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永创智能中报点评：H1乳品行业增长驱动业绩高增，内生外延协同发展巩固公司龙头地位【中信建投机械吕娟团队】
--事件--
事件一：2021年中报发布
公司8月16日晚发布2021年中报，2021H1实现营业收入12.40亿元，同比增长60.59%，实现归母净利润1.33亿元，同比增长54.67%；其中Q2实现营业收入7.31亿元，同比增长50.65%，归母净利润0.83亿元，同比增长18.02%。
事件二：2021年限制性股票激励计划（草案）发布
公司8月9日晚发布2021年限制性股票激励计划（草案），拟向137名激励对象授予227万股限制性股票，约占公司股本总额的0.465%。此次授予为一次性授予，无预留部分，授予价格为4.86元/股。
事件三：2021年公开发行可转换公司债券预案发布
公司8月16日晚发布2021年公开发行可转换公司债券预案，拟募资总额不超过6.11亿元，拟投入4.28亿元用于液态智能包装生产线建设项目，1.83亿元用于补充流动资金。
--简评--
乳品行业投资驱动业绩高增长，外延发展加速公司业务版图扩张
①公司为国产包装设备龙头公司，2021H1营业收入、归母净利润均实现同比60.59%、54.67%的高增长。公司业绩实现高增主要包括三方面原因：一是受益于包装设备行业回暖，公司包装设备需求旺盛。当前公司包装设备下游主要以乳品、啤酒、饮料、牛奶领域为主，判断乳品行业投资加速持续为公司包装设备提供增量需求；二是上年同期受疫情影响，业绩基数较低；三是2021H1公司收购浙江舟山龙文精密，子公司并表为公司贡献部分业绩。
②费用控制持续优化。2021H1公司期间费用率19.17%，同比下降3.21pct。其中销售、管理、研发、财务费用率分别为6.85%、5.71%、5.45%、1.17%，同比分别下降1.46、0.46、0.56、0.72pct。费用率整体下降反应公司管理能力的持续提升。
③盈利能力整体保持稳定。2021H1公司毛利率、净利率分别为33.00%、10.61%，同比分别下降1.45pct、0.67pct。我们认为毛利率略有下降主要系公司上年同期存在部分口罩机收入。展望未来，随着公司智能包装生产线中下游高毛利行业占比不断提升以及规模效应的逐步显现，公司盈利能力有望进一步提升。
④外延发展加快公司产品、领域覆盖。2021年3月，公司通过增资方式持有湖南博雅智能设备有限公司80%股权，完善了公司在白酒酿造自动化设备领域布*。同年3月，公司收购浙江舟山龙文精密设备有限公司74.63%股权。该公司为自动食品包装设备及金属制罐机械领域知名企业。通过本次收购，公司在扩充食品饮料包装机械产品种类的同时，向食品饮料包装的生产设备延伸和拓展，完善公司在食品饮料包装生产设备领域的布*。
⑤展望未来，公司在手订单饱满，保障公司未来增长无忧。截至2021H1，公司合同负债为6.26亿元，维持在较高水平，反应公司在手订单饱满，为公司未来延续较快增长提供基础。
发行可转债加大液态包装投入，持续提升公司产能
①公司发行可转债拟募集资金6.11亿元，其中4.28亿元拟投向液态智能包装生产线建设项目。公司当前智能包装生产线主要下游包括乳品、啤酒、饮料、白酒等领域，公司产能提升将有效满足下游低温奶投资加速、饮料行业新产品迭代以及白酒自动化改造等带来的巨大包装设备需求。
②该项目预计达产后可实现年收入6.00亿元，净利润1.02亿元。对应净利率17.00%，将进一步增厚公司业绩，带动盈利能力提升。
③除新项目外，公司2018年定增募投项目“智能包装设备扩产项目”与2019年可转债募投项目“年产40,000台(套)包装设备建设项目”仍在按计划推进以解决公司产能瓶颈。此外，公司还对原有设备产能进行智能化改造，原地挖潜以提升产能。
公司对高管及核心人员进行了充分激励，有望增强公司凝聚力
①从激励对象看，本次股权激励对象既包括了董事、总经理、副总经理、财务总监在内的7名高管，也包括了130名中层管理人员和核心技术（业务）人员，覆盖范围较广，能够有效凝聚共识，充分调动员工积极性。
②从绩效考核看，该限制性股票的业绩考核分为四期，考核目标为2021-2024年营业收入基于2020年营收基数，增长率不低于15%、30%、40%、50%，对应绝对值分别为23.23、26.26、28.28、30.30亿元；或满足2021-2024年归母净利润以2020年的归母净利润为基数，增长率不低于15%、30%、40%、50%，对应绝对值分别为1.96、2.22、2.39、2.56亿元。业绩目标的设定综合考虑了公司经营环境及未来发展规划等多方面因素，指标设定合理、科学。除了公司层面的业绩考核外，还对个人设置了绩效考核要求，能够对激励对象的工作绩效作出较为准确、全面的综合评价。
③总体而言，我们认为，此次股权激励有利于充分调动核心员工的主动性和创造性，增强公司的凝聚力，为公司核心队伍建设起到积极作用。
投资建议与评级：从行业维度看，随着经济逐步恢复，下游消费回暖将带动食品饮料领域需求回升，从而使得食品饮料行业固定资产投资重回增长轨道，带动包装机械提供需求进一步提升。此外，白酒行业自动化、低温奶投资逐步兴起也为包装机械市场提供了增量需求。从公司维度看，公司积极通过内生+外延的方式实现横向拓展、纵向扩张，不断扩大自身市场覆盖面，巩固其市场领先地位。判断公司2021-2023年营业收入分别为26.84、34.49、43.79亿元，净利润分别为2.66、3.70、4.75亿，对应2021-2023年估值分别为23.6x、17.0x、13.2x，维持“买入”评级。
风险因素：原材料价格上涨风险、新产品研发不及预期风险、下游行业景气度下滑导致固定投资增速放缓风险等。
目标股票价格是怎么算出来的？
这个问题好解决~
首先要知道股票的理论价格的计算公式是:预期股息/市场利率.
