优先股票
优先股票与普通股票相对应，是公司在筹集资本时给予股东某些优惠特权的股票。优先股票是在普通股票基础上发展起来的一种特殊股票，一方面，与普通股票相同，作为一种股权证书，它代表持股人对公司财产的所有权，优先股票同样可以买卖和自由转让，与普通股票同属于股东权益的一部分;另一方面，相对于普通股票而言，优先股票在其股东权利上附加了一些特殊条件，优先股票股东不具备普通股票股东所具有的某些基本权利，它的有些权利是优先的，有些权利又受到限制。
①优先股票的特征
第一，优先领取固定股息。公司在付给普通股票股息之前，必须先按固定的股息率支付优先股票股息。因为股息率是以面值的百分率表示的，所以优先股票面值的大小很重要。无面值的优先股票股息常以固定的金额表示。优先股票股息稳定且优先，而普通股票股息不稳定且靠后。
第二，优先按票面金额清偿。在公司解散或破产时，优先股票有权在公司偿还债务后按照票面价值先于普通股票从拍卖所得的资金中得到补偿。
第三，无权参与经营决策。优先股票股东一般没有投票权,从而不能参与公司的经营决策，只有在直接关系优先股票股东利益的表决时,才能行使表决权，或是在对优先股票股息积欠达到一定数额后,可以投票选举一定人数的董事。
第四无权分享公司利润增长的收益.因为优先股票股息是固定的，因此当公司经营有效、盈利连续增长时，优先股票的股息不因公司获利而提高，此时优先股票的股息可能会远远低于普通股票所得的股息。
优先股票的优越性只有在公司获利不多的情况下,才能充分显示出来，才对保护优先股票的股东具有实际意义。
什么是优却先股票？
优先股是相对于普通股(ordinaryshare)而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。 优先股的主要特征有 一是优先股通常预先定明股息收益率。由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。二是优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。 优先股的两种权利 a.在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东，分配在先，而且享受固定数额的股息，即优先股的股息率都是固定的，普通股的红利却不固定，视公司盈利情况而定，利多多分，利少少分，无利不分，上不封顶，下不保底。 b.在公司解散，分配剩余财产时，优先股在普通股之前分配。 优先股一般不上市流通，也无权干涉企业经营，不具有表决权。 优先股的种类很多，为了适应一些专门想获取某些优先好处的投资者的需要，优先股有各种各样的分类方式。 主要分类有以下几种： (1)累积优先股和非累积优先股。累积优先股是指在某个营业年度内，如果公司所获的盈利不足以分派规定的股利，日后优先股的股东对往年来付给的股息，有权要求如数补给。对于非累积的优先股，虽然对于公司当年所获得的利润有优先于普通股获得分派股息的权利，但如该年公司所获得的盈利不足以按规定的股利分配时，非累积优先股的股东不能要求公司在以后年度中予以补发。一般来讲，对投资者来说，累积优先股比非累积优先股具有更大的优越性。 (2)参与优先股与非参与优先股。当企业利润增大，除享受既定比率的利息外，还可以跟普通股共同参与利润分配的优先股，称为“参与优先股”。除了既定股息外，不再参与利润分配的优先股，称为“非参与优先股”。一般来讲，参与优先股较非参与优先股对投资者更为有利。 (3)可转换优先股与不可转换优先股。可转换的优先股是指允许优先股持有人在特定条件下把优生股转换成为一定数额的普通股。否则，就是不可转换优先股。可转换优先股是近年来日益流行的一种优先股。 (4)可收回优先股与不可收回优先股。可收回优先股是指允许发行该类股票的公司，按原来的价格再加上若干补偿金将已发生的优先股收回。当该公司认为能够以较低股利的股票来代替已发生的优先股时，就往往行使这种权利。反之，就是不可收回的优先股。 优先股的收回方式有三种： (1)溢价方式：公司在赎回优先股时，虽是按事先规定的价格进行，但由于这往往给投资者带来不便，因而发行公司常在优先股面值上再加一笔“溢价”。 (2)公司在发行优先股时，从所获得的资金中提出一部分款项创立“偿债基金”，专用于定期地赎回已发出的一部分优先股。 (3)转换方式：即优先股可按规定转换成普通股。虽然可转换的优先股本身构成优先股的一个种类，但在国外投资界，也常把它看成是一种实际上的收回优先股方式，只是这种收回的主动权在投资者而不在公司里，对投资者来说，在普通股的市价上升时这样做是十分有利的。 优先股的优先权有以下四点： 1．在分配公司利润时可先于普通股且以约定的比率进行分配。 2．