分级来自基金中A部分是不是价格越低，隐含收益率越高
隐含收益率是指，以现价买入A级并持有到到期，在不考虑不定期折算（上、下折）的情况下所获得的年化收益率。金融上遵循“投入=产出”的原则，A级的现价应该等于A级未来产生的预期现金流折算成当前现值的总和。P_A类份额=∑▒〖CF〗_t/(1+r)^t其中：〖CF〗_t是t时点产生的现金，比如A级定期折算派息；r即是折现率，也就是我们要求的隐含收益率。对于非永续的A级，最后一期的CF为利息加本金，其余都是年度所获得的利息。我们可以通过带入每一期的派息金额和派息时点精确计算隐含收益率。集思录也是这样做的。对于永续的A级，此公式可以简化为：P_A级=(〖CF〗_(t_0)+〖CF〗_(t_1)/r)/(1+r)^(t_0)其中：〖CF〗_(t_0)是当期（下次定期折算）的派息金额（本期利率*计息天数/365）；〖CF〗_(t_1)为下期（今日后第二次定期折算）的派息金额（下期利率*1年）；t_0为定期折算剩余年限；r为隐含收益率。通过计算机迭代的方法可以求出较为精确的r。公式如下：隐含收益率=下期利率/((A级现价-(A级净值-1)+定折剩余年限*(下期利率-本期利率)))所以同等利率的前提下，价格越低，隐含收益率越高，具体可以看分级乐，里面已经给你算好了
请问分级基金股票下折是什么意思望详细回答
当分级基金净值达到1.5触发上折，多出的部分以母基形式返还给你，净值回归到1元，份额会增加。杠杠恢复2倍。当净值跌破0.25元触发下折，净值回归到1元，份额减少。杠杠恢复2倍。
分级基金下折计算是什么方法
如果是买的母基金，下折上折都不会亏钱而是跌多了涨多了，到了门槛，触发下折上折分级基金下折时赔钱是因为在股票市场单独买的b类，因为高溢价交易，价格大幅高于净值，而分级基金折算是按净值折算的，不是购买价格这样下折后导致大幅亏损
什么是分级基金下折?
为了帮助优先份额投资者实现约定的收益，开放式分级基金通常设定了定期折算机制，每年定期将优先份额的约定收益折算为基础份额，投资者可通过赎回基础份额来实现收益。折算方式分为定期折算、不定期折算。定期折算：开放式分级基金通常每年进行一次定期折算，根据基金合同的规定，折算基准日通常为每个会计年度的第一个工作日或每个运作周年的最后一个工作日。 不定期折算：除定期折算外，基金还将根据基金净值的情况进行不定期折算，如：当基础份额的净值大于1.5元；当B类份额的基金净值小于0.25元（转债类为0.45元），具体条款在基金合同或招募说明书有相关约定。当B份额净值低至0.25元（转债类为0.45元）或以下，触发下折。下折后，A份额、B份额和母份额净值归为1元，份额缩减，A份额和B份额配比不变；A份额与B份额配对后的剩余部分将会转换为母基金场内份额，分配给A份额投资者。
股市分析：分级基金是如何折算的 - nopera - 博客园
一、为什么要有向上折算？
所谓基金折算，只发生在分级基金中，它是针对分级基金的三类份额（母基金，A类与B类份额）而设定的条款，其目的是为了保护A类份额持有人，兑现部分A类收益，以及防止B类归零的发生。基金折算，与基金的拆分有点相似，但复杂性远超后者。
基金折算，分为不定期与定期折算。其中，定期折算一般一年一次（债券型可以有4次）。而不定期折算分为向上折算与向下折算，前者一般发生在母基金达到1.5元以上之时，而后者发生在分级B基金跌破0.25元时。因此，向上折算常会在牛市中出现，而向下折算则发生在熊市中。
之所以发生向上折算，是因为当母基金达到1.5元时，此时B类份额的净值一般达到2元，这样就会显著降低分级基金的杠杆，分级基金一旦没了杠杆，也就不会吸引投资者，所以基金公司有动力将杠杆恢复到初始杠杆。至于原理，它涉及到分级基金的初始杠杆，净值杠杆与价格杠杆，它们分别代表B类最初的杠杆，一级与二级市场的B类的杠杆。所以，价格杠杆最贴近二级市场的实际，具体解释如下。
