中弘股份会重新上市吗(中弘股份会有来自重新上市吗？需要多长时间？)

中弘股份会有来自重新上市吗？需要多长时间？

我专门回答A股投资相关问题。首先感谢邀请。不过，平心而论，这个问题意义并不大。能不能恢复上市，上市时间什么的，恐怕只有刘伯温和诸葛亮这样的活神仙才能掐算出来。为了回答这个问题，把中弘股份的资料研究了一番。就公开的资料看，000979中弘股份已到期债务78亿元，净资产67亿元，一年内到期负债125亿元。三季报虽然每股净资产0.67元，看情况很快就将资不抵债。000979，主业房地产，在前几年房地产涨声一片的行市里，2017年巨亏23亿元，今年3季报巨亏18亿元，这种行市房地产能做成这样，投资者能理解还是火星人能理解!找外援提供流动性支持？资金应该驰援的是主业突出、资金暂时遇到困难的企业。市场提倡的是资源资源优化配置，资本最终也要追求回报，把主业做成这样的企业，谁敢往里投钱？斥巨资并购的企业，形成高额商誉，结果业绩远远达不到承诺业绩，高额商誉面临减值。不仅如此，还涉嫌信披违规，违规支付收巨额购款等。好怕，这里的水太深。不知道楼主是否投资了这只股票，所以期待它能翻盘？就00979的情况来看，恢复上市几乎没有机会。建议投资者回避这样问题多多的股票。还有就是，持股的机构，你们一直持有而不减持、清仓的理由是什么？您有什么看法，欢迎讨论交流，我专门回答A股投资相关问题，欢迎留言交流、关注、转发。

中弘股份为什么没有st直接退市？

去查看了中弘股份的公告，并没有直接退市的内容。所以，所谓退市，只是一个误解或者是一个谣传。直接退市的规则目前主要适用于创业板。对于主板和中小板个股并不适用

中弘股份（000979）属于在深圳证券交易所（深交所）上市的公司。所以，如果要退市的话，会遵循深交所的相关规定。

按照正常的退市程序，一般会经历过这样的一个流程，第一个阶段，退市警告阶段，第二个阶段暂停上市，第三个阶段是退市整理期。

退市警告阶段，有ST，也就是带帽的过程，这个过程是两年，看是不是能扭亏为盈。在这个阶段是5%的涨跌幅。第三年是*ST，退市警告会更加的频繁提示风险，如果还是继续亏损的话，就要进入退市整理阶段了。

退市整理阶段，*ST之后就会被暂停上市。

暂停上市的过程中，如果继续亏损或者有其他的情况，会被终止上市

终止上市之后就进入三板了，也就是股转系统交易了。这也就是大概的退市的过程。所以，他不会被马上退市的。

中弘股份恢复上市时间

暂时没有具体的时间，中弘股份是因其下所投资的地产项目管理经营不善出现了烂尾楼引发资金链的断裂，债务缠身，本打算重组，但终未达成协议，使得二级市场上股价持续走低，不断创新低，跌至股底，连续20天保持股价低于1元。【拓展资料】中弘控股股份有限公司成立于2001年，总部位于北京。2018年9月4日，深交所官网披露对中弘股份（000979）及相关当事人给予纪律处分的公告。2018年9月27日，中弘控股股份有限公司发布公告称，公司股票已连续10个交易日（9月13日-27日）收盘价格均低于股票面值（即1元），第一次提示公司股票可能被终止上市。2018年10月3日，安徽证监*已于8月14日立案调查，调查正在进行中。如公司因重大信息披露违法，受到中国证监会行政处罚并满足相关条件戚弯让，公司股票可能被暂停上市或被终止上市。2018年12月27日，“中弘股份”于27日交易结束后退市。2018年10月9日，香港万得通讯社报道，中弘股份公告称，公司与高*加多宝集团及闹返银谊资本签署了《终止合作协议》，各方同意终止一切形式的合作，各方不再履行任何权利和义务，且各方互不承担违约责任。同时公司与宿州国厚及中泰创展共同签署了《经营托管协议》，中泰创展配合宿州国厚酌情为公司的生产经营提供流动性支持，但不构成对公司的承诺，托管协议的实施也不会导致公司实控权出现变更。2018年12月26日，中弘退以下跌8.7%收盘，股价报0.21元，以再创新低这一成绩完成了其退市的倒数第二个交易日。该股于12月27日交易结束后被终止上市。

明知道中弘股份要退市，为何还有成交？难道真有人不怕吗？

从企业角度看：中弘股份最显而易见的问题是债务大面积违约，现金流匮乏，利润亏损严重。这样的企业无论在什么市场，都是投资风险比较大的。但是，也并不是所有经营不善的企业都没有咸鱼翻身的机会，比如长油5，不过，我们也要清楚，长油5背后有大型央企中外运，它的主业油运业务也是比较偏周期。中弘现在的问题想要解决，其中有两点很重要，一是得有白骑士帮它度过债务危机，二是房地产市场继续繁荣。但是，这两点都很难。虽然如此，困难重重之下，也是有转危为安的可能的。

从交易市场角度看：1 机构及各类大资金有强烈的退出意愿，只是在选择在哪个点进场自救这需要市场给出答案了。2如果市值跌倒足够低，也会给与各路游资炒作的空间（毕竟连ST长生都敢炒）。3二级市场有大波勇敢的韭菜愿意跟风

为什么中弘股份退了还有人买入？？

长航油运亏损那么严重都可以重新上市，还有什么不可以的。

中弘股份最后一天成交量4.86亿，为什么明确退市的股票还有人会接盘？

中弘股份在最后一天成交量急剧放大，市场投机色彩不少，但不排除不少最后进场的投资者，并不熟知市场的交易规则，殊不知进入之后，还会存在退市整理期等风险释放过程。实际上，纵观近年来进入退市整理期的股票价格表现，多以连续一字板跌停的走势出现，而与停牌前最后一个交易日的市场价格表现相比，退市股的抛售压力巨大，而市场往往很难经受住这一风险压力，而这可能与不少投资者不熟悉退市交易规则有着一定的联系性。此外，最后一天成交量持续活跃，仍与资金自救，博弈对倒等现象有关，尤其是最后一个交易日，市场资金的投机性会很强，波动风险也会非常大，最后一天的成交量大幅释放，也是一个市场真实写照。

中弘难“红”，长生不“长”，2018年这些“重要时刻”还记得吗？

【26】.12.2018

本文字数：1441，阅读时长大约3分钟

来源：新华网

因重大违法被强制退市的长生生物、时隔四年重新上市的长航油运、因年初不分红受关注的格力电器……2018年，许多上市公司的“重要时刻”被刻在年轮中。

透过这些事件，我们看到A股监管趋严、投机炒作之风有所收敛、分红理念获更多认同等新变化。

长生生物被强制退市，成为因重大违法退市“首例”