当股份有限公司因解散、破产等原因进行清算时，优先股股东可先于普通股股东分取公司的剩余资产。 3．优先股股东一般不享有公司经营参与权，即优先股股票不包含表决权，优先股股东无权过问公司的经营管理，但在涉及到优先股股票所保障的股东权益时，优先股股东可发表意见并享有相应的表决权。 4．优先股股票可由公司赎回。由于股份有限公司需向优先股股东支付固定的股息，优先股股票实际上是股份有限公司的一种举债集资的形式，但优先股股票又不同于公司债券和银行贷款，这是因为优先股股东分取收益和公司资产的权利只能在公司满足了债权人的要求之后才能行使。优先股股东不能要求退股，却可以依照优先股股票上所附的赎回条款，由股份有限公司予以赎回。大多数优先股股票都附有赎回条款。 如果将优先股股票细分，它还有：①累积优先股股票和非累积优先股股票。累积优先股股票是指在上一营业年度内未支付的股息可以累积起来，由以后财会年度的盈利一起付清。非累积优先股股票是指只能按当年盈利分取股息的优先股股票，如果当年公司经营不善而不能分取股息，未分的股息不能予以累积，以后也不能补付。②参加分配优先股股票和不参加分配优先股股票。参加分配优先股股票是指其股票持有人不仅可按规定分取当年的定额股息，还有权与普通股股东一同参加利润分配的优先股股票。不参加分配优先股股票，就是只能按规定分取定额股息而不再参加其它形式分红的优先股股票。③可转换优先股股票和不可转换优先股股票。 中国目前的上市公司还没有一家发行优先股，因为中国的公司法没有规定优先股的相关条款 优先股的收回方式有三种： 溢价方式。公司在赎回优先股时，虽是按事先规定的价格进行，但由于这往往给投资者带来不便，因而发生公司常在优先股面值上再加一笔“溢价”。 公司在发生优先股时，从所获得的资金中提出一部分款项创立“偿债基金”，专用于定期地赎回已发出的一部分优先股。 转换方式。即优先股可按规定转换成普通股。虽然可转换的优先股本身构成优先股的一个种类，但在国外投资界，也常把它看成是一种实际上的收回优先股方式，只是这种收回的主动权在投资者而不在公司里，对投资者来说，在普通股的市价上升时这样做是十分有利的。
股票的来自交易原则：股票买入时间价格及数量哪个优先？
谁愿意出更高的价来买，系统就会把股票给谁，对于卖的人而言，就是谁愿意以更第的价来卖掉股票，那么系统就会先卖谁的，如果有两人出价一样，那就要看出价的时间，谁先出价谁就先买或者先卖。时间优先原则表现为：在以相同的价格申报时，应该与最早报出该价格的一方成交。如果甲以10元的价格买入，乙同样以10元的价格买入，还有很多人都以10元的价格买入，那么在价格优先的原则上，具有同等的优势。所以价格优先原则是前提，在价格没有优势或同样的价格下，才会用到时间优先原则。所以价格优先是要比时间优先更重要的，只有在价格没有优先优势的情况下，才会应用到时间优先。正确的顺序应该是：价格优先然后是时间优先。扩展资料：1、T+1|D在T+1的基础上，增加了卖出可递延的选项，符合递延条件下，可将持仓时间延长至下一个交易日，最多递延9次。2、触发止损：点买人于点买时选择的止损比率，当T+1或T+1|D持仓盘中浮动亏损达到或超过止损时，投资人有权及时卖出，并以实际成交金额进行结算。3、触发止盈：策略交易的触发止盈率为20%，当T+1或T+1|D持仓盘中浮动盈利达到或超过止赢时，投资人有权及时卖出，并以实际成交金额进行结算。4、股票T日盘中涨幅≥8％或盘中跌幅≤-8％时，投资人有权不执行点买人的点买指令，直至股票涨跌幅回落到（-8％，+8%）区间。
优先股股东和普通股东有什么区别,他们又是什么
普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份,代表满足所有债权偿付要求及在优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权,它构成公司资本的基础,是股票的一种基本形式,也是发行量最大,最为重要的股票。目前在上海和深圳证券交易所上中交易的股票,都是普通股。优先股是公司在筹集资金时,给予投资者某些优先权的股票,这种优先权主要表现在两个方面:①优先股有固定的股息,不随公司业绩好坏而波动,并可以先于普通股股东领取股息;②当公司破产进行财产清算时,优先股股东对公司剩余财产有先干普通股股东的要求权。但优先股一般不参加公司的红利分配,持股人亦无表决权,不能借助表决权参加公司的经营管理。因此,优先股与普通股相比较,虽然收益和决策参与权有限,但风险较小。
优先股和普通股的区别是什么?
2.权利不同：优先股通常没有参与公司管理决策的权利，普通股有。3.资产分配顺序不同：公司破产清算时，优先股清偿顺序在普通股之前。4.退股情况不同：优先股和普通股都不能退股，但优先股可回售给公司。普通股只能在...
