江苏银行股票最新行情走势(原来持有江苏银行的原始股,现在已上市,我怎么变现?)-品达金融网

原来持有江苏银行的原始股,现在已上市,我怎么变现?

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【光大金融】从可转债视角看银行股投资

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分析师：王一峰（执业证书编号：S0930519050002）

分析师：董文欣（执业证书编号：S0930521090001）

联系人：蔡霆夆

截至5月6日，当前全市场共存续银行转债18只，从发行主体看，除中信、兴业、浦发三家股份行外，其余均为城农商行。本文对银行转债发行、转股及存续情况进行梳理，并从发行人行为与投资者行为视角，探讨可转债与银行股投资的潜在关系。

一、银行转债发行主体以城农商行为主，当前18只银行转债处于存续状态

自2003年民生银行发行首只银行转债以来（截至5月6日），上市银行共发行可转债27只。其中，9只银行转债已退市，18只银行转债仍处于存续期。从发行主体角度，考虑到RWA扩张需求、资本市场估值水平、和银行资本充足率状况，除中信、兴业、浦发三家为股份行外，其余均为城农商行。

历史上有9只银行转债实现退出。9只已摘牌的银行转债平均存续期42个月，除光大转债以外，转股比例均超99%。其中，3只为自然转股（2003年发行的民生转债、2004年发行的招行转债、2017年发行的光大转债），其余银行转债均随着发行人发布强制赎回公告而大规模转股。以平银转债为例，平银转债于2019年2月18日上市，并于2019年7月25日进入转股期。2019年8月20日，因正股价触发有条件赎回条款，平安银行发布公告决定行使有条件赎回权，随即触发大规模转股。平银转债从上市到转股仅历时7个月。

存续银行转债转股比例较低，仅苏农转债、成银转债超过20%。截至5月6日，18只存续银行转债平均存续期33个月。从转股比例来看，10只银行转债转基本未实现转股；其余银行转债中，除苏农转债（48.5%）、成银转债（21.5%）转股比例超过20%外，南银转债（16.9%）、江银转债（12.1%）、苏银转债（10%）、无锡转债（2.6%）、张行转债（0.1%）等转股比例整体较低。

二、发行人通常具有持续释放业绩动力，来提升正股吸引力，推动可转债转股

发行转债的上市银行，多数仅靠内生资本补充难以维持资产端的快速扩张。从银行转债发行情况看，多数银行RWA增速高于资本增速，仅靠内生资本补充难以维持核心一级资本充足率的稳定。同时，发行时上市银行通常仍具有一定的资本安全边际，仅5家银行CET1安全边际低于1.3pct。我们认为，银行主要基于未来扩表持续性的考量，未雨绸缪提前进行转债发行，另外也与银行自身的资本规划有关，比如其他外源性资本补充的可得性、资本市场估值约束条件与监管环境等。

资本市场估值约束在于：转股价通常有两方面约束条件，1）根据国资委相关规定，国有企业不准低于1倍净资产发行股票；2）修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。因此估值低于1倍PB的银行发行可转债需要资本市场给予时间窗口。

可转债发行后，发行人通常具有持续释放业绩的动力，来提升正股的吸引力，推动可转债转股。如江阴银行，转债发行日前五年盈利CAGR为-3.9%，转债发行至今盈利CAGR升至14.9%；张家港行转债发行日前五年盈利CAGR为-4.8%，转债发行至今盈利CAGR升至17.1%。特别对于短期内资本压力较大的银行而言，盈利增速往往远高于行业平均水平，如成都（+28.2%）、杭州（+27.9%）2022年盈利增速均领跑同业。

对于银行自身而言，释放业绩促转股意愿的强弱主要受以下因素影响：

①短期内的资本补充压力。通常发行人核心一级资本充足率越接近监管最低要求，发行人促转股意愿就越强。

② 风险加权资产增速。若内生资本补充能力不足以覆盖快速扩张的风险加权资产，则发行人促转股意愿就强。本质上是快速扩表带来的资本补充压力，但对于安全边际相对较高的银行而言，这种迫切性可能有一定弱化。

