浅谈MSCI指数
《上市公司典型违规案例剖析（2017版）》
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北京时间5月15日凌晨，MSCI公布了半年度指数成分股调整结果，其中有234只A股被纳入MSCI指数体系，将于6月1日正式登上国际舞台。MSCI是什么？A股被选入其指数体系又会对中国市场造成怎样的影响？别着急，信公君快马加鞭的赶来带大家看一看。
MSCI为美国著名的指数编制公司，在中国习惯被称为明晟公司，全称为摩根士丹利资本国际公司（MorganStanleyCapitalInternational），成立于1968年，是首家全球基准供应商、指数数据和公司信息的提供者。其旗下编制了多种MSCI指数，包括1969年发布的发达国家系列指数、1987年的新兴市场系列指数、1995年的所有国家系列指数、1999年的欧元指数及2000年的中华和金龙指数等。由于新兴国家的不断发展，其证券市场也在不断前进和壮大，作为全球范围内投资组合经理采用最多的基准指数，MSCI需要不断更新自己的指数编制以覆盖不同的行业、国家及区域。因此在2001年5月，MSCI宣布正式以自由流通股数权重计算方法编制指数。
截至2015年6月，全球约有10万亿美元资产以MSCI指数为基准，而位于全球前一百的最大资产管理者中，有97个是MSCI的客户，超过790支ETF以MSCI指数为追踪标的。换言之，MSCI指数作为投资组合的基准指数，其在全球范围内认可度极高，那么被它纳入指数的股票，自然也会有更大的几率被全球各大机构挑选中，吸引更多的资金入场。
在具体讨论本次A股“入摩”的问题之前，信公君先来帮助大家理清MSCI的指数体系以及其与中国A股之间的关系。
目前MSCI依据资本市场成熟程度的划分，总计覆盖了约23个发达市场、28个新兴市场、以及一些前沿市场和独立市场的股票，对其进行分类筛选后，编制成MSCI指数。首先，23个发达市场指数，就组成了MSCI发达国家系列指数；28个新兴市场指数，就组成了MSCI新兴市场系列指数，然后发达市场指数和新兴市场指数又被囊括在MSCI所有国家系列指数内。由于发达市场和新兴市场最具有投资价值，因此相应的指数也是关注度最高的MSCI指数。
其实早在MSCI宣布将A股市场纳入MSCI新兴市场指数与MSCI全球基准指数之前，市场中已经有一系列覆盖中国A股的MSCI相关指数了，但遗憾的是这些指数多是MSCI中国指数系列（MSCIChinaIndexes）的，即是提供给专门关注中国市场的全球投资者的。这些指数选股均很*限，且并不在新兴市场指数的范畴内，例如MSCIA+H股指数（MSCIA+HIndex）选股范围*限在A股和H股市场内，MSCI中国A股在岸指数（MSCIChinaAOnshoreIndex）、MSCI中国A股国际指数（MSCIChinaAInternationalIndex）更是专门针对中国A股设立的指数。而MSCI中国指数（MSCIChinaIndex），作为MSCI中国指数系列中的旗舰指数，被囊括在MSCI亚洲（除日本）指数、MSCI新兴市场指数、MSCI全球市场指数下面，是被众多投资者和机构认可和追踪的中国指数，在这之前却根本没有把中国A股纳为它的选股范围内。
来源：MSCI官网，天风证券
因此本次所说的A股“入摩”意义之重大，指的是A股股票被首次正式引入MSCI中国指数及MSCI新兴市场指数，从而带来全球指数基金的配置。这新增的234只A股股票，按照自由流通调整因子调整后市值的2.5%计入指数，将在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重，其中工商银行、建设银行和中石油三只A股是市值最大的新增个股。按照计划，这些股票将于今年8月进一步调整后按照市值的5%计入指数。
既然MSCI指数如此权威，作为股票总市值全球第二的中国A股市场，为什么之前并未被纳入呢？其实早在2013年开始，中国证监会就一直积极与MSCI沟通，希望能够入围MSCI指数，但连续三年都没有成功。简单来说，如果A股上市公司被纳入MSCI新兴市场指数，那么全球范围内跟踪此指数做决策的机构和投资者就会相应的配置这些A股股票，但由于之前中国的资本市场海外资金进入和退出都较为困难且有额度限制，同时MSCI方面认为A股市场的资本管制、额度分配、收益权以及停复牌机制等等存在问题，其市场化和规范化均尚待提高，因此此前针对A股纳入MSCI的几次审议都没能通过。
为了能够解决MSCI提出的关于我国A股市场的问题，中国证监会也是积极的在有针对性的改进监管规则，同时解决海外资金流入的限制。早在“入摩”之前，与之相匹配的一系列市场开放措施已经开始陆续推进。例如中国证监会此前扩大了互联互通每日额度，将沪股通和深股通的每日额度调高至520亿人民币，沪港通下的港股通和深股通每日额度调整至420亿人民币，是原来的四倍之多。因此本次“入摩”成功，也同时是对我国资本市场努力推进开放的肯定。
虽然本次A股被纳入的初始权重并不高，但“入摩”的意义远不止如此。纳入MSCI指数被认为是中国市场在逐步受到国际认可的表现，也是我们融入国际金融市场的重要举措。具体来看，短期市场影响将会表现在流动性和市场情绪两个方面。据统计，全球目前有12万亿美元资金跟踪MSCI的指数，有1.7万亿美元资金跟踪新兴市场指数，纳入MSCI将意味着A股被全球资本配置，不再是一个封闭的市场，外资的流入将为A股市场注入新鲜血液，为中国企业提供资金的同时，也将通过A股市场分享红利。根据多家券商研究，按照目前5%纳入，未来100%纳入粗略测算，短期内将为A股带来约1,000亿元，长期约1.7万亿元人民币以上的增量资金；而从市场情绪角度考虑，纳入MSCI指数将会给市场带来提振作用，改变A股以往持续震荡的*面。毕竟中国A股是出了名的散户多，而加入MSCI指数后，随着外资的流入，将有望改善A股市场的投资结构，预计可能会出现机构之间的博弈，减小A股因散户追涨杀跌造成的波动风险，从而推动市场朝更加成熟的方向发展。但值得提醒的是，这并不等于散户投资的风险降低了，因为国际基金很注重价值投资，擅长长线布*，股民未来在A股投资时，更需要把握估值，对公司进行分析和判断后决策，切勿盲目跟风。
