科创板已成为市场最牛板块
5月份第一篇策略文章，直接标题就是科创板看多，主板看弱。时间过半，虽然经过了5.1长假，但从市场走势看，明显科创板机会远远多于主板。
且看科创板近期成为市场热门集中地，涨幅看，光云科技上市3天翻倍，沪硅股份10元波段直接翻倍到20，芯片股安集科技历史新高，软件股安恒信息历史新高，医*股心脉医疗历史新高，检测试剂股硕世生物历史新高，题材和业绩向好的品种，金山办公，中微公司，华特气体等都稳定朝着历史新高而去。
这样的走势，直接带动了主板科技股走强，主板受到华为美国科技战的刺激，芯片股5月份再度走强，圣邦股份，卓盛微，韦尔股份，兆易创新，长电科技，通富微电，深科技都要创出历史高点，闻泰科技等明显构筑了底部开始进入到中期向上波段过程。科技股和消费股逐步出现了资金切换的迹象。在市场指数即将高位注顶的过程中，维系人气和量能。
雪球沐沐基本上停止更新，未来会在头条，微博及抖音等其他渠道进行策略总结，搜寻ID皆为沐沐股语。沐沐雪球在2019年8月底创建的一个模拟组合，波段操作到5月份已经完成翻倍，截至上周五组合创出历史新高。在预计到今年上半年时间结束该组合的示范操作。
全国四板市场暗战科创板
全国四板市场暗战科创板
在***出台“万众创新、大众创业”政策后，各省市区域性股权交易市场掀起了对接国家政策，扶持科创企业发展，争相设立科创板（科技板）的现象，抢抓新一轮股权交易市场创新发展机遇，各省市暗战科创板。
截止当前，为了更好服务双创，全国9省市已纷纷设立科创板（或类似板块），扶持科技创新企业，其中上海科创板已正式开盘，影响力远超其他省市。
全国区域股权交易市场“科创板”基本信息不完全统计一览：
区域股权交易市场
板块名称
成立日期
挂牌企业
1上海股权托管交易中心
科创板
2015.12
27家
2北京股权交易中心
科创板
2015.12
3天津股权交易所
众创板
2015.05
25家
4齐鲁股权交易中心
众创板
2015.06
6家
5武汉股权托管交易中心
科技板
2015.4
87家
6辽宁股权交易中心
众创板
2016.3
0家
科技版
2014.4
481家
7广州股权交易中心
青年大学生创业板
2015.11
1043家
8重庆股份转让中心
孵化板
2015.3
131家
9石家庄股权交易所
孵化板
2015.6
143家
一、上海股权托管交易中心“科创板”
上海科创板以上海国际金融中心为依托，张江国家自主创新示范区为基础，起点高出其他省市一筹，上股交主要针对“尚未进入成熟期但具有较好的成长潜力的科技型、创新型中小企业”。
其中科技型企业的认定主要包括国家级高新技术企业、省级高新技术企业、小巨人企业，或经过**权威认证的科技型企业等。
创新型企业包括上海发展的四新经济（新技术、新产业、新业态、新模式）概念中确立的三类“抓手型行业”：
一是新型显示、机器人、再制造等20个从制造到智造的重点方向；
二是网络视听、大数据、云平台等14个制造服务融合的先进方向；
三是互联网金融、信用服务等9个新型服务业态等；
为扶持科创企业发展，创新发行方式，上海科创板推出新型注册制，如果VC/PE向挂牌企业投资超过400万元，且承诺未来2年不退出，科创板将对相关股权融资不予审批，直接注册备案即可。
上海科创板潜在项目资源丰富，仅张江自创区就有几千家科创企业，首批挂牌精选27家公司，19家处于创新期、8家处于成长期，科技型企业达21家，占比近80%，具有很强的示范效应。
二、北京股权交易中心“科创板”（孵化板）
北京科创板与上海几乎同时启动，主要考量是两个核心指标，一是拿到国家高新技术企业资质，相当于国家已经在技术水平方面进行了筛选；二是具备市场发展潜力，北京股权中心有自己的专家评审委员会，由他们审核评定。
三、天津股权交易所“众创板”
天津股权交易所(以下简称“天交所”)与天津团市委共建的“众创板”，以“打造创新创业企业最需要的天使投资人市场”为宗旨，以运行成熟的天交所市场体系为依托，目标是为初创型企业和投资人嫁接资本桥梁。众创板，面向金融企业和新能源、新材料、TMT领域的创业者，旨在让更多的创新型企业进入平台，来进行融资、规范、竞价、宣传。第一批25家在“众创板”挂牌的企业，一半以上都属于新兴产业或大学生创业企业。
四、齐鲁股权交易中心“众创板”
齐鲁股交中心为服务双创，专门建立了3个联动服务平台，即“众创服务空间”、“红牛金服”、“众创板”。具体操作模式是，齐鲁股交中心联合高新园区、孵化器、高校，将大量项目资源聚集到“众创服务空间”，然后筛选优质项目到“红牛金服”进行网上私募融资。“红牛金服”通过股权(债权)向合格投资人筹集资金，融资成功的企业可直接办理股权托管，并在“众创板”及更高层次的“成长板”、“精选板”挂牌交易。
齐鲁股权交易中心推出“众创板”，旨在引导社会资本、投资基金、天使投资等通过市场互联网众筹平台，优先对接山东高新技术园区和创业孵化园区的种子期、成长期的科技创新型企业。首批6家企业成功挂牌“众创板”。
五、武汉股权托管交易中心“科技板”
武汉股权托管交易中心于2015年4月16日正式推出全国区域股权市场首个“科技板”，首批87家科技型中小微企业集体登陆。
武汉股权托管交易中心“科技板”将专设科技贷款、引导基金、创业投资、私募债券等服务，着重于科技型企业真实、规范的信息披露，展示其核心竞争力和科技成果转化的市场前景，引导资本与科技融合，促进科技成果的产业化和市场化。
六、辽宁股权交易中心“众创板”
2016年3月10日，鞍山市创业企业申请辽宁股权交易中心大众创业板试点说明会举行。鞍山市正式成为省“众创板”试点城市。全市符合条件的创业企业和创业者有了新的融资渠道和创业平台。
