医*2021：白马纷纷倒下创新*走出温室医改重构投资逻辑
政策面的持续承压，加上疫情利好边际减弱，让2021年的A股医*从此前排名靠前的“优等生”一举跌入榜尾，“低迷”也成为贯穿全年的主基调。
统计显示，截至2021年12月31日，申万医*生物指数在2021年累计下跌5.73%，涨幅在申万31个一级行业中排名第26位，为过去3年最差。
细分子行业中，只有3个子行业跑赢申万医*生物指数，其中化学原料*和中*表现最优，2021年分别上涨33.45%和24.76%;生物制品则是下跌最猛子行业，下跌幅度超过20%。
“2021年A股医*的特点就是个股波动剧烈，甚至出现白马股罕见跌停的极端现象，因此对大家的心理考验很大。不过，相比2018年下半年泥沙俱下的惨烈，2021年的行情还是要好很多，有不少结构性机会，并且也有很多医*基金取得了正收益。”有医*基金经理这样向《科创板日报》记者总结。
得益于医*行业的快速发展及上市公司的不断增多，在过去3、4年中，基金公司密集布*医疗主题基金。据WIND数据统计，截至目前，医疗主题基金总规模已接近3000亿元，相比2018年500-600亿的规模翻了近5倍。
从2021年的情况来看，虽然大多飘绿，但在所有600多只医疗行业主题基金中（包括医疗保健、生物科技和制*行业），还有近三分之一的基金实现了正收益。
“我个人认为，2021年能有这样的行情已经不错。对（医*）板块永远不用悲观，因为需求和资金都在。”对方表示。
传统白马：遭遇阵痛期
2021年，多只医*白马股的业绩突然变脸、股价接连暴跌是对市场信心的一大冲击，包括：
“医*一哥”恒瑞医*（600276.SH）因为半年报现近十年最差单季（Q2）表现，公司次日股价随即跌停；乐普医疗（300003.SZ）因明星产品*物球囊销售失速，公布三季报后股价大跌近16%，并创下近2年半新低；因为网传广东16省联盟采购将纳入重组生长激素，长春高新（000661.SZ）亦闪崩跌停，虽然此后证实该消息不实，但并不能阻止公司股价自此一泻千里...
综合来看，集采仍然是这些黑天鹅事件背后的导火索。
以恒瑞医*为例，公司2021年股价大幅缩水、二季度又成近十年最差单季的核心原因就在于，第三批集采涉及的6个*品在上半年的销售收入环比下滑了57%。
乐普医疗三季报业绩变脸股价暴跌则是因为，公司的冠脉产品线中，继冠脉支架去年国采之后，另一主力品种*物球囊也因地方集采导致销售增速放缓。
光大证券认为，回首过去6年影响医*板块走势的核心要素，政策始终是中短期投资的最重要变量，但长期影响因素仍是人口结构变化和技术进步所带来的不断成长。
在众多医*政策中，医保支付可以说又是重中之重。
受益于医保的扩容（医保覆盖率和筹资水平大幅提升），2015年之前的10年（2005年至2014年）是国内医*行业“水大鱼大”的黄金十年。
然而，进入2015年以后，受医保基金管理向“控费”与“精细化管理”过渡的影响，整个行业也由此迎来转型的阵痛期。其中，*品与高值耗材的国家集中带量采购被认为是医保控费的一大利器，首先影响的是部分传统化学仿制*以及医疗器械企业。
国家*品集中带量采购（业内又称“集采”或“国采”）自2018年11月启动，迄今已累计开展六批七轮（其中第一批25个品种分两轮集采，先于“4+7”城市试点，后扩围至全国）。高值耗材则已完成两个品种的国采，分别是冠脉支架与骨科人工关节。