在股票分级基金中，A与B的份额一般是1:1，B类的初始杠杠为2倍。在实际过程中，而我们知道“净值杠杆=被拆分的母基金的总净值/B类份额总净值=（母基金净值/B份额净值）*初始杠杆”。根据这个公式，上涨过程中，B的上涨速度快于母基金，所以母基金越上涨，则净值杠杆越小，一旦达到1.5元以上，则杠杆会迅速下跌。对于价格杠杆来说，下降更快，因为“价格杠杆=被拆分的母基金的总净值/B类份额总市值=净值杠杆/（1+溢价率）”，在疯狂上涨中，B类基金的二级市场溢价率会越来越高，从而价格杠杆下降速度更快于净值杠杆。
股票型基金的向上折算，通常是在母基金达1.5元时，而折算的对象为：母基金，A类份额，B类份额，当然也有不对A进行折算的，例如申万证券分级基金。不过，主流的就是对三类都进行折算，两者的区别是，一个是净值归1，一个是净值归为A类的净值，例如像申万证券的分级到时就是“净值归为A的净值”。其实向上折算相比向下折算等，要简单很多，主流的折算方法都是按三个规则进行。
首先，三类份额净值在折算都归为1元。其次，A类与B类的份额折算前后保持不变。第三，三类份额“折算前的净值”超出1元的部分，全部折算为净值为1元的母基金份额（折算后母基金净值为1元）。所以，折算前后一级市场持有人的资产净值是不变的。通过这样的折算，可以恢复初始的杠杆，也让A类部分兑现了收益。这里，以最近刚刚发生的国泰国证医*卫生（160319）为例来讲解细节。
(T)在2015年4月13日这天收盘后，国泰医*卫生基金的净值为1.5458元,为折算触发日。(T+1)4月14日为折算基准日。值得注意的是，在4月14日晚间，基金管理人才能计算当日基金份额净值及份额折算比例，而不是一早上就开始折算了（在该日晚间公布的三类份额的净值都为1元）；此外，该基金在该日暂停办理申购（含定期定额投资）、赎回、转换、转托管、配对转换业务；子基金医*A和医*B正常交易(停牌1小时)。(T+2)4月15日为折算执行日,全天医*A与医*B都不进行交易，母基金也暂停交易。(T+3)4月16日，母基金恢复申赎等交易，而A与B停牌一个小时后交易。
根据4月14日的净值，则对于二级市场的投资者来说，假如场内登记了1万份母基金，然后A与B场内也有1万份，则折算后，净值都变为1元，然后新增了场内的份额，具体如表1所示。表2则是国泰基金给出的场内与场外的情况。这里的拆分比例，相当于多出1元的部分参与折算，由于母基金也为1元，所以相当于基金的拆分，拆分比例分别为1.5561，1.0183，2.0939，当然这只是理论上的，因为你新增加的是母基金份额，对于A类与B类来说，不能迅速换算成1元的A类与B类份额。
由于折算后B类份额开盘往往涨停，所以很多投资者在折算前都会介入，不过由于B类溢价太高，所以这里我们分析下风险以及投资策略。
一般来说，母基金在1.4元左右时就可能存在向上折算，此时基金公司也会提示风险，例如4月3日基金公司开始提示，此时若B类溢价不大的话买入则问题较小。我们假设投资者在4月13日以2.144的最高价买入B类份额1万份，由于当日收盘B类一级市场净值为2.0939元，所以只溢价2.39%，说明市场相对还算理性，但之后还是面临15日停牌一天的风险。
在拆分后，B类新增了10939份母基金。此后，你会有两种交易策略。第一，保留B，然后马上赎回母基金。即在16日开盘时，你以B的二级市场的涨停价1.014元卖出B，然后赎回10939份母基金（该日收盘净值为0.9768），则该日你获得的市值为：1.014*10000+0.9768*10939=20825.2152元。假设没有交易费用，那么你在4月13日共花了21440元，相当于亏了614元，亏损率为2.87%。第二，第二天逢高卖出B，第一天马上赎回母基金。假设你在折算后的开盘第二天，以1.054元的价格卖出，则市值为1.054*10000+0.9768*10939=20825.2152，你的市值多增加了400元，但总体还是亏损214元。
