航天军工重组
网上搜集到的资料，参考！！！谢谢三大军工系重组思路 银河证券军工行业分析师王家炜告诉记者，2011年航空工业集团的直升机通用飞机等资产上市可能性较大，发动机、机电等资产仍需要进一步整合。兵器工业集团将在2011年底之前完成子集团的设立工作，2012年以后，各子集团资产注入到上市公司的路径清晰。航天科技集团推进军民品分离航天科工集团继续推进重组和子公司清理工作，力求打造地面装备和信息技术两方面业务的旗舰上市公司。可以看出，军工上市公司的重组大潮并未退去。 航空工业集团： 子公司将集中整体上市 2010年航空工业集团的整合方案是按业务组建相关子公司进行战略性和专业化重组，并明确力争在3年内实现子公司的整体上市，5年内实现集团的整体上市。2011年已经是承诺后的第三年，直升机、通用飞机、发动机等子公司的整体上市值得关注。 其中，直升机公司主要资产集中在昌河集团和哈飞集团，整合平台可能是注入到哈飞股份，未来整合方向是发展中型直升机、预研重型直升机，到2010年和2020年我国直升机将分别达到年产销100架和200架的能力。 通用飞机公司包括贵航集团、汉中飞机工业集团、特种飞机研究所、西安红原锻造厂、石家庄飞机工业公司等企业，未来将发展珠海、贵州、石家庄三大基地。整合方向是形成高、中、初级教练机及其它通用航空机种的系列化，整合平台不明确，但预计贵航股份作为通飞平台的可能性很大。 发动机公司当前主要资产集中在沈阳黎明、西航集团、成发集团，整合平台为航空动力，目前已经进行了二次资产注入，整合方向是集中我国发动机产业，集中优势资源，研制新型军民用发动机--大涵道比涡扇发动机。 防务公司主要资产集中在西飞国际、洪都航空、沈飞集团和成飞集成。预计2011年集团可能会先将外贸型枭龙资产注入洪都航空。 兵器工业集团： 子集团资产注入大幕开启 2012年前，兵器集团将以子集团重组为主，上市公司重组为辅。对于兵器集团来说，当前重组所涉及的层面主要集中在子集团，并未像航空工业集团那样主要集中在上市公司层面。 2009年兵器集团提出了整合大方向，即用3年多的时间，把现在110多家成员单位重组为30多个专业化的子集团，其中10多个专业化子集团要打造成为在国家层面有重要地位、在市场中有重要话语权和影响力的行业领先者，最终把兵器集团打造成为世界一流的防务集团和我国重要的装备制造业与精细化工、特种化工产业基地。同时，将按照专业化整合的思路对旗下资产进行整合，逐渐把优质资产注入上市公司。中兵光电以及新华光的业务重组正是资产整合进入新阶段的标志。 中信建投机械分析师冯福章预计兵器集团所有子集团的重组工作将在2011年底之前全部完成，之后的工作重点将转化为"子集团优质资产注入到相关上市公司"。目前兵器集团拥有上市公司和拟上市公司共15家，其中A股上市公司已有11家。 "在未来一年内，存在资产注入可能的是新华光、北方股份和徐工机械三个公司。其中新华光有可能成为优质导弹控制类资产的上市平台；北方股份的大股东北方重工有可能借其实现整体上市；徐工机械和兵器集团合作后，未来有望承接兵器集团北奔重汽等优质资产。但是如果放眼2012年后，兵器集团旗下多家上市公司均有望实现子集团资产的注入，主要包括晋西车轴、北方创业、长春一东。在2011年可以布*这些小市值的公司。"冯福章分析说。 航天类： 新一轮产业整合成为热点 航天科技集团为适应国家军转民的产业潮，正以"五大民用产业"为新一轮整合的核心。一院、四院、五院、六院、八院以及航天时代公司开展了资产重组工作。以前各分院虽然以研究院的形式组建，但是都有相应的生产企业，军品跟民品并没有分开，现在各院正进行民品分离重组。 航天科工集团推进重组和子公司清理工作，长期经营不善的企业将在重组中被清理整顿。大力推进兼并重组，探索通过现有上市公司平台进行新一轮产业整合。"在酝酿重组上市公司的同时，航天科工集团也制定了新的战略目标，即2010年达到1000亿年收入。航天科工集团计划在地面装备和信息技术两大业务板块中各打造一家旗舰性上市公司，并将相关资产注入其中。其中装备类平台为航天晨光。"冯福章谈到。 航天类上市公司受益于战略新兴产业政策最明显，北斗产业也将对相关公司起到带动作用。虽然当前在重组方面，航天两大集团较其它军工集团的动作相对滞后，但未来将逐渐成为军工的热点。总体来看，2011年军工行业资产重组进程会加速。借助资本市场实现"军民融合、寓军于民"，正成为中国军工企业的自觉行动。
航天发展公司是国企吗？
是
是。根据航天发展的数据显示,航天发展是军工国企。航天发展是一支以生产国家发电设备、军品为主营业务的股票。所属板块 基金重仓板块,海峡西岸板块,中证500板块,福建板块,通讯行业
中国航天事业未来的发展会是怎样的
以目前来看，中国航天事业是在稳步发展的，载人成功后，接下来应该是转接技术，然后建立空间站，中国的航天事业会壮大的。
央企A股重组企业有哪些
央企资产注入重组合并预期公司一览央企资产注入重组合并预期公司一览央企上市公司鞍山钢铁集团公司鞍钢股份（000898）宝钢集团有限公司宝钢股份（600019）武汉钢铁(集团)公司武钢股份（600005）中国铝业公司中国铝业（601600）包头铝业（600472）焦作万方（000612）S兰铝（600296）中国五矿集团公司五矿发展（600058）中国建筑工程总公司无上市公司招商*集团有限公司招商地产（000024）华润集团万科A（000002）一对一突出主业资产国资委希望通过强化各央企集团主业来加强央企竞争力，这必然需要借力资本市场，主业与集团相近的上市公司将可能得到资产注入的机会。特别是一家央企只对应一家上市公司的，央企集团通过向上市公司注入资产实现整体上市的可能性最大。天坛生物（600161）和中金黄金（600489）就可能由于央企整合以突出主业，产生资产注入投资机会。天坛生物是中国生物技术集团公司旗下唯一的资本运作平台，其主营业务与集团相同，都是疫苗和血液制品。2007年7月27日，公司原第一大股东北京生物制品研究所所持的18315万股国有限售流通股已经无偿划转至实际控制人中国生物技术集团公司名下，表明公司整体上市的进程很可能加快。中生集团的产能规模远大于上市公司，2006年中生集团总资产40亿元，净资产27亿元，实现销售收入32亿元，净利润规模在3.3亿元左右。其中，疫苗销售额在20亿元左右,全国疫苗市场占有率达70％左右。如果中生集团将资产注入天坛生物，将使天坛生物规模翻倍，充分享受到疫苗行业良好的发展前景。中金黄金是唯一的国家级黄金开采、冶炼上市公司，公司目前矿产资源拥有量60吨左右，金产量5吨左右；集团黄金资源储量为250吨，年产金15吨左右。集团公司未来仍有可能新增200多吨的黄金储量，并有可能陆续注入到上市公司。