估值方法的()是指基金在进行资产估值时均应采取同样的估值方法,遵守同样的估值规则。
B解析：正确B估值方法的一致性是指基金在进行资产估值时均应采取同样的估值方法,遵守同样的估值规则。估值方法的公开性是指基金采用的估值方法需要在法定募集文件中公开披露。假若基金变更了估值方法,也需要及时进行披露。
净值和估值区别？
1、计算方式不同
基金净值是基金公司每日计算的基金资产净值，即基金资产总值减去基金负债总额后所剩余的价值，然后再除以基金份额总数，得到每份基金的净值。
基金估值是指基金公司为了方便投资者了解基金的市场表现，而对基金净值进行的一种估算。基金估值是基于基金投资组合中所持有的不同资产的市场价值进行的估算，通常每日公布一次。
2、意义不同
基金净值反映了基金的实际资产价值，是基金份额的价格。
基金估值一般是基于市场行情和基金投资组合内各种资产的市场价值进行计算的。
估值和净值有什么区别?
一、估值是什么估值就是大概测算一下公司股票所拥有的价值，如同商贩在进货的时候得计算货物成本，才可以算出到底该卖多少钱，需要卖多久才有办法让他们回本。这相当于大家买股票，以市场价进行购买，需要多久的时间才能开始回...
【价值投资】估值第一要素：资产价值05
价值投资系列专栏第五篇
本文共计2043字，阅读预计7分钟
格雷厄姆和多德所提出的另一种估值方式解决了我们上述文章当中提到了自由现金流估值所产生的陷阱和问题。
这种方式更加强调公司当前所处的经济条件而非遥远的未来。同时也对公司未来的增长估计更为现实，而非像华尔街普遍那么乐观。
这种估值方法我暂且译为三要素估值法。Threeelementapproachtovaluation。三要素分别为资产、盈利能力和有利润的增长。
要素一：
资产的价值
估值的第一步可以先看当前这家公司的状况如何。跟随格雷厄姆与多德的脚步，我们可以先从一家公司的资产来评估这家公司的价值。我们可以通过资产负债表来查看公司当前的资产净值和余额是多少。
我们知道资产负债表中资产的数值是通过公司的会计评估而得到的，而每一家公司的会计在衡量资产的价值时所使用的方法都不一定相同。因此我们需要对资产负债表有自己独特的判断，并且进行相应的调整。
我们还对负债也进行相应的调整和评估，来判断这家公司当前的资产与负债净值究竟是多少。
一家公司的资产负债表其实就是在记录这家公司究竟有什么，以及所拥有的这些东西究竟属于谁。
就好比我有一台笔记本电脑，这就是在我的资产负债表左边被记作资产。这时候资产负债表的右边就必须要出现一栏和我当前笔记本电脑价值相同的数字。但是记录的是究竟这笔钱从哪里来，属于谁？如果我是借钱买的这款电脑，那么资产负债表的右边就会多一条负债。说明我欠银行的钱。如果我是用自己的钱购买，那么资产负债表的右边，所有者权益下面就会增加这台电脑的金额，说明这是我自己所拥有的。
所以估值的第一步就是浏览一家公司的资产负债表，并对其资产与负债进行评估。我们要对这家公司现在有什么，和还欠别人什么来做合理的估值。一家公司值多少钱，很大程度上也取决于这家公司所拥有的这些资产，在当前市场上最快速度出手的时候，能卖多少钱？
衡量当前资产的价值就要比估计未来公司现金流，更具可靠性和精确性。所以是我们估值的第一步就是对资产价值进行合理的估计。
资产负债表当中的资产从上向下去看，是依次从变现难易程度最低到高排序。把一项资产在市场上变为现金的难度越低，这项资产在当前的价值就越高。因此难度最低的就是现金本身，公司手上所持有的现金就是他当前最值钱的资产。向下一直到最下方，一般是商誉。一家公司的商誉是完全看不见摸不着的。这就相当于一家公司的好名声。而这个商誉一般也是资产负债表当中相比较而言最不值钱的部分。
商誉说白了就是收购一家公司时愿意多支付的钱。比如家门口的一个烧烤摊，所有的设备调料技术和人力等，总共加起来值30万，但你收购时花了100万。那中间多出来的70万就在资产负债表中记为商誉。多花的这些钱可能是在地理位置的优势，也你可能只是买了个情怀和寂寞。因为仁者见仁智者见智，所以这部分商誉不值钱。
