两大农牧板块巨头牵手 天邦股份拟向通威股份转让饲料业务
7月5日晚间，天邦股份发布公告称，公司拟向通威股份转让旗下水产饲料全部资产及业务、猪饲料全部资产及业务51%股权，交易总额约12.5亿至15亿元。
公告提到，未来，天邦股份全部饲料需求将托付给双方合资公司及通威股份，双方公司将形成战略合作伙伴关系。
具体来看，此次战略合作主要还是在水产饲料。宁波天邦饲料科技有限公司100%股权、青岛七好生物科技有限公司100%股权、宁波天邦生物技术有限公司100%股权、越南天邦饲料有限公司65%股权，上述资产业务的合计作价约为10.5亿元~11亿元。而剩余2亿元~4亿元则是猪饲料资产。
饲料业务转出后，天邦股份将着力聚焦生猪养殖及配套动物源食品产业链打造，强化生猪育种、育肥技术及过程管控，提高母猪PSY，提高生猪出栏量，提高屠宰及食品加工能力。
同日，通威股份也披露这一合作并表示，通过与天邦股份建立深度战略合作，公司进一步打造饲料业务板块的专业化和规模化，提升市场占有率，巩固行业领先地位，符合公司的经营发展战略。
公开信息显示，天邦食品股份有限公司创始于1996年，2007年挂牌上市，是中国产业链齐全的农牧企业之一。该公司已拥有水产饲料、生物技术、生猪养殖、生鲜食品、工程建设五个业务板块。
通威股份有限公司由通威集团控股，是以农业、新能源双主业为核心的大型民营科技型上市公司，主要经营范围为饲料加工、水产加工、食品制造、兽用*品制造、农林牧渔专用机械制造和光伏设备及元器件制造。
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作者：一财资讯责编：丁源
此次两家企业宣布签署战略合作的时间点，是光伏行业出现产能过剩、“内卷”、竞争加剧的时期。
“非常确定，光伏赛道仍然是当前最具活力的发展赛道。”
公告显示，公司第三季度净利润同比下降68.11%，主要系报告期内光伏产业链价格同比下行所致。
鱼吃天邦饲料假的会怎样
这个不好说，假饲料有很多种，如果假饲料里的原料没有毒，那只是营养不足，鱼长不好。如果使用了发霉变质的原料，那就会导致鱼中毒生病。
天邦股份除了养猪还养什么？
天邦股份除了养猪还有水产饲料业务。
公司主营业务为食品产业开发（生猪育种养殖和猪肉制品加工）、生物制品研制与销售、饲料研制与销售和工程环保服务。
公司主要产品为食品及食品相关类别中的商品种猪、商品仔猪、商品肉猪、猪肉生鲜产品、猪肉加工产品、猪用疫苗、猪用饲料和水产饲料、生猪养殖技术服务等。
天邦股份两次出售资产回笼20亿资金通威股份接盘饲料业务巩固市场地位
在猪周期下行的大趋势下，上市猪企天邦股份将剥离饲料资产，聚焦于生猪养殖和肉制品产业。
据披露，天邦股份将向通威股份出售水产饲料和猪饲料业务，交易总价约为12.5亿元至15亿元。未来天邦股份全部饲料需求托付给双方合资公司及通威股份，通威股份承诺向天邦股份供应安全可靠、性价比高的饲料产品。
长江商报记者注意到，今年以来，猪周期步入下行通道，天邦股份去年全年暴赚32.45亿后今年一季度净利润下降58.98%至1.95亿元，前五月商品猪的销量增长74%，但销售均价同比下降近50%。
此前打造猪肉全产业链的天邦股份，在今年3月份以5.1亿元的价格剥离动物疫苗业务。算上此次饲料业务出售，两次转让完成，天邦股份或将最高回笼20.1亿元资金，以聚焦生猪养殖及配套动物源食品产业链打造。
受让方通威股份一直为农业+新能源双主业并行。2020年，通威股份的饲料、食品及相关业务实现营业收入208.51亿元，占营收的比例为47.17%。同期，天邦股份的饲料业务实现营业收入12.7亿元，占营收的比例为11.8%。
7月5日晚间，A股上市公司天邦股份及通威股份相继披露合作方案，两家公司拟开展战略合作，主要内容包括水产饲料和猪饲料两个部分，交易总价约为12.5亿元至15亿元。
具体而言，在水产饲料方面，天邦股份拟向通威股份转让旗下水产饲料全部资产及业务，包括宁波天邦饲料、青岛七好生物、宁波天邦生物三家公司100%股权以及越南天邦饲料65%股权，上述资产业务的合计作价约为10.5-11亿元。
在猪饲料方面，双方将形成战略合作伙伴关系，天邦股份向通威股份转让旗下猪饲料全部资产及业务51%股权(其中生产核心料的安徽天邦饲料科技有限公司和生产发酵料的安徽天邦生物技术有限公司转让49%股权)，猪饲料标的公司资产合计交易价格为2-4亿元。
未来天邦股份全部饲料需求托付给双方合资公司及通威股份，通威股份承诺向天邦股份供应安全可靠、性价比高的饲料产品。
长江商报记者注意到，目前通威股份以农业及新能源为主业。在农业方面，通威股份的主营业务为水产饲料、畜禽饲料等产品的研究、生产和销售。其中，水产饲料一直是公司的核心产品，也是公司农牧板块的主要利润来源。
去年，随着生猪生产持续恢复、家禽存栏高位、牛羊产品产销两旺等因素拉动，全国饲料产量实现较快增长，但不同饲料品种间差异明显。据全国饲料工业协会统计，全年国内饲料总产量25276.1万吨，同比增长10.4%。其中，猪饲料产量8922.5万吨，同比增长16.4%;水产饲料产量2123.6万吨，同比下降3.6%。
通威股份介绍，2020年公司的饲料、食品及相关业务实现营业收入208.51亿元，同比增长12.14%，饲料销量524.92万吨，同比增长7.12%。在水产饲料行业产量同比下降的形势下，依然保持了水产饲料销量的增长，其中高附加值产品占比持续提升，膨化料同比增长11.37%，特种料同比增长18.81%。
通威股份则希望通过此次收购天邦股份的饲料业务，进一步打造饲料业务板块的专业化和规模化，提升市场占有率，巩固行业领先地位。
在此轮“猪周期”的影响下，作为养猪企业的天邦股份日子也不好过。
2020年，生猪市场价格高位运行。天邦股份采取了仔猪、种猪、肥猪多品种组合的销售策略，抢抓市场红利，全年实现生猪出栏量307.78万头，同比提升26.17%。
报告期内，天邦股份多品种组合的生猪销售均价达到51.46元/公斤，同比提升了177%。养殖业务全年实现对外销售收入80.26亿元(不含内销食品事业部)，实现净利润34.75亿元，而上年同期养殖业务对外销售收入仅为44.44亿元，净利润仅为-1759万元。
