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30008来自1股票停牌三个多月了什么情况会不会退市啊!
可能性不大,公司上市难,退市更难。一般公司上市就是为了融资,退市一点好处没有还要经过重重的审批。最近股市波动很大,有些上市公司为了保证公司和股东的利益暂时停牌避险也是很正常的。停牌时间的长短,跟股票市场波动和公司的调整有关系。停牌三个月不算时间长,属于正常,有些都停牌大半年,甚至一年多呢?
国泰君安中小盘增发并购半月谈【定增市场2016火爆收官,2017值得期待】
国泰君安中小盘:孙金钜、任浪
前言:
本期定增项目供给有所增加,但受岭南园林底价倒挂仍成功发行以及部分溢价发行项目影响,一年期现金参与定增平均折价率继续下行至2.3%,定增市场2016年以火爆之势收官。市场大幅调整之后定增市场尚未出现折价率大幅提升的情况,目前而言尚不是定增择时上的最佳时机,如若后续定增折价率能进一步提升,又将会是拿定增的最佳时期。对于2017年而言,上市公司直接融资需求依旧未被完全满足,定增直接融资的趋势仍旧继续,我们预计定增融资规模将再创新高,达到1.3-1.5万亿左右。并且随着市场逐步走向成熟,定增市场也将由过热逐步回归理性,总体而言,2017年的定增市场仍旧会是一个机会巨大的投资市场,一级半和一级半+二级联动的机会依旧令人期待。近期市场低位震荡,继续推荐大家关注近期发行破发的优质公司以及定增联动策略。
本期重大增发并购: 1)凌云股份获集团军民品资产注入,开启“军民融合、结构调整”战略实施;2)帝王洁具20亿收购欧神诺,切入中高端建筑陶瓷领域3)金宇车城13.2亿收购安必平,跨界转系体外诊断。
本期增发并购受益:1)保增发带来的投资机会:已过会公司:普路通、华孚色纺、嘉化能源等,已获批文公司:江苏国泰,奥拓电子,春兴精工等;2)发行期首日定价长亮科技、长荣股份、汇冠股份、科迪乳业、恒信移动等;3)创业板溢价发行:北信源,晶盛机电,新开普,欧比特,环能科技、麦捷科技等。
增发并购投资组合:大湖股份、通润装备、湘潭电化、*ST元达、云维股份。本期“大浪淘沙”精选组合:通润装备(002150)、大湖股份(600257)、利亚德(300296),绝对收益率-2.7%(超额-1.63%),累计绝对收益率-2.47%(超额8.81%)。
本期定增市场一级半+二级联动受益:华孚色纺、嘉化能源、普路通、奥拓电子、春兴精工、江苏国泰(保增发);长亮科技、长荣股份、汇冠股份、科迪乳业、恒信移动(发行期首日定价);北信源,晶盛机电,新开普,欧比特,环能科技、麦捷科技(创业板溢价发行)。绝对收益率-0.52%(超额0.55%),累计绝对收益率-4.62%(超额-3.31%)。
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重点增发并购案例分析及点评
1.1. 集团军民品资产注入,凌云股份开启军民融合战略
增发方案:凌云股份拟以11.63元/股的价格发行1.11亿股(交易对价12.89亿),收购太行机械100%股权和东方联星100%股权(均受上市公司实际控制人控制,总计作价12.89亿);同时拟以13.05元/股的价格向向凌云集团(上市公司控股股东,认购42.44%)和中兵投资(上市公司二股东,跟大股东受同一实际控制人控制,认购57.56%)发行股份募集配套资金不超过2.36亿,用于太行机械和东方联星相关军民融合产业化项目建设(2.22亿)、支付本次交易相关费用(0.14亿)。
增发点评:1)本次收购价格较高,但标的资产较为优质。标的资产对应2016年前3季度净利润为:5496.8万元,对应2015年收购PE为27.07X。2)太行机械主要从事轻型火箭(导弹)发射装置等军品的研发、生产及销售和轨道交通车辆零部件等民品的生产及销售;东方联星主要从事主要从事北斗卫星导航芯片及其军民应用产品的研发、制造和销售。两者均受上市公司实际控制人兵器工业集团控制。3)本次交易完成后,太行机械和东方联星的股权将注入上市公司,有助于未来上市公司承接军品任务,打造上市公司在相关军工领域的领先地位;通过本次重组,上市公司开启了“军民融合、结构调整”战略的实施。4)实际控制人旗下企业全额认购配套融资彰显了对公司军民融合战略实施的信心。
1.2. 帝王洁具收购欧神诺,切入中高端建筑陶瓷领域