此外，部分非主业资产可能被剥离也会带来一定投资机会，比如华能集团和中国航空器材进出口集团公司的两块房地产资产就转让给了中房集团，为S＊ST中房带来了一定机会。(张忆东)央企集团与上市公司“一对一”码上市公司中央企业名称600900长江电力中国长江三峡工程开发总公司1898。HK中煤能源中国中煤能源集团公司1088。HK中国神华神华集团有限责任公司600583海油工程中国海洋石油总公司600500中化国际中国中化集团公司000777中核科技中国核工业集团公司600640中卫国脉中国卫星通信集团公司0941。HK中国移动中国移动通信集团公司0728。HK中国电信中国电信集团公司0906。HK中国网通中国网络通信集团公司600498烽火通信武汉邮电科学研究院600707彩虹股份彩虹集团电子股份有限公司600890S＊ST中房中国房地产开发集团公司600048保利地产中国保利集团公司600528中铁二*中国铁路工程总公司000778新兴铸管新兴铸管集团有限公司600058五矿发展中国五矿集团公司002075高新张铜中国高新投资集团公司000758中色股份中国有色矿业集团有限公司600489中金黄金中国黄金集团公司600115东方航空中国东方航空集团公司600029南方航空中国南方航空集团公司601111中国国航中国航空集团公司600270外运发展中国对外贸易运输(集团)总公司600420现制*上海医*工业研究院600511国*股份中国医*集团总公司600161天坛生物中国生物技术集团公司600980北矿磁材北京矿冶研究总院600206有研硅股北京有色金属研究总院600390金瑞科技长沙矿冶研究院600171上海贝岭上海贝尔阿尔卡特股份有限公司600135S乐凯中国乐凯胶片集团公司600582天地科技煤炭科学研究总院000922＊ST阿继哈尔滨电站设备集团公司600358国旅联合中国国旅集团公司600313SST中农中国农垦(集团)总公司600328兰太实业中国盐业总公司000151中成股份中国成套设备进出口(集团)总公司600448华纺股份华诚投资管理有限公司000902中国服装中国恒天集团公司000882华联股份中商企业集团公司科研院所并入生产企业机会科研院所并入生产性企业，是国资委实施央企整合的又一条重要思路。如果上市公司的母公司是科研院所，则集团利用上市公司实现整体上市，既符合国资委的思路，又能大大提高企业的研发能力与技术竞争力。天地科技（600582）就存在这样的投资机会。天地科技的控股股东煤炭科学研究总院是中国煤炭工业唯一的综合性科学研究机构。2005年末，煤科总院总资产达44.2亿元，所有者权益为13.8亿元，总收入达40亿元，净利润为5.4亿元，在22家同类科研设计中央企业中，煤科总院收入、利润总额均排名第一。煤科总院在向上市公司注入山西煤机51％股权后，天地科技业务范围可以覆盖煤炭开掘和洗选领域，其装备产能和服务能力得到空前提高。但煤科总院下属科研院所还涉及地质、爆破、井巷、机电、安全、环保等业务，如果这些业务以天地科技为平台实现整体上市，将进一步完善公司产业链，提升公司研发能力。(张忆东)科研院所类央企及其下属上市公司北京有色金属研究总院有研硅股（600206）煤炭科学研究总院天地科技（600582）北京矿冶研究总院北矿磁材（600980）长沙矿冶研究院金瑞科技（600390）电信科学技术研究院＊ST大唐（600198）、高鸿股份（000851）武汉邮电科学研究院烽火通信（600498）上海医*工业研究院现制*（600420）中国海诚国际工程投资总院中国海诚（002116）钢研总院安泰科技（000969）军工类央企及其旗下上市公司中国核工业集团公司中核科技000777中国船舶工业集团广船国际600685中国核工业建设集团公司中国船舶600150中国航天科技集团航天动力600343江南重工600072航天机电600151中国船舶重工集团风帆股份600482中国卫星600118鑫茂科技000836火箭股份600879中国兵器工业集团北方天鸟600435中国航天科工集团航天科技000901晋西车轴600495航天晨光600501长春一东600148航天信息600271凌云股份600480中兴通讯000063新华光600184航天通信600677北方创业600967航天电器002025北方股份600262航天长峰600855北方国际000065中国航空工业第一集团力源液压600765辽通化工000059西飞国际000768中国兵器装备集团ST天仪000710贵航股份600523长安汽车000625中航机002013中国嘉陵600877中国航空工业第二集团成发科技600391建摩B200054哈飞股份600038SST轻骑600698洪都航空600316中国电子科技集团公司沙河股份000014＊ST宇航000738昌河股份600372天通股份600330东安动力600178S飞亚达A000026华东电脑600850深南光A000043深天马000050四创电子600990煤炭业央企及其下属上市公司神华集团有限责任公司中国神华1088。HK中国中煤能源集团公司中煤能源1898。HK煤气化000968上海能源600508煤炭科学研究总院天地科技600582中国煤炭地质总*无无电力类央企及其下属上市公司的装机容量央企集团总装机容量上市公司装机容量(万千瓦)(万千瓦)中国华能集团公司6941华能国际(A＋H)2153内蒙华电590中国大唐集团公司5406桂冠电力219华银电力156大唐发电(A＋H)1540中国华电集团公司3079华电国际(A＋H)758中国国电集团公司2930长源电力179国电电力568中国电力投资集团公司2796九龙电力80上海电力426中国电力(H)535吉电股份85漳泽电力174中国长江三峡工程开发总公司2500长江电力692国家开发投资公司1646国投电力145注：表中数据为2006年末装机容量五大航运集团旗下上市公司与业务分布油运干散货集装箱中国远洋运输(集团)未上市拟注入中国远洋（601919）中国远洋(1199。HK)总公司中国海运(集团)总公司中海发展(600026／1138。HK)中海集运(2866。HK)中国长江航运(集团)南京水运（600087）长航凤凰（000520）无此业务总公司中国对外贸易运输未上市(集团)总公司招商*集团招商轮船（601872）无此业务注：与航运主业不直接相关的上市公司不在列，如中外运旗下从事物流与货运理的外运发展与中国外运(H)中石油与中石化旗下的A股中国石油天然气集团公司中油化建600546中国石油化工集团S鲁润600157S上石化600688S＊ST石炼000783S武石油000668(兴业证券)
依据基因重组概念的发展，判断下列图示过程中没有发生基因重组的是（）A．B．C．D