那么，对于A类投资者会怎么样呢？倘若是折价比较大买入的话，赚钱概率偏大，另外，若折算开盘后能不折价卖出赚钱概率就又增加了。比如4月13日以1.011元买入A份额1万份（一级市场价格为1.0181元），4月16日以1元卖出，同时赎回母基金。那么市值为：1.014*10000+0.9768*183=10318.7544元，获得2.06%的收益率，当然前提是没有考虑手续费。
像国泰医*还不是非常热门，否则的话A类的折价与B类的溢价会很高。一般而言，为了保险起见，我们都是建议买入B时候的溢价率不要太高，而A类的折价则是越大越安全。另外，对于母基金是否要立马赎回可以具体看市场情况。像医*类的基金，整体趋势往上，所以不妨等等；对于热门的基金，则可以将母基金进行拆分，然后择机卖出A与B。
四、购买分级A还会面对3大风险：
分级B存在净值归0的风险：
下折时，大多分级B约定下折净值是0.25。此时，分级B杠杆非常高，倘若A股连续急跌，分级B就会存在净值归0的风险。一般来说，分级B承担母基金二级市场的风险，但在上述极端的情况下，分级B净值归0了，那么分级A只能自己承担二级市场的波动了。
下折时，投资者需要承受两天母基金净值的波动（T+2之后才能交易），若股市连续急跌，母基金净值持续下跌，那么参与下折的投资者亏钱是极为正常的。同理，倘若下折期间，大盘大幅反弹，参与下折的投资者就能获得股市反弹的大礼包（母基金净值大增）。因此，参与下折最佳时机，并不是大盘连续下跌，而是股市急速反弹那一刻。
当分级B基金T日达到低折点比如0.25元时，触发下折，但是，实际下折是按T+1日的净值下折的，若T+1日股市反弹，分级B涨幅达10%，那么分级A的收益也会相应减少。
【攻略】分级基金上折和下折是什么意思？
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这是白话基金系列文章的第十一篇，关注慢钱读财，读懂人生财富。
上期我们不仅理解了分级基金的结构，也了解了分级基金实际面对的是两个群体，但是对于分级基金在实际运作中所发生的一些规则我们并没有深入了解，比如最为常见的分级基金上折以及下折，这个规则虽然在基金设立之初就已经存在，但是部分投资者因为并不重视，导致最后基金在剧烈波动的时候遭受巨大损失，这篇文章我们就聊聊分级基金中的上折和下折。
（1）分级基金的上折和下折
上期我们知道，分级基金实际是A类基金和B类基金的组合。我们如果对上期文章认真阅读会发现，A类基金对投资者承诺的是保底5%年收益，那么这个保底是怎么保证的呢？如何设立规则才能保证A类投资者本金不受损失？
在这样的疑问下，才有了折算的规则：A类投资者提议：他每天看一眼总价值200W的账户，一旦账户亏损到仅剩125W时（这时，因为A类是保底，所以账户资金属于A类投资人100W，仅剩25W归属B类），A类投资者为了安全起见就把本属于自己的100W本金提取75W，这样账户就剩50W，这样这50W的基金就回到了1:1配比，各占25W资金。这样便是下折。
而上折便同理：B类投资者提议：他也每天看一眼总价值200W的账户，一旦涨户涨破250W的时候，（这时，归属A类100W，B类150W）那么B类便要求A类补充50W资金，或者自己提取50W资金，这样也回到了1:1配比，各占100资金，这样便是上折。
从上文你可以发现，上折和下折对于B类投资人来说都是杠杆的变化，当总价值200W的基金跌到125W的时候，B类账户已经不是当初的2倍杠杆，而是125：25，杠杆高达5倍。当因账户触碰阀值，A类抽取75W本金后，杠杆重新回到2倍，此刻对于B类投资人来说将是毁灭性打击，因为基金在下跌时是200W满仓跌，而上涨时则是50W满仓涨，想涨回去则需要翻数倍才能盈利。
所以在投资这条道路上，敬畏风险，了解风险对于投资者来说都是必要的一课。
