股指期货与股票、融资融券和ETF都有哪些区别？
本文原载《期货日报》
新湖期货 李强 蒋林 王永锋 整理
在我国，股指期货还属于新兴事物，不少投资者对它的认识还不深，往往会将股指期货和其它产品相混淆，甚至还曾出现“把期指当成股票炒”的笑话。那么，股指期货和我们平时耳熟能详的一些金融产品相比都有哪些不同呢？让我们一一道来。
首先，股指期货和股票存在较大区别。
一是股指期货合约有到期日，不能无限期持有；而股票则不同，一般而言，只要上市公司没有摘牌，其股票可以永久交易下去。
二是在交易方式上，股指期货采用保证金交易，投资者不需支付股指期货合约价值的全额，只需支付一定比例的资金作为履约保证，即可参与交易；而股票交易则需要支付股票价格的全部金额。
三是在结算方式上，股指期货交易采用每日无负债结算。在保证金交易制度下，股指期货价格变动，需要的保证金也会连带发生变动，为了确保履约，每日要对交易保证金进行结算，如果账户保证金不足，必须在规定的时间内补足。相比之下，股票交易采用全额交易，并不需要进行每日无负债结算，也不需要投资者追加保证金。四是在交易方向上，股指期货交易是双向交易，可以先买后卖，也可以先卖后买，在并不持有标的物的情况下也可以卖出。而部分国家的股票现货市场没有卖空机制，股票只能先买后卖，不允许卖空，是一种单向交易。
其次，股指期货与融资融券交易存在较大区别。融资融券是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出。融资融券业务分为两种，投资者向证券公司借资金买入证券，为融资交易；投资者向证券公司借入证券卖出，则称为融券交易。
尽管股指期货和融资融券一样，都采用收取保证金的方式，两者的风险管理措施也类似，例如都要针对保证金的多少进行每日结算、限时补足保证金，否则强行平仓等规定。但两者之间还是有明显的不同：
一是标的物不同。股指期货的交易对象是以股票价格指数为标的物的期货合约，而融资融券的对象是单只股票或者是ETF等产品，都是具体的投资工具。
二是融资融券是现货交易。采用融资方式进行股票交易时，投资者买入股票所需的资金一部分从证券公司借入，另一部分是自有资金；采用融券方式进行股票交易时，投资者交纳一定数量的保证金，然后从证券公司借入股票卖出，所以融资融券对投资者来说是杠杆操作，但对登记结算公司来说仍然是100%的钱券交换，是没有杠杆的，登记结算公司不承担履约风险。融资买入股票的交易对手可能是全额卖出股票的投资者，融券卖出的交易对手同样可能是全额资金买入股票的投资者。在期货交易中，买卖双方都是保证金交易，对于期货交易所（结算机构）来说也是杠杆操作，因此期货交易所（结算机构）要承担风险。
再次，股指期货与ETF也存在明显区别。ETF（ExchangeTradedFunds）在国内称为交易型开放式指数证券投资基金，属于开放式基金的一种特殊类型。它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额，不过申购和赎回必须以一篮子股票(或有少量现金)换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票(或有少量现金)。
股指期货与ETF都是指数化的产品，交易的对象都和股票价格指数有密切关系，都能在一定程度上起到规避股市价格风险的作用。但它们的不同之处在于，股指期货是期货产品，ETF则属于现货产品，主要区别包括：
一是在交易机制上，股指期货采用保证金交易，在交易时支付合约价值的一个很小比例的金额，而ETF一般是全额交易。
二是在到期和交割上，股指期货有到期时间，ETF没有到期时间；股指期货在到期时会进行现金交割，而ETF没有交割的环节。
三是在交易场所上，从全球市场情况看，股指期货可以在期货交易所上市，也可以在证券交易所上市，ETF一般都在证券交易所上市交易。
股指期货与股票期指的区别?
