医药股为什么跌跌不休(北大医*高层都出事了为什么股价还一路上走)

北大医*高层都出事了为什么股价还一路上走

超跌了好多人（游资，小散）都赶着短线抄底涨不了多久

华北制药为什么跌这么多?华北制药股票后期走势预测?华北制药股价怎么比...

医药股，这是一个牛股辈出的行业，我们假如以10年作为一个期限，我们会发现，涨幅达到10倍以上的企业比比皆是，20倍以上也不在少数，但是对于医药行业来说，其产业链条长，细分行业间差异大，还会受到政策影响，投资也会变得...

未名医药为什么跌得这么厉害

但对药企而言，药品如果不能进入医保目录，这是一个利空，但要让药品进入目录，又要让利于民，所以这确实是一件比较矛盾的事情。所以带量采购导致药品价格下跌，正是本轮医药股大跌的主因之一。

医药股大跌是什么原因?

主要是因为医*股因为这几轮集采导致了除开核酸检测的大部分医疗公司利润下滑，所以医*股股价也就出现了大幅度的调整。医*股里面的医疗器械最近的走势还不错，其实这个板块可以去多去关注，其他版块的话，可以暂时缓一缓，...

医药股为什么暴跌?

一、医疗板块大幅下跌，其基本面并未出现什么问题，暴跌的重要理由可能有以下几点：(1)受到其它行业的影响：政策对教育和房地产下手导致投资者忧虑情绪，担心其也对医疗下手；(2)资金的转移：科技成长类的板块近期表现...

e小顾看市场｜医*为何“跌跌不休”？当前处于什么位置？

今年以来，医*赛道整体表现不及预期。截至2023年7月11日，中证医*指数累计下跌8.78%，同期沪深300指数累计下跌0.06%。从二级行业指数涨跌幅来看，内部分化亦较为明显，除以中*为代表的低估值类资产在前期取得不错的收益外，其余赛道均出现不同程度的下跌，尤其是疫苗和CXO（医疗研发外包）板块。

尽管目前医*板块还没有完全企稳，但板块估值已经回落至近十年底部位置，叠加老龄化、消费升级、国产替代等长期增长逻辑依然坚实，板块极具投资性价比。并且伴随着疫后诊疗复苏（一季度院端复苏还受到疫情影响，但二季度尤其是五六月份院端医疗复苏逐渐恢复至常态），以及医保谈判续约规则、大型医用设备配置规划等边际利好的释放，对下半年医*行情适度乐观。

1）从基本面的情况来看，新冠疫情在2022年对板块造成的影响在2023年一季度已逐步消退。随着宏观经济温和修复、医院常规诊疗与采购活动恢复、行业政策预期向好及2022年的低基数（尤其是Q2和Q4），预计后续复苏将更加显著。

我们进一步分析了今年以来表现较差的疫苗和CXO（医疗研发外包）板块的业绩情况。由于新冠疫苗接种下降以及疫情影响常规疫苗接种的时间节奏，疫苗板块2022、2023Q1营业收入和净利润增速显著下滑，板块及相关公司估值水平持续回调。但随着2023年2-3月之后疫情影响负面因素基本消除，可选消费类疫苗(HPV、13价、带状疱疹)等接种回暖以及下半年秋冬季节流感疫苗需求提升等，下半年业绩增速有望修复。受2022年一季度高基数以及全球投融资环境影响，CXO（医疗研发外包）板块一季度业绩增速出现放缓。不过，随着美联储加息周期进入尾声，全球投融资环境转暖在即，下游的创新需求有望在下半年迎来改善。

2）近期行业多个利好政策接连发布，有利于修复市场对医*板块的风险偏好。1）医疗新基建持续推进。近几年，**陆续出台相关细则和政策，一方面要积极推动公立医院高质量发展，加大高端医疗设备配置，另一方面，推动省级优质医疗资源向县域下沉，逐步实现县域内医疗资源组合共享，自上而下落实医疗新基建。6月29日，国家卫生健康委发布《“十四五”大型医用设备配置规划》。与“十三五”规划相比，部分甲乙类大型医用设备配置规划总数均有显著增加。鉴于国产设备厂家近年在高端市场的快速崛起，国产品牌有望在增量市场抢占较大市场份额。2）支持创新。周二（7月4日）国家医保*发布《谈判*品续约规则》及《非独家*品竞价规则》公开征求意见稿。其中，《非独家*品竞价规则（征求意见稿）》提出，*品通过竞价纳入医保目录的，取各企业报价中的最低者作为该通用名*品的支付标准。如企业报价低于医保支付意愿的70%，以医保支付意愿的70%作为该*品的支付标准。此外，从续约规则调整项目来看，*品在多个阶段的降幅都将会更小。整体来看，征求意见稿体现了政策对于医*创新的支持态度，未来创新*纳入医保后的远端价格降幅有所兜底。