③ 正股价距离强赎价的空间。通常正股价越接近强赎价，银行行使有条件赎回权促转股的可能性越大，释放业绩的诉求便越强。

④ 可转债剩余年限。可转债在转股比例较低的情形下到期赎回，不利于银行自身的资本结构规划，也会加大银行到期日的债务偿付压力。因此，转债剩余年限越少，银行促转股释放业绩的意愿就越强。

⑤其他外源性资本补充的可得性。如果上市银行囿于股票估值低于1倍市净率、股东结构等因素，其他外源性资本补充相对受限，则促成转股诉求更强；反之，如果同时具有配股、定增等其他可行外源性资本补充方式，则极力促成可转债转股的必要性会下降。

三、投资者行为分析：促转股诉求驱动业绩释放，有助于提振股价表现

市价超过转股价后，投资者对发行人促转股预期增强，但在接近强赎价时，往往又存在交易阻力。从已发行的银行转债情况看，当正股市价超过转股价时，投资者对发行人促转股预期增强，发行人往往通过更好的业绩释放来提振股价，在估值、风险溢价等要素维持不变的情况下，将有助于带正股价上行，但这一阶段实际转股数量通常相对有限。

当正股市价超过转股价，并逼近强赎价时，理论上投资人具有更强的转股动能，但此时也往往在转债和正股层面都存在交易阻力，除非正股基本面足够优秀。具体而言：

① 对于银行转债持有人，若发行人行使有条件赎回权，转债持有人仅可获得面值+当期利息。因此，转债持有人出于收益最大化动机，一则在二级市场上出售转债，二则主动转股。前者会造成可转债在二级市场上的大规模出售；后者会稀释原股东权益，增加正股的二级市场供给，对正股和转债均偏利空。

②对于正股投资者，一方面后续股价潜在上涨空间相对较窄，另一方面，触发强制赎回可能对正股带来利空，若非有较大利好出现，当正股价接近强赎价时，做多情绪会相对偏弱。如苏银转债正股2022年9月份以来曾18次逼近强赎价（差距小于3%），但始终未停留足够多的交易日触及强赎。

四、存续银行转债与银行股投资：资本压力大、扩表动能强、正股超越转股价的银行股价具备较大上涨动能

从转股迫切性来看，存续18只银行转债可大体归为以下几类：

① CET1安全边际低、内生资本补充较难支撑高强度扩表节奏的银行，且正股价临近强赎价的江苏银行。截至5月5日，江苏银行收盘价为7.7元，距强赎价仅有1%差距。当前江苏银行CET1安全边际仅0.6个百分点左右，而2022年末RWA同比增速为10.6%，高于ROE×(1-分红率)的10.4%，内生资本补充难以支撑CET1稳定。同时，转债剩余年限已不足2年，转股诉求较为迫切。短期内江苏银行正股交易继续走强或需要友好合作方等外力推动，驱动正股交易脱离交易转股阻力区。

② CET1安全边际较低、扩表动能强的杭州银行、成都银行、中信银行。杭州银行当前CET1安全边际为0.6个百分点，而2022年末RWA同比增速为16.5%，远高于ROE×（1-分红率）的11.2%；成都银行CET1安全边际为0.65个百分点，而2022年末RWA增速为24.2%，远高于ROE×（1-分红率）的13.8%；中信银行CET1安全边际为0.75个百分点，RWA同比增速为8.7%，高于ROE×（1-分红率）的8%。

③ 转债剩余年限不足2年的银行。可转债临近到期时，转股诉求通常更强。目前剩余期限在2年内的银行转债主要有江阴（0.73年）、无锡（0.74年）、苏农（1.25年）、张家港（1.53年）、中信（1.84年）和江苏（1.86年）。