基因突变是基因结构的改变，包括碱基对的增添、缺失或替换．航天育种是诱变育种，利用失重、宇宙射线等手段诱发生物基因突变，所以太空椒的培育没有发生基因重组．故选：A．
军工行业研究：“十四五”有望迎来外延注入高峰 - 知乎
（报告出品方/作者：浙商证券，邱世梁、王华君）
国家推进国企改革，目标“提高国有资本效率、增强国有企业活力”，2022年迎“国企改革三年行动”收官之年，相关改革举措有望加速；
“十四五”国防装备大放量，军工科研院所有望加快资产注入：军工科研院所资产注入有利于提升科研成果转化率，有效防止产研分离，带来高精尖优质技术资产的同时，提高了企业核心竞争力，有效增厚集团总资产，利润的改善又为科研活动提供经费支持，形成正向互动效应，院所走向市场化、资本化、公开化是长期必然发展趋势。
借力资本市场助推科研院所改制，完善运营机制，强化激励约束：院所优质资产注入可进一步健全运营机制，强化法人治理结构，有力解决原激励约束不到位、科研人员待遇偏低、人才流失现象严重等问题，在市场化机制下加快先进技术军转民，促进我国高科技产业蓬勃发展。
“十三五”以来，军工集团立足自身聚焦主业，结合我国军备科技发展业绩不断增长。自2015年以来，我国十大军工集团不断提质增效、改革创新，多家集团总资产均获得明显增长。以中国电子科技集团为例，2015~2021H1总资产从2207亿增至4573亿，复合增速15%，主要系集团领导大力推进研发创新，积极推进产业发展，提升管理效率所致。十大军工集团作为军工行业央企上市公司的核心控股股东以及军工行业研发、生产、制造的中坚力量，稳健增长彰显行业整体向上的积极态势。下表为2015-2021H1军工集团总资产金额及复合增速一览，其中由于船舶集团于2019年由中船重工集团和中船工业集团合并而成，为保证数据计算统一性，表格中展示船舶集团2015-2018年总资产为原两集团合并数额，中核集团为中核集团及中核工业集团之和，2017年以后仅统计中国核工业集团。
多家军工集团资产证券化率大幅提升，借力资本市场做大做强集团整体。2015年以来，多家军工集团资产证券化率有所提升，上市企业资产价值不断增长有效增厚集团总资产，进一步提升集团业绩及盈利能力。以中航工业集团为例，2015年其上市公司总资产4003亿元，集团资产证券化率43%；经过多年有效国企改革，推动优质企业上市，2021年H1上市公司总资产10086亿元，集团资产证券化率80%，显著提升国有资本总量。集团积极推动优质资产注入上市，上市公司通过资本市场进一步高效运作，双向促进业绩向好。
资产注入作为一种做强做优做大国有资本、提升生产经营效率、降杠杆减负债防风险的有效措施，可以在提升公司整体业绩效益的前提下，为股东及核心骨干员工带来丰厚利益，有助于公司/行业高质量发展，从而更好地满足下游客户的需求、更好地承担国家对国防军工行业的需求。
经过我国国防军工行业多年发展，目前已经从“小步快跑”追赶代际差到“批产放量”大规模列装阶段，国防军工已经迎来“补偿式”发展。“先进型号高效、低成本放量”是当前国防军工行业所要承担的重要职责，高效：即满足下游客户对先进武器装备数量/列装速度上的要求；低成本：即在装备放量过程中不断降低成本、从而实现阶梯降价。
在这一背景下，在“2027年实现建军百年奋斗目标”、“力争到二〇三五年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队”的要求下，进行优质资产改革注入，军工上市公司实现外延并购，对提升资产经营效率、增厚集团业绩、做大国有资本、调动公司管理层及核心骨干员工积极性，对于公司行业的发展有着重要的意义，我们判断军工央企下属上市公司资产注入整合将是大势所趋。
2015年，*中央、***联合下发《关于深化国有企业改革的指导意见》，本轮国企改革拉开序幕。国企改革以“解放和发展社会生产力”为标准，以“提高国有资本效率、增强国有企业活力”为中心，正好契合了当下军工央企所承担的武器装备高效低成本放量、行业高效发展的重要职责。
国企改革提出了“划分国企类别分类推进改革”、“完善现代企业制度”、“完善国有资产管理体制”、“发展混合所有制经济”、“强化监督防止国有资产流失”、“加强改进*对国有企业的领导”、“为国有企业改革创造良好环境条件”共七大改革领域。为推进改革实施，先后开展了“国企改革‘双百行动’”、“区域性综改试验”、“课改示范行动”、“11家央企国有资本投资公司试点”、“对标世界一流管理提升行动”等多项改革专项工程，从2020年起统一在“国企改革三年行动（2020-2022）”框架下。
提高中央企业资产证券化率是改革的重要内容。2015年国企改革启动以来，国资委多项工作会议表示将加大力度推进优质资产注入上市公司，推动中央企业战略重组和混合所有制改革，提高中央企业资产证券汇率，央企在军民融合中起模范带头作用。
2022年将迎“国企改革三年行动”收官之年，多家军工央企2022年工作会提及加速推进国企改革三年行动、高质量完成改革任务。在此背景下，预计包括上市公司资产注入等外延并购行动有望持续加速。
军工行业高景气度及中长期投资逻辑没有改变，经本轮回调投资价值凸显，板块估值进入高性价比配置区。年初至今申万国防军工指数累计下跌16.8%，目前整体PE为60倍，处于历史高点的24%分位，军工指数1645.30点，处于历史高点的50%分位，配置价值凸显；考虑到十四五产业链上下游多维度高景气，及2022年产能扩张、业绩释放、多家企业股权激励有望落地等促进因素，行业中长期投资逻辑没有改变。中长期看，国防板块逻辑坚实，在需求爆发式增长的行业大背景下确定性高成长，叠加国企改革加速，资产注入预期有望提升，军工内生外延双驱动，共振相关个股成长。（报告来源：未来智库）
32家军工央企上市公司完成重大资产重组工作。经统计，自2015年以来，军工集团下属上市公司累计已有32家已经先后进行了重大资产重组及发行股份购买重要资产，累计注入评估价值超1300亿资产，占总占所有军工央企旗下A股上市公司数量比例已经达到35%。
继2017年资产整合高峰期后，2021“十四五”开*之年又迎新热潮。根据重大资产重组过户完成日期统计，自2017年军工集团整合注入高峰期后，2018-2020年保持平稳发展状态，2021年随着“国企三年改革行动”不断推进，企业资产注入掀起一轮新高峰，2021年共有8家完成了重大资产重组工作，2022年及十四五期间有望持续保持高位。
中电科集团重大重组公司最多。各大军工集团横向比较来看，中电科、航天科技、中国船舶等重大资产重组公司较多，各军工央企资产整合均还有提升空间。
重组带来净利润显著提升。从重大资产重组注入前后收入对比来看，累计33家公司重组前期总收入合计2133亿，资产注入后当期总收入合计2721亿，同比增幅28%；从重大资产重组前后归母净利润对比来看，重组前归母净利润合计46亿，重组后当期净利润合计84亿，同比增速83%，归母净利润涨幅明显。