在生猪养殖业务的贡献下，2020年天邦股份实现营业收入107.64亿元，同比增长79.2%，净利润由上年同期的1亿元暴增至32.45亿元，增幅高达3131.98%。
今年以来，由于生猪市场价格下降，同时天邦股份调整出栏结构进一步降低了生猪销售的毛利率，一季度公司实现营业收入34.08亿元，同比增长80.56%，但净利润和扣非后净利润分别为1.95亿元、1.24亿元，同比减少58.98%、74.21%。
据天邦股份披露，由于产能增加，但市场猪价下跌，今年前五月公司销售商品猪153.19万头，销售收入39.83亿元，销售均价28.1元/公斤(商品肥猪均价为25.61元/公斤)，同比变动74.11%、38.35%、-47.29%。
为了集中资源聚焦于生猪养殖和肉制品产业，今年3月份，天邦股份就开始计划资产出售，作价共5.1亿元出售成都天邦和南京史纪股权，以剥离疫苗业务。
此次向通威股份出售水产饲料和猪饲料业务，也意味着天邦股份放弃了全产业链布局，全力聚焦生猪养殖及配套动物源食品产业链打造。两次资产出售，天邦股份将最高回笼资金超20.1亿元。
年报显示，2020年，天邦股份的饲料业务、动物疫苗业务分别实现营业收入12.7亿元、7241.03万元，占营收的比例为11.8%、0.67%，占比合计为12.47%。生猪养殖的收入占比则达到74.56%，除此之外，食品加工、工程环保业务的收入占比分别为12.63%、0.34%。
天邦股份及通威股份均表示，双方旨在形成优势互补的产业协同，为双方创造更大的商业价值和经济效益，共同推进行业的健康持续协同发展，共同营造良好的行业发展秩序。
天邦食品获8家机构调研：目前全群的全成本较高主要的原因是因为没有满负荷生产（附调研问答）
天邦食品（002124）6月23日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年6月21日接受8家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司。
投资者关系活动主要内容介绍：
【公司近期经营情况介绍环节】经营情况：
从基本面来看，公司内部的经营包括生产成绩都有改善，成本也在下降，具体的还要等半年报出来。现金流方面，因为猪价在涨，经营性现金流入增加了，压力相应缓解了不少。
融资情况：
公司正在开展融资方面的工作，包括一个定增预案，计划7月份正式报会，预案里计划融资28亿，公司希望能对资产负债表做一些改善，所以比较偏重于股权性的融资。
定增募投项目没有选新的猪场建设，因为公司现有的产能并没有用足，短期内包括明年如果1000万的出栏量也完全有保证，不需要增加新的产能。公司前期已经做了一些猪场舒适度改造实验，改造的效果非常好，因此公司希望通过把能改的猪场都进一步的升级、改造，未来整体的效率与生物安全都能有很大提高。
定增项目金额较大是因为改造包含了很多个场，定增项目把它们打包作为一个整体项目。单个场的投资规模并不是特别大，也做了经济效益的测算和可行性的分析，在相对保守的测算下，投资也是非常值得。同时，包括银行、融资租赁等渠道的融资，公司也在继续开展工作。
重要进展：
6月6日，公司位于阜阳的亚洲最大的屠宰工厂举行了正式开业仪式，得到了当地**和下游经销商客户的大力支持。工厂于今年1月已经开始试生产了。公司希望未来不仅仅是生猪养殖，下游的屠宰加工也能够做起来，平滑周期对公司业绩的影响，未来获得一个比较稳定的增长。公司5月18日的股东大会也完成了董事会和公司的高管换届。在换届结束后，公司的管理层已经稳定下来，未来是持续改善的过程。
公司补栏扩产先要解决资金问题，尤其是需要进行股权性融资以降低天邦的资产负债率，以便推进一系列的融资行为，包括提升银行信任度等。最近公司在努力改善资产负债表，包括之前推出定增，公告出售史记。关于后续的规划：
种猪是天邦的一个优势业务，出售的原因：年初考虑出让少数股权，引入战略投资者，争取未来能够分拆上市，这是当时良好的愿望。但在此期间，公司虽然接触了不少投资者，但很多机构投资者对种猪业务了解不深，对周期性行业比较谨慎，以及新冠疫情对推进速度的影响，预计到6月底都很难促成这样的交易，该方案不可行。因此，史记生物的管理层一方面希望帮公司解决补栏扩产资金需求，另一方面对自己的业务有信心，于是决定牵头来做这件事，也让后面的投资人更有信心来参与投资。这个方案经过董事会讨论，同意由史记管理层来接手。
关于大家担心的未来购买种猪要市场化交易，会增加天邦成本的考虑，我们对此做过一些测算：首先近期我们购买史记较多的是种猪精液，购买母猪需求不大。因为母猪场建场时出于生物安全的考虑，会给每个场配15%左右的祖代猪，尽量实现自我更替，因此不会太影响成本提升。后续新投产的场，再从史记购买导致的成本增加，是可以通过对猪场的舒适度的改造、母猪场效率的提升来对冲掉，所以这对天邦本身的影响不大；对史记而言，原本是在天邦体系内，散落在各个省区，主要产品以成本价内供给天邦，偶尔有外销。导致史记公司缺乏动力，激励程度也较低。
现在史记进行市场化运作，公司认为史记会发展得更好，也能提供更好的产品给天邦，因此这对双方是双赢的。
未来天邦将重点聚焦生猪养殖育肥环节，保证为后续屠宰和加工提供高品质猪源，把有限的资源集中在生猪养殖育肥和下游食品发展的板块，实现公司未来转型。史记进行市场化后，基因面向市场推广就意味着市面上会有越来越多满足天邦美味猪肉要求的猪源提供，未来天邦也可以回收这些史记客户的猪来进行屠宰加工，天邦未来的资产会更轻，不用太重的资产投入。
总体上来看，这是一个结合了现实和未来的需求，战略上符合天邦的发展，能实现双赢的合作。
问：明年出栏量是1000万头？原来规划到800万头左右，是目标有做上修吗？明年1000万头出栏量里的结构，大致有规划吗？
答：公司近期计划明年的出栏量的目标是希望能突破1000万。
1000万头的出栏量包括了仔猪等产品。还没有明确的结构，只是想突破1000万，包括仔猪销售，怎么卖还是要根据行情去判断。
问：明年准备出栏超过1000万，今年大概需要存栏多少对应的能繁？
答：计划今年年底能繁存栏达到40到50万头。
问：一季度有做减值的计提冲回，二季度的计提冲回还会做吗？
答：二季度应该要进行结转。因为猪出栏了，所以原来预提的部分就自然就结转掉了。
问：公司成本下降的目标是多少？