得出来的价格一般与发行价格相同,但是发行价格不得低于票面金额.其发行价格一般多于票面价格0.01元,其发行价格为1.01元.市场价格一般是指在二级市场上买卖的价格,是由股票的供求关系决定并受多种因素影响,起伏变化较大.而交易的价格又相对于发行价格而言的一种价格,是指买卖双方对已经发行过的证券进行交易时报出或成交的价格.
股票交易成交价格是由影响股票价格的各种因素共同作用的结果.从交易技术的角度来看股票交易价格是如何产生的.
1.股票交易按价格优先、时间优先的原则竟价撮合成交。价格优先是指较高价格买进申报优先于较低价格买进申报，较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报。而时间优先是指买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易主机接受申报的时间确定。
2。集合竞价时，成交价格的确定原则是a。成交量最大的价位b。高于成交价格的买进申报与低于成交价格的卖出申报全部成交c。与成交价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交。
两个以上价位符合上述条件的，上交所取其中间价为成交价，深交所取距前收盘价最低的价位为成交价。集合竟价的所有交易以同一价格成交。
举个例子说吧：
某日某股票在集合竟价时间内的买卖申报状况如下，求集合竞价成交价格。
12元价位的成交量最大，为440手，高于12。00元价位的买入委托300手和低于12。00元价位的卖出委托280手全部满足成交愿望。三个条件全部具备，因此12。00元为该股票当日的集合竞价的成交价格，即当日开盘。
中信建投机械吕娟近期深度研究
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汉钟精机(002158):螺杆压缩机龙头，顺应下游需求持续开拓新产品——通用基础件系列报告之一
公司是国内螺杆式压缩机领先企业，其制冷产品和真空产品贡献了六成以上的利润。其中制冷产品目前利润贡献占比约一半，下游包括商用中央空调和冷链物流行业，预计将保持平稳增长。而真空产品主要应用于光伏、半导体等行业，受益于下游行业的快速发展，判断未来将成为公司业绩重要增长级。
徐工机械(000425):混改后的新徐工值得期待——工程机械系列报告
随着工程机械资产的整体上市，预计公司2021年备考收入、归母净利润分别为1200亿左右、90亿左右，鉴于未来整体上市后公司盈利能力有大幅提升空间，给予公司2021年备考归母净利润20倍PE，复盘后目标市值1800亿（含资产注入对市值的增厚）维持“买入”评级。
*ST秦机(000837):国内磨齿机床龙头，困境反转，“摘帽”在即
新任董事长大刀阔斧内部改革+装入优质资产，2020年困境反转，“摘帽”在即。机床行业景气度高涨且持续性较好，公司业绩弹性显著。我们预计公司2021-2023年分别实现归母净利润3.1、4.0、5.3亿元，给予2021年35倍PE，目标价12.0元/股。
中密控股(300470):市占率提升+拓宽应用领域，构建大密封集团
内生方面，判断公司将利用大炼化建设+国产化提升基于，用增量市场带动存量市场，进一步巩固公司在石油化工、煤化工、电力等行业的优势地位，提升其在70亿存量市场中的市占率，并在核电、管道输送等新行业建立领先优势；外延方面，判断公司在紧紧围绕主业的前提下，将会持续外延扩张，丰富公司的产品链，打开更大市场空间。
爱科科技(688092):募投产能释放在即，爆款标品抢占蓝海市场爱科科技从运动控制系统起家，后切入切割整机，专注非金属材料切割设备。上市前受制于产能不足，募投产能释放在即，年销量有望翻番。推出打造标准化爆款产品，切入办公自动化蓝海市场。预计未来三年净利润分别为0.87、1.2、1.57亿元，目标价50.0元，首次覆盖给予“买入”评级。
杭可科技(688006):锂电后段设备龙头，受益动力电池二次扩产潮
我们判断杭可科技产品技术优势突出且售前售后服务及时高效，综合竞争力强；同时公司客户结构以国内外龙头电池企业为主，将充分受益下游客户产能扩张。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别至4.63亿元、8.88亿元和11.73亿元，相应同比增速分别是24%、92%和32%。给予“买入”评级。
永创智能(603901):横向拓展与纵向延伸结合，国产包装设备龙头持续打开增长空间——包装机械行业系列报告一
公司为国产包装设备龙头企业，产品包括包装设备（智能包装生产线+标准单机设备）以及包装材料。公司产品主要定位于中高端市场，客户主要以大中型品牌企业为主。考虑到公司主营业务向白酒领域+包装前道设备的横纵扩展，以及下游白酒技改、低温乳品放量带来的包装设备需求增长，预计公司收入、利润有望保持较快增长。
杭氧股份(002430):工业气体和空分设备双龙头，成长潜力巨大——工业气体系列报告（一）公司是国内最大的空分设备制造商和国内大型的工业气体运营商。设备方面，公司在特大型空分领域引领国产替代进程，最大空分单机容量已达到12万等级。在空分设备大型化的趋势下，竞争力更加凸显。气体业务方面，公司近年气体服务处于二次扩张阶段，新签项目快速增长。此外，公司发力布*零售气体渠道，未来零售气占比有望提升。
