这名基金经理开始了“养鸡”生活？_财富号_东方财富网
之所以叫鸡总，就是因为他对鸡板块的投资思路非常清奇
但是！鸡总只投资鸡板块吗？当然不是，他还研究鸡疫苗、鸡饲料这些……
嗨，你还别说，有些看起来很“土”的行业（大误，鸡总关注的不止农业，还有食品消费哦），给鸡总带来不错的投资回报，鸡总管理的汇丰晋信2026生命周期基金（540004），根据晨星（中国）数据显示：
“今年前期我没怎么买过猪，买的鸡板块，因为我感觉猪板块有很多博弈因素在里面。在基本面没有明显改善的情况下，更多地是提前的周期炒作，等涨幅兑现的时候，有一部分资金就开始走了，所以近期猪板块有所回调。但这时候，我们会关注猪板块里规模比较大的龙头品种。这类公司的模式我们比较认可，它是跟农户合作的，可能有上千个厂子，就算发了猪瘟，这里发了、那里没发，其实也是OK的，另外这些公司还有很多养殖鸡可以对冲风险。很多猪板块公司只有几十个厂子，几十万头猪，这就比较危险了。
我们之前买鸡板块是基于它的业绩，也就是阿尔法，而今年猪板块更多地是贝塔行情。
其实我倾向于买那些，经过研究后发现，业绩立马会跟市场预期很不一样的公司，我基于这个去买，而不是基于市场可能对公司的看法有非常大的变化去买。”
“虽然现在鸡板块估值不高，但可能不是投资的舒适区。我们去年底买的时候，第一市场完全没有人关注，保证了我们就算犯错，机会成本也很低。第二点，我们从很多方面印证了，鸡板块的业绩可能会发生很大的反转，有比较大的确信度，那个时候是我们投资比较舒适的时候，所以当时我们会重仓。
但现在是整个市场关注度已经完全起来，股价涨了这么多，市场对它也有充分认知。
今年我花了比较多的时间，围绕非洲猪瘟在研究，当一个行业发生特别大的事件后，会有一些结构性的变化。比如说5G来了，整个通信行业有些变化。有些公司把握住了机会，卡位很好，突然间弯道超车，这样的公司我们会去关注。
当然我一直强调自己的投资风格是基于能力圈，更充分地发挥好自己熟悉的板块，比如像农业食品消费，可能我们更了解一点，猪瘟让农业发生这么大的巨变，我们就一定要把这个机会研究清楚。”
“我比较看好动物疫苗板块里鸡疫苗的投资机会。我对鸡养殖比较了解，知道鸡是量价齐升的。往年的话，鸡的价格涨上去后，只要养多了，鸡的价格就会下来，可能赚钱效应也不明显，养殖户也不怎么打疫苗，就算打也是选择价格比较低的疫苗。但确实是因为非洲猪瘟比较特殊，产生了替代效应，所以鸡不但有量，未来一段时间的价格也非常好。
量价都很好的情况下，疫苗就卖得很好，这是可以验证的。从鸡饲料的销量增长来看，大部分上市公司的鸡饲料都出现了增长，几家卖鸡疫苗的公司，增长在百分之二三十。我们在鸡疫苗公司股价调整的时候买入，后来确实鸡疫苗和猪疫苗都涨了，但正在有业绩的是鸡疫苗。同样的道理，我们还是愿意去挣阿尔法的钱，也就是挣业绩的钱。确定性更高一点。”
“饲料板块也有我们比较看好、符合我们审美的公司。饲料这个行业，相对而言，一般人听起来是比较土的一个行业，对吧？大家觉得比较boring的行业，就把什么玉米、豆粕之类的买了，然后再混一混卖给你，看起来好像没有任何技术含量。相对而言，这种行业是我自己比较喜欢去花更多精力去关注的行业。
越是没有那么多人关注的地方，越有可能存在被低估的、被错误定价的机会。因为每个人都盯着他，其实他错误定价的机会不是那么高，我就愿意去找这种大家关注没有那么多的行业。饲料行业也是一样。”
“我们看好的某些饲料行业龙头公司，它们其实蛮有技术含量的。他们产品技术含量第一个体现在科学饲料转化率，同样吃了1公斤饲料，猪能长半斤肉还是600克肉，就是所谓的饲料转化率。饲料转化率背后是配方技术，配多少豆粕、玉米、添加剂，以及怎么配都有讲究，另外还会根据动物不同的生长周期来调整配方。
更难得的是，它们会根据配料的价格波动调整配方。因为饲料的配料都是大宗物料，本身波动很大。饲料本身又是低毛利的产品，占成本比重非常高，如果成本一波动，它就容易吃不消。现在能根据外面实时的产品价格调整配方，时时调整配方，但是调完配方后，还能保证动物吃了后效果不会有变化，不能说什么东西贵了，少用一点，那就是偷工减料了。这个要求非常高，有非常专业化的团队在做这个事情。
饲料行业接触的是农民，他们对饲料的认知其实反映在饲料转化率，但农民对饲料转化率可能没有那么细的监测，怎么样把产品的竞争优势，让客户认知到是很难的。但公司的销售人员很多年来传承跟踪饲料转化率的情况，而不是一天两天做几个对比实验，这么多年一直这样做下来，让客户慢慢意识到产品的好。
“往更长远来看，通过这次的猪瘟事件，中国人对鸡肉、鱼肉的消费占比可能会有所提高，中国是消费大国，肉消费在日常消费中占比超过五十分，而鸡肉的基数是很低的。可能很多人会认识到，像白羽肉鸡，其实它是比较健康的肉类。而且它的饲料转化率是最高的，吃同样一公斤饲料，白羽鸡的转化率比猪要高。
刚刚说的那些龙头公司的定位是，做全方位的蛋白质供应商的供应商。猪少了，还是要吃肉的，总体的肉就算吃少了，也少不了太多。原来公司更擅长做鸡、鱼这类毛利率更低的饲料产品，但现在猪饲料这一块，给了它很大的机会。有些专门做猪料的公司，现在非常困难。行业急剧调整也就是所谓洗盘的时候，趁这个机会把盘子给拉过来。