答：目前全群的全成本较高主要的原因是因为没有满负荷生产。公司满负荷生产的场成本已经降到16元/公斤左右了。今年到四季度的目标是把整体的全成本降到16元/公斤左右。
问：公司最新的能繁存栏和后备存栏的情况和一季度相比有变化吗？下半年能繁和后备的扩展节奏情况如何？能繁和后备存栏有具体的数据吗？
答：能繁相对一季度末略有增加，后备是充足的。如果之后的资金面改善了，可能会加快能繁增量速度，还是要根据现金流和市场的变化来决定这个扩产的节奏和力度。后备分两类，一类是母猪场的后备，另一类是培育场的后备。母猪场的后备一直是十几万左右；培育场的后备更加充足，多出来的暂时不需要的后备就会转成育肥猪，需要的可以直接转成正规的后备猪。
问：能繁目前的胎龄是多少？三元母猪还有吗？公司近几个月来商品猪出栏均重的情况如何？
答：公司去年进行了高效能母猪的更新，目前母猪的胎龄都比较年轻。三元母猪基本没有了，都淘汰了。目前出栏均重大概在120-130公斤之间，较一季度略有提升。
问：公司4、5月在仔猪价格行情较好的情况下，出栏量比1月低，公司对此的考虑是什么？
答：1月仔猪出栏量应该也没有多少，有一些场弱仔淘汰多一些，1-5月份并没有大规模地卖仔猪。最近猪价有一些好转，包括仔猪的价格，未来将根据行情，价格合适就卖一点，价格不合适的话就继续养着。
问：随着猪价市场行情变好，公司最新的资金面情况如何？
答：随着猪价上涨，资金面在改善。
问：公司智能猪场的改造是哪些区域的猪场？对于租赁的猪场或者是公司+农户的猪场？智能改造的项目是等到募资到位后才开始吗？还是先用自有资金先建造？
答：基本上改造的都是自建猪场。改造首先是母猪场，其次是育肥场。不排除少部分租赁场，如果租赁方愿意改造或者同意公司去做改造，有价值的也会去改造一些。如有需要立刻改造的会先用自有资金先做。因为现在还有好多场是空置的，因此不着急用自有资金建设，等资金到位后，根据资金宽裕程度去有序地安排。
问：公司一季报账面上的钱大概11亿，明年计划出栏大概1000万头。定增的融资7月才报会，中间最少经历半年落地，明年才能拿到这笔钱，怎么保证投苗和能繁增加的资金？
答：先解决资金问题。1000万头的目标是在资金面得到改善的前提下做的，公司在朝着这个目标去努力。
问：明年的出栏量在今年下半年要后备，怀孕4个月，育肥5个月。今年下半年的产能的布*决定了明年一年的出栏，下半年资金没到位的情况下，1000万头是不是规划在2024年会比较合适？因为28亿的定增明年年初才能拿到，2024年出栏量会有一个非常大的增幅。
答：在没有其他融资的情况下，单纯靠定增的资金确实会慢一些。1000万不全是育肥的出栏，也包括仔猪。
问：公司明年的出栏目标为1000万，公司在产能快速扩张的过程中控制成本的举措有哪些？
答：公司若想出栏量达到1000万头，在生产效率与成本控制上确实需要提升，公司通过自有的试验场硬件上的改造以及近期做了人岗匹配等工作发现效果良好，后续就是一个快速复制的扩散动作。
问：公司资本开支情况？上半年和下半年资本开支分别如何？
答：基本无新项目的资本开支，主要是之前项目待付的尾款，或是着急开工的改造项目少量新增支出。总体来说，因为产能富余，今年资本开支不大，目前处于压缩状态。
问：
答：降本措施主要有：1）生物安全的提升，从硬件方面保障猪场少发生疫情疾病；2）猪场舒适度改造，提升生产效率，提高产活仔数、降低料肉比、改善生长速度等，将饲料利用最大化；3）根据原料价格变化做配方优化调整，减少饲料采购成本；公司和通威饲料方面在进行合作，公司和通威二者的饲料需求合并一起进行采购会更具有规模效应，通过集采降低成本，而通威主要给公司做代工业务，通威的产能利用率提高了，公司总体饲料成本也并不比以前成本。4）改善内部管理，增加效率，通过人岗匹配减少人为浪费；5）通过存栏量的增加，规模效应使得头均的摊销、租金等下降。
问：公司向通威采购，具体的饲料成本价格是多少？现在的生猪价格也在上涨，通威给我们的账期是否有缩短呢？
答：账期不会缩短。公司与通威合作是一个代工的模式，公司的饲料价格还是跟着原料价格在波动的。公司可以通过和通威的合作获得集采的优势，因为通威自己也有很大的饲料原料采购量，能产生规模经济效应。
问：完全成本包括公司管理、销售的费用吗？目前公司育肥猪完全成本为多少？
答：公司全成本包括整个养殖板块中产生的销售费用、财务费用、管理费用，以及营业外支出等，但是不包括天邦股份总部的费用、屠宰业务的事业部费用以及新能源公司的费用。公司的完全成本概念是包括跟养殖相关的所有费用。
问：公司成熟猪场较头部友商的成熟猪场成本管控能力如何？
答：整个集团内部由于前期潜在问题：如人岗不匹配、项目匆忙投产等，成本管控良莠不齐，做得好的猪场可以和头部企业并行，但同时存在较差的场，但是整体来看正在提升。公司有信心通过复制样本工程进行推广，公司成本管控未来能够做到行业前列。
问：公司在募资公告的预案中有提价到“通过本次募集资金补充流动资金，将一定程度上将减少公司财务费用的支出”是否意味着公司会通过补流资金偿还此前的部分债务？
答：股权性融资资金到账后一部分可以直接用于补流，缓解了公司现金流紧张的问题，公司可以偿还部分负债，自然就减少了资金利息支出。此外公司20亿的募投项目资金不会一次性用尽，也可将募投资金用于临时性补流，相应减少对银行资金的需求，减少了相应的利息支出。
问：公司目前的屠宰方面情况如何？后续产能利用率规划目标？屠宰场的经营、盈利目标？屠宰场今年与明年会有较大的人力增长吗？
答：阜阳屠宰业务今年第一年投产，还在产能爬坡阶段，需要有试生产与调试过程，因此今年重点不在盈利，争取不亏就好。
今年重点要将整个供应链理顺打通，打开市场、抓住重点目标客户、开拓渠道并建立关系，有了一定的市场承接能力后就可以上量了。下半年加工业务，例如熟食、精分割等启动起来，这块业务可为公司带来有附加值的销售，因为仅做白条业务的盈利能力有限。总体看今年还处于供应链、能力、人员等储备，以及产能爬坡阶段，为明年做准备。
在人员方面，屠宰场去年已经开始做贮备，人员翻倍，已经有1000多人。等临泉的屠宰场完全建成后，大约有3000个岗位，目前为一期，二期还未建成，人员应该是持续增加的。
问：公司如何看待往后的猪价走势？如何匹配猪价走势和半年的出栏节奏？