从长期影响来看，A股纳入MSCI指数不仅能够加速A股国际化进程，进而对投资者结构、交易风格和产品生态产生一系列的影响，同时还利好人民币国际化，进一步完成国内资本市场与全球金融市场融合，成为中国市场开放的重要时刻。
根据对之前被纳入MSCI新兴市场指数的国家股市追踪后发现，60%以上的国家在被纳入一个月后股市出现上涨，61.5%股市在一年后上涨幅度超过10%。由此可见纳入MSCI对股市大概率有积极正面的影响。但这种影响大多表现在短期内，并不能判定中长期外资流入和纳入MSCI有直接关联。
下面，信公君对今天公布的正式“入摩”名单中234只A股股票进行了简单的分类。本次入选名单的股票，是首先将包含A股、H股、B股、红筹股、P股以及海外中概股在内的所有中国股票按照自由流通市值降序排列，累加到85%后，筛选出其中在A股上市的股票组成MSCI中国A股国际指数，随后进一步通过筛选大盘股、剔除一年内累计停牌时间超过50天的股票、剔除非互联互通的股票等权衡得出的。介于MSCI选股青睐于高流通市值的大盘股，本次入选的股票超过八成来自主板，其余的来自中小企业板；对其按照所属申万一级行业划分，名单覆盖行业十分广泛，其中前三大行业分别是非银金融、银行、医*生物三大行业，为30家、20家和18家，合计占比约29%。
数据来源：Wind，信公咨询
若按照公司总市值（2018/05/15）占比来看，最高的是银行业，占31.26%；其次是非银金融，占12.97%；食品饮料则位列第三，占比为6.76%。
数据来源：Wind，信公咨询
进一步观察名单内股票2017年年报净利润可以发现，被纳入的A股公司表现可圈可点，有44只股票2017年净利润大于百亿元，净利润在二十亿至百亿之间的有105家，其余的83家在一亿到二十亿之间，仅有两家为负值，分别为海南橡胶及盐湖股份。而与2016年相比，净利润上涨的公司有186家，占总名单的79.49%。其中有合计有45家增幅在50%以上，表现出了较好的成长水平和潜力。
数据来源：Wind，信公咨询
最后，信公君附上被纳入MSCI指数的234只A股公司完整名单供大家参考，同时提醒大家指数只是协助分析股票的参考指标之一，加入MSCI指数的A股公司虽有利好，但并不意味着其股价一定会上涨，入市需谨慎，还是要对公司综合分析后再操作哦。
附：234家A股公司纳入MSCI新兴市场指数完整名单
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infaithjinjin（信公小安）
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什么是MSCI中国指数？
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MSCI中国指数系列由一系列国家指数、综合指数、境内以及非境内指数组成，主要针对中国市场上的国际和境内投资者，包括QDII*和QFII*牌照持有人。MSCI中国指数系列中包括：旗舰MSCI中国A股指数MSCI大中华指数，提供堪称整个中国投资空间的具有代表性的样本，涵盖了A股、H股、B股、红筹股和私企股类型，以及在香港上市的本地股；MSCI金龙A指数，包括所有中国股票类型、香港股票和台湾股票MSCI中国A股IMI指数。
在2009年对指数编制方法进行改进之后，MSCI中国A股IMI指数可以全面地、不重叠地覆盖大盘股、中盘股和小盘股规模各区段。
MSCI中国A股IMI指数是MSCI全球可投资市场指数（GIMI）系列的组成部分，采用与MSCI全球指数一致的编制方法。
MSCI中国A股IMI指数旨在成为股票表现基准，为众多投资A股市场的投资者提供参考。另外MSCI还针对MSCI中国A股IMI指数提供相应的风格指数及行业板块指数。MSCI中国指数和MSCI香港指数。
MSCI中国指数和MSCI香港指数是按照MSCI全球可投资市场指数（GIMI）编制方法所编制的。MSCI中国指数是MSCI新兴国家指数的一部分。MSCI香港指数是MSCI发达国家指数的一部分。
综合指数
综合指数涵盖了境内和非境内中国股票，旨在体现投资机会。这类指数中涵盖面最广的当属MSCI金龙A指数，该指数涵盖了MSCI中国指数、MSCI香港指数、MSCI中国A股指数和MSCI台湾指数。
MSCI中国指数
所有指数基于MSCI全球可投资市场指数（GIMI）编制方法。
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MSCI在全球不同市场都编制有当地市场指数以及全球综合指数，该类指数是绝大多数投资于全球市场基金选用的基准指数，也就是说，基金公司会根据MSCI指数中的公司权重来配置股票，以使其基金表现不会与基准指数表现有过大偏差。MSCI中国指数只包括有在境外，主要是香港上市的中国公司，随着资本市场的开放，A股最终也会被纳入该指数，这就意味着，会有越来越多的全球基金配置A股。根据过往其它新兴市场被纳入MSCI指数或权重提高后当地股市便会有明显上涨的情况来看，未来MSCI中国指数纳入A股，以及A股所占权重不断提升都会推动A股市场的上涨。
MorganStanleyCapitalInternational简称MSCI，是一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的的国际公司，其推出的MSCI指数广为投资人参考，全球的投资专业人士，包括投资组合经理、经纪交易商、交易所、投资顾问、学者及金融媒体均会使用MSCI指数。MSCI指数是全球投资组合经理中最多采用的投资标的。根据MSCI估计，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为标的。根据美林/盖洛普调查显示，约三分之二的欧洲大陆基金经理使用MSCI为指数供货商。MSCI指数也作为互惠基金的标的，特许用作评估与指数有关的基金、研究及专有产品。全球逾1400名客户使用MSCI作为标的。2001年5月，MSCI宣布，以“自由流通股数”权重计算方法编制指数，新指数涵盖市值范围也将由60%增加到85%，MSCI计划分两阶段完成自由流通股的新方式计算，一为2001年11月30日，其次为2002年5月31日。金融市场估计，MSCI这次史无前例的指数权重计算调整，将引发全球近6300亿美元的资金流动，同时将对以MSCI为标的操作的基金影响很大，金额达3.5兆美元。MSCI对全球金融市场的影响可见一斑。MSCI总部设于纽约，并在瑞士日内瓦及新加坡设立办事处，负责全球业务之运作，以及在英国伦敦、日本东京、中国香港和美国旧金山设立区域性代表处。其员工来自全球各地，有超过一百位全职（fulltime）人员。
