3分钟看懂什么是QDII，QFII，QDIE，QDLP
我是来看评论的
基金中人民币A和美汇A的区别
外资人民币基金的资金来自于境外投资者，但在境内投资时使用人民币，内资人民币基金是境内的人民币资产在中国境内投资，与字面意思相同。美元基金投资中国企业，有一些领域是不能控股或无法投资的，它受《外商投资产业指导目录...
市场上规模前三的QDII美元债券基金，选哪一只？
主要结论：
对比目前市场上规模前三的美元债券基金，最推荐。理由是：
① 从历史年度回报看，每年的业绩都在同类基金（所有QDII美元债基）中排名中位以上；
② 投资于“债券类资产”的比重比较稳定，基本在85%-90%左右；
③ 从历史净值表现看，该基金的回撤控制能力最好；
④ 从基金经理过往履历来看，能力圈聚焦在“固定收益类资产”；同时，其管理该基金已经超过五年，且只管理这一只基金。
(全文共5800字，大约阅读12分钟）
本期回复基友翻牌的和；另外，我们加入了一起对比。感谢支持和信任
为什么加入？
我们通过以下步骤：
1.找出所有QDII基金（QDII：在境内设立的从事境外证券市场的股票、债券等投资的基金）
2.筛选出【基金名称】里面有“债”字的基金
找到目前市场上所有的QDII债券基金：
资料来源：choice金融终端，smartadvisor（绿底的越绿，说明当年同类表现越差；红底的越红，代表当年同类表现越好）
夏收益债券>是目前规模前三的QDII债券基金。
同时，的回报率基本年年处于同类的中游以上位置。
因此，除了基友点的和以外，我们把也放在一起讨论。
正文
资料来源：天天基金网，基金招募说明书，smartadvisor
博时亚洲票息收益债券>的业绩比较基准【摩根大通亚洲信用债指数】（跟踪亚洲固定利率美元债券市场的总回报表现）在2014年-2019年七年间的总回报率——57.58%，折合年化回报率6.71%。
的业绩比较基准比较飘忽不定，有时候写的是【人民币计价的富时国际高收益公司债指数】，有时候写的【人民币计价的花旗国际高收益公司债指数】。如果按照基金所披露的季度报告，那么其业绩比较基准的七年总回报率是59.29%，折合年化回报率6.88%。
华夏海外收益债券>的业绩比较基准定的是“三年定期存款利率”，实在有点不太走心。
因为业绩比较基准不同，而我们的目的是三选一，因此，下面主要聚焦这三只美元债基之间的比较。
的投资目标和范围写得比较宽泛——80%以上资产投资于债券类金融工具，力求在控制风险的前提下追求长期稳定的回报。
资料来源：基金招募说明书
益债>的投资目标和范围就更有针对性——以“高收益债券”为主要投资目标。
资料来源：基金招募说明书
什么是高收益债券？
（1）未达到标普评级BBB-级的债券；
（2）未达到穆迪评级Baa3级；
（3）未达到惠誉评级BBB-级的债券；
（4）未经信用评级机构评级的债券。
海外美元债大体分为两类：一类是投资级债券；一类是高收益债券：
资料来源：smartadvisor
关于债券评级，只要记得：2B以下都是高收益。
那么投资级和高收益有啥区别呢？我们会在“不同债券评级的配置比例”部分讲到，此处暂且不表。
的投资目标和范围写得还算清楚——投资于“亚洲市场债券”，即亚洲国家或地区**发的，或者登记注册在亚洲的企业发的，或者主要业务收入/资产在亚洲的企业发的。
资料来源：基金招募说明书
三只美元债基的共同点是：80%以上资产投资于债券资产。
以下是三只美元债基的历史规模：
资料来源：天天基金网，smartadvisor
整体上来看，的规模更加稳定。
适当的基金规模有利于基金管理人的操作，规模过大，会影响操作策略的灵活性，规模过小，会导致费用占比增加和应对赎回压力过大等问题。
以下是这三只美元债基每个季度的申购/赎回份额占期末总份额的比重：
资料来源：天天基金网，smartadvisor
申购/赎回比重越大，越会影响债券基金的投资效率。
博时亚洲票息收益债券>的基金份额稳定性稍微好一点。
以下是这三只美元债基中，投资于“债券”或者“债券基金”的占比：
资料来源：基金季度报告，smartadvisor
因为大家投资于“债券基金”的比例基本在5%以内，这里就不单独列出来了。“债券基金”和“债券”统称为“债权类资产”。
总体来说，投资于“债券类资产”的比重比较稳定，基本在85%-90%左右；