答：猪价底部已经确定，进入反转上升通道，趋势上是上升为主，但是上涨空间以及是否中间会有回调，无法做出准确判断。
问：目前公司未来总体业务的规划目标是什么？
答：1）提升育肥猪养育能力，降低成本，提供有成本竞争力的美味猪肉；2）把公司的屠宰业务做好，发挥先进产能优势；以及，公司未来要加强和优质的消费端客户的合作（超市、厂家等）。
问：三亚史记和此前天邦体系的关系？三亚史记的法定代表人还是李双斌先生吗？
答：没有关系。三亚史记就是为了实现员工持股，特意去设立的公司。
问：此次收购公告的价格是10.2亿，这10.2亿资金来源有规划吗？
答：4月底公告过，员工持股已经部分支付3亿元给公司作为诚意金。剩下两笔款，一笔2.2亿，一笔5亿，会以员工持股平台作为一个融资方，以李双斌总为首的核心管理层会担任这个合伙企业的普通合伙人，他来实现控股，可能会吸收其他的有限合伙人来进行融资，可能还会有一些银行融资。分两笔付款的原因是：由于新冠疫情，很多投资者需要开展尽调和交流受到影响，导致进度滞后，所以时间会放宽。
问：公司本次出售南京史记后，是否有安排史记后续尝试融资上市的计划？时间节点有大致规划吗？
答：据我了解南京史记只要满足条件肯定是希望能单独上市的。时间节点暂无规划，会持续关注比如新三板、精选层、科创板等的机会。
问：本次出售的南京史记，具体下面包括公司那些种猪业务呢？是核心场、祖代场、公猪站等等这些全部一起剥出了吗？
答：包括了核心场、公猪站，以及部分的祖代猪场进行了剥离。
问：史记目前有无对未来出栏、存栏的规划？
答：史记未来规划是成为一揽子服务的提供商，聚焦在祖代、曾祖代、父母代种猪的提供，以及种猪精液的提供，希望做到覆盖中国1/3的市场，让大家养猪变得轻松。因为这么多年有很坚实的技术积淀，包括种猪、精液、技术服务、猪场设计、托管等。天邦作为关联方，史记也可以依托天邦平台，实现供应链的饲料、兽*、疫苗采购优势，史记优秀的种猪天邦也会以稍微溢价的方式进行回收。
问：公司出售种猪业务控股权并更名为天邦食品是出于怎样的考虑？
答：公司更名天邦食品，代表公司未来的战略方向，计划建设深度的猪肉产业链，未来将延伸到下游包括屠宰加工、生猪养殖等，如果再加上种猪业务环节，其实产业链是有点过长的。从国外看，领先的种猪公司比如PIC等，都是独立发展的，市场化也更有利于公司进步，如果一直停留在公司封闭体系内，活力和动力将逐渐匮乏。
问：公司现在饲料、种猪等等业务都出让了，是否代表着养猪层面上精力投入减少，工作重心是否发生改变？
答：总体来看，公司的育肥业务方面，依然会和史记保持合作，种猪基因依然会保持较高水平。天邦的愿景是“美好食品缔造幸福生活”，目标在生产优质的食品、猪肉，要做到优质猪肉，就要保证猪源优秀，所以生猪养殖依然是公司的重点，未来依然会重点投入，以提高养育水平、降低肥猪成本为目标。屠宰加工方面，公司第一个场刚刚投产，如果模式成功，未来会进行复制和扩张。
问：公司有计划做腊肉、香肠等猪肉类的预制菜吗？
答：具体业务是要根据市场去探索的，现在不能确定一定会做哪一种产品。因为天邦的猪肉非常美味，要发挥差异化价值，必须分割到每个部分，寻找到每个部位对应的消费者市场，实现真正的价值。相较于白条、活猪，消费导向的猪肉产品更能发挥公司猪肉的差异化。
问：公司的史记（南京）对外卖出作价20亿的估值依据？
答：采用收益法进行评估的。本次也公告了审计评估报告，是因为计划打算进行管理层参股和外部投资者结合的方法，要保证价格公允。将评估公开公告也是出于这个考虑;
天邦食品股份有限公司主要从事食品产业开发(生猪育种养殖和猪肉制品加工)，生物制品研制与销售，饲料研制与销售。公司主要产品为食品及食品相关类别中的商品种猪、商品仔猪、商品肉猪、猪肉生鲜产品、猪肉加工产品、猪用疫苗、猪用饲料和水产饲料、生猪养殖技术服务等。公司在“无抗饲料”研发上也取得了重大突破，公司参与的《猪健康养殖的饲用抗生素替代关键技术及应用》项目获得了国家科学技术进步二等奖。
调研参与机构详情如下：
生猪养殖-天邦股份研究报告：养殖宰齐驱并进，规模扩张扭亏为盈 - 知乎
（报告出品方/作者：国联证券，陈梦瑶、陈安宇）
公司现金流相对较为安全。为平稳穿越猪周期，公司通过多种方式增加现金储备。通过出售饲料板块，现金回流近十几亿。在饲料支付方面，公司获得了供应链融资支持，获得了较长资金账期。此外，公司对动保兽*进行集中采购，延长资金支付账期。同期开展了融资租赁业务，将建好并未投入使用的猪场进行置换，补充现金储备；并对部分已建工厂暂缓建设，从而保证了资金的相对充足。
公司在淘汰低效母猪过后，现存高效能繁母猪约30万头，产能充足。公司母猪厂产能超过70万头，同时通过战略投资世界一流育种公司ChoiceGenetics，获得优质育种体系。目前公司计划22、23年出栏生猪500/800万头，待猪价快速反弹时，结合现存能繁母猪与轻资产高速增长模式，公司出栏量有望达成出栏目标，享受生猪行业反弹红利。
市场认为，由于公司前期高速扩产，出栏量虽然迎来高速增长，但某种程度上也加大了资金链负担；因此使得公司通过减少能繁母猪产能并出售饲料、动保板块回笼资金维持运营，有现金流不稳定的风险。我们认为，公司规模虽有缩减，但能繁后备充足，资金回笼充足及时，叠加屠宰产业链发展，在周期反转时，公司有望通过快速增加产能从而享受行业红利。
生猪养殖业务假设：公司2021年生猪出栏428万头，根据产能规划以及生猪价格波动，我们预计公司未来两年出栏量分别达到500、800万头。由于2022年仍处于产能出清的阶段，因此我们预测2022年生猪价格处于低位，2023年价格迎来反弹；我们假设未来两年生猪销售价格分别为16、19元/kg，公司毛利率分别为0.50%/13.10%。
天邦食品股份有限公司前身为余姚市天邦饲料科技有限公司，由吴天星和张邦辉共同创立，于2001年4月变更为股份有限公司，并于2007年4月在深圳证券交易所上市。公司主营业务为生猪育种养殖和猪肉制品加工，主要产品为种猪精液、商品种猪、仔猪、肉猪、及猪肉生鲜和加工产品。公司收购了国际著名种猪育种公司ChoiceGenetics，优化生猪育种体系，采取“母猪场+育肥场”两点式规模化养殖，并大力发展屠宰及食品加工领域，打造生猪养殖到食品的一体化产业链。