100倍的投资增长怎么实现丨中色地科投资Canaco公司的案例剖析
境外上市初级资源公司的并购与运作—Canaco公司的案例
王京彬，杨玲玲
(有色金属矿产地质调查中心，北京 100012)
摘 要 中色地科公司通过定向增发的形式，以每股0.05加元的价格，成功收购加纳克资源公司(CanacoRe-sourcesInc.)35.2%的股权，成为其第一大股东。中色地科进入后，通过专注于坦桑尼亚Handeni金矿项目的勘查，取得重大找矿突破，截至2010年12月10日，在一年半的时间内公司股价一路上涨至6.05加元，增长了100余倍，公司市值也从中色地科进入时的200多万加元，上升至10亿加元左右，成为多伦多证交所创业板成长性最好的股票之一，受到投资者的追捧，被业界誉为“最成功的投资案例”。文章较详细地介绍了中色地科对Canaco公司的并购、运作过程、把握的几个关键环节及一些初步的体会。指出并购境外上市初级资源公司，充分利用境外资本市场，实现技术与资本的有机结合，是推动地勘单位国际化经营转型的重要途径。
关键词 初级资源公司 海外并购 Canaco公司 中色地科公司
中图分类号:P618.51;F416.1 文献标识码:A 文章编号:1674－7801(2011)01－0011－05
加纳克资源公司(CanacoResourcesInc．，以下简称Canaco公司)成立于1987年，2003年在加拿大多伦多上市，是一个典型的通过多伦多股票市场风险板块融资的初级资源公司(或称初级勘探公司、初级矿业公司)，总部位于温哥华，股票代码:TSX－V:CAN。公司致力于在全球勘查和开发优质金属矿产资源，其主要矿权资产分布在坦桑尼亚(金矿和钻石矿)和墨西哥(金银矿)。金融危机爆发后，公司股票价格一路下跌，最低价短期跌破0.04加元。公司面临严重的经营危机。2009年6月26日，中色地科矿产勘查股份有限公司以其设在香港的全资子公司———中色地科(香港)股份有限公司(以下简称中色地科)，通过定向增发的形式，以每股0.05加元的价格，投资160万加元，成功收购Canaco公司35.2%的股权，成为其第一大股东。中色地科进入后，通过专注于坦桑尼亚Handeni金矿项目的勘查，取得重大找矿突破，截至2010年12月10日，在一年三个月的时间内公司股价一路上涨至6.05加元，成长了100余倍，公司市值也从中色地科进入时的200多万加元，上升至10亿加元左右，成为多伦多证交所创业板成长性最好的股票之一，受到投资者的追捧，被业界誉为“最成功的投资案例”。本文较详细地介绍了中色地科对Canaco公司的并购及运作过程、把握的几个关键环节及一些初步的体会。
1 签订合作意向书
2008年9月金融危机爆发，矿产品价格跳水，海外资源类上市公司市值大幅缩水。中色地科敏锐地感觉到可能会出现良好的海外投资机会，决定在香港设立全资子公司，作为海外项目的投资运作平台。至2009年2月份完成了全部的审批和注册手续，提前为此次并购做好了准备。
2009年2月24日，Canaco公司董事长兼首席执行官AndrewLeeSmith先生来到有色金属矿产地质调查中心，较详细地介绍了Canaco公司及其所拥有的矿权情况，就双方合作和定向增发股票事宜进行了友好商谈，并与中色地科公司签署了投资框架协议。协议规定:在完成必要的尽职调查后，中色地科将以私募形式购买Canaco公司定向增发的3200万股股票，其中每单位股包括一个普通股和半个行权股(认股权证，warrant)。普通股股票价格为0.05加元，行权股的定价为:如果在第一年内行权，每股为0.07加元;如果在第二年内行权，则每股为0.10加元。私募投资完成后，中色地科将委任两位董事进入Canaco董事会，其中一人出任董事长，并将有权委派两人进入高管层任职，对今后公司的投资具有优先权。上述规定较好地确保了中色地科能有效地参与公司管理，并在有利的情况下避免股权的稀释。
中色地科当时决定投资Canaco公司，主要是基于以下考虑:一是投资风险不大。从介绍的情况初步判断，公司已发行的普通股只有44981236股，在当时金融危机的大背景下，公司的股价已降到了低位，是中色地科进入的良好时机;二是公司有优秀的管理团队，其董事会成员均是加拿大勘查和金融等方面的成功人士，公司CEOAndrewLeeSmith先生有30年的勘探经验，在多家上市公司担任董事，有丰富的公司运营管理经验。初步的接触感觉，其为人坦诚，易于合作;三是通过并购途径可获得境外融资平台，并能在国际合作实践中学习国际化经营，打造国际化团队，以加快中色地科国际化经营步伐。
2 尽职调查
2009年3月16～26日，中色地科公司组织了两个尽职调查组，由王京彬和杨兵带队，分赴Cana-co公司矿权所在国———坦桑尼亚和墨西哥，对其所属矿权进行现场考察，之后在加拿大温哥华公司总部汇合，完成了对该公司的全面尽职调查。
尽职调查内容分为商务调查和技术调查两部分。商务调查主要包括:企业设立的相关文件、资产(矿权)状况、业务发展情况及商务合同、债权债务、诉讼与或有诉讼事项以及其他可能对企业收购后产生重大影响的事项等，商务调查委托北京市大成律师事务所和加拿大温哥华布雷克律师事务所(Blake，Cassels＆GraydonLLP)完成。技术调查着重对Canaco公司所属矿权区的找矿潜力和勘查开发环境做出调查判断，由有色金属矿产地质调查中心和中色地科的技术团队完成。其中，对找矿前景的判断成为中色地科并购Canaco的关键因素。