增发方案:帝王洁具拟以58.35元/股的价格发行3085万股(交易对价18亿)+支付现金2亿,收购欧神诺100%的股权(作价20亿);同时拟以58.35元/股的价格向包括人刘进(实际控制人,认购31.9%)、陈伟(实际控制人,认购30.96%)、吴志雄(实际控制人,认购30.96%)在内的4名特定对象发行股份募集配套资金不超过4.85亿,用于支付本次交易现金对价及相关中介结构费用(2.32亿)、大规模自动化生产线扩建项目(2.53亿)。
增发点评:1)本次收购价格合理,标的资产合计17-19年承诺实现归属于母公司净利润为不低于1.68亿元、1.95亿元及2.2亿元,对应承诺业绩PE为11.9X、10.26X、9.09X。2)欧神诺是一家专业从事中高端建筑陶瓷研发、设计、生产和销售的高新技术企业,。经过多年的发展和积累,欧神诺在国内中高端建筑陶瓷行业综合实力位于前列,具有较强的竞争优势。3)本次收购将使上市公司成功切入中高端建筑陶瓷领域,进一步深化公司在中高端建材板块的业务布*。同时,在此次募集配套资金中,上市公司实际控制人认购比例高达93.82%,彰显了公司对未来发展的战略信心。
1.3. 金宇车城13.2亿收购安必平,跨界切入体外诊断
增发方案:金宇车城拟以19.93元/股的价格发行4169万股(交易对价8.31亿)+支付现金4.89亿,收购安必平100%的股权(作价13.2亿);同时拟以19.93元/股的价格向包括胡先成(实际控制人,认购48.14%)、胡智奇(上市公司副董事长,认购1.19%)、胡伟(实际控制人之子,认购0.84%)、胡明(上市公司董事,认购0.84%)、彭扶民(上市公司总经理,认购0.84%)在内的9名特定对象发行股份募集配套资金不超过8.31亿,用于支付本次交易现金对价及中介机构费用(5.19亿)、生产基地建设项目(1.65亿)、研发中心建设项目(1.02亿)、营销网络建设项目(0.45亿)。
增发点评:1)本次收购价格较为合理,安必平合计17-19年承诺实现归属于母公司净利润为不低于0.68亿元0.88亿元及1.14亿元,对应承诺业绩PE为19.56X、15X、11.58X。。2)安必平的主营业务为自产体外诊断试剂和诊断仪器的研发、生产和销售,以及外购其他品牌体外诊断产品、医疗仪器的销售。其主要产品为体外诊断试剂和诊断仪器,涵盖细胞学诊断、分子诊断和免疫诊断等领域,在宫颈癌检测领域具备较强的竞争优势。其产品主要应用于国内各级医院、体检中心、独立实验室等医疗卫生机构,安必平的产品目前已直接覆盖700多家医疗机构,过经销商覆盖500余家医疗机构,三级以上医院数量较多。3)通过本次交易,公司转型切入体外诊断领域,同时上市公司实际控制人和高管大比例认购配套资金,彰显了对转型的信心。
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新增预案数量小幅下降、金额下滑
2.1.新增预案:本期预案公告数量44例,小幅下降
本期增发预案公告44例,小幅下降。1)发行方式看,定价发行22例,竞价发行22例;2)认购方式看,现金认购32例,资产认购11例,现金+资产1例;3)募集资金687亿,其中现金504亿,有所下滑。募资用途看,主要用途分别是项目融资(19例)、配套融资(13例)、融资收购其他资产(11例);4)行业看,本期增发预案集中在化工,传统产业增发并购转型趋势继续。
2.2. 发行实施:本期公告实施显著上升,岭南园林等增发即破发
本期A股新增公告成功发行案例51例,共募集1197亿,数量、金额明显上升。2016全年一年期现金参与定增平均折价率为10.2%,本期平均折价率继续下滑至2.3%。二级市场表现来看新海股份、天际股份、申通快递相对发行价涨幅大于84%;岭南园林、神州信息等增发即破发。
2.3.即将发行:66家公司已获批文,多股破发
本期拿到批文尚未发行的公司仍然较多,截止到2016年12月30日,已获得证监会批准的竞价增发预案数为66家,其中南京港、上汽集团、st天利、澳柯玛、合力泰等定增底价的折价在37%以上,定增吸引力足;新时达、皖能电力、宏大爆破、永太科技等出现了破发。
2.4 定增实施前:保增发,保出超额收益
保增发是我们在2015年中小盘增发与并购投资策略报告《定增助力市场化并购重组》中提出三类选股思路之一。由于市场大跌之后存在增发调整价格的机制,所以保增发投资机会建议大家关注已经过会或已经获得证监会批准且发行底价折价率处在-15%至5%以内的公司,这部分公司修改价格的成本太高,相对具有保增发的条件,保增发的可能性较大。根据该筛选标准,本期已过会的公司包括普路通、华孚色纺、嘉化能源等20家,已获批文的公司包括江苏国泰,奥拓电子,春兴精工等20家。