看趋势，集采的“常态化”已是定*，并且随着集采经验的日益丰富以及相关规则制度的日臻完善，集采还可能慢慢提速和进一步扩容。但从最近一次的胰岛素专项集采和人工关节集采来看，因为政策趋向温和，企业降价压力反而较此前有所减轻。
创新*：走出舒适区
创新*（械）企业是最近几年资本市场的宠儿，也是中国医*行业的新生代力量。
中国的创新*（械）企业真正蓬勃而起也是在2015年后，主要是受一系列政策利好的催化，包括加速新*（械）审批上市、资本市场对未盈利生物科技企业的放闸等。
然而，2021年年中国家*监*发布的“以临床价值为导向的新*研发”的新政，却让市场意识到，没有人可以一直呆在这样的政策红利舒适区。
2021年7月，国家*品监督管理**品审评中心（CDE）公布了《以临床价值为导向的抗肿瘤*物临床研发指导原则（征求意见稿）》。
依据该份文件的要求，未来抗肿瘤*物的研发（肿瘤*占了新*研发的很大一部分），从确定研发方向到开展临床试验，都应贯彻以临床需求、临床价值为导向的*物开发原则。
从长远看，这一文件最终将帮助国内生物制*产业从粗放式发展走向高质量发展，但另一方面也被市场认为将提高新*的临床试验难度与上市成本，因此引发医*板块的再度暴跌。
与此同时，在医保支付端，虽然国家医保*成立以后，医保目录的调整已经固定为每年一次，给予了创新*更快的医保目录准入机会。不过，也因为进口创新*在加速进入中国，加上本土创新*内卷严重，使得市场竞争激化，因此从近两年的医保谈判结果来看，创新*的医保支付价格实则在不断走低。
其中最经典的例子就是四个国产PD-1，经过2020年的国谈之后，其医保支付价一举从之前每年数十万元的“天价”降至年治疗费用只有几万元的“平民价”。
上市成本要提高，而上市后的商业化收益却在摊薄，意味着创新*研发不再“躺赢”，这种投资逻辑与预期的改变，可以说是对市场信心的另一大冲击。
反应到资本市场就是：医*一级市场和IPO市场迅速趋冷；二级市场上，医*也成了新股破发的重灾区。据《科创板日报》统计，2021年的新股有18支上市首日即破发（不含北交所），其中超三成为医疗企业。另外，2021年在港股市场还出现了多家已过聆讯但推迟或迟迟没有发售的医*（医疗器械）企业，包括百心安生物、贝达*业、东软医疗等。
展望
虽然集采和医保谈判对资本市场的扰动在慢慢弱化，但医保支付的改革还没有停。集采之后，明年以及未来几年都可能会对整个医*产业产生重大影响的就是DRG/DIP医保住院支付方式改革。
国家医保*自2018年底正式启动DRG（DiagnosisRelatedGroup，按病种付费）支付方式改革。根据医保*最新公布的《国家医疗保障*关于印发DRG/DIP支付方式改革三年行动计划的通知》，到2025年底，DRG/DIP支付方式要覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构，基本实现病种、医保基金全覆盖。
不同于以往按项目付费的模式，DRG付费简单说就是通过病历信息和分组工具（软件），将大多数住院患者划定为某个疾病诊断相关组，医保机构根据患者的具体分组来支付医院的服务。DIP（BigDataDiagnosis-InterventionPacket，按病种分值付费）同样是一种住院患者的按病种打包支付政策。