格雷厄姆本人往往在估值的时候直接只选用一家公司的流动资产做评估。这些资产是能够在一年之内很快变现卖出成为现金的资产。这部分也往往是公司破产清算时所能够马上变现的资产，因为需求很广，所以很有价值。他会把流动资产直接减去一家公司所拥有的所有债务而得到他非常著名的net-networkingcapitalfigure（不知如何翻译）。
由于这样的方法过于简单粗暴，所以后来也延伸出了更加精确的方法，就是把资产负债表当中资产部分，每一项全部列出来，然后逐项进行校准来判断他当前所应该具有的价值。
具体的估计方式将会在之后的案例中详细解析。但大致遵循以下规则：现金和应收账款在短期都会实现100%的价值。而厂房，设备以及很多存货的价值都将进行打折处理。而商誉则可以直接归零。
在给资产打折的时候会使用再生产成本（reproductioncost）做参考。也就是说我们会估计当竞争对手想要复制当前这家公司所具备的生产能力，效率和耐用性的厂房和资产时所需要花费的成本。假设奔驰汽车在十年前建立一座工厂，问这座工厂现在值多少钱？我们可以大致的利用如果一家车企想要建造一座拥有相同产量规模和效率的工厂，如今需要花多少钱来判断资产的价格。
另外如果厂房和设备的专业性程度越高，所服务的市场越小，资产的价格也越低。因为一旦当他们不用被使用的时候，卖出时的需求量会很小，很少有人愿意去购买。
而在进行估计一家公司被复制出来所需要花多少钱的时候，我们也会涉及到一家公司的竞争壁垒分析。如果一家公司没有竞争壁垒的话，那么复制出他们这家公司，只需要花费其拥有资产的价格就够了。而如果一家公司所在的行业和生意模式有足够强的竞争壁垒的话，那么单纯靠购买这家公司所拥有的产房设备和人才是没有办法复制出完全一样的公司的。
很多我们认为非常具有品牌影响力的公司，其实也并没有具备足够的竞争壁垒。例如豪车品牌奔驰，在大家都认为这是一个非常赚钱的生意之后，几乎所有的汽车品牌都能够通过花费足够高的成本来复制出一样的高端品牌形象，例如宝马和奥迪。这也是为什么现在新能源汽车市场竞争如此激烈的原因，因为几乎没有太大壁垒，只要钱到位了都能砸出来。
复制一家公司所需的成本也将引出我们下一个估值要素，将在明天分享。
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企业估值——海天味业资产价值评估
一、关于资产价值估的理论知识
对基金识蛋那由及胶放承资产估值的基本原则之一是对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的应采用市价确定公允价来自值。
A基金资产估值的基本原则：对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值；对不存在活跃市场的投资品种，应采用市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值；有充分理由表明按以上原则仍不能客观反映相差投资品种的公允价值的，基金管理公司应棍据具体情况与托管银行进行商定，按最能恰当反映公允价值的价格估值。
什么是市场估值？
市场估值，只是公司未来业绩来预估，
为何ETF的市场价值与ETF的资产价值一致？
这句话不完全对，应该说基本一致，因为ETF一级市场和二级市场之间存在套利，当二级市场出现溢价交易时，也就说市场价值高于资产净值的时候，套利人就会从一级市场申购ETF到二级市场卖出，这样就会使得市场价值和资产净值趋于一致，同样，当出现折价交易时，套利人就会从二级市场买入ETF到一级市场赎回，也会使得市场价值和资产净值趋于一致。所以二级市场的市场价值与资产净值基本是一致的。
企业价值评估的含义和作用，详细点的
