精简万字，一文读懂港股打新所有知识！深度解析港股发行机制，申购规则，新股中签分配机制，提升中签方法
社长是我自封的，我觉得这个称呼比较帅
终于网上找到了一张中意的图片，作为头像。
可能是处女座的性格使然吧，对于一件事物，我比较在乎合乎逻辑和追求精确，尤其对于文章，会格外的严谨，连标点符号都非常在乎。
有幸在业内最大的港美股互联网券商工作5年。
对于港股打新领域，不能说自己是个非常懂的专家，但对于打新规则和玩法，我理解的还是比较全面的。
竹子新股研究社内容，我查阅了大量历史数据和相关资料，整理和总结，尽可能以通俗的文字，图表的形式，更高效的理解打新相关知识。
这个是我罗列的一个【竹子新股研究社】知识星球的框架
对于新手，整个星球的知识学习，可以帮助你了解打新市场的规则
下文为竹子新股研究社港股打新基础知识篇,总计10篇，共计1万字，阅读时间大约30分钟
竹子研究社港股打新基础知识第【1】篇—什么是打新？
竹子研究社港股打新基础知识第【3】篇—港股打新能赚钱吗？
竹子研究社港股打新基础知识第【4】篇—港股打新赚的谁的钱？
竹子研究社港股打新基础知识第【5】篇—参与港股打新总流程
竹子研究社港股打新基础知识第【6】篇——新股申购规则
竹子研究社港股打新基础知识第【7】篇—新股发行规则
竹子研究社港股打新基础知识第【8】篇——哪些新股值得认购？
竹子研究社港股打新基础知识第【9】篇—新股卖出时机和暗盘交易
竹子研究社港股打新基础知识第【10】篇—中签规则和如何提高中签率
竹子研究社港股打新基础知识第【11】篇—富途上如何认购
竹子研究社港股打新基础知识第【12】篇—结束寄语
本篇文章重点将会讲解下面的知识框架图
竹子研究社港股打新基础知识第【1】篇—什么是打新？
什么是港股的新股认购（俗称打新）？
新股指新上市（IPO首次募资发行）的股票，新股在上市前有一个供机构或散户认购的过程。
核心结论：港股打新值得参与，但需要注意破发风险，一定策略的选择性认购，避免踩中破发新股
竹子研究社港股打新基础知识第【3】篇—港股打新能赚钱吗？
讨论这个问题，我觉得从最投资环境最恶劣的年份讨论比较有实证意义。
港股打新整体收益率，市场大环境密切相关，在香港上市的大多公司是国内企业
我们从经济非常恶劣的2018年来看。
2018年是公认的全球大熊市（除了美股）
2018年国内A股大盘从2月的3587点，一直跌到年底12月2440点。大盘持续跌了一整年，跌幅达到恐怖的30%，很多大盘优质股都是腰斩，小盘股市值蒸发2/3以上的比比皆是。
在2018年动荡的经济环境下，我们来看一下港股市场的新股表现情况。
2018年发售的204只新股中，136只上涨，68只破发。破发率33%
你也许会被这个破发数据被吓住，觉得港股新股不赚钱。但我们来看一下具体数据。
136只上涨的股票中22只首日涨幅大于50%。毛记葵涌上市首日涨幅高达431.67%
60只首日涨幅大于10%
而破发的股票中20只收盘跌幅大于20%，但仅4只。
2018年港股打新收益率统计，假设存入5万港币，申购2018年香港全部新股，每只新股只认购1手，2018年理论收益率高达56%
收益计算公式：每只股票的收益=1手资金X1手中签率X上市首日涨跌幅
我们再来看一下2019年的收益。同样是存入5万港币，打新所有的新股，计算所有新股的累积1手中签收益率，高达144.32%
竹子研究社港股打新基础知识第【4】篇—港股打新赚的谁的钱？
一方面：简单来说，打新d赚的是买新d的钱
买新d为什么要买新股？
1.新股上市首日波动大，买新d投机买入，高价卖出，赚取差价。
2.一些个人或者机构投资者，长期看好这支股票，买入持有。
海底捞2018年9月26日上市，较发行价，盘中最高涨幅10%，收盘涨幅0.11%，收盘价17.59港币。2020年9月14日，海底捞盘中新高58.5港元，近2年时间足足涨幅3倍。
二方面：从底层逻辑看
上市公司要发行成功，就得让利给打新d，让认购价和市场合理价有一定空间，否则没人愿意认购新股；当然实际上这个定价是公司和认购新股的投资者互相博弈的，市况好的时候，公司会把发行价格（估值）往上调，市况差的时候公司会把价格（估值）往下调，以保证能够发行成功。
举个例子：1家公司上市，机构根据未来这家公司的成长空间和盈利能力，给出的定价是1股10块，如果上市公司以10块去发行，对于市场上的投资者而言，不存在盈利空间，自然不会去认购这家公司的股票。上市公司发行时候，会相应的给与折扣，比如9块发售，这样就会有盈利空间了，打新者也愿意认购，上市公司新股才能发出去。
全球几乎所有的新股市场都是大概率赚钱的（上涨概率大于破发概率），A股新股99.99%首日上涨，中国台湾新股90%首日上涨，中国香港新股65%首日上涨，美国新股80%首日上涨，澳大利亚新股90%上涨.