即股票价格指数期货，也可称为股价指数期货），是指以股价指数为标的资产的标准化期货合约。双方约定在未来某个特定的时间，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。股指期货交易的标的物是股票价格指数。
下列关于股指期货投机套利的说法，正确的是（）。
ACD解析：股指期货与股票价格指数之间以及不同的股指期货之间可以进行套利。在股指期货市场投机所需资金量少，操作便利，而且由于期货投资的杠杆效应，这种投机具有成倍放大收益的作用。【知识点】个股期货与股指期货的概念及应用领域【考点】投机套利【考查方向】原文理解【难易程度】中
股票期指与股指期货有什么不一样
期货有商品和股指期货两种,股指期货是一种以股票指数作为买卖对象的期货。交易的对象是股票指数而不是股票。沪深300指数成为首个股指期货的标的数。 从产品本质看，股票属于一种理财产品，而股指期货则是一种避险工具。我们都知道，股票是一种所有权凭证，代表了所对应公司的一定股份。买入股票就自然成为所对应公司的股东，享有该公司经营成果以及相关的权利义务。但股指期货不同，股指期货设计的初衷是为规避股市的系统性风险，为投资者提供避险工具，其基本功能是规避风险。 在交易制度方面，股指期货与股票至少存在四点明显的差异： （1）股指期货采用保证金交易制度。投资者在进行股指期货交易时不需支付合约价值的全额资金，只需支付合约价值一定比例的资金作为结算和履约担保即可，这也决定了保证金交易制度具有一定的放大效应。在发生极端行情时，投资者的亏损额有可能超过所投入的本金。 （2）股指期货交易采用当日无负债结算制度。在交易日收市后，期货公司要对投资者的盈亏及相关费用等进行结算，并对实际盈亏进行划转。当日结算后，如果投资者的保证金不足，必须及时采取追加资金或平仓等措施以达到保证金要求，否则会被强行平仓。 （3）股指期货合约有到期日，不能无限期持有。不同的股指期货合约其到期日各不相同，投资者参与股指期货交易必须注意所持合约的具体到期日，以决定是提前平仓了结交易，还是等待合约到期进行现金交割。 （4）股指期货具有双向交易的特点，既可以先买后卖，也可以先卖后买。在股票交易方面，部分国家的股票市场没有卖空机制，不允许卖空，只能先买后卖，此时股票交易是单向交易。 做这行，新手一定要学会分析走势。这个投资无非买卖，什么都不懂的人，买对的概率是50%，投资不是赌博，抱着赌博的心里，前面赚再多最后也会亏下去，所以投资是一个长期的理财过程，我们能做的就是尽量提高对的概率，让利润最大化。那么这里就涉及到对行情准确的判断和把握的。 大盘里面的指标震荡是有很多，很多人问我什么指标最有用，其实每个指标都有用，能被发明出来并且被广为流传，都是一些很经典的指标，那么重点就在于什么指标适合你。这里说一下个人的看盘习惯（个人的准确率在70%--75%，不相信的可以迦我8✈52✈4✈29✈76✈1对质）。 首先说一下主图指标，个人的习惯是看布林带，布林带有三根线，上轨，下轨和中轨。通过三根线构成了上行通道，下行通道和震荡行情。其次附图指标笔者习惯看macd，通过macd的金叉和死叉以及0轴附近的放量情况来判断涨跌动能。再有就是话一些形态来帮助分析，比如头肩底，头肩顶，m形态，w形态等。另外个人建议指标不要看的太多，多了会相互矛盾。纯手打，希望对你有帮助，望采纳。谢谢
远期和期货的区别
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股指期货和商品期货有什么不同？
一般期货和股指期货的区别之间的区别在于： (一)标的物不同 股指期货是以标的物为特定股价指数，不是真实的标的资产;而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。 (二)交割方式不同 股指期货采用现金交割，在交割日通过结算差价用现金来结清头寸;而商品期货则运用实物交割，在交割日通过实物所有权的转让加以清算。 (三)合约到期日的标准化程度不同 股指期货合约到期日都是标准化的，一般到期日在三月、陆月、9月、一二月等;而商品期货合约的到期日根据商品特性的不同而不同。 (四)持有成本不同 股指期货的持有成本主要是融资成本，不存在实物贮存费用，有时所持有的股票还有股利，如果股利超过融资成本，还会产生持有收益;而商品期货的持有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。股指期货的持有成本低于商品期货。 (5)投机性能不同 股指期货对外部因素的反应比商品期货更为敏感，价格的波动更加频繁和剧烈，因此股指期货比商品期货具有更强的投机性
