现金汇率和即期汇率的区别(什么是人民币即期汇率和人民币中间价)

什么是人民币即期汇率和人民币中间价

人民币中间价指的是央行每日早上9点15分公布的当天人民币基准汇率，央行通过公布人民币中间价，来确定人民币在外汇交易中心交易的汇率波动范围，目前市场汇率的日间波动幅度是在央行中间价基础上上下波动2%。央行公布的中间价并非是一个市场可成交价，在很多时候，央行中间价和人民币即期市场汇率偏差会比较大。从原理上说，央行人民币中间价是由几家做市商报价后取均值得到的，但实时上中间价是央行的调控汇率，更多时候是央行拍拍脑袋拍出来的，跟做市商报价没有任何关系。

我国某企业有定来自单1000万美元，给了商业银行的现汇汇率和现钞汇率及远期汇率，问用即期汇率结汇得人民币多少

当然是现汇，国外的人付给你的，都是现汇，你要折算人民币，用现汇汇率的买入价。。。。不可能人家海运1000万美元的现钞给你。。。这个应该有点重量了。

什么是即期汇率？

即期汇率也称现汇率，是指某货币目前在现货市场上进行交易的价格。

基期和即期区别是什么？

不一样。基是指统计基数，期是指统计时限。基期：是一个基础期、起始期的概念，属于这期的有“入选样本股票”称为基期股票；规定的基日；规定的基日指数值（基期指数）。基期股票的市值在相当长的时间内是固定不变的。即期意思是立即；近期；短时间内。在财务金融理论中，即期有“当期”“现时”的意思，比如即期汇率，是交易双方达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率。这一汇率一般就是现时外汇市场的汇率水平。

工商银行外汇业务基础知识

外汇业务是很多银行的重要业务，所以大多数的银行管理者都会想知道银行外汇业务知识。下面为您精心推荐了工商银行外汇业务知识，希望对您有所帮助。

第一部分：产品知识

1.什么是结汇?

结汇，是指客户将外汇卖给中国工商银行(以下简称“工行”)，工行根据交易行为发生时的中国工商银行人民币外汇牌价中相应币种汇率(现钞或现汇买入价)付给客户等值人民币。

售汇，是指工行向客户出售外汇，并根据交易行为发生时的中国工商银行人民币外汇牌价中相应币种汇率(卖出价)向客户收取等值人民币。

个人外汇预结汇，是指客户在工行境外机构办理向工行境内机构的外汇汇款时，按照当日中国工商银行人民币外汇牌价中相应币种汇率约定结汇汇率，工行境内指定机构收到外汇汇款后，按照约定的结汇汇率，将所汇外币款项先结**民币，再以人民币形式解付给收款人，从而为客户规避以外币形式解付后再结汇可能面临的汇率风险。境内个人或境外个人均可办理个人外汇预结汇业务,但客户办理个人外汇结汇汇款的收款人需为境内居民个人。

(1)来源途径不同：现汇是指从境外汇入的、没有取出就直接存入银行的外币款项，它包括从境外银行直接汇入的外币、居民委托银行代其将外国**公债、国库券、公司债券、金融债券、境外银行存款凭证、商业汇票、银行汇票、外币私人支票等有价证券托收和贴现后所收到的外币。现钞是指外币现金或以现金形式存入银行的外币款项。

(2)结汇时适用汇率不同，差距较大：现汇结汇时使用现汇买入价，现钞结汇时使用现钞买入价。原因在于中国境内外币不能流通，账户上的现汇资金可以直接作为电子结算资金在世界上流通结算，而现钞需要经过一定时间的积累，运送到境外后才能进入结算领域，在积累及运送过程中银行需要承担一定的利息损失、运费、保险费等各项费用，造成现汇买入价与现钞买入价的差异。

个人客户可通过工行网点柜面办理的结售汇业务币种包括美元、港币、日元、欧元、英镑、澳大利亚元、加拿大元、新加坡元、瑞士法郎、丹麦克朗、挪威克朗、瑞典克朗、澳门元、新西兰元、韩元、新台币、马来西亚林吉特、卢布、哈萨克斯坦坚戈、泰国铢、菲律宾比索、越南盾、南非兰特、巴基斯坦卢比、巴西雷亚尔、印度尼西亚卢比等(其中部分币种的现汇或现钞结售汇业务以各营业网点实际开办情况为准)。

个人客户可通过工行网上银行和手机银行办理美元、港币、日元、欧元、英镑、澳大利亚元、加拿大元、新加坡元、瑞士法郎、俄罗斯卢布、新西兰元、挪威克朗、丹麦克朗、瑞典克朗、澳门币、泰铢、韩元和南非兰特等币种的储蓄账户中的现钞/现汇结售汇业务。

工行公布的人民币即期外汇牌价包括现汇买入价，现钞买入价，现汇、现钞卖出价。其中，现钞买卖价是工行向客户买卖外币现钞时所使用的汇率，现汇买卖价是工行向客户买卖外币现汇时所使用的汇率。挂牌汇价中的现钞卖出价与现汇卖出价相等，现钞买入价低于现汇买入价。

第二部分：业务办理

居民个人与非居民个人均可在工行办理结售汇业务。

8.个人客户可通过工行哪些渠道办理结售汇业务?

个人客户可通过工行网点柜面、电子银行(包括网上银行、手机银行等)办理结售汇业务。

个人客户通过工行网点柜面办理结售汇业务的时间为已开办结售汇业务网点工作日9:30～18:00(受限于网点实际营业时间);个人客户通过工行电子银行办理结售汇业务的时间为每天7:00至23:00。

10.个人客户在工行办理结售汇业务的起点金额是多少?

个人客户通过工行网点柜面办理结售汇业务不受单笔交易起点金额限制，通过工行电子银行办理结售汇业务的单笔交易起点金额为1美元或等值外汇。

11.个人客户在工行按照什么汇率办理结售汇业务?

工行在中国人民银行对外公布的当日人民币兑美元中间价的基础上，根据市场供需情况，为客户提供当日人民币即期外汇牌价。人民币即期外汇牌价根据市场变动而实时变动，客户根据工行发布的实时人民币即期外汇挂牌牌价办理结售汇业务。

12.个人客户在工行办理结售汇业务需要交纳手续费吗?

个人客户按照工行人民币即期外汇牌价办理结售汇业务，不需要交纳手续费。

13.个人客户通过工行网点柜面办理结售汇业务须出示哪些证件?

个人客户须出示本人有效身份证件，超出额度的还须出示有交易额的相关证明材料。其中有效身份证件包括：居民身份证(包括临时身份证)、十六周岁以下公民的户口簿、军人有效身份证件(包括人民解放军、武装警察部队官兵，文职干部和军队离退休干部的军官证、警官证、文职干部证、士兵证或离退休干部证等)、港澳居民往来内地通行证、台湾居民往来大陆通行证、外国公民的护照等证件原件。

14.个人客户如何通过工行电子银行办理结售汇业务?

个人客户通过工行电子银行办理结售汇业务，需办妥工行电子银行注册手续，由本人按照电子银行系统预设条件如实进行申请。

按照监管机构要求，个人客户通过工行电子银行仅能办理个人年度总额以内、非经营性的结售汇业务，结汇的外汇或购汇的人民币应来源于本人账户，结汇后的人民币或购汇后的外汇必须直接存入本人账户。超过年度总额的结售汇需备齐相关材料到工行网点办理。

具体操作为：登录个人网上银行/手机银行——选择“结售汇”——选择“结汇”或“购汇”，输入结汇或购汇信息后办理。

15.个人客户是否可委托他人代办结售汇业务，委托代办需提供哪些证明材料?

个人客户可以委托他人代办结售汇业务。个人客户在年度总额内购汇、结汇，可以委托直系亲属代为办理，需分别提供委托人和受托人的有效身份证件、委托人的授权书、直系亲属关系证明;超过年度总额的购汇、结汇以及境外个人购汇，可以委托他人办理，需提供双方有效身份证件、委托人的授权书、以及规定的有交易额的相关证明材料。

16.个人客户在同一天内是否可以进行多次结汇或售汇?