由于6月份以来，多省密集宣布地方性集采政策，市场对医*板块风险偏好下降，叠加细分板块复苏不同步影响，目前医*赛道整体表现仍然较弱。但由于估值吸引力高且终端需求稳定，板块极具配置性价比。投资者可以逢低定投，在底部持续捡筹码，降低持有成本，静待右侧曲线的到来。

我们从基本面、政策面、交易拥挤度、涨幅空间、估值等五个维度对消费赛道进行了全面评估，并以数字的形式对各个维度指标的状态进行呈现。

一、性价比评估及指标解析

注：以上指标得分依据每周对基准指数的估值百分位、涨跌幅百分位、成交额占比百分位、行业基本面情况以及政策影响进行计算。单个指标所处位置越靠外圈表明该行业在这个指标方面越好。得分并不是去预测未来的涨跌，而是放长眼光，客观理性的分析当下行业投资性价比，进而制定投资计划和投资节奏。

1）估值:低

目前医*板块整体估值水平处于历史底部位置。截至2023年7月7日，医*板块估值为26.0倍（TTM，整体法剔除负值），对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为34.1%，低于近10年历史均值的53.1%，无论是绝对估值还是溢价率，都接近10年来的最低点。

2）交易热度:低

从行业成交额占比情况看，医*板块整体并未出现过热迹象,即由于交易过于拥挤引发调整的风险或较低。

3）涨幅空间：适中

从涨跌幅的历史分位来看，近期中证医*指数涨幅适中，未来或仍有上涨空间，短期投资风险较为适中。

说明：涨幅空间越小，表明相关行业指数近期涨幅处于历史较高水平，短期投资该行业风险或相对较大。

风险提示：

本文章反映当前观点，该观点可能随着时间推移而改变。本文仅供参考，不构成投资建议，据此购买基金或基金投顾组合策略，风险自担。

第一创业证券为基金投顾服务代销机构，基金投顾服务由第一创业证券合作的已获得基金投顾业务试点资格的机构为客户提供。基金投顾服务存在投资风险，可能会导致本金亏损，基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险，第一创业证券不承担上述风险及基金投顾投资、兑付和风险管理责任。基金有风险，投资需谨慎。

免责声明：本文章反映当前观点，该观点可能随着时间推移而改变。相关资讯及股票来源于公开信息，本文仅供参考，不构成投资建议，据此入市，风险自担。

复星医*股票为什么暴跌？

复星医*的股价近期出现了连续下跌的走势，从79.19元大跌至58.2元，跌幅为26.5%，跌幅远远大于沪深三大指数，也大于沪深300指数近期的涨幅。那么复星医*为什么股价会出现短期大跌，是不是公司出了什么问题呢？

其实公司并没有什么问题，复星医*股价大跌的原因，就是因为股价大涨了。

股市有涨，自然就有跌，短期出现了持续暴涨，那么涨不动后出现大跌就自然很正常 ，复星医*7月初的时候股价只有33元，到8月初的时候，股价已经涨到了79.19元，涨幅高达140%。短短一个月，股价上升了1.5倍。试想一下，如果复星医*股价没有出现暴涨，而只是稳步上涨至40元，那么现在复星医*的股价会大跌吗？肯定不会，因为现在复星的最新价依然有58.2元，假如按另一种方式走，现在40元的价格，就算上涨也没有58.2元高。

所以，涨跌同源，下跌的原因，就是因为上涨，因为过度上涨，因为过快上涨。那么高位买了复星医*的股民，肯定天天*这只股，*庄家，但是35元买入的，现在依然有巨大的盈利，所以说股票的盈亏，其实并不是股票的好坏决定，而是由股民自己决定的。大涨后就认为好，追高买入，大跌后就认为不好，边*边割。