而且这些公司在不停的学习，不断的成长。你比如说像鸡饲料，我之前说有一个说法，鸡连石头都可以吃下去再拉出来，可见鸡饲料的要求是很低的。在鸡饲料毛利率特别低的情况下，还不断地去研发新的配方，在降低成本的同时不影响饲料转化率。
我觉得这种公司就很优秀，是做事的公司，竞争的优势也比较明显。我之前开玩笑说，我调研过两三百个公司，真正是那种每次去了已经到了饭点，还不去吃饭的就两个公司。这两个公司就都是我们重点关注的。”
各位，千万不要以为我们鸡总只关心农业板块，食品消费也是他一直关注的领域。
鸡总对高端白酒的分析你们想看吗？想看的话就在右下角给价值君点个在看咯~
数据来源：汇丰晋信，2008.7.23-2019.6.30
风险提示：
（来源：汇丰晋信基金的财富号2019-09-1710:06）[点击查看原文]
锻造长期稳健盈利汇丰晋信业绩持续领衔
从最近一年、三年乃至五年的长跑时间段内，汇丰晋信的排名持续保持在基金业前五之中
这是20世纪70年代曾任高盛集团董事长的古斯塔夫·列维（GustaveLevy）于长期实践中碰撞出的思想火花。此后，高盛几十年将此理念奉若圭臬。
事实上，在“长期贪婪”背后，隐藏的是“每个短期都不贪婪”的潜台词。
如今，选择不简单“卖业绩”、“卖基金经理”，而是“卖取得业绩的方法”的汇丰晋信基金公司，再次将此理念发挥到极致，“坚定地执行短期内可能并不会见效的策略”，其结果往往是在与同行的比较中占据较好位次。
依据数万条大数据研究，标点财经研究院携手《投资时报》近日全景扫描中国基金行业2017年上半年变化，倾力制作独具行业标杆意义的《2017中国基金中考学霸榜》。在此榜单中，汇丰晋信基金四两拨千斤，以相对较少的基金数量和相对较高的收益水平实现了不俗排名。
《投资时报》记者注意到，从基金公司之间的较量来看，2017年上半年，汇丰晋信基金以9.7%的净值增长率在纳入统计的93家基金公司中排名第九位。从单只基金来看，亦有2017年上半年实现近25%回报的汇丰晋信消费红利加持。
在该基金公司更为看重的超额回报上，汇丰晋信基金亦展现出不俗实力。据海通证券数据显示，2017年上半年，汇丰晋信基金以7.42%的超额收益率在纳入统计的102家基金公司中排名第五位，而从最近一年、三年乃至五年的长跑时间段内，汇丰晋信的排名亦持续保持在前五名之中。
“不以短期做大规模为目标，而是希望在真正为客户创造价值的前提下长期稳健盈利”，这是汇丰晋信投研团队一直坚持的理念。具体来讲，汇丰晋信亦采用了一套有体系（Structured）、有纪律(Disciplined)和严谨的（Sophisticated）的方法，“认真管理客户给我们的每一分钱”。
当然，任何方法和体系，都不能完全保证取得优秀的业绩，但是，“我们至少可以取得‘可解释、可复制和可预测’的业绩。”汇丰晋信投资总监曹庆如是表述。
2017年，由汇丰环球资产管理与山西信托合资建立的汇丰晋信基金已经迎来成立的第十一个年头。
从发行国内第一只生命周期类基金—汇丰晋信2016生命周期，国内第一只低碳主题基金—汇丰晋信低碳先锋基金，第一只策略主题基金—汇丰晋信双核策略基金，再到最新成立的汇丰晋信沪港深基金，汇丰晋信基金旗下已拥有17只产品，涵盖股票、混合、债券、货币等各种类型，建立了完整的产品线，并成为多家QFII的投资顾问。
回顾十一年成长之路，汇丰晋信基金CEO王栋对公司业务最核心的坚持—“有所为有所不为”感悟颇深。“我们始终以‘客户利益为先’作为一把标尺，来衡量做什么，不做什么。比如，我们没有做任何分级产品，没有盲目地给零售客户去加杠杆。因为我们始终觉得，金融市场是拿什么风险给什么样的回报。”
“我们强调‘所投即所得’，即每一类产品都有鲜明的投资主题。投资人买了什么产品，我们就能实现这个产品投资主题所要达到的目标。只要我们能够在细分的投资方向上持续坚持，而且能够做到最好，时间能够证明在比较长的投资周期里，比如五年、十年，我们的产品都能够在同类中做到更好。
在标点财经研究院重磅推出的《2017中国基金中考学霸榜》中，汇丰晋信基金的主动权益类产品表现十分出色。纳入统计的2137只主动权益类基金中，汇丰晋信消费红利以接近25%的净值增长率排名第36位，而该公司中半数主动权益类基金的净值增长可以排进前10%队列。
汇丰晋信2026周期混合亦是偏债型基金中的杰出代表，7.18%的半年净值增长在纳入统计的1768只偏债型基金中排名第17位。
该基金公司更为看重的超额回报上，汇丰晋信基金亦展现出不俗实力。据海通证券数据显示，2017年上半年，汇丰晋信基金以7.42%的超额收益率在纳入统计的102家基金公司中排名第五位，而从最近一年、三年乃至五年的长跑时间段内，汇丰晋信的排名亦持续保持在前五名之中，这三个时间段内的超额收益率分别为16.08%、75.97%以及81.66%，回报相当出彩。
取得如此良好收益表现的关键在何处？曹庆将此总结为三点—即业绩的可解释、可预测、可重复。“业绩可解释就是我们能够清楚解释每只基金获取的超额收益来自哪里；业绩可预测就是我们所有产品的风险、收益特征非常清晰；而业绩可重复就是我们获取超额收益不靠运气，而是由具体的投资策略和投资流程来保障。在此基础上，投资者也可以找到与其自身需求相匹配的产品，来实现自己的投资目标，也就是我们提倡的‘所投即所得’。”
