什么叫做债权转让？一般P2P平台怎么处理债券转让
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深交所可转债代码编码规则是怎样的?
目前在深交所上市的可转换债券编码规则为“125xxx”、“126xxx”和“128xxx”，其中“XXX”为拟上市证券的后三位数字，可转换债券简称命名规则为“××可转换债券”。其中“××”对应于上市证券的前两个汉字，主板公司...
【公司债券存续期管理学习笔记】回售转售（沪）
2019年7月1日后，上交所发布了《关于公司债券回售业务有关事项的通知》（见附件），并更新了回售业务操作流程。本文介绍更新后的回售业务。
一、概述
债券回售及转售业务包含债券回售、债券回售撤销和债券转售三项业务：
债券回售：投资者通过行使回售权将所持债券回售给发行人；
回售撤销：即投资者完成回售登记申报后可在回售可撤销期间内通过固定收益证券综合电子平台直接撤销回售登记，或委托受托管理人向上交所申请撤销回售登记；
债券转售：即发行人在回售资金派发完成后，将回售的债券在特定时间段内通过交易或非交易的形式转让给投资者的行为。
不适用情形：
可转换公司债券、可交换公司债券的回售相关业务不适用此流程。
上交所上市公司发行的在竞价和固收双边挂牌的公司债券回售业务不适用此流程，需要咨询上市公司一部。
二、流程
（一）回售准备工作
交易所要求【发行人】应在回售申报起始日（不含当日）至少3个交易日前在中登开立完成证券账户。实际上，发行人需要找一家券商开户，开户过程也需要耗费时间，所以需要提前更多时间提示发行人，一般以回售登记起始日为基准，提前30个交易日提示发行人以发行人机构的名义开立证券账户为宜。
已经开立过证券账户的发行人不必重新开立，直接使用即可。
此账户用于暂时存放投资者回售的债券，之后用于转售或注销。
在实际工作中我们发现，对于持有人比较集中的债券，为了避免后期麻烦，应当在回售前查询一次持有人名册，并与投资者逐个进行沟通。沟通的目的有三方面：1）提示回售期将到，避免错过回售窗口；2）获取投资者回售意愿，便于发行人资金准备；3）如果发行人希望投资者本次不回售，可以通过谈判确定利率调整幅度。如果不进行沟通，一些想回售的投资者错过窗口后，往往要求增加二次回售窗口，又增加了麻烦。
与发行人沟通主要确认几件事：
了解发行人偿债资金准备情况；
确认发行人是否准备允许投资者回售撤销；
确认发行人的票面利率调整意向；
确认发行人的转售意向。
发行人的这些意向关系到公告的拟定。
新回售流程第一轮为受托管理人协助发行人在交易所系统中申请回售代码与回售简称。受托管理人通过“债券回售”流程申请回售代码和回售简称。注意：
注意回售代码和债券代码是不同的概念，是在回售的时候单独的一个代码，简称同理。
回售代码只是在回售过程中使用，回售完成后就没有用了，所以在交易所层面是循环使用的。
第一轮申请的时间可以很早，没有限制。一般提前15个交易日就可以。申请完毕之后才可以拟定相关公告。
最晚B-3日，受托管理人完成PROP系统回售申请操作，填写发行人已经开立的证券账户信息，并上传《关于通过电子化业务系统申报债券存续期相关业务的承诺》。
交易所第二轮需要提交的回售申请材料清单，在B-3日前需要发行人用印准备好电子版：
回售实施公告
票面利率公告
关于通过电子化业务系统申报债券存续期相关业务的承诺
注意：
回售实施公告即回售实施方案，交易所提供模板。
票面利率公告内容较为简单，可参考市场上已有的公告编写。
回售实施公告和票面利率公告的落款日期设定为B日，披露日期也选择B日。