分析认为，DRG付费将直接改变医疗服务机构传统的盈利模式。在DRG付费模式下，由于*品、耗材转变为医院的成本项，因此将倒逼医疗机构主动关注成本和收益，从而也将在一定程度上影响到院内主要使用的*品及医用耗材现有的市场空间。从短期来看，*、械企业或将面临医疗机构对产品采购、使用数量下降的冲击。
“这种对行业的预判也会对提前对明年的投资策略产生一定影响”，有投资人表示，如出于避险考虑，资金在配置上可能会倾向于规避院内使用产品。
与此同时，《科创板日报》记者注意到，市场对DRG/DIP支付方式下创新产品的发展存在一定的分歧，有人觉得“DRG/DIP天然不鼓励创新”，但也有人认为，“真正有创新、成本效益好的*品、器械、手术方式将打开支付空间”。
事实上，从实施DRG/DIP的意义看，让患者享受高质量的医疗服务是其中重要一项。长期来看，DRG支付也会促使医生处方的着眼点回归到有临床价值、疗效明确、性价比高的产品。因此从这个角度判断的话，能够切实满足临床需求的产品仍然会有很好的生存空间。
值得一提的是，就在昨日（30日），国家*监*等八部门联合发布了《“十四五”国家*品安全及促进高质量发展规划》（下称《规划》），旨在加快推动我国从制*大国向制*强国跨越。
对此，东吴证券解读认为，未来5-15年，*品高质量和创新发展将成为国内医*产业发展的主旋律。
“《规划》全文12次提及临床价值和临床急需、12次提及创新*、11次提及仿制*，显示*监*等相关部委进一步鼓励、支持具有临床价值的创新*和仿制*研发上市。”东吴证券表示。
展望来年，投资人士预期，在政策面持续承压的大背景下，2022年的医*投资也将变得更具挑战性，需要通过自上而下的选股来获取收益，“而非之前的选对了赛道就可轻松躺赢”。
综合多家券商观点看，相关投资主线主要包括：1、有自主定价权的（无需医保支付）消费类需求；2、估值合理且基本面有改善的医*标的；3、渗透率低、国产化率仍较低的创新器械等。
医*估值已跌破2018年的底部区域，为什么还跌跌不休？
有些*企就和普通制造业，食品企业，灌装厂，*店，没啥区别，归于*类而已
疫苗股为什么大跌
疫苗股下跌的最主要原因是前期医药股受疫情影响涨幅过于夸张了，不符合证券市场的规律。以沃森生物的大跌为例子，揭示了一个规律——市场上最强大的疫苗类股也必须遵守交易逻辑，即涨得多就是坏，跌得多就是好。在这个时候...
医药股为什么大跌?
这几天其实问恒瑞医*的最多，简单说下，恒瑞医*是一家制*兼创新*的公司，它走势这么弱，主要两个因素。第一就是集采对制*公司盈利空间有压制，第二就是刚才说的，最新临床价值为导向的抗肿瘤*物临床研发指导原则，对...
600518，后市如何操作，有点搞不懂它的走势。
短期会有反弹，持有为主，关注14.5元的强压位，到时不能放量冲过，进行减仓操作。
2021年12月15日医药股全线大跌,为何4000亿的药明康德闪崩跌停...
首先说股市就是故事都是逗你玩！！一只股票的涨跌最重要的数据就是高管的行为！上面是日线图和分时图!!从图可以看到在12月14日高管多才逢高减持！！在12月15日开盘竞价的适合高管借势减持了！！导致这短暂的行情结束！！...