综上，我们认为杭州、成都、江苏和中信促转股诉求更强，后续业绩具备较强确定性，主要理由如下：

a）存续银行转债中，目前中信、江苏、杭州、苏州、无锡、张家港、江阴7家银行正股价格已超过转股价。对于上述银行而言，通过业绩释放或寻求友好合作方等方式促成转股是有利选择。比如，杭州、成都可能通过业绩释放达到促进转股的目的；江苏正股价已非常临近强赎价，不排除通过与地方国资友好合作促进转股；再比如，中信银行大股东中信金控持有中信转债占比达66%，后续可能通过大股东自愿转股方式促进转股。

b）CET1安全边际角度，目前中信、江苏、杭州、成都CET1安全边际均已不足1个百分点，且江苏、杭州、成都RWA同比速度远高于资本的内生增速，内生资本补充难以维持CET1稳定。

c）从剩余期限看，江苏、中信转债剩余期限均不足2年，促转股迫切性较强。

结合经营基本面看，江苏、杭州、成都银行所处地区经济与正循环发展已进入较好阶段。这三家银行23Q1“开门红”支撑扩表提速、息差韧性相对较强，营收均实现两位数高增，业绩领跑同业。其中：

杭州银行：公司立足杭州、深耕浙江，网点主要分布于长三角、珠三角等发达经济圈，近年来随着零售转型持续推动，营收及盈利增速表现亮眼。公司1Q扩表提速，全年扩表动能有望保持强劲。公司当前PE（TTM）、PB（LF）估值分别为6.69、0.91倍，分别处于历史上2%、26.9%的分位数。

成都银行：成渝双城经济圈建设为公司提供大量优质资产，较强的核心负债获取能力保证存贷板块资金来源与资金运用的有效匹配。同时，公司资产质量优异，较高的拨备覆盖率使得公司风险抵补能力较强。公司当前PE（TTM）、PB（LF）估值分别为4.97、0.9倍，分别处于历史上3.8%、11.2%的分位数。

江苏银行：江苏银行对公业务聚焦先进制造、小微、绿色等重点领域，同步深化“商行+投行+资管+托管”策略；零售端发力财富管理等高收益领域，AUM规模位列上市城商行首位；资产质量方面，公司存量不良持续出清，增量风险可控，风险抵补能力不断夯实。公司当前PE（TTM）、PB（LF）估值分别为4.21、0.66倍，分别处于历史上2.9%、19%的分位数。

此外，前期这3家优质区域城商行经营基本面优质、成长性好，机构持仓较多，但当前持仓水平已有所下滑，后续具有提升配置空间。

本周行情走势回顾

一、行业走势与板块估值

1.1、市场行情回顾

A股：4月24日-5月5日，银行板块上涨4.88%，沪深300指数下跌0.39%，银行指数跑赢沪深300指数5.27pct。分行业来看，传媒（+13.59%）、综合金融（+9.26%）、非银金融（+7.67%）等板块领涨，银行板块排名第5/30。个股表现上，民生银行（+16.57%）、中信银行（+15.46%）、中国银行（+13.97%）、交通银行（+9.84%）、渝农商行（+9.33%）等个股涨幅居前。

H股：4月24日-5月5日，银行板块上涨3.26%，恒生中国企业指数上涨0.5%，银行指数跑赢恒生中国企业指数2.77pct。分行业来看，建筑（+6.61%）、电力及公用事业（+4.15%）、银行（+3.26%）等板块领涨，银行板块排名第3/29。个股表现上，民生银行（+18.02%）、重庆农村商业银行（+8.14%）、交通银行（+6.86%）、邮储银行（+6.73%）、中国光大银行（+6.07%）收涨。

1.2、板块估值

截至5月5日，A股银行板块整体PB为0.58倍（较4月21日+3.7%）、H股银行板块整体PB为0.43倍（较4月21日-0.71%）。结合PB估值的历史情况来看，当前A股银行板块和H股银行板块整体PB均处于近年低位。分银行类型来看，A股银行PB估值由高到低依次为：城商行0.66倍（较4月21日-1.29%）、股份行0.58倍（较4月21日+0.97%）、国有行0.58倍（较4月21日+5.48%）、农商行0.57倍（较4月21日+2.07%）。