该板致力于筛选、培育具备一定规模、具有较好业绩增长潜力和可持续增长性，符合国家发展政策，具有较好社会诚信的创业企业，为它们和投资人搭建资本桥梁。
据悉，“众创板”还建立了转板及公开发行上市的便捷通道。根据***安排，在区域股权交易市场挂牌的企业，符合相关条件可直接转入全国股份转让系统（新三板）。
另外，2014年4月25日，辽宁股权交易中心正式设立科技板，这也是国内区域股权交易市场首个专项科技概念的板块。科技板主要是为辽宁省内各类科技型企业提供核心竞争力展示、投融资以及股权、私募债和其他权益类产品转让等服务。首批挂牌企业有481家。
七、广州股权交易中心“青年大学生创业板”
经过试运营一年，由共青团广东省委与广州股权交易中心建设的“青年大学生创业板”，在去年11月正式升级为全国“中国青年大学生创业板”（简称“中国青创板”）。据了解，该平台为全国青年大学生创新创业项目和企业提供孵化、托管、增信、融资、交易和退出等综合金融服务，目前已累计1043个青年创业项目在平台上挂牌展示。
据了解，股交中心将现有的3大类22小类综合金融服务体系的资源与建设经验，运用到“青创板”的建设上，实行全流程辅导的方式。
八、重庆股份转让中心“孵化板”
重庆OTC于2013年12月上线了企业展示板开始试运行，以市场化为导向集聚各类企业，通过展示企业形象，着力打造方便、高效的信息展示平台，取得了良好的服务效果。在此基础上，重庆OTC于2014年12月对企业展示板进行改造升级，创设了中小企业股权报价系统(简称“孵化板”)。据了解，自今年3月30日推出孵化板（E板）以来，已经有131家企业挂牌。
孵化板挂牌门槛不限企业类型、不限经营体制、不限发展阶段、不限行业，旨在为广大中小微企业提供股权报价、形象展示、规范发展、多样化融资、市场培育等资本市场基础服务。重庆OTC还与两江股权基金投资公司、高技术创业中心签署战略合作协议，共同服务于中小微企业。今后将大力推动与各方合作，在各区县、各园区建立中小企业挂牌基地，联合社会中介机构为企业提供服务，扶持中小微企业又好又快发展，推动金融服务实体经济，切实解决企业融资难、社会投资难、**管理难等问题。
九、石家庄股权交易所“孵化板”
石家庄股权交易所“孵化板”是在石交所原有的预挂牌板块基础上升级改造而来，旨在顺应国家大众创业万众创新的要求，为希望走进资本市场的创业者提供一个展示、宣传的舞台；同时，也是对挂牌板块的优化并分层设计，使河北省每一家中小微企业都可以找到与资本市场对接的平台。
目前，石交所挂牌企业已达329家，托管企业五百多家，其中143家企业在孵化板挂牌。企业数量的增长是快速的。在孵化板成功挂牌的企业经过培育，可以转板至石交所成长板及主板挂牌，也可以借助石交所与股转公司建立起来的转板通道，转板至“新三板”挂牌，从而进入到更高层次的资本市场，更充分实现企业价值。
公司上市分几板？
上市板块可以分为主板、中小板、创业板、新三板、科创板等。
主板也被称为一板市场，如果上市公司需要在主板上市，只能在上证所或深交所A股上市。沪市A股代码以6开头，深市A股代码以00开头。
中小板是主板市场的一个组成部分，上市条件和主板市场一致，以小盘为突出的特征，中小板的股票代码以002作为开头。
新三板是继上交所、深交所之后第3家全国性证券交易场所，主要针对的是中小微型企业，新三板的股票已是43和83开头。
创业板属于二板市场和主板市场不同，主要功能是给暂时不能在主板上市的创业型企业提供融资途径和成长空间。该板块股票代码以300开头。
科创板是独立于主板市场的一个板块，主要服务于那些符合国家战略，市场认可度高的高新企业，科创板股票代码段在688000~688999之间。
什么是科创板？
科创板全称科技创新板，是专为科技型和创新型中小企业服务的板块。创业板又称二板市场即第二股票交易市场，是与主板市场不同的一类证券市场，专为暂时无法在主板市场上市的创业型企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场。
什么是深市主板股票？科创板……A股到底有几个板？-壹榜财经
关于什么是深市主板股票很多人还不了解，今天小编就为大家整理了相关内容，希望对各位有所帮助：
股票是一种证券，它代表了投资者对公司的所有权和收益权。在我国，股票主要在上海证券交易所（沪市）和深圳证券交易所（深市）进行交易。那么，如何区分沪市和深市的股票呢？这里有几个简单的方法：1.根据股票代码股票代码是股票的唯一标识，它由六位数字组成。接下来具体说说科创板……A股到底有几个板
有些新股民，会问到“主板、中小板、创业板、新三板，他们之间的区别是什么？”，这里我给大家简单地讲解。
1、在主板上市的公司，以传统行业的企业为主，沪市主板股票的代码以60开头，深市主板股票的代码以以000开头。
2、上市标准：①公司成立且经营时间三年以上。②要求公司三年盈利，并且累计超过三千万元。③要求公司三年累计超过三亿元。④要求公司三年经营性现金流量净额累计超过五千万元。⑤要求公司发行前股本总额不少于三千万。
3、在主板上市的要求*高，能成功上市主板的都是处于某个行业的领导地位，大权重股皆来自于主板，比如银行板块里面市值最大的工商银行，白酒里面市值最大的贵州茅台，保险板块里面市值最大的中国平安等，这些都是国内最赚钱的公司。主板里面的股票基本上属于成熟行业，包括但不限于房地产、钢铁、煤炭、有色、建筑工程等，从行业的生命周期来看，这类企业大多过了快速成长期，处于增长缓慢的成熟期，或者是负增长的衰退期。