天邦食品股份有限公司初创阶段主要以水产饲料销售为主，在2013年12月成功收购艾格菲实业，标志着公司正式进入现代化与规模养猪业。2015年12月，公司成立上海拾分味道食品有限公司，开始进行生猪产品销售。2021年，受猪周期低点影响，公司出售了疫苗板块与饲料板块回笼资金，专注于生猪养殖到猪肉产品的一体化产业链。
天邦股份拥有较为稳定的股权结构。截止4月12日，公司总股本为18.39亿股，公司实际控制人为创始人张邦辉先生，持有公司21.84%的股权。公司第二大股东为公司创始人吴天星先生。创始人张邦辉为公司实控人。
围绕生猪养殖，打造一体化产业链。在出售完饲料与动保业务后，公司主营业务围绕着生猪养殖进行打造，分为生猪育种、生猪养殖及猪肉制品加工。公司旗下品牌分为汉世伟与拾分味道。其中汉世伟覆盖种猪业务与生猪养殖业务，拾分味道为公司猪肉制品加工业务。
种猪业务上，公司拥有大数据育种、全基因组选择、抗病及肉质选育、CT测定、基因组编辑，多组学应用等技术，并自主开发了CT扫描活体成分测定的软件。2021年3月公司正式成立了种猪事业部，强化了专业的育种体系，成立了东北、华北、华中、华东、华南五大服务中心，构建种猪和精液销售。生猪养殖业务上，公司采取“母猪场+育肥场”两点式规模化养殖，育肥阶段，公司采取“自建+租赁+代养”的租赁模式，其中租赁为未来育肥产能主要扩张模式。猪肉制品加工上，公司建设生产基地和城市服务中心，通过“拾分味道”品牌，完成公司从生猪屠宰到肉制品的完整产业链。
我国生猪消费总量趋于稳定，受非瘟影响小有变动。形成猪周期的根本原因为供需错配，现阶段我国猪肉需求端基本稳定，全国居民人均猪肉食品消费量从2013年的19.77kg/人下降到2020年的18.20kg/人，近些年一直在20kg/人上下范围内波动，无较大幅度变化。2010年中国猪肉消费量为51515千吨，2021年中国猪肉消费量为50400千吨，11年间下降2.16%。期间仅有2019年及2020年受非洲猪瘟影响消费量大幅下降，其余年份增幅变动不大，消费总量趋于稳定。
我国生猪养殖行业供给端规模化程度较低，供需错配造成周期性价格波动。在中国生猪养殖行业中，不同规模养殖户占比中，中小场户占比较大，并未像发达国家完成规模化养殖普及。据中国畜牧业年鉴数据，中国2019年生猪养殖厂户数量为2273.77万户，其中年出栏头数1-49头的小场户数量为2144.58万户，占总场户数量的94.32%，年出栏头数小于500头的中小场户占比约为99%。中小场户易在猪价处于高点时大量购买仔猪进行育肥，最终导致市场上生猪出栏量过多，从而导致生猪价格下跌。价格下跌时，中小场户逐步退出市场从而造成市场供应量减少又造成了价格上升，由此往复造成了供给上的错配进而造成价格上的波动。
生猪供给差异变化较大，高猪价导致生猪出栏大幅增长。近些年，生猪供给变化较大，2014年肉猪出栏头数达74951.5万头，2020年受非洲猪瘟影响，肉猪出栏头数下降，肉猪出栏头数为52704.1万头，供给量下降42.21%。在需求量相对稳定的背景下，供给端的急速下降导致了猪价在2019年开始上升，2020年全年猪价维持高位。受非洲猪瘟影响，2020年三月生猪出栏同比下降30.3%，高猪价吸引散户与规模养殖户投产，2021年生猪出栏开始同比快速增长。
生猪养殖行业还未成熟，中国CR5市占率仍较低。据国家统计*数据，2021年中国总计出栏生猪6.7亿头。中国生猪出栏量前五的公司分别为牧原股份、正邦科技、温氏股份、双胞胎、新希望，2021年五家公司合计出栏量为9003.5万头，占总出栏量的13.44%，同比增加4.22pct。美国生猪养殖市场CR5市占率约为37%，中国生猪养殖市场与美国等成熟发达市场相比仍有较大提升空间。（报告来源：未来智库）
猪价跌至低点，全行业亏损加速产能出清。现阶段，生猪价格已跌至12.53元/kg，行业内自繁自养与外购仔猪育肥模式全部进入亏损，截止到4月8号，外购仔猪模式每头生猪亏损282.58元，自繁自养模式每头生猪亏损511.57元。通常春节后为猪肉消费淡季，需求量减少，由于生猪存栏量仍处高位，市场供给充足，供需错配使得猪价压力仍然较大，猪价下跌会进一步加速行业产能去化。
猪粮比跌落警戒线，国家收储再次启动。猪粮比为生猪价格和饲料玉米价格的比值，据农业农村部指导，猪粮比6：1为盈亏平衡点。截至到2022年04月8日，猪粮比已跌至4.44，意味着行业进入深度亏损。国家再次启动收储计划，收储虽能提振市场信心，但收储总量对市场影响相对较小，由于现阶段生猪存栏仍在高位，未来生猪价格仍会处在低位磨底。
能繁母猪开始去化，产能数量仍在高位。能繁母猪数量的下降传导致仔猪数量，进一步影响生猪存栏数量，最后传导至生猪出栏数量进而影响猪价。能繁母猪数量自2021年6月以来持续环比下降，能繁的下降代表了整体产能的去化，待产能去化完成后，猪价有望触底反弹。截至到2022年2月，能繁母猪数量为4268万头，环比下降0.5%，与7月高点相比，下降6.5%左右，产能持续去化，但离农业农村部指导保有量4100万头仍有差距。
仔猪价格下降，饲料价格进一步上升，产能去化加速。截止到4月1日，仔猪价格下降至24.73元/kg，较年初下降12.83%，散户通常选择外购仔猪进行育肥，持续下跌的仔猪价格代表了市场补栏情绪低迷，产能持续去化。受俄乌冲突及南美干旱影响，饲料原材料价格上升。截止到4月8日，几种主要饲料原材料小麦、玉米、油菜籽现货价价格分别为3084/2840.59/6496.15元/吨,较年初分别上涨8.40/3.80/1.80%,养殖成本进一步提升，去产能加速，周期未来有望迎来更大反转。
受淘汰低效母猪与低猪价影响，公司2021年营收能力出现小幅下降。在五家上市公司对比中，据2021年第三季度数据，公司毛利率与ROE均处于第四位置，较2020年有较为明显的下滑。2021年Q3，公司毛利率为-7.55%，ROE为38.70%，由于此前为恢复受非洲猪瘟影响的产能下降，公司选择了大量三元母猪进行补栏，为帮助公司在高猪价的情况下增加产能从而提高营收。2021年，生猪价格进入下行期，饲料价格持续上涨，前期公司由于扩大养殖产能与新建屠宰产能叠加维持高存栏量而造成公司现金流紧张，扩产外加猪价低迷，集合效应造成了公司盈利能力下降。
