c来自iror与libor的区别
CIROR和LIBOR亟待“两轨合一”在CIROR报价推出以前,境内银行美元资产负债基本以LIBOR为基准,包括美元拆借、资产和负债内部资金转移定价和浮动利率贷款。2008年金融危机期间，伦敦同业拆放利率（LIBOR）涉嫌被部分报价行操纵。从2012年6月至今，美国和英国司法先后对涉案机构开出巨额罚单。由此，全球货币基准利率变革开启。2017年7月英国金融行为管理*（FCA）宣布2021年底不再强制要求LIBOR报价行进行报价。2017年8月，美国监管部门宣布选定“担保隔夜融资利率（SOFR）”替代LIBOR作为美元基准利率。2019年1月，美国洲际交易所基于真实交易推出银行收益率指数（BYI），并建议将BYI作为备选方案。2018年9月之后，中国外汇交易中心推出中国版离岸美元报价和成交价，分别称作境内美元同业拆放参考利率（CIROR报价）和境内银银间美元拆借加权成交利率（CIROR成交价）。目前境内美元货币资金基本以CIROR为基准，而其它美元类资产负债仍多以LIBOR为基准。在国际基准利率改革的大背景下，境内银行美元LIBOR和CIROR“双轨并存”的问题亟待解决。
什么是银行基准利率
基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。基准利率是利率市场化的重要前提之一，在利率市场化条件下，融资者衡量融资成本，投资者计算投资收益，以及管理层对宏观经济的调控，客观上都要求有一个普遍公认的基准利率水平作参考。所以，从某种意义上讲，基准利率是利率市场化机制形成的核心。基准利率(benchmarkinterestrate) 基准利率在西方国家传统上是中央银行的再贴现利率，不过也不尽然，英国的基准利率就金融机构是伦敦银行间同业拆借利率。著名的基准利率有伦敦同业拆放利率（libor）和美国联邦基准利率。 在中国，以中国人民银行对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率。具体而言，一般普通民众把银行一年定期存款利率作为市场基准利率指标，银行则是把隔夜拆借利率作为市场基准利率。
LIBOR转SOFR，美元贷款基准利率转换实操Q&A
LIBOR，全称为LondonInterbankOfferedRate（伦敦银行同业拆借利率），自上世纪70年代开始作为金融合同中主要使用的基准利率。由于其为预估利率，无法充分体现市场实际情况等原因，2023年6月30日后，LIBOR报价银行将不会继续为LIBOR管理机构提供美元报价，美元LIBOR也将不再具有代表性。尽管为了目前大量的LIBOR存量合同，英国金融行为监管*（FCA）正在考虑是否要继续发布一个所谓的合成（synthetic）LIBOR利率，使其有效至2024年9月，但是目前尚无定论。因此，就美元贷款合同而言，各大银行都在紧锣密鼓地进行存量合同的LIBOR转换工作，新签署的美元贷款合同基本均已SOFR计价。
虽说从去年开始，市场上对SOFR的讨论就已经非常热烈，但实际上，目前大部分美元LIBOR计价的存量合同仍未对基准利率条款进行更新。考虑到6月30日的截止日期临近，部分银行内部近期已经下达指令，要求各分行尽快完成存量合同的修订。基于此背景，我所总结了目前大家对美元贷款基准利率转换比较关心的问题列于下文，并进行了相应解答，希望对各贷款人及借款人有所帮助。
SOFR（SecuredOvernightFinancingRate）为由纽约联邦储备银行发布的担保隔夜融资利率，基于隔夜国债回购交易产生，为市场现阶段用于替代LIBOR的美元贷款基准利率。SOFR已经发布了一段时间，我所参与过的诸多新签项目融资协议已使用SOFR作为美元基准利率使用，市场上较为普遍地以SOFR作为美元融资交易的基准利率使用。
与LIBOR这种前瞻性期限利率（也即在利息期前即可预估出未来利息期所适用的期限利率）不同，SOFR为后顾性隔夜利率，也即只有在第二天美国东部时间早上八点才可获取前一天的利率[1]，因此在实践上可能对银行造成一定的操作问题。为满足银行利息结算需求，市场上引入了相关回溯式计算方式。
SOFR为隔夜利率，而贷款的利息需要按照期限计算，针对如何做到利用隔夜SOFR计算一段利息期的利息，目前市场上普遍有以下三种做法：