相比而言，和的仓位就存在一定的波动性——在2014年二季度和2016年二季度的“债券类资产”仓位只有70%左右；在2015年四季度的“债券类资产”仓位也不到70%。
这个仓位的变动有可能是基金管理人主动为之，也有可能是基金申购赎回的被动结果。
比如，2016年二季度报告是这样写的：
资料来源：基金季度报告，smartadvisor
从这一段表述可以看出，在2016年二季度是因为基金的大额申购而“被动降仓位”的。
同样是，我们看看它2016年四季度报告是怎么写的：
资料来源：基金季度报告，smartadvisor
从这一段表述可以看出，在2016年四季度是“主动降仓位”的结果。
不管原因是什么，仓位变低就是变低了，这就是客观事实——如果当期债券市场跌的，那基金自然少跌一点；如果当期债券市场涨的，那基金自然就少涨一些。
个人更偏好始终高仓位的基金，因为如果存在仓位的调整，那就意味着我们买基金的时候需要额外承担一层“仓位变动风险”。
刚刚我们说了，海外美元债大体分为两类：一类是投资级债券；一类是高收益债券；2B以下是高收益。
“投资级债券”和“高收益债券”大概是什么概念呢？
以下是投资级债券的大体类别：
资料来源：smartadvisor
以下是高收益债券的行业分类：
资料来源：smartadvisor
高收益债券与投资级债券的核心区别？
一只债券是投资级还是高收益，是三大评级公司（标普、穆迪、惠誉）说了算的。那么他们主要通过什么指标来衡量呢？
答案是信用风险，也就是发行人如期支付利息及本金的能力。评级机构会根据这个能力给于评级，有较高不能及时支付利息及本金风险的发行人会被评级为高收益。
高收益债券的信用风险更高，同时通常以高票息或低折扣作为信用风险补偿，因此相较于一般的投资级债券具有更高的潜在收益。
以下是每半年不同债券评级的配置比例：
资料来源：基金季度报告，smartadvisor
以下是每半年不同债券评级的配置比例：
资料来源：基金季度报告，smartadvisor
以下是每半年不同债券评级的配置比例：
资料来源：基金季度报告，smartadvisor
三只美元债基都是以“高收益债券”为主要配置对象；
相对而言，的“投资级债券”的比重更大一些。而且，可以看出：是会做“投资级债券”和“高收益债券”之间的配比调整的——比如，2016年四季度，它不光主动降了仓位，还将“投资级债券”的比重提高到了33.48%；2018年的四季度和2019年的二季度，它也提高了“投资级债券”的比重。——调得好不好，我们等下看业绩就知道了。
“投资级债券”对于利率变化的敏感度更强。当利率上升或预期上升，高收益债券所受的影响普遍低于投资级债券。然而，当利率下跌或预期下跌，高收益债券的价格升幅很可能低于投资级别债券。
为什么？
久期（duration）通常以年份计算，并以债券投资者的时间加权预期收益（即票息）和到期款项（即本金）来计算。久期较长的债券对利率的实质或预期变动敏感度，高于久期较短的债券。
投资级别债券的久期一般较长，因为在到期时偿还本金占其总收益流的比例较高；就高收益债券而言，票息占其获取款项的比例较高，而且到期日也通常较短。
大多数时候，和都配置了75%以上的“高收益债券”。
在环球经济增长强劲的情况下，高收益债券表现普遍优于低收益债券。同时，高收益债券需要承受更大的信用风险。对于一只债券基金来说，这个信用风险并不是等发行人真正违约才产生的。打个比方——
去年下半年北大方正被传违约（现已进入破产重组程序），债券价格应声暴跌。
在这种情况下，如果你持有的是“北大方正”这只债券，那么你要关心的只是这个公司到底能不能还钱，你可能会熬到它破产重组，熬到公司还钱为止；而如果你持有的是持仓“北大方正”的债券基金，那么这只债券基金可能会因为内部风控之类的因素，在债券下跌时就把它卖了。那么，这就不仅是净值上的下跌，还是实实在在的亏损。
要知道，债券基金赚1-2%的回报率真的不容易，所以对于债券基金来说，风险控制非常重要。
以下是三只美元债基的费用政策：
资料来源：天天基金网，smartadvisor
“管理费+托管费”按前一日基金资产净值1%的年费率计提，计入每日的净值中。
一般申购费都能打折。从赎回费角度来说，的要求最高，需要持有满3年才能免赎回费；持有2年就免赎回费了；持有60天就免赎回费。
同时，还有C类份额，在“管理费+托管费”基础上，额外收0.4%的“销售服务费”。