猪价低迷，成本上升，公司资金压力提升。受猪周期价格下行影响，公司营收下降，饲料原材料价格持续提升，公司生猪养殖成本提升，负债显著提升导致了流动比率快速下降，同时导致了资产负债率有较大增长。
养殖为主，屠宰与食品加工逐步提升。由于公司前身为饲料公司，前期饲料业务营收占比较高。后期在确定生猪养殖为主要养殖业务后，公司生猪养殖业务占比逐年提升。2020年，公司营业收入107.64亿元，其中生猪养殖业务为80.26亿元，占比为74.56%；公司第二大、第三大业务分别为食品加工和饲料产品，2020年营业收入分别为13.59和12.70亿元，占比分别为12.63%和11.80%。
饲料转换养殖，能繁产能充足，公司生猪出栏量快速增长。公司前身为水产饲料公司，2013年购买艾格菲实业中国资产标志着公司正式进入生猪养殖行业。2016年-2021年，天邦股份生猪出栏量从58.01万头增长到428万头，五年CAGR达49.14%，呈高速增长的态势。
依托产业链优势，积极拓展下游消费端。公司定位优质渠道，市场拓展聚焦长三角、沪宁合、沪杭甬核心大中城市，开展品牌猪肉渠道分销和品牌传播。2020年公司屠宰量较2019年有大幅增长，销售渠道由传统肉铺拓展到社区生鲜和生鲜电商渠道，产品由粗分割白条肉向精分割包装产品升级。其中拾分味道系列美味猪肉凭借“清水一煮就飘香”的价值理念，在市场赢得广大消费者的认可，知名度不断提升。
屠宰产能进一步提升，未来有望实现全产业链自养自屠。公司2021年累计屠宰了133.13万头，在养殖密集区域布*2个屠宰工厂和4个屠宰点，同时公司通过租赁屠宰场和委托待宰的方式提高屠宰和加工产能，为2022年开工的阜阳屠宰厂提前培养队伍和能力。待阜阳屠宰厂投产后，叠加公司所拥有屠宰产能，公司未来有望实现全部出栏生猪内部屠宰，由生猪销售转向肉制品销售。
“自建+租赁+代养”三种模式三足鼎立，未来租赁育肥扩张为主。现阶段，公司育肥采取三种不同模式，自建育肥基地，由公司内部员工饲养管理，效率高、生物安全管理更有保障，资金投入较多但综合成本低于家庭合作代养模式。租赁育肥模式为社会资本按照公司要求建设大规模育肥场，公司支付租金并派驻员工进场。此模式下，资金占用较少，所产生的租赁费和人工工资等低于给农户的代养费。家庭农场代养模式下，公司加强对农户软硬件筛选，仅保留满足生物安全要求的家庭农场。未来待猪价反弹，我们认为公司以租赁轻资产模式为主进行扩张，未来有望快速上量。
公司生猪育种优势明显。生猪育种为公司建立长期核心竞争力的重要环节，2014年公司战略投资世界一流育种公司ChoiceGenetics（CG），开展全球联合育种。CG公司同时拥有应用基因组选择及CT测定技术，通过这次投资，公司获得了全球顶尖的基因库/品种库，并在中美法三地联合开展价值育种。现阶段，公司通过产学研合作和自主研发，掌握了全基因组选择和CT扫描测定技术，自主开发了猪用CT分析软件。
公司在安徽池州和广西贵港拥有两个遗传核心场（分别为1500头和3000头核心群规模），配备了种猪测定系统，自动喂料测定系统和CT扫描测定系统。公司正在进一步完善繁育体系，优化公猪站的布*和管理，选用前30%的优秀公猪，运用深部输精技术、冷冻精液技术等，提高优秀公猪使用率，从而提高养殖效率，降低养殖成本。在此基础上，公司培育出了史记生物的TB-EB5种猪，此种猪培育出的商品猪肉质好（肌内脂肪达5.5-6.0）而且生长速度快，其产品既能满足养猪人追求效益的要求，又能满足消费者追求美味的要求。
公司种猪在国内育种体系中占据优势。据中国猪业数据报告数据，2021年中国平均窝均总仔数为12.28头，平均窝均活仔数为11.25头，天邦的长白母猪与大约克猪产仔数与产活数均高于此平均数值，公司种猪体系优势明显。据2020年中国猪业数据报告数据，长白母猪的窝均总仔数为12.14头，窝均活仔数为11.13头，天邦自繁育下的长白母猪窝均总仔数为14.3头，窝均活仔数为13.3头，与行业数据对比，优势明显。
公司多年深耕养殖饲料行业，营收归母高速增长，盈利能力可见一斑。天邦股份在饲料养殖行业深耕，多年来营收与归母净利润高速增长，自2013年公司确立了发展养殖为核心的发展策略，营收增长增速明显，但归母净利随猪周期价格变化产生波动。2012-2020年，天邦股份营业收入从20.42亿元增长到107.64亿元，八年CAGR达23.09%；归母净利润从0.45亿元增长到32.43亿元，八年CAGR达70.51%。
公司养殖成本高速增长，细分各项养殖成本各有不同，2020年随公司养殖效率提升，多细分项头均成本下降。2017-2020年，天邦股份生猪养殖业务原材料成本从728.96元/头增长到811.73元/头，三年CAGR达3.65%,原材料成本营收占比从24.15%下降到23.21%，下降0.94pct；人工成本从231.30元/头下降到203.31元/头，三年CAGR达-4.21%，人工成本营收占比从7.66%下降到5.81%，下降1.85pct。在2020年，随着规模上的扩张以及管理效率上的提升，公司的饲料成本和人工成本快速下降。
2017-2020年，折旧成本从73.14元/头增长到91.61元/头，三年CAGR达7.80%，折旧成本营收占比从2.42%上升至2.62%，上升0.20pct；兽*疫苗成本从104.60元/头下降到53.82元/头，三年CAGR达-19.87%，兽*疫苗成本营收占比从3.47%下降到1.54%，下降1.93pct；制造费用及其他成本从62.93元/头增长到63.09元/头，三年CAGR达0.08%，制造费用及其他成本营收占比从2.08%下降到1.80%，下降0.28pct。公司投资建设自育肥生猪厂，同时也给租赁的养殖场增添防治非瘟的装备，因此增加了公司固定资产的投入，从而导致了折旧成本的上涨。兽*疫苗等因公司规模扩张，公司开展了集中采购，从2018年开始，兽*疫苗头均费用受集中采购影响下降明显。
生猪养殖业务营收高速增长，业务毛利随周期影响上下波动。2016-2020年，生猪营业收入从15.41亿元增长到80.26亿元，四年CAGR达51.07%；公司生猪养殖成本从11.30亿元增长到37.66亿元，四年CAGR达35.12%。公司的营收增速显著快于生猪营业成本，公司生猪养殖毛利率随着猪周期影响发生波动。