凯迪股份(605288):线性驱动龙头，综合布*遨游蓝海市场公司已成长为线性驱动行业国内龙头，在功能沙发领域独占鳌头，并在汽车电动尾门市场占据了先发优势，整体线性驱动市场前景光明，公司将受益于未来下游应用的持续拓展，给予“买入”评级。
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【东北晨会0401】食品饮料行业周报/永创智能（深）、厦门象屿（深）、伟明环保（深）、郑煤机、新安股份、城地香江/调研邀请
行业研究
【东北食品李强】行业周报：估值回归预期强化，关注一季度高弹性标的。 本周观点：白酒板块，近期经过调整以后，估值已经回归到较为合理水平，配置价值逐步凸显。从长期发展空间来看，消费升级趋势不改；从竞争格*来看，供给出清下龙头企业集中度继续提升。短期来看，Q1高端酒茅五泸动销整体超预期；次高端酒企如山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒等也处于较好的动销状态，2020Q1低基数下呈现高增，同时估值上具备更好的性价比。啤酒板块，华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等厂商动销均已恢复到19年同期水平，建议关注啤酒行业去年疫情低基数下的业绩反弹。同时麦芽、包材等原材料上涨促使厂商通过产品结构升级消化成本端上涨，行业估值已回落至合理区间。乳制品板块，上游奶源供给偏紧价格持续上行，带动下游竞争趋缓，同时一季度同比均呈现明显改善，建议关注估值回落合理区间的伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业，奶粉建议关注中国飞鹤。休闲食品板块，建议关注PEG较低且后期快速增长的盐津铺子和洽洽食品。调味品板块，原材料包材价格处于高位，可能存在提价预期，部分一季度低基数企业可能迎来高增长，建议关注中炬高新。
公司研究
【东北机械刘军/张检检】永创智能（603901）深度报告：消费升级+行业出清双轮驱动，公司经营拐点已现。公司是行业内少数集定制化设计能力、全系列产品制造能力、高质量安装调试能力于一体的包装设备提供商，去年我们发布深度报告建议投资者重点关注行业和公司层面的积极变化，本文则进一步深入剖析行业需求增长点以及公司竞争能力，我们判断，行业洗牌后公司产品结构及盈利能力将更加优化，净利率有望持续提升，经营观点已经显现。
消费升级+存量设备更新驱动下游行业稳定增长，白酒为行业提供全新增量市场。包装机械下游面向大消费行业，需求分散且稳定。我们认为行业增长主要源于三大领域：(1)原有设备的更新换代（啤酒设备进入更新换代周期）；(2)消费升级带动新型包装层出不穷，进一步推动行业增长，其中包括啤酒小瓶化、罐装化新趋势，常温酸奶的兴起以及更加符合健康生活理念的低温奶需求在快速增长；(3)全新市场：白酒行业自动化改造需求改造强烈，目前处于刚刚起步阶段，增量市场空间大，行业蓄势待发。白酒属于劳动密集型产业，工作环境差，劳动强度大，机械自动化生产比例极低，随着对质量把控要求提高，白酒企业盈利能力持续，再加上人力成本的压力，白酒企业自动化智能化改造需求强烈，统计近几年白酒企业招标信息，改造投资规模达330亿，行业蓄势待发。
兼具行业理解和全产业链生产能力的优秀企业。公司深耕行业数十载，拥有对企业生产包装过程的深刻理解，最开始由单机设备到智能化生产线，后续由后道包装到生产、灌装、包装、物流全系列产品，公司通过持续不断的研发投入，建立起了宽广的护城河，我们统计公司每年研发费用投入，达到同业均值的2.5倍，差距在拉大，最终体现在收入上，即使行业最差的时候，也能保持稳定增长，头部企业优势地位明显。
业绩迎来拐点，净利率有望持续增长。我们判断2020年公司净利率拐点的趋势具有可持续性：(1)行业格*基本稳定，价格战告一段落；(2)规模效应持续显现；(3)产品结构升级，毛利率较高的智能化产线占比逐渐提升；白酒为非标品，对定制化能力要求更高，有望实现更高的毛利率。
投资建议与评级：预计公司2020-2022年净利润分别为1.65/2.51/3.54亿，对应PE分别为23x、20x、14x，继续给予“买入”评级。
【东北交运瞿永忠】厦门象屿(600057)深度报告：大象起舞，大宗供应链业务持续进化的价值分享者。大宗供应链为高杠杆驱动模式，严风控、高周转及全链条服务能力为核心。大宗供应链盈利主要来源于资金服务、物流服务及贸易价差，分别对应低成本资金获取能力、完善物流服务能力以及全产业链服务能力。拆分大宗供应链ROE模型，行业具备高杠杆、低毛利率特点，从安全性而言，企业风险把控能力为核心，从成长性而言，重点关注企业周转率及全产业链服务能力带来的盈利能力提升。
A股大宗供应链最纯标的，业绩稳健增长。公司是A股大宗供应链最纯标的，具备产业全链条服务能力，通过并购方式布*铁路、农产等领域，能力边界不断扩张，服务产业覆盖铁矿石、钢铁、煤炭、玉米等品类，成长性及盈利能力领先同行。2011年-2019年公司营业收入及归母净利润年均复合增长率分别达30%、26%，2015年至今ROE稳步提升，2019年达9.61%。