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风险提示
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分级基金下折，应该怎样规避风险？
分级基金的下折对于分级基金的B类份额（即进取份额）来说，风险是巨大的。规避的方法就是，当分级基金B的净值（注意是净值，而不是最新价，由于经常是溢价交易，所以最新价往往高于净值）低于0.4元的时候，就引起极大的警惕，此时尽量少参与或者不参与。
分级基金再琢磨（3）：定折、下折、上折及折溢价计算 1、 净值关系2M=A+B2、 定折计算 定折是分级基金日常行为，基本每年折算一次，将A应得的利息以母基金的形式反馈给... - 雪球
1、净值关系
定折是分级基金日常行为，基本每年折算一次，将A应得的利息以母基金的形式反馈给A，对B和母基金没影响。定折后A净值归1，分级B净值不变，母基金净值按照（A+B）/2计算。
如果溢价买入，遇到定折，无论AB都是亏损落实的时间点。如果折价买入，那就是兑现利润。
下折是怕B亏损严重，把A的本金也亏了，所以触发下折点后（目前大部分是B=0.25），将归还A的利息和部分本金。下折后分级AB和母基金净值均归1，AB份额减少，B的杠杆降低，恢复到初始比例。
如果按照净值买入，下折其实也是资产形式转化，不会造成亏损。
但如果溢价买入，下折会亏损，折价买入，利润兑现。
上折是为了恢复B的杠杆，随着净值上涨，B的杠杆会越来越小，所以当触发上折点（母基=2或者1.5）后，AB份额不变，分级AB和母基金都净值归1。
如果按照净值买入，下折其实也是资产形式转化，不会造成亏损。
但如果溢价买入，即使是上折也会亏损，折价买入，则利润兑现。
来自@紫薇侍郎的分级基金考题：
5.1）当份额配比5:5的分级基金B份额净值为0.25元时，母份额净值上涨2%则B份额净值上涨多少？答案：CA、4%B、5%C、10%D、12%
解题：2M=A+B，假设A=1元，则B=0.25元时，M=0.625元；
B%=（0.275-0.25）/0.25=10%5.2）某日一仓位95%配比为5:5的分级基金标的指数上涨6%，前一日母基金净值0.700元，A净值1.02元无变化，则B份额净值上涨多少？答案AA、21.1%B、12%C、16.3%D、11.4%
每份喜湖还续树跑得军州需器基金份额折算0.583838002份来自是什么意思?
这是分级基金下折的份额计算比例公式，也就是说原来每份基金折合成0.583838002份，基金净值变成1元。基金实际价值没有变化。恢复初始基金杠杆关系。
一个小故事告诉你分级基金下折是什么？
从前有两兄弟，哥哥胆小谨慎，弟弟胆大激进。母亲有一天把兄弟两叫到跟前，说这里有200万，你们兄弟两每人100万，自己去过日子吧。
从母亲那里领完钱回来后，弟弟突然向哥哥提了一个建议：把你的100万借给我去炒股，赌赢了赌亏了都算我的，我保证你的本金安全，另外每年给你5万利息，哥哥同意了，于是弟弟拿着200万去炒股了。
母亲就是分级基金的母基金，哥哥就是分级基金A类份额，弟弟就是分级基金B类份额。
因为从哥哥那里借来100万炒股，如果碰上市场好，弟弟就赚大发了，如果碰上市场不好，亏的也会多。至于哥哥，不炒股，就等着年底向弟弟收5万元利息，倒也挺安逸。
接下来又出现了一个新的问题，哥哥的本金怎么保障？万一弟弟输红了眼，自己100万亏光了，再把哥哥的100万也亏了怎么办？于是哥哥和弟弟的约定中就有一个向下折算（简称下折）的条款。
哥哥当初借钱的时候提了一个要求，炒股帐户他要每天收盘看一眼，一旦总资金200万的帐户亏到125万，这时帐户里等于是哥哥100万+弟弟25万，哥哥为了安全起见，把属于自己的100万中抽出75万并存放在母亲那里，于是125万的帐户变成50万，兄弟两每人25万，弟弟接下来就拿着剩下的50万去炒股。这个过程就是向下折算。（上述描述未考虑弟弟需向哥哥支付的利息）