尽职调查中发现，Canaco公司在墨西哥的ELORO金银矿区是一个老矿区，虽有较大的找矿潜力，但矿权沿革历史复杂，开发利用难度大(在国家公园附近)，勘查投入大。在坦桑尼亚的矿权主要有Magembe钻石矿项目、Morogoro金矿项目、Magambazi金矿项目和Kilindi金矿项目。在这些项目中，Kilindi金矿项目矿权面积196km2，公司拥有100%的权益，紧邻的Magambazi金矿区(面积4.5km2)为只授予当地人开采的初级采矿权(PML)，Canaco拥有100%的选择购买权，二者空间相连、合称为Handeni金矿项目。尽职调查组认为，Handeni金矿项目外部勘查开发环境较好，找矿潜力大，很可能短期内取得找矿突破，是Canaco公司的核心资产，其主要依据有:
(1)对区内的成矿地质条件有新认识。坦桑尼亚是世界太古宇绿岩带型金矿的重要产区(图1)，已发现多个大型—超大型金矿床，如Bulyanhulu金矿查明储量428t，平均金品位14.43×10－6，Geita金矿930t，平均金品位3.87×10－6，NorthMara金矿133t，平均金品位3.50×10－6，Buzwaghi金矿109t，平均品位1.89×10－6，构成了该国最重要的“金矿走廊”带，年黄金产量100万盎司以上。Handeni金矿勘查区位于“金矿走廊”带的东段(行政隶属Tan-ga地区)。但过去该区被认为属于元古宇地层区，不利于找绿岩带型金矿床，因而在该区寻找金矿未受到重视。但新近的同位素定年结果为2.7Ga，与西段的太古宙变质地质体时代一致。矿区野外调查所见，Handeni地区主要出露一套高级变质的片麻岩—角闪片岩组合，与太古宇绿岩带建造特征类似，说明该区也为太古宇绿岩带型(造山型)金矿带的一部分，具有寻找世界级超大型金矿的成矿背景条件。
(2)区内民采金矿点众多。Handeni矿权区及其附近，有许多小规模的民采金矿点和砂金分布区。金矿床产在太古宇高级变质的镁铁质—长英质火山岩中，呈脉状产出。源于对成矿地质条件的认识不足，过去很少有勘查公司在此做金矿勘查工作，勘查程度非常低，找矿前景好。
(3)区内的Magambazi金矿带找矿突破前景较明朗。Canaco公司自2007年3月到2008年8月，在Handeni地区开展找矿工作，根据民采点和化探异常(7000件土壤样品)，圈定了9km长的Handeni金矿带。公司的勘查工作主要集中在Kinlindi矿权区的Semwaliko一带，该区民采盛行，地表矿化显示较好。但已施工的15个钻孔(共计1800m)见矿较差，其中最好的一个孔仅见到12m厚、平均1.04×10－6的金矿化体，大部分钻孔没有见到矿体，融来的勘查资金已花完，恰好又赶上金融危机，导致公司限于困境，新的勘查计划无法开展。现场尽职调查发现，Handeni金矿区可分为Magambazi和Semwaliko两个成矿(亚)带:Semwaliko矿带包括MajiliBom-ba，SemwalikoNorth和Semwaliko等金矿点，地形平坦，易于钻探施工，但地表矿化体产状不清，钻探见矿效果差，突破前景不明;Magambazi矿带主体位于一个小山包上，当地民采富的石英脉型金矿，肉眼能见到明金，其中大采坑(BigPit)金矿脉，经系统刻槽取样圈定了厚度7m、平均金品位5.6×10－6的金矿体，矿脉产状清楚(图2)，沿走向较具有一定的延伸。总体分析，Magambazi金矿化可能好于Semwali-ko矿带，钻孔验证部位明确。尽职调查结果表明:Canaco公司自成立以来，管理规范，没有诉讼和担保，是一个比较干净的公司;公司董事及管理层均具有多年的勘探开发经验，拥有高素质的专家团队，熟知国际市场上的公司运营及资本运作规则;公司核心矿权资产所在国———坦桑尼亚政*稳定，是非洲的第四大黄金生产国，也是世界上黄金产量增长最快的国家之一，管理层熟悉当地矿业政策，与当地**关系融洽。公司在坦桑尼亚的矿权归属清晰，找矿潜力大，且Magambazi矿带的找矿潜力大于Semwaliko矿带，可立即开展钻探验证工作。基于以上总体判断，中色地科与Canaco公司在温哥华签署了正式投资协议(照片1)，同意按照“框架协议”的规定，以中色地科(香港)公司的名义对该公司进行投资，并提供技术帮助。
3 公司管理与运作
2009年6月26日，中色地科按协议完成交割，成为Canaco公司的第一大股东。我方委派2名董事、出任公司董事长，在总部和项目上派出管理人员，有效参与对Canaco公司的运营。
鉴于当时金融危机的严峻形势和尽职调查对矿权找矿前景的判断，中色地科进入后对公司的项目进行了收缩调整。出售了墨西哥的ELORO项目，换取了130万加元的现金和拟上市公司500万股股票，补充了公司运营资金;放弃了需要继续追加投入而又找矿前景不明的Magembe钻石矿项目和Moro-goro金矿项目的选择权;集中所有的资金和力量开展Handeni金矿项目的勘查工作。按新的找矿思路，调整勘查计划，重点开展Magambazi矿带的勘查工作，优先验证“大采坑”的金矿体，所施工的第一个验证钻孔(MGZD0001)即打到了厚度59m、平均品位4.28×10－6的厚大金矿体，其中含17m厚、金品位10.38×10－6的富矿体。消息披露后，公司股价从0.05加元左右大幅上涨到0.57加元，市场反应热烈，公司出现转机。