布*核心物流资源强化服务能力，模式创新增强上下游黏性。公司股东为厦门市国资委，资金实力雄厚，“风险第一”的风控意识使公司一直稳健经营，账期管理及偿债能力逐步提升，现金循环期同行领先。公司积极布*稀缺的铁路、粮仓等物流资源，强化公司开展全产业链服务的物流优势，两大主体公司象道物流、象屿农产已贡献可观盈利。公司全产业链服务模式在众多产业中复制，其“虚拟工厂”模式为中小企业解决融资难、议价弱难点，并提升产业链各环节与公司黏性，实现与企业之间的价值共享。
投资建议：公司兼具雄厚的资金实力及有效的激励机制，是业务扩张的有力引擎，完善的风控制度为业务保驾护航。无论在稀缺物流资源的布*还是上下游黏性提升的模式创新，公司均首屈一指。“立足供应链、服务产业链”根植于公司文化，长期看好公司在规模稳健扩张下，对所服务产业上下游整合能力的提升。预计公司2020-2022年EPS分别为0.64元、0.81元、0.88元，对应PE分别9.82x、7.74x、7.16x，维持“增持”评级。
【东北电力环保】伟明环保（603568）深度报告：打通上下游产业链，深耕固废处理行稳致远。大力推进固体废弃物燃烧是实现“碳中和”的内在要求。目前固废的主要处理方式中，堆肥成本高并可能导致土壤板结及水质变坏，卫生填埋严重耗费土地资源、对地下水造成严重污染并产生大量温室气体甲烷。垃圾焚烧发电方式既可以实现垃圾“减量化、资源化、无害化”处理目标，又能够避免因垃圾填埋产生甲烷，还可以代替部分煤炭进行发电，助力我国按期实现“碳达峰”、“碳中和”温室气体减排目标。随着我国城市化进程不断深入，垃圾焚烧发电市场发展空间巨大。
以垃圾焚烧设备起家，深耕垃圾焚烧发电项目运营。伟明环保目前市值约300亿元，是A股垃圾焚烧行业市值最大的企业。公司早在1998年即进入垃圾焚烧设备研发制造领域，子公司伟明环保设备是目前国内规模、技术领先的垃圾焚烧设备制造商。公司毛利率连续多年维持在59%-66%，远高于行业40%的平均水平。在项目运营端，截至2020年底，公司在运营24个生活垃圾焚烧发电项目，日处理规模约为1.8万吨，近三年产能利用率均维持在100%左右，基本能够做到满产满发。受益于使用自产设备，依靠项目精选以及精细化运营，公司ROE及ROA行业领先，ROE维持在25%左右，约为行业平均水平的2倍；公司流动比率和速动比率维持在2-3，而同业公司一般小于1。此外，公司资产负债率维持在40%左右，低于行业平均水平60%，财务费用较低，融资空间仍较大，发展后劲较足。
以垃圾焚烧处理为核心，纵向发展垃圾焚烧发电行业协同全产业链。公司以城市生活垃圾焚烧发电项目运营为核心，积极向全国拓展以实现规模优势降低研发、管理费用，同时介入行业上下游，开展装备研发制造销售、工程设计与建设、固体废弃物清运与处置、渗滤液和废气处理等，使各业务环节间形成协同运营，以增加公司的运营效率并降低运营成本。公司餐厨垃圾处理量2017-2019年复合增速126%，生活垃圾2019年清运规模较2018年增长271%，占主营业务收入比重迅速提升。
投资建议：在当前“碳中和”、“碳达峰”背景下，垃圾焚烧行业成长确定性强。伟明环保是垃圾焚烧发电行业的优质企业，多项财务指标行业领先。通过使用自产垃圾焚烧设备、打造上下游一体化产业链、开展协同处置其他固废业务，公司垃圾焚烧发电业务运营成本控制能力强、股东回报率高。预计2020-2022年EPS分别为1.01、1.33、1.69，对应PE分别为21.99、16.63、13.11，首次覆盖，给予“买入”评级。
【东北通信孙树明】城地香江（603887）年报点评：积极推进数据中心投资建设。公司披露2020年度报告：全年实现营业收入39.33亿元，与上年同期相比增幅为34.52%；实现归属于上市公司股东的净利润3.93亿元，与上年同期相比增幅为18.49%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润3.68亿元，与上年同期相比增幅为14.00%。
积极推进数据中心投资建设，IDC设备和集成业务稳步推进。报告期实现IDC服务业收入21.00亿元，同比增长43.08%；其中，IDC设备及解决方案收入11.34亿元，同比增长30.05%；IDC系统集成7.95亿元，同比增长69.23%；IDC运营管理及增值服务1.70亿元，同比增长35.90%。“沪太智慧云谷数字科技产业园项目一期”正加紧建设中，报告期内已完成结构封顶，预计2021年年内可实现机柜交付。2020年3月上海临港智能科技创新产业园项目取得了3000个机柜规模的建设指标。与中国电信上海分公司签订了战略合作框架协议，在资源、资产、资本开展深度合作，形成以技术应用及相关业务发展良性互动为主要特征的“云、网、数”深度融合新模式，为双方未来IDC行业共同布*做好充分准备。IDC及通信产业相关业务目前研发主要分为数据中心及5G宏站节能降耗技术、数据中心智能运维技术及基站电源智能控制技术三大方向。子公司香江科技凭借对配电设备、空调系统、智能母线等多种IDC机房核心配套设备的技术积累和深入理解，通过切实解决出柜率低、PUE高等客户痛点，香江科技成功切入IDC系统集成领域和IDC运营管理及增值服务领域。