受托管理人在交易所系统中申请披露债券回售实施方案。受托管理人最晚应在B-3日14：00前提交。实际披露日期为B日。注意：
是否允许投资者进行回售撤销一旦选择无法修改。交易所第二轮需要选择“是否允许投资者进行回售撤销”，此时发行人必须确认，流程后期无法修改。
回售期间理论上是可以调整的。完成回售流程第二轮提交后，如需对回售期间进行调整，需要联系上交所主办人员，并由主承销商重新发起回售流程，新的回售流程内需披露回售实施公告更正版。
受托管理人在交易所系统中申请披露票面利率调整公告。票面利率调整公告中会明确利率是否调整，及调整的幅度。票面利率调整公告的披露日期一般会在回售登记开始日当天或者前一天，根据募集说明书约定不同而不同。
提高后几年的票面利率可以吸引投资者不回售、继续持有债券，减轻了发行人资金压力，但相应增加了发行人的资金成本。
回售登记结束后，发行人应通过回售流程披露回售结果公告，回售结果公告中应明确拟转售金额及转售期间。若在回售结果公告披露后出现回售撤销情形，或需要修改拟转售金额，则需要从专区【债券回售结果】通道披露更正版债券回售结果公告，受托管理人应及时提交该流程。实际工作中，只需要披露一次公告，即回售可撤销期间结束后一个工作日披露即可。
回售期间也叫回售申报期间，在此期间内，投资者可以通过固收平台提交回售指令，已经申报的债券会被冻结。撤销回售会解除冻结。
回售期间开始日：回售期间开始于回售实施公告披露当天，一般根据募集说明书约定在当年付息日前20-40个交易日。回售期间的长度也由募集说明书约定，一般为3-5个交易日。
回售期间结束日：如果投资者错过了回售期间，就无法进行回售申报了。
回售期间内和结束后，都可以查询回售结果。发行人可以随时关注回售申报量，准备资金。
回售可撤销期间和回售期间是不同的两个概念，不要混淆。回售可撤销期间指的是投资者在什么期间可以提交撤销回售的指令，而回售期间指的是投资者可以在什么期间提交回售指令。
【初次确定】如果发行人允许投资者进行回售撤销，则应当在回售实施公告中明确回售可撤销期间。
【修改】回售可撤销期间是可以修改的。发行人可通过信息披露通道上传债券回售实施方案更正版的形式对回售可撤销期间进行修改，回售可撤销期间只能扩大不能缩小。
【最大回售可撤销期间】为从回售登记起始日至回售资金发放日前第四个交易日和回售登记期结束日孰晚之日。一般回售登记结束日都要早于T-4日，而且一般发行人也都会尽量扩大可撤销期间，所以实际上的回售可撤销期间也就结束于T-4日。
【回售撤销方式】投资者进行回售撤销的途径有两个：
线上撤销：一般情况下可通过上交所固收平台进行相应操作。
线下撤销：如有特殊情况，可以线下向上交所申请回售撤销，需要投资者和发行人提交回售撤销申请。
T-2日，发行人将回售款划付至中登公司指定账户。
回售资金发放日为T日，也是当年的付息日，中登将回售款派发给投资者。
原则上，转售期间为回售资金发放日起20个交易日。
转售可以通过交易系统或非交易过户的形式实施。
通过交易系统实施转售即发行人在转售期内直接将回售账户里的拟转售债券通过交易系统卖出，交易行为应遵照上交所债券交易相关规则。
通过非交易过户实施转售的，应将指定材料发送至交易所邮箱。非交易过户需要到上交所和中登现场办理，邮件材料审核无误后，交易所老师将会与交易双方约定现场办理时间。在非交易过户债券份额冻结成功的次一交易日上午，辖区专管员会通知受托管理人，要求上传对应的《债券转售实施阶段性进度公告》。
发行人的转售行为仅可在转售期间内实施，且发行人在转售期间内仅可对债券进行卖出操作，不可进行其他操作。卖出价格可以与投资者协商确定。