个人客户在管理政策范围内一天可以进行多次结汇或售汇交易。

个人客户在工行办理购汇后，可按外汇管理*相关规定进行提钞，也可转存本人外汇账户存款，还可通过外汇汇款、汇票、旅行支票及国际卡等方式进行对外结算。

个人客户只能办理个人经常项目项下非经营性外汇资金的预结汇汇款业务，不能办理资本项下及经常项目经营性(货物贸易)外汇资金的预结汇汇款。预结汇汇款单笔金额限定在等值5万美元(含)以内。预结汇纳入个人结售汇信息系统及年度总额管理，超过个人5万美元年度总额的部分，原币划转至收款人外汇账户或根据汇款人的要求原路退回。预结汇汇款业务的收款人账号可以为工行账号，也可以是收款人开立在国内其他银行的账号。

一、外汇

具体包括：

②外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等;

汇率是指以一国货币兑换成另一国货币的比率或比价。

常用的标价方法包括直接标价法、间接标价法、美元标价法。

1.直接标价法

直接标价法是用一定单位的外国货币为标准来计算折合若干单位的本国货币，如我国使用“100美元=682元人民币”的汇率时，就是直接标价法。目前在国际经济交往中，大多数国家(或地区)采用的都是这种方法，我国也采用这种标价方法。

间接标价法是以本国货币为标准，用一定单位的本国货币来计算折合若干单位的外国货币。

买入汇率又称为买入价，是指银行向持汇人(包含企业)买进外汇时所标明的汇率。

卖出汇率又称为卖出价，是指银行向购汇人(包含企业)卖出外汇时所标明的汇率。

中间汇率又称中间价，是买入价与卖出价的平均价格，等于买入价加卖出价之和除以2。

现钞汇率又称现钞买卖价，是银行买入或卖出外币现钞时所使用的汇率。

电汇汇率就是银行卖出外汇后，以电报为传递工具，通知其国外分行或代理行付款给收款人时所使用的一种汇率。

信汇汇率就是在银行卖出外汇后，用信函方式通知付款地银行转付收款人时所使用的一种汇率。

票汇汇率是指银行在卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇票交给汇款人。

外汇汇率根据交易交割期限的时间长短可分为即期汇率和远期汇率。

即期汇率就是在外汇买卖成交后的即期，也就是当天或在两个营业日内进行交割所使用的汇率。

远期汇率一般出现在远期外汇买卖中，事先由买卖双方签订合同，达成协议汇率，约定在未来一定时期进行交割，到了交割日期协议双方使用的协议汇率就是远期汇率。

根据外汇管制情况的不同，汇率可以分为官方汇率和市场汇率。官方汇率是由一个国家的外汇管理机构制定公布的汇率。而市场汇率是在自由外汇市场上买卖外汇的实际汇率，它随外汇供求状况的变化而上下波动。

经常项目就是国际收支中涉及货物、服务、收益及经常转移的交易项目，也就是国际收支中经常发生的交易项目。

资本项目就是国际收支中引起对外资产和负债水平发生变化的交易项目。

在办理外汇业务的过程中，经常会遇到结汇和售汇的情况，接下来将对这方面问题进行简单介绍。

结汇就是将外汇收入出售给外汇指定银行，银行按一定汇率付给本国货币的行为。

售汇是指外汇指定银行将外汇卖给用汇单位和个人，按一定的汇率收取本国货币的行为。

会计上对外汇进行核算时，经常会提到分账制和统账制，这部分内容出纳人员也有必要进行了解。

分账制又称分币记账制，就是在外币经济业务发生时直接按外币记账，期末再将各种外币账户的余额和发生额折合成本国货币，然后编制会计报表。

统账制又称统一货币记账制，分为两种，一种是本国货币统账制，一种是外国货币统账制。

在我国会计上对外汇的核算主要采用本国货币统账制，也就是以人民币为记账单位记录所发生的外汇交易业务，发生多种货币的经济业务，均折合为人民币加以反映，外币在账面上只作辅助记录。

直接标价法是以一定单位的外国货币为标准来计算应付出多少单位的本国货币。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。

间接标价法又称为应收标价法，是以一定单位的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。

在直接标价法下，数额较小的价格为外汇买入价，数额较大的价格为外汇卖出价。

1.远期外汇交易

远期外汇交易又称为期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期后才进行实际交割的外汇交易。

金融衍生品又称为“衍生金融工具”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者价格(或数值)变动的派生金融产品。

期货合约是由双方订立的、约定在未来某日期(交割日)按成交时约定的价格(交割价格)交割一定数量的某种商品(标的资产)的标准化协议。期货交易是在交易所以公开的方式进行的期货合约的交易。

利率互换是交易双方在一定时期内交换以相同的本金数量为基数的不同利率的利息，如固定利率与浮动利率互换。利率互换又称为利率掉期，是过去较为通用的叫法。

货币互换通常涉及两种货币，持有不同货币的交易双方兑换各自持有的一定金额的货币，并约定在未来某日进行一笔反向交易。

期权也叫选择权，期权的买方有权在预先规定的未来时间(行权时间)以预先规定的价格(行权价)从另一方买入或向另一方卖出一定数量的某种金融资产(标的资产，如债券或外汇等)。

有买入金融资产权利的期权叫做看涨期权，有卖出金融资产权利的期权叫做看跌期权。

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1.银行外汇业务风险解决方法

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一、名词解释（4*5’=20’）

1.外汇：外汇有动态和静态两种含义。动态的外汇是指把一个国家和地区的货币兑换成另

一国家和地区的货币，借以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性活动。静态的外汇则是指静态的国际支付手段，包括汇票、本票、支票等。

2.直接标价法：也叫应付标价法，用一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本

国货币。间接标价法：也叫应收标价法，用一定单位的本国货币作为标准，折合成若干单位的外国货币。

3.买入汇率：也称买入价，即银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率，这一汇率多用

于出口商与银行之间的外汇交易。卖出汇率：也称卖出价，即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率，这一汇率多用于进口商与银行之间的外汇交易。

4.转移价格：又称划拨价格或内部价格，是国际企业内部母公司和子公司、子公司与子公

司之间进行商品、劳务交易或转让无形资产时所采用的一种价格。

5.平行贷款：指在不同国家的两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供

金额相当的本币贷款，并承诺在指定到期日，各自归还所借货币。背对背贷款：它是利用银行或其他金融机构作贷款中介，也即母公司或其他提供资金的子公司把资金存入中介银行，银行就指示其在子公司所在国的分行向子公司提供等值资金，通常是以当地货币进行贷款。

6.信用证：是银行按照进口商的要求和指示，对出口商发出的，授权出口商开立以该银行

或进口商为付款人的汇票，保证在交来符合信用证条件规定的汇票和单据时，必定承兑和付款的保证文件。

7.保函：又称为保证书，是指银行、保险合同、担保公司或个人（保证人）应申请人的请

求，向第三方（受益人）开立的一种书面信用担保凭证，保证在申请人未能按双方协议履行责任或义务时，由担保人代其履行一定金额、一定期限范围内的某种支付责任或经济赔偿责任。

8.美国存托凭证：是非美国公司吧本国市场发行的股票拿到美国股票市场二级上市的变通

形式，由发行公司委托某银行作为存劵银行，负责ADR在美国的发行、注册、支付股利等有关事宜，美国存托凭证以美元定价、报价及清算交割，在美国股票市场进行交易。

1.国际金融市场的作用

(1)积极作用：a.加速生产和资本国际化。b.推动国际贸易发展。c.为各国经济发展提供资金，国际金融市场通过自身的各项业务活动，聚集大量的资金。d.促进银行业务国际化；各种业务活动把各国金融机构有机的联系起来，使各国银行信用发展为国际间信用。

(2)消极作用：a.能造成一国经济的不稳定；国际金融市场的存在使得国际间流动的短期资

本形成了一种相对独立的力量。b.使金融危机在国家之间传递。c.易引发国际债务危机d.成为犯罪集团的洗钱场所：国际走私、贩毒集团及其他金融犯罪活动往往利用国际金融市场进行洗钱活动。

(1)突破保护主义屏障，打破贸易壁垒：国际间贸易发展和国际资本较为自由流动的今天，各国**出于**因素的考虑往往通过设置关税壁垒、进出口配额等方式来限制商品、服务以及自然资源的自由流动。

(2)调整产业结构：促进技术密集型产业的开发与发展。

(3)利用国外的生产要素：在国外直接投资开办工厂可以直接利用各国具有竞争优势的资

(4)无形资产：跨国公司利用无形资产作为投资资本，获得利润，同时降低无形资产损失的风险。

(5)纵向一体化：在原材料供应国进行直接投资，从而垄断原材料供应，获得垄断利润。

(6)产品寿命周期：在产品生产达到标准化和成熟阶段时，跨国公司开始进行国外投资，缩

(7)股东的投资组合的分散化服务：跨国公司分散国际间的投资，为其股东提供分散化投资

(1)合资经营：指两国或两国以上的企业或其他组织或个人在平等互利的原则基础上共同协

商各自的出资份额，根据投资所在国的法律，按照共同出资、共同经营、共担风险、共负盈亏的原则通过签订合同的方式举办的股权合营企业。

(2)独资经营：指完全由外国投资者出资并独立经营的一种国际直接投资形式。

(3)合作经营：由两个或两个以上的投资者在双方协商订立合同的基础上界定各方的投资方

式和利润分配比例而建立起来的各种经济合作形式，并据订立的合同展开经营活动的一种经营方式。

(4)合作开发：多是通过东道国采用招标的方式与中标的外国投资者签订开发合同的形式，明确各方的权利、责任组成联合开发公司进行项目开发的一种国际经济技术合作的经营方式。

(1)BOT项目融资模式：也称为“特许权融资“。build——建设，operate——运营，transfer——转让。由项目所在国**或所属机构为项目的建设和经营安排融资，承担风险，通过开发建设项目并在有限的时间内经营项目获取商业利润，最后根据协议将该项目转让给相应的**机构。