11月16日，因“主要子公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为”，深交所对长生生物启动重大违法强制退市机制。

从2016年博元投资首尝重大信息披露违法退市，到2017年欣泰电气因欺诈发行离场，再到眼下触及社会公众安全红线的*ST长生停牌等待“大限”到来，A股对重大违法一再说“不”。

曾经被诟病为“形同虚设”的退市制度，伴随趋严的改革和“发现一家退一家”的严格执行，正逐渐重塑其应有的优胜劣汰功能。

中弘退、长油上，激活A股新陈代谢机制

从9月13日开始连续20个交易日，中弘股份收盘价格始终在1元以下徘徊。11月8日，深交所终止中弘股份上市的决定，让业绩巨亏、债务缠身的中弘股份成为“跌破面值退市”首例。

有退市，也有重新上市。2014年因连续四年亏损而成为“央企退市第一股”的长航油运，时隔四年后收到了上交所重新上市的通知。11月21日，“长油5”从其栖身多年的新三板悄然隐退。

中弘股份的“一元退市”和长航油运的重新上市，显示着A股新陈代谢机制正在激活，进退有序是A股未来发展的方向。

银亿股份强制复牌开先例，“任性停牌”被规范

8月23日，银亿股份以重大资产重组事项为由开始停牌。在深交所多次问询、关注后，11月20日，银亿股份被深交所强制复牌，首开强制复牌先例。

数量多、时间长、任意性过大，停牌乱象长期困扰股市。11月6日证监会发布“停复牌制度的指导意见”，两大交易所“最严新规”同月21日双双亮相，对上市公司停复牌业务进行重点规范。

银亿股份复牌前后，一批长期停牌的公司主动复牌。业界认为，重拳举措将促使停复牌制度回归其功能本源。

万家文化被罚，震慑投机炒作之风

2016年末，龙薇传媒要借助高杠杆，用30亿元买下大股东万家集团的1.8亿股股份。公告一出，问询即至，龙薇传媒最终终止收购。今年4月赵薇夫妇因此事被罚市场禁入5年，并处罚金。至此，万家文化一事尘埃落定。

在A股市场，利用高杠杆“蛇吞象”、“空手套”投机等手段一度很常见。

伴随严监管，上市公司渐归主业，资本市场炒新、炒差、炒壳之风有所收敛。

格力电器不分红受关注，分红理念获更多认同

格力电器4月披露上年年报，上年度公司营收1482.86亿元。但靓丽业绩发布同时，公司却宣布2017年度不分红。这是格力电器自2007年以来首次年度未分红，引发市场高度关注。

因分红受关注的企业还有不少。金杯汽车、广济*业、深中华等因为长年不分红饱受争议；中国神华、新希望、福耀玻璃等则因历年的高分红受各方称赞。

随着监管层不断喊话分红、对不分红的“铁公鸡”加强监管，投资者价值投资理念增强，A股上市公司分红越来越规范。

2017年度上市公司年报显示，2754家上市公司披露了现金分红事项，分红金额合计约10705.72亿元，同比增长21.88%，首次突破万亿元大关。

东方园林发债受挫，民企融资难引各方关注

5月21日，东方园林发布公告称，原计划发行的10亿元公司债券，实际发行规模仅5000万元。发债受挫之后，东方园林遭遇资金难关。

东方园林之外，盾安环境、中储股份等不少企业都出现过推迟发行或回拨额度的情形，引发各方关注民企融资难。近段时间，从中央到地方、从金融机构到金融市场，各方力量行动起来支持民企健康发展，一些企业及时获得了流动性支持，相信更多长效机制也将逐步建立。