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客观性：
MSCI在编制指数时，必须先经由专业人士研究各国的**经济后，依照科学方法进行编制，而且统一各指数的计算公式，让指数之间可以作长期的绩效比较。
公正性：
MSCI在编制指数的过程中，保持高度保密；在以后的追踪上，保持高度严谨；在变更计算公式时，保持高度中立，避免资金大量流入该地市场，增添不稳定性。
实用性：
MSCI在指数编制的计价单位上，除了计算当地货币计价之指数外，也会同时编制以美元计价的股价指数，让国际投资人便于比较。
参考性：
对国际基金经理人和投资机构法人而言，只有建立绩效良好的投资组合，才能打败大盘。但是各国的股价指数在编制方法上不一，再加上各国的汇率变动也会影响到投资回报率，使得投资参考和绩效考核上均出现问题而MSCI在编制指数时，已考虑上述因素。
机动性：
MSCI中国指数随着公司财务和股价的变动，或者**经济及法律限制的改变，股价指数在经过一段时间后便会失去参考价值而MSCI于每季均会对旗下成分股作调整，以避免这一问题。
公开性：
MSCI所编制的指数，透过众多媒体来传播，并且将每天的指数变动或指数内容异动等信息，迅速通过网站及路透、彭博资讯等国际媒体传布世界各地。MSCI提供国际投资人使用的系列指数，主要包括MSCIACWIAllCountryWorldIndex FreeIndexSM：测度全球证券市场表现经自由流通市值调整的指数，截止2002年4月，该指数由49个发达国家及新兴市场国家（地区）组成；MSCIWorldIndexSM：由23个发达国家组成。MSCIEAFErIndexEuropeAustraliaFarEast，由除美国及加拿大外的其他发达国家组成；MSCIEMFEmergingMarketsFree IndexSM：由28个新兴市场国家组成；MSCIEMFEmergingMarketsFree LatinAmericaIndexSM，由拉美地区的7个新兴市场国家组成；MSCIEMEmergingMarkets EasternEuropeIndexSM，由东欧、**、非洲的10个新兴市场国家组成；MSCIEuropeIndexSM，由欧洲的16个发达国家组成；MSCIEMUEuropeanEconomicandMonetaryUnion IndexSM：由欧元区的11个国家组成；MSCIACAllCountry FarEastFreeexJapanIndexSM：由除日本外的9个远东发达及新兴市场国家组成。此外还包括一些特色指数及固定收益指数其推出各类指数时间如下：1969年，发达国家系列指数（Developed MarketSeries）；1987年，新兴市场系列指数（EmergingMarketSeries）；1995年，所有国家系列指数（AllCountrySeries）；1997年，已开发市场系列和新兴市场系列之价值型和成长型指数；1998年，中小企业指数及固定收入指数SmallCapandExtendedIndices；FixedIncomeIndices ；1999年，欧元指数（EuroIndices）；2000年，中华和金龙指数（ZhongHuaandGoldenDragonIndices）。
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市场覆盖/入选条件收集分析市场的本地上市公司的上市、非上市股份的数量、所有者、自由流通量、流动性等资料，所有这些公司都可加入MSCI指数。选股考虑以下因素：（1）公司规模；（2）行业；（3）流动性月均交易金额（6－12个月等）等。（1）规模。MSCI计算每一股票的自由流通调整后的市值作为公司规模的表征，这包括定义估计每只股票的国外投资者可投资股数，赋予每只股票一自由流通调整因子并计算每只股票自由流通调整后的市值。（2）行业代表性。MSCI采用标准普尔和MSCI共同开发的全球行业分类标准对上市公司进行行业分类，该分类是在投资领域应用最为广泛的标准，采用市场需求导向的方法对公司分类，对客户提供类似产品及服务的被归为一类；该分类标准将市场分为能源、材料、工业产品、主要消费品、可选择消费品、健康护理、金融、信息技术、电讯服务、公用事业等10大经济部门，23个行业群，59个行业及123个子行业。MSCI目标是覆盖每个国家的每个行业自由流通调整后85%的（自由流通）市值。少数国家由于缺乏规模较大、流动性较好的公司而达不到这一标准。MSCI将分析公司的经营活动及其由此给指数带来的多样性，采用自底向上的方法构造指数，即在行业的层次，在满足85%市值的原则下，使尽可能多的公司加入指数。（3）流动性。流动性是重要但非惟一决定是否入选的因素。在选样时考虑一系列相对及绝对流动性指标，包括月均交易金额，月均交易比率（交易金额/自由流通调整后市值），交易频度（包括交易天数）等。
（1）定义样本空间。MSCI以国家（或地区）为基本单位编制指数，对于每一国家，每一公司仅归属于一个国家（地区）。（2）对于该国家（地区）的每一上市公司，确定国际投资者可自由买卖、流通在外的公司股份市值（自由流通市值）。（3）按照全球行业分类标准对上市公司进行行业分类。（4）MSCI采用自底向上的方法构造指数，即在行业的层次，依次加入自由流通市值较大的股票，使每行业的入选股票自由流通市值达到该行业的85%。（5）对各行业中的入选股票进行微调，使入选股票的自由流通市值达到整个市场的85%以上。