地基基础施工业务不断扩张，促进公司施工服务业务全国化。建筑业实现收入18.20亿元，同比增长25.91%。业务布*逐步细化为上海区域公司、浙江区域公司、江苏区域公司、沪浙区域公司、沪苏区域公司、华中区域公司。
盈利预测：根据最新经营状况调整盈利预测，预计公司2021-2023年实现营业收入为44.36、51.21、61.14亿元，归母净利润为4.54、6.38、7.80亿元，EPS为1.21、1.70、2.08元。维持“买入”评级，给予公司2021年15倍PE，对应市值68.05亿元，六个月目标价18.12元。
【东北机械张晗/刘军】郑煤机（601717）年报点评：煤机业务势头良好，SEG2020年下半年已实现经营性扭亏为盈超预期。公司发布2020年年报，2020年公司实现营业收入265亿元，同比增长3%，实现归母净利润12.4亿元，同比增长19%，实现扣非净利润17亿元，同比增长107%。其中非经常性损益主要包括1.74亿元的**补助和7.3亿元的SEG裁员重组费用。公司2020年实现经营性现金净流24亿元，同比下降15%。
点评：1.将计提还原来看四季度单季度利润5.6亿元，收入同比增长7%，依旧较好！公司四季度实现归母净利润0.2亿元，但其中包含计提的重组费用+SEG的商誉减值+奖金计提，其中四季度单季度计提的重组费用为1.7亿元，单季度资产减值损失为3.2亿元，其中包括SEG商誉减值1.36亿元和亚新科商誉减值0.3亿元，同时补提超额利润奖金0.9亿元，返还回去后公司四季度单季度净利润约为5.6亿元，利润情况依旧较好！
2.煤机板块：公司煤机业务依旧保持良好的发展势头！2020年煤机板块实现收入115亿元，同比增长20%，实现归母净利润24.7亿元，同比增长52%。
3.汽车零部件板块：2020年汽车零部件板块实现收入150亿元，同比下降7%，实现归母净利润-9.7亿元。
亚新科：2020年亚新科持续保持增长，实现收入38.2亿元，同比增长10%，实现净利润3.65亿元，同比增长34%。
SEG：还原回去SEG经营性亏损仅为0.54亿元，下半年已实现经营性扭亏。受全球疫情以及全球汽车销量大幅下滑影响，SEG2020年实现收入112亿元，同比下降12%。由于收入下滑和股东成本较高，同时又计提7.3亿元的重组费用，以及1.36亿元的资产减值，导致SEG净亏损9.2亿元，但还原回去SEG实际经营性亏损仅为0.54亿元，其中SEG上半年就亏损3.1亿元，证明SEG下半年已实现经营性扭亏。
盈利预测：预计公司2020-2023年净利润分别为20.4亿、26.5亿和32.1亿，PE为10倍、8倍和6倍，维持“买入”评级。
【东北化工陈俊杰】新安股份（600596）业绩快报点评：全年业绩超预期，草甘膦景气有望延续。新安股份发布2020年年度业绩快报公告，公司2020年实现营收125.16亿元（yoy+4.25%）；归母净利润5.85亿元（yoy+26.91%）。公司2020年ROE为9.60，较去年提升1.8%。主要原因是主营业务有机硅Q4景气回升，同时公司精细化管理带来的日常费用的下降。
点评：有机硅量价齐升，带动四季度业绩大幅提升。公司子公司镇江江南新增15万吨有机硅单体产能于11月达产，公司有机硅单体总体规模从34万吨提升到49万吨，新增产能提升释放带动公司销量提升。同时，受益纺织助剂需求增加和海外硅胶制品企业因疫情影响停车，高温胶海外订单增加，有机硅需求持续火热，有机硅DMCQ4均价为24642元/吨（yoy+41.14%，qoq+47.20），在有机硅销量和价格的带动下，公司四季度业绩大幅提升。目前Q1有机硅DMC均价为23155元/吨（yoy+29.06%，qoq-6.54%），有机硅有望在Q1继续保持景气。
草甘膦价格持续反弹，盈利有望改善。受疫情影响及8月乐山大水，草甘膦供给出现出清（乐山大水预计影响产能：福华12万吨，和邦5万吨，好收成7万吨，占全国产量40%），行业库存持续下降。同时，受上游甘氨酸等成本大涨，草甘膦价格底部持续上涨，草甘膦Q4均价为2.53万元/吨(yoy+8.58%，qoq+13.96%)。目前草甘膦Q1均价2.95万元/吨（yoy+40.48%，qoq+16.60%），我们预期，目前海外地区草甘膦整体库存应较低，全球草甘膦补库周期存在，草甘膦今年价格中枢有望同比上移。
上修盈利预测，维持评级:2020年三季度以来公司主营业务景气提升，镇江江南15万吨有机硅单体投产有望带动有机硅销量提升，同时公司通过收购华洋化工加强与阻燃剂业务终端客户的协同，华洋化工的并表一定程度上也能平抑公司周期上的业绩波动，公司2020年，归母净利润同比增长26.91%，我们上调公司2020-2022年归母净利润分别为5.85/10.01/11.17亿元（原来为4.50/5.51/6.10亿元），对应PE分别为15X、10X、9X，维持“买入”评级。
调研邀请
近年来，我国逐步建立农产品目标价格制度，在市场价格高于目标价格时财政补贴低收入消费者，低于目标价格时按差价财政补贴生...