特点：在于项目的直接投资者和经营者在项目中注入一定的股本资金，承担直接的经济责任和风险，这在BOT模式中起到十分重要的作用：a.这些股本资金形成一种激励机制，促使项目公司及其投资者按照施工计划、预算完成项目建设，促使经营公司更有效地经营项目。

B.股本资金的投入代表了投资财团对项目的经济效益，对项目前景以至**风险、国家风险的态度和看法，推动了贷款银行为项目提供资金的意愿c.股本资金的投入是项目的债务承受能力得到了提高，尤其是在项目的经济效益不如预期值的时候，起到一定稳定作用，降低项目的经营风险。（特点百度：BOT具有市场机制和**干预相结合的混合经济的特色。）

(2)ABS项目融资模式：即资产支持证券，ABS筹资是将某一项目的资产所产生的独立的、可识别的未来收益（现金流量或应收账款）作为抵押（金融担保），据以在国际资本市场发行具有固定收益率的高档债券来筹集资金的一种国际项目融资方式。特点：优点：a.相对于国际银行直接信贷，可以降低债券利息率；b.相对于国际担保性融资，可以在避免追索性风险；c.相对于在外国发行股票，可以降低融资成本；d.通过信用担保和信用增级计划，可以使我国企业和项目摆脱信用评级的限制，获得较高评级，更容易进入国际高档证券投资市场。缺点：a.我国ABS融资方式在一定程度上还要受到政策与法律限制；b.我国企业接受外国评估机构信用评级手续比较繁琐，并且费用相当高。

1.外汇期货交易P76

案例一：

1.转移价格：又称划拨价格或内部价格，是国际企业内部母公司和子公司、子公司与子公司之间进行商品、劳务交易或转让无形资产时所采用的一种价格。

(1)实物交易中的转移价格：实物交易中进行转移定价具体包括产品、设备、原材料、投入

资产估价等业务中实行的转移价格。主要采取“高进低出“或”高出低进“的方式把利润转移到税率较低的一方，借此逃避税收管辖或追求利润最大化。

(2)货币、证券交易中的转移价格：货币、证券交易中的转移价格主要是指跨国公司关联企

业之间在货币、证券借贷业务中采用的转移价格，通过人为地自行提高或降低利润，在跨国公司内部重新分配利润。

(3)劳务、租赁中的转移价格：劳务、租赁中的转移价格主要存在于境内外关联企业之间相

互提供的劳务和租赁服务中，关联企业之间为了追求利润最大化和逃避税收管辖，高报、少报甚至不报服务费用。

(4)无形资产的转移价格：无形资产的转移价格主要是指获得专有技术、注册商标、专利等

(1)转移资金：直接的资金转移渠道（如应收账款的提前、延迟或通过再开票中心结算）受

到东道国**的限制时，转移价格能帮助企业实现这一战略目标。

(2)降低税负：转移价格对税收负担的影响主要体现在所得税和关税两个税种上。A.转移价

格对所得税的影响：不同的税率前提下，不同的转移价格政策不仅会影响公司内部净收益分布结构，而且对公司的净收益总量也会产生影响。B.转移价格对关税的影响：国际企业可以通过转移价格政策改变进口产品的到岸价格，在关税税率既定的前提下，就改变了进口国子公司的关税负担。

(3)调节利润水平：低价购入高价出售调高利润，高价购入低价出售调低利润。A.调低利

润水平的作用：a.可以掩盖公司的获利情况，使公司在竞争中处于有利地位。b.对付当地合资伙伴的有效手段。B.调高利润的作用：有意突出公司的获利情况，支持该公司的财务地位。这对于抢占市场份额、击败竞争对手是十分有利的。

(4)逃避限制，A.逃避东道国的外汇管理B.避免东道国的价格限制

4.税收管辖权：是国家主权在税收领域中的具体表现，是一个国家**在行使主权课税方面所拥有的管理权力。

5.地域管辖权：是按照属地原则确立的税收管辖权，也称收入来源地管辖权，即只对来自本国境内的所得征税。

6.居民管辖权：是按照属人原则确立的税收管辖权，又称居住管辖权，即只对本国居民的所得税，而不管其所得是来源于本国还是来源于外国。

7.国际税收协定：是指两个或两个以上的主权国家，为了协调相会之间处理跨国纳税人征税事务方面的税收关系，本着对等的原则，经由**的谈判所签订的一种书面税收协议或条约。

8.免税法：又称豁免法，是指居住国**对其居民来源于国外的所得，在一定条件下免于征税以消除国际双重征税的方法。

9.抵免法：是指居住国**在对其居民的国内和国外所得汇总征税时，在本国税法规定的限度内，允许居民将已缴的外国所得税额冲抵应缴本国所得税额的一种免除国际双重征税的方法。

10.扣除法：又称列支法，是指居住国**在对其居民的国内和国外所得税汇总征税时，允许居民将已缴的外国所得税额作为扣除项目或费用项目在应税所得中予以扣除或列支，仅就其所得余额计算征税。

11.税收饶让抵免：是指居住国**对其居民在国外得到优惠减免的所得税款视同已缴纳，并准予抵免的一种特殊抵免方式。

一．并购的分类：

1.按并购行业的关联性分类

(1)横向并购：这是最常见的一种并购方式，是处于同一行业，生产同类产品、生产类似产

(2)纵向并购：又称垂直并购，是在生产工艺或经营方式上有前后衔接关系的企业间的并购，是生产、销售的连续性过程中互为购买者和销售者的企业间的并购。

(3)混合并购：是指既非竞争对手又非现实或潜在的客户或供应商之间的并购，即处于不同

行业、不同领域、产品属于不同市场，且其产业部门之间不存在特别的生产技术联系的企业间进行的并购。

(1)现金收购：是公司并购活动中最清晰、最迅速的一种并购方式。是由并购公司支付给目

标公司股东一定数额的现金，借此取得目标公司的所有权。

(2)股票收购：是指收购方通过增加发行本公司股票，以新发行的股票来购买目标公司的股

票或资产，从而达到收购目标公司的一种收购方式。

(3)承担债务式收购：是指并购方以承担被并购方全部或部分债务为条件，取得被并购方的资产所有权和经营权，接受被并购方的资产或成为被并购方的股东。

(1)杠杆收购：是企业并购的一种特殊模式，是通过信贷融通资本，运用财务杠杆加大负债

比例，以较少的股本投入融的数倍的资金，对企业进行收购、重组，并以所收购、重组的企业未来的利润和现金流量来偿还负债。

(2)管理层收购：是指公司的经理层利用借贷资本或股权交易收购本公司或本公司业务部门的行为。

(1)规模效益论：是传统经济学的经典理论，认为并购使企业的规模和生产能力扩大，能给

(2)代理理论：认为公司代理人问题可由适当的组织机制和程序来解决。

(3)效率理论：认为企业并购的动因在于优势企业和劣势企业之间在管理效率上的差别。

(4)交易费用理论：该理论认为市场与企业是两种可以相互代替的资源配置机制，两种机制

作用的发挥都是有成本的，运用市场机制存在交易成本，运用企业机制存在组织成本。

(5)自有现金流量理论：在自有现金流量的使用上，股东与经理人员之间存在一定的冲突。

1.财务动机

(1)改善公司财务状况：国际并购可以扩大国际企业生产经营规模，增强竞争实力，有利于

(3)取得税收利益：一家利润较大的公司并购一家亏损的公司，被并购公司的亏损额就可以

(4)获得特殊资产：特殊资产可能是一些对企业发展至关重要的专门资产。

(5)降低代理成本：企业所有权和经营权的分离造成的代理成本可以通过企业内部的组织机

(1)提高公司发展速度：并购现有的公司可以充分利用被并购公司的设备、技术、人才和产

A.管理协同效应：如果企业有一支高效率的管理队伍，其管理能力超过管理该企业的需要，并购那些由于缺乏管理人才而效率低下的企业，利用这支管理队伍提高整体效率水平。

B.经营协同效应：由于经济的互补性及规模经济，两个或两个以上的企业合并后可提高其

A.**制约方面的原因：考虑到**的政策制约、管制制约、关税制约和配额制约等因素，在关税制约和配额制约等保护措施下，出口贸易将会受到消减，此时，国际企业可以通过并购的方式进入其他国家的市场展开经营活动。

B.汇率的考虑：一国的外币汇率对国际兼并有很大影响。

C.技术和产品考虑：具有技术优势的公司，通过在国外收购企业的途径来发挥其技术优势；

技术上处于劣势的企业，通过收购有技术优势的外国企业的途径，提高在国内市场的竞争地位。

D.追随客户的需要：在许多服务行业中，为了与客户保持长期稳定的关系，有可能会采取

E.保证原料来源：国际并购是对付原料进口贸易壁垒的重要手段。

企业国际化的动因5经济全球化的推动力（推动因素）7（贸易投资自由、产品技术标准、经济体制趋同）经济全球化的含义7企业国际经营的方式9（产品出口、对外经济合作、许可经营、特许经营、合资新建境外子公司、跨国并购）

单个企业国际化经营的进程11（阶段化国际化、天生全球化）国际财务管理的目标和内容14国际企业的目标与财务管理的目标14（股东价值、雇员利益）国际企业的全球责任与财务管理的目标15国际财务管理目标的层次15（长期合并收益、资产流动性、子公司或分部的目标）