“具体而言，我们的投资策略包含了个股策略、行业配置策略、资产配置策略来进行组合的构建和调整，同时也有风险控制策略来帮助基金经理控制组合整体风险，以及定期的业绩归因来分析基金经理执行该投资策略的效果，从而改进组合构建。而投资策略的建立和执行，反过来也使得我们可解释、可预测、可重复的投资理念变得更容易得到落实。”曹庆表示。
对于这个问题，曹庆使用了反证法来说明，“一个致力于挖掘大牛股的策略一定不是有效的策略，因为偶然性太强。”比如，腾讯是过去十年最“牛”的大牛股，但其创始人马化腾当年差点把它作价100万卖掉，又有哪一种策略敢保证一定能挖到并守住下一个腾讯？因此，一个无法复制的策略并不是有效的策略。“我认为，一个真正有效的策略是与投资常识相符，具有较高成功率，但同时又不是完全抽象而是能够具体落实到投资流程中的策略。”曹庆语毕点题，“我们自下而上进行个股选择时所采用的PB/ROE策略就是一个有效的策略。”
PB/ROE策略的出发点来自于汇丰晋信投研团队对股票市场两个核心看法：其一，一个公司的盈利能力和其股票估值具有强正相关性，简单来讲就是高盈利能力公司估值最终会比低盈利能力公司估值高，同时，相近盈利能力公司最终会有相近估值；其二，股票市场并不是一个完全有效的市场，任何时候都可以找到盈利能力相近的公司，但估值却有明显差异，而这种市场的非有效性，正是可以获取超额收益的重要来源。
为此，汇丰晋信投研团队以PB来衡量股票的估值，以ROE来衡量该股票的盈利能力，不断动态评估可投资范围内所有个股的PB与ROE的匹配度，找出那些最有可能被市场错误定价的个股来进行深入研究，并在此基础上纳入投资组合。
当然，PB/ROE策略并不是简单的“买入并持有”，“对于已经持有的个股，如果其错误定价已经被市场修正，我们就会果断卖出”。
曹庆指出，PB/ROE策略并不是一个量化策略，它的有效性很大程度上仰仗于主动管理和基本面研究。“市场上有很多看似便宜但其实很贵的‘价值陷阱’，比如两家公司盈利都是1个亿，但大部分是现金和应收账款，公司的ROE的质量和可持续性可能就有本质不同。”因此，只有进行扎实的基本面研究，才能对上市公司的盈利质量和盈利能力的持续性做出更为准确的判断，也才能对不同行业的个股进行跨行业比较，“而这些‘主动研究创造的价值’，是我们更为看重和更为努力获取的超额收益来源”。
重要的是，PB/ROE策略在汇丰晋信整个投资流程中的作用，已经超出了策略层面。它会对投研人员的思考和行为方式产生影响并加以规范。研究员在判断个股投资价值时，考察的核心问题只有一个，即看似便宜的公司，其ROE是否可持续。至于它是不是有“互联网+”的概念、是不是有机构投资在里面，并不是值得关注的核心要素。基金经理的工作重心也不会是从博弈的角度出发研究对手盘下一步会买什么股票。
“总结起来就是以价值投资哲学为中心，整合整个投研流程、规范全体投研人员行为规范，系统性的、工业化的方法。这套方法，背后反映的其实是公司的经营哲学。即公司不以短期做大规模为目标，而是希望在真正为客户创造价值的前提下长期稳健盈利。”曹庆解释道。
随着市场的愈加开放，成熟的机构投资者的数量将会越来越多，竞争也渐趋激烈。但是曹庆认为，对于在未来仍能够真正持续获得明显超额收益的资产管理者而言，它们的定价能力相比现在会更高，因为投资者会更倾向于把资金交给那些最为优秀的资产管理者来管理，而那个时候，主动投资管理能力突出的资产管理者会迎来真正的黄金发展期。
汇丰晋信2026生命周期基金现在可以买吗？属于定投形式的吗？
汇丰晋信2026生命周期基金较为适合15-20年里有医疗、养老和子女教育目的的人群，投资者只要购买这只基金，便可自动完成从目前积极型的股票型基金，10年以后逐渐转为平衡型基金，再过5年则变为更稳健类型的基金过程。因此对于有长期财务规划的人来说，2026基金能帮助投资者从更久远的角度规划资产配置比例，控制住到期日的风险。值得关注的是，汇丰晋信基金公司在国内推出的首只生命周期基金--2016基金自2006年5月23日成立以来在波动性和收益性上表现优异，曾被上海《新闻晨报》评为今年以来最抗跌的50大偏股型基金之一。在亚洲市场投资管理经验已超过10年的汇丰晋信首席投资官麦家仪女士表示，生命周期基金目前是美国养老金市场上最受欢迎的基金，2026基金将会继承2016基金的稳健风格，并提高期初的获利水平。个人对这支基金相当看好！如果你持有至2026年，保本绝对没有问题，获得的收益也绝对会相当客观！
怎样挑港股刑战乎投资大盘蓝筹基金？汇丰晋信实力如何？
汇丰晋信的实力不用多说大家都应该有所认识，对于港股，汇丰晋信给大家一些比较实在的建议。一：价值风格。港股大盘价值型的风格必须连续，近3年没有出现风格漂移的情况。二：行业选择。港股行业选择上兼顾新旧经济，重仓基建、制造业、消费行业的蓝筹基金可重点注意。三：基金规模。港股基金规模适中，理想情况下不超过50亿元的规模水平。长期来看中等规模的基金在行业配置灵活程度、仓位控制变化程度、现金使用效率等方面相对较高，因而具有较好的抗跌性和增长性。四：长期业绩。港股基金中长期业绩稳健，风险交换效率高。
首只养老目标基金，操盘经理自掏腰包认购近百万
