国证监会提交反馈意见回复的可以将反馈意见回复作为申请文件一并报交易所。主板在审企业提交申请时，财务资料有效期可延长3个月。在此期间受理的企业，交易所基于其在中国证监会的审核顺序和审核资料，按照全面实行注册制相关规定安排后续审核工作。
三、全面实行注册制主要规则发布之日起10个工作日后，交易所开始受理主板其他企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。
四、自本通知发布之日起，中国证监会继续接收非上市公众公司相关行政许可申请。全面实行注册制前，中国证监会将按照现行规定正常推进上述行政许可工作。已取得核准或豁免核准同意函的公司，可以继续推进挂牌发行等工作。
全面实行注册制相关制度征求意见稿发布之日前，申请在全国股转公司挂牌公开转让的企业，全面实行注册制后可不适用注册制挂牌财务条件，但其他方面仍须符合注册制条件。全面实行注册制主要规则发布之日起，在审企业由核准制直接平移到注册制程序，并按照全面实行注册制相关规定更新申请文件，中国证监会和全国股转公司按照全面实行注册制相关规定安排后续审核注册工作。
五、全面实行注册制主要规则发布之日，试点注册制在审企业及其中介机构可暂不更新申报文件，但须在全面实行注册制后，及时提交符合全面实行注册制相关规定的专项说明和核查意见，在最近一次提交问询回复或更新财报等报送材料环节，按照全面实行注册制相关规定更新申报文件。
本通知自公布之日起施行，请市场主体做好各项准备工作，形成合力，确保全面实行注册制前后在审企业平稳有序过渡。
特此通知。
网传的红绿灯行业要求：
一、禁止类申报企业出现以下情形之一的，不予受理:(一)明显不符合板块定位。主板应属于大盘蓝筹、业务模式成熟、经营业绩稳定的优质企业;(二)控股股东、实际控制人或第一大股东涉及敏感股东;(三)从事学科类培训、白酒、类金融、殡葬、宗教等产业政策明确禁止上市的业务;(四)从事银行、证券、保险、期货、金融控股、互联网平台、图书出版、影视、军工等业务需行业主管部门审查同意上市，申报时未取得相关批复的:(五)业务为简单模式创新尚不成熟、烧钱补贴主业、爆发式加盟扩张，持续盈利或经营能力较难判断。二、限制类申报企业出现以下情形之一的，可以正常受理但不鼓励，需严格掌握、不能绝对化，合理引导中介机构仅推荐其中研发能力强、行业地位突出的企业，总体少报慎报，必要时履行请示报告程序。(一)产品为食品、家电、家具、服装鞋帽等相对传统、行业壁垒较低的大众消费类企业;(二)从事快销餐饮连锁业务企业，综合考虑经营期限、企业规模、品牌知名度、大众口碑、运营规范等因素审慎掌握;(三)从事新冠核酸、抗原产业链等涉疫业务企业，综合考虑疫情防控常态化以后生物医*企业涉疫业务收入占比、持续经营能力或者原为生物医*企业、后参与涉疫业务等因素审慎掌握;(四)经营稳健但没有多少成长空间的"小老树"；(五)股东或业务已经引发重大舆情的。三、允许类申报企业不存在"禁止类"或"限制类"情形的，原则上都可以正常受理。四、支持类符合国家重大战略需求，属于高水平科技自立自强、关键核心技术攻关、实现进口替代等领域的高科技企业，即报即审、审过即发，主要包括集成电路、先进生物医*研发生产等服务国家重大发展战略的企业。
禁止类和限制类的也没关系，还是可以通过红筹、VIE等方式上市。我们可以助一臂之力。
祝大家度过美好的一天！
人民网的IPO项目
2012年4月5日电，人民网发布首次公开发行股票招股意向书，募集资金投资项目投资总额为5.27亿元，将于4月19日确定发行价。中信证券为IPO主承销商。招股意向书摘要显示，人民网发行前公司总股本2.073亿股，此次公开发行6910.5...
人民网股演非书政图子*先品境票15年牛市翻了几倍
2015年是中国股市最跌宕起伏的一年，不少股民经历了牛市与熊市，懂得见好就收的就赚了钱。15年牛市赚多少倍，不同的投资人获益不同，从广大网友反馈来看，有人在15年牛市最高赚了45倍，最低的也赚了2倍。不过，15年6月牛市结束，很多人便开始了噩梦，最后亏得所剩无几。可见，股票投资收益虽高，但是风险也很大，盈亏可能就在一瞬间。
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