MSCI之所以广为国际投资者引用，一个重要的原因即其指数编制的可投资性，即它是按国际投资者可自由投资的公司市值进行加权计算的，因此投资者较易复制。MSCI定义自由流通比例为国际投资者可在公开证券市场买卖的股份所占比例。限制包括战略持股、对外国人持股限制及其它情形。MSCI的自由流通估计仅基于公开的持股信息。国际投资者可自由投资的公司市值（自由流通市值）的确定由下列步骤完成：（1）定义估计自由流通比例。对于没有外资持有限制（FOLS）的股票自由流通股数估计为流通股数减去战略持股及其它非自由流通股，非自由流通股具体包括a交叉持股；b 公司创建者、家族、高级管理者长期持有的股份；c 受限的员工持股；d国有股；e 某些战略投资者持股；f 法律冻结股份等。对于有FOLS的股票，自由流通股数为下列两者之较小者：自由流通股数、外资持股上限减去外资持股中不可自由流通部分。（2）赋予每只股票一自由流通调整因子，称为ForeignInclusionFactor（FIF）。情形1：自由流通比例大于15%，无外资持股限制：自由流通比例取与之最接近的5%的整数倍。情形2：自由流通比例小于15%，无外资持股限制：自由流通比例取与之最接近的1%的整数倍。情形3：有外资持股限制：FIF取下列两者较小者：估计的外资可持有的自由流通比例：若该值大于15%，取与之最接近的5%的整数倍；若该值小15%，取与之最接近的1%的整数倍。外资持股上限减去外资持有非自由流通股，取与之最接近的1%的整数倍。情形4：其他外资投资限制：对于其他的外资投资限制，若影响外资的投资有效实行，将附加一个调整因子，称为受限投资因子（LIF），对外资自由流通调整因子进行调整。（3）以自由流通调整因子为基础计算自由流通调整市值（总市值乘以自由流通调整因子）。
（1）最小规模限制。为使入选股票有一定流动性，确保投资者的可复制性，MSCI规定入选样本股必须有一定的（自由流通市值）规模，MSCI在确定某一国家或地区的最小规模时将考虑以下因素：整个市场的自由流通市值规模该市场股票的自由流通市值分布情况依次加入自由流通市值最大的股票占整个市场比例的变化；市场自由流通市值集中度水平。（2）自由流通比例小于15%的情况。一股票的自由流通比例小于15%，若要加入指数，需满足下列条件之一：代表MSCI世界指数的10个基点或MSCIEMF指数的15个基点。占该国指数自由流通市值的5%。MSCI指数对QFII的影响 台湾证券市场对外资的开放进程如下：1988年，允许外国证券公司在台设立分公司，受托买卖海外证券；1990年，开放外国专业投资机构投资国内有价证券；1993年，开放外国证券公司从事台湾本地市场的证券业务；1996年，外国法人和自然人可以直接投资台湾股市（持股有限制）；2000年，解除单一和全体外资持有台湾上市公司的持股限制。MSCI自1988年起编制MSCI台湾指数，反映台湾整体股市的表现。但考虑到台湾市场的发展状况及对外资的较多限制，自1996年9月2日起，MSCI才将台股指数纳入其各项自由指数中，其计算比重也仅为50%。1999年8月12日，MSCI宣布将台湾的比重由50%调高至100%，并订于2000年2月后生效。上述决定主要是MSCI认为台湾对外资个别或全体投资上市（柜）公司股权上限，已调高到50%，并且台湾对外资的管理措施，包括投资前申请程序等，与区域内其它国家相差不多，并不较其它国家严格，因此重新调整台湾计入系列指数的比重。上述调整影响到的指数，主要包括：MSCI新兴市场自由指数（MSCIEmergingMarketsFreeIndex）、MSCI远东（日本除外）自由指数（MSCIAllCountry（AC）FarEastFreeEx－JapanIndex）及MSCI所有国家自由指数（MSCIAllCountry（AC）FreeIndex）。就整体而言，这次调整的影响是十分明显的。截至2000年6月底止，累积外资净汇入金额达229亿美元，其中2000年1月份至6月份单月净汇入金额分别为18亿美元、20亿美元、19亿美元、负7亿美元、负4亿美元、5亿美元；如以外资买卖上市股票金额来看，2000年截至6月底止全体外资买超1272亿元，其中一月份至六月份单月买卖金额分别为买超558亿元、买超463亿元、买超448亿元、卖超487亿元、买超93亿元、买超197亿元。说明除四、五月份因受美国及全球股市影响而下跌外，大致上均呈现稳定且增加的趋势。截止2002年9月，外资净流入达356．6亿美元。MSCI指数是全球机构投资人重要的参考标准，特别对跟踪指数的被动投资者影响尤其显著，当MSCI调高台股计算比重时，台股在MSCI相关指数之权重也相对提高，导致大量国际资金投资台湾股市，对活跃市场及台湾市场的国际化，改善台湾证券市场投资者结构，起了重要作用。MSCI台湾指数也推动了相关指数衍生产品的发展。最早出现的台股指数产品——台股指数期货，于1998年在新加坡国际金融交易所上市，该产品即是基于MSCI台湾指数。香港联交所于2001年5月2日推出iSharesMSCI台湾指数基金及有关的ETF产品，也有相关的指数产品在美国上市交易。这对增加国外投资者了解本地市场，促进证券市场发展起了很好作用。韩国的经验也说明了MSCI指数的影响。1998年2月，MSCI将南韩股市的计算权值比重，由50%调整至100%，使得国际资金流向南韩股市，而南韩股市也因此大涨近八成。
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鉴于中国经济快速发展，中国经济日益引起国际关注，为顺应国外投资者需求，MSCI编制了MSCI中国外资自由投资指数。
（1）基本情况
MSCI中国外资自由投资指数的设计旨在代表可供外国投资者投资的中国公司。MSCI中国外资自由投资指数以港元为计算单位，在证券交易所的交易时段内每15秒实时计算及公布一次。
（2）合格股票。
全球合资格被纳入MSCI中国外资自由投资指数的证券包括MSCI中国指数的成份股及以H股形式在香港上市（以港元为单位）、以N股形式在纽约上市（以美元为单位）的证券或同时符合以下两项条件之公司证券：a于香港特别行政区注册成立并于香港交易所的全资附属公司香港联交所上市的公司。其主要股东（直接或间接）是中华人民共和国（中国）国家、省或市级组织或企业，或于中国注册成立的公司。
（3）编制准则