国际财务管理的内容17（国际企业财务活动环节的管理：国际融资管理、投资、营运资金利润，国际财务管理的特殊内容：汇率预测和外汇风险管理、国际资金管理【转移价格、投入子公司资本及分红管理、子公司收入和费用管理、冻结资金的管理】、国际税收管理）国际企业财务管理组织20国际企业经营和财务管理的组织结构20（职能式、分部式、混合式和矩阵式、网络式）影响国际企业经营和财务管理组织形式的因素24（国际化经营的程度和阶段、国际企业的产品和技术特点、国家文化、企业的管理哲学）

国际企业财务管理的决策控制模式25（集权模式、分权模式）

集权模式与分权模式的选择26（代理成本与企业适应性平衡、组织结构的影响、文化传统影响）课堂案例

国际财务管理环境的特点31（环境差异大、环境变化频繁）

国际财务管理环境的分类32（自然环境和社会环境、宏观环境和微观环境、**环境法律环境和经济环境）

国际财务管理与**环境33（东道国对待国外企业的政策态度、东道国的稳定性、母国**的政策态度）

国际财务管理与法律环境38（法律制度的主要类型【普通法、成文法】、国际法对国际企业的管制、国内法对国际企业的管制、国家对国际企业的管辖权）国际财务管理与经济环境41（通货膨胀或通货紧缩【通货膨胀对国际企业现金流量、财务状况、汇率和利率对财务管理的综合影响】，经济状况，金融市场，税收制度【各国的税种和税率、税收优惠政策和亏损弥补、国家间避免双重征税的协议】，国际收支【国际收支和国际收支平衡表、国际收支失衡及其原因50,、国际收支失衡的影响和调节措施】）

外汇的定义56外汇市场57外汇市场的参与者57外汇标价58汇率的分类59（即期汇率远期汇率、银行买入汇率和银行卖出汇率和中间汇率）现钞和现汇的区别60（买入外汇、出售外汇）

汇率制度61（自由浮动汇率制度和管理浮动汇率制度，单独浮动汇率制度、钉住浮动汇率制度和弹性浮动汇率制度）外汇交易（外汇买卖）62即期外汇交易（现汇交易、现汇买卖）63远期外汇交易（期汇交易、期汇买卖）63（远期外汇交易、无本金交割远期外汇交易【计算】）套汇交易65掉期交易（时间套汇）67套利交易68外汇期货交易69（概念、套期保值功能）（不计算）外汇期货交易与远期外汇交易的区别69外汇期权交易72（概念、分类、价格、作用）（不计算）影响期权交易的三个主要因素73汇率理论75汇率预测作用75均衡汇率76汇率的影响因素77（一国的经济增长速度、国际收支平衡情况、通货膨胀水平的差异、利率水平的差异）

购买力平价理论78（一价定律、绝对购买力平价与相对购买力平价、汇率变化与预期通货膨胀的关系、购买力平价理论的*限性）国际费雪效应理论81（费雪效应理论【计算】、国际费雪效应理论、国际费雪效应理论的*限性）

利率平价理论【计算】83汇率理论的关系86无偏估计理论86汇率预测87（基础分析法【定性分析：德尔菲法、专家判断法；定量分析】，技术分析法【时间列序分析法：稳定型、趋势型、自回归型】）计算+课堂案例

外汇风险定义97外汇风险类型97交易风险的种类98国际贸易信用交易中的交易风险98（出口业务、进口业务）外汇借款和投资中的交易风险99（外汇借款、外汇投资）单个企业的交易风险99能够互相抵消的外汇债权债务必须具备的特征100跨国公司交易风险的测量101交易风险的交易管理办法104（利用远期外汇交易保值、利用外汇期货交易保值、利用借款与投资方式保值【对外汇债务的保值、对外汇债权的保值】、利用外汇期权保值）【计算】不同保值方法的选择109【计算】交易风险的非交易管理办法110（提前与延迟结算、设置再开票中心、其他降低交易风险的措施）

经济风险的产生机理111（销售收入、销售成本、付现的期间费用受到的影响）经济风险的计算112经济风险的管理114折算方法与折算风险117【计算】

资产负债表的折算风险118（现行汇率法、流动与非流动法、货币与非货币法、时态法）折算损益120损益表的折算风险121折算风险的管理121第五章国际融资国际融资的概念127国际融资的特点128主权国家对国际融资管孩子的内容主要包括129国际金融市场的概念130国际金融市场的分类130国际金融市场的发展历程132国际融资方式134国际信贷融资134（国际金融机构贷款、国际商业银行贷款、国际银团贷款）国际债券融资137国际债券的种类138国际债券的发行139我国有关国际债券发行的规定141国际股权融资142国际股权融资的主要方式143（发行B股、境外直接上市、境外间接上市、发行存托凭证）国际股权融资的优缺点147国际贸易融资148国际贸易融资的概念及分类148对出口商的信贷融资149对进口商的信贷融资151国际租赁融资152国际租赁融资的概念152国际租赁融资的利弊152国际短期融资决策153国际短期融资方式153国际企业为何注重短期外币融资154短期外币融资实际利率的确定155直接利用外币融资时实际利率的确定155（外币融资的实际利率公式156，159、外币借款世界利率的期望值公式158）

利用远期合约套期保值时外币融资利率的确定158外币短期融资时应考虑的问题160多种货币组合融资163短期外币融资汇率风险及其规避165国际长期融资决策166国际长期融资方式166国际长期融资决策167（国际信贷融资时实际利率的确定、国际债券融资时实际利率的确定）外币债务融资的汇率风险及其规避170（抵消性现金流入、远期合约、多种外币长期融资、货币掉期）

国际资本成本172国际资本成本的估算172（国际债务融资的资本成本率、国际权益融资的资本成本率、综合资本成本率）

各国资本成本的比较175（债务成本的国家差异、权益成本的国家差异、国际企业特征对资本成本的影响）国际资本结构179最佳资本结构179影响国际资本结构的因素180（国家企业特征、东道国特征对资本结构的影响）国家子公司的资本结构181（国外子公司的资本来源、国外子公司的资本结构决策）计算题+课堂案例

国际合资企业的优缺点189国际合作企业的优缺点189国际独资企业优缺点189国际直接投资概述189国际资本预算194资本预算的基础知识194（NPV）

国际资本预算中的特殊问题196（国际资本预算的主体、国际风险分析）国际资本预算实例197国际风险管理205国际风险的组成205（**风险，经济风险208）国家风险评估209国家风险的管理211国际并购216并购的基本形式216国际并购的协同效益217国际并购的原因217国际并购后的整合219第七章国际营运资金的管理

现金管理227（集中现金管理、多边净额结算、先进计划与预算232，多国现金调度系统234，银行关系236）应收账款管理237独立客户的应收账款管理237国际企业内部的应收账款管理239（提前或延迟支付，再开票中心）存货管理242国际资金转移管理244第八章国际转移价格

国际转移价格概述245国际转移价格的影响因素264国际转移价格的管理267

一、出口信贷的特点和形式

特点:(1)出口信贷的利率低于相同条件下资金贷放的市场利率,利差由国家补贴(2)出口信贷的发放与信贷保险相结合

形式：1.买方信贷：在大型机械或成套设备贸易中，由出口国银行通过进口国的银行转贷给进口商或直接贷款给进口商，用以支付货款。

2.卖方信贷：在大型机械或成套设备贸易中，出口商所在国的银行向出口国（卖方）提供的信贷。

1.预测外汇汇率变动情况

3.确定是否采取外汇风险管理措施4.选择有效的外汇风险管理方法

5.实施选定的管理方案三简述企业从国外筹集资金应注意的问题

1、是否符合法律法规和国家政策；

1.自由灵活2.市场容量大3.投资风险小4.利息收入免税5.成本较低6.货币选择性强

1.为了获得高额利润

2.为了开拓新的需求来源3.为了绕过国际贸易壁垒，维护和扩大国际市场

4.为了开发和利用国外自然资源5.为了利用国外原材料

7.为了充分利用现有设备、技术和人力8.为了带动国内技术、设备、零部件、半成品和劳务的出口9.为了获得和利用国外的先进技术和科学管理经验10为了分散和减少预期收益的风险六简述管理交易风险的方法

1.经营决策时防范风险的方法：选择货币法、货币保值法、调整价格法、风险分摊法、提前或推迟法

2.外汇交易法：即期外汇交易法、远期外汇交易法、外汇调整交易法、外汇期货交易法、外汇期权交易法

3.国际信贷和投资法：短期信贷和投资法、出口信贷法、4.防范交易风险的其他方法：对销贸易法、货币风险保险法、货币互换法、背对背贷款、平行贷款、前向贷款法、保付代理法七简述购买力平价理论