“十四五”改革走在前列，子集团---上市公司整合稳步走，核心资产后续有望持续注入整合：中电科集团下属共有47家研究院所，主营军民用软件与信息服务、能源电子、安全电子和基础电子产品等。中电科集团开启了“子集团组建-上市公司激励-优质资产注入”的稳健道路：2017年，以原通信事业部为基础，7所、34所、39所、50所、54所等五个组成通信子集团；18所、力神股份组建电能源子集团；15所、太极股份组建电科太极集团；8所、16所、38所、43所组建电科博微子集团，整合子集团核心业务资质，打造多领域世界一流研发力量。
多家上市公司进行股权激励、资产注入。近些年中电科下属上市公司有国睿科技、中瓷电子、凤凰光学、四创电子、卫士通、杰赛科技、太极股份、电科数字进行了相关资产注入，集团动作频频，逐步将多家上市公司打造成电子信息专业领域龙头，多项院所优质资产注入公司，如卫士通“网安第一家”、中瓷电子“半导体及氮化镓业务”、杰赛科技军用通信等，后期有望为公司业绩贡献丰厚利润。
核心资产有望持续注入整合，整体将迎大变革。继2017年中电科下属4家科研院所入选首批41家军工科研院所转制名单，同时集团公司以下属子集团为平台整合相关院所资产，并实现核心院所资产有效改制，对我国院所改制多元化发展有强象征参考意义。
“三层架构两级经营”，借力资本市场提质增效。集团公司通过“三层架构两级经营”通过上市平台有效并购整合子集团内部资产，同时实现业务整合及资产证券化率的提升。同时集团通过内生外延双管齐下方式，并购外部业务协同资产补齐短板，进一步丰富产业链，打造所属行业龙头。
西南电子研究所（10所）：我国最早建立的专业从事军事电子信息技术研究、重点系统工程研制和装备中试生产的骨干研究所。通过40多年的发展，已经成为我国以军事电子为主、兼有国家行业技术发展的新型科技机构；院所在电子科学与技术、电子信息工程、电磁场与微波技术、信息与通信工程、电子与通信工程、通信与信息系统、信号与信息处理、信息获取与探测技术、物理电子学、电路与系统、微电子学与固体电子学、集成电路、控制理论与控制工程、模式识别与智能系统、系统工程、导航、制导与控制、建模仿真理论与技术、检测技术与自动化装置、伺服控制等方面有着深厚的技术积累及研发优势。
河北半导体研究所（13所）：中国成立最早、规模最大、技术力量雄厚、专业结构配套的综合性半导体研究所，主要涉及微电子、光电子和微机械电子系统(MEMS)等三大领域，其产品涵盖基础支撑类(半导体材料和电子封装外壳)、芯片类(各类半导体器件和集成电路)以及应用类(微波毫米波的模块、组件和小整机)等多项专业设备。
南京雷达技术研究所（14所）：是中国雷达工业的发源地，国家诸多新型、高端雷达装备的始创者，信息化装备研发的先驱者，是具有一定国际竞争能力的综合型电子信息工程研究所；14所在信息与通信工程（通信与信息系统、信号与信息处理、雷达工程）、电子科学与技术（电路与系统、电磁场与微波技术）、控制科学与工程（控制理论与控制工程、模式识别与智能系统）、计算机科学与技术、电子对抗、遥感信息工程、智能科学与技术、人工智能、光学工程、大气科学、水声工程、数学、物理学、统计学、弹道学、图象处理、数据科学与大数据技术等方面均有高技术水准，引领我国相关行业研发生产。
航天科工资产证券化率低，2021H1仅14%，后续有望加速提升，核心院所下属上市平台预期将优先受益：航天科工集团是我国重要的防空导弹武器系统、固体运载火箭、空间技术产品、飞航导弹武器系统的研发、生产制造单位。集团主营业务包括航天防务、信息技术和装备制造，产品涉及陆、海、空、天、电磁等各个领域，导弹武器装备整体水平国内领先，多项专业技术达到国际顶尖水平。
早起资本运作较少，现阶段整体资产证券化率较低。2015年以来，集团下属航天发展、航天长峰、航天通信、航天信息、航天科技、航天电器均进行过资产注入，逐步形成了目前各公司主营业务。
积极响应国企改革方案，加速注入值得期待。为贯彻落实国资委发布的推进国企改革，优质资产注入上市相关要求，集团在院所改制、国企混改、股权激励、资产注入等方面有望不断加速，结合集团目前整体资产证券化率较低，我们认为未来航天科工集团下属公司存在较大向上空间，多家优质院所下属上市平台有望优先受益，如航天长峰是航天科工二院唯一上市平台，航天科技是航天科工三院唯一上市平台，航天晨光则是航天科工唯一装备制造平台等。
国航天科工防御技术研究院（二院）：成立于1957年，是集开发、研制、生产、试验和服务为一体，以系统总体技术、体系研究和系统集成技术为主导，以微电子、电光子、机电技术为基础，在武器系统总体、导弹总体、精确制导、雷达探测、目标特性及目标识别、仿真技术、军用计算机及共性软件、地面设备与发射技术和先进制造技术等领域处于国内领先水平的，具有雄厚技术实力和整体优势的综合性研究院。
中国航天科工飞航技术研究院（三院）：我国唯一的集研究、设计、试验、生产为一体的飞航导弹科研生产基地，下设23个部、厂、所及民品公司，是中国飞航导弹事业的中坚力量。自成立以来，该院先后研制成功舰舰、岸舰、空舰等多系列、多型号飞航导弹上百余种，获得国家级和部级研究成果1200多项。
中国航天三江集团（四院）：我国固体运载火箭研制生产的主体与技术抓总单位、特种越野车及底盘研发生产的主要单位，是国防科技工业的骨干力量。共有成员单位31个，主要分布在武汉、北京、南京、孝感、远安，总资产逾500亿元；除特种装备外，航天三江集团业务主要聚焦商业航天、激光产业、特种车辆及重工装备、能源装备产业；并拓展信息产业、微电子与微系统、金融租赁等领域。在商业航天领域，航天三江研制的快舟一号甲通用型固体运载火箭，成功实施两次商业发射。
航天江南集团有限公司（十院）：是我国地空导弹武器系统三大总体单位之一，是国内唯一专业配套相对完整的地空导弹武器系统战略后方基地。集团主要涉及机械、电子、电器、化工、冶金等行业，拥有武器系统总体、导弹总体、制导控制、探测制导、指挥控制、发射控制等核心专业，在化学电源、微特电机、伺服机构、惯性器件、继电器与电连接器、光电转换器件、特种方舱等产品研制生产领域具有较强优势和协作配套能力；集团充分发挥航天军工技术优势，做强做优民用产业，形成了装备制造业、电子信息技术产业、现代服务业三大板块。努力提升集团产业化发展能力，许多产品在民用产业细分市场处于国内领先地位。
“中国神船”引领我国舰船海洋装备发展，两船集团合并后下属上市平台整合势在必行，未来有望小体量公司优先注入，递推至大体量公司逐步整合。中国船舶集团由原中船重工集团及中船工业集团自2019年合并形成，是我国乃至世界最大的船舶海洋装备制造商，主营海军装备、民用船舶及配套、非船舶装备的研发生产制造，在大做强造船主业的同时，集团还积极发展壮大修船业、船用配套以及钢结构等非船业务。合并之后形成的“中国神船”，有望在多项专业领域中持续发挥领军作用。