1、字面意思，中小板即中小企业板块，是创业板的一种过渡。中小板的股票，是在深市上市的以002开头的股票，流通盘大约在一亿以下。
2、在中小板上市的标准：①公司近三年净利润为正，并且累计超过三千万元，实际上，公司在申请上市前一年的净利润要达到五千万元。②公司近三年经营现金流量净额累计超过五千万元，或者近三年营业收入累计超过三亿元。③发行前公司股本不少于三千万元。
3、在中小板上市的企业，行业地位相对主板来说，没那么高。但里面的一些个股具备成长性，尽管上市的时候市值比较小，通过快速扩展，占据更大的市场份额，成为行业龙头。比如海康威视，经过这几年的稳健增长，一跃成为国内安防领域的龙头企业，他目前的市值在中小板里面是最大的，同时，也是科技股里面市值居前的公司。由于中小板个股的市值不大，一旦逆袭成为某个行业的龙头，股价会蹭蹭蹭往上涨，市值增长空间巨大。
1、创业板，又称二板市场，为暂时达不到在主板上市条件的中小企业和新兴企业，提供另外的证券交易市场。
2、创业板上市的条件相对宽松。①公司最近两年连续盈利，并且累计净利润不少于一千万，或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营收不少于五千万元，最近两年营收增长均不低于百分之三十。②最近一期末净资产不少于两千万元，并且不存在未弥补亏损。③发行后股本总额不少于三千万元。
3、在创业板上市的公司主要以科技公司为主。创业板在2010年推出来，2012年底开启一轮浩浩荡荡的大牛市，当时TMT行业炒得火热，可以说是上一轮牛市是创业板带起来的。科技公司仍然是未来经济发展转型的重中之重，因为科研技术，掌握核心前沿技术的美国与我国打起了贸易战，未来，我国自主替代、科技强国必然是趋势，包括人工智能、5G、大数据、云计算、虚拟现实等。
1、我们国家的资本市场一直想搞国产版的“纳斯达克”，可就是没搞成，新三板是个炮灰，未来还有科创板，根本制度不改变，恐怕也难以实现。
2、新三板的上市条件更为宽松，没有很高的门槛。①盈利要求：必须具有稳定的，持续经营的能力。②主营业务必须突出。③*家级高新技术产业。
3、投资新三板的门槛十分高，要达到五百元，导致流动性严重不足，上市的公司又一大堆，供需完成失衡，被玩坏了。所以才要推出科创板，顺带在科创板上试点注册制。
日常我们看财经新闻经常能看到创业板、科创板等板块方面的内容，比如4月6日，深市主板和中小板正式合并，证券代码和证券简称保持不变。
那么到底Ａ股有几个板，为什么股市要分这么多板块，有何区别？今天南南就跟大家聊聊该话题。
通俗的说，我们可以将中国大陆证券交易所结构看成是一个金字塔，从上至下分成这四层：
一层是上交所、深交所的主板市场：
二层是深交所的中小板和创业板，上交所的科创板也是*于主板的板块;
四层是是地方**批准设立的区域性柜台市场。
首先我们来看主板市场，主板市场是指传统意义上的证券市场，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。
大家都知道我国有两大交易所，上海证券交易所和深圳证券交易所，均于1990年成立。根据两个交易所的股票发行规则，发行门槛较高，如上交所要求：最近3个会计年度连续盈利，且净利润累计大于3000万，最近3年现金流量净额累计大于5000万，或营业收入累计大于3亿（来源上海证券交易所官网—发行上市条件及程序）。
所以主板市场多是规模较大、综合实力较强的国企和蓝筹股，截止1季度末两个主板上市企业共2055家，市值达51.79万亿，占整个A股总市值超65%
其次我们再来看看第二层，中小板和创业板都是在深交所设立的，其实深交所早在1999年便着手筹建创业板，但考虑资本市场发展不够成熟等历史条件的限制，创业板的推出被搁置，深交所转而选择更稳健的“分步走”策略，在2004年设立中小板作为过渡。未合并之前的中小板一般为各个行业的龙头企业，以民营企业为主。截止一季度上市公司数量1002家，市值13.1万亿。
创业板是2009年设立，企业大部分都是新兴行业或创新高科技企业，这些企业不要求像主板或中小板那样实现连续盈利，但要求业绩保持高速增长。截止一季度有925家上市公司，市值10.22万亿。
而科创板是2019年设立的，上交所为科技创新型企业新设的一个板块。弱化了企业盈利性和现金流方面的要求，强化了企业在科技和成长增速方面的要求。截止1季度上市企业253家，市值3.15万亿。
接下来我们看新三板，全称是全国中小企业股份转让系统，主要针对创新性、成长型中小微企业。
最后就是地方的区域性股票交易场所，也就是俗称的四板，比如上海股权交易中心、深圳前海股权交易中心等。
像我们去超市会有不同的货架分类一样，分类可以让消费者按需索取，在资本市场，投资者有不同的风险偏好和投资需求，公司作为资金需求方，也有不同的发展阶段、风险状况和企业特点，各种公司对号入座，投资者按需投资，这样资本市场才能有序发展。
数据来源：wind，截止2021年3月31号
那么投资者如何分辨某一只股票属于哪一个板呢？股票代码就能看出来，比如代码前两位是60，就代表在上交所主板上市，前三位是300就是创业板上市，完整的代码区别南南放在文字版中了，感兴趣可以点击查看。
当然我们多数南粉都以投资基金居多，并非专业股民。那么这些板块分别对应的有哪些可跟踪的指数呢？
上交所主板对应的指数就是我们通常说的大盘，上证综指，涵盖上交所主板的全部股票。创业板对应的代表性指数是创业板指，它没有涵盖所有股票，是选取了100只流通市值最大，成交最活跃的股票。深市主板代表指数是深成指，科创板是科创板50指数。