2.5定增实施中:发行期首日定价,发行期前后超额收益明显
创业板发行新规要求非公开发行定价基准日必须是发行期首日,同时监管趋严后更加鼓励中小板和主板均采用发行期首日定价的发行方式,可以看到发行期首日定价方式所占比例快速提升。但是,发行期首日定价规则决定了发行底价相对于现价的折扣空间十分有限,对定增投资参与报价的吸引力相对不足。因此,为了吸引定增投资者报价,公司一般会选择在公司股价向上的周期里启动发行,拉大底价相较于现价的折价空间,从而带来了发行期前后二级市场的投资机会。截至目前,已获证监会批准但仍未发行的公司中,采用发行期首日定价的有长亮科技、长荣股份、汇冠股份、科迪乳业、恒信移动等14家。
2.6 定增实施后:创业板溢价发行+破发策略
《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》规定:发行价格不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的,本次发行股份自发行结束之日起可上市交易。溢价发行表明定增投资者对公司极度看好,对于二级市场同样存在提振作用,带来二级市场的投资机会。新规实施以来溢价发行的创业板公司达33家,且发行后一个月内平均收益率即达到了12.87%,本期新增:美尚生态、麦捷科技、环能科技。破发同样是我们定增筛选股票的一大思路,因为历史来看定增市场整体的胜率接近八成,这就意味着破发之后公司股价回到增发价以上的概率还是非常大的。2016年初以来成功发行出现破发的公司中折价率前十的公司分别为宁波港、中南文化、恒泰艾普、龙泉股份、恺英网络、广电网络、中天城投、苏宁云商、岭南园林、亿阳信通。其中有大股东或大股东关联方参与且出现破发折价率前十的公司为宁波港、龙泉股份、中天城投、亿阳信通、翰宇*业、万东医疗、盾安环境、蓝色光标、金达威。
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并购市场热度下滑,TMT受捧
3.1.本期并购热点在计算机、电子
本期并购市场热情继续回升,并购标的主要集中在计算机、电子等热点行业。从并购案例看,本期共发生并购194例,有所下降;从交易金额看,本期并购交易金额合计达658亿,显著下降;截止到2016年12月30日,全年累计并购3079例,同比增长-31%,交易金额合计21598亿,同比增长-21%;从并购标的行业分布看,计算机、电子是并购热点,通过并购实现转型升级仍是众多传统企业谋求长期发展的方式之一。
3.2.定增市场2016火爆收官,2017值得期待
定增市场2016火爆收官,2017值得期待:1)整体看,涉及发行股份购买资产的889家A股公司本期股价平均涨幅为-0.2%,同期上证指数涨幅-0.62%,沪深300涨幅-1.07%,创业板涨幅-1.8%,超额收益显著;2)天兴仪表、st黑豹等表现相对强势,本期上涨63%以上。本期定增项目供给有所增加,但受岭南园林底价倒挂仍成功发行以及部分溢价发行项目影响,一年期现金参与定增平均折价率继续下行至2.3%,定增市场2016年以火爆之势收官。本期市场低位震荡,目前尚不是定增择时上的最佳时机,如若后续定增折价率进一步提升之后又将会是拿定增的最佳时期。对于2017年而言,上市公司直接融资需求依旧未被完全满足,定增直接融资的趋势仍旧继续,定增融资规模将再创新高,且随着市场逐步走向成熟,定增市场也将由过热逐步回归理性,2017年定增市场仍旧会是一个机会巨大的投资市场,一级半和一级半+二级联动的机会依旧令人期待。
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增发并购主题投资选股思路建议
4.1 中小盘增发并购投资组合:
通润装备:公司公告股票期权激励的授予日确定为2016年11月29日,股票期权的总成本锁定为3219.5万元,其中2017年摊销2186万元,压力稍大。本次股权激励力度大、成本费用高、行权价格高,彰显了管理层对公司未来发展的信心。由于股权激励成本锁定,我们小幅上调公司2016-2018年EPS至0.30/0.31/0.34元(上调0.00/0.01/0.00),维持“增持”评级,目标价24.91元。详细请参见2016年11月30日报告《授予日确定,股权激励成本锁定》。