【股指期货进行时】三大期指的风格有何差别？
中国证监会副**方星海3月7日在政协经济界别驻地接受记者采访时表示，放开股指期货的相关措施正在研究，“今年应该能出来。”同时他表示：对于期货交易管理条例的细则出台，正在制定期货法，下一步要把这项工作抓好。
股指期货近期的火热程度大家有目共睹，股指期货也即将放开。下面让我们来了解一下三大期指的风格有何差别吧~
三大期指沪深300股指期货（IF）、上证50股指期货（IH）、中证500股指期货（IC）尽管都是股指期货，然而由于其标的的不同，在市场表现上也存在差异，从而制造了可套利的空间。三大期指分别对应着沪深300股指、上证50股指、中证500股指，其中上证50股指成分股以大盘蓝筹股为主，中证500股指以相对较小市值为主，沪深300则为两者的综合。因此当看好整体股市时，三大期指都可以作为做多的标的，但当行情二八分化或沪深两市分化的预期时，上证50股指期货和中证500股指期货的走势也将分化，为跨品种套利提供了可能。
（一）上证50（IH）
上证50股指挑选了沪市规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，自2015年以来平均半年调整一次成分股。目前的上证50股指几乎就是金融股的天下，权重占比达到了57.47%，其次为日常消费（10.57%）和工业（9.47%）。而在市值分布上，大盘股也占到了上证50股指的主流，目前上证50股指对应个股中，市值最大的是工商银行（流通市值7112.15亿元），其次分别是贵州茅台、招商银行、兴业银行、中信证券等，因此上证50股指期货也受到大盘股、金融股影响较大。
在股指期货与股指的基差表现上，上证50的基差相对较为集中且波动较小，呈现一定的趋势性。
（二）中证500（IC）
中证500股指成分则以100-200亿元市值的个股为主，权重占比最大的个股自由流通市值也不超过205.96亿元，权重仅0.54%，在三大期指中可算作中小市值和成长风格个股的代表，波动水平较沪深300和上证50也较高，成分股调整的频率也较快。行业上较为分散，即便是占比最大的工业板块也只有20.25%的权重，在此之后分别是信息技术（18.34%）、材料（17.10%）、可选消费（12.55%）等板块，按Wind一级分类来看，工业、信息技术、材料等板块占比居前，可以看出工业同样是其重要组成。
在股指期货与股指的基差表现上，中证500的基差相对较为分散且波动率较高，且日内波动较大的干扰导致趋势上的持续性不强。
（三）沪深300（IF）
沪深300指数相对较为综合，也更符合股市大盘的风格，在行业分布上也与上证综指相去不远，其中金融股权重占比较高（36.05%），其次为工业（12.24%）和可选消费（10.22%）。
在股指期货与股指的基差表现上，沪深300的基差相对较为标准，多数处于（-5，25）之间，波动偏中性。
上证50股指期货和中证500股指期货由于其标的特性和风格的不同，成为了常见的跨品种套利标的。当投资者预计二八行情或沪强深弱的情况即将出现时，多IH（上证50）空IC（中证500）就是较为主流的跨品种套利，八二行情则可反向操作，例如本轮拉升的开端以中小创、科创板块为主，因此我们在2月18号的策略周报即推荐了做多IC/IH比值，顺利止盈；进入拉升的后期，大盘蓝筹强于科创板块，即可做多IH做空IC，相较之下，考虑IC与IF或IH与IF的比值套利则也可获得波动幅度较小的套利盈利。此外常见的跨品种套利还有利用上证50股指期货和沪深300股指期货构造“250股指期货”，以对冲金融板块的波动，获得电力、制造、工业、医疗等行业的优质大盘股票带来的收益。
往期回顾：
【股指期货】搞懂股指期货的“三个价”
【股指期货】股指期货与股票投资有哪些不同？
【股指期货】影响股指期货价格的因素有哪些？
【股指期货】做一手股指期货需要多少钱
【股指期货】被强平？我做错了啥！
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股指期货与股票期指的区别?