此外南南统计了近一年、三年、五年和十年，这几大指数的表现，发现近一年指数的涨幅均为正，创业板和深成指表现较好。
拉长时间到三年五年，深成指和创业板指表现较好，三板指数表现较差。拉长到近十年，则是创业板表现较好，涨幅174.50%。具体涨跌幅数据南南都放在文字版中了。
数据来源：wind，截止2021年3月31号
值得注意的是，以上指数只是各个板块较有代表性的指数，并不能涵盖所有细分指数。还有一些我们常见的指数沪深300、中证500等是横跨沪深两市的。
总而言之，A股主板、创业板、科创板、新三板等，都是企业的融资平台，当前深市主板+创业板与沪市主板+科创板的结构形成错位竞争，共同组成了我国高效、明晰的多层次资本市场体系。
股票是一种证券，它代表了投资者对公司的所有权和收益权。在我国，股票主要在上海证券交易所（沪市）和深圳证券交易所（深市）进行交易。那么，如何区分沪市和深市的股票呢？这里有几个简单的方法：
股票代码是股票的唯一标识，它由六位数字组成。不同的交易所和板块有不同的编码规则，我们可以根据股票代码的靠前位或前两位来判断股票属于哪个交易所和板块。
沪市的股票代码以60、688、900开头，其中60代表沪市主板股票，688代表科创板股票，900代表B股。例如，中国石化（600028）、中芯国际（688981）、上海机场（900941）等。
深市的股票代码以00、30开头，其中00代表深市主板股票，30代表创业板股票，。例如，平安银行（000001）、等。
交易制度是指证券交易所规定的交易时间、方式、价格等方面的制度。在我国，沪市和深市的交易制度基本相同，但有一些细微的差别。
沪市和深市的交易时间都是每个交易日上午9:30-11:30和下午13:00-15:00。
沪市和深市都采用连续竞价方式进行交易，即按照买卖双方报出的价格和时间优先原则进行撮合成交。
沪市和深市都设有涨跌停板限制，即当日*高价不得高于前收盘价的110%，最低价不得低于前收盘价的90%。
沪市和深市在收盘前3分钟（14:57-15:00）有不同的交易规则。
沪市和深市是我国最重要的两个证券交易所，它们各有特色和优势，也有不同的风险和机遇。了解沪市和深市的区别，对于投资者来说，有以下几个好处：
可以根据自己的投资目标和风险偏好，选择适合自己的交易所和板块。例如，如果想要追求稳定的收益和低风险，可以选择沪市的大盘蓝筹股；如果想要寻求高成长性和高回报，可以选择深市的中小板和创业板。
可以根据不同的交易制度和规则，制定合理的交易策略和计划。例如，如果想要利用收盘前的价格波动，可以选择深市的集合竞价；如果想要避免收盘前的价格波动，可以选择沪市的连续竞价。
可以根据不同的交易货币和过户费，节省交易成本和手续费。例如，如果想要投资B股，可以根据自己持有的外币种类，选择沪市或深市；如果想要投资A股，可以选择深市，因为深市没有过户费。
以上就是什么是深市主板股票？科创板……A股到底有几个板？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！更多请关注壹榜财经其它相关文章！
科创板股票二级市场当日交易资金不低于多少？
您好，科创板的股票是没有资金要求的，只有这个买进的股数，不得低于200股的
注册制和“科创板”将给A股市场带来什么？
A股有三个“儿子”，一个是上海交易所，一个是北京交易所，一个是深圳交易所，北京有了新三板，深圳有了创业板，怎么滴你都改给上海弄个科创板吧！这才能平衡，毕竟都是“儿子”，都得有一个自己的“媳妇”嘛！那么注册制试点的科创板会给A股带来什么呢？从短期来看一定会有一定的消息面利空打击，因为人人都知道科创板的上市是指向高新技术科技类公司，比创业板更有战略性，所以资金分流现象一定存在！但是这只是预测，毕竟科创板还未上市，能不能变成美国的纳斯达克，还是变为下一个新三板无人知晓！所以只停留在消息面的影响，意义不大！其次注册制的有试点无疑是一个测试的过程，在科创板里进行试点一来可以给科创板解决上市难的问题，二来可以在试点的过程中改进注册制的规范，并且研究退市制！说白了，科创板就是你有资格你就上，上了以后就交给市场决定你命运的模式！是骡子是马拿出来溜溜的意思！不过对于普通的散户来说可能50万的门槛和50%的涨跌幅确实有些高，散户拿捏不好很容易被深度割韭菜！不过话说回来，有能力有本事上证，中小创都是你可以赚钱的圣地！没眼光没格*，到哪里都是一个韭菜，所以修行还是靠自身，不靠板块！作者不易，多多点赞，十分感谢！
a股主板包括科创板吗？
不包含
A股市场：主板市场,创业板市场和科创板
一是主板市场（一板市场）
主板，又称“第一板”，是指沪深两市的主板市场，国内大部分大型上市公司都集中在主板市场。在这个市场中除了沪深两市的主板股票之外，还有一个中小板的板块，在深市的中小板则是002/003开头的股票。
二是创业板市场（二板市场）
创业板被称为二板市场，其名称为创业板，意思是为初创企业和中小高科技企业提供融资渠道。由于这些企业一般规模小，成立时间短，不符合主板上市条件，创业板应运而生。
三是科创板
2019年推出的科创板是中国第一个尝试注册制的板块，也是注册制的先行者，因为它被命名为科创板，所以其中的大多数上市公司都是科技创新公司。
这三个板块共同形成了中国的金融证券市场。
三板市场与OTC市场的关系
OTC（场外交易市场）和交易所市场完全不同，OTC没有固定的场所，没有规定的成员资格，没有严格可控的规则制度，没有规定的交易产品和限制，主要是交易对手通过私下协商进行的一对一的交易。新三板也是属于场外交易市场，他们和主板、创业板、中小板共同构筑了我国多层次的经济体系。这是我一个金口袋网络科技公司的朋友告诉我的，他们家做的就是新三板的上市辅导。