“行政合并-产业梳理-资产整合”，中船科技重大资产重组吹响合并后改革号角。中国船舶集团自2019年合并以来，有关上市公司同业竞争及资产整合等事项一直按兵不动，主要在进行行政人事层面的整合梳理，制定系列“中国神船”后续发展及规划措施。
平台整合注入势在必行，“从小到大”稳健推进。集团资产计划分四个产业方向、打造十个产业板块，包括海洋装备产业(船舶与海工装备、动力装备、水中装备)、战略新兴产业(电子信息、新能源、新材料)、机电装备产业(交通运输、特种装备)、生产性现代服务业(军贸物流、金融服务)等产业格*，概括为四大领域、十大军民融合产业方向。我们认为随着产业版块逐步明确，集团整体资本运作空间较大，集团公司从小体量公司为开端，多家上市平台有序整合，逐步剥离不良资产，整合解决同业竞争问题，并注入优良院所和科技类资产。多家上市公司有望从集团高科技类资产整合中获益，承接科研院所优质资产。
以“中兵红箭”等公司注入运营为范本，其余上市公司有望承接所属子集团优质资产：中国兵器工业集团面向海陆空及火箭军、武警等各军兵种，在装甲突击、防空反导、精确打击、远程压制、高效毁伤、信息夜视等六大领域提供战略性、基础性技术装备的重要集团；是国家安全和三军装备发展的重要基础，陆军研发主体。目前旗下共计14家上市公司，平均市盈率74倍。
中兵红箭资产注入打造特种装备+工业金刚石稀缺龙头，标杆示范集团后续资本运作发展思路。2015年以来，兵器工业集团共有中兵红箭、北方国际、北化股份发送重大资产重组。以中兵红箭为例，其2013年装入中南钻石子公司及相关业务，目前已成为我国乃至全球工业金刚石龙头；2016年注入的弹*资产是我国智能弹*关键制造资产，其未来新增智能弹*列装+实战演练频率提升带来的消耗利好需求增长；公司技术壁垒高，赛道卡位强，资质背景雄厚，产能充分，后期有望全方位受益于兵器工业集团需求量增长与我国军队智能弹*采购。中兵红箭的成功资产注入为集团打造了成功运作的标杆，对集团后续其他上市平台资本运作有着积极的启示作用。
中兵红箭防务资产整合注入，高技术实力、多市场需求、强股东背景共促公司业绩上升。2016年，公司通过发行股份+支付现金方式收购兵器集团下属北方红阳、北方红宇、红宇专汽、北方向东、北方滨海、江机特种六家公司100%股权，成功注入防务装备相关资产，具备大口径炮弹、智能弹*、导弹火箭弹等研发生产能力，成为兵器集团下属专业弹*上市平台，A股稀缺防务标的。综合考虑公司自身强研发技术实力，智能弹*随新增列装+实战演练频率提升带来的消耗大幅增长，公司受到兵器集团的重点支持及资源倾斜，多重利好共促公司业绩上涨。
多家优质子集团内资产有望整合进入上市平台。集团公司以下属子集团为平台整合相关院所资产，在有效壮大上市平台、提质增效的同时实现核心院所资产有效改制；优质子集团如北方导航科技集团、内蒙古第一机械集团、豫西工业集团、北方光电集团、北方凌云工业集团等，后续都有望为下属上市平台资本运作提供有力支撑。
中航工业集团资产证券化率达80%，军工集团最高，预计集团未来以打造多家细分赛道龙头公司为发展思路，借助现有上市公司平台实施重大资产重组可能性较低。中航工业集团是我国航空领域的国有特大型企业，其主营业务包括航空业务、非航空业务和现代服务业三大板块，集团公司设有航空武器装备、军用运输类飞机、直升机、机载系统与汽车零部件、通用航空、航空研究、飞行试验、航空供应链与军贸、是目前军工集团中资产证券化率最高的集团，其资本运作、资产注入、推进未上市公司上市走在行业前列，为我国国企改革运作进行了良好的推动作用及示范作用。
中航沈飞、中航西飞等重大资产重组后成为军用飞机龙头，具备重要战略意义及象征意义。自2015年以来，集团下属中航沈飞、中航西飞、中航高科、宝胜股份均进行了重大资产重组，重组后多家公司主营业务发生了显著变动，整体资产质量有大幅提升，公司资产总额、盈利能力也不断向好。以中航西飞为例，其于2021年完成了贵州新安等资产置出，装入航空工业陕飞、西飞、天飞100%股权，形成以陕飞集团、西飞集团为主体的我国稀缺大飞机、战略轰炸机制造龙头，成为航空工业集团专业领域龙头公司。
“群狼战术”打造多家细分赛道标杆上市平台，院所优质资产有望加快推进上市，现有上市公司资产注入可能性较小。中航工业集团是目前我国军工集团资产证券化率最高的集团（2021H1达80%），多数军品已完成证券化，剩余资产注入空间较有限；集团发展战略为“群狼战术”，在多个细分赛道打造龙头上市平台，引领相关行业快速发展，后续集团内优质资产有望加快推进单独上市动作，已有上市公司持续进行重要资产注入可能性较小；因中航工业集团在资本运作、国企改革等方面一直走在前列，有关院所面向市场化、创新化发展可能也率先而行，其后期院所改制、院所注入等值得期待。
资产证券化率低仅18%，优质院所资产众多：航天科技集团主营宇航系统、导弹武器系统、航天技术应用产业和航天服务业等，是我国运载火箭、卫星、载人飞船、空间站、深空探测飞行器等重点研发生产单位。集团公司创造了以载人航天和月球探测两大里程碑为标志的一系列辉煌成就，在推进国防现代化建设和国民经济发展中做出了重要贡献。
集团业务涉密程度高，现阶段整体资产证券化率较低。2015年以来，集团下属康拓红外、航天动力、航天彩虹、航天机电、航天电子、四维图新均进行过资产注入，逐步形成了目前各公司主营业务
核心资产注入未来可期，资产证券化率提升空间较大。同航天科工集团类似，航天科技集团早起资本运作动作较少，近些年响应国资委要求及自身发展需要，在院所改制、资产注入等方面有望改进，借助资本市场力量做大做强国有资本，核心资产注入值得期待，我们认为未来航天科技集团资产证券化率有望不断提升。
运载火箭研究院（一院）：航天第一研究院，位于北京市，成立于1957年，是我国历史最久、规模最大的导弹武器和运载火箭研制、试验和生产基地。
中国空间技术研究院（五院）：航天第五研究院，位于北京市，成立于1968年，是中国主要的空间技术及其产品研制基地，主要从事研究、探索和开发利用外层空间的技术途径；参与制定国家空间事业发展的规划；研制各类航天器及地面设备。（报告来源：未来智库）
航天空气动力技术研究院（十一院）：航天第十一研究院，位于北京市，成立于2004年，研究院主要从事飞行器空气动力综合技术研究，开发和研制了各种飞行器气动外形优化设计平台和气动性能预测方法。
中国电子信息产业集团是中国最大的国有IT企业，以提供电子信息技术产品与服务为主营业务，是中国最大的国有综合性IT企业集团。其核心业务分部在设计国家安全的战略性、基础性电子信息产业领域，在集成电路与关键元器件、软件与系统集成、高新电子、计算机及核心零部件、移动通信终端与服务、电子商贸与工程等领域具有广泛影响力和较强竞争优势。