(1)单利SOFR（DailySimpleSOFR）计算利息：利息按天计算，每日利率=每个银行工作日的当日利息（DailyRate）+利差（Margin），如果当天不是银行工作日，则取其前一个银行工作日的利率计算当天利息。每个利息期最后一天收取该利息期内产生的所有利息。其中，每个银行工作日的当日利息（DailyRate）为当天的SOFR。有的合同会约定，如果该银行工作日没有SOFR，则取CentralBankRate（纽约联邦储备银行）不时公布的由美国联邦公开市场委员会（USFederalOpenMarketCommittee）设定的短期利率目标作为DailyRate；
如果是存量贷款转换的情况，由于SOFR利率会比LIBOR低，转换后的每日利率=当日利息（DailyRate）+CreditAdjustmentSpread（调整利差，SOFR与LIBOR的差值）+Margin；
单利SOFR的优点是其反映了当前的市场利率情况，目前广泛应用于目前的美元贷款市场中，但缺点是相较于复利SOFR，无法真正体现货币的时间价值，相较于期限SOFR，无法在利息期前获得相关利率。
(2)复利SOFR（CompoundedDailySOFR）计算利息：与上述单利计算类似，区别在于其复利计算利息，也即利息不断复利增加。在APLMA及LMA发布的模板文本中有该等建议的复利计算公式；
复利SOFR的优点是其反映了当前的市场利率情况，以及货币的时间价值，但缺点是相较于单利SOFR，需要比较复杂的计算方式，对银行来说需要设置比较复杂的计算系统，相较于期限SOFR，无法在利息期前获得相关利率；
(3)期限SOFR（TermSOFR）计算利息：期限利率由芝加哥CMEGroupBenchmarkAdministrationLimited管理并发布，包括1，3，6，12个月四种期限。利息计算方式与之前LIBOR合同的计算方式类似，每个利息期前两个相关工作日取该等期限利率；
期限SOFR的优点是在每个利息期之前即可获得数值，缺点是与LIBOR相同，为预期数值，无法体现市场实际情况。
上述三种方法没有所谓的好坏，而是取决于银行内部的规定和借贷双方的协商结果。目前市场上大部分银行会选择单利SOFR或者期限SOFR计算利息。但有部分观点认为，期限SOFR为临时解决方式，市场上最终还是会广泛采取单利SOFR或者复利SOFR作为美元贷款的基准利率。
为顺利完成LIBOR至SOFR的转换，市场上有部分合同已经加入了利率转换（RateSwitch）条款。针对此类合同，不要误以为万事大吉，一定要仔细阅读该等转换条款，判断是否还需要进一步签署修订协议以最终确认替代利率，及/或银行是否仍需要履行相关通知义务等。
针对目前尚未修订的合同而言，在决定了替换利率后，有如下两种修订方式：
(1)直接以选定的利率修订协议，将LIBOR相关条款删除的同时加入替换利率的相关条款，无需利率转换机制；
(2)经过渡期后转换，也即加入上述的利率转换条款，在到达利率转换触发时间后，适用相关选定的替代利率。
替换利率可以为选定的SOFR，也可以为固定利率等形式。
存量贷款在转换时，需要注意以下几点：
如果6月30日发生在利息期中间，那么各方需要考虑该利息期到底使用何等利息。市场上的模板大部分推荐就该利息期，继续使用期限LIBOR，因为该LIBOR已经在该利息期前被确定。但是该问题最终将取决于各方的协商结果；
就LIBOR和SOFR的差值部分，考虑是否加入上文所述的CreditAdjustmentSpread（调整利差）。CreditAdjustmentSpread可各方商议决定，目前比较普遍的看法是取ARRC（替代基准利率委员会）通过路孚特（Refinitiv）终端公布的其推荐的调整利差值（计算方式为取LIBOR和SOFR之间过去五年利差中间值，确定日期为2021年3月5日），其中1个月产品为0.11448%，3个月产品为0.26161%，6个月产品为0.42826%；
考虑补利差（BreakCosts）条款是否保留。补利差（BreakCosts）为现有LIBOR贷款协议中非常常见的概念，其主要适用于如果借款人希望提前还款且提前还款的时间不在某个付息日，则借款人需要弥补银行在该等实际还款日和付息日之间的损失。该概念产生的原因是LIBOR为银行预期的一个期限利率，其假定了银行在提供该等贷款时，匹配借入了相同期限相同金额的款项，因此如果借款人提前还款，则银行会蒙受相应损失。但是由于SOFR为隔夜利率，因此不存在上述匹配贷款的概念，继续适用补利差是否合适有待市场各参与方讨论；