金融学术前沿 | 科创板：中国的纳斯达克？
2018年11月28日晚，第64期“金融学术前沿”报告会在复旦大学智库楼106会议室顺利举行。本次时事报告的主题是“科创板：中国的纳斯达克？”，由复旦发展研究院金融研究中心(FDFRC)组织举办，中心主任孙立坚教授主持。报告人为孙教授研究团队的成员卢婉琪。
一、科创板概述
首先，报告人介绍了科创板创设的背景，并从目标企业、制度安排、投资者门槛三个角度简要介绍了科创板的发展蓝图。继而通过比较科创板与现有板块的门槛，指出了科创板可能带来的的积极影响。
1.1提出背景
2018年11月5日，国家**习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上表示，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。
证监会和上交所将迅速落实设立科创板并试点注册制的要求，为创新企业成长提供良好的资本市场环境，同时也为资本市场提供更多具有投资价值的高成长性上市公司。本轮资本市场改革规格高、力度大，将在顶层设计层面重塑市场规则。
为进一步鼓励创业创新，财政部发布了《关于科技企业孵化器大学科技园和众创空间税收政策的通知》。通知称，自2019年1月1日至2021年12月31日，对国家级、省级科技企业孵化器、大学科技园和国家备案众创空间自用以及无偿或通过出租等方式提供给在孵对象使用的房产、土地，免征房产税和城镇土地使用税；对其向在孵对象提供孵化服务取得的收入，免征增值税。
1.2科创板蓝图
目标企业：“科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板”，将在那些成熟的、原本计划上市、且具备一定规模的创新企业进行试点
制度安排：1）实行注册制；2）“在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排”
投资者门槛：1）“加强科创板投资者适当性管理”；2）“鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资”
1.3现有板块上市&投资门槛比较
参考2015年上交所准备推出的战略新兴板，当时也是淡化了盈利指标，推出了包括市值、现金流在内的四套评判标准：
（1）“市值-净利润-收入”标准：市值(2亿)+净利润（1000万）+收入（5000万）；
（2）“市值-收入-现金流”标准：值(10亿)+收入（1亿）+现金流（经营性现金流2000万）；
（3）“市值-收入”标准：市值(15亿)+收入(1亿)；
（4）“市值-权益”标准：市值(30亿)+股东权益(2亿)+总资产(3亿)。
1.4科创板影响：长期利好经济转型
（1）提高直接融资比重，契合新经济发展需要：疏通风险投资退出渠道，鼓励更多社会资金流入科技创新企业，加速我国经济动能转换；
（2）短期分流资金，长期引入良性竞争：短期来看，资金分流作用，估值中枢下移；长期来看，资本市场将更加有效，有助于价值投资；
（3）利好优质上市资源，利空壳资源：对优质拟上市资源，大幅放宽市场准入门槛，企业将不必借壳上市，为快速成长、具有潜在盈利能力的高科技企业提供融资渠道；
（4）有利于国内投资者分享科创企业发展红利：大幅降低科技企业股权投资准入门槛，投资者更好地参与科创企业投资；鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果；
（5）缓解IPO堰塞湖问题，给投资机构退出渠道：科创板将疏通风险投资退出渠道，极大提高PE/VC对科创企业的投资力度，为券商带来投行业务。
科创板股票发行采取注册制，不同于传统的核准制。报告人阐释了注册制与核准制的概念并且对比分析了两种制度的利弊。
注册制：
股票发行注册制指的是发行人申请发行股票时，证券监管机构只对申报文件的全面、准确作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断，将发行的公司股票的良莠留给市场来决定。
（1）只要证券发行人在申报后的法定时间内未被证券监管机构拒绝注册，发行注册即为生效，发行证券的权利自动取得。
（2）信息披露充分。监管部门的责任仅仅在于监督证券发行人信息披露真实完备及时，主张事后控制。
核准制：
不仅要公开披露与发行证券有关的信息，还必须符合法律所规定的发行条件，**有权对证券发行人资格及其所发行证券做出审查和决定，只有符合条件的发行人经证券监督机构的核准方可在证券市场上发行证券。
特征：
（1）强调实质审查，排除不良证券的发行，防止投资人蒙受无谓伤害。（2）充分体现了行政权力对证券发行的监管
注册制的积极作用：
（1）对证券发行者而言，所有有发行证券意愿的公司可以公平地获得发行证券的机会；
（2）对证券监管部门而言，形式审查缩短了证券审核和发行的时间，提高了监管部门的效率，降低了制度运行成本；
（3）对投资者而言，把证券的发行交由市场来选择有助于市场机制的培育和成熟，培养和提高投资者接受信息能力和理性投资能力，投资者的成熟理性是证券市场理性的根本所在。
注册制的消极影响：
（2）在注册制下，因企业上市基本由中介机构负责，而监管部门的审核权力却发生改变，仅进行形式性的审核。而我国相配套的法制建设还不完善，如最关键的信息披露机制还不成熟、对违规行为的惩罚力度不足。
核准制的积极作用：
（1）一定程度上克服市场失灵，阻止经营不善的企业上市发行证券；