以下是三只美元债基的历史走势：
资料来源：choice金融终端，smartadvisor
复合单位净值：是考虑了“分红再投资”的基金净值。
自2013年-2019年的七年间，累计涨幅51.15%，折合年化回报率6.08%；累计涨幅56.85%，折合年化回报率6.64%；累计涨幅57.42%，折合年化回报率6.70%。
海外有的债券基金以“年年正收益”作为卖点，这里只有做到了这一点；同时，他也略微跑赢了自己的业绩比较基准——【摩根大通亚洲信用债指数】：七年间的总回报率57.58%，折合年化回报率6.71%。
如果对比每年的回报率的话，其实除了在2018年出了个幺蛾子，其他时候都要比要强。那么，2018年的发生了什么？
另外，也不过是在2014年小幅亏损了0.39%，跑输其他两个基金近6%，又是怎么回事？
以下是三只美元债基的月度走势：
资料来源：choice金融终端，smartadvisor
首先看：2014亏损0.39%，跑输其他两个基金近6%——怎么回事？
以下是和博时亚洲票息收益债券>2014年报“投资策略和运作分析”（鹏华全球高收益债>没说它怎么做的，所以不列了）：
资料来源：基金年报
从两只基金的2014年年报中可以看出，大家都会根据对当时市场的预判进行较为积极的主动管理。而就实际的结果来看，显然更高一筹——两只基金在2014年四季度的债券仓位都在85%左右，且都是以“高收益债”为主。相比而言，在12月的回撤非常大，跌了4%；而也跌了，但仅跌了1.45%——可见两者的收益率差异不是在仓位上，也不是在债券整体评级上，而是在具体债券的选择上。
再看：2018年亏损3.54%，跑输近6%——怎么回事？
资料来源：基金年报
从两只基金的2018年年报中可以看出，应该是配置了比较多的地产债券，因此在4月、5月和10月份时，净值出现明显的回撤；就比较神奇，虽然他的债券资产里面也主要以“高收益债”为主，而亚洲的“高收益债”主要以房地产企业为主，但是实际上他并没有受到房地产板块的明显拖累，因此可以看出，对于资产组合的回撤控制的能力比较强。
但比较遗憾的是，的“投资策略和运作分析”中，基本没怎么提及他具体配置了什么行业的债券，因此就没办法进一步判断他的债券投资风格。
以下是持有三只美元债基T天的胜率、最大涨幅和最大跌幅：
资料来源：choice金融终端，smartadvisor
比如，在基金的存续期内，任意挑选一天购买并持有63天（约3个月）后卖出，赚钱的概率是81.22%。其中，最大收益率为7.19%；最低收益率是-5.66%。
从“最大跌幅”这个指标看，的回撤控制能力确实比其他两个基金强。
以下是三只美元债基的分红政策：
资料来源：基金招募说明书
看起来，的分红政策是最慷慨的：如果决定分红的话，每次分红比例不得低于可供分配利润的60%。
以下是三只美元债基的实际分红水平：
资料来源：天天基金网
三只美元债基的实际分红都没有什么规律性。博时亚洲票息收益债券>实际的分红也未必很慷慨。
以下是三只美元债基的基金经理变动情况：
资料来源：天天基金网
的基金经理稳定性稍差一点，现任基金经理邓思聪是去年1月份才接手的产品。从履历上看，能力圈聚焦在债券，这是加分项；但似乎才开始正式担任基金经理，从业年限不算太长，应该再观望考察一段时间。
资料来源：天天基金网
的基金经理尤柏年已经有16年的证券从业经验，但是就他目前管理的基金类别来说，实在是有点杂，鹏华的QDII产品全在他的名下，除此之外还有鹏华沪深港新兴成长混合>这只非QDII的主动管理型基金。
资料来源：鹏华基金官网
同时，他还管了一只跟有点像的产品——：2020年1月8日才成立，目前的组合里面有17.63%的股票。实不相瞒，真的不太理解这样的操作和定位
吓得我一机灵，回去找了一下有没有投过股票，果然在2018年一季度的时候配置了0.23%的金山软件——不过也就那么一次，权重也很少。
因此，个人猜测他在中的投资策略基本就是以“持有到期策略”为主——挑好债券放着不动就完事了。这样做的好处就是只要不踩雷，基金的长期回报水平应该基本等价于债券的到期收益率；坏处就是基金缺乏更为主动的管理，或者说主动管理能力不足，如果遇到债券市场不好的时候，基金的净值波动会比较大。