资产评估价值类型主要有以下几种：1、公开市场价值。它是指资产在公开市场上应该实现的价值，即理性的买卖又方在地位平等、信息公开、交易成本时间成本足够低的市场上最终达成的一致价格。2、投资价值。投资价值是以资产的收益能力为依据确定评估价值。体现的是评估价值对资产未来收益能力的反映。3、重置价值。是指在现在的市场条件下，按功能重置资产的并使资产处于在用状态所耗费的成本作为资产评估价值。它是从投入角度对资产进行的评估。4、清算价值。是指资产在非正常市场上限制拍卖时的价格。资产评估的方法有市场法、成本法和收益法（一）市场法的含义市场法也称市场价格比较法，是指通过比较被评估资产与最近售出类似资产的异同，并将类似资产的市场价格进行调整，从而确定被评估资产价值的一种资产评估方法。（二）市场法的特点：最有效、最简单的方法，市场经济条件下最普遍的方法。（三）市场法适用的前提条件应用市场法进行资产评估，必须具备以下前提条件：1、需要有一个充分发育的、活跃的资产交易市场。2、市场上要有可比的资产及其交易活动。－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－（一）成本法的含义、思路成本法是指在评估资产时按估测被评估资产的现时重置成本扣减其各项损耗价值来确定被评估资产价值的方法。其基本思路是两部：首先估测出被评估资产的重置成本，再估测出被评估资产业已存在的各种贬损因素并将其扣除。用数学公式可以表述如下：资产的评估值=资产的重置成本—资产实体有形损耗—资产功能性贬值—资产经济性贬值或者是：被评估资产评估值=重置成本×综合成新率（二）成本法应用的限制条件1、应当具备较为详尽的历史资料。（在确定是用复原重置成本或更新重置成本时尤其重要）2、形成资产价值的耗费是必须的。（否则在成本与其价值之间不能形成相应的关系）－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－（一）收益法含义：收益法是指通过估算被评估资产未来预期收益，再将其折算成现值，来确定被评估资产价值的一种资产评估方法。用这种方法进行评估，资产的评估价值与资产的效用、获利能力密切相关。这一价值反映的是，为获取取得预期收益的权利所需支付的货币额。（二）应用收益法的前提条件：1、用货币衡量未来收益；2、未来收益风险能用货币衡量。若资产的投资不是为了获利，或获利很少，则不能用收益法来计算。（回报率与折现率的关系
从估值看市场，现在是底部区间吗？
本月市场经历了巨幅的震荡，上证指数最多一度下跌400多点。好在金稳会召开以后平复了市场的恐慌情绪，随即市场出现了V型反弹。那么这轮恐慌下跌之后，是不是砸出了一个黄金坑呢？我们今天就来从估值的角度聊聊这个话题。
为了便于大家理解和比较，我们选取了市场上最常见的估值指标——市盈率来给大家做讲解，它的计算方式是股价/每股净利润，代表获取每一元的利润需要支付的股价代价是多少。市盈率越低代表估值越低，反之亦然。
如果我们要回答当前市场点位是不是黄金坑，我们就要先看看市场的所处的估值分位是多少，以中证全指为例，目前16倍，处于历史分位的30%-50%的区间，属于偏低范围。所以这个问题的答案很简单，现在市场点位属于低估值区间，但是不是黄金坑，还是一个见仁见智的问题。
当然这个估值是全市场的，而市场内部估值是不平衡的。相信大家都比较关心哪些行业更有投资的性价比，接下来我们挨个儿来看。（本文估值数据来自于韭圈儿https://www.funddb.cn/site/index）
首先是去年受益于“双碳”政策的光伏板块，可以看到在去年七月以后迎来了板块的高估值区间，随后随着市场一路调整，目前已经回到历史估值分位的中间水平附近。也就是估值合理范围内，不算高，也不算低。目前的估值绝对值是43倍，高于历史的平均值41倍。
其次是去年同样火爆的新能源车指数，跟光伏板块有些类似，都是在去年七月份后进入到高估值区间，随后一路调整，回到了近五年估值分位中间偏上一点。但是大家要注意，他的绝对估值在83倍左右，横向比较还是比较高的，也高于板块五年61倍的平均值。