复星医*此轮上涨，主要是因为公司投资疫苗的消息刺激走高，同期生物医*板块都有明显的上涨，比如康泰生物等疫苗股，6月至7月都有大幅上涨。但近期生物医*板块整体走强，疫苗股成为调整的主要力量，智飞生物、康华生物(跌幅超过30%)等个股都有明显的下跌，复星医*作为之前领涨的龙头股之一，自然也会成为下跌重灾区中。

不过我们看复星医*的中期（周线）走势：

从2018年5月至2020年3月，一直是处于持续下跌的走势中，今年才开始转强，最近一段时间在疫苗利好消息的刺激下出现大幅暴涨的走势，积累了巨大的获利盘，股价短期的上涨也过度的反应了疫苗的利好效应，但在疫苗消息的影响减弱之后，股价也会回归理性波动。从中期来看，周线已经扭转熊市走势，在经过调整后，股价依然会再次走高。

北陆*业跌了这么多，业绩不错，为什么还跌跌不休？

诚然在这两年的价值投资风潮下，市场强化了对业绩的注重，但业绩终归只是影响股价的一大要素，并非全部。

虽然北陆*业2017年年报预喜——预计2017年盈利11,301.84万元-11,793.23万元，比上年同期增长590%-620%，增速很华丽，但很大程度上是因为预计不会再对深圳市中美康士生物科技有限公司的长期股权投资确认投资损失，而2016年财报中则大幅确认了该笔投资损失，这种因素带来的业绩大增市场往往认可度不高。

再往前看北陆*业这几年的业绩数据，其实也谈不上什么业绩优良，2015年净利润3257.92万元同比下降62.45%，2016年净利润1637.95万元同比下降49.72%。

中小创题材股大多遭遇了早些年的大涨，如今是持续低迷，看似大跌，拉长了看其实还在相对高位的整理罢了。北陆*业是创业板股，作为中小创题材股的一员，也难例外，北陆*业2012-2015年6月，从3.46元/股涨到66.55元/股的时候，10多倍涨幅。

但是期间到至今北陆*业也没有能用营业收入和净利润来体现其配得上这份涨幅的成长性，只是昔日跟风中小创整体走牛的题材炒作，题材炒作的东西往往退潮后就是大跌，所以北陆*业跌跌不休也没什么奇怪的。

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跌跌不休的医*板块还有救吗？

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医*商业跌跌不休，基本面发生了什么变化？

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将“净心理财”设为星标?

来源：苏宁金融研究院（ID：SIF-2015）

作者：陶金

年初以来A股下跌，医*板块下跌更多，医*商业板块比医*板块整体的下跌还要多，而其中的国*股份表现略好一些，但也是跌跌不休，表现差于大盘。这背后的原因更多的还是行业内部逐步出现了新的市场认知。

01

市场需求变迁

*品流通统指*品从出厂到医疗机构或零售*店之间经历的一系列流通环节。2020年，中国*品流通行业商品销售额超过2.4万亿元，但增速在过去的10年间持续下滑。2020年以来的疫情和2019年开始的集中采购都对医*流通行业的持续扩张带来了较大冲击。但今年以来形势逐步稳定。

我国公立医疗机构的流通环节实行两票制。*品流通的下游主要是三大客户，包括公立医院、基层医疗机构和零售*店。其中公立医院终端市场份额最大，超过60%，C端的零售规模占比很小，只有6-8%之间。因此，*品流通行业中的B2B市场是主导，上下游之间的竞争和博弈较为明显。

02

产业链上的博弈

医*流通行业的上游是制*企业，中游是医*分销商和配送商，下游是三大终端客户，其中下游公立医院分为城市公立医院和县级公立医院，基层医疗机构分为城市社区医院和乡镇卫生院，零售*店分为实体和线上。

两票制是产业链格*的分水岭。两票制之前，*品流通行业存在多重代理、挂靠走票等模式。繁复的流通环节抬高了*价，滋生了腐败和税务等方面的违法违规行为。2017年1月，原卫计委等八部门联合发文，要求在2018年底之前全国推行两票制。2018年底，所有公立医疗机构如期实行两票制。两票制的执行减少了*品流通中间环节，规范了*品流通渠道，促进行业集中度提高。两票制对*品流通格*造成明显影响。对批发企业的调拨业务占比从2016年的40.9%减少到2018年的29.9%，对医疗机构和零售终端的直接销售比例相应上升。