总而言之，没有一个IPO市场是天天破发的，因为这样的市场是不会有投资者参与新股认购的，没人参与认购，公司也就无法募资上市。
竹子研究社港股打新基础知识第【5】篇—参与港股打新总流程
这幅图是精简版，后文会对每项逐个详细解释。
竹子研究社港股打新基础知识第【6】篇——新股申购规则
6.1入场费：此非费用，是参与门槛的意思。即申购1手该新股需要的资金。
入场费=申购价格上限*1手股数 + 中签费 + 认购手续费
不同港股股票每手的数量不一样，多数为1手100股，有的一手200股，500股，1000股或者更多。
港股1手多少股，此数据在券商的APP上可以看到。
6.2认购手续费：目前业内大多券商的认购费用标准：
现金认购：（用自有资金）认购一次50港币认购手续费
银行融资认购（孖展认购）：（借用银行10倍或多倍杠杆申购）认购一次100港币认购手续费 + 银行融资利息
一般银行融资利息年化3%左右，只计算从认购截止日公布中签结果一般5-10天利息，借用100万，融资利息400元-800元左右。
借用银行融资杠杆申购，能有效增大中签率。绝大多数情况下，中签金额不会超过自己的本金。公布中签结果日，银行就收回借出的资金。极少数情况（基本没见过）中签金额超出自有本金，券商会通知新存资金到账户，或者不存钱等上市第一天券商系统会平仓卖出超出本金部分的股票。
优质公司认购人数众多，可通过银行融资能有效增大中签率。
6.3交易征费和交易费：没中签不收取
若中签，香港证监会收取交易征费：申购金额的0.0027%，最低0.01港币。
若中签，香港交易所收取交易费：申购金额的0.005%，最低0.01港元。
认购港股新股，最主要的就是新股认购费，交易征费和交易费可以忽略不计。
6.3 冻结资金
认购新股的资金，将于【认购截至日】当天16：00开始被冻结
到了公布中签日，如果中签，中签部分的资金会变成股票，进到账户股票持仓。
没有中签的资金，当日会退回
4.撤销/修改新股申购
港股打新在新股申购截止期之前都可以修改或者撤销，不收取费用
竹子研究社港股打新基础知识第【7】篇—新股发行规则
7.1公开发售和国际配售
港股的新股发售分为【公开发售】和【国际配售】两个部分
公开发售：针对于散户发售，日常大多数人参与的打新抢的份额，就是上市公司公开发售的部分。
国际配售：针对于【机构】和【高净值个人】发售（证券账户现金超过100万美元或者800万港币）
通常，一家公司香港IPO，分给散户可以认购的股数占总发行量的10%，国际配售部分占总发行量的90%。
就公开发售给散户的10%部分：又分为甲组和乙组。甲乙组各获得公开认购的50%。
甲组：小散户，最少可以认购1手新股
乙组：一般一只新股认购超过500万港币，会自动划归到乙组分配。（一般都是要超过500万，但有些乙组会高于500万，农夫山泉上市，进入乙组要651万）
如果是1个富豪，非常有钱，他最大能认购认购多少股票呢？答：公开发售总量的50%。这种顶格申购我们俗称顶头槌。
7.2回拨是什么？背后的回拨逻辑是什么？
这个散户参与的10%比例不是一成不变的，如果公开认购发售的部分散户认购非常火热，可以由占90%国际配售部分回拨给公开发售一部分。
那具体回拨给散户的数量比例是怎么界定呢？
这里我们需要引申出一个概念：超额认购倍数（简称超购倍数）
简单来说：超购倍数=散户总共认购的资金/公开认购那10%股票的价值
举个例子：这家公司发行10亿份股票，每股1港币，那留给散户认购的那公开认购的10%股份就是1亿份股票，每股1港币，也就是1个亿的价值。如果散户认购总金额达到50亿，那么超购倍数就是50亿，总共认购100亿，那么超购倍数就是100倍。
理解了超额认购倍数，我们就可以理解下面的回拨机制了。大多情况下的回拨机制是这样的。
一些大型蓝筹股，公开发售比例一般会低于10%。比如小米当时公开发售占总发售的5%，即使认购超过100倍，小米也只准备回拨到总发行量的10%
少数情况下，若公开发售部分散户认购不足，也就是连超购1倍都没达到，则未认购的部分回拨给国际配售。若国际发售（主要指机构）认购不足，则国际配售部分回拨给公开发售。如果国际配售不足，基本散户这边认购更差，则公司有可能取消发行，要么降价发行。
为什么要理解回拨概念
1.会对后续的中签率可以进行一定的预测和计算。
2.超额认购倍数同时反应了散户对新股的欢迎程度，超额倍数越高，越说明这家公司股票受散户欢迎，国际配售超额认购倍数越高，也反应机构对这家公司的认可。一般超额认购倍数越高的新股，涨幅会越大。其中，公开认购100倍以上，国际配售大幅超额认购或者认购倍数在3倍以上，投资者有望获得超额收益。当然超额认购倍数越高的新股，中签率相对会变低。
7.3基石投资者
一家在香港上市的公司发行的股份，10%-50%开认购部分给了散户投资者认购，国际配售部分可以引入机构或者个人作为基石投资者。
基石投资者承诺上市后锁定股票至少6个月时间才可以卖，有利于稳定上市后的股价。
基石投资者是国际发售部分中素质最高的机构投资者，承销商会优先向基石投资者配发股票。
如果一家公司上市有知名的机构或者个人，成为国际配售部分的基石投资者，那无疑可以增加整个市场对于这家公司的信心。
2018年1月15日在香港上市的希玛眼科，主营业务是在香港和内地开设眼科医院。
希玛眼科上市时候引入腾讯首席执行官马化腾等一众豪华基石投资者。希玛眼科上市时候超额认购倍数达到1568倍，成为11年来募集资金超过5000万美元以上的“超额认购王”，公司上市首日上涨76.21%，随后3个交易日涨幅较发行价上涨7倍！