目前就补利差问题，市场上无明确定论，但是一般来说银行仍然会选择加入补利差的概念，我所在近期的项目中看到有的银行会选择采取比较模糊的写法处理，比如“如果借款人不在利息期最后一天还款，而导致银行在处理过程中产生的实际成本和损失”，有的银行会选择收取固定的提前还款费用，有的银行则会考虑具体breakcosts想收取的是何等费用而定制化草拟该定义，比如写明该费用用于补偿由于终止对冲交易、及/或将还款的款项再投资而造成的损失等。
由于SOFR为后顾性隔夜利率，只有在第二天美国东部时间早上八点才可查询到前一天的利率，因此对银行计算某个利息期的利息造成诸多操作不便。为了使得贷款人仍然可以在利息期结束当天收到付款，目前的解决方法是采取一段利息计算的回溯期（如五个银行工作日），比如利息期为6月1日至12月1日这段期间，那么利息观察期（observationperiod）为6月1日前五个银行工作日当日至12月1日前五个银行工作日当日，采用利息观察期间的利息作为利息期利率。
这种利息回溯计算方式有两种，有观察期平移的回溯机制（lookbackwithobservationshift）和无观察期平移的回溯机制（lookbackwithoutobservationshift，也叫滞后做法）。具体区别在于利率取值平移的情况下日历是否平移，采取有观察期则日历平移，意味着利用利息观察期间的利息乘以利息观察日内的日期来计算，周末及非银行工作日也按照利息观察期内的实际情况执行，采取无观察期平移，意味着用利息观察期间的利息乘以实际利息期内的日期的计算方式，周末及银行工作日按照实际利息期内的日期计算。目前比较广泛采用的是无观察期平移的回溯机制。
在现有的LIBOR贷款协议中，如果无法计算某一利息期的LIBOR数值，则存在多种替代计算方式，比如线性插值利率，参考银行利率等，同时在出现市场紊乱（无法取得参考银行利率或者银行提供资金成本大于相关LIBOR）的情况下，则可以采用银行实际成本（costoffunds）计算。
在SOFR作为基准利率的协议中：
(1)若以单利SOFR或者复利SOFR作为基准利率：如果相关银行工作日当日SOFR无法取值，则市场上部分银行会选取CentralBankRate（纽约联邦储备银行）不时公布的由美国联邦公开市场委员会（USFederalOpenMarketCommittee）设定的短期利率目标作为替代利率，如果该值不存在，则使用银行实际成本（costoffunds）计算；另外，如果出现银行提供资金成本大于某个利率数值时（单利SOFR情况下为相关利息期各天的利率平均值（包含相关的调整利差，如有），复利SOFR下为相关利息期的累计复利利率加上相关调整利差（如有）），则会被贷款协议认定为发生市场紊乱事件，此时将采用银行实际成本（CostofFunds）计算基准利率；
(2)若以期限SOFR作为基准利率：如果当下利息期不存在期限SOFR，则市场上部分银行会选取和LIBOR一样的替代机制，如取线性差值利率，历史期限利率等（目前有部分银行也在考虑用上述单利SOFR或者复利SOFR来作为期限SOFR的替代取值），如果上述替代利率仍然无法计算，则使用银行实际成本（CostofFunds）计算。另外，如果出现银行提供资金成本大于期限SOFR时，则会被贷款协议认定为发生市场紊乱，此时将采用银行实际成本（CostofFunds）计算基准利率。
综上可见，LIBOR至SOFR的转换需要各方的努力和配合。无论是用SOFR计价的新项目，还是存量协议的变更，都建议交易各方寻求律师协助来草拟文件并在需要的时候进行谈判，使得各方的商业意图可以完整地体现到相关协议中。尤其在一些不仅只有贷款协议一份文件的交易中，合同与合同之间存在相互联动，这时候就需要各方及律师仔细审阅文件，确保该等LIBOR转换工作全面而准确。
从实践角度来说，在复杂的项目（如涉及有限追索、风险安排复杂的项目融资，或是各方意见不同的银团贷款）中，一般采取一是一例，也即每个项目都聘用独立的律师来审阅、沟通及修订文件，但是在一些关系比较清晰且文件简单的项目（如流动资金贷款，双边贷款等）中，选用创新的科技形式（如程序批量替换或者AI替换）来协助该等修订逐渐成为趋势，该等创新形式不仅可以加速转换的进程，也可以减少贷款人和借款人的相关花费。截至目前，我所参与了诸多以SOFR计价的新增美元项目以及LIBOR转SOFR的修订项目中，且正在为某一大型国际银行进行其批量LIBOR转SOFR的合同修订工作。