公司销售、研发、财务费用率近些年维持平衡，管理费用率近年高速增长。2020年，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率较上一年分别增长-1.25/16.15/5.30/0.39pct，为维持公司高速增长的出栏量，人才储备的增加提升了公司费用从而增高了公司的管理费用率占比。
公司流动现金资产受限比例相对较小，资金链结合多因素相对较为安全。2021年第三季度，公司货币资金为17.42亿元，期末现金及现金等价物余额为14.55亿元。货币资金中受限额度占比相对较小，公司并未出现流动货币资金因受抵押等条件大幅缩小，可使用额度较大。公司短期借款额度为27.52亿元，应付票据及应付账款额度为15.25亿元，应付职工薪酬为0.71亿元，总计43.48亿元。虽高于公司所持货币资金，但算上账款的周转性，银行提供的授信额度，以及公司出售动保与饲料业务回笼的现金，公司资金链相对较为安全。
由于公司采取自建猪场及与农户合作两种模式，公司固定资产增幅逐渐增大，2012年-2020年，公司固定资产从3.8亿元增加到54.6亿元，八年CAGR达39.66%。生产性生物资产，从2013年0.77亿元增长到2020年25.91亿元，七年CAGR达65.33%。主要是由于公司购买ChoiceGenetics，培养自己母猪和种猪群，导致了公司的生产性生物资产直线上升。在2021年，由于生猪价格进入下行周期，低于公司养殖成本，此前公司生猪养殖规模扩张过快，为稳定公司现金流，公司淘汰了部分能繁母猪产能从而导致了公司生产性生物资产下降。公司近些年加大了对屠宰厂和生猪养殖场的建设，因此增加了公司在固定资产和在建工程上投入。为在猪周期下星期维持现金流稳定，公司在2021年下半年开始逐步暂停了很多项目的建设，因此未来公司固定资产和在建工程有望下降。（报告来源：未来智库）
公司在生猪养殖领域开始智能化转型。公司引进了管理软件SAP，同时通过和埃森哲签订战略合作协议全面规划公司数字化转型工作建设的路线图。公司核心的生产管理系统已经全面更新为自主研发的管理系统，在此体系下公司大力推广移动端应用，实现了多系统集成。智能化养殖可以充分利用相关先进科学技术来实现养殖的精准饲喂、智能环控、生物资产的监测以及生物安全防控等，主要是提高生产效率。
建设家庭农场，智能化养殖平台助力养殖体系。公司建立了母猪和育肥猪生产物联网综合信息平台，实现了生产报表分析及预警功能，通过打通生产系统与财务NC系统的接口，实现了数据的实时传输，并建立了统一的视频监控平台，逐步覆盖部分母猪场、公猪站及洗消站。在此期间，公司研发了汉世伟汉世伟集团家庭农场巡栏系统，可利用GPS技术对技术员是否实时到达家庭农场的位置工作进行核查，从而提高公司租赁与农户合作育肥模式的养殖效率。
公司的主营业务为生猪和屠宰的产业链合并，未来待猪肉品牌“拾分味道”占据主要营销渠道后，天邦股份有望凭借其一体化产业链，熨平生猪周期价格波动。同时公司后备产能充足，待猪价上涨，公司有望凭借轻资产租赁模式快速扩产，快速增加出栏量。预计公司未来生猪出栏量稳定增长，受生猪价格波动影响，公司2022年营收小幅增长，2023年营收有望随猪价反弹及出栏增加恢复高速增长。
我们通过对猪价及生猪出栏量进行拆分。公司2021年累计出栏生猪428万头，12月底能繁母猪约33万头，由于现阶段处于生猪价格相对低点，公司营收降低，为保障公司正常运营，维持现金流稳定，公司已在2021年将动保板块和饲料板块出售从而回笼现金。鉴于我们对未来生猪价格的判断，我们预判公司2022年生猪出栏小幅增长，2023年待生猪价格反弹后，公司出栏量高速增长，因此我们预测公司2022、2023年生猪出栏量分别为500/800万头。
生猪销售价格受猪周期价格波动，2022年略有下降，2023年有望随产能出清再次上升，因此我们预测2022、2023年生猪销售价格分别为16/19元/kg，假设出栏生猪均重为115kg，结合出栏量、价格、出栏体重所有假设，我们预测公司未来三年生猪养殖收入为85.74/92.00/174.80亿元，生猪养殖业务营收增速分别为5%/7.3%/90.0%。
同公司大力发展屠宰与食品加工业务，屠宰加工产能从2020年的三十几万头增加到2021年的133.13万头，呈高速增长态势。在考虑2022年阜阳500万头屠宰厂和淮安70万头屠宰场都可投产的情况下，我们假设公司其他业务高速增长，未来三年的营业收入分别为29.90/68.77/85.96亿元，其他业务营收增速分别为72.14%/130.00%/25.00%。由于公司的屠宰与食品加工业务还在发展初期，预计此项业务未来三年毛利率分别为0.44%/3.00%/5.50%。
成本端，由于现阶段生猪存栏仍处于高位，2022年一段时间内的集中出栏将导致猪价二次探底，因此我们预计2021和2022年公司生猪销售价格处于低位。销售价格下降幅度大于公司成本下降幅度，预计毛利率在2021、2022年略有下降。2023年，在生猪价格反弹及公司成本控制进一步提升的背景下，预计公司毛利率大幅提升。综上所述，预计公司生猪养殖业务未来三年毛利率分别为-21.46%/-3.13%/16.84%。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
天邦15亿卖掉饲料板块，意欲何为？
文/图水产前沿唐东东
7月5日，通威股份与天邦食品在成都通威国际中心签署战略合作协议，探索优势互补、产业协同的新生态。通威集团董事*刘汉元**、天邦食品股份有限公司创始人张邦辉，以及相关负责人出席签约仪式。通威股份副董事长严虎、天邦食品董事长邓成代表双方签署战略合作协议。
据了解，本次合作的资产范围包含水产饲料和猪饲料两部分，交易总额约为12.5亿-15亿元，具体成交金额以审计、评估为基准，双方协商确定。其中，对水产饲料标的及作价为：宁波天邦饲料科技有限公司100%股权、青岛七好生物科技有限公司100%股权、宁波天邦生物技术有限公司100%股权、越南天邦饲料有限公司65%股权。以上资产合称水产饲料标的公司，上述资产业务的合计作价约为10.5亿-11亿元。
?通威集团董事*刘汉元**
?天邦食品股份有限公司创始人张邦辉