中弘股份停牌原因难道真的是重组吗

没有停牌，巨亏恐已资不抵债，陷落如意岛

中弘股份退市中弘股份退市是怎么回事

A股首个1元退市股诞生！中弘股份最终未能扭转*面，成为首家因股价连续低于面值而被强制终止上市的公司。以下是新闻原文，供参考。A股首个1元退市股诞生！中弘股份最终未能扭转*面，成为首家因股价连续低于面值而被强制终止上市的公司。　　11月8日晚间，深交所发布公告称，根据《股票上市规则》规定以及上市委员会的审核意见，深交所作出中弘股份股票终止上市的决定，并自11月16日起进入退市整理期。退市整理期的期限为30个交易日，退市整理期届满的次一交易日，深交所对中弘股份股票予以摘牌。　　中弘股份股票将在退市整理期届满后的45个交易日内，进入全国中小企业股份转让系统进行挂牌转让。　　中弘股份随后也发布公告称，预计最后交易日期为2018年12月27日，退市整理期间，公司股票全天停牌的不计入退市整理期。　　分析人士指出，中弘股份的退市，表明A股市场的优胜劣汰机制得到强化，这是市场规范化的表现，投资者将更加重视上市公司的内在基本面，而不是一窝蜂地炒题材，没有业绩支撑的题材概念炒作今后将“寸步难行”。与此同时，与退市相关的投资者利益维护机制也要建立起来，做好退市之后的“善后”工作。　　A股首例“跌破面值退市”股　　公开资料显示，中弘股份成立于2001年，总部位于北京，已经形成集商业地产、文化旅游地产等核心物业开发与运营为一体的综合型地产企业。2010年，中弘股份借壳*ST科苑上市。　　2018年8月15日，中弘股份股票收盘价首次低于面值(1元)。　　2018年9月13日至2018年10月18日，中弘股份股票连续二十个交易日每日收盘价均低于股票面值(1元)，属于《股票上市规则》第14.4.1条规定的终止上市情形。依据《股票上市规则》第14.4.11条的规定，中弘股份股票于10月19日起停牌。　　中弘股份K线图　　退市还不是中弘股份的终点，根据深交所11月8日晚间公告，中弘股份还将面临信息披露违规、违规支付收购款61.5亿元等方面的处罚可能。　　业内人士指出，对于投资者而言，在充分知悉风险的基础上，可以利用退市整理期交易股票。　　根据规则，股民想参与退市整理期交易需要满足一下条件：一，2年以上股票交易经历，权限开通前20个交易日日均资产(不含融资融券)50万元以上；二，不符合以上规定者，仅可卖出已持有的退市整理股票；三，首次买入，需签署《退市整理股票风险揭示书》。　　不过，深交所特意在11月8日晚间公告中表示，终止上市公司风险高，切莫随意买入。　　其实，从制度上来说，退市的股票，达到重新上市条件，可以申请重新上市。不过，A股近30年历史中，前前后后退市了上百家公司，恢复上市的只有一个：长航油运，难度可想而知。　　一位法律业界人士指出，如果中小投资者认为是由于公司的控制股东、实际控制人或董监高掏空公司资产或者不勤勉尽责而导致公司被退市、自身权益受损，有权对形成的损害行使赔偿请求权。　　此外，中弘股份于8月14日收到安徽证监*《调查通知书》，因公司披露的2017年一季度报告、半年度报告、三季度报告涉嫌虚假记载被立案调查。上述法律业界人士表示，一旦判定虚假记载事实成立，股民即可索赔。　　垃圾股被投资者用脚投票赶出市场　　深交所指出，2018年以来，中弘股份陆续披露业绩大额亏损、多项债务逾期、主要项目停工等重大风险事项，投资者通过市场化行为表达对公司投资价值的判断。　　深交所进一步表示，坚决落实退市主体责任，依法依规作出终止上市决定，是对市场主体自治行为和投资者市场化选择的尊重和保护，是进一步健全资本市场基础功能、提升资本市场有效性、强化理性价值投资理念的体现。　　“中弘股份退市，拉开了绩差股因为股价持续下跌从而退市的序幕。”前海开源基金首席基金学家杨德龙向澎湃新闻(www.thepaper.cn)记者表示，A股市场虽然有退市制度，但一直没有很严格地执行，此前A股退市的公司数量非常少。近几年市场持续下跌，监管加强，退市股票数量才逐渐增加。　　杨德龙认为，中弘股份退市有非常重要的意义，表明未来只要投资者用脚投票，一些绩差股就会从市场上退市。　　“只有完善退市制度，实现优胜劣汰，才能让好的公司留在市场上，让绩差股直接退市。”杨德龙指出，在欧美成熟资本市场上，每年退市公司数量甚至超过上市公司数量，实行比较严格的退市制度。建议学习成熟市场经验，推行集体诉讼制度，这对于上市公司大股东来说会是一种威慑。　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，中弘股份成为第一家服从1元退市规则的公司，对A股市场来讲是一个重要转折点。是投资者行使主动权、话语权及表决权的结果，垃圾股被投资者用脚投票赶出了市场。　　“未来，面值、市值、交易量等退市标准将会发挥重要作用，有助于A股市场形成优胜劣汰甚至大进大出的良性循环格*。“董登新指出，“在美国强制退市的股票中，有一半是被‘一美元退市法则’赶出市场的，它是一个市场化程度非常高的市场，退市标准市场化程度也很高。目前，A股市场化程度还没达到美股的水平，所以一元退市标准能否继续发挥威慑力，还有待进一步检验。但有了中弘退市的先例，投资者将会越来越觉醒，用脚投票的意识会越来越主动，也会越来越有风险意识。”　　谨防准“仙股”遭机构集中甩卖　　中弘股份退市已成定*，董登新表示，之后会有更多的垃圾股，尤其是超级垃圾股步中弘股份后尘，被投资者用脚投票进入退市通道，A股市场已开始走向成熟。　　“过去垃圾股炒作成风，从炒壳到卖壳，买壳到赌壳，形成了一种越垃圾越爆炒的恶性循环。有了1元退市标准后，投资者用脚投票会越来越主动，越来越高效，有利于A股市场的大浪淘沙。同时，未来炒壳、赌壳的投机现象会大大削减甚至逐步消失。中弘股份被强制退市，是非常重要的一个跨越，一个分水岭。”董登新指出。　　那么，还会有哪些个股出现同样的退市危机呢？　　Wind统计数据显示，截至11月8日收盘，A股仍有34只个股目前股价在1元至2元间　　A股34只1元股　　一位券商分析人士指出，中弘股份的退市肯定对1元附近的股票有负面冲击。从投资策略上来说，未来博重组、博垃圾股的方法一定要谨慎，未来的市场分化会进一步加剧，择优避劣应该成为大多数理性投资者的选择。中弘退市后，相信监管层也在引导一种成熟的投资理念，不鼓励炒垃圾股。在这种导向下，投资者应当尽量回避垃圾股。　　出现这些情形也会被强制终止上市　　进入2018年之后，A股退市新政的陆续发布，A股退市进程已经进入常态化，中弘股份成为年内退市的第6家上市公司。　　那么，还有哪些条件会令上市公司被强制退市呢？　　澎湃新闻记者翻查深交所股票上市规则发现，上市公司下列情况也值得投资者警惕，例如：　　中小企业板上市公司股票通过深交所交易系统连续120个交易日(不含公司股票全天停牌的交易日)股票累计成交量低于300万股；　　中小企业板上市公司最近36个月内累计受到深交所三次公开谴责；　　主板上市公司连续20个交易日(不含公司股票全天停牌的交易日、不含公司首次公开发行股票上市之日起的20个交易日)股东人数低于2000人；　　中小企业板上市公司连续20个交易日(不含公司股票全天停牌的交易日、不含公司首次公开发行股票上市之日起的20个交易日)股东人数低于1000人等。

浅析我国上市公司财务困境 |

随着越来越多的上市公司被强制退市的消息出现，关于财务困境的理论开始引起重视，越来越多学者对此进行探讨研究。在研究过程中人们发现企业的财务困境是受多方面的因素影响的。不言而喻企业财务健康对企业的生存发展有非常突出的价值，同时也会对整个国民经济的健康、稳定运行带来非常关键的影响。企业之所以会陷入财务困境，并非是一朝一夕实现的，而是通过一段时间的逐步累积，在诸多问题的共同作用下，经过一段时间的沉淀，诱发财务危机。从具体实践的角度来说，多数企业财务困境的出现，都是从最初正常状态一步步陷入危机状态的，严重的甚至会导致企业破产。所以在进行企业财务困境的管控上，其是有先兆，也是能够进行预判的。

论文在研究中，首先是对财务困境的相应文献进行了分析，结合当前我国上市企业的情况，结合实际案例——中弘股份，为我国因经济状况异常而实行股票交易特别处理的上市公司（简称ST)展开具体研究，并针对性的提出合理化的建议和意见，为我国上市公司的健康发展做出微薄的贡献。

随着我国经济的高速发展，市场情况变得越来越复杂。企业面临的竞争也越发激烈。而资本市场的发展也促使我国上市公司的规模也越来越大，与此同时，也有大量的公司受困于财务困境甚至破产，给我国的国民经济和公司的利益相关者造成重大损失，因此我国证券协会在1998年时就发布了ST制度，对不能及时脱帽的企业给予退市处理。这对陷入财务困境的企业有一定的警醒作用。

但我们也发现，我国上市公司近年来出现大量的ST公司，截止2018年被ST的上市公司高达126家。说明我国上市公司受财务困境影响的情形比较严峻，那么如何在财务困境发生前有预警，以及怎样完善企业的相关预警机制。这些问题成为了相关领域的重点研究问题。