MSCI根据适用于全球MSCI标准指数的指数编制方法编制MSCI中国外资自由投资指数，可归纳为4个简单的步骤：a 界定整体股本市唱—中国市场b就外国投资者的公众持股量调整中国整体市场内全部证券的总市值。c按全球行业分类标准（GICS）就证券市场分类。d根据MSCI指数的编制准则及指引挑选可纳入指数成份股的证券，包括：以纳入每国家每行业组别的经公众持股量调整后的市值85%为目标；选择有相当市值、流通量及公众持股量的证券。
（4）样本股基本特征
MSCI一般选择规模较大、流通性好的股票，MSCI中国外资自由投资指数样本股中即包括中移动、中联通、中石化等行业龙头股票。
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若按照MSCI设定的入选样本股票的最小规模限制（1亿美元），则所有满足此条件的股票占国内证券市场的比重不到50%，与MSCI的85%的预定目标相差较远。但考虑到该标准为2001年制订，近来股票市值普遍下跌，若以MSCI中国外资自由投资指数样本股最小规模（4．64亿元）为基准，则满足条件的股票总规模占市场比例的72．66%，与MSCI设定的目标相比较近，随着国企大盘股的上市及对外资限制的不断放宽，满足或接近MSCI设定的定量选股指标应不会有大的困难。
MSCI是否将某国纳入新兴市场指数体系，并编制其国家指数，主要考虑人均国内生产总值（GrossDomesticProductpercapita）、市场深度（marketdepth）和市场流动性（liquidity）、当地**的管制（local government regulation）、已察觉的投资风险（perceivedinvestmentrisk）、对外国投资者的所有权限制（foreignownershiplimits）和资本管制（capitalcontrol）、投资界的广泛认同（thegeneralperceptionbytheinvestment community）等因素，中国人均国内生产总值已达一定水平且高速发展（由MSCI编制中国外资自由投资指数可见人均GDP不是编制指数的障碍），由上文可见中国证券市场的外资投资容量也已较大，国内市场的流动性也较好。因此，中国被列入MSCI指数的主要障碍不在规模等定量因素，而是国内的投资环境、政策等一些制度因素，如非流通比例、基础资料的获得、国外投资者持股比例限制、信息披露质量、公司治理、监管政策、资本项目自由化、汇率等因素。随着中国证券市场的不断发展及对外开放程度的不断提高，会有越来越多的国外投资者投资中国证券市场，作为国际最著名的指数编制公司，MSCI自然不会忽视有着巨大潜力的中国证券市场MSCI一向重视中国市场，为满足投资者对亚洲特别是大中华地区的投资需求，2000年6月1日，MSCI宣布提供两个新的亚洲地区指数：MSCI中华和金龙指数，中华指数由MSCI中国外资自由投资指数及MSCI香港组成，金龙指数则由MSCI中华与MSCI台湾组成（其中台湾市场的权重以65%计算）。
MSCI中国指数一国家在MSCI系列指数中有如此重要的地位，在MSCI指数中是前所未有的。中国的证券市场规模、制度较20世纪80年代的台湾更大、更完善，随着国内证券市场的开放，MSCI会顺应投资者需求，推出MSCI国内证券市场指数。也应积极推介中国证券市场，促进这一过程早日实现。然而，为推进QFII实施和加快中国市场国际化进程，将中国市场纳入MSCI指数只是手段之一，关键还是要搞好中国市场自己的指数及指数产品，包括香港、新加坡、台湾等市场的经验教训表明，建立一个市场自有的权威指数体系，是关系市场长远发展的重大问题。
2015年11月12日，MSCI明晟宣布，14家中概股首度纳入MSCI旗下的中国指数（MSCIChinaIndex）和新兴市场指数（MSCIEmergingMarketIndex）。
这14家公司包括：阿里巴巴、百度、携程旅行网、58同城、京东、网易、新东方、奇虎360、去哪儿、搜房网、唯品会 、优酷土豆、YY、好未来。[2]
为何msci指数调整机构要被动配置？
你好，Msci指数调整机构被动配置是因为其作为指数编制机构，需要遵循一定的规则和方法来确定指数成分股，并对指数进行定期调整。这些规则和方法包括：
1. 指数构成规则：Msci指数有一定的构成规则，比如必须选取一定市值以上的公司，必须选取一定数量的公司等等。
2. 股票评级：Msci指数对每只股票都进行评级，根据评级结果确定其在指数中的权重。
3. 定期调整：Msci指数定期对指数成分股进行调整，根据市场情况和指数构成规则，增减或替换指数成分股。
由于Msci指数调整机构需要遵循这些规则和方法，所以他们的配置是被动的，即他们不能根据自己的判断主动买卖股票或调整指数成分股。这样可以确保指数的公正、透明和稳定，同时避免了因为个人主观判断而带来的错误。
指环王|指数超市之MSCI指数
MSCI指数是由投资银行摩根士丹利（又名明晟）所编制的一系列股价指数,涵盖不同的行业、国家以及区域。
指数简介
MSCI指数是在投资界最为广泛使用的用以代表各国家、地区资本市场表现的参考指数。
在考虑指数的组成部分时，MSCI将以流通股市值为依据，纳入各行业中最具有代表性的公司。MSCI是全球投资组合经理作为投资基准最为广泛应用的指数，目前有2000多家国际机构投资者采用MSCI指数作为基准。另外这些指数亦衍生出一般投资者可参与交易的投资工具,如MSCI指数期货以及上市交易基金(ETF)等。在全球大约有3万亿美元是以MSCI指数为基准。MSCI指数涵盖23个发达国家市场和27个新兴市场，对不同国家编制了国家指数、价值指数和成长指数、小市值指数和扩展指数，以及中国指数系列。
概念区分
一部分投资者容易混淆“MSCI中国A股指数”和“MSCI中国指数”，从而弄错成分股。
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MSCI中国A股指数
MSCI在2005年编制的覆盖A股市场的纯境内指数，供国内投资者使用，其作用可以类比沪深300、中证500。在这个系列下面又细分出一些风格、行业或概念指数。
2
MSCI中国指数
MSCI中国指数是我们今天要讨论的对象，是覆盖A股的旗舰指数，也是A股“入摩”指代的含义。这一指数囊括在MSCI亚洲（除日本）指数、MSCI新兴市场指数、MSCI全球指数下面，从而带来全球指数基金的配置。