对猪饲料标的及交易作价：盐城天邦饲料科技有限公司51%股权、南宁艾格菲饲料有限公司51%股权、蚌埠天邦饲料科技有限公司51%股权、湖北天邦饲料有限公司51%股权、东营天邦饲料科技有限公司51%股权、安徽天邦饲料科技有限公司49%股权、安徽天邦生物技术有限公司49%股权。以上资产合称猪饲料标的公司，上述资产业务的合计作价约为2亿-4亿元。
同时，双方约定了资产交易的前置条件，其中要求交易完成后十年内，天邦实际控制人、天邦及其关联方不再从事与水产饲料生产、销售相关的业务；交易完成后五年内，天邦实际控制人、天邦及其关联方不再从事与猪料生产、销售相关的业务（与通威及其关联方合作开展相关业务的除外）。
从合作的内容来看，水产料业务的作价金额占了绝大比例，是合作的核心。据天邦食品2020年年度报告显示，2020年公司饲料销售总量61.94万吨，其中水产料18.08万吨，猪料43.86万吨（主要保障内部养殖供应）。此外，公司寻求外部合作伙伴为公司生猪养殖业务提供OEM代工猪料51.33万吨。整体来看，去年中天邦食品自用与外销饲料总量约为113万吨，但水产料在之中仅占了很少比重，且以河蟹、冷水鱼、龟鳖等小众的特种料为主。知情人士透露，对标通威目前施行的“标准化”，天邦部分单厂的水产料可能存在品种、规格偏多的问题，接手过来后有些料不一定能生产。换句话说，按通威现行的产品标准，天邦食品的18万吨水产料可能不一定都合乎标准。刘汉元**多次强调扩张的前提是练好内功，在此之前跑马圈地是与效率效益提升背道而驰。如今通威这一步棋，足见其近年来的专业化、标准化建设卓有成效，对于与天邦合作后实现快速复制具有较强信心。
“如果单纯看双方在水产料业务上的合作，感觉对通威特种料的互补价值不是很大。之前行业传言，通威与天邦就合作一事谈过很多次，通威想拿下天邦的饲料板块，但同时也要求日后由通威来给天邦的养猪板块供应饲料，而天邦不同意。但是，这次双方达成了相关意向，可能主要是因为猪价下滑导致天邦的资金比较紧，而通威也给了天邦水产料板块一个比较体面的价格。这次合作可以说比较双赢，通威发扬长板向饲料生产规模化迈进坚定一步；天邦砍掉短板聚焦产业链下游发力。双方在合作中各取所需、错位发展，又优势互补、产业协同。”某业内人士评论称。
在通威股份所发布的通告中，将“关于猪饲料的供应合作”做了着重描述，谈到：基于合作共赢原则，双方将开展猪饲料长期采销业务，并签署长单合作协议。双方约定，未来天邦股份猪料需求全部向双方合资公司购买，若合资公司产能不能满足部分，则由合资公司向通威股份分子公司发包，仍不能满足的由合资公司对外发包。
可见，通威的目的不仅在于天邦的水产料，更是天邦的猪料用量。通威在饲料生产规模化的道路上可谓走的非常谨慎和长远，用意究竟在哪？试想，当通威与天邦的合作模式运作成功，极大可能吸引行业内很多将主业逐渐转移到养猪板块的饲料企业的关注，这无疑令通威未来在饲料领域的发展极具想象空间。行业分工更细致，企业的定位、商业模式、运营策略更精准，大家分工协作，关注横向协同发展和企业之间互利共赢，建立商业生态圈，以共创共享模式取代竞争模式，以持续发展模式取代成长衰落模式。发展才是目的，发展是通过打造利益共同体、责任共同体、命运共同体而实现的。
会上，通威股份总裁郭异忠在发言中也表示，经由本次合作，通威股份将紧跟行业发展趋势，坚持饲料业务专业化和规模化并行，通过外延式发展和内生式增长提高市场占有率，巩固全球饲料行业龙头地位，以水产饲料专业化生产、猪饲料规模化生产，向社会、向合作伙伴、向客户提供健康、安全、可追溯的产品，以实现农牧产业链效率领先、持续增值且不可替代。因此，与天邦的合作，正式拉开了通威作为饲料行业富士康的进程。
天邦食品作为老牌的饲料企业，为什么选择将水产料和猪料业务托付给通威？张邦辉回应称：“天邦在养猪上面发展太快了，快了之后就会面临一些管理上的问题。而且，天邦想做美味食品，但之前建的猪料厂已经满足不了自身养猪的需求。我们也尝试在外面委托做了一些代工料，这方面的尝试是有价值的，但也遇到一些很头疼的事情。综合考虑后，还是促使我们下决心把饲料业务剥离出去。目前，天邦的水产料业务全部交给通威，猪料方面我跟刘汉元**商量的是，比如说将来我们养到3000万头甚至更多猪时，如果那个时候我们已经有足够的成本控制能力，双方有可能在相关业务方面进行深化合作。猪料成本在整个养猪成本中占比达到75%左右，这一块的成本管控做得越好，对我们养猪业务的发展越有利。而且，把饲料以及生物制*等业务剥离后，邓成董事长也能带领大家更聚焦生猪养殖及配套动物源食品产业链打造，强化生猪育种、育肥技术及过程管控，提高母猪PSY，提高生猪出栏量，提高屠宰及食品加工能力。”
总体而言，此次战略合作将进一步整合双方优势资源，打造做专做精、互惠共赢的全产业链绿色发展平台。双方将把握共同发展的良好契机，见证通威高品质饲料在产业链下游规模化发展潜力，为天邦优化资产结构，维持再生产和扩大再生产做好战略储备。当然，双方的合作也不可避免会因企业文化的差异而面临挑战。
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天邦股份与牧原股份啥关系？
天邦股份与牧原股份都是食品行业的上市公司。
天邦股份以“美好食品缔造幸福生活”为愿景，以“做安全、健康、美味的动物源食品”为使命，主营业务为食品产业开发（生猪育种养殖和猪肉制品加工）、生物制品研制与销售、饲料研制与销售和工程环保服务。的养殖与销售
牧原股份主营业务为生猪的养殖与销售，主要产品为商品猪、仔猪和种猪。主要产品为商品猪、仔猪和种猪。公司目前采用“全自养、全链条、智能化”的经营模式，经过近30年的发展，已初步形成集饲料加工、种猪育种、商品猪生产、生猪屠宰于一体的产业链，是我国较大的生猪养殖、生猪育种企业
天邦股份会成为养猪龙头吗
会。根据查询宁波天邦股份有限公司信息得知，该公司会成为养猪龙头，因为该公司已经是生猪养殖龙头股了。天邦股份，即宁波天邦股份有限公司，成立于2001年4月，公司前身为1996年9月25日成立的余姚市天邦饲料科技有限公司。
天邦股份为什么叫汉世伟
最大股东。天邦股份中汉世伟是最大股东，因此以他来命名该股份。天邦股份，芦旅并即宁波天邦股份有限公司（以下简称“本公司”或“公司”），成立于2001年4月，公司前身为1996年9月25日成立的陪迹余姚市天邦饲料科技有限公司（以下简称“余姚天邦”）。镇凯