目前中国的经济正在逐步向常态化方向发展，我国上市公司所要面临的风险也越来越多样化和复杂化，导致陷入财务困境的上市公司数量居高不下。而这些上市公司怎样摆脱财务困境也受到了广大相关利益者和学者们的关注。上市公司能否健康发展影响着整个国民经济，所以研究财务困境上市公司如何脱困和持续发展是很重要的。

本文选取中弘股份作为案例，研究分析我国上市公司财务困境，具有如下几点现实意义：

（1）中弘股份以0.22元被退市，其退市原因值得探究，为何刚上市八年的公司寿命竟如此短暂，曾经的如日中天为何现在惨淡落幕。是大环境的因素还是其自身能力欠缺。

（2）中弘股份作为因面值问题被退市的首例，是否说明了中国对于退市机制的完善，退市机制的多样性能否给市场注入新的活力。

本文选取中弘股份为例，目的是想通过对这一刚被退市的上市公司做深入分析，以点看面，对上市公司财务困境的形成与解决有一个粗浅的了解。希望可以通过这个例子给一些正在准备上市或者已经被ST的上市公司一些建议，给予上市公司预防财务困境一些帮助。

目前学者在进行企业财务困境的分析上，多数是基于概念认定、成因、影响因素以及补救措施等方面研究的。

国外学者从上世纪60年代便对财务困境的定义开始进行探讨逐步发展和积累有了不同的研究成果。Beaver是首次定义财务困境的学者（1966）他将79家被定义财务困境的公司作为样本进行调查，结合样本研究，笔者看出这些企业之所以会出现财务困境，主要是包括企业倒闭，拖欠股东股利和不能及时对债务进行清偿，作者根据这一研究结果得出财务困境定义为：破产，无法按期清偿优先股股利，透支银行账户，债务违约等具体迹象中的其中一项；

Edward.I.Altman(1968)认为破产可以作为公司财务危机的产生，包括法律上的倒闭，被重组等；具体表现在1.失败：公司倒闭，无法按期偿还债务。2.失去偿付能力，企业资产失去流动性，无法完成债务偿付。3.违约：包含债务违约和合同违约。4.破产，即公司提交破产申请。[9]

Gordon(1971)指出如果一个企业没有足够的流动资金来清偿已有债务，即使该企业是在结余，也应该认定为其困于财务困境。

Laitinen(1991)则把财务危机对企业带来的影响作为标准进行划分，将其归纳分类为轻微失败、盈利失败和重大失败。其中的盈利失败阶段跟Gordon的观点一致。

Carmichael(1972)通过研究提出，企业财务困境的发生，主要指的是企业在进行一些义务履行过程中呈现出的碰壁表现，具体展现为企业在经营过程中不具备突出的资金流动性，缺乏相应权益保障，而且在债务偿还上存在拖欠状况，企业资金严重不足等情况。

Ross(2000)在进行企业财务困境的认定上，主要是立足四方面视角展开的，分别是企业、法定、技术或会计破产等。

Fant和Coats（1993）则认为会计师事务所向公司出具“拒绝表示意见”的审计报告是企业堕入财务困境的标志。[6]

综上所述，国外学者大多是以无力清偿到期债务、企业破产、背约等作为企业是否步入经营困境的判定标准。有些学者认为履行义务受阻，也有学者指出审计意见也会诱发企业财务困境。目前而言，学术界并没有就财务困境做出相对明确的概念认定，但在国外破产法已经较为成熟的大背景下，国外绝大部分学者更倾向于把财务困境定义为公司破产。

造成财务困境的成因是多方面，既有外部未知的因素，也有内部自身的管理因素等。笔者认为以下因素在影响公司财务困境方面是尤为重要的。

很多上市公司之所以得以上市都是老一辈苦干实干才将公司打拼到上市，而公司上市之后很少有管理者的理念会与时俱进，这在日新月异的现代社会是很容易被淘汰的，因为管理层经营理念的落后，公司并不能有效地建立起现代企业管理体制，公司的企业管理就一直走老路。比如：机构臃肿、效率低下、权责不清，最终陷入财务困境。

当公司通过不懈努力将其推上市之后，很多刚上市没几年的公司就因为自身经营战略定位错误而陷入财务困境中，比如：盲目投资、主业不明、盲目多元化、过度追求高速发展。

既然是杠杆，便有其利弊。财务杠杆影响着公司的现金流，尤其是上市公司的更应该注重财务杠杆的指标，只有将财务杠杆控制在一定范围才能给企业带去正面的影响。反之则会使企业陷入现金流枯竭，无法按期偿付应付债务，进而使公司陷入困境中。

每个行业都会受到外部因素的原因，比如：宏观经济环境、市场经济发展状况、**政策等在一定程度上都会影响企业的发展状况。

根据以上财务困境的成因分析，可以得到以下几种财务困境的解决方法：

很多上市公司因为管理者的管理能力有限，导致公司陷入财务困境中。DailyandDalton(1994)根据组织转变理论研究发现，陷入困境的公司往往首先考虑的就是更换公司管理层。根据Gilson(1990)的研究发现，财务困境公司进行重组后，公司原高层成员大量去职，更多具有专业技能的人士，如重组专家、投资银行家进入管理层。

公司的经营战略应该建立在大量的调查数据分析结果上，而不应该任凭经验和想法“说干就干”，为了尽可能的降低公司陷入困境的可能性，公司应该建立下完善的决策机制，由专业人员做相关的调研分析，再由高层定夺是否实施。其次也有尊重行业特点，遵从市场规律，在不应该高速发展之时要放慢发展速度，调整公司战略，防止盲目扩张。

在公司的发展过程中，风险是无处不在的，也是无法避免的。但是相比较而言建立财务风险预警系统的公司更不容易遭受财务困境。这就要求公司的财务人员将风险防范时刻贯穿在工作中，为公司高层提供及时的财务信息和风险预警。

外部因素虽是存在公司之外，无法控制。但企业的领导者或相关风控部门应该要有足够的应对能力，灵敏地应对瞬息万变的市场环境。一些与**政策息息相关的行业也要及时关注相关政策的动态，以便调整整个公司的发展战略。

图3-2A股上市公司历年被ST数量表（数据来源于新浪财经）

通过搜集我国近六年的A股上市公司总数及被其中被ST的数量可知，近年来我国上市公司总数和其中被ST的数量呈逐年上升趋势，这表明在我国A股市场遭遇财务困境的上市公司规模越来越大。

由于我国的《破产法》和证券市场退市制度都较不完善，所以我国大多数学者在研究企业财务困境时都将财务困境定义为连续两年净利润为负，被特别处理的上市公司。将公司简称前冠以“ST”作为财务困境的标准。[3]