[1]查询SOFR网站：https://www.newyorkfed.org/markets/reference-rates/sofr
如果对本文有任何问题，欢迎联系本文作者吕康毅、聂伟竹。
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基于SOFR的美元基准利率改革进展及影响
内容提要
随着伦敦同业拆借利率（LIBOR）逐步退出历史舞台，新的基准利率使用进展、潜在风险、未来多元基准利率格*成为国际社会关注的焦点。2023年6月30日之后，美元LIBOR正式退出国际金融市场。为协助存量合约的转换，以“合成”方式构建的部分美元、英镑LIBOR仍将延续一段时间。2023年6月30日之后，1个月、3个月、6个月的美元合成LIBOR将报价至2024年9月30日。有担保的隔夜融资利率（SOFR）作为新的美元基准利率，将重塑全球基准利率格*，未来对在岸与离岸美元市场、美元产品与期限结构、国债市场供求、货币政策传导机制等诸多方面产生深远影响。
一、金融稳定委员会（FSB）发布关于从LIBOR过渡的进度报告，衍生品风险敞口占比约94%
FSB通过深入探讨与基准利率转换相关问题，并对转换进展与挑战进行梳理，发布了关于从LIBOR过渡的进度报告。指出大多数币种LIBOR利率报价已经停止，美元LIBOR向新基准利率的过渡逼近最后期限。作为近期的首要任务，FSB强调，市场主体必须制定详尽的计划与预案，确保为美元LIBOR的最终退出做好准备。FSB预计，2023年6月后的基于美元LIBOR的风险敞口仍有约95万亿美元。其中，资产类余额约为4.71万亿美元，占比5.0%；负债类余额约0.68万亿美元，占比不足1%；衍生品类余额约89.55万亿美元，占比约94.3%，是美元LIBOR中存量规模最大的品种。从转换速度来看，负债类美元LIBOR产品退出较快，其次是资产类美元LIBOR产品，占比最高的衍生品美元LIBOR产品的退出速度反而最慢，退出任务仍较为艰巨。国际掉期和衍生品协会（ISDA）亦公布了全球衍生品市场进展及回退指南。根据ISDA的统计，2023年年初以来，基于美元LIBOR的交易已大为减少，基于SOFR交易已经成为市场主流；英镑SONIA、日元TONA、瑞郎SARON均是市场的主流利率；欧元方面，EURIBOR和欧元基准利率（ESTR）并存，交易量基本相当。
二、基于美元SOFR定价的金融市场发展特征
（一）SOFR已成为现金市场主要的参考利率
基于SOFR的现金产品（CashSecurities）的月度发行量有所增加，2022年全年累计发行总额为1.2万亿美元，到期日大多在一年及以内。
第一，贷款方面，2022年年初以来，基于SOFR的银团贷款占比超过90%，累计发放1.7万亿美元，而2021年12月这一比例约为30%。第二，债券市场方面，SOFR被用于设定浮动利率票据和债券的利率。这些工具根据SOFR的变化支付可变利率，为投资者提供了对冲利率风险的手段。2022年3月以来，多数浮动利率债券发行已经开始参考SOFR，而到9月几乎所有的私人部门发行的浮动利率债券均参考SOFR。
（二）房利美和房地美不再接受LIBOR可调利率抵押贷款（ARM）
在住房贷款方面，2023年1月15日美国联邦住房金融*（FHFA）宣布，从7月1日起停止接受以LIBOR为基准的住房贷款，鼓励贷款机构尽快转向使用SOFR或其他替代利率。房利美和房地美只接受SOFR可调利率抵押贷款，而基于LIBOR的相关产品须退出。
（三）衍生品中SOFR使用进展迅速，远期利率协议的需求大幅下降
在衍生品市场，SOFR已经成为最主要的美元利率互换合约和期货合约的基准利率。2022年6月以来，SOFR掉期占线性掉期（LinearSwaps）市场每日交易量的85%以上，而同期LIBOR掉期占总交易量的比例不足10%。日均SOFR期货交易量也在稳步增长，2022年12月，挂钩SOFR的期货交易规模占美元计价期货的比例为58.7%，而2022年1月这一比例为18.5%。从LIBOR向SOFR的过渡减少了市场参与者使用远期利率协议（FRA）的需求，这导致2022年FRA交易大幅下降。
三、以LIBOR为基准利率的存量产品替代及SOFR时代的相关风险
虽然LIBOR替代改革期限已至，但是不论存量合约转换或新定价基准运用方面仍存在诸多风险和不确定性。