医疗股为何最近一直在跌？
1、首先之前医*板块上涨的幅度较大，按照有涨必有跌的原则，意味着其估值相对偏高，高价格会回归到其价值附近。
2、新冠病毒的概念炒的时间久了，自然就凉了。任何的概念都会有结束的时候。资金一旦撤离，其医*板块自然就会下跌。
3、世界上很多地方都在研发疫苗，研发的疫苗有效，其资金有可能就大量流入该市场，此消彼长这对中国医*行业当然不是好消息。因此该板块就下跌。总的来说就是医*板块冲高回落，进行合理的回调。
4、疫情逐步得到控制。因为新冠的出现，医*、口罩、防护服、医疗等的需求大幅度上升，医*股闻风而动，出现了不错的炒作行情。以前也出现过类似的情况，比如说2003年的非典，在非典期间医*行业受到密切关注，一些医*股甚至涨停，产生了极高壁垒的个股，也出现了许多牛股。但是当疫情逐步得到控制之后，医*的炒作效果就会明显的下降，医*的行情开始进行调整，此时一些医*股暴跌。
5、机构对于第三轮*品带量采购即将启动的消息持谨慎态度。新一轮集采*品品种从25个增加到35个。对老百姓而言当然都是希望医*进入医保目录，这样就能花更少的钱买到*品。但是对于医*企业而言，如果*品进入医保目录，就要让利于民，但是如果不进入医保目录，是一个利空，因此十分矛盾。机构对于这件事情也比较敏感。
6、A股市场有了新的热点。A股市场已经有了新的热点，那就是超跌，因为机构的资金都用来追捧超跌，医*的炒作就会减轻，医*系列一家独大的行情已经过去了。
创新*和生物医*指数的区别？
有区别。区别是：创新*与生物医*指数是两个不同的概念。创新*指的是全新的、研究成本较高且具有高风险和高预期收益的*物。而生物医*指数则是一种衡量生物医*公司股票表现的指数。生物医*公司主要开发生物制*产品，包括生物疫苗、生物治疗*物等。生物医*指数计算了这些公司的股票市值总和，用来衡量该产业的总体表现。
医*股为什么会跌这么厉害
医*股一直暴跌的原因有6点。1、首先之前医*板块上涨的幅度较大，按照有涨必有跌的原则，意味着其估值相对偏高，高价格会回归到其价值附近。当然医*个股来说即使有所回调，但是股价还是相对较高，比如复兴*业，片仔瘦，***业等。2、新冠病毒的概念炒的时间久了，自然就凉了。任何的概念都会有结束的时候。资金一旦撤离，其医*板块自然就会下跌。3、世界上很多国家都在研发疫苗，据说俄罗斯研发的疫苗有效，其资金有可能就大量流入该市场，此消彼长这对中国医*行业当然不是好消息。因此该板块就下跌。总的来说就是医*板块冲高回落，进行合理的回调。我们需要做的就是找准好公司，等待好价格，医*行业还是应该至少配置一只股票的。4、疫情逐步得到控制。因为新冠的出现，医*、口罩、防护服、医疗等的需求大幅度上升，医*股闻风而动，出现了不错的炒作行情。以前也出现过类似的情况，比如说2003年的非典，在非典期间医*行业受到密切关注，一些医*股甚至涨停，产生了极高壁垒的个股，也出现了许多牛股。但是当疫情逐步得到控制之后，医*的炒作效果就会明显的下降，医*的行情开始进行调整，此时一些医*股暴跌。5、机构对于第三轮*品带量采购即将启动的消息持谨慎态度。新一轮集采政策规定的*品品种从25个增加到35个。对老百姓而言当然都是希望医*进入医保目录，这样就能花更少的钱买到*品。但是对于医*企业而言，如果*品进入医保目录，就要让利于民，但是如果不进入医保目录，是一个利空，因此十分矛盾。机构对于这件事情也比较敏感。6、A股市场有了新的热点。A股市场已经有了新的热点，那就是超跌，最近涨幅榜上上升力度最大的都是近期涨幅比较大的，并且这个情形还会持续下去，一直到行情的结束，因为机构的资金都用来追捧超跌，医*的炒作就会减轻，医*系列一家独大的行情已经过去了。
医*股集体暴跌原因找到了！