受托管理人应于转售期结束后第二个交易日前通过债券转售结果通道上传转售结果公告。资金发放日前进行过多次回售的债券，回售结果、转售结果公告都分别提交。转售结果公告是不披露转售价格的。
转售结果公告之后，未能转售的剩余债券将被注销。如果全额注销了，则还需要披露摘牌公告。
各市场参与人：
为进一步优化和规范公司债券回售业务，促进债券市场健康有序发展，上海证券交易所（以下简称本所）现就公司债券回售业务有关事项通知如下：
一、在本所上市交易或者挂牌转让的公司债券的回售相关业务，适用本通知。企业债券参照本通知执行。
可转换公司债券、可交换公司债券的回售相关业务不适用本通知，相关制度由本所另行规定。
二、债券持有人可在回售申报期间，按照公司债券回售的证券代码，通过本所交易系统进行回售申报，申报方向为卖出，申报数量为1手或其整数倍。
三、已申报回售登记的债券持有人，可于回售登记开始日至回售资金发放日前4个交易日之间，通过本所交易系统进行回售申报撤销。存在本所认可的特殊情形的，债券持有人可通过受托管理人提交回售申报撤销申请。
证券经营机构及公司债券受托管理人应协助债券持有人做好回售申报撤销的有关工作。
四、回售申报撤销实行余额管理。债券持有人应在已回售登记额度内申请撤销，当日申请撤销的合计数量超过已回售登记余额的，按照已回售申报登记余额进行回售撤销处理。
五、回售申报撤销成功的公司债券，可于次一交易日根据本所债券交易转让有关规定进行转让。
六、发行人根据相关安排进行回售后转售的，应当在回售实施方案中披露拟转售安排及合规意见；在回售申报结果公告中披露是否对已申报回售的公司债券进行转售，并明确拟转售数量。
七、转售期原则上不超过20个交易日，自回售资金发放日当日起算。经本所认可，发行人公告延期事由的，可适当延长转售期。
八、通过交易系统实施转售的，按照债券交易转让有关规定进行交易申报、结算。
未通过交易系统实施转售的，发行人应当及时公告已办理的转售数量及流通日期，投资者可自流通日起根据债券交易转让有关规定进行交易转让。
九、发行人应当于转售全部完成后2个交易日内公告转售结果,未能实施转售的公司债券，发行人应当及时予以注销。
十、债券回售后转售的受让方应符合本所债券投资者适当性管理相关要求。证券经营机构应做好投资者适当性管理相关工作。
十一、本通知自2019年7月1日起实施。《关于通过固定收益证券综合电子平台办理债券回售业务有关事项的通知》（上证发〔2016〕68号）和《关于通过本所交易系统办理债券回售业务有关事项的通知》（上证交字〔2011〕8号）同时废止。
特此通知。
上海证券交易所
二〇一九年六月二十一日
非公开发行公司债券的转让场所包括（）。Ⅰ银行间债券交易市场来自Ⅱ商业银行柜台Ⅲ全国中小企业股份转让系统Ⅳ证券公司柜台...
C解析：《公司债券发行与交易管理办法》第30条规定，非公开发行公司债券，可以申请在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台转让。
债券投资的发行体可包括
2006年，开发银行成功完成41只公司债和短期债券的主承销和副主承销，总承销金额达到116.9亿元，比2005年增长210%，继续保持市场领先地位。国家开发银行承销的“06鲁能债”首次由交易所在互联网上发行，开创了国内公司债在交易...
何谓迷你债券?
现时并没有大企业的债券违约失效，但由于雷曼破产，相关的迷你债券也要提早赎回。信托人要把抵押品出售，套取现金，扣除清盘成本以及还款给交易及掉期对手后，才可以还款给投资者。不过，在金融海啸下，CDO市场早已是有价无市...