资产证券化率稳中有升，集团板块定位不断清晰。中国电子信息集团随着多年不断将非军工核心资产注入，集团资产证券化率不断提升，已从2015年49%提升至2021H1近60%，资产证券化率稳中有升。后期随着集团多个子版块定位不断清晰，相关军工/民品核心业务有望持续整合，如振华科技已成为集团电子元器件和军工业务主要上市公司平台，中国长城重大重组后成为集团唯一拥有完整可控信息平台的上市公司等，都为集团后续资本运作提供良好范例。
汽车装备制造领域领军者，拥有“长安汽车”、“江铃汽车”等知名品牌。中国兵器装备集团现拥有长安、天威等50多家企业和研发机构，拥有特种产品、车辆、装备制造等主业板块，培育出了“长安汽车”、“天威变压器”等一批知名品牌。目前集团下属汽车及零配件、石油开采及贸易、矿产品开采及有色金属批发业务、摩托车及零配件、输变电机新能源、光电和其他业务板块，其中汽车及零配件业务占比最大，达到一半以上。
下属院所资源较少，后期以发展非军品汽车业务为主。兵器装备集团2021H1资产证券化率48%，主要集中在汽车整车、汽车发动机及零部件领域，军品上市业务较少；且集团下属研究院所数目少，主要有西南自动化研究所（58所）、西南技术工程研究所（59所）、兵器装备研究所（208所）、上海电控研究所（218所）等，后续军工资产重大资产重组概率较低。
中国核工业建设集团以核军工、核电建设为基础，承担国家级核工程建设、清洁能源“绿电”开发、核事故应急救援等工作。集团公司承担大量国防科技军工核工业任务，在清洁能源领域，集团公司完成多项压水堆、实验快中子反应堆、重水堆等核电站建造，具备多台核电机组建造能力。目前整体重大资产公司数目较低，且集团公司涉密程度高，其军品业务后续资本运作可能性较低，后期清洁能源相关上市公司有望受益于国家相关政策稳健发展。
2017年、2019年两次重组成为中国船舶集团海洋电子信息业务上市平台。2017-2019年，中船重工集团将水下信息探测、水下信息获取及水下信息对抗系统业务注入中国海防，整合了以水生电子为主的军品业务及包括智能制造、卫星通导、油气设备、新能源设备、智能交通及环保设备在内的民用业务。
子公司股权注入，业务领域不断拓展。2017年，长城电子以及赛思科注入中电广通，长城电子借壳上市，公司更名为“中国海防”。2019年，海声科技、辽海装备、杰瑞科技、连云港杰瑞电子、青岛杰瑞自动化、中船永志股权注入，主要业务均为船用配套设备制造，公司业务实现拓展，旗下子公司资产规模和盈利能力均稳步提升，进一步增厚上市公司利润。
重组后公司业绩显著增长，注入水声防务资产成主要利润来源。公司归母净利润持续增长，2020年实现营收47亿元（+15%），归母净利7.5亿元；2021Q3营收30亿元（+7%），归母净利润4.5亿元（+24%）；水声电子防务产品、电子信息产品、特装电子产品、专业技术服务2021H1增速38%、84%、35%、90%。水声电子防务产品占总营收超过40%，2020年水声电子防务产品实现营收20亿元。
公司已成为中国船舶集团旗下电子信息板块创新型平台，资产整合注入具备重要象征意义。公司是中国船舶电子信息业务板块资本运作平台、海洋防务与信息对抗装备集成发展平台、应用产业电子信息相关业务创新平台，依托中国船舶强大资源优势，致力于成为国内海军信息化领军企业。目前，中国船舶集团已经发布十四五规划，未来5年进一步突出质量效益领先的发展原则。伴随两船集团重组进入实质性操作阶段，公司未来业务协同性与规模有望持续提升。
公司未来将保持电子信息板块定位。2019年11月，中船工业集团与中船重工集团联合重组，合并成为中国船舶集团。随后，原中船工业子公司中船科技拟收购海鹰科技的方案未得到证监会通过。鉴于公司证券化率在集团电子信息板块处于首位，未来继续有望保持其在中船重工中的定位，成为中国船舶集团唯一电子信息化上市平台。
公司体外资产规模庞大，未来资产注入预期值得期待。目前，中船集团旗下军用电子信息资产涵盖探测与对抗、指挥控制与计算机、导航与通信三个板块，拥有6家企业以及12家科研院所，与公司在电子信息传输、水声对抗/反对抗系统/海洋动力监测/海洋大数据探测等多个业务方面存在相关协同。结合公司定位以及资产证券化趋势，有望整合中船集团多个水上水下业务板块，实现舰船电子信息板块业务整合，进一步提高集团效益以及公司在海军信息化产业的竞争力。
中国舰船研究院（七院）：是中国船舶重工集团公司军品技术研究中心、科技开发中心，主要从事舰船武器装备发展战略研究、舰船系统顶层技术研究等，成功研究设计了多型水面舰艇、潜艇以及舰载武器装备、配套设备，并利用军工技术成功地开发形成了一批高科技民品产业，建立起了具有相当规模的舰船科学技术研究体系；院所多年来完成了多型水面舰艇、潜艇、水中兵器、信息电子、舰船动力等装备型号研制、重大装备工程总主承包及重点课题的基础研究、预先研究，在顶层设计、系统集成，工程型号组织管理、技术协调等领域取得显著成绩；
中国舰船研究设计中心（七〇一所）：是我国从事舰船研究设计的国防核心科研事业单位，被誉为“战舰摇篮”；拥有舰船设计建造总体研究室（部）、专业研究室、电磁兼容性重点实验室、声隐身技术重点实验室等多项专业机构，在船舶与海洋工程、机械工程、船舶与海洋结构物设计制造、舰船电磁兼容技术、工程力学等方向具备深厚的技术积累与研发实力；
杭州应用声学研究所（七一五所）：主要从事水声电子设备和海洋仪器的研究、开发和生产，是目前国内最大、最强的从事声纳装备研制生产的重点军工骨干研究所；七一五所内建有国防水声计量一级站和声纳技术国防科技重点实验室等国家级的重要技术机构，拥有目前世界上最大室内中低频消声试验水池、湖上水声测试船等一批国内一流的水声科研设施等；
江苏自动化研究所（七一六所）：是国内自动控制、电子信息系统、电子设备平台、系统仿真、软件开发及测试专业的国家重点研究所，从事电子信息和智能装备两大业务方向，建有完整的科研生产管理体系，拥有四个行业测试中心、四个省级工程技术研究中心、三个省级企业技术中心、一个省级工程中心、一个机电产品制造中心。服务于船舶、航空、航天、兵器、核工业以及工业机器人、智能制造、电子信息、能源、医*等行业和领域。
上海船舶电子设备研究所（七二六所）：是以水声对抗技术为主导专业的国防科研重点事业单位，建有水声对抗技术国防科技重点实验室，是中国舰船研究院水声工程专业的博士、硕士培养单位，在水声工程、船舶与海洋工程、电子信息工程、电子与通信工程等专业方向有深厚的技术积累与研发实力；
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
航天发展股东转让股份是利空?