根据中国证监会证监交字「1998」6号文件内容，强调证交所应该对一些存在异常财务表现上市企业股票交易做出ST，并列举了几种状况：(1)审计报告证实企业近两个会计年净利润均为负值;(2)在最近一个会计年度会计师事务所向其出具无法表示意见或者否定意见审计报告;(3)受重大事故、自然灾害等原因导致公司生产经营活动基本中止，3个自然月时间难以恢复正常运营状态的;(4)企业存在巨额赔偿，已收到相关机构的法律文书且赔付金额超过公司最近年报中列示的净资产的；(5)由于限期整顿导致股票上市暂停后恢复的。近年来还增加了违反公共秩序和损害公众利益的上市公司也给予ST预警的处理。在上述因素中，(1),(2)都是文件中所强调的“财务异常情况”。若上市企业有以上情况发生，则会进入ST板块。

若企业进入ST，则需要面临一系列的后果：首先，企业必须严格遵循证交所的要求，在指定报刊进行特别处理公告信息的刊载；其次企业在进入ST当日，股票涨跌以598为标准；另外在所有证交所发出的会员数据里，特别处理企业股票前要进行“ST”记号的加注。此外在指定报刊上，还要在专栏中对其股票每日的情况进行公示；要求严格审计中期报告。进入“ST”后要至少持续一年时间。

我国第一个被进行ST处理的企业是辽物资。时间是1998年4月。随后有越来越多企业也纷纷进入到这个阵营。通过ST，能够警示企业管理者合规经营，同时也对投资者及其它利益人提出了警示。

随后沪深证交所也启动了ST举措。需要注意的是，其所强调的异常状况涵盖了财务以及其它层面的内容。前者是立足企业财务经营角度强调，比如企业亏损行为持续超2年时间，或每股净资产低于股票面值。其它状况则强调的是天灾或事故等突发情况导致企业难以继续经营的情况。

相较于国外很多发达国家来说，我国本身市场经济发展滞后，为此在财务困境相关内容的研究上，相对滞后。根据我国的具体国情总结了以下影响我国上市公司财务困境的成因。

我国企业受经济的影响颇大，而经济的周期变动又是客观存在的，很多行业都会受到市场周期的波动影响，当行业处于经济繁荣期时，大部分企业一般不容易遭受财务困境；而当行业处于经济衰退期时，企业的应对管理就显得尤为重要，一有疏忽就很容易陷入财务困境。

公司的财务困境是由于资金管理不当，导致资金链断裂，进而信用崩塌所引起的支付能力不足，不能按期偿还到期债务[7]

我国企业的融资方式会因为我国市场经济发展较晚的原因受到一定限制，我国大部分企业在选择融资方式时首先会考虑的是向银行贷款之类的债券融资形式，因为这类融资程序上相对比较简便，但这种方式容易加重企业债务负担，影响企业的资本结构，企业的财务风险可能会因此增加，此时如果企业出现严重亏损时便会陷入财务困境。

这是当前上市企业财务困境问题解决一种简单且常用模式。即企业通过出让自身10-20％的资产、业务以获取债务偿还资金支持，或基于并购提升偿债能力等。[11]

其包括了资产重组的内延。我国整顿企业和国民经济的内容是结合在一起的,目的是为了净化经济环境、维护经济秩序。从我国企业的现状来说，鲜少有企业借助整顿依然能够成功发展的案例出现。实际上这种行为的出现也凸显出诸多问题，首先债务充重组成为企业逃避债务的合理方式，这不利于债权人利益维系。此外无论是上市指标，亦或配股资格，在目标市场有较高稀缺度，所以这也诱发“保壳保配”和“借壳上市”的重组浪潮,不仅不利于投资者权益维护，同时也对资本市场的健康运行带来了消极作用。[4]

财务困境公司可以在遭受财务困境后自救无力后，选择将自身的不良资产托管给专业资产管理公司或母公司，这种方式可以使得那些不良资产重新为企业带来实际性经济利益，增加企业收入。

是解决财务困境最末端的环节。早在1986年我国就出台了《中华人民共和国破产法》,经过多年的沉淀也促使人们对破产有了一定的认知。经过多年的经验沉淀，为日后我国推动《破产法》的完善也提供了保障。但从具体企业破产的实践行为开展来说，其中存在很多问题。

以中弘股份为案例首先是因为中弘股份曾经作为深交所房地产百名榜中的一名，说明其公司在行业内具有一定的影响力，其次该公司在上市后的仅仅八年中便经历了从繁荣到萧条最终被强制退市的过程，说明财务困境是一个逐步的过程，因此选取该公司为研究案例是具有一定典型性的。

4.1.1公司简介

中弘股份成立于2001年，总部位于北京，属于民营企业集团，其前身是安徽省科苑集团有限责任公司，在2006年7月21日，该公司召开股东大会通过了股权分置改革方案。会议决定，公司的主营业务由化学原料、化学制品制造转型为房地产开发与经营。自2010年3月30日起公司名称更名为“中弘地产股份有限公司”，股票简称“中弘地产。主要经营范围为：房地产开发、实业投资、管理、基础建设投资、商品房销售、物业管理与房屋出租、文化产业投资、旅游投资、矿业投资等。同年，中弘股份借壳科苑集团成为A股上市公司，股票代码：000979。控股股份为中弘卓业集团有限公司，实际控制人为王永红。在退市前已经形成集商业地产、文化旅游地产等核心物业开发与运营为一体的综合型地产龙头企业

4.1.2经营情况

中弘股份借壳上市8年以来，无时无刻不经历着业绩乏力的严峻挑战。财报显示，中弘股份2017年实现营业收入10.16亿元，较2016年的44.52亿元大降77.18%，营业利润巨亏25.11亿元，较上年下降1355.51%;归属于上市公司股东的净利润-2,511，228,018.95元，较上年下降1688.01%;基本每股收益-0.30元；每股净资产0.87元。

2018年，惨淡的经营仍在继续。一季报显示，公司实现营业收入11.50亿元，同比增长19.36%，净利润为亏损3.15亿元，下跌36.21倍。10亿的营业收入对于一家上市房企来说无疑是很惨淡的、中弘股份的经营业绩如此糟糕与其房产销售不尽如人意密切相关。

2017年，该公司19个房产项目可供出售面积总计130.31万平方米，签约面积仅为2.44万平方米，占比为1.87%。2016年，公司的签约面积为40.9万平方米，去年的降幅高达94.03%。