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首只养老目标基金成立啦！
9月13日晚间，华夏基金公告称，旗下华夏养老2040三年持有混合FOF正式成立，首募规模2.11亿元，募集有效认购户数为37585户，户均认购规模5627元。
作为首批14只养老目标基金中首只发行并顺利成立的基金，华夏基金在该产品发售之初就表示，发行养老目标基金只是养老投资**长征的第一步，对于规模并没有过高的追求。
业内分析人士也表示，今年市场持续低迷，基金发行临近冰点。在这种情况下，华夏养老2040三年持有混合FOF仅在自有平台销售还能提前结束募集已属不易，多户小额认购现场也体现了投资者对公募养老产品的需求和认可。
公司高管和员工也买买买！
公告显示，募集期间华夏基金员工共计认购华夏养老2040三年持有混合FOF4317.77万元，占基金总份额比例为20.42%，其中高管认购超100万元，基金经理认购近100万元。
华夏基金市场部总经理陈倩表示：“当前养老目标基金发展面临的首要挑战就是投资者的养老投资意识的唤醒和投资者教育工作。公司高管全员认购、员工积极认购正是我们用行动践行理念，率先担起行业责任的体现。”
是什么人在管理你的养老钱？
资料显示，华夏养老2040三年持有混合FOF的基金经理李铧汶和许利明具备长期的从业经历和丰富的市场实战经验，许利明还有4年的企业年金投资经验。
华夏基金旗下养老目标基金的投资管理将由公司资产配置部全面负责，资产配置部还配备了由多名优秀投研人员组成养老金投资专家团队，为养老金投资提供有力支持。
基金成立之后公司还将做些什么？
华夏基金表示，未来将投入更多的精力，致力于唤醒投资者的养老规划意识，持续深入地做好相关投资者教育。同时也将尽心管好这只产品，努力为投资者的养老钱保值增值，不负所托。
投资者该如何参与？
按照规定，结束募集后，华夏养老2040三年持有混合FOF将进入封闭建仓期（一般不超过3个月）。
该基金在运作设计上采取了持有期控制型开放模式，对于每份基金份额，逐笔计算，锁定三年。由此，当基金建仓期结束，发布开放申购公告后，投资者就可以根据需要进行申购、定投等操作。
华夏基金表示，养老是一种财富规划，是陪伴投资者的长期的理财方式，投资养老目标基金也是长期的行为。从海外看，唤醒投资者的投资养老意识，做好投资者教育是漫长的过程，而投资养老目标基金的最优方式是定期定额投资。
业内分析人士建议
养老是一项长期而艰巨的任务，需要持续投入来支撑。而定投这种积少成多的投资方式，能够帮助个人在尽可能减少对当前生活影响的前提下，把资金积累工作平摊在30~40年的工作生涯中。
同时，养老投资要趁早，在复利效应持续的推动下，通常越早投资越可能实现更多回报。对于普通投资者而言，要想更好地利用养老目标基金，达到更高的养老投资收益目标关键在于要坚持投资。除了一次性买入外，也可通过定投的方式持续投入，进而使投资收益最大化。
延伸阅读
那些养老目标基金的“试金石”
如今怎么样了？
记者王炯业编辑于勇
首批养老目标基金发售如火如荼，拉开了公募基金行业服务人民群众养老投资需求的序幕。值得注意的是，首批基金以目标日期型居多，而据记者了解，市场上类似基金产品已运作多年，尽管数量不多，但仍有诸多值得借鉴的地方。
据悉，自2006年汇丰晋信基金公司发行了国内第一款目标日期型生命周期基金——汇丰晋信2016生命周期后，至今，国内现存3只生命周期基金。其中，汇丰晋信基金公司有2只，除了上述提及的，另一只为汇丰晋信2026生命周期。第三只名叫大成财富管理2020生命周期，该基金由大成基金公司发行。
汇丰晋信基金公司总经理王栋告诉上证报记者，目前国内的生命周期基金主要借鉴了国际通行的“目标日期型基金”的设计策略，按照事先约定的方式每年调整股票、固定收益类资产的投资比例。
以汇丰晋信2016生命周期为例，该基金由于到期年限较短，因此在合同生效时，初期将股票类资产最高比例定为65%，初始风险等级接近于平衡型的混合基金，此后采用的是“宽基式平滑型下滑”，即将股票资产的下限比例设置为0，每年将股票资产的上限比例下降5%至10%，通过十年时间，直至2016年结束，成为一只股票上限比例最高为5%，风险等级接近于债基的基金。
王栋说，这样做的好处是基金在成立开始阶段以较大股票资产风险暴露度追求较高的收益，在中期阶段力求追求市场平均收益，最后阶段又以较低的风险水平确保已有资产的保值，以此实现投资目标，并与人生目标相匹配。
那么，这样复杂设计能否带来合理的回报？
据介绍，2016生命周期如今已走完了一个完整的周期，该基金以十年为一个周期，自2006年5月份发行，到2016年到期。目前已转型为以现金管理为主的基金，风险等级类似于债基。在此期间，该基金虽然经历了股市两轮牛熊转换，但涨幅仍达到172%，折合年化回报率约10.5%。
王栋表示，这一收益率高于通胀，高于指数收益率，同时净值波动又比纯粹做股票的基金更平稳，可以满足养老金“适度回报”的要求。
事实上，另外两只目标日期型产品的运行成果也颇为显著，虽然还未到期，但成立以来回报都已超过100%。