03

竞争格*

市场上的流通企业以国有企业为主导。全国性的流通企业有四家，分别是：国*控股（国*股份的母公司，市占率约17%），上海医*（市占率约7%），华润医*（市占率约6%），九州通（市占率约4%），其他则是地方性的流通商。瑞康医*的*品配送业务主要在山东省内，该公司的医疗器械配送业务几乎覆盖全国所有省份，是全国性的医疗器械流通商。不同企业对某些单些*品、相关区域内的市场力量具有绝对优势。例如在全国三家麻醉*品、一类精神*品的全国性批发企业中，国*集团*业股份有限公司一直保持80%左右的市场份额且在行业中始终居于龙头地位，其也在北京地区始终保持龙头地位。

各省的*品流通格*一般是2-3家全国龙头加上3-5家区域龙头占据约50%左右的市场份额，数百家流通商分割剩下的50%市场份额；区域龙头多数是当地国资背景的企业，比如重庆医*集团于重庆、上海医*于上海、江苏省医*公司于江苏、英特集团于浙江等；少数是深耕当地市场的民营企业，比如柳*股份于广西、鹭燕医*于福建、瑞康医*于山东；北上广三大市场的龙头企业分别是国控、上*、华润。上海由于早年实行GPO采购，是集中度非常高的市场，上*和国控占据了约80%的市场份额。

鉴于目前公立医院、医疗机构仍然是医*流通行业的主要客户，流通企业与医院的合作关系的紧密与否十分关键。即便在集中带量采购、三医联动、医保控费等医*行业政策叠加的影响下，各家大型流通商依旧着力试图与医院打通长久的合作关系。因此观察流通商的未来收入前景，其与医院的关联程度是重要的维度。

以国*股份为例，在国*股份总体业务中，医院直销在总体业务中保持着50%以上销售份额。其与北京等地区的医院建立了紧密的联系，配合医院进行数字化转型、送*到家等细心体贴的服务，紧跟医*的转型需求，可谓花了大力气在医院关系维护上。不过，随着C端需求的崛起，不少流通商也在进行更多的C端资源的布*，但在短期内，流通领域依然将以B端为主导。

未来，医*流通领域的市场集中度还有可能继续提升。两票制执行后，流通链条缩短，同时具有上下游资源优势的大配送商获得新业务的几率更高。带量采购等政策导致*价持续下降，配送费用降低，大配送商具有规模优势，相对成本更低。相当多的新上市创新*是对运输储存条件要求较高的生物*，大公司的软硬件设备更优，更易获得这部分业务。

04

未来的行业变*

集采等医*政策的持续变革，可能对未来医*流通市场的运行造成不确定性。未来医*流通企业面临以下三个变*。

一是医*价格的总体降低。医保控费持续推进，*品降价进一步压缩*企利润空间。“4+7”带量采购的扩围和扩面，进一步促进*品价格下降，推进*企转向高质量发展。医保谈判准入品种数量增加，进一步促使*品价格下降。器械产品集中采购的逐步推进，促使器械价格逐步下降。

二是C端市场的占比上升。公立医院综合改革、部队医疗改革、分级诊疗等多重因素影响，医院回款周期延长，不仅增加了企业的资金压力，也提升了医*企业的资金成本。为了应对医*行业政策及市场变化，医*企业势必要根据政策导向及市场变化，优化业务结构、创新经营模式、提升规模和竞争力，以确保企业可持续性发展，在提质降价上做文章，加强创新研发，厂家会更加注重院外C端市场的开发。

三是垂直分工与整合的抉择。医*流通企业还会在专业化、技术水平提升、数字化等领域继续发力，尤其是在垂直领域上的专业化。垂直领域的分工和整合是医*流通行业的重要特征。医*商业企业控制上游制*企业，尽管能够取得垂直整合、消除一部分上下游之间的竞争、提升上下游市场力量，但在医*改革、现代医*发展的背景下，垂直分工带来的专业化优势似乎要比整合带来的市场力量更明显。国*股份的母公司国*集团对其旗下的制*公司也有明确的出售计划。

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