2016年，公司来自房地产的营业收入为41.35亿元，占营业收入的比重为92.88%。而在2017年，来自房地产开发的收入骤减至-3.48亿元。

在衡量公司运用资产和管理经营的效率时，通常都会用到这两个具有代表性的指标。

（1）资产收益率（ROA）其是衡量每1美元资产所带来的利润。公式：资产收益率=净利润/总资产；在中弘股份所披露的年报中可以计算出：2013年ROA为2.05%，同比下降-84.87%；2014年报中ROA为2.00%，同比下降-2.3%；2015年中ROA为1.54%，同比下降-22.79%；2016年中ROA为0.55%，同比下降-64.47%；2017年中ROA就下降到-6.47%，同比下降-1278.75%

（2）权益收益率（ROE）是度量一年来股东的收益，在会计上，ROE是最终的业绩衡量指标。其公式为：权益收益率=净利润/总权益；在中弘2013-2017年所披露的年报可以发现：2013年ROE为8.44%，同比下降-80.18%；2014年ROE为7.3%，同比下降-13.55%；2015年中的ROE为5.01%，同比下降-31.37%；2016年ROE为2.01%，同比下降-59.95%；到2017年时，中弘的ROE下降到-29.3%，同比下降-1561.27%

在分析偿债能力时我们通常会考虑短期偿债能力和长期偿债能力：

（1）短期偿债能力中会考虑到：流动比率（流动资产/流动负债）这一指标，从中弘股份2017年报中可以得到以下几个数据：2016年中流动资产为29631864046.15元，流动负债为10543347286.4元，其流动比率为2.81倍。也即是中弘的流动资产对流动负债的保障倍数达到了2.81倍；2017年中流动资产为36431153499.92元，流动负债为18052377671.45元，其流动比率为2.02倍。这说明中弘的短期偿债能力下滑。

（2）长期偿债能力中会考虑：总负债比率（总负债/总资产）；2016年中弘的总资产为33258881756.23元，总负债为23049331849.25元，总负债比率为0.69倍，这说明中弘的每一元资产中有0.69来自负债。2017年中弘的总资产为45181569201.7元，总负债为36712583610.79元，总负债比率为0.81倍，这说明中弘的资产中负债部分所占比例越来愈高。

通常在分析股票市值时会用到几个指标：市盈率、市净率、市值。市盈率也称市盈率乘数，其是衡量投资者愿意为每股当前利润支付多少钱。通常较高的市盈率意味着公司未来前景不错，如果公司的市盈率为负数，那很有可能表示公司已经处于财务困境阶段了。其公式是：每股价格/每股收益；市净率指的是每股股价与每股净资产的比率，其公式是：每股市场价值/每股账面价值；要衡量股票的市值通常是用：每股价格*发行在外的股票数量。中弘股份2018年三季度的报表中显示其市盈率属于亏损状态，市净率为0.13，每股收益为-0.22，总股本为83.91亿，流通市值为18.46亿。

中弘股份的财务困境不仅有外部因素的原因，更多的还是跟自身的发展战略措施错误有关。从中弘股份的公告以及相关数据显示便能得出中弘陷入财务困境的真正原因。中弘股份为房地产领域的上市企业，名列深交所房地产百强榜里。几年前企业年均盈利额均为2-3亿元人民币左右。但是从去年开始，企业亏损高达25亿元人民币。2018年企业财报显示，仅一个季度企业亏损额就超3亿元，证实企业财务出现问题。

2017年，房地产行业采取“分类调控、因城施策”的调控策略，热点城市调控政策持续收紧，住宅产品的限购、限贷、限售的“三限”政策不断出台。受政策影响，一线城市受调控政策趋严的影响，新増商品住宅供应量持续偏紧，成交量大幅回落。结合国家统计*数据，我国房地产产业在过去几年时间中实现了井喷式的增长。但近年来房地产无论是投资还是行业发展呈现回落态势。2017年，我国房地产领域累计投资109,799亿，同比增幅仅7%，投资增速提升仅有0.1百分点。从行业销售业绩来说，全年销售面积、总额分别是169,408万平方米面积、133,701亿元，对应同比增长率分别是7.7%、13.7%，整体增速下降明显，分别是14.8、21.1个百分点。

从信贷产业的发展来说，2017年全国信贷持续收紧，而且国家也相继出台了系列新政，严格管控信贷市场，强化金融风险管控。随着政策的收紧，房地产行业融资渠道吃紧，融资成本大幅度提升。

2017年3月北京上半项目调控政策的出台，导致中弘商办项目的市场销售工作受到严重的影响，不仅有大量退房行为出现，而且旗下一部分商办项目的销售几乎停滞，收入严重锁水。2017年退房2076套，净亏损10亿元。其所属境外企业也存在严重的亏损表现。

中弘股份在战略布*上，进军海南市场实际上企业在经营过程中出现的重大失误。其在海南市场的开发一系列项目均是高端住宅项目，这不是企业业务的优势。而且其在文旅项目规划上，整体投资超700亿元人民币。

另一个定位失误是收购了A&K（国际知名高端旅游服务公司）。2017年5月，中弘股份以4.12亿美元收购A&K90.5%股权。在公告中，其提出通过收购行为可以进一步优化资源，实现资源合理配置，达成优势以及渠道的整合，实现协同运作效应凸显，深化企业在行业占位，进一步拓展产业规划和布*，促使企业能够在文旅业务模式有更突出的经营业绩，最终达成战略转型。但是从具体实践角度来说，显然收购后中弘股份文旅业务杂乱的现象依然没有得到明显的改善，这是因为二者在业务布*上，所面向的市场实际上是有较为明显差异的，A&K一直以来关注的是非洲以及美、英、澳等市场，在这些市场的文旅项目运作上也积累了丰富经验，但是从中国内地市场文旅项目运作来说，其并不具备出色的经验，而且对中国市场的把握不到位，导致在完成收购后，并没有达成市场份额飞速拓展的预期。中弘这次大举收购也没有产生很大的积极效应。虽然在收购行为完成后，其股价一度呈现飞速上涨的态势，甚至到达至高点，股价提升至每股4.28元人民币，为当前股价的6倍还多，但是股市的飘红也并没有为中弘像素带来良好的市场收益，从收购完成后，企业净利润始终处于下跌状态，直至出现2017年金融财报中的巨额亏损。

山东济南•中弘广场一期、二期项目，因工程进度未能按期在2016年12月完工，造成2017年仅实现销售收入30792.9万元，未达到预计效益。

北京平谷•新奇世界国际度假区御马坊项目和北京平谷•中弘由山由谷二期项目受北京3.17商办政策影响，御马坊项目2017年销售遭到停滞并且出现大量退房现象，截至2017年底仅实现销售收入48,944.64万元；未能达到公司预期的现金流。

2017年9月，中弘股份全资子公司海南如意岛旅游度假投资有限公司，其在项目运作的过程中，并没有严格按照规定手续获取海域使用的权限，就私自进行了填海操作，因此引起当地主管机构的强烈不满，最终项目被迫停工，以企业支付给海口海洋和渔业*3,733.07万元人民币罚款告终。投入的资金基本收不回来，同时因此背负巨额罚款。