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中国A股被正式纳入MSCI指数
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事件概要
2013年开始，MSCI宣布启动A股纳入MSCI新兴市场指数的审议及征询工作，但在此后3年间，A股连续3次与纳入MSCI新兴市场指数的机会擦身而过。美国东部时间2017年6月20日，明晟宣布从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCIACWI全球指数。目前A股共有226只股票纳入MSCI指数,在本篇文章的最后面我们列出了所有的股票名称供大家参考。
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加入MSCI对中国影响
纳入MSCI指数被认为是中国市场在逐步受到国际认可的表现，也是我们融入国际金融市场的重要举措。
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短期市场影响
具体来看，短期市场影响将会表现在流动性和市场情绪两个方面。
据统计，全球目前有12万亿美元资金跟踪MSCI的指数，有1.7万亿美元资金跟踪新兴市场指数，纳入MSCI将意味着A股被全球资本配置，不再是一个封闭的市场，外资的流入将为A股市场注入新鲜血液，为中国企业提供资金的同时，也将通过A股市场分享红利。根据多家券商研究，按照目前5%纳入，未来100%纳入粗略测算，短期内将为A股带来约1,000亿元，长期约1.7万亿元人民币以上的增量资金。
而从市场情绪角度考虑，纳入MSCI指数将会给市场带来提振作用，改变A股以往持续震荡的*面。毕竟中国A股是出了名的散户多，而加入MSCI指数后，随着外资的流入，将有望改善A股市场的投资结构，预计可能会出现机构之间的博弈，减小A股因散户追涨杀跌造成的波动风险，从而推动市场朝更加成熟的方向发展。但值得提醒的是，这并不等于散户投资的风险降低了，因为国际基金很注重价值投资，擅长长线布*，股民未来在A股投资时，更需要把握估值，对公司进行分析和判断后决策，切勿盲目跟风。
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长期市场影响
从长期影响来看，A股纳入MSCI指数不仅能够加速A股国际化进程，进而对投资者结构、交易风格和产品生态产生一系列的影响，同时还利好人民币国际化，进一步完成国内资本市场与全球金融市场融合，成为中国市场开放的重要时刻。
根据对之前被纳入MSCI新兴市场指数的国家股市追踪后发现，60%以上的国家在被纳入一个月后股市出现上涨，其中有61.5%的国家的股市在一年后上涨幅度超过10%。由此可见纳入MSCI对股市大概率有积极正面的影响。但这种影响大多表现在短期内，并不能判定中长期外资流入和纳入MSCI有直接关联。
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指数编制方法
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计算与筛选
2001年5月，MSCI宣布将旗下市场指数的编制方法统一调整为“自由流通市值加权平均”，并要求指数涵盖目标市场85%的自由流通市值。需要特别说明的是，MSCI对自由流通比例的定义为：自由流通股份仅指国际投资者可在公开证券市场自由买卖的股份。交叉持股、战略持股、国有股、公司管理层长期持有的股份、受限的员工持股以及外资持股中不可自由流通的部分，均属于非自由流通股份。
MSCI如何筛选出符合条件的A股呢？总体来说分为五步，具体步骤如下：
第一步：确定样本空间
受外资进出渠道限制，MSCI成份股仅限于沪股通和深股通标的，不在此范围内的标的不可能成为MSCI指数成份股。
第二步：确定可投资样本空间
第三步：确定市值规模区段
市值规模大体分为大盘指数、标准指数和可投资市场指数。
第四步：将公司划入规模区段
将公司划入上述对应的规模区段，标准指数涵盖大盘和中盘指数。可投资指数涵盖大盘、中盘和小盘指数。
第五步：实行最终的规模区段可投资性要求
对于已经进入规模区段的公司，再次进行可投资性标准审查，确认最终指数成份股。
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行业分类
MSCI采用标准普尔和MSCI共同开发的全球行业分类标准对上市公司进行行业分类，该分类是在投资领域应用最为广泛的标准，采用市场需求导向的方法对公司分类，对客户提供类似产品及服务的被归为一类；该分类标准将市场分为能源、材料、工业产品、主要消费品、可选择消费品、健康护理、金融、信息技术、电讯服务、公用事业等10大经济部门，23个行业群，59个行业及123个子行业。MSCI目标是覆盖每个国家的每个行业自由流通调整后85%的（自由流通）市值。少数国家由于缺乏规模较大、流动性较好的公司而达不到这一标准。MSCI将分析公司的经营活动及其由此给指数带来的多样性，采用自底向上的方法构造指数，即在行业的层次，在满足85%市值的原则下，使尽可能多的公司加入指数。
下面为全部MSCI企业-按行业内公司数量多寡的排序，按申万行业对A股上市公司进行分类：
数据来源：wind
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收益表现
数据来源：wind
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波动率表现
还记得我们之前讲过的波动率的概念么？我们来看一下MSCI的波动率情况。
数据来源：wind
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MSCI指数走势图
MSCI于2017年发布的MSCI中国A股国际通指数（后文中简称MSCI指数）成份股与2018年将要纳入MSCI新兴市场指数的A股股票100%一一对应，是A股纳入MSCI的“实时跟踪指数”，MSCI指数的发布既为未来正式纳入“打头阵”。
