十二年！股改"钉子户"屡屡失败，竟因大股东和投资者在这事上有分歧...
佳通轮胎是A股市场最后的一家未股改公司。佳通轮胎的实际控制人，是总部位于新加坡的佳通集团，2004年通过借壳ST桦林实现A股上市，随后的2005年，股权分置改革开启。
但是12年过去了，佳通轮胎却迟迟不能股改，到底是怎么回事？
△央视财经《交易时间》栏目视频
位于上海市长宁区的佳通轮胎，在S前锋的股改方案获批之后，S佳通成为两市最后的一家股改钉子户。应该说股权分置改革近13年，S佳通的股改却是一拖再拖，直到2016年和2017年，才分别推出了两个股改方案，但全部被流通股股东所否决。而现在，只能每个月例行发布一个风险提示公告，佳通的股改依然没什么实质性的进展，困难重重，遥遥无期。央视财经记者这次来公司，也是吃了闭门羹，从春节前就开始沟通，但直到现在，公司依然不愿意面对镜头。
公开资料显示，佳通轮胎的控股股东为佳通轮胎（中国）投资有限公司，2003年，通过司法拍卖取得了“ST桦林”44.43%的股权，成为控股股东。2004年初，福建佳通51%的股权被注入上市公司，置换出“ST桦林”的整体资产负债，同时公司更名为佳通轮胎，福建佳通成为上市公司唯一的经营性资产。2005年，A股的股权分置改革全面开启，但佳通轮胎迟迟没有推出股改方案，公司简称也改为S佳通，涨跌幅被限制为5%。
复旦大学证券研究所副所长王尧基：不能进行再融资或者重组，再比如说像它信息披露要求，是按照ST股一样来要求的，还有一个就是它的重大事项的审核，也受到监管层的重点关注。
直到2016年9月，S佳通终于推出了一份股改方案，拟采取“赠与资产+资本公积金转增股本”的方式进行股改，但由于实际对价明显过低，遭到流通股股东的否决。
一年后的2017年9月，S佳通再次推出股改方案，形式不变，但赠与资产有所提升，具体为：由上市公司控股股东佳通中国向公司赠与福建佳通34.96%股权，价值约23.4亿元，用于代表全体非流通股股东向流通股股东支付股改对价。
公司用上述资产赠与形成的资本公积金，转增10.2亿股，按每10股转增30股的比例，向公司全体股东进行转增。从公司角度来看，这相当于向全体流通股股东每10股送3.00004股。但就是这个方案的第一句话，在股东大会上，就遭到了投资者的质疑。
投资者：方案中写得明明白白，赠与资产是支付给流通股股东的，是支付的对价，方案上明明写着的。
佳通轮胎股份有限公司董事长李怀靖：我想把方案先讲清楚，让大家不会产生误会，35%的股权是捐赠给上市公司的，上市公司里面的50%是流通股股东的。所以在实际的价值计算里，可以理解为35%里面的一半是给了流通股股东，不是这个35%。
投资者：这个等于说，转增的13亿股，就是大小非，包括流通股股东，大家平等地享受了，你也享受了，我也享受了，就是没真实给流通股东对价。
佳通轮胎股份有限公司董事长李怀靖：你说的没错，对价有很多种，这次的股改对价，不是直接送股，这是第一个概念。可能跟大家比较熟悉的直接大股东送股给小股东这个是不一样的，这次的对价，是大股东把他手上的资产，一部分送给上市公司，无偿送给上市公司，所以可以理解为，上市公司的流通股东享受了这一部分资产的一半。你说的没错，享受的是净资产的增加，销售收入的增加，或者是每股收益的增加，而不是直接送股。
赠与公司和赠与流通股股东两种表述大相径庭，作为一份严肃的上市公司公告，出现这样的文字性错误实属不该，加上多数流通股股东都希望公司能够直接送股，而不是赠与资产来作为对价，所以二次股改最终再遭否决。
投资者朱先生：它说是相当于支付多少对价，但是实际上我们并没有得到这个对价。它那个资产捐赠，然后折算公积金转增，它就是玩了个高送转游戏，但是我们并没有得到这么多。
投资者杨先生：公告上的方案就是把百分之三十四点多股权的价值，折算成的股份全部应该是送给流通股股东的，它的方案是这么表述的，那就照方案来送，结果转增的时候，他也自己拿出了50%大小非。
复旦大学证券研究所副所长王尧基：对价明显低于流通股股东的预期，双方无法达成妥协，而且对于股改推后这么十多年时间，那么这个时间成本，没有给流通股股东一个适当的补偿。
△央视财经《交易时间》栏目视频
公司一直不股改，就无法在资本市场融资，上市也只是形式，对公司的发展没有实质性的帮助，那么佳通轮胎为何迟迟不股改，即使股改方案推出了，在投资者看来也是相当的吝啬而被否决。
从佳通轮胎目前的各项财务数据来看，公司经营正常，2017年全年净利润预计下降50%以上，也主要是由于美国反倾销的原因，近五年都能保持每年分红，经过不断沟通，公司以书面形式向记者表示：因为未完成股权分置改革，公司一直不能充分合理利用上市公司平台，无法释放上市公司的融资能力，制约了未来发展，包括解决同业竞争等问题。佳通只有在解决股改问题后，才能和其他轮胎公司站在同一平台上，利用资本市场的金融手段，实施并购、重组，把公司做大做强。
所以从目前的情况来看，佳通公司确实在积极推进股改，但对于投资者要求的大比例送股，大股东又显得十分为难。