二、资金动向

成交量与成交金额：4月24日-5月5日，银行板块成交量304.54亿股，成交量占全部A股的5.18%，各行业板块中排名7/30；成交金额1918.62亿元，成交金额占全部A股的2.47%，各行业板块中排名13/30。

北向资金：4月24日-5月5日，北向资金累计净流出73.8亿元（合计买入5094.51亿元，合计卖出5168.31亿元）。从持仓总市值变化看，增加额居前的行业为银行、传媒、非银金融，北向资金持有银行股市值增加62.79亿元，各行业板块中排名第1/30；持仓比例变化上，当前对A股银行板块持仓比例为7.24%，较4月21日提升0.34pct。个股方面，工商银行、建设银行等增持较多。

南向资金：4月24日-5月5日，南向资金累计净流入63.87亿港元（合计买入952.77亿港元，合计卖出888.90亿港元）。从持仓总市值变化看，增加额居前的行业为银行、非银金融、电力及公用事业，南向资金持有银行股市值增加152.38亿港元，各行业板块中排名第1/29；持仓比例变化上，当前对H股银行板块持仓比例为16.64%，较4月21日提升0.56pct。个股方面，工商银行、中国银行等增持较多。

三、近期重点报告及核心观点

※营收环比改善，2Q复苏行情可期——上市银行2023年一季报综述

（报告发布日期：2023年5月4日）

23Q1业绩：“以量补价”稳营收，非息收入贡献增强。上市银行23Q1营收、归母净利润同比增速分别为1.4%、2.3%，较上年分别变动0.7、-5.3pct；1Q营收增速略超市场预期，盈利增速略低于预期。从盈利主要驱动因子看：（1）规模扩张拉动作用增强，息差负向影响加大，“量增难抵价降”拖累净利息收入增速转负（YoY-1.8%）；（2）净手续费及佣金收入延续承压态势，净其他非息收入高增（YoY+45.8%），推动非息收入增速较上年提升16pct至10.4%；（3）成本因素负向拖累走阔，资产质量保持稳健，拨备正贡献收窄。营收增速延续前期分化态势，优质区域城农商行业绩维持高增，10家银行归母净利润增速15%+，其中杭州、江苏、无锡、苏州、常熟5家银行增速达20%以上。

“开门红”带动扩表提速，大行发挥“头雁”作用，对公信用扩张主导。1Q上市银行生息资产同比增速为12.6%（较上年末+0.9pct），1Q新增贷款7.8万亿，同比多增1.7万亿，新增贷款规模占全部生息资产增量的56%，带动扩表提速。其中，大小银行扩表存差异，呈现“大行放贷、小行买债”特点；信贷结构上，呈现“对公强、零售弱、票据负”，制造业、基建等重点领域保持较高景气度；零售贷款主要靠个人经营性贷款支撑，按揭贷款相对较弱。

存款增势保持强劲，“定期化”特征强化。1Q存款同比增速13.8%，增速较上年末提升1.5pct，资管资金回表、银行体系信用派生力度加大等因素共同提振存款规模维持高增。样本上市银行活期、定期存款同比增速分别为5.3%、23.6%，较上年末分别提升0.8、3.6pct；1Q新增存款中，定期存款、活期存款比重大致为9：1。截至23Q1末，定期存款占总存款的比重为56%，较年初提升2.9pct。

资产负债双重挤压NIM明显收窄，压力最大时点已现。1Q上市银行净息差较上年明显收窄，收窄幅度相对集中于10-15bp。息差收窄压力来自资负两端，其中，1）资产端：受存量贷款重定价和新发放贷款低价影响，贷款收益率承压；2）负债端：存款定期化趋势延续、存款竞争压力不减、外币存款定价走高，共同推动存款成本持续走高，市场类负债成本也有明显上抬。后续看，息差收窄压力有望减弱，下半年可能触底反弹。

非息收入增速高于预期，主要受国有大行提振。上市银行1Q非息收入同比增长10.4%，增速较上年提升16pct；非息收入占比较2022年提升3pct至28.3%。四大行非息收入高增带动整体上市银行非息收入增速走高，预计主要受盐湖股份等投资资产公允价值变动、保险投资资产重估推升净交易收入等因素提振。受资本市场环境及客户风险偏好下降等因素影响，代销基金、代销理财等收入承压，虽然部分银行保险代销表现较为亮眼，但难抵整体财富管理相关手续费压力。