中国基金报记者 张燕北
周二，年内反复走强的医*医疗股全线大跌，主力资金流出近300亿，CRO、医疗器械、仿制*、中*、生物疫苗、医*商业等板块无一幸免。
对此，多家公募基金火速解盘。大部分机构认为，今日医*板块大幅下跌，原因主要在于上周末国家*监**品审评中心就《以临床价值为导向的抗肿瘤*物临床研发指导原则（征求意见稿）》向社会各界公开征求意见，受市场短期情绪影响而引发了医*板块的估值回调。
但公募普遍认为，当前的下跌更多来自资金和情绪面因素，并非基本面景气度反转。医*行业估值整体较高，但有良好的业绩支撑，仍看好板块中长期投资价值。
医*股全线暴跌
7月6日，医*股迎来惨烈调整，申万医*生物一级行业指数回调3.17%。
生物疫苗、CXO、医美、眼科医疗、牙科医疗、中*等板块集体大跌，通策医疗、奥园美谷等多股跌停，爱博医疗、爱尔眼科、爱美客等多只医*个股全线走低。
5000亿市值的迈瑞医疗大跌4%，泰格医*跌超10%，复星医*一度跌停，*明康德等集体下挫。
医*股中，CRO（医*研发合同外包服务机构）板块继续领跌。Wind编制的CRO指数盘中暴跌接近9%，多只相关个股跌幅超过10%，或触及跌停。
截至收盘，CRO龙头*明康德跌5.1%、泰格医*跌10.92%、诺泰生物跌12.04%、皓元医*跌6.83%、美迪希跌10.39%。
受板块调整影响，相关医*医疗ETF同样大跌。
其中华宝中证医疗ETF下跌4.94%，国泰中证医疗ETF下跌4.72%，博时恒生医疗保健ETF下跌4.35%，天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF、广发中证创新*产业ETF、平安中证医*及医疗器械创新ETF等跌超3%。
CDE新政引发恐慌情绪
对于医*板块的暴跌，多家受访公募表示，导火索或为CDE上周五发布抗肿瘤*物临床研发指导原则征求意见。
华泰柏瑞基金认为，今天医*板块下跌较多，尤其是创新*和CXO板块调整尤为明显，导火索或是周末CDE发布《以临床价值为导向的抗肿瘤*物临床研发指导原则》征求意见稿这一事件。长城基金研究部医*行业研究员梁福睿也表示，《指导原则》向社会各界公开征求意见，受市场短期情绪影响而引发了医*板块的估值回调。
创金合信基金首席策略分析师、首席投资官助理王婧表示，《指导原则》（征求意见稿），引发市场对创新*行业前景的担忧，医*行业受此影响遭到抛售，相关个股跌幅较大。消费行业亦表现低迷，新能源和半导体受情绪影响，今日也出现一定获利回吐。
诺德基金基金经理朱明睿也认为，CXO板块本周有较大回调，市场情绪偏向悲观，表观原因可能为《指导原则》对me-worse的新*研发提出了更高的要求。
同泰基金表示，近期第五批仿制*集采有序落地，基本在预期之内，从长期来看，产业升级趋势不变，创新*是我国*品市场未来发展的核心路径；但近期部分市场人士对CDE出台新*政策有一些过分解读，CXO大幅回调，带动其他前期涨幅较多的成长股一起回调。
深圳一家公募表示，意见稿提出选择阳性*物作为对照组时，“应尽量为受试者提供临床实践中最佳治疗方式/*物，而不应为提高临床试验成功率和试验效率，选择安全有效性不确定，或已被更优的*物所替代的治疗手段”“当有BSC（最佳支持治疗）时，应优先选择BSC作为对照，而非安慰剂”。
意见稿的核心是规范肿瘤*临床，要以临床价值为导向，提升患者治疗获益。市场担心metoo类*物（同靶点仿制*）受到限制，影响制*企业的研发投入及研发外包CXO公司业务。
而新政一出，市场分析人士普遍将《指导原则》解读成利空。部分市场人士认为，《指导原则》对进行me-too、mebetter类*物研发的企业提出了更高的要求，而作为它们下游研发外包服务商的CRO行业可能面临订单数量减少等情况，或将因此“迎来结构分化”。今天市场可能是恐慌情绪外溢，产生了对医*整体行业地“错杀”。