然后是前年市场的宠儿，科技板块中最引人注意的半导体板块。不经意间估值已经滑落到了历史估值分位的10%左右，也就是极低的区间。虽然板块整体估值绝对值52倍，但远低于板块十年89倍的平均估值，考虑到半导体行业在我们国家广阔的发展前景，也是有一定吸引力的。
接下来我们看一下中证消费板块，也是前两年最受追捧的“核心资产”板块，最近也是回调了不少。但令人惊讶的是目前45倍的估值仍然处在历史高估的估值区间内。当然，如果被市场认为是“核心资产”的话多多少少是会有一些估值上的溢价，但仍处于历史高估值区间是否能被认为未来的盈利能够消化这么高的估值呢？值得我们大家认真思考。
既然说到了酒，也就少不了*。医*板块近两年倍受“集采”困扰，属于最先从“核心资产”跌落的板块，连续调整两年以后估值也来到了30%以下的历史估值区间，目前市盈率31倍，低于40倍的平均估值，已经初步具备估值上的吸引力。但会不会像半导体板块一样，继续向下滑落到10%的低分位呢？谁也说不好。
看完了近两年风光过的板块，我们再看看今年呼声比较高的几个“种子选手”。首先是低估大蓝筹银行、地产、证券、保险，正好有个金融地产指数完美的囊括了以上四个低估值的蓝筹板块。我们可以看到估值确实不高，6.77倍，处于历史估值分位的30%左右，具备了一定的吸引力。
然后是稳增长概念的基建板块，说实话，基建板块上一次风光的时候还是六七年前2015年大牛市了，自打那以后基建板块就进入了漫长的熊市，长期估值在低位徘徊，压抑的时间比较长，但空间并不算特别低，目前7.7倍，还在历史估值分位的30%左右。这样的估值水平，您心动吗？
还有今年大火的元宇宙和数字经济概念，这两个概念的公司大部分分布在TMT行业中，也就是通信、计算机和互联网行业。可以看到虽然概念很火爆，但整体板块的估值却火不起来，目前28倍，处于历史最低的10%以下的估值分位上。数字经济和元宇宙能带领TMT板块重回2015吗？我们拭目以待。
最后一个就是现在大家炒作的战争概念——能源板块的估值分位图，可以看到能源板块好像并不像石油或者其他大宗商品一样表现强势，目前只有10倍左右，还在低估值区间趴着。不过作为典型的周期股，素来有买在高估值卖在低估值的说法，所以很难讲现在的估值水平是否能作为大家投资的一个理由。
苏轼曾有一句比较著名的诗“横看成岭侧成峰，远近高低各不同”，非常适合我们在投资中来使用。影响股价涨跌的因素有很多，市场总是从各种角度来审视上市公司，并在不同时空背景下给予公司不同的估值，所以未必估值低股价上涨的空间就大。
就比如金融地产板块，都属于比较大的行业和公司，赛道本身已经趋于稳定，早已告别了高速增长的时代，各家比较的是都是经营质量和盈利能力，而非成长速度或者未来空间，所以市场不会给予太高的估值，个位数的市盈率稀松平常。但反过来说，有些板块如半导体行业，在我国刚刚起步，与世界先进水平差距巨大，市场空间广阔，缺乏行业主导者，这个时候市场又会给予比较高的估值，像50倍居然才到历史估值分位的10%。
所以就像市盈率的公式中（市盈率=股价/每股净利润）写的那样，市盈率和股价是相对虚无缥缈的，是很容易收到主观因素影响的，而每股净利润则是相对客观的，也是我们在投资中需要重视和挖掘的。将公司利润上的边际变化与公司估值区间相结合，也能得出更加公允的判断。比如，一个行业或公司，如果在历史估值低分位，迎来了利润向好的边际变化，那大概率会迎来估值和净利的双丰收，也就是“戴维斯双击”，反之，则未必会有好的表现。
最后，结合当下市场再给大家做一个总结。当前市场的估值水平总体上处于历史估值的低分位，机会大于风险，如果敢于长期持有，那么收益将远远大于风险。其次，我们也要关注细分行业的盈利变化情况，寻找盈利改善确定性强、估值又便宜的公司，如果找得到就要敢于出手，这才是逆势投资的真谛。祝大家都能找到属于自己的“戴维斯双击”！
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