关于债券回售业务有关事项的通知
为进一步优化和规范债券回售业务，促进债券市场健康有序发展，深圳证券交易所（以下简称本所）现就债券回售业务有关事项通知如下：
一、在本所上市交易或者挂牌转让的债券（不含上市公司可转换公司债券）的回售相关业务，适用本通知。资产支持证券参照本通知执行。
二、债券持有人可在回售申报期间，按照债券代码进行回售申报，申报数量为1张或其整数倍。
三、已申报回售登记的债券持有人，可根据发行人回售业务实施提示性公告的约定，于回售登记开始日至回售资金到账日前6个交易日之间，通过本所撤销回售申报。存在本所认可的特殊情形的，债券持有人需另行向本所提交撤销回售申请。
证券经营机构及债券受托管理人应协助债券持有人做好回售申报撤销的有关工作。
四、回售申报撤销实行余额管理。债券持有人应在已回售登记额度内申请撤销，当日申请撤销的合计数量超过已回售登记余额的，按照已回售申报登记余额进行撤销回售处理。
五、回售申报撤销成功的债券，投资者可于次一交易日起根据本所债券交易转让有关规定进行交易转让。
六、发行人拟开展债券回售后转售业务的，应当于转售开始前将已开立的深市A股证券账户用于开展债券转售业务。
债券转售业务原则上自回售资金到账日次日起20个交易日内完成。经本所认可，发行人公告延期事由的，可适当延长转售期。
七、债券发行人应于回售登记开始日前披露债券回售业务实施提示性公告，明确本次回售申报与撤销回售申报方案、是否拟开展转售业务及相关合规意见等相关事项。
债券回售及撤销回售登记期结束后，发行人应当及时披露回售申报结果公告，说明本次回售的最终结果、是否对已申报回售的债券进行转售及拟转售数量等相关事项。
债券转售业务完成后，发行人应当及时披露债券转售实施结果公告，披露已完成的债券转售数量及未能实施转售的债券注销数量等相关事项。
八、通过本所技术系统实施转售的，投资者可于转售完成的次一交易日起根据本所债券交易转让有关规定进行交易转让。
未通过本所技术系统实施转售的，发行人应当及时公告已办理的转售数量及流通日期，投资者可自流通日起根据债券交易转让有关规定进行交易转让。
债券转售业务完成后未能实施转售的债券，发行人应当及时予以注销。
九、债券转售的受让方应符合该债券的投资者适当性管理相关要求。证券经营机构应做好投资者适当性管理相关工作。
十、债券投资者参与债券回售撤销或转售业务，应当全面评估自身的经济实力、债券风险识别能力、风险控制与承受能力，进行独立的投资判断，知悉并自行承担债券市场投资风险。
十一、技术系统改造完成前，存在债券回售撤销或转售需求的，发行人或受托管理人可以通过本所固定收益品种业务专区提交相关申请材料。
本通知自发布之日起施行。
特此通知
公司为什么发个人债券产权转让收益是什么
是将债券所获得的收益进行转让。债券是**、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券（定息证券）的一种。在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。
什么是债券转售？
近期市场上可以看到债券回售后转售的情况越来越多。相信很多人摸不透这样做有啥好处，具体怎样操作？
债券转售是由债券回售衍生而来的，即在债券回售期后，发行人可以选择通过债券转售将被回售的债券进行二次销售，以减少债券注销，避免重新注册发行债券的繁琐流程和不确定性。
债券回售是发行人与投资者之间的博弈。对于投资人来说，持有可回售债面临的风险相对更低，特别是在发行人信用资质恶化的背景下，可以通过回售提前减仓，但也会存在再投资的压力。而对于债券发行人来说，回售权的存在可能会使发行人面临负债端不稳定的风险，在发行人资金高度紧张时，回售甚至可能会直接触发违约，但从另一程度上来说，在利率整体下行或发行人信用资质改善的情况下，回售权也能降低发行人的融资成本。
因此，发行人往往还会设置调整票面利率、增信措施、偿债保障承诺、信用风险缓释凭证（CRMW）、增加回售选择权次数等多种条款来避免或促使投资者进行回售。
从现有案例看，发行人开展债券转售的背景无非两种情况：
一是自身原因。发行人信用资质较差，转售主要为了缓解偿债压力，更偏好于通过转售来避免债券注销，甚至防止债券违约。