1.如果国际商品市场和金融市场是有效的话，那么相同商品在国际上的价格应该都一样

2.主要观点：一国货币对另一国货币的汇率主要是由两国货币分别在两国的购买力决定的;两国货币购买力之比决定了两国货币的交换比率，即汇率。

3.各国通货膨胀率的变化直接影响各国货币购买力的变化，而货币购买力变化又必然使外汇汇率发生变化。

1.硬环境因素：社会基础设施、自然地理条件

2.软环境因素：**法律因素、经济因素，经济因素又包括经济政策、经济发展水平和市场规模、市场消费水平、市场的健全程度和开放程度、经济与物价稳定状况、社会文化因素九简述国际股票筹资的优点

1．可以为企业发展筹集大量外汇资金2.有利于改善企业财务结构

3.与借外债相比，发行股票筹集外资风险较小4.与从国外银行借款相比，发行股票筹集外资具有广泛性5.可以弥补中外合资经营企业的弱点6.可以扩大公司的股票投资者群7.有利于促进企业的国际化经营

1保守策略。企业跨国经营业务少，承受外汇风险的能力弱。管理目标是避免承担任何外汇风险损失

2冒险策略。对涉及外汇的各项经营业务不采取任何外汇风险管理措施，当汇率变动有益时，坐享利益，汇率变动不利时宁可蒙受损失。

3中间策略。按照成本效益原则，对涉及外汇业务时区别对待，分清主次，对某些涉及外汇业务采取外汇风险管理措施，某些不采取外汇风险管理措施。搞好受险程度大的主要经营业务的外汇风险。

十一、简述外国债券和欧洲债券的区别

1外国债券的面值货币限定为发行地国家货币，欧洲债券发行人可根据具体因素，选择用某种第三国货币表明债券面值

2外国债券由债券发行地所在国的证券公司或投资银行承销，欧洲债券通常由国际性债券公司或投资银行组织不同国家的分销商共同承销

3外国债券的发行必须受发行地国家法律的支配，履行特定的申请和注册程序，而欧洲债券的发行一般不受债券发行地国家法令的管制，通常也无须向发行地国家履行申请和注册程序4外国债券发行人必须按照市场所在国法律接受预扣证券发行税，欧洲债券采取不记名方式发行，发行人无须交税，投资者利息收入免征所得税。

十二、简述国际财务管理与世界财务管理有什么关系

国际财务管理是指对企业与其他国家的企业、银行等单位以及个人之间发生的财务活动及其所形成的财务关系所进行的组织、指挥、协调、计划和控制等一系列活动；而世界财务管理是想要建立世界上通用的一种财务管理的理论和方法，而这是一个未来想要达到的理想状态，因此可以说，世界财务管理是国际财务管理发展的一种最高形式

十三、简述对外直接投资决策分析包括哪些内容

投资机会决策是整个对外直接投资决策的起点,它包括三个方面的内容

1、:首先对目标市场的投资环境进行分析和评价,以选择良好的投资场所;

2、要对拟投资的产品项目进行粗选;第三,采用合理的方法对投资机会进行评价,作了抉择.项目可行性研究是对外直接投资决策的主体内容,需依次进行市场研究、生产可行性研究、财务和经济研究三个阶段的工作.对外直接投资面临着一些特殊问题,需要在项目的评价中予以解决.首先在于项目评价角度的确定,对外直接投资的动机和目标不同,其评价理论的角度也有所不同;其次,对外直接投资由于处于的国外环境,面临着额外的**风险和外汇风险等不稳定性因素,应在决策过程中将风险因素考虑在内,以免决策失误;最后,面对着未来的众多不确定性因素,决策者应在事前有所了解,以便在未来的投资过程中及时采取措施予以防范,因此需采取合理的方法进行不确定性分析.论述题

一、并购是企业国际直接投资的主要战略之一，根据相关知识请你谈谈对并购的看法。

并购方式指投资者通过股票市场购买外国某上市公司相当数量的股票，掌握控股权，或通过协议或产权交易市场购买外国现有某企业的部分或全部产权。全部并购一个外国公司，会对该公司有完全的控制权，并在外国市场迅速占有了大的份额。然而，全部并购需要的投资数额较大，其风险也较大。如果全部并购后该公司经营不好，在合理的价位卖掉可能会很困难。有些公司进行部分并购，只购买外国公司一部分产权或股权，这比进行全部并购所需投资额少，因而其风险也较小，但公司对部分并购的公司不能完全控制。

二、企业的国际经营业务越发展，企业资金筹措和运用方式随之趋于国际化，试述企业国际筹资有哪些方式。

1利用国际贷款，主要是外国**贷款，国际金融组织贷款和国际商业贷款等。2.吸收外商直接投资，举办中外合资、合作和外商独资等企业，通过协议或企业产权市场出售企业的部分或全部产权，外商购买中国公司股票3国际证券投资，向外国投资者发行外币债券和股票4.国际租赁筹资。中国企业从外国租赁公司租入设备，技术，来满足生产经营5.国际补偿贸易筹资。中国企业通过补偿贸易从外国企业进口设备、技术，分次用产品作价偿还引进设备、技术的价款；

6、利用新的金融工具筹资，如货币调换，利率调换，利率期权等。

三、企业在国际直接投资的过程中往往面临很大的不确定性和风险。假如你是某公司的财务总监，为了最大程度地降低这种不确定性和风险，你将如何管理国外投资项目的风险。

首先对国外投资项目的风险进行分类：**风险，外汇风险，国际经营风险，再来对风险进行防范：1.认真进行投资风险的科学论证2.充分利用国家和社会专业中介服务机构，全面了解各种风险3.充分了解和用好投资优惠政策和有关规定4.参加国外投资保险5.认真履行社会责任6.正确安排各方面的利益7.控制经营风险8.建立完善的风险管理制度，第三，在对对外投资项目效益分析时，需进行风险调节：调节折现率法，模拟法，敏感性分析法还有一些风险防范措施：风险回避，风险减少，风险转移，风险自留计算题

1．我国某公司在美国发行普通股票，共发行100万股，每股市价15美元，发行费用总额45万美元，发行时汇率为1美元=8.3人民币。预计第一年股利为每股20元人民币，今后每年股利按3%递增。要求：计算该股票的成本率。【答案】该股票成本率为：

2、某公司从外国某商业银行借款，借A元，年利率12%，借B元，年利率为9%，借款期1年，借款时汇率为1A元=2B元。预测还款时汇率为1A元=1.8B元。要求（1）计算借何种货币比较合算（2）计算平衡点汇率【答案】（1）根据借款时汇率，应借100A元或200B元。

如借A元，则一年后本利和为：100×（1+12%）=112万A元如借B元，则一年后本利和为：200×（1+9%）=218万B元，将其按一年后汇率折合为A元，=218÷1.8=121.11万A元因此，借A元比较有利。

即，平衡点汇率为1A元=1.95B3我国甲公司2014年1月1日卖给B国商品一批，贷款10万元B元，B公司将于12月31日付款，1月1日银行汇率为：即期汇率1B元=5元人民币，短期汇率（一年）1B=4.85元人民币。甲公司预测12月31日的即期汇率为1B元=4.65元人民币。甲公司为了避免汇率变动的风险损失，有以下三种方法可供选择（1）进行远期外汇交易（2）利用借款和投资法。1月1日从B国借款10万B元，年利率为13%，所得税率25%（3）不采取任何防范措施。要求：计算比较，说明哪一种方法的收入较多。（1）远期外汇交易

将借款在国内投资，可获利：50×13%×（1-25%）=4.875万元人币

支付借款利息数额：10×13%×4.65=6.045万元人民币借款和投资方法收入：50+4.875-6.045=48.83万元人民币方法三：不采取任何措施10×4.65=46.5万人民币因此，第二种方法的收入较多

4.我国某公司在美国发行美元债券，票面金额1000美元，票面利率7%，期限5年，每年年末付息。第三年末还本300美元，第四年年末还本300美元，第五年年末还本400美元。市场流行利息率为9%(各年利息均按票面金额计算)。要求：计算这种债券的发行价格

（P/F，9%，5）=0.6499（P/A，9%，4）=3.2397（P/F，9%，4）=0.7084（P/A，9%，3）=2.5313（P/F，9%，3）=0.7722【答案】每年的利息=1000×7%=70美元该债券发行价格为：

5我国某公司从A国某银行借入1000万A元，期限1年，期满时一次还本付息，借款时汇率为1A元=8.6250元人民币，换款时汇率为1A元=8.7975元人民币，所得税税率为25%。要求：计算这项借款的资金成本率

【答案】汇率变动率=（8.7975-8.6250）÷8.6250=2%筹资费率=10÷1000=1%该笔银行借款的成本率为：

6、若某一时间，纽约，伦敦，法兰克福外汇市场商，美元，英镑，马克三种货币的汇率分别为：纽约市场USDI=DM1.8610/1.8620，伦敦市场：GBPI=USD1.6980/1.6990，法兰克福市场：GBPI=DM3.0625/3.0635。套汇者用10万美元进行套汇。要求：计算套汇者获得的套汇收益。7日本某种债券面额10000日元，年利率8%，期限6年。投资者甲购买此债券，购入价9300日元，持有6年，投资者乙在第三年年初购买此券，购入价9500日元，持有4年。投资者丙在第三年年初买此券，购入价9500日元，持有三年，卖出价9700日元。要求：计算甲的认购者利率，乙的最终利率以及丙的持有期间利率。[(112%)(12%)1](133%)9.64%11%