数据来源：wind
通过以上图表统计可以看出，MSCI（中国）在14年的时间里从27点上涨到了89点，呈现较为稳定的上升趋势，且指数波动率逐渐减小。近年来，受益于盈利前景稳定，经济可持续增长以及消费和科技领域升级，摩根大通给予了中国股票增持评级。特别是在2017年至今，由于我国A股加入MSCI指数，该期间MSCI（中国）的呈现迅猛上涨之势，MSCI中国指数今年纳入A股后，预计约36亿美元的被动基金资金将流入A股，预计MSCI中国指数成份股每股收益2018年增长15%，其将来会表现出更强的盈利能力。
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MSCI与沪深300、中证500的对比
MSCI指数与沪深300指数的编制方法其实差不多，都是以流通市值作为主要指标，在具体编制细则上略有区别，接下来我们将该指数与沪深300指数在收益率、波动率、成份股方面进行比较。
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历史收益比较
国内资产配置的主要两个标的是沪深300指数与中证500指数，我们将MSCI指数与这两个指数在收益率与波动性方面进行对比。
数据来源：Wind（截止至2018年5月4日）
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三个指数的收益率与波动率统计
数据来源：金融界，Wind
在2016-2018年的三个区间上，2016年至今MSCI指数略微跑赢沪深300指数，其他均价MSCI指数与沪深300所差无几，另外MSCI指数的波动率略大于沪深300指数。
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指数行业权重比较
在上述业绩比较中，我们发现2016年至今MSCI指数的略优于沪深300指数，在编制方法上，MSCI考虑海外投资者投资受限的问题，除此之外我们对比两个指数的行业权重的区别。
解释：权重差比率=[MSCI行业权重-沪深300行业权重]/沪深300行业权重，该指标旨在分析MSCI与沪深300分配的权重差别所占沪深300权重的比例，进而强调MSCI行业权重的不同。
数据来源：金融界，Wind
MSCI指数与沪深300指数在行业权重上略有区别，接着我们分析一下两个指数的行业权重股。
数据来源：金融界，Wind
在两个指数的权重股表中，我们用黄色标记出MSCI指数中权重高于沪深300指数的权重股。两个指数在这些股票上权重的差别或许可以解释为什么MSCI指数长期会略胜于沪深300指数。
通过行业权重数据与权重股数据的比较，我们发现MSCI是一个选股高手。历史如此未必证明未来如此，但是同样的管理费，买一个附带选股增强效果的指数，站在投资者角度确实是一笔超值的买卖。
请下拉至最后浏览沪深A股纳入MSCI名单
我们指数超市后续还会给大家带来更多的干货，敬请期待！
作者：李悦昕
主播：辰硕
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什么是msci指标？怎么理解msci指标？新手必看指南！_ip138媒体号
编辑时间：2022-10-0821:5301570复制链接
MSCI指标，一般是指MSCI指数，或者MSCI指数的选股指标。那何为MSCI指数呢？MSCI的选股指标有哪些？借着今天这个机会我们就一起看看吧~
一、什么是MSCI指数？
MSCI，是一家公司，即摩根史丹利资本国际公司，国内译为明晟，它是一家名声在外的美国指数编制公司，由其编制而成的一根指数就是MSCI指数，MSCI指数实际上就是一个泛指，并不是特定指某个指数。
最近这几年，越发多的A股股票被成功纳进MSCI指数，影响力比较大的是全球市场指数（ACWI）、新兴市场指数、亚洲市场指数，除此之外，也有主要为A股编制的MSCI中国A股系列指数。
全球有多少资金追踪MSCI指数呢？超过了10万亿美元，因此大家都很关心MSCI指数的方方面面，被直接纳进MSCI指数的股票，也将会逐步迎来大量指数基金被动买入。
MSCI指数的选股指标很多，首要的条件有三个：股票必须是可投资的、国际投资者必须能够获得股份、股票必须具有足够的可交易性。
1.可投资性
MSCI指数需要公司必须满足总市值和自由流通市值的最低指标。
MSCI指数要求股票可供国际投资者公开购买，要进入可投资市场股票样本空间，股票的自由流通调整市值必须不小于上述股票样本空间最小市值规模要求的50%。
给每只股票一个自由流通调整因子称为FIF，决定因素是自由流通市值、外资剩余可持最大比例，我国限制外资持股的份额，不得超过30%。
主要指标有12个月和3个月年化成交额比率（ATVR）和3个月可交易频率（FOT）。对于新成立的市场，符合要求的证券一定要到达的条件有在过去4个季度里，3个月（ATVR）和12个月（ATVR）不低于15%，3个月的可交易频率方面，超过了15%。
我们在平时应该经常能看到MSCI指数这个说法，那么问题来了，MSCI指数是什么意思呢？入选MSCI指数代表什么？MSCI中国指数又说的什么？今天，我就为大家介绍一下吧~
一、什么是MSCI指数？入选MSCI指数什么意思？
MSCI指数可以理解为是由摩根士丹利国际资本公司，又叫做明晟编制出的数百个指数，并不代表某个特定指数，旗下知名指数众多，比方说MSCI新兴市场指数、MSCIACWI全球指数。
MSCI是目前最具世界影响力的指数编制公司，全球投资组合经理使用得最多的基准数就是MSCI指数（明晟指数），受到很多国际机构投资者的长期注意。
可能有朋友还不懂指数的含义，指数实际上指的是许多股票的合集，比方说上证指数，只要是在上海交易的上市股票都涵盖在里面。
入选MSCI，简单来理解就是某只股票被编入MSCI指数，就是指某只股票被编入某个MSCI指数。
MSCI中国指数可以这么理解就是MSCI编制的跟踪中国概念股票表现的指数，由一系列指数如：国家指数、综合指数、境内以及非境内指数共同组合形成，正如MSCI中国A股在岸指数和MSCI中国A50互联互通指数。