二是政策影响。在当前政策监管趋严，发行端约束增加的背景下，获得新的债券批文难度有所加大，发行人面临回售时，更加倾向于通过债券转售的方式来防止债券注销，维持存量债券规模，避免新发债券的监管限制和繁琐流程。因此，债券转售的机会与风险是并存的，需要具体情况具体分析。
故，债券转售对投资人而言有风险预警的作用，以下几种情况可以重点关注，以防范债券违约风险：
企业调高票面利率，但回售率仍较高
在该种情况下，发行人开展的债券转售，往往意味着公司现金流较为紧张，而企业信用资质较差，市场认可度不高，短期偿债压力较大。
转售延期或转售成功率较低的企业
这可能意味着发行人希望债券存续的意愿很强，但寻找合适投资者的难度较大。这类企业往往信用资质较差，现金流较为紧张，需要重点关注发行人其他债券的到期回售压力和企业的偿债能力。
低隐含评级企业开展的债券回售
低隐含评级说明公司的市场认可度较差，融资能力较为有限，而该类企业进行债券转售往往意味着企业现金流紧张，资金储备不足，有较大的偿债压力。
回售日后中债估值大幅走高，且债券回售率较低
中债估值出现显著高于票面利率的现象，说明投资人在折价卖出债券，这会使其承担较大的损失，而其此前在回售日并未选择债券回售，因而可能是发行人通过第三方过桥机构或关联方进行私下转售。对于该类企业，其信用资质往往较差，存在较大的资金压力，市场化的转售程序可能无法寻找到合适的投资人。此外，对于这种情况还需考虑可能存在的信息不对称风险。
私下转售指发行人不通过监管、募集说明书等所允许的正规转售程序，而是私下委托第三方过桥机构等在回售日前从要回售的投资者手中收购债券，并在回售申报中选择不回售，最后第三方机构在回售日之后再将债券卖出。
程序转售是指通过交易系统实施的转售，操作流程较为透明，转售费用较低。
三、债券转售市场数据
从市场数据分析，2019年后信用债转售数量就有了明显提升。具体来看，2019-2022年[1]信用债转售数量分别为135只、168只、210只和133只，分别占当年触发回售债券数量的13.99%、21.21%、25.03%和9.64%。券种方面，主要集中在一般公司债，占比达89.95%，其次为一般企业债，占比为7.57%。
产业债平均转售成功率相对较低。从公司所处行业来看，转手成功率差异也很大：成功率高的主要是食品饮料、休闲服务、钢铁、农林牧渔、建筑装饰等，均超过65%。成功率较低的主要是传媒、采掘、国防军工，不足10%。这主要与近几年行业发展情况挂钩。同时，发行人行使转售权后，约有22.91%的公司将会面临产业债评级下调风险，更有甚者会出现违约，这主要集中在房地产、食品饮料、公用事业等行业。分行业来看，房地产转售数量及其占触发回售债券数量的比重较高，分别为152只和33.26%，综合、建筑商业贸易、商业贸易转售和转售/触发回售占比也处于较高水平。企业性质方面，民企转售债券数量最高，为192只，外资企业转售/触发回售债券数量最高，为40.64%。
而城投债普遍转售成功率较高。从主体评级来看，中高主体评级城投债发生转售的数量较多，AAA、AA+、AA、AA-分别有48只、29只、21只、1只，其中，AAA转售数量占触发回售债券数量的比重最高，为18.32%。隐含评级方面，中高隐含评级主体转售的数量与其占对应评级触发回售债券数量的比重较高，其中AAA-及以上、AA+转售的数量分别为12只、22只，转售/触发回售占比分别为30%、13.75%。
区域方面分化同样也很明显明显，成功率100%的有经济活力较强的河北、河南、湖北，而云南、黑龙江、天津等区域的转售成功率不足50%。对城投债而言，转售对评级造成的影响不大。
债券转让是啥意思啊
债权转让是指债权人在不改变困丛债权关系内容的情况下，通过协议将其全部或者部分债权转让给第三人的行为。其中，馈方称为转让方，第三人称为受让方。债务人向第三人转让全部或者部分合同义务的，应当征得债权人的同意。法律、行政法规规定转让权利或者义务应当办理批准、登记手续的，从其规定。经对兆旦方同意，一方可以将其在合同中汪猜樱的权利和义务转让给第三方。
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