7.4 保荐人
在新股上市的招股书，我们都可以看到【保荐人】3个字
对于一些大型的IPO，拟上市公司会先从招标开始，很多投资银行都会去投标。最终拟上市公司确定哪家投资银行为保荐人。有一些大型的IPO会有多家投资银行作为联席保荐人，以农夫山泉为例，联席保荐人是中金和摩根士丹利
保荐人会一直从公司计划上市陪伴到上市结束，保荐人会帮助公司做上市方案，帮助公司重组，给各**上报材料，做尽职调查，帮助协调会计事务所等中介工作。另外帮助上市公司撰写招股书，向港交所提交申请版本招股书，答复港交所问询等。
保荐人一般同时担任主要的账簿管理人，账簿管理人不仅包括保荐人，还包括更多的投资银行。
账簿管理人承担着向机构投资者推销股票的重任，负责向机构投资者分配股票的份额。
知名大牌保荐人能有效的提升投资者参与认购的信心，比如摩根士丹利，高盛等。
好比同一件商品，相比放在一个不太好的地点销售，放在一个高大上，服务好，客户又多的店面，这个商品的形象价值也就提升，也就有更多的人愿意来买。
7.5超额配售权（绿鞋机制）
在认购新股时候，我们经常会碰到一个名字超额配售权，也叫绿鞋，这个是什么意思呢？
港股新股发行主要涉及4个主体：上市公司，保荐人，国际发售部分，公开发售部分。上市公司和保荐人卖股票，机构投资者和散户买股票。
新股破发对谁都不利：机构和散户赔钱，上市公司形象受损，对保荐人也不利，这个保荐机构保荐的经常破发，就没有上市公司愿意选择这个保荐人。
如何让上市不破发，就发明了绿鞋机制。
讲解一下绿鞋机制背后的逻辑：
上市公司授予保荐人一项权力，以发行价额外发售总发行量15%的股票。
这些额外预发行的股票，并不是由保荐人自己买下，保荐人会去市场上找机构投资者（尤其长线投资者）签订一个股票预售协议，约定在1个月内把这些额外的股票以发行价卖给机构投资者。
额外发售的15%的股票，上市公司又多融资拿到了钱，保荐人帮上市公司卖了更多股票，多赚了承销费，长线投资者也拿到了股票。
1.该新股上市破发
保荐人以不高于发行价的价格低价买回市场上流通的股票，这个时候买进的行为增加了市场上的买方力量，起到了稳定股价的作用。买回来的股票卖给签订预售协议的机构投资者。保荐人中间赚走了低于发行价买入的差价，还赚了承销费。
2.该新股上市一直没有破发
保荐人不需要买入股票，等1个月到期，让上市公司多发行15%的股票，给1月前签订的股票预售协议买股票的那些机构投资者。
有绿鞋机制，在一定程度上有助于提振投资者认购的信心。但是有绿鞋机制再稳定股价，也会有破发。护盘人执行绿鞋护盘规则是以不高于发行价的价格来买回，但是-10%、-20%都是低于发行价，到底以哪个价格买进，这个完全取决于护盘人。也存在有些护盘人故意不护盘等跌的足够多了，再以较低的价格买进。
竹子研究社港股打新基础知识第【8】篇——哪些新股值得认购？
港股打新，我们都会面临一个问题：这个新股怎么样？值得申购吗？
经济市场的运行存在规律
规律也是在运动中不断变化，没有绝对的规律
我要先申明：这篇知识点我是写于2020年9月中旬。我以下揭示的新股认购大概率上涨规律及其成因，仅适用于解释这几年的市场运行。
港股一年发行150只-200只新股左右，对于我们大多数上班族来说，确实无法做到每个新股都细致的研究。掌握一些基本的分析思路和市场运行规律会对我们分析有一定的帮助。
太阳黑子的爆发周期50-60年一个循环，太阳黑子活动代表太阳聚变活跃，辐射热量会增大，会间接影响地球温度的正负2%的温度，直接影响基础农业的产量，间接也会影响经济。人类活动近200-300年的经济发展，也存在50-60年的康德拉季耶夫经济波动周期，此规律不以人的意志为转移。
假设：以2008年美国金融危机的爆发为本轮经济衰退的标志起点
经济衰退期10年为2008-2018年
经济萧条期10年为2018-2028年
从现在开始我们还要经历8年左右的经济萧条期
在经济萧条阶段：
（1）资金避险，消费，医*，物业等贴近人们生活所需的行业公司，因需求的刚性受周期影响因素较弱，作为风险的防御，受到资本的青睐。
（2）行业公司强者愈强的马太效应愈发明显。
在经济状态良好的环境里，每个行业大公司小公司并存发展，因为有市场的有足够的需求使之能生存。但是当经济衰退萧条来临的时候，大公司因其技术优质，资金优势，人才优势更容易形成成本优势，规模经济。
反观无数的小公司在风险来临，行业需求不足，产品不足以和大公司竞争，成本不具备优势，当经济持续衰退萧条，资金链短链，最终倒闭。
小公司倒闭，原本小公司占据的市场份额被大公司吞噬。一个从自由竞争，垄断竞争到寡头垄断的马太效应不断加剧。
懂得上面的逻辑背景，再结合目前打新市场的新股表现，大致有以下规律：
两种特征的新股谨慎申购，目前港股市场的破发率为20%-30%，避开此两类新股的申购，能有效的避免破发亏损。
1.谨慎申购或者放弃申购，市值低于10亿港币以下的小公司，此类涨跌多由庄家决定，如此小市值的公司，所提供的产品和服务一定不是大众所熟知的，在行业内也是不具备竞争力的。如果整体新股市场表现都很好，此类新股也可少量的1手申购赌博一把，如果中签，个人建议，上市首日不管涨跌就卖出，此类公司不适合长期做股东。
2.谨慎申购或者放弃申购，市值股价低于1港币或者低价的新股。港股里存在庄家控制涨跌的老千股，此类股的特征就是发行价格低于1港币，1手价格多为5000港币左右。多数股价低于1港币的新股市值也不超过10亿港币。
目前市场运行规律下值得申购的新股：