核准制的消极影响：
（1）**理性有限，可能会存在监管失灵，会导致一些合格甚至优秀公司无法正常和公平地从证券市场筹资，也会让一些劣质公司进入市场，损害投资者利益和社会整体福利。
（2）**对证券发行形成隐形担保或背书，使投资者形成依赖。
报告人分别介绍了美国纳斯达克、英国另类投资市场与香港创业板的发展情况以及制度建设，以期获得对我国科创板的发展启示。
NASDAQ交易所共有3049只股票，比纽约证券交易所的股票更多，其中2000多家企业都是高科技企业。在美国上市的绝大部分网络公司在纳斯达克上市，其中计算机及电讯行业在纳斯达克市场中占比最高：软件行业中93.6%、半导体行业中84.8%、通讯设备81.7%的公司均在NASDAQ上市。
A.市场分层：
纳斯达克市场的分层标准包括财务标准、流动性标准和公司治理标准。财务和流动性标准是多样的，且每个市场分层的标准都不一样，而公司治理标准则是通用的。根据盈利能力、现金流、股东权益、流通性、公司治理、做市商等指标，NASDAQ分为三个层次：
（1）纳斯达克全球精选市场（NasdaqSM）的标准在财务和流通性方面的要求高于世界上任何其他市场；
（3）纳斯达克资本市场（NasdaqCM）专为成长期的公司提供的市场。纳斯达克小资本额市场有1700多只股票挂牌。作为小型资本额等级的纳斯达克上市标准中，财务指标要求没有全球市场上市标准那样严格，但他们共同管理的标准是一样的。当小资本额公司发展稳定后，他们通常会提升至纳斯达克全球市场。
做市商制度是NASDAQ市场的核心，指的是具有一定实力和信誉的证券交易商，作为持牌交易商，不断为公众投资者发布特定证券的买卖报价，并利用自有资金和股票报价，在证券市场与投资者进行交易的证券交易形式。按照规定，在Nsadaq上市的公司股票至少要有2两家做市商为其报价。平均每种证券有12家做市商，多者达40-50家。1997年纳斯达克实施新的委托处理规则（OHR），引入电子交易系统ECNs，纳斯达克的做市商制度由此变为混合做市商制度。
纳斯达克成立了纳斯达克监管公司，对违规行为的处理十分严格，监督全美7.1万个分支机构、近5600家证券公司和近5.6万名证券从业人员。纳斯达克对做市商公布信息有严格的要求，每一笔交易成交后，做市商必须在90秒内向全美证券交易商协会报告已完成的交易、买卖数量和价格信息，并将信息转发到各地的纳斯达克市场计算机屏幕和网络终端，保证交易的公平与公开。
全美证券交易商协会（NASD）负责纳斯达克的管理，它兼有制定纳斯达克证券交易法规和规范其会员行为的责任。它要求上市公司向投资者公开业务活动；保证所有投资者一律受到平等对待，如果受到经纪人的过失之害，必须得到保险赔偿；经纪人必须资金充足，对投资者的销售行为必须公正以及市场监管严格等。NASD采用各种自动化中央控制系统，对纳斯达克的交易活动进行连续不断的监督，随时得到交易的统计资料，并按天、周、月、季、年等不同时期进行公布，对每天、每周的交易活动进行分析，监督交易中各种证券价格和交易量的变动，防止不测交易发生。
伦敦证券交易所的市场结构可以分为四个层次：第一，主板市场（MainMarket）是当前全球流动性最好的市场之一。主板可以细分为高级市场、标准市场、高增长市场与高科技市场四个子市场。前三者是三个互不重合的子市场，高科技市场则是高级市场与标准市场的子集。高科技市场将主板中着力研发创新的企业行情单列，形成一个独立板块。第二，另类投资市场（AIM）是伦交所的创业板市场，主要定位在满足小型、新兴和成长型企业融资需求。第三，专业投资者市场（PSM）与专家基金市场（SFM）同样仅面向机构投资者。在专业投资者市场挂牌的主要是采用机构发行方式发行的公司债、可转债和全球存托凭证（GDR）等产品，而在专家基金市场挂牌的主要为基金产品。第四，ATTOnly市场主要为在其他交易所上市的证券提供有限交易。该版主要服务暂不符合在其他板块上市条件或不愿在伦交所正式上市的企业，挂牌的证券主要有股票、全球存托凭证（GDR）与美国存托凭证（ADR）等。其中，与中国科创板定位较为类似的是主板市场中的另类投资市场。
公开发行并挂牌交易的公司按照《欧盟招股说明书指令》制作招股说明书并取得金融服务管理*（FSA）的核准；私募发行或者利用公开发行的法定例外情形进行融资以及只申请股票在AIM挂牌交易的只须取得伦交所的同意；大部分AIM上市公司采用挂牌交易后再融资的方式募集资金。
可见在英国另类投资市场挂牌的条件较为宽松，而这无疑增加了场外交易的风险，为了实现有效监管，另类投资市场制定了极具特色的终身保荐人制度。保荐制度是指有资格的保荐人推荐符合条件的公司上市（挂牌）和证券发行，并对其所推荐的公司提供持续性训示、督促、辅导、指导和信用担保的制度。终身保荐人制度是另类投资市场运作和监管的核心，也是常被伦交所认为是另类投资市场成功的根本原因。所谓“终身”是指加入另类投资市场的企业挂牌过程中及挂牌后任何时候都需要指定一名符合条件的保荐人进行指导和监督。在任何时间，如果企业没有符合条件的保荐人，其股票将会停牌；如果保荐人空缺多达一个月，将会被摘牌。
终身保荐人制度对拟上市的公司要求：
（2）如果其主业盈利的记录不到两年，持股10%以上股份的股东须接受至少一年的锁定期，伦交所仅依据公司聘请保荐人出具的保荐意见；
（3）已在发达国家或地区的著名交易所市场上市的公司，在证券交易超过18个月后只需要制作一份详细的上市前声明，即可完成AIM市场的上市。