（一）参考LIBOR定价存量合同转换的风险
2023年6月后，部分美元、英镑LIBOR仍以合成的方式报价，而日元已停止报价，不同币种合成LIBOR停止报价时间各异，容易引发存量转换的风险。
对于美元LIBOR而言，五种美元LIBOR设置（隔夜、1M、3M、6M和12M）将持续到2023年年中。2023年4月3日，FCA正式要求LIBOR管理人IBA在2024年9月底之前，根据CME定期SOFR和ISDA固定息差调整，继续以合成的方法公布1个月、3个月和6个月的美元LIBOR。对于英镑LIBOR而言，IBA公布3个月的合成英镑LIBOR直到2024年3月底，之后将永久停止。对于日元LIBOR而言，已在2022年底永久停止日元LIBOR。不同币种合成LIBOR停止报价时间各异，将引发存量转换的新风险。
（二）未来“信用调整利差”仍可能面临调整
LIBOR包含了银行信用风险的成分，而SOFR为无风险利率。美国替代参考利率委员会正式提出，推荐以信用调整利差（CreditAdjustmentSpread，CAS）的方式，反映SOFR与LIBOR之间的信用差异，并给出了计算方法：将过去五年美元LIBOR和SOFR之间差值的中位数作为信用调整利差。一方面，基于历史数据的CAS难以准确反映当前市场的信用状况。信用调整利差是基于过去的值，信用状况在短时间内如果发生剧烈变化，SOFR加上CAS难以衡量市场的真实资金需求。另一方面，目前已经确定1M的利差调整为3.26bp，3M的利差调整为11.93bp，6M的利差调整为27.66bp，但尚未明确的是这三种期限的调整利差是永久的，还是要在每个利息期开始时重新计算，如果需要更新，在LIBOR彻底退出之后该如何衡量，诸多问题仍悬而未决。
（三）创建前瞻性SOFR的难题
SOFR作为隔夜利率，是基于后顾法进行定价和计量的，而LIBOR是基于前瞻法构建的。然而，前瞻性SOFR对许多金融机构而言至关重要，如果协议要在计息周期末才能确定所有计息日的利率，将给定价带来一定难度。目前，CME的前瞻性期限利率是基于期货和期权市场的交易价格计算得出的。这反映了市场对未来利率走势的共识与预期，但实际的利率水平可能会受到经济走势、宏观政策和市场情绪传染等因素的影响，可能与前瞻性期限利率存在一定差异。
四、基于SOFR的美元基准利率体系的影响
当前，全球基准利率体系面临重构，美元基准利率定价权由离岸回归在岸市场，SOFR将逐步在金融市场交易和资产定价中发挥着“神经中枢”的作用。
第一，SOFR的推广将提高美联储的货币政策效应及对离岸美元市场的影响力。LIBOR作为离岸价格，美联储对其控制程度较低。SOFR来源于美国三大隔夜回购市场，这意味着美元资产的定价权将由欧洲美元市场回到美国在岸市场。美联储通过公开市场操作的利率调控机制作用于联邦基金市场和回购市场，从而更加直接、精准、有效地影响在岸美元流动性，并最终影响全球美元资产价格。随着美元LIBOR向SOFR转换，市场运用SOFR定价的能力增强和挂钩SOFR金融产品规模扩大，美元SOFR对离岸美元市场的资金配置将发挥越来越重要的传导作用。
第二，提升美国国债回购市场的国际地位，市场参与者或将更依赖短期回购。首先，国债回购需求增加。市场主体管理美元流动性头寸，需要持有更多美国国债，以参与回购市场。其次，市场行为会发生变化。从LIBOR向SOFR的改变可能会改变回购市场中市场参与者的行为，部分金融机构可能会改变原有的融资策略，更多地依赖隔夜回购市场。再者，影响回购市场稳定性。SOFR的定价基于回购市场，这意味着基于SOFR的金融产品能够更准确地捕捉到市场的供求和风险变化。但是一旦市场状况恶化，回购市场的波动性可能会增加，从而影响金融体系的稳定。
第三，改变金融机构产品定价及风险管理模式，企业要重新考虑融资成本，防范关键时点的流动性困境。SOFR的使用对金融机构的影响是全方位的，需要特别关注在新的基准利率体系下金融产品定价及创新。基准利率改革尘埃落定，基于SOFR金融产品的市场竞争格*面临调整，这将推动金融机构适应SOFR定价市场的发展和创新，兼顾离岸与在岸、信贷与债券市场、场内与场外衍生品的发展。理性评估、稳妥推进利用基于期货合约或互换合约计算出来的期限利率，以满足市场需求，维护金融安全。
五、启示与建议
在多元复杂的全球基准利率体系中，我国金融机构需加强风险管理，推进基于LIBOR存量合约的转换，跟进基于SOFR的国际金融市场规模与结构演变，完善SOFR定价产品体系，探索全球基准利率新框架下的运作模式。