1.行业龙头，强者恒强（上文已经解释，这里就不过多说明）
2.医*行业新股，从19年以来医*行业上市首日表现都非常不错，其原因形成也是上文所讲经济萧条阶段，医*为刚需，受经济波动影响小，更容易获得长期资金的关注。尤其20年以来生物医*公司密集上市，大多都录得上市首日50%左右的涨幅。
3.物业行业新股，物业公司收物业管理费为主，公司运营成本低，轻资产运营负债率低，是弱经济环境下，资金避险防御配置的选择，所以这几年物业类新股上市几乎没有破发，都有不错的涨幅。
4.日用消费类行业，同理，刚需，资金避险配置。于9月8号上市的农夫山泉，开盘涨幅高达86%。
我平时个人爱好喜欢研究经济相关内容，抽空了也会写写新股认购价值的解读。
竹子研究社港股打新基础知识第【9】篇—新股卖出时机和暗盘交易
最简单的卖出方式就是：暗盘或者上市首日卖出
暗盘或者上市首日卖出，大概率会获取正向收益（申购选择性放弃确定性不高的新股）。赚钱的时候怎么卖不算错，但是如果新股破发一定要记得及时止损，不必在意单只新股的亏损，只要做到长期收益为正就行。
从观测大多数新股上市后的表现，上市首日即为后面几年的最高价。
新股上市初期的波动都比较大，除了一些有已经盈利具备长期投资价值和暂时没有盈利但是属于行业龙头未来可能有非常不错盈利的新股，可以考虑持有。
剩下的一些小公司，还没有盈利的科技概念股，生物医*概念股从长期的投资角度看，没有盈利或者不能持续性盈利，股价一定会跌。所以建议还是执行上市暗盘或上市首日卖纪律。
9.1什么是暗盘？
简单来说暗盘交易就是在仅是同一个证券公司上的客户你买我卖，是券商的内部系统进行报价撮合成交，是不经过交易所的场外交易市场。目前市场上仅有少数几家券商支持暗盘交易。
上市前一天早上公布中签结果，上市前一天下午4：15—6：30会开始暗盘交易。
暗盘交易操作和正常股票的买卖操作方式没有区别，就在上市前一天的暗盘交易时段挂单买卖即可。
暗盘交易，一些没有打中此新股的，想暗盘买入等上市首日卖出赚差价的投机者，还有一些想买入持有的投资者，会在暗盘时段买入。
9.2暗盘是首日表现风向标
当然这里没有绝对的规律，只能依据历史数据判断大概率的规律如下：
1.暗盘表现超出意外的上涨，或者暗盘涨幅超出同行比较的合理估值太多。可以暗盘卖出，锁定收益。
2.新股在暗盘走势偏弱，如破发或者涨幅低于5%，预示该新股不受市场认可，可以考虑暗盘卖出。
3.暗盘表现超出意外的下跌，如判断是市场恐慌，直接低开-15%以上，如果有绿鞋机制，可以考虑等等上市首日开盘卖出
竹子研究社港股打新基础知识第【10】篇—中签规则和如何提高中签率
这一章节，我们来研究一下港股中签率规则。
这里的中签率只是研究参与公开发售（散户参与）部分的新股申购中签率。
在展开之前先回顾前几篇内容，甲组，乙组，超额认购倍数，回拨机制。
港交所新股中签分配规则，是在一套数学概率分布模型下计算机进行分配。
简单讲，开发售的股份先分成2等份，甲乙组各50%
甲组优先照顾认购的第一手的认购，第一手的中签率最高，认购股数越大，每1手的中签率会小幅提高。
乙组大户一般都是按照认购金额多少来等比例分配的。
新股在上市前一日公布中签结果，可以在券商APP里看到配售结果.
公开认购倍数
1手中签率
申购X手稳中1收
申购人数
顶头槌参与人数等
我们以今年6月29日上市首日暴涨98%的新股康基医疗（09997.HK）举例，康基医疗每手500股。
申购1手（1手=500股），有201719个人，其中中签1手的人数是18155位，那么18155/201719=9%，也就是通常所说的一手中签率是9%。
申购10手（10手=5000股），有16937人，其中中签1手的人数是2134人，那么2134/16937=12.6%，那么申购10手中签1手的概率是12.6%，高于只认购一手
申购90手（90手=45000股），有1604人，而这1604人都稳中了一手500股，申购90手中签1手的概率是100%
如果看上面的数据有点累：举个简单一点的例子
假设只认购1手，中签率是10%，这个就是我们所说的1手中签率。
假设认购2手，平均每1手的中签率是5.5%，中1手总概率5.5%*2=11%
假设申购10手，平均每1手的中签率是2.5%，中1手的总概率25%
假设申购50手，平均每1手的中签率是2%，中1手则总概率为100%。
这也就是我们所称呼：申购X手，稳中1手（也叫必中1手）
一般申购超过500W以上，会进入到乙组，乙组不用考虑中签不中签的问题，就是分配多少的问题。
从以上规律中我们看到，随着认购金额的加大，中签1手的总概率不断提升。以此类推，我们可以得到一个关于认购手数和最终中签概率的线性关系图：
提升中签率，最有效的方式就是多认购，本金不够，在券商认购页面可以选择使用10倍银行融资认购
一般本金10万港币，融资100万认购，融资利息一般年化3%，计息天数5-10天，融资利息400-800元。
从20年热门新股看，不管用本金申购和融资申购，大多申购100万港币左右基本可以达到稳中1手。
只要中签一手的收益足以覆盖融资利息等费用。
对于闲置资金比较多的，建议打新可以存入60万港币的现金，这样每次新股能用10倍融资认购大于500万，进入乙组分配。
以20年7月10日上市全球最大电子烟雾化器制造商【思摩尔控股】为例，图为思摩尔上市首日股价走势图
思摩尔认购一手价格是12400港币
思摩尔上市首日上涨150%。中签一手收益1.8万港币
一手中签率是20%，认购20手稳中一手。