伦敦交易所应用到做市商交易系统的主要交易系统有：SETSqx（竞价交易、做市商交易）和SEAQ（以做市商为主导）。AIM市场的股票在SETSqx和SEAQ两个不同的交易系统均有交易，所以AIM的交易制度其实属于竞价交易和做市商交易的混合版。
在AIM上市要依靠终身保荐人的信用背书，从而将保荐人与发行人捆绑，二者共同对投资者负责，而监管的重点也就从公司监管转换成保荐人监管。
保荐人须履行好上市辅导、尽职调查、确认发行合规、向交易所提交书面声明、持续辅导、定期检查、协助信息披露等职责。一旦保荐人的行为或判断被确认违规或使AIM的诚信或声誉受损的，保荐人将受到公开谴责或取消保荐人资格的处罚。
香港创业板成立于1999年11月25日，香港创业板市场是主板市场以外的一个完全独立的新的股票市场，与主板市场具有同等的地位，从2005年1月开始，香港创业板市场从1000点下跌到了2018年11月的200点，跌幅高达80%。从交易金额来看，2018年9月，成交量萎缩到76.33亿港元。上市公司的数目总共约为383家。
新上市的申请人须聘任一名创业板保荐人为其呈交上市申请，聘任期须持续一段固定期间，该时间至少涵盖公司上市当年的财政年度余下的时间以及其后两个完整的财政年度。
香港创业板上市条件有注册地、主营业务明确、管理层稳定、公众持股比例等要求，但对于创业板上市企业的业绩条件宽松，没有设置最低利润要求。
香港创业板的交易制度为委托驱动，与香港主板市场的交易制度一致，都是连续交易制度。
发行和上市的双重存档制度，保证了香港联交所审核上市的权力，同时也赋予了香港证监会的最终否决权。
香港证监会下设的企业融资部负责交易所与上市相关的工作、中介机构部负责中介人相关法规以及事宜、市场监察部负责市场运行监督、法规执行部负责监察执法。
香港联交所的上市科负责发行上市材料的实质审核，上市委员会则负责聆讯和复核。
纳斯达克：不满足财务指标和非财务指标都会导致企业退市，其中对股价的规定最为出名。“一美元退市制度”是指若上市公司股票最低报价连续30个交易日不足一美元，纳斯达克市场将发出亏损警告，在警告发出的90天内，仍然不能提升其股价的，将被宣布停止股票易。NASDAQ有三层，退市可以指从高层退入低层，也可以指彻底离开NASDAQ市场。
AIM：包括上市公司主动退市、因不符合上市条件而被动退市、转板和反向接管等。AIM关于持续上市标准对公司的财务数量指标等都不作要求，只是对上市公司信息披露内容及标准作出了严格地规范。
香港创业板：香港联交所可将不满足联交所上市条件、严重违反上市规则的公司停牌或除牌。
争议与风险一：既然有了创业板，再设立科创板是否重复？
1.科创板不是创业板的复制
创业板能够为处于初创期、规模小、但成长性好的中小企业和高科技企业提供融资机会和成长空间证券交易市场，而IPO的条件规制方面就跳不出盈利的传统思维。
科创板则强调“创新”，采用注册制，而非核准制。从“净利润、流动性、营收、市值、资产”五个维度对企业进行综合评估，把对企业的判断更多地交给市场，通过市场化的手段遴选、甄别企业，让这些企业有更多机会享受来自资本市场的支持。
表现上看注册制是比审核制更为简单直接的机制，但是**干预程度下降的同时必然需要市场机制本身的高度完善和法律制度的保驾护航，但是一方面，我国的资本市场成熟度客观上还差得很远；另一方面，科创板实现注册制相应的制度安排还没都到位：
上市制度：必须要修改《公司法》，比如说科创板要上市，可以没有盈利，创业阶段公司它不一定是处于盈利阶段的公司，跟目前的《公司法》就有所冲突。
交易制度：现在的T1是不太适合于科创板这类的公司的，那要T0、取消涨跌停板制度等等，都需要制度上的一个配套改革。
法律政策：我国的注册制本身的法律政策也一直处在难产期。回顾股票发行注册制改革历史：
注册制改革是A股市场基础制度改革的突破口，过去三年证券法修订仍在很多方面缺少共识
“谁来审”是注册制绕不开的核心问题。在上一轮注册制探讨期间，已经达成的共识是证监会将审核权下放到交易所：由交易所负责具体审核，证监会履行法定的注册职能。
交易所既审核信息披露的真实、准确、完整性，也对是否符合规定的上市条件作出实质判断。交易所有权对明确不符合上市条件或综合判断认为很可能不符合上市条件的企业，作出否决申请的决定。交易所审核结束同意上市的，向企业发出拟同意上市函，并提请证监会注册。证监会采取合理质疑的方式，对信息披露作形式审核。审核无异议或在规定时间内未提异议，即宣布企业发行上市的申请文件生效。这样证监会可以从微观审批中解脱出来，更超脱、独立地做监管者。
4.为什么注册制不在创业板实行，而要另外开辟一个新战场？
（1）增量式改革：也就是在不触动既得利益者的基础上，开辟改革新战场，改革代价最小；
（2）“双轨制”运作：推出科创板，并实行注册制，就需要试点，将其作为一个独立的板块，与主板及创业板等相隔离，以“双轨制”的方式运作，这样既可以在科创板中进行有力度的改革试验，同时也避免对其他板块产生大的冲击。而科创板的注册制可能也真的会经历像人们预测A股实行注册制会遭遇到的风险：
第一，注册制后，如果发行方、保荐机构、投资人无法自我约束，市场秩序有可能更为紊乱；
第二，注册制将企业上市的权力交给了市场，在注册制下，投资者需要辨别企业的价值，对企业宣传的业务有辨识能力。号称高增长的初创企业，在注册制下上市后，极有可能在很短时间内崩盘退市，这对于投资者的投资能力有很高的要求。而参照素有“猴市”之称的A股，可见我们的投资者并不够成熟，整体上也缺乏专业性；
第三，科创板的退市是否能实现常态化，注册制与退市制度构成闭环，决定了资本市场是否能实现良币驱逐劣币的良性循环。
争议与风险二：科创板会不会重蹈新三板低流动性的覆辙？