2009年11月18日公司以每股0.35加元的价格完成了535万加元的融资，以支持Handeni项目的勘探工作。2010年4月28日，中色地科以每股0.07加元的价格，对其所拥有的1600万股认股权证行权，总持股量增至4，800万股，持股比例增加到35.9%。2010年8月，Canaco公司又以每股1.40加元的价格，完成了2506万加元的融资。本次融资是由加拿大TDSecuritiesInc.为主承销商，联合CanaccordGenuityCorp.、HaywoodSecuritiesInc.以及DundeeSecuritiesCorp.等3家大型证券公司实行的股票包销，显示了机构投资者对公司的信心。此次融资款将继续用于公司在Handeni项目勘探以及项目并购。由中色地科公司继续承担在Handeni矿权区的地、物、化找矿技术服务工作。
截至9月底，坦桑尼亚Handeni项目已完成钻孔87个，见矿率达92%，控制的金矿化带延长至11km，黄金资源/储量已达特大型规模、并具有超大型的远景。Handeni金矿的找矿突破，开拓了坦桑尼亚绿岩带型金矿找矿的新区域。随着利好钻探结果的不断发布(表1)，配合卓有成效的投资者关系活动，公司股价屡创新高(图3)，引起了海外投资者的广泛关注，也为中色地科带来了显著的投资效益。
4 结语
投资Canaco公司的成功是一次机遇，也有着机遇背后的重要因素，这就是充分发挥了我们的专业技术优势。表现在:(1)选择了一个好的项目。依据对Canaco公司在坦桑尼亚和墨西哥矿权区的尽职调查结果，出售或放弃了其他找矿前景不明的矿权资产，既补充了公司运营资金，又能集中全部的资41矿产勘查2011年金和力量在Handeni勘查项目上，使公司渡过了金融危机的严峻时刻。若没有项目上的“加减法”运作，当时仅凭中色地科投入的160万加元，在还清公司债务、保证基本运营和矿权维护后，已无资金用于勘查工作了;(2)选准了Handeni项目的突破口。在对矿区成矿地质条件和以往勘查工作调查的基础上，成功地选准了首个钻探验证孔位，一钻打到了富厚的金矿体(该钻孔被称为“发现孔”)，促进了公司股价的快速上升，奠定了后续融资的基础，使公司的勘查业务能持续进行下去;(3)选择并组建了一支好的管理团队。成功地实现了并购后的战略和管理融合，较好地发挥了CEO和中、外方各自的优势。
在并购和公司运营实践中，我们逐步体会到:
(1)并购境外上市初级资源公司是地勘单位国际化发展的重要机遇。地勘单位“走出去”多是从地勘技术服务和风险勘查起步。与做风险勘查项目相比，并购海外上市公司有3个优越性:一是获得了勘查开发项目的融资平台，可充分利用海外资本市场助力国际化经营;二是同时获得了多个项目和人才团队;三是低成本高效益。境外风险勘查项目最大的成本是时间成本，上市公司前期已对项目和社区关系做了大量工作，极大地节省了前期的时间和人财物投入，能够快速取得找矿突破，获得资本市场给予的资本溢价，并具有获利退出的便利渠道，降低了海外投资风险。与大企业的海外成熟项目并购或上市大型矿业公司的股权收购相比，对初级资源公司的并购，能更好地发挥地勘单位的技术优势，实现低成本扩张。
(2)抓好并购的关键环节。签订意向书除考虑商务条款外，设计好未来进入后的公司管理架构更重要。在股东层面，对初级资源公司而言，拥有20%以上的股权即有较大的话语权，而不需要谋求绝对控股;在董事会层面要有足够的影响力;在管理层面，派出管理人员参与公司管理，既有利于培养国际化经营人才，又能起到有效的沟通作用，使公司的发展符合既定的战略。尽职调查的关键是，让专业的人员(机构)做专业的事。初级勘查公司是资源导向型，而不是利润导向，也不在于矿权的数量多少，关键是矿权区内是否具有找到大矿的前景。因此，技术团队对矿权区的找矿潜力和找矿突破口的认识，对公司并购价值的判断起了决定性作用。
(3)做一个负责任的大股东，充分发挥CEO的作用。通常公司管理层和投资者对于一个新的大股东的进入，既有期盼又有某种程度的担心。中色地科以实际行动表明，我们不是要控制公司，而是在帮助Canaco公司提升价值，并逐步得到了公司管理层和投资者的高度认可，创造了一个和谐的发展氛围。在公司价值的提升中，中色地科是最大的受益者。
(4)在后金融危机时代，仍然存在着较多的并购机会。随着全球经济的曲折复苏和资金的流动性充裕，矿产品价格攀升，成熟矿业项目和大型矿业公司的并购难度急剧增加，成本增高。而初级资源公司由于传导效应的滞后性，目前仍融资困难，在近期内仍然存在着良好的并购机遇。通过对境外上市初级资源公司的并购，充分利用境外资本市场，实现技术与资本的有机结合，必将推动地勘单位国际化化经营的转型与提升，为保障国家资源安全做出新的贡献。
Acquisitionandoperationofoverseajuniorlistedresourcescompany
——AstudyonCanacoResourcesInc．
WANGJin－bin，YANGLing－ling
(ChinaNon－ferrousMetalsResourceGeologicalSurvey，Beijing100012)