佳通轮胎股份有限公司董秘徐健：当初拿来股权是通过司法拍卖拿的，控股股东不是原始的股东，也没有在证券市场上进行过融资活动。而且他取得股权以后，又把优质的资产做了置换，就是这当中他也付出了一定的成本，他也有一些他的难处，然后他又比较偏重公司的控股权。
佳通表示，为确保公司长期稳健经营，鉴于现有持股比例不高，控股股东希望在合理平衡各大利益方的差异化诉求前提下，确保股权分置改革带来共赢*面。控股股东偏重于对公司控股权的控制，股权结构过于分散，不利于对上市公司的运营决策和战略方向统一，不利于后续的持久经营和产业发展。
但是，对于拍卖获得股权成本较高，以及送股可能使得公司控股权的丧失，业内人士并不认同。
复旦大学证券研究所副所长王尧基：拍卖得到这个公司，这不应该成为这个公司十年一直没有实质改革意向的理由。推的时间太久，那么就应该为这一块时间单独付出代价。
王尧基认为，如果公司有诚意，早点推出方案，可能早就顺利股改了，一拖再拖，只能使得投资者的预期更高。而投资者认为，佳通通过上市，提升了品牌影响力，获得了更大的市场，目前公司的控股比例超过40%，送股失去控股权基本就是杞人忧天。
投资者杨先生：如果它真实按照二改方案，按照正常支付3.5股的对价，实实在在支付的话，那他的控股权比例也要30%以上，根本就不存在他的控股权，和控制权失去的说法。
佳通轮胎股份有限公司董秘徐健：公司也好，大股东也好，都还是有这个想法的。但是他也有点难，所以要有一点时间，给他一些时间再去考虑这些事情。所以我们这个工作还是在做，但是现在还是比较难，但是我们也不想在没有明确知道答案的情况下面，或者有一个方案的情况下面去谈这个话题，可能到时候大家都比较难，会误导投资者。
△央视财经《交易时间》栏目视频
说白了，佳通轮胎的股改，就是个对价问题，大股东不想送，投资者却想着多送点，矛盾就在于此。投资者到底是怎么想的，业内人士又有什么建议？
股权分置改革的原则，就是非流通股股东与流通股股东充分协商，形成最终方案。而从佳通轮胎的情况来看，大股东怕失控股权，不想进行高比例送股，而流通股股东，却只想得到股权对价，分享股改最后的红利，近期的前锋股改方案获批，也使得投资者的预期越来越高。
投资者朱先生：股改对价一般来说市场对价是每10股要对价3.5股送3.5股，前锋刚刚股东大会股改成功，它是对价了5股，每10股送5股，这是真真实实的，实实在在的，就是没有除权过的真实对价。我们希望得到一个合理的、公正的、真实的对价。
投资者杨先生：市场的平均支付对价肯定要达到，还有一个就是说，方案实行当中，方案中要写入对股价稳定措施的一个承诺。
投资者朱先生：会买600182股票的人，都是经历过股改的历史，2000多只股改的历史的，我们通俗点的话讲叫股改的老司机，大家都已经对股改，不需要进行教育，再教育。
投资者杨先生：但愿大股东未来的三改，应该去主动和我们普通的投资者，流通股股东多去沟通，不要像一次、二次的时候，去跟十大里面的股东去沟通。因为十大里面好多应该是私募或者是机构在里面，他们的观点和投资策略，有别于普通的流通股股东。
投资者告诉记者，他们也试图跟公司联系沟通，但公司态度不错，就是不和你谈，小股东们联合起来，就是想争取更合理的对价，维护自己的利益。
佳通轮胎股份有限公司董秘徐健：小股东对于他只是送资产，可能会有不同的想法。我们从理论上来说，其实送资产、现金或者股份，其实都是合法的三种方式，但是问题是小股东可能是把这件事情，他是不大认同的。
复旦大学证券研究所副所长王尧基：尽快解决股改问题，否则随着时间的推移，可能各方面压力的增大，那么流通股股东的预期只会进一步提高，将来付出的代价可能会更大。
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来源：央视交易时间（ID：cctvjysj）
本文编辑：张爽
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什么是股改
股改就是股权分置改革的意思。它是解决我国股票市场历史遗留的流通股与非流通股分置问题的一项改革措施。股改起步于***的改革指导意见，股改从2005年开始着手，先选择了三一重工等五家公司进行了股改试点；方法是采取对价方式，即该股非流通股股东将手中非流通股股票按照一定比例无偿送给该股的流通股股东，以换取非流通股的逐步按期解禁流通。股改在2006年至2007年全面推开，形成高潮，如今没有进行股改的上市公司仅仅剩下s上石化等。
05年股改从什么时候开始的？
1. 2005年股改从2005年4月份开始实施。2. 2005年股改是指中国证券市场进行的一系列改革，旨在加强市场监管、提高市场透明度、完善市场机制等方面。这一改革的实施时间是经过多方面的研究和论证的，是为了适应中国证券市场的发展需要。3. 2005年股改的实施，标志着中国证券市场的改革进入了一个新的阶段。随着时间的推移，中国证券市场的发展也得到了进一步的推动和完善。
股改是什么，什么时候开始？