估值偏高引发调整
公募普遍认为，除《指导原则》发布引发的恐慌情绪造成医*板块遭遇抛售外，板块调整的另一个重要原因或是估值偏高。
长城基金研究部医*行业研究员梁福睿对记者表示，首先，国家*监*持续鼓励创新、引导创新的方向没有改变，政策端鼓励*企持续向国际一流企业看齐，事实上国内优质*企早已在向国际看齐，各方的导向都是“院内产品强调临床价值评估”。
“其次，政策方面长期利好创新*头部公司及差异化创新*公司，给真正有价值的创新*企提供更多的政策支持，进而引导更多的资金来支持创新，这样的政策引导也逐渐会在一级市场的投融资方面体现，不断实现正向循环。所以从上述角度而言，近期医*板块的下跌与基本面无关，更多还是因为医*板块前期涨幅过高，在高估值下受短期情绪影响带来的波动。”梁福睿介绍道。
朱明睿也认为，CXO板块调整的本质原因可能为CXO赛道这两年涨幅较大，获益盘较多。
同泰基金认为，春节之后医*行业快速上涨，尤其是基本面较好的成长股股价、估值水平都创了历史新高，公募基金配置医*行业的比例也接近历史新高。短期波动非基本面因素：医*板块出现较大回调，我们判断主要是前期涨幅较大，短期消化估值，
另一方面，同泰基金表示，光伏、芯片、新能源等其他板块也分流了部分资金，尤其是全行业配置的资金。
华南一位公募基金经理表示，近期医*板块调整较多，主要是受板块轮动影响，医*板块短期涨幅较大，估值偏高引发调整。
招商基金认为，当前的下跌更多来自资金和情绪面因素，并非基本面景气度反转。当前，医*优质赛道的公司估值较高，市场波动性会加大。
中欧基金表示，近期调整较多预计主要还是和前期涨幅较大有关，预计后续会有行业内的创新*企业、外包服务企业进行更多的市场沟通，给市场做出一个更加清晰的解读。
CXO赛道长期逻辑不变
行业集中度或进一步提升
对于新政对行业的影响，多家公募及投研人士也第一时间进行了解读。
华泰柏瑞基金表示，该意见旨在提升新*研发的价值取向，规定未来新*开展临床试验需尽量和标准治疗方案做对照，避免低水平重复性投入造成资源浪费。此要求将提升新*研发立项的创新性，符合国内和国际接轨的大势所趋，有利于提高我国新*创新研发的水平。
至于对CXO板块的影响，华泰柏瑞基金认为未来新*研发投入力度不会变，只是在立项和制定临床方案的时候会更加遵守价值取向，加大对真正创新产品的投入。
在华泰柏瑞基金看来，CXO公司还能够帮助*企以更低成本更快速度推动新*上市，提高新*研发效率。在研发难度日趋加大情况下，未来研发外包产业的外包率也会相应提升。
从CXO产业内部看，新*创新性的提升也会带来研发风险的上升，*企为了尽可能降低研发过程中的不确定性会倾向于选择CXO里的头部机构，因此从长期看，行业集中度会进一步提升。综上，从长期看该政策对于CXO公司的订单不会有影响，反而会促进外包率的提升和行业集中度的提升。
中欧基金认为，本次CDE发布的指导原则，目的是“落实以临床价值为导向，以患者需求为核心的研发理念，促进抗肿瘤*科学有序的开发”。我们认为从指导方向上而言并没有边际的变化：
目前在新*研发过程中，一般尤其是3期临床，都会事先就临床方案与CDE进行沟通，目前也基本是按相关的指导原则来执行，本次只是进一步规范化。以PD-1为例，目前在执行的操作，在某适应症已经有多家PD-1获批并获得指南等认可后，后续再开展的临床方案的对照*可能会需要与现有的PD-1做对照，新的临床要证明或者优效，或者不良更低或者有其他优势，需要企业和监管进行充分的沟通；
中欧基金认为，从CDE的角度而言，CDE的总体评审是科学、客观的；对于CXO企业而言，对于中短期没有过多的影响，长期来看能够提升自身服务能力的公司将会更有竞争力，更利好头部的CRO企业。