大湖股份:上半年业绩略有增长,符合预期。公司公告2016年半年报,营业收入34,361.53万元,同比增长7.04 %;归属于上市公司股东的净利润733.68万元,同比增加5.37%,符合预期。传统业务通过产业链向下游延伸、提高科技含量、切入水环境治理领域等方式提高边际利润,有望提供稳定的现金流,为布*体育产业提供空间。维持公司2016-2018年EPS预测0.01/0.03/0.05元,维持目标价20.3元,“增持”评级。详细请参见2016年8月30日报告《上半年业绩略有增长,体育布*惊喜不断》。
湘潭电化:公司新基地已经成功投运;公司依靠逐步体现的新基地成本优势、以及丰富客户资源优势,其业绩水平已出现大幅改善;湘潭市河西污水处理环保业务板块已成为公司业绩新增长点。维持公司2015-2016年盈利预测,预计EPS分别为0.06元、0.15元(摊薄),维持公司“增持”评级,维持目标价30.00元。详细请参见2016年2月16日报告《新能源材料+环保驱动效应开始显现》。
4.2 “大浪淘沙”组合:通润装备、大湖股份、利亚德
针对我们增发并购覆盖个股数量不断增加,以及市场增发并购相关个股不断出现的情况,我们将增发并购相关个股中优选出三只组成增发并购“大浪淘沙”组合,定期跟踪其收益率情况。本期“大浪淘沙”股票组合:通润装备、大湖股份、利亚德,本期绝对收益率-2.7%,超额收益率-1.63%,累计绝对收益率-2.47%,累计超额收益率8.81%。
调入:无
调出:无
一句话推荐:
通润装备:公司本身主业体量小且盈利性好,是非常好的资本运作平台,大股东股比高+资产资源丰富,未来资产证券化和外延扩张的空间大。
大湖股份:坐拥180万亩湖面资源,三年期定增底价10.14元/股带来安全边际,引入曹国熊、谢世煌助力转型,全程冠名格斗赛事“拳星时代”抢占稀缺资源,未来在新文化、体育等新领域布*可期。
利亚德:高位员工持股激励绑定之后,订单持续落地和业绩的超预期。
调整规则:
规则1:“大浪淘沙”股票组合只包含三只个股,三只个股权重相同,且仓位始终为100%;
规则2:每两周公布下期模拟组合,每期允许调整一只个股,也可以不调整,一般调整周期为一个月;
规则3:股票收益率以调整前一日的收盘价作为基准计算,初始基准日为2016年1月1日,比较指标为沪深300和中证500指数,其中超额收益率计算对比标准为沪深300。
4.3 定增市场一级半+二级联动受益标的:
我们在《寻找定增市场投资的绝对收益》策略报告中提出了定增发行前、中、后各个阶段的一级半+二级联动的策略,针对二级市场投资本期我们根据“保增发”、“发行期首日定价”和“创业板溢价发行”三大选股思路,筛选出了定增市场一级半+二级及联动受益标的,并且后续每期将根据实际情况进行更新。本期根据“保增发”选股思路受益标的:华孚色纺、嘉化能源、普路通、奥拓电子、春兴精工、江苏国泰;根据“发行期首日定价”选股思路受益标的:长亮科技、长荣股份、汇冠股份、科迪乳业、恒信移动;根据“创业板溢价发行”选股思路受益标的:北信源、晶盛机电、欧比特、新开普、环能科技、麦捷科技。上期收益标的的平均绝对收益率-0.52%,平均超额收益率0.55%,累计平均绝对收益率-4.62%,累计平均超额收益率-3.31%。
调整规则:
规则1:定增一级半+二级联动股票组合个股数量不完全限制,各只个股权重相同,且仓位始终为100%;
规则2:每两周公布下期受益标的,每期根据是否还符合筛选标准进行调整,调动个股数量不做限制;
规则3:股票收益率以调整前一日的收盘价作为基准计算,初始基准日为2016年11月5日,比较指标为沪深300和中证500指数,其中超额收益率计算对比标准为沪深300。
金钜策股
团队专注资本市场中小市值/中小盘股的挖掘和研究,负责人孙金钜,团队成员孙金钜、刘易、吴璋怡、王政之、任浪、夏玮祥、马丁、黎泉宏、熊昕等。
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同问。。。
股票老师们,300081和002148是我手江秋推间苦歌子中期比较看好的两只股票,大家认为哪一个更好一点啊,给我个建议,好么,
300081走势强于2148.
恒信移动属于什么行业
属于通信行业,对手就多了去了
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