的基金经理何凯管理这只基金也有5年多的时间了。从履历来看，他的能力圈应该是聚焦在“固定收益类资产”；同时，名下就管理了这一只债券基金。这些都算是加分项。
资料来源：天天基金网
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排雷基挑好基
为你寻找基金中的战斗基
QDII基金是什么意思？
QDII是Qualified Domestic Institutional Investor (合格的境内机构投资者)的首字缩写。它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。和QFII一样，它也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。 基金系QDII正越来越快地走近投资者，最近，有4家基金公司的QDII资格正式获批，分别为本土的南方和华夏两家基金公司，以及具有合资背景的嘉实和上投摩根。 ■比银行系QDII投资门槛低 对很多投资者来说，QDII的最大意义是打开了投资海外市场的有效渠道，从而增加了一条有效分散A股市场投资风险的新渠道。此前推出的银行系QDII产品由于只能够投资固定收益的产品，大多数选择与汇率、结构性票据和指数等挂钩的策略，风险小，但是收益率偏低，在人民币升值的背景下对投资者的吸引力明显不足。那与银行系QDII相比，基金系QDII会有吸引力吗？ 与银行系QDII产品最低认购额从5万、10万到30万不等的高门槛不同，基金QDII的投资门槛要低很多，如南方和华夏基金QDII产品最低认购额只有1000元人民币，更便于普通投资者参与。 基金QDII的投资范围也更广泛。中国银监会规定了投资股市的资金不得超过理财产品总资产净值的50%，这一限制摊薄了银行系QDII产品的可能收益率。而基金系QDII产品则没有这一限制，其理论上投资于股市的比例可以达到100%。 “目前与银监会签订代客境外理财业务监管合作谅解备忘录的只有香港证监会，银行按照规定应选择与银监会已签订备忘录的境外监管机构监管的股市投资，因此银行系QDII只能投资港股。而与证监会签订备忘录的国家和地区有30多个，因此基金系QDII的投资范围基本上可以锁定全球主要市场。”上投摩根基金公司副总经理傅帆介绍说。 此外，银行推出的QDII产品均交由该产品的外方合作伙伴来操盘，由于银行无对外资产管理业务，因此外方具有决策权；而基金系QDII产品将由基金公司亲自操作，主动权更大一些。 与A股开放式基金有啥不同？ 在投资对象上，目前国内A股开放式基金均约定投资于股票、债券、部分现金工具以及衍生产品，并未允许投资于其他基金。而某些基金系QDII在一些新兴市场，如墨西哥、巴西、俄罗斯等市场的投资，可能会采取直接购买当地交易所交易基金(ETF)和部分主动投资基金的方式进行。在另外一些相对较熟悉的市场，如香港市场等，则采取直接购买股票的方式。 与A股开放式基金相比，在回款时间上，基金QDII可能会稍慢一些。多数A股开放式基金赎回时，回款时间一般为T+4，也有部分基金可能是T+3或T+5到账；而基金系QDII产品的回款周期可能更长。以拟将QDII产品设计成开放式基金的南方基金为例，该公司认为QDII基金赎回周期可能为T+7到T+8，最晚不迟于T+10。这主要是由QDII产品采取本币募集、外币投资的形式决定的。 ■该怎么选择基金系QDII？ 目前，4家基金公司都在紧锣密鼓地筹备自己的首只QDII产品，对于刚刚弄明白A股开放式基金的投资者来说，基金系QDII显然是一个新事物。那么，投资者该从哪些角度来选择基金系QDII呢？ 首先，选择基金公司非常重要，要看公司的专业性和诚信度；其次，由于基金系QDII投资海外市场，因此海外投资经验、投资海外市场的人才储备、海外的托管行、外方技术支持也很重要。这些对于投资者来说好像有点复杂，但通过该基金公司外方投资基金的过往业绩可以对此有个大概的了解。据悉，目前市场上只有20多家基金公司和不到10家证券公司符合申请QDII业务资格要求，尚未达到要求的公司也在积极创造条件。 QDII风险 通过QDII进行境外投资，除了要面临证券投资的一般风险（包括市场风险、信用风险、流动性风险、利率风险及投资管理人风险等）外，还要关注海外投资的特别风险，主要包括： 汇率风险：境外证券投资基金是以人民币计价，但以美元等外币进行投资。