而股票在卖出之前不进行每日结算，不进行每日盈亏划转，投资者也无需额外补加资金。(3)股指期货合约有到期日，不能无限期持有。不同的股指期货合约其到期日各不相同，投资者参与股指期货交易必须注意所持合约的具体到期日，以...
期权和股指期货在套保上的区别
来源：上交所期权之家
作者：国泰君安陈奥林
期权相对期货最大的优势在于，期权在对冲下跌风险的同时保留了上涨的收益。通过合理构建期权对冲策略，不仅可以实现资产的保值，更可以达到资产增值的效果。
期权的杠杆倍数相比期货高，购买期权支付的权利金占整体仓位比例较小。同时买入期权不会有保证金追加的问题，尤其在经历了2014年12月期指基差大幅上升的市场后，部分机构都增加了保证金比例以防爆仓，期货大幅打折的资金效率进一步提高了上证50ETF期权的吸引力。
期权合约种类更多、结构更复杂，可组合多个期权构建更加精细、更有针对性的对冲策略。（例：买入认沽期权的同时卖出相同行权价和行权日的认购期权，构建一个等同于现货空头的头寸，放弃上涨收益来降低权利金金额，提高资金效率）
期权有非线性的特点，影响因素较多。套期保值时需不断调整比例，因此稳定性不如期货。同时没有价差收益，但可以通过调整DELTA和隐含波动率择时投机来增加收益。
上证50ETF期权不考虑分红除权因素，所以每年损失隐含的指数分红收益
期权何时成本比期货更划算
对于指数组合套保，以期权还是期货的形式进行，除了考虑流动性之外，主要考虑期货的保证金占用成本和期权的权利金。
在不考虑基差收益和分红收益的前提下，当期权的费用小于(p*（r-i）)/(1+r)的时候，用期权套期保值的成本更小。（P:期货保证金比例，r:目标收益率，i:期货保证金利率）。因保证金利息和期权权利金产生的收益相对较小，也可粗略计算为（目标收益率*保证金比例）
下面实际测算一下用期权和期货进行套保的成本差距：
前提条件：1个亿资产，对冲后目标年化收益为10%，股指期货保证金要求20%，期权权利金为1%
用股指期货对冲：
考虑20%保证金后实际仓位为1亿*80%=8000万，收益为8000万*10%=800万
用期权对冲：
支付权利金后实际仓位是1亿*（1-0.99）＝9900万，收益为9900*10%=990万。
可以看出，当期权费（1%）<股指期货保证金比例（20%）*目标收益（10%）的时候，用期权对冲成本更小。
股指期货衡脚责与股票期指的区别？
期货和期指的区别：我国期货市场经过十几年的稳定发展，商品期货市场的价格发现与规避风险的功能得到了有效发挥。不论是个人还是机构投资者都对铜、橡胶、大豆等大宗商品期货交易的运作机制和操作策略有了较为清晰的认识，但金融期货的经验仅仅限于国债期货，股指期货则完全是从零开始。其实，期货和期指的区别在运作机制和风险管理上有很多相通之处，比如合约标准化、保证金、买空卖空和每日无负债结算等制度，只须着重了解股指期货与商品期货之间的区别，就可事半功倍。期货和期指的区别之间的区别在于：(1)标的物不同股指期货是以标的物为特定股价指数，不是真实的标的资产；而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。(2)交割方式不同股指期货采用现金交割，在交割日通过结算差价用现金来结清头寸；而商品期货则运用实物交割，在交割日通过实物所有权的转让加以清算。(3)合约到期日的标准化程度不同股指期货合约到期日都是标准化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等；而商品期货合约的到期日根据商品特性的不同而不同。(4)持有成本不同股指期货的持有成本主要是融资成本，不存在实物贮存费用，有时所持有的股票还有股利，如果股利超过融资成本，还会产生持有收益；而商品期货的持有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。股指期货的持有成本低于商品期货。(5)投机性能不同股指期货对外部因素的反应比商品期货更为敏感，价格的波动更加频繁和剧烈，因此股指期货比商品期货具有更强的投机性。
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