乙组需要申购620万港币，乙组至少中签11手
中签11手按照上市首日收盘价计算，收益高达19.8万。有些人用本金60万港币，融资10倍打到乙组，仅此一次申购收益高达20%，赚近20万。
竹子研究社港股打新基础知识第【11】篇—富途上如何认购
开通证券户，存入至少能认购1手的港币，不同港股股票每手的数量不一样，多数为1手100股，有的一手200股，500股，1000股或者更多。
港股大多1手价格在5千到2万港币之间，建议存大于2万港币。
申购越多，可能中签的数量相应会增大。
这是1个港股申购的基本流程，后文会详细解析。
这里我们解释一下第3步骤：认购方式的选择的区别
一只新股的申购时间一般为3-5天
认购新股的资金，将于【认购截至日】当天16：00开始被冻结
申购截止期之前都可以修改或者撤销，不收取费用
认购截止后，等1周左右，会公布中签结果。
通常正式上市的前一天早上14点之前会公布所有中签结果，中签结果通知3种方式可查
1.APP会推送是否中签通知
2.系统会发邮件到邮箱通知
如中签在富途牛牛，交易页面，左上角证券账户，港股持仓可见
如中签，在富途牛牛APP，进入相应的股票页面，左下角，点击交易卖出即可。
我把以上长篇的打新基础知识，分类的装到了知识星球里面，关注星球后，以后可随时在知识星球小程序里面查阅相关知识。
竹子研究社港股打新基础知识第【12】篇—结束寄语
现阶段的打新高收益，是时代给予的馈赠。港股市场未来将成为链接中国企业和世界资本的重要通道。
贸易争端大背景下，加瑞幸咖啡财务造假退市事件，美国已经修改法案，限制外国（主指**）小公司赴美上市。同时对已经上市的中概股施加各种限制措施。
为此香港交易所已经紧急修订了港股上市条例，放宽上市限制条件，缩短聆讯到上市时间等措施，迎接中概股回归港股二次上市，和无法赴美上市企业来港上市。
20年和21年注定将会成为港股IPO大年，各行业龙头齐聚香港上市。
我个人的爱好也是平时喜欢研究点经济知识，写写分享，今年会抽空多写写上市新股的招股书研究，有兴趣也可以关注
【金吾好书】了解港股打新背后的秘密：新股定价和发行规则_同花顺圈子
上期带大家了解了如何看新股招股书，找出重点模块，了解公司整体状况。除此之外，我们还要知道一些新股的定价和发行规则，这些都是隐藏在招股背后的“秘密”，可以帮助我们高质量打新。
港股新股发行主要涉及四个主体，分别是发行人（拟上市公司）、投资银行（保荐人/承销商）、机构投资者（国际配售部分投资者）和散户（公开发售部分投资者）。
港股新股的发行多数采用累计投标（BookBuilding）和公开认购混合的招股机制。
在发行的初始阶段，承销商首先根据拟发行股票的估值确定出一个价格区间，作为投资者判断股票价值的依据。接着就会向潜在的机构投资者宣传拟上市公司的价值，进行推销（roadshow）。意向投资者可以在价格区间内按各自的心理价位来填意向申购表，这一申报认购价格和数量的时期就是累计投标期。
国际配售——累计投标期结束后，承销商将所有意向机构投资者在同一价格之上的申购量累计计算，得出一系列在不同价格之上的总申购量。最后，按照总申购金额超过发行集资额的一定倍数（即超额认购倍数）对投资者配发股份，这部分称为“国际配售”。
公开认购——同时，还会在网上面向公众进行公开认购，券商和银行会开放申购渠道。这就是一般散户可以参与的“打新”。
新股定价的主要参考依据是在累计投标期间机构投资者所提交的购股申请，同时也会参考公开认购市场散户的认购情绪。这种定价机制一定程度上保护了散户的利益，也达到了充分发挥机构投资者对发行定价的主导作用。
发行价格的高低是决定投资者是否申购新股的重要因素，但定价太高或过低都可能影响认购情绪。
定价太高，导致公司估值超出本行业应有范围太多，大家觉得不值，认购自然会少。
那定价低一些呢？就商品而言，一般来说，降低价格就能提高销量，但在股票市场，新股降价发行可能会适得其反。大家普遍认为，质地优良的公司，各家都会抢着买，价格肯定不会低，而只有品质不佳没人买的股票，才会降价销售。
参与完认购，价格也确定了，就要面临股票分配的问题。
前面我们已经在累计投标期中提到了针对机构和高净值个人用户（证券账户现金超100万美元或800万港元）的“国际配售”。也提到了针对散户的“公开发售”。
那我们就分别从公开发售、国际配售和回拨机制来着重看看新股发行。
1.公开发售
申购一只新股超过500万港元的投资者划进乙组；申购单只新股金额小于或等于500万港元的投资者划进甲组，甲组最少可以申购1手新股。
公开发售的股票在甲组和乙组平均分配，即甲组和乙组分别获得公开发售数量的50%。同时，港股新股的公开发售有申购最高限额，每个用户通过公开发售申购新股最大数量为公开发售总量的50%。
以美团-W（03690.HK）为例，该公司询价区间为60至72港元，公开发售数量为2401.35万股，最高申购数量即为1200.67万股，则顶格申购需要的资金为8.64亿港元（1200.67万股×72港元/股），香港人把顶格申购称为“顶头锤”。
因此针对散户的公开发售部分，乙组的散户并不一定真的就是散户，很多乙组散户的实力比国际发售的机构还要强。
一种是公司发行全部面向散户发售，这种一般是融资额1亿港元的小盘股，非常罕见。
第二种是大型蓝筹股的发售，公开发售比例一般会低于10%。如小米的公开发售部分仅占总发行量的5%。主要是为了最大化保证发行成功，香港毕竟是一个机构占主导的市场。