一般情况下，MSCI在岸指数代表的就是MSCI中国A股在岸指数，原先被称呼为MSCI中国A股指数，实际上是MSCI中国指数，关于在沪深交易所上市的中国证券中的大盘和中盘股代表性股票，都有进行覆盖，该指数未考虑海外投资者的投资控制，有些成分股是不接受外资购买的。
富时罗素和msci有什么区别？
您好，富时罗素和MSCI都是国际知名的指数编制商，主要区别在于：
1. 地域覆盖范围不同：富时罗素主要关注英国和全球市场，而MSCI主要关注全球市场，尤其是新兴市场。
2. 产品线不同：富时罗素主要提供全球股票指数、债券指数、商品指数等，而MSCI除了提供股票和债券指数外，还提供环境、社会和治理（ESG）指数。
3. 指数构成方式不同：富时罗素的指数构成方式主要是市值加权，而MSCI的指数构成方式则是基于自由流通市值。
4. 相对指数表现不同：由于指数构成方式不同，相同市场条件下，富时罗素和MSCI的指数表现可能有所不同。
总之，富时罗素和MSCI在指数编制方面有各自的优势和特点，投资者可以根据自己的需求和偏好选择适合自己的指数。
中国进入msci指数有什么好处
你好，MSCI英文全称为MorganStanleyCapitalInternational，是一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的国际公司，其推出的MSCI指数广为投资人参考，全球的投资专业人士，包括投资组合经理、经纪交易商、交易所、投资顾问、学者及金融媒体均会使用MSCI指数。MSCI指数是全球投资组合经理中最多采用的投资标的。msci指数有什么作用?msci指数作用一客观性：MSCI在编制指数时，必须先经由专业人士研究各国的**经济后，依照科学方法进行编制，而且统一各指数的计算公式，让指数之间可以作长期的绩效比较。msci指数作用二公正性：MSCI在编制指数的过程中，保持高度保密;在以后的追踪上，保持高度严谨;在变更计算公式时，保持高度中立，避免资金大量流入该地市场，增添不稳定性。msci指数作用三实用性：MSCI在指数编制的计价单位上，除了计算当地货币计价之指数外，也会同时编制以美元计价的股价指数，让国际投资人便于比较。msci指数作用四参考性：对国际基金经理人和投资机构法人而言，只有建立绩效良好的投资组合，才能打败大盘。但是各国的股价指数在编制方法上不一，再加上各国的汇率变动也会影响到投资回报率，使得投资参考和绩效考核上均出现问题，而MSCI在编制指数时，已考虑上述因素。msci指数作用五机动性：随着公司财务和股价的变动，或者**经济及法律限制的改变，股价指数在经过一段时间后便会失去参考价值。而MSCI于每季均会对旗下成分股作调整，以避免这一问题。msci指数作用六公开性：MSCI所编制的指数，透过众多媒体来传播，并且将每天的指数变动或指数内容异动等信息，迅速通过网站及路透、彭博资讯等国际媒体传布世界各地。收集分析市场的本地上市公司的上市、非上市股份的数量、所有者、自由流通量、流动性等资料，所有这些公司都可加入MSCI指数。风险揭示：本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策，不构成任何买卖操作，不保证任何收益。如自行操作，请注意仓位控制和风险控制。
msci是什么时候把恒生指数纳入的
MSCI国家指数采用自由流通量调整市值(FreeFloat-adjustedMarketCapitalization)加权。MSCI定义自由流通量为在公共证券市场上国际投资者可投资的流通股比例，用总发行量扣除法战略投资者和其他股东持有的认为是不可自由流通的部分股份，并考虑...
MSCI中国指数的编制方法审必外清传苏慢搞
MSCI中国指数（MSCIChinaIndex）是由摩根斯坦利国际资本公司（MSCI）编制的跟踪中国概念股票表现的指数。MSCI中国指数系列由一系列国家指数、综合指数、境内以及非境内指数组成，主要针对中国市场上的国际和境内投资者，包括QDII和QFII牌照持有人。MSCI中国指数覆盖大盘股、中盘股和小盘股规模各区段。编制方法：市场覆盖/入选条件收集分析市场的本地上市公司的上市、非上市股份的数量、所有者、自由流通量、流动性等资料，所有这些公司都可加入MSCI指数。选股考虑以下因素：1、公司规模。MSCI计算每一股票的自由流通调整后的市值作为公司规模的表征，这包括定义估计每只股票的国外投资者可投资股数，赋予每只股票一自由流通调整因子并计算每只股票自由流通调整后的悔毕市值。2、行业代表性。MSCI采用标准普尔和MSCI共同开发的全球行业分类标准对上市公司进行行业分类，该分类是在投资领域应用最为广泛的标准，采用市场需求导向的方法对公司分类，对客户提供类似产品及服务的被归为一类；该分类标准将市场分为能源、材料、工业产品、主要消费品、可选择消费品、健康护理、金融、信息技术、电讯服务、公用事业等10大经济部门，23个行业群，59个行业及123个子行业。MSCI目标是覆盖每个国家的每个行业自由流通调整后85%的（自由流通）市值。少数国家由于缺乏规模较大、流动性较好的公司而达不到这一标准。MSCI将分析公司的经营活动及其由此给指数带来的多样性，采用自底向上的方法构造指数，即在行业的层次，在满足85%市值的原则下，使尽可能多的公司加入指数。3、流动性。流动碧嫌芹性是重要但非惟一决定是否入选的因素。在选样时考虑一系列相对及绝对流动性指标，包括月均交易金额，月均交易比率（交易金额/自由流通调整后市值），交易频度（包括交易天数）等。温馨提示：以上内容仅供参考。应答时间：2021-09-13，最新业务变化请以平安银行者圆官网公布为准。[平安银行我知道]想要知道更多？快来看“平安银行我知道”吧~https://b.***.cn/paim/iknow/index.html
msci是什么？
MSCI是指Morgan Stanley Capital International，是全球领先的金融数据服务和分析提供商。该公司提供一系列的金融指数、投资决策工具和多元化的研究报告等服务。近年来，MSCI指数成为了一个重要的全球金融市场参考标准，为投资者提供了非常准确可靠的市场表现衡量指标，并对全球资本市场进行监测和跟踪。
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