再看看别人怎么说的。
中国股市:2023年有望翻倍的龙头标！（建议收藏） - 知乎
工业自动化设备龙头。三季报超预期，整体处于历史低位，接下来一两年都受益于高端制造业支持及相关主营产业发展。
地处中国新能源之都-常州。汽车铝制连接管零部件龙头，新能源业务占比迅速上升，三季报超预期。在上一轮汽车零部件板块整体上涨中，属于后排股，涨幅不大，处于历史低位，后期补涨潜力大。
环境监测龙头企业，受益于双碳战略下的环境信息服务业。信息化是2023年的重头戏，又叠加传统工业转型升级中的环境发展需求，雪迪龙前景可期。三季报超预期，目前处于历史低位，月K线温和上涨，随时一触即发。
三季报利润下滑，但收入增长。该公司的主要看点是三峡系即将全面入主，有资产重组预期。同时，三峡能源作为中国风光电的头部玩家，未来很有可能把海上风电、海上光伏的主要业务放在纳川股份。
目前，纳川已经着手在研发HDPE的海上浮体材料，用于漂浮式海上风电与海上光伏，并与中集来福士签订了战略协议。这是一个千亿级别的市场，未来发展不容小觑。
从技术面上来看，长虹美菱完美符合上涨的所有条件。月线温和上涨长达一年时间，基本面也很优秀，三季报超预期。尤其是中科美菱旗下产品受欢迎程度较高，未来家电行业也有希望带领大消费反攻大盘。
股票涨跌的浪是主力造的，没有主力就没有大的涨跌,没有主力，再好的题材，再好的概念，再多的理由，一样是一潭死水。前进股市第一个思路，就是要知道无风不起浪，浪是庄家主力造的，没有当庄的主力就不容易有波动，你要想在股市获利，就要与庄家共舞与主力同进退。思路理清了吗？
一家老牌地方水利发电公司，兢兢业业几十载。明年雨季看多，水利发电量比今年肯定是要高的。前几年开展了并购，增加了地理信息业务，凭借多年来在水利和电力领域积累的经验，未来很有可能往抽水蓄能领域发展，处于历史低位，随时复制今年赣能股份的走势。
中国煤矿、煤电智能监测设备的绝对龙头，市占率超过30%，成立30年，参与制定了行业标准，护城河很深。财务表现优秀，毛利率高，三年复合增长率在20%以上，低位已经运行6年时间，安全边际高，随时爆发。
南方广播影视传媒集团下辖的上市公司，护城河极深，拥有各类电视及网络电视牌照，旗下品牌云视听用户达到2亿多，近期开展国潮综艺出海项目广受海外好评，是文化强国路线中，软实力文化输出的重要代表企业。目前已回调到历史最低位置，介入舒适度高。
保险行业是2023年扛起牛市大旗的主力军，这其中自由流通值最小的就是中国人保，只有147亿。今年在全行业都不景气的情况下，业绩仍然保持了较好的上升趋势，目前价格不到5元，2023年内有望冲击10元大关。
工业自动化龙头企业，近年来核心主业优势愈发明显，业绩也从前几年的亏损逐渐走上正轨，接下来将长期受益与高端制造业的国家扶持政策。股价处于历史低位，上半年上涨后已经充分回调，有望一飞冲天。感谢大家的关注，给粉丝免费整理了八大游资核心操作方法：1、操盘“三宝：思考力、决策力、行动力2、股市操作的三项法宝：心态、技术、资金控管3、量、价、指针、型态、类股强弱、盘中走势，都是我选股考虑的要件4、做股票：（1）工具要单纯；（2）想法要单纯。
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最近大家很关心游资的短线操作规律，笔者整理了一套游资战法，想要免费获取的来/：FDW244备注“战法”即可免费获取
一：（消费板块）龙头股
1、伊利股份：稳居全球乳业第一阵营，蝉联亚洲乳业第一，是中国规模最大、品类最全的乳制品企业。
2、蒙牛乳业：乳制品行业第二，与伊利共筑乳业双寡头格*。
3、光明乳业：乳制品行业第三，守护低温护城河，有望实现再次腾飞。
4、贵州茅台：白酒行业绝对龙头，A股王中王，有句话说的好白酒分两种：贵州茅台和其它白酒。
5、五粮液：白酒行业第二品牌，浓香王者。
6、泸州老窖：高端白酒第三大品牌，浓香鼻祖。
7、洋河股份：白酒行业市值前三，老八大名酒之一。
8、海天味业：调味品绝对龙头，拥有性感的资产负债表，被称为酱油界“茅台”。
9、中炬高新：酱油行业老二，获得宝能战略投资。
10、千禾味业：坐落于东坡故里四川省眉山市，专注聚焦在调味品领域发展，培育零添加高端市场。
11、天味食品：复合调味品行业龙头，行业整体呈现“大行业、小公司”的格*，目前步入快速扩张时期。
12、恒顺醋业：食醋行业龙头，餐饮渠道建设提速有助于公司销售规模的扩大。
13、涪陵榨菜：专注于榨菜生产销售的行业龙头，小行业大市场，龙头仍有发展潜力。
14、华润啤酒：啤酒行业国内市占率第一，蓄势破*高端啤酒市场份额。
15、青岛啤酒：啤酒行业国产市占率第二，百年品牌传承，是国内最早生产啤酒的厂商之一。
16、安井食品：国内速冻调制食品龙头企业，17年在国内速冻鱼糜制品、速冻肉制品、速冻米面制品在零售终端的占有率分别居第1、3和7，“火锅料”行业龙头。
17、三全食品：国内速冻食品行业的龙头企业，主要产品是速冻汤圆和水饺。
18、洽洽食品：瓜子行业龙头企业，迈向坚果打开市场空间。
19、良品铺子：休闲食品翘楚，高端化战略实现品牌差异化，立足华中迈向全国。
20、三只松鼠：乘风起势的互联网零食第一品牌，以坚果、果干、烘焙、肉制品为核心的多品类休闲食品组合。
21、盐津铺子：较具影响力、产品品类较为齐全的中国传统特色小品类休闲食品企业，17年2月上市，媒体称之为“中国零食自主制造第一股”。
22、来伊份：主板零食第一股，起家上海的老牌休闲零食区域龙头企业，在华东市场先天优势地位显著，品牌认可度高，渠道精耕细作门店覆盖广。
23、牧原股份：国内生猪养殖龙头之一，自繁自养突显优势。
24、温氏股份：国内畜牧养殖业龙头企业，19年肉猪出栏量占全国生猪出栏量的3.4%。
25、双汇发展：国内最大的肉类供应商，19年公司肉制品市场占有率超35%，为绝对龙头。
26、绝味食品：全国领先的休闲卤味企业，市占率第一，同时休闲卤味行业和连锁门店模式为主的其他上市公司相比，具有较好的成长性和盈利性。
27、汤臣倍健：估值具备性价比的保健食品龙头，公司所处的膳食营养补充剂赛道具有较大成长空间。
28、安琪酵母：国内酵母寡头，全球领先酵母企业，成长确定性较好。
29、华宝股份：中国香精行业龙头，连续6年市占率第一，公司高分红率和高股息率具有吸引力。
30、桃李面包：国内短保面包行业的龙头，烘焙行业市场潜力大，短保面包为趋势。
31、双塔食品：豌豆蛋白提纯的技术领域，公司处于全球的领先地位。
32、格力电器：国内空调行业龙头企业，ROE常年在30%左右。
33、美的集团：国内白电行业龙头，近三年ROE在26%附近。
34、海尔智家：白电三龙头之一，有望成市场预期差最大的白电巨头。
35、公牛集团：国内民用电工行业龙头企业，公司未来成长性强，多元化业务将持续贡献新的增长点。
36、苏泊尔：小家电及炊具龙头，小家电“”美九苏”三足鼎立之势。
37、老板电器：高端厨电龙头，行业仍有发展空间，天花板尚未到来。
38、九阳股份：小家电及炊具龙头，小家电“”美九苏”三足鼎立之势。
39、科沃斯：扫地机器人龙头企业，清洁家电市场广阔，头部企业份额集中。
40、恒瑞医*（89.74，-1.49%）：国内制*行业绝对龙头，每年投入大量研发，中国创新*研发领域最有实力的公司之一。
41、中国生物制*：国内制*行业龙头之一，综合实力只在恒瑞医*之下。