Abstract:SinotechMineralsExplorationCo．，Ltd．(“Sinotech”)participatedintheprivateplacementofCanacoResources Inc．(“Canaco”)in2009andsubscribedfor35.2%shareholdingoftheofferingatC$0.05，whichdefinedSinotechasthelargest shareholderofthecompany．ConsequentlyCanacocommenceddrillinginMagambaziPropertyinHandeniproject，Tanzaniaandcontin-uedmakingsignificantexplorationbreakthroughs．TheseriesofdiscoverieshavemotivatedthepriceofCanacovigorouslyandbyDe-cember10th，2010，thestockpriceclimbeduptoC$6.05，whichismorethan100timesoftheinitialpricewhenSinotechmadethe equityinvestment．ThemarketvalueofCanacoincreasedfromabouttwomillionCanadiandollar**eforeSinotechparticipatedthe placementtoaroundonebilliondollars，whichdefinesCanacoasastockwiththebestgrowthinTSXVentureExchange，andSinotech waspraisedinthemarketasthecompanyconductingthemostsuccessfulinvestmentintheyear．Thispaperbringstheprivateinvest-mentintofullexplanationandsharesthekeyoperatingproceduresaswellastheconclusionsdrawnfromthedevelopmentofthecompa-ny．Theauthorstaketheviewpointthatinvestmentinoverseaspublicjuniorexplorationcompanies，utilizationoftheoverseascapital markettodynamicallyintegratetechnologyandcapitalturnouttobeanimportantwaytopromotetheinternationalbusinessforChinese explorationinstitutions．
Keywords:juniorexplorationcompany;foreignM＆A;CanacoResourcesInc．，SinotechCompany
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股份公司发行优先股需要满足什么条件
优先股是指与普通股相比，在分配收益及分配剩余资产方面比普通股股东享有优先权的股份。但优先股事先确定的红利率能否实现有赖于公司能否有盈利及盈利是否足以保证优先股红利获取，盈利不足或无盈利时优先股是无法保证的。宏达公司向优先股股东承诺不论公司是否盈利，都按固定利率支付股利，这违背了法律规定。此外优先股股东一般不享有股东会的表决权，宏达公司承诺优先股股东享有表决权也是错误的。《公司法》规定，股票发行价格可以按票面金额，也可以越过票面金额，但不得低于票面金额。
什么是优先股 优先股与普通股的区别
优先股是指公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票。优先股的股东对公司资产、利润分配等享有优先权，其风险较小。但是优先股股东对公司事务无表决权。2、普通股和优先股的区别：a、普通股股票持有者按其所持有股份比...
优走迫绍艺永学世委爱议先股票的优越性只有在公司来自获利不多的情况下，才能充分360问答显示出来，对保护优先股票的股东具有实际意义。
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债券股票存款投资方式的各个的优势
债券和股票的区别 股票是股份公司发给投资者作为投资入股的所有权凭证，购买股票者就成为公司股东，股东凭此取得相应的权益，并承担公司相应的责任与风险。由此可看出，债券与股票同为有价证券，是一种虚拟资本，是经济运行中实际运用的真实资本的证书，都起到募集社会资金，将闲散资金转化为生产和建设资金的作用。同时，股票和债券都可以在市场上流通，投资者通过投资股票和债券都可获得相应的收益。 不过，虽然同为有价证券，债券与股票的区别也是极为明显的。主要体现在以下方面： （一）筹资的性质不同债券的发行主体可以是**、金融机构或企业（公司）；股票发行主体只能是股份有限公司。 债券是一种债权债务关系证书，反映发行者与投资者之间的资金借贷关系，投资者是债权人，发行债券所筹集的资金列入发行者的负债；而股票是一种所有权证书，反映股票持有人与其所投资的企业之间所有权关系，投资者是公司的股东，发行股票所筹措的资金列入公司的资本（资产）。 由于筹资性质不同，投资者享有的权利不同。