8我国甲公司7月1日从A国进口设备，贷款100万A元，将于12月31日付款。7月1日即期汇率1A=8.10元人民币，6个月远期汇率1A=8.20元人民币。甲公司预测12月31日的即期汇率1A=8.30元人民币，甲公司为了避免汇率变动的风险损失有以下两种考虑：（1）进行远期外汇交易（2）采取借款和投资方法：7月1日投资购买A过半年期国库券，半年期利息率为4%，投资加利息等于100万A元，12月31日用于支付货款，甲公司没有A元，需要在本国加入人民币用于购买A元，在中国借款半年期利息率为4.5%。要求：计算比较，说明采取哪种方法的支出较多。

方法1：远期外汇交易：100×8.2=820万元人民币方法2：借款:100÷(1+4%)=96.15万A元

将借款换**民币：96.15×8.1=778.815万元人民币

购买A国国库券，半年后，本利和正好偿还应付款100万A元

12月31日支出借款本利和：778.815×（1+4.5%）=813.863元人民币选择第二种方法

转移定价是指国际企业内部基于共同利益的需要，经过认为安排的、背离正常市场价格的各种内部交易价格和费用收取标准。

1、避税动机，即逃避公司所得税和逃避关税；

2、避险动机，即避免外汇风险、通货膨胀风险、**风险和**的调节行为；

3、逃避管制动机，即外汇管制、资金流动管制和利润汇出管制等；

4、获取竞争优势动机，即对进口价值的限制、支持新建公司等；

★转移定价的形式有：

(1)有形商品，即原材料、零部件、半成品和制成品以及机器设备和租赁

(2)无形商品，即专利及技术秘诀，服务费，商业秘密和内部贷款

1、在资金头寸调度中运用转移定价

★营运资本有两种分类方法：

一是毛营运资本，指公司流动资产总额；二是净营运资本，指流动资产减去流动负债后的余额。

★集中管理的优点：

(1)公司总部可以集中优秀的理财专家进行专业化理财管理，提高公司理财水平；

(2)集中管理可以在全球范围内寻求低成本的资金来源，并通过各种内部转移渠道分配各分支机构所需资金，从而降低资金成本；

★集中管理的弊端：

1、财务管理决策权是各子公司和分支机构经营管理权的一个重要组成部分，集中管理必然在一定程度上削弱公司的经营自主权，挫伤子公司经理的积极性，甚至可能丧失许多理财机会

2、容易与具体子公司的直接里有一发生冲突，这种全*和*部利益不一致，导致子公司当地股东及东道国**的不满，进而引发一系列的冲突

4、由于国际企业规模庞大，在世界各地建立了许多分支机构或子公司，而各分支机构或子公司遇到的问题也不一样，那么集中管理使各分支机构或子公司的财务活动十分困难。

简称TQM，是指企业的所有部门和全体职工，以提高和确保质量为核心，把专业技术、管理技术同现代科学结合起来加以灵活应用，建立一套科学的、严密的、高效的质量保证体系，控制影响质量的全过程的各项因素，以优质的工作质量和经济的办法，系统的研制、生产和销售用户满意的产品。

1、适时适量生产

1、看板的机能

2、简答题(2008年10月)简述国际企业进口与当地采购决策的影响因素。

【答案】当地货源情况；外汇管制；差异成本；公司之间或公司内部协议情况。

国际分包是从国外取得外部投入来源的重要途径，大致有工业分包和商业分包两大类，前者是委托人将部件和某些工序转包给分承包人生产；后者是委托人就产品的制造转包给分承包人，最后由委托人用自己的商标组织产品销售。

跨国公司利用国际分包还可以获得以下三个方面的优势：

跨国企业的分包决策与管理的重点有以下几个方面：

一、生产过程

生产过程是在输入(投入)与输出(产出)之间的转化功能，且受内部的和外部的反馈的影响，它是企业生产活动的最基本的过程。

影响工厂规模的决定因素有：

1、市场需求

人力资源计划是指国际企业根据自己的目标、企业发展战略以及环境的变化，科学地预测、分析企业地未来的多国环境中的人力资源供给和需求状况，从而制定相应的政策和措施以保证企业在适当的时间和一定的部门及岗位上获得所需人员(从数量和质量两个方面来讲)，并使企业和员工的长期利益得到满足。

制定人力资源计划的基本步骤，即预测和分析、建立目标、编制计划、评估。

1、人员招聘关系到国际企业的生存和发展

1、制定招聘计划

1、提高员工整体素质

一、人员绩效考评的含义和意义

绩效考评又称绩效评估或业绩评估，是指按照一定的标准，利用科学的方法，收集、分析、评价和传递有关员工工作行为和工作结果方面信息的过程。

1、人员绩效考评是制订人力资源计划的依据

人员绩效考评的基本程序主要由五个步骤构成：

简称MBO，是通过考察员工工作目标达成程度来实现人员绩效考评的一种方法。优点：能够为员工提供清晰、明确的工作目标，而且人员绩效考评工作由于有明确的标准进行参照，也可以减少考评人员主观方面的影响。

缺点：耗费时间多，还需要主观和员工的良好合作才能实现。

1、绩效考评面谈的准备工作

市场细分就是企业根据消费者之间需求的差异性，把一个整体市场划分为若干部分的活动过程。市场的每一个细分部分，称为一个细分市场。

1、确定需要细分的市场范围；

一、整体产品概念

产品是一个整体的概念，它包含三个层次的含义，即核心产品、形式产品和附加产品。

国际产品的标准化是指在全世界范围的所有市场上，都提供相同的产品。

企业采取产品标准化策略的原因主要有：

1、企业生产的规模经济

国际产品的差异化指的是向世界范围内不同国家和地区的市场提供不同的产品，以适应不同市场的特殊需求。

企业采取这个策略的原因主要有：

1、产品的使用条件不同

它分为四个阶段：引入期、成长期、成熟期和衰退期。

从国际营销的角度看，新产品并非单纯指发明创造的全新产品，还指整体产品中任何一部分改进变革的产品，以及企业过去未生产国的产品。具体说有四种类型：

1、创新产品——采取新技术、新材料、新结构等制作而成的前所未有的产品

2、换代产品——指在原有产品的基础上，采用新技术、新材料等制成的其性能有显著提高的产品。

3、改进产品——指用各种改进技术，对原有产品的质量、性能、结构、款式及包装等作出改进或改良的产品。

4、仿制产品——指仿制市场上已经有的产品，这种产品本企业以前从未生产过。

1、成本加定价法

★公式：单位产品价格=单位变动成本×(1+加成率)

★公式：单位产品保本价格=固定成本/总产量+单位变动成本

第三章：第三章外汇风险管理开篇案例：中信泰富创中资股衍生品亏损纪录

开篇案例：中信泰富创中资股衍生品亏损纪录港交所蓝筹股中信泰富（香港交易所代码：00267）2008年10月20日发布公告警示称，该公司与银行签订的以澳元累计目标可赎回远期合约，因澳元大幅贬值而跌破锁定汇价，目前公司已录得147亿港元（下同）亏损，其中逾8亿元亏损确认于今年入账，其余部分则为未实现亏损。这一亏损额可列为美国次贷危机以来，港交所绩优股公司迄今最大的一宗亏损事件。市场人士预计，中信泰富的预警只是掀开外汇期权合约下的“冰山一角”，未来将有更多公司遭受类似打击。

第四章国际投资管理：中国投资公司海外投资资金规模扩大至900亿美元英国金融时报2008年4月24日载文称，中国投资有限责任公司CIC，以下简称中投总经理兼首席投资官高西庆昨日（23日）在北京向西方银行家表示，中国2000亿美元的主权财富基金目前拥有900亿美元资金，用于投资海外资产，较以往增逾30。

第5章国际融资管理开篇案例：：腾讯的境外融资2004年6月16日，腾讯QQ正式在香港挂牌上市，上市简称为腾讯控股。在此次上市中，其超额认购的首次公开募股(IPO)将带来总计14.4亿港元的净收入，拥有公司1.43%股权的马化腾个人资产接近9亿港元。腾讯此次IPO成功无疑是国内民营企业牵手境外资本的成功范例。显然按常规来看，一旦看清了腾讯的成长潜力，MIH下一步将不甘仅仅成为一个参股投资的角色。可后来的事实却又证明MIH最终仍然扮演着参股投资的安分角色。这就会引出一个疑问：在曾经占据股权优势的背景之下，MIH为何放弃绝对控股而接受与腾讯创业团队各占50%的股权安排？腾讯又有什么杀手锏让对方没有对自己进一步“蚕食鲸吞”呢？

第六章国际结算与营运资金管理开篇案例：GE公司现金池落地中国2005年8月，国家外汇管理*批复了通用电气（GE）通过招标确定招商银行实施在华的美元现金池（cashpooling）业务。GE目前在全球各地共有82个现金池，此次招标是GE第一次在中国大陆运用现金池对美元资金进行管理。所谓现金池管理是以一种账户余额集中的形式来实现资金的集中管理，这种形式主要用于利息需要对冲，但账户余额仍然必须分开的情况。

第七章国际税收管理：离岸金融中心监管遭受质疑1996年，欧盟反欺诈委员会对海峡群岛和曼岛“放松监管”成为非法活动的集中地进行质疑。瑞士的保密原则对其欧盟的邻国也极为头痛，被认为是“对欺诈犯的恩惠”，欧盟反欺诈协调小组**PerBrixKnudsen先生在伦敦国际反金融欺诈大会上如是说。他的评论立即得到瑞士信贷执行**格恩西岛前监管官员JannineBirtwistle女士的公开反击。她说，格恩西岛的监管完全得到七国集团G7设立的金融行动工作组financialactiontaskforce的赞许。

1外汇市场指进行外汇买卖的交易场所、组织系统和交易网络系统，它包括有形外汇买卖场所和无形外汇交易网络系统，是国际金融市场的重要组成部分。2.远期外汇合约是客户与银行达......