据Wind统计，截至今年8月31日，汇丰晋信2026自成立以来的收益率达到118%，大成财富管理2020达到121%，两只基金折合的年化回报分别达到8.01%、6.86%。
虽然国内三款生命周期产品对养老目标基金在我国的发展起到了试金石作用，并取得了不错的成绩，但从实践经验来看，王栋认为还存在一些障碍与挑战。
他表示，首先，事实证明，国内投资者很少进行长期的基金投资，生命周期基金作为个人养老金的投资品种，建议在一定限额下，对于长期进行定期定投的投资者给予一定的费率或税收优惠。
其次，受制于国内发行基金需要满足2亿成立规模的限制，基金公司较难一次性完成整个系列的产品配置，以满足不同客户的需求，如何为此产品注入更为完整的产品线思路，是业内共同努力的方向。
最后，在条件允许的情况下应设立保留基金，对已到期的产品进行合并，以避免生命周期基金到期后导致一系列产品同质化问题，起到简化管理，提高效率的作用。
上海证券创新发展总部、基金评价研究中心总经理刘亦千也认为，根据国际经验，老百姓一开始就有动力最大化对养老基金账户进行投资，背后一个很重要的因素就是税收优惠，所以，监管层可考虑逐渐加大税收优惠力度，增强大众开展第三支柱配置的意愿。
编辑：于勇
往期回顾
养老目标基金来了，一文教会你如何选择和投资
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本期责任编辑：张晓光
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关于基金定投请教比较针对性知道的来谢谢
1、首先是540004，汇丰晋信2026。这是只配置型的基金，由于今年上半年总体持上升趋势，因此这支基金表现还可以，近半年增长24.51%。但是和同类的银河主题策略股票（519679）比稳定性要差一些。不过可以进行定投，金额建议在500元左右，不建议占太大比例。2、银河主题策略股票（519679）刚刚说过，和汇丰晋信是同一类型的基金。这两支只需要投一个就可以了。为什么对同类型的基金进行两个定投呢？3、银河行业优选（519670），今天表现不俗，近半年增长30.02%，如果从去年就开始定投的话现在应该已获得近40%的收益。可以投资，金额同样不建议太多，500元左右。因为表现受股市影响严重。个人意见，剩余的1000元投资货币类基金，以确保稳定收益。发生意外情况也可以随时赎回货币基金，以保证流动性。可以关注的有万家货币、海富通货币A、以及宝盈货币A
为什么基金查不到
展开全部LZ你好，汇丰晋信2026是一只刚刚成立的基金。该基金目前正处在发行期，还没有建仓呢。所以你是看不到该基金的净值。如果想赎回这只基金，得等到该基金宣布结束募集正式成立的时候。该基金的公告说在7月18日结束募集，封闭期为3个月。没有想到这只基金的封闭期时间这么长，正常的情况下封闭期内是不可以赎回的。如果在7月18日，在加3个月的话最早赎回时间是在10月18日。给你个网址是这只基金的概况。http://biz.finance.sina.com.cn/fundinfo/open/gk.php?fund_code=540004
如何优化养老需求？这些目标日期基金帮你实现
在前两期FOF专题中我们介绍了美国FOF基金发展情况以及两种常见的定量分析优选基金的方法，同时提到多种主流的资产配置型FOF，如目标日期策略、目标风险策略、风险平价策略等，这些资产配置型策略FOF的主要特点在于能运用不同策略配置多种资产，以达到分散风险、提高收益水平的目的，如风险平价追求的是风险最优。
本期随着《养老型公开募集证券投资基金指引（试行）》的初稿下发，根据指引初稿要求，养老型基金应当采用成熟稳健的资产配置策略，控制下行风险，追求基金长期稳健增值。因此，部分资产配置型FOF受到市场的广泛关注。本期将介绍资产配置型FOF策略之目标日期策略。
目标日期基金也称之为生命周期基金，顾名思义是一种根据设定目标日期时间、投资者收入情况及投资者风险偏好等因素不断调整投资组合的证券投资基金，其典型的配置思路为根据既定的资产配置调整策略（也称之为下滑轨道）对组合资产进行主动调整，随着投资者生命周期的延续与投资目标期限的临近，相应的调整权益类资产与固收类资产的配置比例；此后随着投资者年龄的增长，风险承受能力的降低，权益类资产的比例逐步降低，固收类资产的配置比例逐步提高；当距离设定目标日期越接近时，则投资组合趋于保守。
目标日期基金诞生于美国，得益于2006年《养老金保护法案》的实施，目标日期基金成为养老金计划的默认备选投资工具。目前，目标日期基金已然成为美国FOF的主要类型之一，根据ICI统计，截至2016年年末，美国目标日期基金的资产净值为8870亿美元，较2015年年末增长16.25%。美国目标日期基金所管养老金资产占整个美国DC类养老金市场资金总额的15.52%，占美国养老金市场DC类账户所持有共同基金资产的16.16%。可见，美国养老金体系对目标日期基金的推动作用不容小觑。以美国先锋基金为例，该公司针对不同年龄退休人员推出不同目标日期系列FOF，其主要采取“主动+被动”的运作模式，同时设置下滑曲线调整权益类资产与固收类资产的配置比例，且随着目标退休日期的临近，权益类资产配置比例降低，同时相应的费率也降低，适宜于不同投资者未来的退休计划。