高净值个人、机构组，一般占发行量的90%。也就是说香港新股的发行主要依赖国际发售，如果机构投资者不认可IPO新股的发行定价，这个公司的股票基本就很难发行出去。
一家公司如果国际配售和公开发售均认购不足，但是公司又不想发行失败，最后只能让承销商包销，但这种属于凤毛麟角的特例。一般在国际配售和公开发售均认购不足的情况下，拟上市公司会降价发行或者直接取消发行。
国际配售部分的股票由承销商来分配，分配时首先会关注投资机构的素质，愿意长持的机构和基金会分的较多，承销商的客户也可能获多分，而上市首日即会抛售的机构投资者或者高净值个人用户获配的股票较少，紧俏的股票甚至不会分配给他们。
所以对于高净值个人用户来讲，很多时候与其参与国际配售，不如去公开发售的乙组，分配到股票的概率会高得多。
同时，在国际配售部分还可以引入机构和个人作为基石投资者。通常会有6个月或以上的锁定期，有利于公司上市后维持股价。可以说基石投资者是国际配售部分中素质最高的机构投资者，承销商会优先向基石投资者配发股票。
前面说了公开和国配的初始分配占比，但港股新股发行还设有回拨机制，如果散户认购火热，可以由国际配售部分向公开发售部分回拨，来满足散户的需求。其实公开发售部分的甲组和乙组之间也可以互相回拨，不过没有具体的规则要求，通常会先保障人手一签，然后多认多中。
但是公开认购和国际配售之间就有明确的规定了，书上写的挺多，咱们用一个表格直观一点处理：
如果国际配售认购不足，也可将未获认购的股票回拨给公开发售，但是，在新股申购实际运作中，如果以机构为主的国际配售部分认购不足，散户认购的公开发售部分可能表现更差，基本不可能从国际配售部分向公开发售部分回拨。
港交所规定公开发售部分最低为10%，不管超额认购多少倍，回拨后公开发售部分最高为50%。少数拟上市公司可以向港交所申请豁免遵守以上规定，尤其是大型蓝筹股，上市时融资额大，一般都可以降低标准。
对于申购新股的散户而言，遇上热门股，当然希望回拨得越多越好，因为回拨越多越容易中签，中了热门股才可能赚大钱。
但是对于有些半冷不热的新股而言，启动回拨机制就是散户的“噩梦”，尤其是超额认购15至50倍这个区间，公开发售量会从10%回拨至30%，散户持货量猛增，不利于上市首日股价表现。
大家认购新股就是为了获利，那既然有获利也可能出现新股破发的情况。
投资银行保荐的项目如果破发多，以后不会有公司愿意让其保荐。
因此，如何保证上市不破发，就成了重点，有个聪明的美国人发明了一种方法——绿鞋机制。
持续关注金吾财讯，下一期接着讲”绿鞋机制“到底是如何起作用的！
我用艾德一站来自通打新港股新股申购注意月话事球积事项有哪些?
艾德一站通打过新股的方案也是可以申购的，注意事项就是你可以注意一下规则。
港股怎么进行新股申购？
1、开一个境外银行账户没有境外银行账户，入金容易出金难，总之就是很麻烦。境外银行账户可以考虑考虑香港银行卡，现在国内很多大城市的银行网点都支持见证开好缓户，直接去银行网点咨询客户经理就好。需要注意的是，银行不会做慈善，它帮你开境外银行账户一般要求你买点理财啦、存点存款什么的，这些要提前打听做好准备。2、找香港券商开通股票账户目前互联友枯模网券商的优惠较多，开通港股账户也比较方便，这一步大家参考比较知名的那几个互联网券商即可，比如老虎、雪盈、富途等等。3、购汇入金一般来说，港股打新准备两三万港币就可以了。4、选择合适的新败早股来申购港股打新和A股不同，它是有可能破发的，即使不破发，收益太低的话抵不过交易手续费，这样也是容易赔钱的。扩展资料港股的交易规则1、价位每个在交易所交易的证券是以指定"价位"来进行交易，它代表价格可增减的最小幅度，并与该证券所处的价格区间有关。交易所的价位表规定了从每股市价在0.01-0.25港币（价位为0.001港币）到每股市价在1000-9995港币（价位为2.50港币）的股票价位。当某股票的价格上升或下跌至另一价格区间时，其价位也会随着变动。2、开市报价《交易所规则》规定"开市报价"应按程序进行，以确保相邻两个交易日间价格的连续性，并防止开市时出现剧烈的市场波动：每个交易日第一个输入交易系统的买盘或卖盘都受开市报价规则所监管。第一买卖盘的价格不能超过上日收市价上下4个价位。
初识港股|港股打新该注意哪些问题_认购_新股_申购
原标题：初识港股|港股打新该注意哪些问题
港股打新比A股要复杂很多，即便是当前A股全面注册制后，也比港股打新简单。
但是首先，港股打新不需要任何条件，没有持仓市值要求，只要有港股账户，哪怕账户里面没钱甚至都有券商会借钱给客户申购新股。
新股上市日期已经在招股书里面公布了，通常是认购截止后的5个工作日左右。
港股和a股不一样，分为甲组和乙组（有时候也叫A/B组），按认购数量*招股价来区分，金额小于等于500万的都是甲组，认购金额大于500万的是乙组。公开发售部分，甲组和乙组的份额各占一半，除非某一部分认购不足才会调整。
香港新股最吸引人的地方在于中签率高，不少新股只申购1手中签的概率超过50%，是A股中签率的上百倍；
其次，是可以融资申购。账户资金只有5万元，可以找券商借钱申购50万金额甚至行情好的时候可以给20倍杠杆认购100万元；
需要注意的是，港股IPO整体破发率过去几年一直在30%以上，A股最近也有这个趋势。
首先，注意新股破发的风险。新股首日破发率在30%以上，部分新股首日跌幅能达到30%，如果融资申购没有及时卖出，可能会导致账户穿仓。
其次，新股认购周期为3.5个工作日，券商大多会提前截止认购，而且截止时间不统一。很多券商都会在前一工作日下午16:00截止，需要注意券商的截止认购时间；