资产质量稳中向好，拨备力度小幅放缓。23Q1末，上市银行不良贷款率为1.27%，较上年末下降3bp。披露关注率的27家银行中，共有20家环比下降，降幅多在1-15bp区间。在资产质量保持稳健的情况下，上市银行1Q信用减值损失计提力度同比下降6.6%；信用减值损失/平均总资产为0.57%，较上年提升2bp，较上年同期下降12bp。23Q1末，拨备覆盖率较上年末提升3.7pct至244.4%。

投资逻辑与建议。展望2Q及以后，伴随着经济景气度提升，政策主导的信用扩张有望逐步向市场化融资需求切换，有助于银行信贷投放取得更好量价平衡，稳定利息收入。从估值角度看，前期银行板块经过回调后，当前银行板块PB不足0.6倍，远低于2021年0.86倍的平均水平，具有修复空间。同时，银行板块具有“低估值，高股息”特征，近十年股息率均值稳定在4.3%左右，居各行业板块首位，在市场对宏观经济运行及资本市场走势具有一定分歧背景下，凸显防御价值。投资标的上可关注三条主线：1）经营基本面优质的零售股份行招行、平安，中期反弹配置机会；2）受益于“中特估”的邮储、中信，关注大行稳健表现；3）区位经济景气度高，经营稳定的优质中小银行，如杭州、常熟、长沙等。

四、风险提示

1、经济下行压力持续加大可能拖累银行基本面，区域性风险因素也可能进一步累积；

2、短期内弱资质房地产企业信用风险释放仍将是重要变量。

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江苏银行星期六日上班吗

江苏银行在周六和周日是上班的。营业时间从周一到周五，每天早上9:00到下午17:00，周六周日上班时间会比周一至周五稍微晚一些，早上9:30到下午16:30。但是需要注意的是，周六周日只能办理个人业务，对公业务需要周一至周五...

江苏银行能长线持有？

长期持有江苏银行股票是可以的

但是股息是不算的,一般是银行公布每年年报的时候会说:今年分红,每10股分多少钱,啥时候分。

江苏银行是国企还是私企

而是属于江苏省唯一一家省属地方法人银行。江苏银行的成立，开创了地方法人银行改革的新模式，经营范围有吸收公众存款，发放短期、中期和长期贷款，买卖或代理买卖股票以外的外币有价证券、咨询、见证业务，网上银行等。

江苏银行可转债转股近三天转了多少股？

转了近40亿

江苏银行可转债短短几天就转股了近40亿，按此转股速度和股价走势，2023年上半年妥妥的完成可转债强赎回，到时其可转债强赎价7.76元就不是阻力位，而变成了支撑位，可转债转股完成，江苏银行获得了充足的核心资本及发展资金，对股价最大的压制力量消除，叠加所处的长三角高速发展的经济，江苏银行将步入新一轮高速发展之路，在风险管控上面再加一把力，到时，营收、业绩、规模增速提高，ROE和核心一级资本充足率也提升，不良率，关注率，拨备覆盖率也持续改善，步入良性循环，其股价也将会以强赎价为起点，开启一轮上涨之旅（2006-2007年的银行就是在招商银行可转债完成后开启一轮蓝筹大牛市的），一定会为长期持有者带来丰厚的回报。关键是你要有定力和耐心持有、并拿得住。

请老师指教:江苏银行股票近几天能买吗?