而目前，国内市场上存在三只目标日期策略基金，分别是汇丰晋信2016（540001）、汇丰晋信2026（540004）、大成财富管理2020（090006）。据2017年一季报显示，这三只基金产品的资产净值分别为2.50亿元、0.81亿元、25.74亿元。从投资策略而言，这三只基金产品均规定了从基金合同生效之日起，不同时期内权益类资产与固收类资产的变化范围，随着目标日期的临近，权益类资产的配置逐渐递减，直至到期日及以后，权益类资产的配置比例均在20%以内。
从投资者的角度来看，目标日期基金具备如下优势：
首先，目标日期基金拥有专业的资产配置模型与基金经理进行把控，可以在较大程度上分散投资，避免极端投资单一资产的风险。
其次，目标日期基金可以通过定期再平衡的方法维持目标资产的配置比例。因此，当市场出现大幅波动时不会让投资者大幅偏离投资目标。
最后，当目标接近日期时，投资组合越来越保守，风险也就进一步降低了。
在具体的投资方面，从美国的投资经验来看，目标日期基金主要针对养老退休金账户
而设计，其投资者主要包含对长期的养老有明确需求的人群。配置该类基金的投资者仅需进行初期的规划与操作，在此之后的基金选择、大类资产配置等事宜均可委托给专业的基金管理人与基金经理即可。因此，对比国内而言，目标日期基金同样适用于有资产配置需求且具备较长投资规划，但无暇亲自配置的投资者，如养老需求等。
在未来此类策略产品问世时，建议投资者关注如下方面：
产品的管理人实力、历史业绩、风险水平、是否双重收费；
关注产品的策略，是否与投资者自身的风险偏好、年龄及所投资产相匹配；
根据市场的基金情况判断，股债投资价值是否存在失衡现象，经济大环境是否出现变化。
来源|金牛理财网
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赔率优先的投资理念，如何让这位基金经理脱颖而出
2023年一季度已然收官，市场经历了一月的开门红后，在二月和三月重新进入了震荡行情。跌宕起伏的市场走势，也是检验基金经理管理能力的一把重要标尺。
截至2023年一季度末，基金经理闵良超管理的两只产品均取得亮眼的业绩。汇丰晋信新动力基金近一年累计收益率排名晨星同类前4%，汇丰晋信2026基金近一年累计收益率排名晨星同类前1/5。
数据来源：排名数据来源于晨星（中国），截至2023年3月31日。汇丰晋信新动力混合为中国开放式基金-积极配置-大盘成长分类，晨星各区间收益排名：过去一年：39/1297；过去两年：154/1161；过去三年：456/998；过去五年：364/808。闵良超自2021.9.30起任本基金基金经理。汇丰晋信2026基金为中国开放式基金-保守混合分类，晨星各区间收益排名：过去一年：154/792；过去两年、过去三年、过去五年无同类排名。闵良超自2021.9.30起任本基金基金经理。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。
业绩的不俗表现，是闵良超在深度研究的基础上，结合自身的研究理解对估值-盈利模型摸索打磨后的有效产出。为了能对闵良超的投资框架有较为深刻的理解，小编也借此机会复习了他的个人经历和投资理念，在这里和大家分享。
基金经理闵良超
具备9年证券从业经历，自2021年9月30日起任基金经理。曾任平安证券股份有限公司研究员、汇丰晋信基金管理有限公司研究员、高级宏观策略分析师。现任研究总监、汇丰晋信新动力混合型证券投资基金、汇丰晋信2026生命周期证券投资基金、汇丰晋信大盘股票型证券投资基金基金经理。
深耕宏观策略和总量行业研究近9年，擅长赔率优先的行业轮动。
资料来源：汇丰晋信，截至2023.4.13。
投资框架
赔率优先的行业轮动框架一直贯穿在闵良超的投资当中，也是他获得亮眼业绩的坚实基础。
在闵良超看来，这一投资框架的本质就是赔率优先，即找到并买入被低估的股票，然后在相对合理的价格卖出。看似简单的表述，实则是对每一家公司不断翻石头来寻找基本面低估的结果。对于闵良超来说，很多时候，一个公司估值只有普通的低估，可能只是一个正常的估值波动，他更希望找到对于基本面判断和市场有差异的机会。
对于行业轮动，闵良超认为，这是一个在赔率优先基础上调整胜率的问题。基于此，闵良超的投资流程是自下而上寻找高赔率的公司，进而再对这些公司做行业胜率上的排序，从而将个股高赔率、行业高胜率的公司纳入投资组合。
基于以上投资框架，闵良超在他管理的产品中具体是如何运作的，他对未来的宏观经济和市场投资机会又有哪些新的观点，下面就和小编一起在基金年报中寻找答案吧~
01
汇丰晋信新动力基金
在市场中寻找价值发现
汇丰晋信新动力基金是闵良超践行赔率优先的行业轮动框架较为代表性的产品，产品主要投资新动力主题的优质上市公司，以深化改革和产业升级为两大投资方向。在实际运作上，基金经理致力于利用多元的定价体系，在各行业自下而上寻找价值被低估的公司，实现赔率层面的统一，并自上而下对行业做胜率的轮动，从而不断地在市场寻找价值发现。
2022年末汇丰晋信新动力基金股票持仓占基金资产净值比例91.04%，较2022年中报基本持平，继续维持高仓位运作。从行业分布上来看，主要集中在电子、非银金融、石油石化、新能源等行业。