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什么是即期汇率？

即期汇率是指货币兑换的即时汇率，也称为实时汇率或现钞汇率。它表示在当前时刻，一种货币可以兑换多少另一种货币。即期汇率通常是银行和外汇交易市场上的标准汇率，也是实际的货币买卖价格。

即期汇率是根据市场供求关系决定的，因此随着市场情况的变化而不断波动。如果市场对某种货币的需求增加，那么该货币的即期汇率通常会上升；如果市场对某种货币的供应增加，那么该货币的即期汇率通常会下降。

即期汇率对于外汇交易和国际贸易非常重要，因为它决定了货币的真实交易价格。如果一个人需要兑换货币，他需要知道即期汇率，以便确定购买或出售的价格，并在适当的时机进行交易。

新金融工具系列准则主要变化解读之套期工具

写

在

前

面

专注并致力于研究制定具有较强可操作性的执业标准，及时为各业务部门、分支机构在执业中遇到的专业标准问题解惑，为业务人员提供最可靠专业的技术支持是政策研究中心（技术标准部）始终如一的宗旨和目标。基于此，我们将事务所执业过程中具有代表性的专业标准问题进行了整理、归纳并以期刊形式在所内予以公布，以期与各位同仁分享研究成果及经验。本期《谨信计要》的推出，就是我们努力的一个成果。专业标准研究及实务案例是我所核心竞争力的重要组成部分，我们希望通过本期刊架起我所内部专业技术沟通与交流的桥梁，从而提高我所整体的执业质量和会计信息披露质量，有效地降低审计风险，也望各位同仁能够将您的真知灼见反馈给我们（信箱lx_tech@bdo.com.cn），为提升我所的理论研究水平添砖加瓦。

本期刊内容仅供事务所内部沟通、交流使用，不用于对外传播。

写在前面

上半年，财政部修订发布了《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》、《企业会计准则第23号——金融资产转移》、《企业会计准则第24号——套期会计》和《企业会计准则第37号——金融工具列报》等四项金融工具相关会计准则。

新金融工具相关会计准则的修订内容主要包括以下三方面：一是金融资产分类由现行“四分类”改为“三分类”，减少金融资产类别，提高分类的客观性和有关会计处理的一致性；二是金融资产减值会计由“已发生损失法”改为“预期损失法”，以更加及时、足额地计提金融资产减值准备，揭示和防控金融资产信用风险；三是修订套期会计相关规定，使套期会计更加如实地反映企业的风险管理活动。此外，鉴于上述修订，相应的列报和披露要求也随之发生变化。

上述四项新金融工具相关会计准则的实施时间如下：

1.2018年1月1日起在境内外同时上市的企业，以及在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报告的企业施行。

2.2019年1月1日起在其他境内上市企业施行。

3.2021年1月1日起在执行企业会计准则的非上市企业施行。

4.鼓励条件具备、有意愿和有能力提前执行新金融工具相关会计准则的企业提前施行。

我们将通过若干期《谨信计要》对新发布的各金融工具准则的主要变化进行解读。本期《谨信计要》主要讨论套期工具、被套期项目、套期关系评估等相关问题。

一、套期工具

01

以非衍生工具作为套期工具

本次修订的《企业会计准则第24号——套期会计（2017修订）》（以下简称新CAS24）相比现行《企业会计准则第24号——套期保值》（以下简称现行CAS24），对套期工具的范围进行了扩充。套期保值活动中，企业通常使用的是衍生工具（比如期货、远期合约、互换合约、期权等），但是实务中存在采用非衍生金融工具作为套期保值活动的套期工具的情形。只要该种非衍生金融工具的公允价值或者现金流量变动能够对冲被套期风险，就可以用来作为套期工具。在现行CAS24中，仅仅允许在对外汇风险进行套期时，可以将非衍生金融工具指定为套期工具。新CAS24将指定非衍生金融工具作为套期工具的情形扩充至对除外汇风险以外的其他风险，在对除外汇风险以外的其他风险进行套期时，企业可以将以公允价值计量且其变动计入当期损益的非衍生金融资产或金融负债指定为套期工具。

需要注意的是，如果是对外汇风险进行套期，和现行CAS24一致，可以指定为套期工具的非衍生工具不仅仅*限于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债，该非衍生工具可以是以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债、以摊余成本计量的金融资产或金融负债、以及按照新CAS22第十八条的规定分类的以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。上述三类金融工具的共同特点是，其因汇率变动产生的影响都是计入当期损益的。因而按照新CAS22第十九条指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产是不可以作为外汇风险的套期工具的，因该类金融资产的汇率变动影响是不计入当期损益的，如果将其指定为套期工具，将改变该类金融资产汇兑损益的计量模式。

此外，在对外汇风险进行套期时，企业可以将非衍生金融资产或金融负债中的外汇风险成分指定为套期工具；而对其他风险进行套期时，只能将非衍生金融资产或金融负债整体指定为套期工具。外汇风险成分，其实就是非衍生金融资产或金融负债按照《企业会计准则第19号——外币折算》计算的汇兑损益部分。

02

套期工具的分拆

套期工具原则上是应当按其整体或一定比例进行指定的，不允许将其分拆，新CAS24和现行CAS24对此没有区别。例如，企业有一项浮动利率的3年期债券，为规避利率浮动造成的未来现金流量波动风险，企业签订了一项5年期的利率互换合约，将浮动利率转换成固定利率，但是企业不能因为时间上的不匹配，而将该5年期利率互换合约的前3年指定为套期工具。

在特殊情形下，可以将套期工具进行分拆指定。现行CAS24允许将期权的内在价值和时间价值分拆，仅就期权内在价值变动部分指定为套期工具；以及将远期合同的利息和即期价格分开，仅就远期合同即期价格变动部分指定为套期工具。

套期会计是为了反映企业的套期保值活动，将套期工具和被套期项目对当期损益的对冲影响在同一会计期间予以反映。企业将期权作为套期工具时，其能够用来对冲被套期风险的仅仅是其中的内在价值（即基础资产市场价格与期权行权价格的差额）部分，而时间价值部分是无助于对冲套期风险的，但是购买期权合同必须同时为其中的时间价值支付代价（换言之，时间价值是包含在企业支付的期权费中的），因此，如果可以将内在价值部分单独指定为套期工具，将使得套期工具和被套期项目对冲效果更加明显。

同理，企业将远期合同作为套期工具时，其能够用来对冲被套期风险的仅仅是其中的即期价格部分，而利息部分是无助于对冲套期风险的，但是企业在结算远期合同时必须为其中的利息支付代价（换言之，远期价格是包含利息部分在内的），因此，如果可以将即期价格部分单独指定为套期工具，将使得套期工具和被套期项目对冲效果更加明显。

新CAS24保留了关于期权和远期合同的分拆规定，只是将远期合同的即期价格和利息的名称分别变更为即期要素和远期要素，但并未改变其含义。不过新CAS24在期权和远期合同的基础上增加了第三种允许分拆的情形，即允许将金融工具中的外汇基差分拆出来，将不包含外汇基差的部分指定为套期工具。2008年金融危机以来，越来越多的外汇远期合同或货币互换合同（特别是长期的外汇远期合同或货币互换合同）的远期汇率和即期汇率的差异不仅仅是两个国家货币利率的差异，还可能包括两个国家的国家风险以及货币流动性风险的差异，这些非利率的差异称为外汇基差。企业在使用外汇远期合同或货币互换合同进行套期保值时，其在结算时支付的远期价格也包含了上述外汇基差，因此，如果可以将外汇基差也排除在指定的套期工具之外，将使得套期工具和被套期项目对冲效果更加明显。

本节所涉及的新旧准则相关条款比较：

二、被套期项目

新CAS24和现行CAS24关于被套期项目的构成范围基本一致，均包括已确认资产或负债、尚未确认的确定承诺、极（很）可能发生的预期交易以及境外经营净投资。不过，出于与企业风险管理策略相协调的目的，增加套期会计的适用性，新CAS24对于被套期项目可以进行指定的各种不同情形和条件，相比现行CAS24更为灵活。