股改是指即上市公司股权分置改革，是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制，消除A股市场股份转让制度性差异的过程。开始时间是1998年。1998年下半年到1999年上半年，为了解决推进国有企业改革发展的资金需求和完善社会保障机制，开始进行国有股减持的探索性尝试。但由于实施方案与市场预期存在差距，试点很快被停止。2001年6月12日，***颁布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》也是该思路的延续，同样由于市场效果不理想，于当年10月22日宣布暂停。扩展资料股改形式：1、国家股国家股的股权所有者是国家，国家股的股权，由国有资产管理机构或其授权单位，主管部门行使国有资产的所有权职能。2、法人股在中国上市公司的股权结构中，法人股平均占20%左右。根据法人股认购的对象，可将法人股进一步分为境内发起法人股、外资法人股和募集法人股三个部分。日常股市中说的C股，就是进入协议转让的法人股。参考资料来源：百度百科-股改参考资料来源：百度百科-法人股参考资料来源：百度百科-国家股
股改是什么，什么时候开始？
股改是指即上市公司股权分置改革，是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制，消除A股市场股份转让制度性差异的过程。开始时间是1998年。1998年下半年到1999年上半年，为了解决推进国有企业改革发展的资金需求和完善社会保障机制，开始进行国有股减持的探索性尝试。但由于实施方案与市场预期存在差距，试点很快被停止。2001年6月12日，***颁布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》也是该思路的延续，同样由于市场效果不理想，于当年10月22日宣布暂停。扩展资料股改形式：1、国家股国家股的股权所有者是国家，国家股的股权，由国有资产管理机构或其授权单位，主管部门行使国有资产的所有权职能。2、法人股在中国上市公司的股权结构中，法人股平均占20%左右。根据法人股认购的对象，可将法人股进一步分为境内发起法人股、外资法人股和募集法人股三个部分。日常股市中说的C股，就是进入协议转让的法人股。参考资料来源：参考资料来源：参考资料来源：
牧原发展史？
牧原是一家以生猪养殖为主的公司，成立于1998年。经过多年的发展，牧原已经成为中国最大的生猪养殖企业之一。
牧原的发展史可以分为三个阶段。第一阶段是1998年至2003年，这个阶段是牧原的创业期，公司规模较小，主要经营生猪养殖和销售。第二阶段是2004年至2012年，这个阶段是牧原的快速发展期，公司开始进行资本运作，上市融资，扩大规模，建立了全国性的销售网络。第三阶段是2013年至今，这个阶段是牧原的转型期，公司开始进行产业升级，推进智能化养殖，加强品牌建设，提高产品附加值。
牧原的成功得益于其创始人张志东的领导和团队的努力，以及公司的战略决策和市场营销策略的正确性。同时，牧原也受益于中国生猪市场的快速增长和政策支持。
什么叫股改?为什么要股改
股权分置改革是当前我国资本市场一项重要的制度改革。我国股权分置改革开启于2005年，这次股改，造就了2007年A股大牛市!截至目前，股改已完成，大部分国有企业国有股法人等限售股陆陆续续开始全流通。所谓股权分置，是指上市...
什么时间股改啊？
股改时间是1998年。股改是指即上市公司股权分置改革，是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制，消除A股市场股份转让制度性差异的过程。
1998年下半年到1999年上半年，为了解决推进国有企业改革发展的资金需求和完善社会保障机制，开始进行国有股减持的探索性尝试。但由于实施方案与市场预期存在差距，试点很快被停止。
2001年6月12日，***颁布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》也是该思路的延续，同样由于市场效果不理想，于当年10月22日宣布暂停。
股改形式：
1、国家股
国家股的股权所有者是国家，国家股的股权，由国有资产管理机构或其授权单位，主管部门行使国有资产的所有权职能。
2、法人股
在中国上市公司的股权结构中，法人股平均占20%左右。根据法人股认购的对象，可将法人股进一步分为境内发起法人股、外资法人股和募集法人股三个部分。日常股市中说的C股，就是进入协议转让的法人股
什么叫股改?为什么要股改?
股改是指上市公司股权分置改革。是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制，消除A股市场股份转让制度性差异的过程。改革作用股改之前的证券市场，流通股东的地位虽然不断提升，但在某些控股股东眼里，依然是唐僧肉...
股改的股东资格登记日和方案实施股权登记日
应于股份变更登记日持股,一般次日即可流通
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