对于创新*企业而言，中欧基金认为头部企业以及有真正创新能力的企业更有利。头部企业管线丰富且临床推进能力强，有助于抢占时间的优势，而真正有创新能力的企业会在临床价值方面体现自己的优势。从企业端的反馈来看，并没有对研发管线有任何的影响。
诺德基金表示，CDE指导原则实际上是引导企业由fast-follow向first-in-class的转变，行业阵痛期的提前到来更有益创新环境，对CXO行业而言，有如下几个影响。
其一，me-too与me-worse为主的传统*企将逐步退出历史舞台，而这些*企在国内CXO赛道订单其实占比很低（国内Top3CXO企业海外客户占比超70%）。
其二，研发立项难度提升将进一步提高外包渗透率；其三，ADC，双抗，CGT等领域兴起，已证明国内研发逐步进军first-in-class的阵列，国内CXO已具备真正创新的基石；
综上，诺德基金认为，CXO赛道长期逻辑不变，其高景气是产业链共振的结果。从短期业绩看，CDE指导原则并不会影响整个赛道的行业增速，各企业在手订单充裕，订单交付周期普遍长于一年，行业未来三年预计仍能维持较高速增长，短期市场扰动不会影响中长期维度CXO赛道的行业发展。
高景气行业震荡消化
回调或是长期布*好时机
对于医*板块的后市行情及布*价值，受访公募普遍认为阶段性回调或是长期布*的好时机。
招商基金认为，一方面，从近期出台的政策来看，国内创新*研发的规范化在持续进行中，政策端通过医保谈判等多重手段，倒逼更高质量的创新发展，创新投入的方向不会改变，效率和质量的要求在不断提高，继续看好创新*及产业链里优质企业。
另一方面，在细分医疗器械领域，继续看好竞争格*较好、产业阶段偏早期，尤其是具有平台化能力的公司。
同泰基金则对医疗板块保持中性偏乐观观点。整体而言，医*行业指数涨幅较高，有兑现收益的诉求，要更加注重细分板块个股的估值性价比，及中报的业绩兑现情况。短期看，国内外新冠疫情扰动仍在，板块催化因素不断。
中长期看，医美、生长激素、齿科、眼科等消费属性较强、政策免疫板块，后疫情时期业绩边际上有所加速，与欧美、日韩等发达国家相比渗透率提升空间大，仍将保持高景气状态；CXO板块受益于工程师红利及创新*研发的高景气，疫情更突显出我国尤其是CDMO领域的比较优势，中报业绩确定性较高；创新器械类，国产替代空间大，也有长期配置价值。
政策端，第5批*品集采已落地，整体符合预期，后续高值耗材带量采购、2021年医保目录调整等事项有序推进，预计难以对投资情绪带来较大负面影响。
展望三季度，华泰柏瑞基金维持在医疗服务、医疗消费等优质赛道选股，近期市场波动加大，更加要求我们深度挖掘、优中选优，聚焦公司内在的成长变化，用高增速来化解短期的估值压力。
创金合信基金首席策略分析师、首席投资官助理王婧认为，进入三季度，短期热门行业涨幅过大，市场积累了一定的获利回吐压力。
“从结构来看，权重指数与中小指数已经开始出现分化，成长板块内部也出现分化，市场结构集中度越来越高。在经济过顶，疫情非经常干扰逐渐褪去的环境下，整体企业盈利增速逐渐回归正常，而部分高景气赛道，因其当期盈利高增长和长期行业趋势确定，在行业比较中保持相对优势，在行业景气度未发生变化的前提下，资金将继续集中。7月市场大概率权重指数重心下移，高景气行业震荡消化。”王婧。
天弘基金认为，医*板块已较前期低点明显提升，部分赛道和公司短期估值或进一步提升面临短期压力。他们预期，下半年基数逐季恢复后，更需看重中长期经营趋势，以及业绩和产业布*的验证性。
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