最后，香港新股会按照中签金额收取1%的中签佣金及0.13%的印花税及其他比例的费用。也就是说，哪怕新股不涨不跌，也要亏损一个多点。
但是，港股打新最近几年很火，肯定是因为赚钱效应。道理很简单，如果坚持打新不能赚钱，新股就发不出去了。返回搜狐，查看更多
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港股打新规则如何？5分钟带你深入了解港股打新! - 哔哩哔哩
今年有众多中概股在香港上市，今天艾德一站通就给大家讲讲港股打新规则和玩法，希望对大家有所帮助。
①港股市场和主要玩家为新股公开上市预留了一定溢价空间；
②港股打新要求冻资打新、“红鞋机制”能照顾散户，雨露均沾；
③采用合理的策略，长期参与，遵守交易纪律，能够提高收益的确定性和新股的中签率。基于此，港股打新是一个适合普通人、久经数据和时间验证的、期望收益率为显著正值、获取稳定收益的一个较好的投资选择。
下载艾德一站通app→开通艾德账户→入金→认购新股→中签通知→暗盘交易→正式上市交易（暗盘和上市后都可卖出）
认购通知一般艾德一站通App会短信和站内信/推送等告知，认购期一般是4～7天
香港《证券上市规则》规定，供公开认购的证券总数平均分为两组：A组及B组。
A组证券应按公平原则分配予认购额为500万港元或以下的申请人，即市场认购部分。也就是我们常说的打新。这一种主要针对散户及其他投资者所参加的是公开发售，就算只有买一手股票的钱你也可以参与公开发售。
B组则应按公平原则分配予认购额超过500万港元的申请人，即机构配售部分。配售是给基金、高净值投资者或者其他金融机构参与打新的方式。
一、港股打新的溢价
1、一二级市场间需要维持一定的溢价
新股发售就是一级市场与二级市场衔接的关键环节，对于新股发行来说，无论是上市公司还是发行人，都会为这一环节预留一定的溢价空间，俗称水位。承销商要能赚钱才会从发行人那里进货，机构和个人投资者觉得以后能赚钱才会去买。如果上市后都是跌跌跌，谁还来买买买呢？并且证券市场普遍存在这种利基，无论是我们的A股港股，还是对岸的美股。没有利基的市场，必然导致流动性的枯竭。
甚至保荐人承销商也会要求发行人给予市场一定溢价。例如在李国庆俞渝的争权事件中，庆宝提到承销商压低当当的估值和招股价。当然也有公司上市只是为圈钱，普通投资者能否盈利则不在他们的考虑范围。
另外，“绿鞋机制”，也就是超额配售选择权，指根据中国证监会2006年颁布的《证券发行与承销管理办法》第48条规定：“首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权”。这其中的“超额配售选择权”就是俗称绿鞋机制。该机制可以稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落，一定程度上也为这种溢价保驾护航。
总之，大家都是来赚钱的，不让别人赚钱，那你也很难赚到钱。
好赛道、好行业、好公司的股票公开认购市场火热，在红鞋机制的作用下，散户拿到了大头，机构和大户拿到的货很少。对于基本面好的，长期投资者会愿意为未来预期埋单。
即只要参与申购，每个账户就能得到一定数量新股的方案，而不是A股市场按照资金量分配号码来确定中签率。这样能尽量保证每个申购账户都可以得到一手新股。
新股发售，聚焦了整个市场的注意力。上市首日，往往成交量是最高的，在市场情绪的影响下，存在较大的流动性溢价。
对比A股、港股的打新机制，我们发现：港股打新更加市场化，A股打新则像长期投资A股的福利。
1、申购资质的不同
A股打新属于信用申购，必须有持仓市值，才能参与新股的配售。持有沪市市值只能打沪市新股，持有深市市值只能打深市新股。申购时无须冻结资金，只在中签后才按照中签金额缴纳新股资。
港股打新无须持有证券市值，投资者证券账户下有现金即可申购港股新股，在申购时即需要冻结资金。
A股牛短熊长，且不说散户持仓的股票能不能赚钱，在可供打新的资金量上就完全被机构大户碾压。港股虽然需要在申购时就冻资，但对散户友好很多。
A股打新无申购费用，不可融资申购新股；港股打新需要申购费，可以融资申购。港股申购新股通常可以10倍融资申购，部分券商还可以20倍甚至30倍融资申购，极大地提高了资金利用率。
拿前段时间上市的热门新股，京东健康来说，中一手的话就是50股，发行价70.58港币，上市前一天的暗盘曾一度涨到了90～100港币一股，上市首日大涨75%，而后更是半个月时间涨到了最高190多港币，12倍杠杆的话中一手就是750股，扣去券商的这个融资成本，卖出时机不同，中一手的收益在3万～5万港币不等。
港股的新股中签率远高于A股，究其原因主要是“认购越多，分到越多”的公平分配机制，港股打新的投资者通常根据参与申购的手数被分成各个档位，而每个档位按理分到的股票是一样多的，港股是希望每个申购者都能获得一手。但是这个也不是一定的，中签率还是需要看新股认购时的告知书。
1.多账户打新
因为港股打新会优先保证每个人都中一手，所以子弹充足的情况下，多账户打新（同一张身份证就可以，这是一个制度红利）
注意，港股一手的股数由上市公司决定，50股100股200股500股都有可能。
港股打新有一定破发概率，所以要有选择性的打新，比如传统行业不打，基本面不好的公司不打，热门公司过于高估不打，二次上市的不打等。
新股上市公司都会有这个招股书，也能看到利润表，资产负债表，先进流量表等作为参考数据。
港股打新规则如何？5分钟带你深入了解港股打新!