债券投资者不能参与发行单位的经营管理活动，只能到期要求发行者还本付息；股票持有人作为公司的股东，有权参加股东大会，参与公司的经营管理活动和利润分配，但不能从公司资本中收回本金，不能退股。 （二）存续时限不同债券作为一种投资是有时间性的，从债券的要素看，它是事先确定期限的有价证券，到一定期限后就要偿还。股票是没有期限的有价证券，企业无需偿还，投资者只能转让不能退股。企业惟一可能偿还股票投资者本金的情况是，如果企业发生破产，并且债务已优先得到偿还，根据资产清算的结果投资者可能得到一部分补偿。相反的，只要发行股票的公司不破产清算，那么股票就永远不会到期偿还。 （三）收益来源不同前面已经讲过，债券投资者从发行者手中得到的收益是利息收入，债券利息固定，属于公司的成本费用支出，计入公司运作中的财务成本。在进行债券买卖时，投资者还可能得到资本收益。对于大多数债券来说，由于在它们发行时就会定下在什么时间以多高的利率支付利息或者偿还本金，所以投资者在买入这些债券的同时，往往就能够准确地知道，如果自己持有债券到期的话，未来受到现金的时间和数量。相反，卖出这些债券的投资者也会清楚地了解，由于卖出债券而放弃的未来现金收入。由于这一原因，债券投资一直深受固定收入者的喜爱，如领退休金者、公务员等等。 股票投资者作为公司股东，有权参与公司利润分配，得到股息、红利，股息和红利是公司利润的一部分。在股票市场上买卖股票时，投资者还可能得到资本收益。事实上，股票投资者中很大一部分投资的目的并不是着眼于得到股息和红利收入，而是为了得到买卖股票的价差收入，即资本收益。 而且，有过投资股票经历的投资者大都会体会到股票投资的最大特点，就是其价格和股息的不确定性，这也是股票投资的魅力之一。由于股息取决于股份公司的获利情况，这是投资者所无法控制的。而且就算公司获得盈利，是否进行分配也需要召开股东大会来决定，未知因素很多，因此股票价格波动比较频繁。 （四）价值的回归性（recursive）债券投资的价值回归性，是指债券在到期时，其价值往往是相对固定的，不会随市场的变化而波动。例如，对于贴现债券来说，其到期价值必然等于债券面值；而到期一次还本付息债券的到期价值，必然等于面值加上应收利息。 但是股票的投资价值依赖于市场对相关股份公司前景的预期或判断，其价格在很大程度上取决公司的成长性，而不是其股息分配情况。我们经常可以看到，一个股息支付情况较好的公司，其市盈率也较低。而且从理论上讲，一只股票的价格可以是0到正无穷大之间的任意值。 股票投资的价格计算基于市盈率和该支股票的每股收益，而债券投资的价格计算则是基于该支债券的未来各期现金流以及相对应的贴现率。 ※例：两种投资方式的比较Peter把自己的闲余资金分别投资在股票和债券两个市场，某一个星期一，他发现他持有的一只股票价格上涨到了16元，原因是该股票发行公司的年报显示其每股收益达到了1.00元，Peter根据市场的平均20倍市盈率，判断该股票的价值应该在20元左右，因此选择了继续买进。 当天，一只剩余期限还有5年的固定利率债券的价格涨到了106元，Peter按照固定利率债券到期收益率的计算公式发现这只债券的到期收益率只有2.700%。Peter觉得已经涨到顶了，因此选择了卖出所持有的这支债券。 我们可以看到，股票和债券由于其本质上的区别，其投资策略决定是完全不同的两个过程。 （五）风险性不同无论是债券还是股票，都有一系列的风险控制措施，如发行时都要符合规定的条件，都要经过严格的审批，证券上市后要定期并及时发布有关公司经营和其他方面重大情况的信息，接受投资者监督。但是债券和股票作为两种不同性质的有价证券，其投资风险差别是很明显的。且不说国债和投资风险相当低的金融债券，即使是公司（企业）债券，其投资风险也要比股票投资风险小得多。主要原因有两个： 1.债券投资资金作为公司的债务，其本金和利息收入有保障。 企业必须按照规定的条件和期限还本付息。债券利息作为企业的成本，其偿付在股票的股息、红利之前；利息数额事先已经确定，企业无权擅自变更。一般情况下，债券的还本付息不受企业经营状况和盈利数额的影响，即使企业发生破产清算的情况，债务的清偿也先于股票。 股票投资者作为公司股东，其股息和红利属于公司的利润。因此，股息与红利的多少事先无法确定，其数额不仅直接取决于公司经营状况和盈利情况，而且还取决于公司的分配政策。如果企业清算，股票持有人只有待债券持有人及其他债权人的债务充分清偿后，才能就剩余资产进行分配，很难得到全部补偿。 2.债券和股票在二级市场上的价格同样会受各种因素的影响，但二者波动的程度不同。 一般来说，债券由于其偿还期限固定，最终收益固定，因此其市场价格也相对稳定。二级市场上债券价格的最低点和最高点始终不会远离其发行价和兑付价这个区间，价格每天上下波动的范围也比较小，大都不会超过五元。正因为如此，债券“炒作”的周期要比股票长，“炒作”的风险也要比股票小得多。 股票价格的波动比债券要剧烈得多，其价格对各种“消息”极度敏感。不仅公司的经营状况直接引起股价的波动，而且宏观经济形势、市场供求状况、国际国内形势的变化，甚至一些空穴来风的“小道消息”也能引发股市的大起大落，因此股票市场价格涨落频繁，变动幅度大。这种特点对投机者有极大的吸引力，投机的加剧又使股市波动加剧。因此，股票炒作的风险极大，股市也成为“冒险家的乐园”。 联系股票投资的风险性，我们来谈谈股票投资的收益。高风险应当是与高收益联系在一起的，因此从理论上说，投资股票的收益也应当比投资债券收益高。