D解析：在材料中，**进行价格补贴的做法是国家的一种宏观调控，是一种看得见的手，是对国民经济进行的调节和控制，①是价值规律的调节属于市场经济的自发调节，是看不见的手，因此排除①。国家对农产品实行价格补贴是经济手段，而不是行政手段，因此排除②。**的这种行为是为了保护生产者，利用利益杠杆来引导市场主体的行为，对生产和消费都有重要的影响，故选D。
6月1日股市内参整理（早知道）
>习近平：要全方位、全地域、全过程开展生态环境保护建设。
>肖亚庆：继续推动央企深入参与“一带一路”建设。
>4月规模以上工业企业利润同比增14%，前值23.8%。
>商务部报告：我国电商交易额达26.1万亿，占全球市场近四成。
>国家电网将推出新一批降费措施，加大对光伏和风电的消纳。
>国家公务员*发文雄安新区将率先试行公务员管理改革
>华人科学家研制出多孔石墨烯电极高容量且快速充放电
>杰赛科技重大资产重组恢复审查收购标的中标雄安项目
>河北省文化厅赴京对接支持雄安新区文化建设有关工作
国家公务员*发文雄安新区将率先试行公务员管理改革
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近日，国家公务员*印发《关于公务员管理工作更好服务于京津冀协同发展战略的实施意见》，从全力支持雄安新区公务员队伍建设等七个方面提出了具体实施举措。明确将组织京津冀开展行政机关基础岗位公务员跨地区挂职锻炼和交流任职，同时探索京津冀公务员面试考官交流机制，推进面试考官多地组合、异地执考。意见强调将全力支持雄安新区公务员队伍建设，从公务员职位管理、考试录用、考核奖励、培训监督等方面，鼓励并支持雄安新区先行先试，创新公务员管理政策。
点评：去年以来，中央及多部委相继发文部署政务公开，“互联网+政务”以及利用云计算技术整合改造电子政务信息系统备受关注。机构预计到2018年，我国电子政务投资规模将超过3400亿元。此前召开的河北省工业和信息化工作会议强调，今年要加快打造“云上河北”，推动省级部门业务应用系统“云”上部署，启动建设全省统一的政务数据开放平台，实现电子政务集约化、政务信息资源共享。作为“智慧新城”的雄安新区“创新公务员管理政策”离不开电子政务。上市公司中，浙大网新（600797）承建人社部全民参保、中组部（人社部）国家公务员管理两项国家部委核心业务与五项省级业务，包含河北、浙江、广东等。久其软件（002279）主营电子政务等领域软件的研究与开发，与财政部、国资委、国家统计*、民政部、交通运输部等40多个国家部委，70多家中央直属企业集团建立了长期业务联系。
华人科学家研制出多孔石墨烯电极高容量同时快速充放电
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○证监会27日发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，进一步规范上市公司有关股东减持股份行为完善上市公司股份减持制度。
○河北省张家口市d政代表团考察深圳国资国企，与天健集团签署战略合作。
○广东省省长马兴瑞表示，围绕建设粤港澳大湾区世界级城市群的目标，深入实施粤港合作框架协议。
○4月规模以上工业企业利润同比增长14%。
○消息称央行拟6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作。
○消息人士：中国央行拟调整人民币中间价形成机制。
青海华鼎实控人变更为公司董事长及夫人
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青海华鼎（600243）公告，珠海横琴新区威特达投资有限公司股东郭锦凯将其持有的威特达部分股权转让给公司董事长于世光实际控制的青海溢峰科技投资有限公司。本次权益变动后，溢峰科技通过持有威特达51%股权间接持有青海重型15.44%的股份，直接持有青海重型40.82%的股份。公司的实际控制人将由青海省国资委变更为公司董事长兼首席执行官于世光和夫人朱砂。
杰赛科技重大资产重组恢复审查收购标的中标雄安智慧城市项目
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杰赛科技（002544）近日在投资者关系互动平台表示，已向中国证监会申请恢复对公司重大资产重组事项的审查。重组收购标的中，河北远东通信系统工程有限公司曾中标雄县数字化城市管理系统工程项目。
实控人中国电子科技集团官网信息显示，中国电科董事长熊群力此前率队赴石家庄拜会河北省长许勤，商讨深化双方合作及积极参与雄安新区建设事宜，并表态积极参与雄安新区智慧城市建设，正通过重大资产重组向杰赛科技注入远东通信。
嘉应制*第一大股东老虎汇拟增持不超17%股份
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嘉应制*（002198）公告，公司第一大股东深圳市老虎汇资产管理有限公司计划在未来12个月内增持公司股份，增持数量不超过公司总股本的17%。老虎汇增持基于对生命医*行业前景的看好及对公司投资价值的认可，且老虎汇作为第一大股东希望通过增持进一步增加对公司的持股比例。截至2017年5月26日，老虎汇已持有公司股份数量为57,200,000股，占公司总股本的11.27%。
○百联股份(600827)公告，控股子公司联华超市股东上海易果电子商务与百联集团签署股份转让合同，将转让其持有的联华超市2239.2万股内资股给百联集团；同时，上海易果电子商务与阿里巴巴(中国)签署了股份购买协议，将转让其持有的2.01亿股内资股给阿里巴巴(中国)。据悉，上海易果电子商务的背后投资方包括阿里巴巴。
○葛洲坝（600068）与广西**签署1000亿元合作框架协议。
○永创智能(603901)2.45亿收购广二轻智能，布*液态食品包装。
○双箭股份(002381)拟约2亿元收购医疗养老产业资产。
○广日股份(600894)公告，广州市国资委决定将控股股东广日集团100%国有产权无偿划转给电气装备集团。后者通过本次国有产权无偿划转成为公司间接控股股东。