中弘如意岛项目并没有进行预售，也没有开展相应的营销工作，所有项目投资一方面是源于企业自有资金，此外还有一部分源于资本募集。按照中弘股份公告中的数据信息来看，企业在该项目中实际投资约44.9亿元，其中通过非公开手段获取到29.58亿元的资金，此外还通过项目自身的抵押来获取资金募集，募集资金总额在50亿元人民币以上。

作为长周期运营的地产行业，一般自有资金的投入都要极其慎重以免陷入资金流枯竭的困境，地产行业往往会陷入前期开发未结束、运营盈利还未实现就要掉出大笔资金投资到下一个项目的模式，而这种资金与项目周期的模式如果出现错配，便会使得公司的现金流一直处于紧绷的状态。

2018年上半年，中弘股份财务困境越发紧张，财报显示归母净利润-13.26亿元，同比下奖高达4625.39%，而在核心竞争力分析上，中弘股份写到“由于资金紧张，在建地产项目基本上都处于停工状态，房地产经营业务核心团队及对应人才不断流失，因此就主营房地产业务而言，中弘已经陷入倒闭困境。

中弘股份2010年借壳ST科苑上市后就与泛海集团、联系集团和大连一方集团共同出资500亿元，打造大连金石文化区。此后一系列眼花缭乱的境内外收购，一度膨胀到线上整合旅游电商，线下拥有度假区，境外打造了三家独立上市平台，境内填海造岛，终因领导者的野心大不过行业发展的规律，自酿苦果，深陷困境。业内人士认为中弘在运营、内部磨合等方面都有很突出的弱势，快速扩张作秀痕迹明显。[12]

王永红在2015年时曾公开宣布了中弘股份A+3战略，因此他先后完成H股中玺国际(前称卓高集团，00264)、开易控股(KEE，02011)，及“亚洲旅游(Asiatravel)”的收购，但后期这些企业也都凸显出严重的经营困境。

中弘股份没有考虑到自身运营能力的大肆扩散，毫无疑问成为中弘股份倒闭的直接推力。在如意岛项目开发过程中，营业收入为零，亏损严重，2017年、2018年亏损额分别是0.5、0.6亿元人民币，最终其以14亿元价格完成所有股权出售。

中诚信研究院指出，中弘在不具备相应的运营、管理能力的前提下，扩张规模过快。和住宅地产相比，旅游地产开发规模大，投资占比高，开发周期长，公司在缺乏足够利润支持的情况下，举债扩张过于激进，杠杆率持续攀升，累积了较高的债务压力。[5]

中弘股份在2012年刚宣布入主矿业市场后，又在次年手游市场火爆时宣布进军手游行业，2014年称将投资在浙江进行影视产业团建设。虽然这些规划并未落实，但这些规划的提出导致中弘股份的股价一路飙高，导致股东套现成风。2013年，借助手游炒作之际，中弘卓业疯狂抛售所持股份，成功套现20亿人民币。徐翔案中，中弘股份脱不了干系。迄今王永红依然没有缴清罚款。

2018年8月14日，中弘股份收到安徽证监*的《调查通知书》，称中弘股份2017年一季报、半年报和三季报涉嫌虚假记载。中弘还曾炒作公司股价，并借机套现，引发股民不满。

中弘股份在2017年受到政策和自身战略错误的影响已经陷入了财务困境。在中弘股份2017年所披露的年报中显示，该公司已经认识到自身所处的困境，并做出了以下的补救措施。

重组过程如下：

2018年2月，中弘卓业、王永红与深圳港桥基金（香港联交所上市公司中国港桥控股有限公司在中国大陆设立的全资子公司）共同签署了重组协议，协议指出：港桥投资拟设立一支私募股权基金，向合格投资者定向募集130亿元，期限为3+2年，并将该基金对中弘卓业进行重组。但由于中弘卓业在过程中和相关债权人在债务偿还问题上达成一致，导致本次重组并没有成功。

随后中弘卓业将持有的26.55%中弘股份股权转让至**佳龙旅游发展股份有限公司，进而**佳龙旅游发展股份有限公司成功控股中弘股份。此时的中弘股份已经遭遇了股东减持止损、屡收关注函、董秘辞职、中弘卓业股份被司法轮候冻结、累计逾期债务规模持续攀升至41亿元(截至2018年6月22日)等一系列“重创”。与**佳龙的框架性协议一出，对中弘股价有立竿见影的作用。2018年7月2日和7月3日，原本股价已在1元上下徘徊的中弘股份连续两天涨停。但**佳龙的净资产仅为2.85亿元，净利润为-1397万元。如此业绩想要解决中弘股份100多亿元债务是不可能的。于是协议作废。

基于中弘股份股价截至8月27日已连续9日跌破1元，为了安抚股东、提升股价，27日晚，中弘股份发布公告：中弘卓业与加多宝集团有限公司及深圳前海银谊资本有限公司共同签署《债务重组及经营托管协议》。协议规定，银谊资本和加多宝对中弘卓业、中弘股份进行债务重组，提供流动性支持，注入优质项目，帮助中弘股份化解债务危机。此公告一出，跟上次一样有提升股价之效果：中弘股份第二天一字涨停。

然而隔天加多宝方面称：公司并不知情，亦从未签署过上述协议；中弘股份协议中加多宝的授权代表黄伟清并不属实。两份公告中，加多宝的公章细节也稍有差异，但中弘股份表示，协议的签署真实有效、合法合规。2018年10月9日晚，此次重组也以失败告终。此时中弘股份已面临着连续13个交易日(2018年9月13日-10月9日)收盘价格均低于股票面值的退市风险。

2018年9月30日，中弘与宿州国厚、中泰创展签署托管协议。宿州国厚托管经营，由中泰创展给予流动性支持。委托限期为36个月，托管费用为每月基础费用100万元。

但接盘方想要在短期内解决债务问题并提升股价几乎不可能。而且经过20个最低收盘均价低于1元后，深交所做出终止中弘股份上市的决定。中弘股份进入到退市整理期。

子公司名称股权处置价款股权处置比例（％)股权处置方式丧失控制权的时点丧失控制权时点的确定依据处置价款与处置投资对应的合并报表层面享有该子公司净资产份额的差额

新海创投有限公司及其子公司（共7家)85,010,000.00100.00对外处置2017-8-24满足出售协议条件1,292,449.82

中弘股份的退市在业界具有一定的影响力，其陷入财务困境的过程对研究财务困境理论也具有典型性。通过以中弘股份为案例的上市公司财务困境研究我得到了以下结论与建议：

本文以中弘股份陷入财务困境这一具体过程研究我国上市公司财务困境的概况。本文得到的结论如下：

第一：中弘股份作为A股面值退市的第一股，意味着面值退市很可能成为A股市场常态。一元退市法则的正式实施，具有划时代的标杆作用。说明A股市场渐渐的在恢复资源配置功能，也说明优胜劣汰的机制正在逐步形成。