01

非金融项目中的风险成分

被套期项目的组成部分是可以单独指定为被套期项目的。所谓组成部分，包括风险组成部分（风险成分）、一项或多项选定的现金流和名义金额组成部分，且构成组成部分的必须是小于项目整体公允价值或现金流量变动的部分。新CAS24相比现行CAS24，分别在风险成分和名义金额组成部分上，有所变化。

被套期项目整体公允价值或现金流量变动中仅由某一个或多个特定风险引起的公允价值或现金流量变动部分称为风险成分。风险成分是可以单独指定为被套期项目的，这样可以使得套期工具和被套期项目对冲效果更加明显。

示例2.1

企业持有一项固定利率的可在市场中进行交易的债券，为规避市场利率波动对该债券公允价值产生的影响，企业通过与银行签订利率互换合约，将固定利率转换为浮动利率。企业如果将该固定利率债券整体指定为被套期项目，则该债券的公允价值变动将同时包含利率风险和信用风险产生的影响。而利率互换合同的公允价值变动仅仅包含利率风险产生的影响（注：通常交易对手（银行）信用风险不重大）。这样两者之间的对冲效果将必然存在无效部分（因债券信用风险变动引起的债券公允价值变动）。因此，企业如果仅仅将债券中因利率风险引起的公允价值变动部分（风险成分）指定为被套期项目，则将突显套期工具和被套期项目的对冲效果。

现行CAS24对风险成分的指定*限于金融项目（例如上例中的债券），而对于被套期项目为非金融项目的（例如存货），现行CAS24仅仅在外汇风险套期中，允许将外汇风险单独指定为被套期项目，而除此之外对其他风险的套期，必须将该非金融项目整体指定为被套期项目。其理由是因为在非金融项目作为被套期项目时，通常情况下因特定风险（除外汇风险以外的风险）引起的公允价值变动或现金流量变动是无法与整体公允价值变动或现金流量变动进行区分的。

然而，实务中在对非金融项目进行套期时，同样存在需要将其中的风险成分单独进行指定的迫切需求。

示例2.2

航空公司对其购买的航空用燃油进行套期保值活动，航空用燃油的价格变动主要由原油价格、加工成本和运输成本所决定。在该项套期保值活动中，航空公司采用的套期工具是原油期货（因实务中无法购买到航空用燃油的期货）。按照现行CAS24的规定，该项套期保值活动对冲的不是外汇风险，因此只能将航空用燃油整体指定为被套期项目，而套期工具的公允价值变动主要由原油价格决定，并不会包含航空用燃油的加工成本和运输成本的变动，这样两者之间的对冲效果将必然存在无效部分（因加工成本和运输成本变动引起的航空用燃油公允价值变动）。因此，如果能够将航空用燃油中因原油价格引起的公允价值变动部分单独指定为被套期项目，就有可能突显对冲效果。

出于以上原因，新CAS24放开了对非金融项目中的风险成分进行单独指定的限制。此外，和现行CAS24一致，新CAS24也要求在满足能够单独识别并可靠计量时，才可以将风险成分单独指定为被套期项目。

所谓可单独识别并可靠计量，指的是企业应当可以明确的计量因特定风险引起的公允价值或现金流量变动。以上述航空用燃油为例，如果航空公司购买的燃油是整体定价的，则企业无法将其中的原油价格部分单独指定为被套期项目。而如果购买的燃油是在当期原油价格基础上通过一定的公式计算得出的燃油价格（无论该计算方式是在合同中明示的，还是属于一种实务惯例），则满足准则所规定的能够单独识别并可靠计量的要求，可以单独将原油价格变动部分指定为被套期项目。

02

被套期项目中的层级部分

如前所述，组成部分包括风险成分、一项或多项现金流和名义金额组成部分。名义金额组成部分在现行CAS24中，仅仅指被套期项目名义金额的一定比例。而在新CAS24中，还能够包括被套期项目名义金额中的一定层级。

示例2.3

某商业银行发放了一项固定利率的贷款100万元，该商业银行的风险管理策略是要求对所有风险敞口的70%部分进行套期保值。因此，该商业银行与另一商业银行签订了一项金额为70万元的利率互换协议，将固定利率转换为浮动利率，以对冲70万元贷款的公允价值变动风险。该示例中，套期工具的名义金额为70万元，因此银行应当将金额为70万元的贷款指定为被套期项目以实现更明显的对冲效果。该贷款总金额为100万元，在现行CAS24下，准则只允许按照名义金额的一定比例进行指定，因此，该银行将贷款金额的70%指定为被套期项目并记录在套期书面文件中。如果贷款总金额不发生变化，则被套期项目的金额也不会发生变化。然而，贷款协议通常允许借款人提前还款，一旦借款人提前偿还了部分贷款本金，则按照70%比例计算的被套期项目金额也将随之发生变动，在套期工具名义金额未发生变化的情况下，将增加套期无效部分。因此，新CAS24引入了关于名义金额一定层级的指定。在新CAS24下，本示例中的商业银行可以将贷款最后偿还的70万元（按照偿还先后顺序划分层级，该70万元属于名义金额的底层层级）指定为被套期项目，这样，只要借款人的偿还金额不超过30万元，将不会影响被套期项目的金额。

需要提醒的是，根据新CAS24第九条（三）的规定，若某一层级部分包含提前还款权，且该提前还款权的公允价值受被套期风险变化影响的，企业不得将该层级指定为公允价值套期的被套期项目，但企业在计量被套期项目的公允价值时已包含该提前还款权影响的情况除外。

示例2.4

沿用上一个示例，假定根据贷款协议，借款人可以提前偿还任意金额的本金，因此整个贷款都是包含提前还款权的。如果将最后偿还的70万元指定为被套期项目，该70万元也是包含提前还款权的。借款人提前还款的动机通常都是因为利率的变化，如果市场利率下行，则借款人将会选择提前偿还并重新借入利率较低的贷款。因此，该提前还款权是否对借款人有价值，是取决于市场利率的变化的，也就是说，提前还款权的公允价值是受市场利率影响的，换言之，是受到被套期风险影响的。根据新CAS24的第九条（三）的规定，除非该商业银行在计量被套期项目（最后偿还的70万元贷款）的公允价值时已包含该提前还款权的影响（通常情况下，都应该要考虑的），否则该商业银行不能将该70万元指定为被套期项目。

03

风险敞口与衍生工具组合形成的汇总风险敞口

现行CAS24不允许将衍生工具作为被套期项目，新CAS24同样不允许将衍生工具单独作为被套期项目，但是，新CAS24允许将符合被套期项目条件的风险敞口与衍生工具组合形成的汇总风险敞口指定为被套期项目。

示例2.5

企业有一项10年期固定利率美元借款，根据企业的风险管理策略，需要对整个期间的外汇风险进行锁定，但是，仅要求对2年内的人民币利率风险敞口进行锁定，而剩余期间的人民币风险敞口可以暂时不做锁定。企业会在每2年的期末，锁定未来2年的利率风险敞口（如果其利率水平是企业希望锁定的固定利率的）。基于上述复杂的风险管理策略，企业可先签订一项10年期的固定利率换取浮动利率的交叉货币利率互换合同，将固定利率的美元借款转换为浮动利率的人民币风险敞口。与此同时，企业再签订一项基于人民币的2年期利率互换合同，将浮动利率债务转换为固定利率债务。在该项套期保值活动中，企业可以将该10年期固定利率美元借款和10年期的固定利率换取浮动利率的交叉货币利率互换合同（衍生工具）组合形成的人民币10年期浮动利率风险敞口（汇总风险敞口）指定为被套期项目。

04

组合风险敞口——净敞口

在套期保值业务的实务中，经常可以看到企业出于风险管理的目的，将一组项目形成的组合风险敞口作为被套期项目。例如，企业预计在未来一个月内将发生若干笔采购交易，且这些采购交易的发生时点预计十分接近，企业可以将这些采购交易视为一个组合，并且根据其预计发生的总金额，订立相应金额的期货合同以对冲交易价格波动风险。

现行CAS24允许企业将组合风险敞口指定为被套期项目，但是对纳入组合风险敞口的各个单项风险敞口有严格的限定。现行CAS24规定，对具有类似风险特征的资产或负债组合进行套期时，该组合中的各单项资产或单项负债应当同时承担被套期风险，且该组合内各单项资产或单项负债由被套期风险引起的公允价值变动，应当预期与该组合由被套期风险引起的公允价值整体变动基本成比例。

根据上述规定，组合整体的公允价值变动，必须和纳入组合的各单个项目的公允价值变动基本成比例，换言之就是要求各单个项目的公允价值变动受到同一个风险因素的影响且其变动方向必须是一致的，不能够有任何互相抵销的效果。也就是说，现行CAS24不允许将风险净敞口指定为被套期项目。

示例2.6

企业有一项数量为100吨采购的确定承诺，又有一项数量为20吨销售的确定承诺。上述两项确定承诺构成了80吨的风险净敞口，根据企业的风险管理策略，企业签订了80吨的期货合约（做空）进行套期。但是，在现行CAS24下，企业不能将上述10

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