但这是从市场预期收益率来说的，对于每个投资者则不尽然，特别是在我国股市尚不成熟的情况下。 债券投资与储蓄的比较 （一）债券与储蓄的相似之处1.债券与储蓄都体现一种债权债务关系。 储蓄是居民将货币的使用权暂时让渡给银行或其他金融机构的信用行为，资金的让渡者是债权人，而银行或其他金融机构是债务人。债券投资则是投资者将资金的使用权暂时让渡给债券发行人的信用行为，债券发行人即债务人是**、金融机构或企业。 2.到期后都要归还本金。 债券和储蓄存款（活期存款除外）都有规定的期限，到期后归还本金。 3.都能够获得预期利息收益。 债券和储蓄存款都可事先确定适用利率或计算方法，到期后取得规定的利息收入。 （二）债券投资与储蓄存款的区别1.安全性不同。 债券投资的债务人是**、金融机构和企业，而储蓄存款债务人是银行和其他金融机构。债务人的不同使二者安全性存在差异。从整体上看，储蓄存款安全性高于债券。 我国银行信用程度很高，有国家和中国人民银行严格的监管及自身的风险防范预警机制，银行倒闭的风险极小，所以，银行存款是安全、可靠的一种资金增值方式（当然，对于一些机构的违规高息揽存的安全性应另当别论）。 债券的安全性与其发行主体有密切关系。一般来说，**债券因为其发行人是**，以财政作担保，所以其安全性最高。金融债券的发行基础是银行信用，其安全性与储蓄存款基本相同。而企业债券发行者为各类企业，数量众多而不同企业的资金实力、经营状况不同，其安全性相对较差，投资者要承担因企业亏损、破产而不能及时或按规定条件还本付息的风险。当然，企业债券的风险得到了严格的控制。我国对企业债券的发行有相应的规章制度、限制措施，一般是规模较大和资信级别较高的公司或企业，经过有关部门审查批准后才准予发行。例如，我国发行的电力、铁路、石化等企业债券，风险是相当小的，其利率也相对较高。尽管如此，投资者购买债券时，树立风险意识是非常重要的。 2.期限不同。 储蓄存款的期限通常较短，定期存款期限最长为8年，而债券虽也有1年内的短期债券但多数期限较长，有的达几十年。我国近年来债券发行比较频繁，品种多样，长、中、短期相结合，适应了投资者不同期限的投资需要。 3.流动性不同。 前面已经讲过，流动性即投资工具在短期内不受损失地变为现金的能力。活期存款流动性非常强，随时可以到银行转化为现金；但定期存款则缺乏流动性，储户若急需现金将未到期的定期存款提前支取时，不管需要多少，全部存款只能一次性支取，并按照活期存款利率计息。存款越多，期限越长，利息的损失越大。债券具有较强的流动性。债券投资者若急需现金，可以根据需要的多少将手中持有的债券在市场上进行转让，转让价格为市场价格，债券按规定利率和已持有期限应计而尚未支取的利息收入已包含在市场价格之中。当然，债券的流动性依赖于一个比较完善、成熟和发达的债券市场，也与债券本身的质量相关。一般来说，国债具有非常强的流动性，金融债券和上市公司债券流动性也较强。 4.收益性不同。 储蓄存款的收益是利息收入。我国目前的利率是由中央银行统一规定的，期限越长，利率越高。存款时每笔存款的利率即已确定，因此可以精确地确定可以得到的利息收入。存款利率如遇利率调整，除活期存款外，不会发生改变。 债券投资收益的构成相对复杂一些。前面已经论及，债券投资收益最基本的部分是利息收入，但买卖债券时由于价格的变化还可能得到资本收益。若考虑复利，则分期支付利息的附息债券投资收益还应计入利息的再投资收入。 债券的实际利率一般高于同期限的定期存款利率。这里存在两方面的原因：一是债券融资和银行存款在资金循环中的位置不同。债券融资是资金的最终使用者向最初的资金供应者融资，中间不要经过任何环节，节省了融资成本；而银行存款属于间接融资，资金存入银行以后，必须由银行发放贷款，资金才能到达最终使用者手中，所以资金最初供应者与最终使用者之间存在银行这一中间环节。 债券融资的情况下，资金最终使用产生的利润由使用者和资金提供者两家分割；而间接融资的情况下，资金最终使用产生的利润由资金使用者、银行和资金最初提供者三家分割，银行的存贷款利差一般为3%~4%。上述原因使债券的实际利率高于同期限的存款利率成为可能。另一方面，从市场配置资源的一般要求来说，投资的风险越大，要求的报酬率越高。企业债券的投资风险高于银行存款，因此其投资报酬率即利率也要高于银行存款。 债券与日常资金借贷的联系和区别 这一问题我们只作一个简单说明。两者之间的共同点是明显的，债券和日常资金借贷都是一种债权债务关系。但这种债权债务关系的具体表现并不相同： 1.债券是一种社会化、公开化的集资手段。 发行债券是将所需筹措的资金总额分成若干票面等值单位在同一时间、以同一条件，向社会各阶层筹措资金，即债券的债务人只有一个，而债权人却成千上万。日常资金借贷所体现的债权债务关系却相对简单，只是单个债务人与单个债权人或数个债权人之间的关系。 2.日常资金借贷往往是靠个人或公司信用，难免有借而不还的，但债券发行是严格控制的，一般只有信用好的发行人才能发行债券，其偿还是有保障的，所以，相对安全性较高。 3.债券是一种市场化融资工具。 债券具有流通性，即可以公开转让或在市场买卖。债券在市场上出售后，债权人也就随之转变，借款人只能将债券的持有者看作贷方，并向债券持有者支付利息和本金。
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