所谓下折，是指当分级基金B类份额净值低于0.250元时，将触发分级基金向下不定期折算阈值，其目的是保护A类份额的本金及约定收益。同时，折算后，B类份额会恢复2倍杠杆。
近期股市接连调整，泥沙俱下，多只分级B拉响了下折警报，根据集思录数据，距下折距离不足10%的分级B已有11只。
接下来我们将通过问答的形式，详细介绍分级基金临近下折或下折后会遇到的情况以及应对措施。
1
分级基金下折后，B类份额持有人为什么出现较大亏损？
根据基金合同，下折算时B类份额净值调整为1元，份额数量相应缩减，折算后B类份额杠杆大幅降低，溢价率通常也相应降低；同时邻近下折时B的高杠杆也放大了标的指数的跌幅。因此，溢价率的下降以及标的指数的下跌共同导致B类份额持有人面临亏损的风险。
但目前有两点需要注意：
1.分级B的溢价率与2015年下折潮相比明显降低，甚至很多处于折价，说明投资者更加理性，因此下折给B类份额持有人带来的损失有所降低。
2.临近下折的分级B价格杠杆仍然很高，即使不考虑溢价消失带来的额外损失，单纯因为杠杆带来的风险就已经较大了。
因此，对于临近下折的分级B，投资者还应认真评估自己的风险承受能力，控制好仓位，谨慎购买！
2
下折前买入A类份额，是否会盈利？
不一定。A类份额按基金净值进行折算，要考虑买入A类份额时的折溢价，且下折后A类份额二级市场价格会有波动，而下折后得到的母基金净值也会跟踪标的指数进行波动。因此持有A类份额参与折算需要承担A类份额价格和母基金净值波动带来的风险。
3
B类份额净值向下触及下折算阈值后，假设次一交易日其净值又回到阈值以上，还要进行下折吗？
根据基金合同，只要B类份额的收盘单位净值向下触及下折算阈值，就要进行下折。
4
临近下折的B类份额持有人怎么办？
如果所持B类份额临近下折，在不看好市场的情况下，优先卖出仍然是最好的选择。如果B类份额跌停，在触发下折前买A类份额合并赎回也是尽早退场的方法之一。
5
下折后买A类份额能否弥补B类份额的损失？
下折之后买A类份额实际上就是参与A类份额的下折，试图从中获利来弥补B类份额的损失。A类份额的折价率在此轮下折时大幅缩小，导致套利空间缩小甚至为负，所以参与A类份额的下折，或者说买A类份额合并，有些时候并不能对冲B类份额下折的风险。
6
下折后买A类份额能否更快退出？
一些投资者买A类份额的原因是想尽早的退出市场，不愿再承受市场波动，所以宁愿承担部分风险。但很多时候买A类份额并不能加快退出速度。 从机制上来说，T日触发下折后，从T+1日开始暂停配对转换及申赎直到T+3日，所以持有的A+B如果想退出，最早也需T+4日才能提出赎回申请，而下折的B在T+3日即可交易并卖出，所以时间上并无优势。唯一的例外是在B下折后继续跌停，导致无法卖出，此时若持有分级A能够更早的退出。
可以看出买A类份额合并反而亏损更多，这主要是因为买A类份额参与下折实际上等同于加仓，如果下折期间标的指数剧烈波动，持有人会承受更大的风险。
7
已下折B类份额持有人究竟怎么办？
对持有已下折B类份额的投资者，除了尽早卖出并没有太多办法减少损失。在这提醒投资者面临下折时，不要在没有把握的情况下盲目操作，进一步扩大损失。
最后，投资者一定要充分了解分级基金的运作机制，更应主动学习了解分级基金的交易规则和套利手段，不要盲目入市。有任何问题也可在文末留言，小编将及时为您解答~
温馨提示
中融中证煤炭指数分级证券投资基金
可能发生不定期份额折算的风险提示公告
截至5月15日，煤炭B级参考净值为0.316元，如未来跌至0.25元以下，将进行不定期份额下折，A类、B类及母基金都将进行折算，请投资人关注投资风险。
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