较中报相比，基金在2022年下半年对行业持仓的分散程度有较为明显的降低。主要增加了对电子、非银金融、新能源、周期等板块的配置，对通信、汽车、轻工制造、银行等行业进行了减仓。2022年末第一大持仓行业仍为电子，持仓比例接近40%，其次为非银金融、石油石化等。
数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2022.12.31。图表所列仅为本基金截至2022年6月30日及12月31日当天的持仓情况，不代表基金在2022年始终持有或未来仍将持有。具体持仓及其占基金净资产比例详见基金定期报告。基金有风险，投资需谨慎。
从2022年末的持仓来看，基金前十大重仓股平均市盈率为12.91，显著低于同期晨星同类基金前十大重仓股平均市盈率的算数平均值。
数据来源：Wind，汇丰晋信定期报告，截至2022.12.31。前十大重仓股平均市盈率=Sum(年报披露前十大重仓股票市值)/Sum(最新归属母公司股东的净利润(TTM)*个股持仓数量/个股总股本)。“晨星同类”指中国开放式基金-积极配置-大盘成长分类，剔除截至2022年12月31日成立未满六个月的基金。仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
运作解读：
闵良超在年报中表示，2022年下半年，尤其是四季度以来，国内外形势逐步明朗起来，我们基于自上而下的宏观经济周期、产业周期的分析，以及赔率优先的自下而上选股分析，在四季度进行了组合配置。在疫情和地产这两个变量还没有很明朗的时候，我们优选的行业需要符合两个条件，一是基本面预计在2023年不会进一步承压的板块，另一方面也是更关键的是估值修复有很大弹性的板块，基于这两个维度考虑，我们优选了非银板块和科技板块进行配置。随着疫情的好转和地产政策的出台，我们认为2023年的经济能见度逐步清晰起来，整体上的配置策略从价值重估向价值成长去切换，优选的板块是预计2023年盈利相对有弹性的板块，这其中科技板块包括计算机和电子。
02
汇丰晋信2026生命周期基金
股债动态配置
汇丰晋信2026基金是一只生命周期基金，基金管理人将随着投资人目标期限的临近和根据中国证券市场的阶段性变化，逐年适时调整基金资产在股票类资产、非股票类资产间的配置比例。当前阶段股票类资产配置比例为10-40%，非股票类资产配置比例为60-90%。通过动态调整股债配置比例，以求达到基金在各类资产的投资中达到风险和收益的相对平衡。
具体来看，股票配置方面，2022年末汇丰晋信2026基金股票持仓占基金资产净值比例23.96%，较中报的29.42%有所下降。行业分布上，主要集中在电子、非银金融、石油石化、有色金属等行业。
较中报相比，基金在2022年下半年对行业持仓的分散程度有所降低。主要增加了对电子、新能源、周期等板块的配置，对银行、轻工制造、房地产等行业进行了减仓。2022年末第一大持仓行业为电子，持仓比例为9%，其次为非银金融、石油石化等行业。
数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2022.12.31。图表所列仅为本基金截至2022年6月30日及12月31日当天的持仓情况，不代表基金在2022年始终持有或未来仍将持有。具体持仓及其占基金净资产比例详见基金定期报告。基金有风险，投资需谨慎。
从2022年末的持仓来看，基金前十大重仓股平均市盈率为11.29，同样显著低于同期晨星同类基金前十大重仓股平均市盈率的算数平均值。
数据来源：Wind，汇丰晋信定期报告，截至2022.12.31。前十大重仓股平均市盈率=Sum(年报披露前十大重仓股票市值)/Sum(最新归属母公司股东的净利润(TTM)*个股持仓数量/个股总股本)。“晨星同类”指中国开放式基金-保守混合分类，剔除截至2022年12月31日成立未满六个月的基金。仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
债券配置方面，2022年末汇丰晋信2026基金债券持仓占基金资产净值比例54.55%，较中报的36.83%有较为明显的提升。主要较多增加了国家债券的配置，小幅增配了金融债券和可转债（可交换债），减配了企业短期融资券。
数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2022.12.31。图表所列仅为本基金截至2022年6月30日及12月31日当天的持仓情况，不代表基金在2022年始终持有或未来仍将持有。具体持仓及其占基金净资产比例详见基金定期报告。基金有风险，投资需谨慎。
运作解读：
基金经理表示，2026基金对安全边际有较高的要求，所以在行业配置上会相对更均衡。2022年下半年，尤其是四季度以来，我们基于对国内外形势的判断，优选了基本面预计在2023年不会进一步承压的板块和更关键的估值修复有很大弹性的板块，主要对非银板块和科技板块进行了配置。随着疫情的好转和地产政策的出台，我们认为2023年的经济能见度逐步清晰起来，整体上的配置策略从价值重估向价值成长去切换，优选的板块是预计2023年盈利相对有弹性的板块。
