2023年三季度外汇市场展望-日元及人民币有望走出谷低
2023年上半年，美元指数一如我们年初预期，去年的强势已经告终。然而，美联储的加息终点利率可能较今年年初预期更高，使美元指数于5月低位反弹。英国、瑞士、加拿大及欧洲等央行比美联储可能更鹰派的政策，支持相关货币表现跑赢。
日元及人民币表现相对令人失望，日本央行新任行长植田和男未有退出超宽松货币政策，以及中国经济复苏步伐慢于预期，分别拖累两国货币表现。
2023年上半年外汇表现
资料来源：彭博、中信证券财富管理(香港) 截至30/6/2023
展望下半年，我们认为日本仍有可能退出收益率曲线控制(YCC)，内地后续逆周期政策将继续出台支持经济，日元及人民币有望走出谷低。
日元：
经济运转渐入佳境具备持续通胀的基础
虽然植田和男目前表示将继续维持收益率曲线控制(YCC)，但我们认为日本经济现已具备维持通胀的条件，日银在未来维持YCC这种强力宽松政策的必要性与紧迫性已下降。
今年备受关注的“春斗”(春季劳资涨薪谈判)总体平均涨薪幅度达到3.7%，创下1993年以来的最高值。紧俏的劳动力市场可支持薪资进一步上涨，有助于通胀动能的维持，进而将可动摇日本民间长期顽固的价格锚定效应根基。
跟据中信里昂今年6月的预测，2023年底美元兑日元汇价将回落至127水平，日元兑美元相对升值。
日本通胀已广泛渗入国民经济生活
资料来源：彭博、中信证券财富管理(香港) 截至2023年5月
人民币：
外部压力趋缓下将逐步企稳并进入升值通道
短期内，降息或通过影响利差造成一定程度的资本外流压力。中长期视角下，降息或拉开政策“组合拳”序幕，在稳增长政策的助力之下，预计内地经济基本面有望逐步触底回升，基本面的实际修复以及市场对于经济未来预期的转暖或吸引直接投资账户和证券投资账户的资本流入，进而对人民币汇率形成支撑。
在西方国家动辄将国际贸易及金融体系武器化的情况下，新兴经济体之间对于探索建立“去美元化”的货币体系、提高贸易结算和产业链供应链的稳定性，诉求明显提高，围绕人民币结算的合作空间广阔。随着人民币支付需求提升，各国央行外汇储备份额将逐渐提升。人民币储备提升意味着各国央行及企业将加大人民币需求，人民币面临中长期趋势升值压力。
人民币或将在短期内维持偏弱运行，但去年最低点7.37水平附近料有较大支持。进入三季度，随着美元指数趋弱和中国国内经济内生动能的触底回升，人民币有望在内外部压力趋缓的驱动下逐步企稳并进入升值通道。中信証劵預期，2023年四季度人民幣將回升至6.6-6.8区间水平。
近年人民币在全球外汇储备中的比重呈上升趋势
资料来源：彭博、中信证券财富管理(香港) 截至2023年一季度
欧元：
美国进入衰退后欧美经济基本面差距将缩窄
欧央行6月议息会议决定再度加息25基点，尽管欧元区经济在过去两个季度收缩，但欧央行仍维持了鹰派立场，在本次会议决议和新闻发布会中均没有传递出即将暂停加息的信号，这与美联储相比更偏鹰派。欧美央行在加息终点距离与时间上的差异可能意味着当前美欧利差将进一步收窄，欧元在2023年加息接近尾声时可以相对升值。
从经济基本面看，美国2023年进入衰退后欧美经济基本面差距将缩窄，美元的支撑动力可能相对减弱，而在能源价格不再大幅上升的基准假设下，欧央行停止加息后有可能促进欧元区经济修复，反而有可能为欧元形成支撑。
跟据中信里昂今年6月的预测，2023年底欧元兑美元将升至1.15。
欧元与美欧债券利差走势关系
资料来源：彭博、中信证券财富管理(香港) 截至30/6/2023
英镑：
不利因素完全反转
我们认为2022年对英镑不利的因素如英国央行政策相对环球央行的立场、天然气价格等，已转变为有利因素。市场估计英伦银行将持续加息，明年利率更可能進一步上升至6%，将是2001年以来最高水平，加息幅度大过美联储及欧央行。自2022年8月以来，英国的贸易条件指数(出口商品对于进口商品的相对价格)已由低位反弹，指数反弹反映英国贸易条件正在逐步改善，支撑英镑。
不過，由於英鎊上半年已錄得逾5%升幅，下半年進一步上升的空間不大。跟据中信里昂今年6月的预测，2023年底英鎊兑美元将微升至1.28。
花旗英国贸易条件指数
资料来源：彭博、中信证券财富管理(香港) 截至30/6/2023
美元：
美国CPI将在极高基数下下降
美联储今年6月议息会议维持利率水平不变，符合市场预期。但本次会议点阵图显示加息终点利率抬升至5.6%，超出市场预期。其后，美联储**鲍威尔在葡萄牙举行欧洲央行年度论坛上，预估未来还会加息两次，而且不排除连续会议加息。美元指数亦于议息会议后持續反弹走强。
然而，站在当前时点，一方面我们模型预测5月PCE物价指数环比将出现负增长，另一方面7月议息会议前的美国6月CPI数据料将在极高基数下明显下降。因此，预期美联储加息周期接近尾声，降息最早会在明年年初出现。
中信証劵預期，2023年四季度美元將回落至98-102区间水平。
2023年美元指数走势预测
资料来源：Wind、中信证券预测
整体而言，我们预期至2023年年底日元、人民币、欧元、英镑及美元的走势大致如下:
资料来源：中信证券财富管理(香港)
后续我们会有更多2023年3季度投资专题陆续发布，敬请密切留意。
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日本100元等于人民币多少钱?100元的人民币等于1
或“外汇-外币兑换计算器”试算，选择对应的外币，钞汇类型，输入金额计算，外币兑换计算器的数据、计算结果仅供参考。具体以办理业务或交易实际结果为准。（应答时间：2022年5月22日，最新业务变动请以招行官网公布为准。）...
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根据2019年12月31日汇率，2100日元=134.8046元人民币。一、货币兑换：1日元=0.06419人民币1元人民币=15.5781日二、汇率计算方法：1、直接标价法：汇率升贬值率=（旧汇率/新汇率-1）*1002、间接标价法：汇率升贬值...
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咱就是说：日元暴跌！日本留学能省多少钱？
最近日元真的是跌惨了，以至于它频繁出现在各大平台热搜榜上~
2022年4月21日，日元兑人民币汇率如下：
！！！竟已破5！
留学生宝子们激动了：天大的好消息啊！
咱拿两年前汇率来比，2020年的平均汇率是0.065。
掏出小算盘算一下：
假如一年学费是100万日元，在目前的汇率下，就相当于49900元人民币。在20年0.065的汇率下，就相当于65586元人民币。
原地立省1万+，
这时候，再来一个高难度的算术题→65586*x=49900
得到x=76%
7.6折呀！真的约等于白菜价就可以日本留学啦！！！
当然，具体能省多少钱，大家可以按照自己的实际情况来算。
?
留学花费=学费+生活费+其他费用
根据2019~2020年的调查结果显示：在日大学生的年度平均总支出为1,813,000日元。
折合20年汇率是117845元，折合现在的汇率是90418元，留学开销平均每年就能省个2W-3W~
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