美元等外币相对于人民币的汇率的变化将会影响本基金以人民币计价的基金资产价值，从而导致基金资产面临潜在风险。 境外市场投资风险：境外投资要考虑各国汇率、税法、**政策、对外贸易、结算、托管以及其他运作风险等多种因素的变化导致的潜在风险。此外，境外投资的成本、境外市场的波动性均可能会高于本国市场，也存在一定风险。 新兴市场投资风险：相比较成熟市场而言，新兴市场往往具有市场规模较小、发展还不完善、制度还不健全、市场流动性较差、市场波动性较高等特点，投资于新兴市场的潜在风险往往要高于成熟市场，从而导致资产面临更大的波动性和潜在风险。 法律风险：由于各国或地区的法律法规方面的原因，导致某些投资行为受到限制或合同不能正常执行，从而面临损失的可能性。 **管制风险：所投资国家或地区可能会不时采取某些管制措施，比如资本或外汇控制、对公司或行业的国有化、没收资产以及征收高额税款等带来的不利影响。 **风险：所投资的国家或地区**经济*势变化（如罢工、暴动、战争等）或法令的变动，将对市场造成波动，会给投资收益造成直接或间接的影响。 金融衍生工具投资风险：投资于金融衍生产品，包括期货、远期、掉期、期权以及其他结构性产品，由于金融衍生产品具有杠杆效应，价格波动较为剧烈，在市场面临突发事件时，可能会导致投资亏损高于初始投资金额。 此外还有会计核算风险、税务风险、证券借贷风险、初级产品风险等其他风险。 来源：北京青年报
qdii基金必须美元结算吗？
人民币交易，QDII基金是国内投资者投资海外资产的基金，和普通基金一样交易。
QDII基金可以投资的范围有
1、与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品；
2、银行存款、存单、汇票、银行和商业票据、回购协议等；
3、**债、公司债、可转换债、住房按揭支持证券等；
4、允许交易的普通股、存托凭证等；
5、允许交易的权证、期权、期货等；
6、允许投资的公募基金。
2018年初,某QDII基金将人民币换成美元,投资于美国市场,假设当年该基金以美元计价盈亏平衡,人民币相对来自于美元贬值...
A解析：A考察跨境投资的汇率风险。人民币相对于美元贬值,也就是说1美元能换到比之前更多的人民币,因此投资者的损益情况是盈利的。
QDII基金在海外投资中如何控制风险?
汇率风险控制。QDII基金以美元等外币进行投资，美元等外币相对于人民币的汇率的变化将会影响本基金以人民币计价的基金资产价值，从而导致基金资产面临潜在风险。此外，投资者在选购QDII时需要看投资的目标市场或行业是否有长期潜力...
在基金中的QDII与QFII的区别是什么?
主要区别如下：1、定义不同。QFII境外合格的可以在境内投资的人，QDII境内合格的可以在境外投资的人，所谓合格就是要达到一定的投资条件，比如说最低要投资10万元才能进行投资。2、制度不同。QFII制度是一种有限度地引进外资...
什么是QDII基金？
QDII基金，是指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。
简单说就是投资境外市场的基金，投资者使用人民币购买QDII基金，基金公司会帮你换成美元去境外投资，以此达到投资海外市场的目的。
一般来说，一个国家的各个资本市场间往往存在一定的“齐涨共跌”现象，且有发生单一市场系统性风险的可能性。
而QDII基金主要是投资境外市场，且投资范围比其他基金产品更广，具体来说，可以包括美国，欧洲，日本等很多国际资本市场。投资对象包括：房地产投资信托基金、港股、美股、黄金，石油、债券等等。
所以，相比于纯粹投资境内的基金，QDII基金有助于我们丰富投资品种，分散投资风险，优化个人资产配置。
不过，QDII基金也并非只有好处，实际上，对比其他基金，其也存在诸多劣势。
比如，QDII基金投资海外市场需要换汇，所以存在一定的汇率风险。
一般情况下，其买入确认为T+2日，实际赎回到账需要T+3日至T+11日左右，如果遇到节假日，到账时间还会延迟。这样一来，就容易延误投资时机，造成意料之外的投资损失。
因此，QDII基金虽好，但不可盲目投资，我们一定要根据自己的实际情况来进行配置。
何为QDII，有哪些分类和产品？
QDII是。它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金