我也不确定，还是看看专业人士怎么说。

7元的江苏银行可长期持有吗？

7元的江苏银行股票是否可以长期持有，需要根据您的投资目标和风险承受能力来决定。如果您是长期投资者，并且已经充分了解了江苏银行的业务模式、财务状况和市场前景等，那么可以考虑持有7元的江苏银行股票。不过，股票市场波动较大，您需要密切关注市场动态，并根据实际情况进行买卖。如果您是短期投资者或者风险承受能力较低，那么建议您不要持有7元的江苏银行股票。在短时间内波动较大的股票容易导致巨大的损失，而且您可能也没有足够的时间来了解该公司的财务状况等。

股市最新走向

回落，主力吸货，然后在拉升．

板块涨幅逾6%，银行股下半年或有超额收益机会

天天财经独家，速关注

近两个交易日银行板块走势不尽如人意。实际上，二季度以来，银行股超额收益便逐渐收窄。年中时点，银行股半年报业绩和下半年走势成为投资者关注的重点。

业内人士认为，随着经济持续复苏，银行业盈利有望提升，资产质量也将获得改善，银行股有获取超额收益的机会。7月中下旬开始披露的业绩快报或将成为银行股新一轮行情的催化剂。

资产质量持续改善

持续改善的资产质量是银行充分释放利润的基石。多家银行此前表示，将持续大力度确认和处置不良贷款，提高资产质量，打开业绩释放空间。

“近年来，银行持续大力度确认和处置不良贷款，存量不良包袱大幅减轻；不良认定标准趋严，资产质量账面指标真实性大幅提升。随着企业盈利能力改善、偿债压力缓解，预计对公贷款不良生成率将逐步下降。信用卡及消费贷不良暴露高峰已过，有望伴随经济和消费的修复逐步转好。”东兴证券分析师林瑾璐认为。

安信证券研报指出，当前银行业资产质量呈现改善趋势，包括不良生成速度明显放缓，理财非标回表以及信用债违约事件对银行资产质量影响可控等。该机构还指出，当前银行资产质量改善的程度是分化的，长三角地区资产质量明显更优。

资本补充马不停蹄

有分析人士指出，在监管部门鼓励金融机构加大实体经济融资支持力度背景下，银行核心资本损耗速度加快。

来源：Wind

华安证券6月29日发布的研报表示，上市银行补充资本金额维持高位。年初以来，A股上市银行资本补充超过6600亿元。Wind数据显示，今年上半年，银行业发行永续债、二级资本债和可转债的整体规模已近4800亿元。其中，第二季度发行规模接近3200亿元，超过此前两年同期水平。

业内人士预计，下半年，随着经济持续复苏，银行业盈利状况有望改善，内源性补充资本有望增加，但银行业仍将面临一定的资本、拨备和流动性补充的压力，预计银行通过发债等方式补充资本的需求仍较大。

下半年有超额收益机会

中证君注意到，今年上半年，银行板块迎来估值修复行情。截至6月29日，Wind银行指数今年以来涨幅达到6.63%，但是板块内行情分化明显。

来源：Wind

除去今年登陆资本市场的3家银行，剩下37只银行股中今年以来累计涨幅为正的有15家，为负的有22家，涨幅超10%的有江苏银行（35.76%）、南京银行（32.92%）、成都银行（22.94%）、招商银行（22.41%）、平安银行（16.42%），跌幅超10%的则有9家。

业内人士认为，未来银行股在估值修复的同时分化不可避免，但看好下半年银行业绩表现，银行股有获取超额收益的机会。

申银万国证券研究所预计，今年是银行典型的“业绩驱动年”。在去年上市银行净利润增速形成“深洼地”、不良大幅出清、让利政策缓和的背景下，下半年上市银行业绩将迈入“V型”反转的右半程。

安信证券分析师李双认为，现在处于数据真空期，银行股没有更多的催化剂，机构加仓意愿不高。基于市场对银行股的各种担忧，还是得依靠业绩验证或者经济数据超预期去驱动。而7月中下旬开始披露的业绩快报或将成为新一轮银行股行情的催化剂。

实际上，今年以来银行股颇受机构投资者青睐。一方面，今年上半年（截至6月29日），共计有14家A股银行获得机构调研，被调研数量已达到去年全年水平，总调研机构家数达558家，调研热情明显升温。另一方面，外资持有的A股银行市值有显著提升。Wind数据显示，截至6月28日，外资持有的A股银行市值合计为2866.92亿元，较2020年末增长32.81%。

编辑：徐效鸿