○红墙股份（002809）拟1.22亿元控股湖北恒利。湖北恒利与公司所从事的主要业务同属混凝土外加剂行业，本次收购，可弥补公司在道路工程等领域的不足。
○得润电子（002055）在投资者关系互动平台上表示，公司与Mobileye的合作在持续推进当中，结合公司的车联网等业务，双方将共同在中国开发高级辅助驾驶系统(ADAS)、自动驾驶和车联网领域的产品和市场。
○丰东股份（002530）证券简称变更为“金财互联”。
河北省文化厅赴京对接支持雄安新区文化建设有关工作
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近日河北省文化厅副厅长李新平带队分别赴文化部和北京市文化*对接支持雄安新区规划建设有关事宜，就研究提高新区基本公共服务水平的政策措施、提出非首都功能疏解清单、规划布*国际一流的文化基础设施等方面的问题充分交换了意见。
文化部办公厅张旭主任表示，文化建设是新区建设的重要组成部分，雒树刚部长也对此项工作高度重视，今后将深入调研，超前谋划，服从中央大*和统一部署，积极配合国家发改委与河北省做好专项规划和项目扶持。相关概念股有万达电影（002739）、北京文化（000802）等。
26日主力资金抢筹4股净买入金额均逾亿元
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在26日登陆沪深两市的龙虎榜个股中，前五席位净买入超1亿元公司有4只，分别是盾安环境（002011），净买入1.57亿元；巨力索具（002342），净买入2.16亿元；三聚环保（300072），净买入1.23亿元；中材节能（603126），净买入1.43亿元。
点评：雄安概念仍是主流热点。其中盾安环境已经是连续第三个交易涨停，中材节能单日换手更是超过55%。这样的强势股震荡整固后短线仍有表现机会。
香港内房股集体暴涨A股地产板块或迎交易性机会
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港股市场内房股29日在中国恒大的带领下继续上涨，中国恒大收涨22.78%，报收15.2港元，盘中最高价15.78港元/股，再创上市新高，市值达1983.69亿港元，盘中一度突破2000亿港元。除了中国恒大外，其他内房股涨势同样喜人，融创中国涨10.45%，碧桂园涨9.43%。机构分析认为，在内房股带动下，节后A地产板块或有交易性行情。特别是，部分A股房地产股估值水平相比港股已明显便宜。
○飞鹿股份：申购代码300665，申购上限1.90万股，申购价格10.13元，公司主营涂料制造。
>沪指收复年线风格分化仍将持续
>阿里入股联华超市新零售概念再受关注
>港股火电板块再迎大涨行业盈利改善趋势渐显
>美克家居：定增过会推动产能扩张和生产线升级
○沪指收复年线风格分化仍将持续
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过去一周，沪指探底回升。银行、保险成为做多主力，助沪指在周四重返3100点，收复年线，全周上涨0.63%。中小盘股表现偏弱，创业板指全周跌2.3%。两市日均成交3914亿，较前周减少158亿元，其中中小板、创业板缩量近165亿元，上证50增加近136亿元。个股多数下跌，上涨个股占比约20%，352只个股全周下跌超过10%。从板块表现看，保险、银行等大金融板块领涨，浦发、招行和中国平安周涨幅均超过10%。其他多数板块下跌。从市场风格看，大小分化明显。一边是上证50指数全周上涨4.6%，创出2015年12月底以来新高。另一边是近84%的创业板个股下跌。
端午假期间，减持新规公布并立即执行将对节后市场形成影响。针对新规，市场普遍认为短期有助于缓解大规模减持套现造成的市场流动压力。但从中长期看，新规限制了大股东减持的利益诉求，很大程度上减弱了大股东市值管理的意愿。如果大股东不“关心”股价，对于通过二级市场博取价差的中小投资者是利还是弊？另外，新规进一步限制了上市公司外延式扩张路径。中小创回归内生性增长无疑将对当前估值形成压力。总体看，新规短期可能会刺激小股票反弹，但中长期将使得资金继续寻找确定性，银行保险等低估值蓝筹仍是主要方向。
○阿里入股联华超市新零售概念再受关注
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上周五，阿里巴巴集团与易果生鲜签订股权转让合同，收购后者持有的联华超市（0980.HK）18%内资股股权，收购完成后将成为联华超市第二大股东。受此消息刺激，本周一联华超市股价最高上涨33.6%，收盘上涨24.4%。联华超市是百联旗下连锁零售超市公司，覆盖大型综超、超市及便利店三大零售业态。截至去年底，总门店数目达到3618家，遍布全国19个省市。今年2月，阿里与百联集团达成战略合作打造新零售。
业内认为，相比阿里之前的合作方银泰、苏宁和三江，联华超市拥有的连锁超市与便利店是最大特色，由于该类业态占据线下门店密度、高消费频次以及后端供应链能力等重要资源，成为线上企业争夺重点。阿里此次入股，显示出新零售发展模式初定，年内将加速推进，新零售概念有望受到持续关注。A股中，联华超市是百联股份（600827）的控股子公司；三江购物（601116）拟通过定增、股权转让、发行可交换债等一揽子合作的方式引入阿里巴巴，全部交易完成后阿里持股比例将达35%。
○港股火电板块再迎大涨行业盈利改善趋势渐显
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本周一，港股中资火电股集体上涨。华润电力涨5.7%，5月上涨16%，创一年半以来新高；华能国际涨5.6%，5月上涨14.9%，创一年来新高；大唐发电涨3.6%，5月上涨24.5%，创2015年9月以来新高。继瑞信本月中旬上调中资火电股评级和目标价后，花旗也在本周一上调润电、华能、大唐和华电的目标价，并将润电和华能评级上调至买入，看好理由是行业受益煤价4月见顶，同时预期明年初电价上调。