1.目前新三板流动性不足：
（1）尽管新三板实行类注册制的模式，但因为缺乏配套条件，实施效果并不理想。在其大干快上之时对挂牌公司质量几乎失控，导致鱼龙混杂。而且连续竞价机制迟迟未推出，导致优质公司纷纷转去沪深交易所IPO。
（2）现在的新三板，融资功能与交易定价功能均相对较弱，交易活跃度和市场流动性不足。
对于资本市场而言，有流动性、有交易才能形成市场，市场是以交易为基本出发点而诞生的。流动性对于科创板的重要性不言而喻，也是决定科创板将会成为中国版“纳斯达克”还是“新三板”的关键指标。
2.乐观的观点：
与以往不同的是，科创板由中央最高层提出，很大可能会享受最高层面的资本市场待遇。推出科创板是改革的重要一步，比起发展速度，发展的质量更加值得关注。有了新三板的经验，科创板应当能做得更好。而且，上海力图打造成为国际金融中心、科技创新中心，上交所也在支持科技创新型企业上市方面，从尝试独角兽CDR、战略新兴产业板、国际板到如今的科创板，已经有过多年的探索，因此对于科创板也是绸缪良久、志在必得。
争议与风险三：科创板会不会冲击主板、中小板、创业板、新三板资金面与企业估值？
1.消极影响预测：
影响一：注册制开闸，市场可能担心拉低市场估值。未来如果实施注册制的话，它会影响对现有的主板、中小板、创业板和新三板的公司形成一个冲击和资金分流，尤其是对创业板以及高估值的科技股是大利空；
影响二：对一些并购重组、有壳资源价值的公司会形成冲击；
因为有市场分析认为，科创板相当于给上交所增加了一个新的交易板块，和深交所的创业板性质上差不多，比IPO对资金的分流影响要大得多。又因为是注册制，加上高层支持，肯定会吸引优质的科技创新型企业，短期内会对市场上其他板块的存量资金产生“抽血效应”，分流各个板块的上市公司资源。目前市场资金在深交所、上交所以及沪港通和深港通等市场之间流动，科创板的推出将可能导致资金分流结构上发生变化，对港股市场或也会带来较大影响。
对于做风险投资，PE、VC这样的投资机构和投资基金，在科创板成立之后，一些扶持的企业可能会成为他们套现离场的一个场所，对二级市场的投资者形成了短期的压力。
所以，科创板一经提出，暂停一周IPO并没有带来股市的上涨，反而是在科创板扩容担忧情绪影响下连跌一周。
3.对于消极预测的回应：
针对第一个影响的担忧：
事实上，创业板推出9年不过700多家，中小板14年时间还不到1000家，即便是上市的公司当中还有很多被认为资质欠佳不该上市。所以，科创板可能并不会带来很大的扩容。首批科创板公司，应该主要是已经成熟的那些原本计划上市的创新企业试点，数量上不会太大。科创板推出后的情况，可能是原本打算发CDR的公司直接划到科创板，一些原本想在创业板、中小板、主板IPO的公司也会去科创板，新公司不大可能呈井喷式增长。
针对第二个影响的担忧：
在A股市场，炒壳、炒重组一直是现实的存在。注册制的推出，在已经上市的企业中，壳资源的稀缺性将下降。科技创新型企业要想上市可到科创板，不需要到其他板块借壳，壳资源价值自然就会下降，可能还会导致一些退市问题。而“壳”公司大部分都分布在中小创板块，因此市场也认为对中小板也会形成冲击。
面对纳斯达克市场的繁荣，一位从事证券行业多年的资深人士对于科创板的发展提出了三点建议：
第一，**的角色应该从“父亲”转为“园丁”，改善制度环境，促进市场健康发展；
第二，促进市场化与法治化的协调发展，注重发挥市场自身具有的进化功能，同时促进信息披露，集体诉讼等法律制度的完善；
第三，协调好各方利益，照顾股民，券商，企业的利益。**可以出面将优质企业吸引到科创板，形成品牌效应、群聚效应。此外，需要注重专业人才的培养，选用懂行的、有经验的人才。
问题一：科创板门槛的降低是否会使得进入的企业鱼龙混杂？
报告人回应：上市科技创新企业的队伍一定是良莠不齐的。现阶段是邀请制，即邀请优质的龙头企业进入科创板，以期用初期良好的表现吸引更多的企业进入，因此尽管科创板门槛低，但是一开始就注重企业质量。
另外，孙教授补充，从美国纳斯达克市场的成功先例来看，对于企业质量的问题不必过分担忧。在纳斯达克的上市的企业也有许多是劣质的。市场自身是会进化的，劣质企业会被市场分层，并最终退出机制。
问题二：我国目前市场上的投资者们处于信息不对称之中，并且还不够理性与成熟，稍有风吹草动，就有流动性大量蒸发的风险。而机构投资者具有合理的估值体系，所以目前科创板市场需要机构投资者主导。但是它投资者准入门槛可能会比新三板低很多，会不会有矛盾？
报告人回应：**更多的是想要中小投资者通过公募基金之类的方式来参与科创板，不过对于一些有经验的投资者也允许他们直接在科创板进行投资。
注：本文内容基本由报告人提供的材料整理
整稿：刘许娟
指导：姚思文
参考资料：
1.注册制科创板从天而降《财新周刊》刘彩萍
5.《各国退市的整体情况和美国主动退市实践介绍》
6.科创板对中国资本市场影响几何川财证券研究所所长陈雳
7.全盘阐析“科创板”——市场分歧与展望《【广发策略】全盘阐析“科创板”——“广·科创”系列四》
9.科创板+注册制会成为中国版纳斯达克吗？泽平宏观
10.李天栋.纳斯达克的制度分析——兼论中国创业板的制度创新[J].国际经济评论,2001(Z1):55-58.
11.陈杰.英国另类投资市场终身保荐人制度的借鉴[J].新金融,2016(05):40-43.
12.毕雪.新三板与纳斯达克证券市场分层标准比较研究[J].时代金融,2018(08):195-197.
数据来源：WIND
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