新股网下申购规则是什么时候发布的
申购日期当天早上会显示申购价格新股申购的流程：一、四日申购流程：（与港股共同发行时使用）（1）申购当日（T+0），投资者申购。（2）申购日后的第一天（T+1），证交所将申购资金冻结在申购专户中。（3）（T+2），证交所配合承销商和会计师事务所对申购资金验资，根据到位资金进行连续配号，并通过卫星网络公布中签率。（4）（T+3），主承销商摇号，公布中签结果。（5）（T+4），对未中签部分的申购款解冻。二、三日申购流程：（1）申购当日（T+0），投资者申购。（2）申购日后的第一天（T+1），交易所验资。（3）（T+2）摇号并公布中签结果（4）（T+3）对未中签部分的申购款解冻*注：中签股数将在新股上市日前一日晚收市后到账。按T-2日账户市值配售号码：深圳5000元配售一个号码，500股/号上海10000元配售一个号码，1000股/号新股申购的规则：投资者首先要了解上市新股要求的最低申购股数；其次应注意，就一只新股而言，一个证券账户只能申购一次。而且，账户不能重复申购，不可以撤单，申购前要记住申购代码。如果在下单时出现错误或者违反上述规则，则会视为无效申购。
请问，港股怎么打新股？入场费怎么算？
您好！打开软件，点击ipo新股申购，点击申购代码，选择申购数量，点击确定即可。
请问港股打新需要什么条件？
港股打新跟A股不一样，A个是需要有持仓市值的要求，而港股就没有这方面的要求，只需要你有港股账户就可以参与港股打新了，如果没有港股账户的话可以在艾德一站通进行开通。
阿里巴巴即将港股上市，如何申购港股IPO新股？
据媒体报道，阿里巴巴将会于下星期寻求上市审批，集资额为100亿至150亿美元，相当于780亿至1170亿港元，中金及瑞信担任上市保荐人。
阿里巴巴于2014年9月19日登陆纽交所进行了全球规模最大IPO，发行价68美元/股，融资250亿美元。自在美股上市以来，阿里巴巴股价已经上涨2倍多，2019.11.05日收盘价为182美金，市值约为4600亿美元。
在阿里巴巴即将登陆港交所之际，吸引了港股IPO打新眼球，接下来一一了解IPO申购规则和流程。
（由于港股打新流程一样，以下文章来自2018.05.30发的文章）
昨日香港上市的新股：21世纪教育（01598.HK）上市当天收涨51%，盘中高位涨幅达70%
还有今日上市的新股：叙福楼(01978.HK)上市升40% 而在昨日暗盘交易涨幅达100%
（暗盘即在新股上市前一个交易日下午4:15-6:30的交易，中签的投资者可以卖掉，不中签的投资者也可以买入，和平时T+0交易一样）
这和你有关系吗？
当然有，看中签率！！！
21世纪教育（01598.HK）如果你申购一手，只需资金3424港币，而你中签的概率是60%
叙福楼(01978.HK)如果你申购一手，只需资金2626港币，而你中签的概率是55%
想都不敢想吧，区区用两三千港币申购，竟然中签的概率那么高，如果你叫家人多开一个账户打新股，基本是100%中签！
当然并不是所有的香港新股，中签都那么高、涨幅那么好。下面用近期上市的新股给大家解读：
（图片来自阿思达克财经）
1、中签率：
大家看上图箭头的指向，中签率很多都是100%，即你只要申购了一手，即能中签。香港的新股，中签率比较高，主要是由于香港的新股分配机制是偏向散户，所以申购一手的中签率会相对比较高。
2、首日涨幅：
香港的新股，基本都是建议上市首日即卖出，所以看上图首日涨幅，大部分上市首日涨幅还是非常好的，当然个别也会破发，但是破发的几率还是比较低，所以香港的新股，是要挑选着申购，并不是每支都申购。
上面好的都说了，也该说一下缺点。虽然香港的新股用两三千块港币去申购，中签率都蛮高，但是如果你申购比较多，例如用5万，10万去申购，其实你中签也不会很多，可能也就中签两手。
以:21世纪教育（01598.HK）为例，例如你用10万资金去申购约90000股（申购价为1.13），最多最多也是就只能中签2手，所以造就了很多一手d，即只申购一手。
当然也是由于21世纪教育（01598.HK）盘子不大，对于大盘股，如果用多资金去申购，中签还是会比较多些。例如即将上市的：阿里巴巴、蚂蚁金服，对于大盘股，可以尽量多资金去申购，而且香港新股是可以9倍融资去申购。
什么叫9倍融资？
例如：你账户资金10万，你可以向券商融资90万，总共用100万去申购新股（融资利率一般年化2%，时间一般是一个礼拜左右，算起来也不用多少利息）
对于有些比较火的股票，还可以20倍融资去申购的，例如：前期上市腾讯旗下的：
小米（01810.HK）
阅文集团（00772.HK)
平安好医生（01833.HK)
下面再来看一下：
港股、A股新股申购的对比
OK，到总结了、、、、、、
一、香港新股中签率比较高，而且仅仅需要少量资金
因为香港新股分配机制偏向散户，建议可以叫家人都办理港股账户，专做一手d打新股，一年累积下来，预计每个账号收益还是比较客观的。
二、香港新股首日涨幅总体还不错，但个别也会破发
建议是挑选着打，不是每支都申购，挑选的指标：市场申购热度、个股基本面、保荐人，例如下图排名前三的保荐人，保荐的IPO基本都可以申购
（图片来自阿思达克财经）
阿里巴巴都准备好，即将登陆港股IPO上市，请问您准备好港股账户申购了吗？
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