基于对火电行业复苏预期，多家机构近期对主要火电上市公司进行了调研。反馈信息，行业普遍认为最差的时候已经过去，当前面临的多重有利因素，包括今年火电新增装机规模同比将大幅减少、发电量复苏快于预期、煤价回稳以及央企发电集团可能进行整合等。行业盈利改善趋势明显，大唐发电（601991）、华能国际（600011）等火电龙头有望受益。
○常山*业：产业布*日趋完善
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常山*业（300255）产业布*逐渐完善。公司作为国内唯一完成肝素全产业链布*的企业，在低分子肝素制剂、高端肝素原料*方面优势明显，并依靠制剂业务的快速发展完成了原料*向制剂企业的一次转型。同时，公司积极布*重磅新品，逐步减少对低分子肝素单品的依赖。其中，西地那非的原料*已经取得生产批件，目前正在等待*品生产的GMP认证和现场检查工作。公司预计，西地那非在今年能够实现销售，形成新的利润增长点。
此外，公司董事长近期应邀到雄安新区及周边地区进行考察调研，并受到新区筹备工作委员会相关领导的热情接待。公司表示，将主动参与雄安新区建设，通过积极布*医疗服务、设立*物研究院以及整合雄安新区及其周边医*生产企业等方式，助力雄安新区建设。
○美克家居：定增过会推动产能扩张和生产线升级
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美克家居（600337）去年8月推出定增计划，拟募集不超过16亿元用于公司天津制造基地升级扩建项目，包括新建两条板木定制柜类家具生产线、对两条实木家具生产线进行自动化推广升级改造、以及升级改造物流库房，目前定增方案已获发审委审核通过。新增板木定制柜类家具产能和实木家具产能，将弥补公司定制衣柜品类的缺失；对生产线的升级改造将提升公司智能制造能力以支撑未来的大规模定制；对物流库房的改造升级有助于提高物流服务的及时性与准确性，提升品牌的终端服务能力，支撑公司长期可持续发展。
此外，公司于近期推出了股权激励计划。除公司层面业绩考核外，限制性股票考核指标还包括个人层面绩效考核，对激励对象的全面考核有望促进公司治理得到改善。
永创智能（603901）拟2.45亿收购广二轻智能，以完善在液态食品包装设备领域的布*。交易对方承诺标的公司2017-2019年净利实现净利润合计不低于6000万元。
红墙股份（002809）拟1.22亿元收购湖北恒利65%股权，以弥补公司在道路工程等领域的不足。交易对方承诺标的公司2018-2021净利润合计不低于8800万元。
中通客车（000957）签订逾31亿新能源客车电池物流车，约占公司2016年营收的33.5%。
海格通信（002465）控股子公司中标5.84亿元中移动采购项目，约占公司2016年总收入的14.19%。
片仔癀（600436）将主导产品片仔癀零售价格将从500元/粒上调到530元/粒。
嘉应制*（002198）第一大股东老虎汇拟一年内增持不超17%股份。
>6月限售股解禁规模全年最低
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数据统计显示，6月A股将有92.67亿限售股上市流通，数量为本年度月度解禁最低，以5月26日收盘价计算，市值为1154亿元，同为年内最低值。个股来看，6月限售股上市数量超1亿股的上市公司有25家，其中仅保利地产、太阳能、千方科技三家公司数量超5亿股，且均为定向增发机构配售股上市。首发原股东限售股上市数量最大的是中国核建，其有4.37亿股将于6月6日解禁。
本周由于端午节放假，A股仅有三个交易日，将有28.99亿股解禁上市，环比降1.43%。限售股上市数量超1亿股有6家公司，分别是永泰能源、中国天楹、同济堂、招商证券、国发股份、东兴证券。其中永泰能源最大，将有12.3亿股于5月31日解禁。
>两市震荡整理资金再进雄安概念
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上周五，两市走势再度分化，沪指全天窄幅震荡，深市指数小幅下探。两市共计成交3795亿元，较上个交易日减少492亿元；主力合计净流出73.68亿元，家用电器、汽车、建筑装饰获净流入居前。截止收盘，沪指涨0.07%报3110点，创业板指跌1.02%报1759点。盘面上，机场航运、钛白粉、建筑节能、次新股等板块涨幅居前，尾气处理、酒店餐饮、苹果概念等板块跌幅居前。
龙虎榜上，营业部资金净买入前三是巨力索具、盾安环境、中材节能，金额分别达2.16亿、1.56亿、1.43亿元。
华联综超、三江购物、百联股份、红旗连锁、上海九百、杭州解百等6只
国泰君安表示，阿里接手联华超市股权，新零售合作有望在迎热点。建议沿超市连锁龙头业绩拐点凸显、高端消费复苏利好百货与品牌龙头、黄金珠宝行业三条主线布*。
超频三、晶瑞股份、宏信电子等14只
分析人士认为，减持新规从强化减持约束和填补规则漏洞两方面，给大股东肆意减持带上“紧箍”，有利于引导市场长期回归理性，形成有序的资本市场。此前市场对于次新股板块这一方面的担忧相应会得到缓解，叠加近阶段次新股调整较多，目前看，次新股将有望迎来反弹机会。
巨轮智能2023年目标价？
巨轮智能目标价4.05元
因为巨轮智能不仅是一种交通工具，更是一种时尚生活方式，因此它的市场需求很高。同时，巨轮智能在科技上不断精益求精，不断推出新产品，具有新颖的设计和高超的制造工艺，使得它成为了消费者们的喜爱之选。此外，随着人们环保和健康意识的提高，越来越多的人开始选择巨轮智能代替汽车出行。因此，巨轮智能市场前景广阔，可以入手。巨轮智能的产品种类繁多，包括电动滑板车、智能平衡车、智能自行车等。如果你想入手巨轮智能，可以根据自己的需要和预算选择不同种类的产品。同时，要注意选择正规的巨轮智能品牌和销售渠道，保障自己的权益。
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