第一，警惕SOFR时代美国国债市场的风险强化机制。目前，美联储持有大量国债，国债及回购市场与全球金融市场及主体的绑定效应增强。当全球美元资产流动性逆转，安全资产不再安全，国债市场流动性脆弱机制将进一步加剧。未来，需要特别关注，美国财政赤字货币化状况及美联储在国债供求调剂方面的关键作用机制。在美元市场流动性短缺、金融市场动荡时期，一旦SOFR大幅波动，制订不同场景下的应对方案与举措。稳妥推进前瞻性SOFR期限利率的应用。
第二，加快探索签订基于SOFR的新合约及构建完善的基于SOPR的产品体系。一是在发达经济体紧缩政策背景下，市场动荡加剧，特别关注，不同币种、不同基准利率传导资金价格的差异性以及市场的不同步性，为存量业务转换及新产品开发带来的新挑战。二是应清醒地认识到，建立基于SOFR的基准利率体系是一项复杂的系统工程。金融机构应重视系统改造、合同文本修订等多个关键环节的建设；制定新签合约指引，降低合规管理压力。
第三，推动相关衍生品市场发展，构建完善的利率曲线，提高市场主体利率风险管理和对冲便利性。衍生品是构建利率曲线的重要一环，也是对冲利率风险的重要工具。芝加哥商品期货交易所的“SOFRFirst”倡议的推出，推动了以SOFR定价的相关金融市场发展，基于SOFR的衍生品规模不断扩大，逐步为构建完善的利率曲线奠定市场基础。当前，我国可以逐步开发以DR为基准的利率衍生品，通过不断完善利率相关衍生品种类，完善基准利率曲线，逐步丰富、拓展金融市场参与者的选择，同时，改进衍生品市场的管理，进一步提高市场参与者进行利率风险管理效率和对冲相关风险的便利性。
END
作者：边卫红，博士，中国人民大学国际货币所特约研究员，中国银行研究院国际金融团队主管；吴量，中国人民大学财政金融学院；杨向荣，北京财贸职业学院金融学院
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从债券产品看，90%以上浮动利率债券发行已经完全参考SOFR利率，累计已发行约12000亿美元。截至2021年10月，未偿付的名义浮动利率债券规模约为4000亿美元。与消费产品相关的资产证券化也持续取得进展。2021年以来，美国**支持的...
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2020年lpr基准利率是多少？
2020年12月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。首套房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率， 二套房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率加60个基准点。
libor被替代后,如何实行贷款重定价
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一图看懂-利率转换之SOFR替代LIBOR
2023年6月30日，ICEAdministrationBenchmarkLimited将不再公布外币计价协议中的LIBOR（LondonInterBankOfferedRate）数值。LIBOR即将退出历史舞台，被以SOFR（SecuredOvernightFundingRate）为代表的无风险替代利率替代。SOFR由美国国债回购市场的交易生成，由纽约联邦储备银行公布。除美元SOFR之外，其它币种也有各自对应的无风险替代利率，如英镑SONIA，日元TONA等。
就SOFR替代LIBOR事宜，我们总结了相关要点，包括二者概念，目前市场上常见的两种SOFR利率产品（后顾型和前瞻型，前瞻型SOFR需要使用机构与芝加哥商品交易所CME签署相关授权使用协议），利率变更可能涉及的文本类型，以及利率转换谈判过程中的若干焦点，比如是否要求SOFR和CAS（调整利差）分别均不小于ZEROFLOOR；市场紊乱情形发生时的处理机制对比（对于SOFR而言，不再有参考利率银行的概念，是否在SOFR数据不可得时直接使用costoffunds也是谈判的要点）。
银行bp是什么意思银行bp是什么意思
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