第二：上市公司退市损失最大的还是众多的投资者。中弘股份这次退市造成了超过27万股民受损。因此在完善退市制度的过程中应进一步加强对中小投资者利益的保护，完善投资者的索赔程序与提高索赔效率，并推出与退市制度相配套的赔偿机制，建立集体的诉讼制度；进一步强化对会计师事务所等中介机构的责任写入相关法规，严厉惩罚对公众的利益不负责的中介机构。

上市公司之所以能够上市，其一定是符合了上市的条件。换句话来说，能上市的公司也各行业的代表。而中弘股份遭到强制退市，其经历对于同行业的企业有着深刻的餐参考价值。

纵观其经历便可看出，中弘的退市更多是自身因素。自2010年完成借壳上市后，又将原来的化工、建材、医*等主营业务转成发展房地产。而房地产行业的特点就是受政策影响因素高，对资金需求量大。其本身就是高风险行业的代表。无论是外部因素和内部因素的风险都不容小觑。中弘便是受到2017年3月北京出台的商办项目调控政策导致退房风波，才有了后来的现金流断裂的致命问题。虽说是外部因素不能抗衡，但没能建立相关财务预警机制，对风险的来临没有敏感的嗅觉。2017年也是信贷全面收紧的一年，房地产企业的融资渠道受到很大限制，融资成本不断上升。此时最佳策略应该是放缓扩张脚步，及时回笼资金。中弘股份不清楚自身定位未能及时应对，最终导致债务危机爆发，进而拖累整个上市公司。

以史为鉴，可以明得失。企业在发展过程中，尤其是房地产业。既要抓住各种机遇，也应该保持清醒头脑，时刻不忘风险意识，积极主动化解风险，当断则断，同时也要尊重市场规则。如果漠视退市规则，只能自尝苦果。这些是中弘股份退市带给所有A股其他上市公司的启示。

目前随着越来越多上市企业退市，也充分证实了我国在金融市场领域中监管力度的提升，以及监管机构对市场违法、违纪现象的态度。从2016年至今，先后有不少上市企业退市，由于出现重大信披违法，ST博元成为2016年首个退市的上市企业，随后2017年、2018年ST欣泰电气因欺诈、ST烯碳因非标意见分别成为当年的退市第一股。中弘股份则是面值退市第一股。

但是结合当前我国资本市场运作的现状来说，目前我国市场中的主体依然是多数的中小投资者。所以在当前越来越多上市企业退市现象频发的背景下，如何更好基于退市规则角度，合理推动中小投资者的权益保障也必须得到重视和关注。唯有将这一点落实到位，才能够确保退市制度能够有顽强的生命力。如果市场化的退市机制能够扶优汰劣，尽早让问题上市公司浮出水面，而不是等到公司财务状况已经差到低于退市指标才将其退市。监管部门应该发挥自身作用尽力减少投资者的损失。

随着市场退市规则的日益完善，未来我国也应该对由于退市行为导致的维权以及索赔标准、制度等进行探讨，实现相对明确、完善的制度构建。同时确保制度的建设能够真正为更多中小投资者提供投资支持和保障。因此在这个过程中，需要相应监管机构的共同努力，推动赔偿制度以及标准的合理构建。

首先是要坚持价值投资、理性投资。中弘股份的退市造成了超过27万股民、众多基金损失惨重。这些投资者中又有几个不是因为贪图股价便宜呢？当然购买便宜股、低价股并不代表不理性投资。实际上对当前股市中一些相对优质的股票，可以在低价时买入，这也是一种理性投资行为。但是对于一些存在严重问题的企业，即便股价再低也不能购入。中弘股份近年来涌现了很多问题，业绩亏损首当其冲，其次股价跌倒低于1元人民币，而且企业债务违约现象十分严重。截止10月16日，该公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额为56.18亿元。此外企业在2017年的财务季度报告中虚构数据被立案调查。理性投资者会对这样的企业避之不及。不要觉得股价低了，就安全了，低价不是股价上涨的保护伞，股票质地很关键。

此外投资者在投资行为的开展上，要始终对退市制度保持理性和敬畏。不少投资者想不到中弘股份最终退市身价会跌破1元人民币。这是因为在中弘股份之前，没有任何一家上市企业退市是因为股价跌破1元人民币。而且此前企业多次完成这种危机的化解。连续15日中弘股份股价跌破1元人民币后，随后第16天以涨停方式停在1元界限上。因此也有投资者抱有侥幸心理，认为中弘股份不可能退市，更不可能以低于1元人民币的股价退市。所以当连续20个交易日中弘股份股价始终停留在1元面值之下的情况下，不少投资者也开始恐慌。显然中弘股份的退市也是一趟非常出色的风险教育课程。

通过对中弘股份是如何陷入财务困境这一问题做了深入分析，让我对企业财务困境的形成与解决有一个粗浅的了解。中弘股份以0.22元被退市，其退市原因不仅受外部因素的影响，更多的还是自身的发展战略和财务预警机制不健全等，希望可以通过这个例子给一些正在准备上市或者已经被ST的上市公司一些启示，给予企业预防财务困境一些帮助。

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真诚地感谢我的导师在毕业论文写作过程中给予我的悉心指导，从确定论文题目、查阅参考资料、推敲论述框架到论文初稿的修改，老师都不厌其烦地给予耐心细致的指导，同时还给我很多关键性的建议，让我在论文的写作过程真正的有所收获。

在大学四年的生涯中，撰写毕业论文就意味即将要离开这个当年怀揣着梦想远道而来的校园，时光荏苒，四年的时光中我遇到了很多不同的老师，有的满腹才华，有的爱生如子，还有的认真负责兢兢业业。我要感谢这些老师从各个方面教会了我成长，让我看到自己的不足，拓宽了自己的视野，学习了很多知识，明白了知识就是力量。

在感谢老师的同时当然还得感谢远在他乡支持我的父母，虽然一学期才能回家一次，可是每天的嘘寒问暖，每月的生活补助，时时刻刻的叮咛和鼓励让我倍感温暖。

天南地北来相聚的室友也是我要感谢对象，谢谢你们在我无助时、病痛时、失落时照顾着我，包容我生活上的小缺点，给这个宿舍带来欢声笑语和无限家一般的温暖。

最后祝福我的老师同学们身体健康，有个好前程！也祝愿我的母校越来越好！

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