基金经理后市展望
闵良超认为，从全年来看，经济增速仍然有可能超预期。今年**工作报告中对于经济增速的预期是5%。对此我们不妨对比2020-2021年的情况，在经历2020年的低基数后，2021年实际经济增速大幅超越**目标。我们认为2023年的情况可能类似，最终的经济增长大概率会超过5%，甚至可能接近6%的水平。
因此，在经历1月份的普遍性修复行情后，我们可以把重点聚焦在挖掘有较高预期差的结构性机会上来。主要看好以下几个投资方向：
TMT板块：行业本身有望迎来一轮景气周期带来的盈利和估值双击；
制造业板块：如新能源汽车为代表的行业，预计今年二季度和三季度会有机会；
部分周期板块：随着经济修复的确定性越来越高，以及全球通胀降温，周期行业的机会正变得越来越多，我们相对看好结构性的机会，包括大炼化、PVC等细分方向；
消费板块：虽然消费板块在一季度经历了一轮显著的预期回摆，但往后看，二三季度有望迎来显著修复，甚至不排除部分行业出现结构性过热的可能；
房地产产业链：从最新的高频数据来看，3月份地产销售增速已经开始转正，而且经历去年的行业洗牌之后，市场集中度显著提高，优质的头部企业有望取得更大的市场份额。
*汇丰晋信新动力混合基金过往业绩（业绩比较基准收益率）如下：2018年-32.77%（-21.76%），2019年69.79%（27.11%），2020年57.2%（20.72%），2021年-0.40%（-0.53%），2022年-16.42%（-16.98%）。期间基金经理为：陈平（2016.8.20-至今），闵良超（2021.9.30-至今）。
汇丰晋信2026生命基金过往业绩（业绩比较基准收益率）如下：2018年-12.06%（-10.51%），2019年59.5%（18.62%），2020年41.64%（14.23%），2021年1.87%（1.45%），2022年-4.27%（-3.69%）。期间基金经理为：闵良超（2021.9.30-至今），严瑾（2020.7.4-2022.1.15），刘淑生（2018.6.2-2020.7.4），是星涛（2016.8.20-2018.6.2）。
数据来源：汇丰晋信定期报告，业绩经托管行复核，截至2022.12.31。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。
设为星标?从此不走散
风险提示（上下滑动查看全部）
本基金管理人依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。投资有风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。
汇丰晋信新动力基金是一只混合型基金，预期风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金特有的风险主要包括：首先在资产配置上本基金特有的风险主要来源于两个方面：一是本基金主要投资于股票市场与债券市场，但资产配置并不能完全抵御市场整体下跌风险，基金净值表现因此会可能受到影响。二是由于经济周期、市场环境、公司治理、制度建设等因素的不同影响，导致资产配置偏离优化水平，为组合绩效带来风险。其次，在股票投资方面本基金特有的风险主要在于：不同时期市场可能会有不同的偏好和热点，本基金的股票资产偏重于驱动经济未来发展的新兴行业，可能使基金表现在特定时期落后于大市或其它混合型基金。
汇丰晋信2026基金是一只生命周期基金，风险与收益水平会随着投资者目标时间期限的接近而逐步降低。本基金的预期风险与收益在投资初始阶段属于较高水平；随着目标投资期限的逐步接近，本基金会逐步降低预期风险与收益水平，转变成为中等风险的证券投资基金；在临近目标期限和目标期限达到以后，本基金转变成为低风险的证券投资基金。
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汇丰晋信基金管理有限公司旗下基金2023年第二季度报告的提示性公告-金投网 (手机金投网 m.cngold.org)
2023-07-23来源:中证网0
汇丰晋信基金管理有限公司旗下基金2023年第二季度报告的提示性公告
本公司董事会及董事保证旗下基金2023年第二季度报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
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1.汇丰晋信2016生命周期开放式证券投资基金
5.汇丰晋信平稳增利中短债债券型证券投资基金
11.汇丰晋信货币市场基金
19.汇丰晋信珠三角区域发展混合型证券投资基金
21.汇丰晋信港股通双核策略混合型证券投资基金
23.汇丰晋信中小盘低波动策略股票型证券投资基金
24.汇丰晋信惠安纯债63个月定期开放债券型证券投资基金
31.汇丰晋信丰盈债券型证券投资基金
34.汇丰晋信丰宁三个月定期开放债券型证券投资基金
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