42、瀚森制*：国内知名的创新型医*公司,国内抗肿瘤和精神类*物研发生产领军企业,国内最具创新力医*企业之一。
43、百济神州：一家全球性、商业阶段的生物科技公司,专注于研究、开发、生产以及商业化创新性*物。
44、长春高新：所属的金赛*业是国内生产规模最大、盈利能力最强的基因工程制*企业，重组人生长激素研发能力国际领先，生产规模居亚洲之首。
45、智飞生物：国内疫苗行业龙头之一，新冠疫苗研究国内处于第一梯队。
46、片仔癀：中*魁宝，肝病用*龙头。
47、复星医*：中国医*行业处于领先地位，创新研发+医*专业投资，布*优势显现。
48、爱尔眼科：眼科龙头，业绩稳健增长，推进全球化眼健康生态圈战略。
49、云南白*：中*隗宝，投资中国抗体，开启生物医*布*。
50、华东医*：糖尿病行业龙头之一，糖尿病重点产品今年有望上市
51、华熙生物：玻尿酸原料全球绝对龙头，切入医美产品、功能性化妆品巨大市场
52、丽珠集团：从特色专科*向创新生物*稳步转型的医*白马，经历了几次大浪淘沙的洗礼，医*板块常青树
53、益丰*房：医*零售行业龙头，精细化管理为业界翘楚
54、永辉超市：国内超市龙头，生鲜引流及高性价比构筑业内领先坪效及盈利能力，渠道扩张推动市占率较快提升
55、苏宁易购：中国领先智慧零售服务商，构建了全场景、全品类、全客群的布*，线下各业态门店万家，线上位居B2C行业前三
56、豫园股份：国内珠宝时尚龙头，围绕家庭消费布*餐饮、食品、化妆品、宠物等优质赛道，业绩想象空间巨大
57、老凤祥：中国黄金珠宝龙头，行业整合加快叠加金价高涨，成长空间巨大
58、欧派家居：国内定制橱柜龙头，定制家居全渠道、全品类布*，新品快速放量业绩稳健增长
59、索菲亚：中国定制衣柜龙头，发力衣柜/橱柜/木门市场，增长潜力巨大
60、顾家家居：国内一站式软体家居龙头，全球化品牌布*，份额稳步提升
61、海澜之家：中国男装龙头，持续优化品牌矩阵，品牌培育激发增长活力
62、森马服饰：休闲服饰、童装双龙头，“巴拉巴拉”市占率稳居第一
63、安踏体育：运动服饰龙头，行业高景气、高集中度趋势下规模不断扩张
64、李宁：运动服饰龙头、国潮领军品牌，行业增速可观，业绩连续超预期
65、恒安国际：生活卫生用品龙头，“心相印”“七度空间”“安尔乐”等品牌知名度高，充分享受行业增长和集中度提升红利
66、珀莱雅：快速成长的国产化妆品大众品牌龙头，紧抓电商风口、持续打造爆款
67、中顺洁柔：高端生活用纸龙头品牌，受益卫生需求增长和消费升级，业绩高速增长
68、丸美股份：眼部护理国产品牌龙头，构建大众护肤、彩妆版图，尽享高成长行业红利
69、上海家化：本土日化龙头，品牌矩阵完善，渠道、管理提效，二次腾飞可期
70、上汽集团：国内整车绝对龙头，近五年年均销量超650万
71、比亚迪：国内新能源汽车领域龙头，产业链一体化优势显著
72、长城汽车：国内SUV领导者，哈弗系列神车连续17年销量第一
73、宁德时代：动力电池全球龙头，全球一流整车品牌全覆盖
74、中国国航：中国唯一载旗航司，盈利水平国内第一，长期发展前景向好
75、东方航空：“三大航”之一，背靠核心基地上海浦东机场，客源优势明显
76、南方航空：机队规模全球第三、亚洲第一，大兴机场最大基地航司，低油价+需求复苏加速，重启上行周期
77、春秋航空：低成本龙头航司，航空市场化改革释放竞争优势，5倍潜在市场空间
78、顺丰控股：高端快递龙头，进军电商市场、投建货运机场，业绩加速释放
79、腾讯控股：国内泛娱乐行业航母，无边界生态释放更多可能
80、网易：国内游戏行业市占率第二，教育及音乐业务加速扩张
81、三六零（17.42，-0.63%）：网络安全第一股，发力政企扩展新边界
82、完美世界：国内游戏行业龙头，研发管线/发行迈上新台阶，公司发展加速
83、三七互娱：国内手游行业龙头企业，研发/出海稳步推进，收入增长空间5年4倍
84、世纪华通：国内游戏行业龙头企业，股权及业务与腾讯深度绑定，增长确定性高
85、好未来：以K12为核心，全渠道、多品牌教育龙头
86、新东方：领跑K-12培训、留学、在线教育三大赛道
87、晨光文具：国内文具绝对龙头，发力零售大店、2B业务，成长空间巨大
88、中公教育：公务员考试培训龙头，将受益于市场规模翻倍
89、华住酒店集团：行业公认龙头之首，市占率有望大幅提升
90、锦江酒店：老牌国企，混改有望提升经营效率
91、首旅酒店：三大集团之一，搭乘中端酒店扩张的末班车为时未晚
92、中国中免：霸占旅游行业中的明星赛道，长期空间可期
93、宋城演艺：不断进击的中国演艺新标杆，盈利能力极强
94、复星旅游文化：全球休闲度假村龙头，构建FOLIDAY生态圈
95、融创中国：香港联交所主板上市，高品质地产开发龙头，销售额规模稳居行业TOP4
96、万科A：规模和转型兼具看点的龙头房企，A股持续盈利年限、持续现金分红年限最长的公司
97、海螺水泥：我国水泥行业标杆性企业，行业供给侧改革和矿山资源化趋势将赋予其更大的长期投资价值
98、万达电影：国内院线龙头，租金成本+运营效率双重优势，疫情加速市占率提升
99、芒果超媒：渠道、内容一体化稀缺平台，优质自制内容和平台运营能力，会员、广告收入高速增长
100、分众传媒：国内梯媒绝对龙头，格*优化+需求复苏下行业提价可期，业绩弹性巨大
福耀玻璃:汽车玻璃全球第-一
日月股份:风电铸件全球第一
中国巨石:玻纤全球第一
移远通信:大蜂窝物联网模组全球第一
天赐材料:电解液全球第一
宏发股份:高压直流(汽车)继电器全球第一
华熙生物:食品级透明质酸钠原料全球第一
格林美:三元前驱体全球第一
新和成:维生素A全球第一
华峰化学:氨纶全球第一
宁德时代:动力电池装机全球第一
恩捷股份:湿法隔膜全球第一
三花智控:电子阀全球第一
海天味业:酱油全球排名第一
海康威视:视频监控设备全球排名第一
立讯精密:AirPods全球组装供应商全球排名第一
京东方A:LED液晶屏全球排名第一
长春高新:长效生长激素全球排名第一
欣旺达:智能手机电池排名第一
浙江龙盛:纺织化学用品生产服务商全球排名第一
深科技:内存条制造世界排名第一
亿联网络:SP出货量全球第一
隆基股份:光伏组件全球第一
鹏鼎控股:PCB全球第一
万华化学:MDI全球第一
固德威:储能逆变器世界第一
合盛硅业:工业硅全球第一
通威股份:电池片全球第一
1,白酒龙头及强势股:贵州茅台、山西汾酒、五粮液
2,通用机械龙头及强势股:恒立液压、艾迪精密
3,猪肉龙头及强势股:牧原股份、新希望、天邦股份
4,纸业龙头及强势股:博汇纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔
5,饮料龙头及强势股:承德露露、养元饮品
6,粮油龙头及强势股:金龙鱼、西王食品、京粮控股
7,火腿龙头及强势股:双汇发展、金字火腿、龙大肉食
旗下A股上市公司：航天信息、航天晨光、航天长峰、贵航股份、航天发展、航天科技
旗下A股上市公司：飞亚达A、中航地产、深天马A、中航西飞、中航机电、中航三鑫、中航光电、成飞集成、天虹商场、中航电测、中直股份、洪都航空、中航电子、贵航股份、中航资本、中航沈飞、中航重机、中航高科、宝胜科技、中航重机、深南电路
旗下港、美股上市公司：中航国际控股、中国航空工业国际、幸福控股、耐世特、中航科工、FACCAG(澳地利FACC)、KHDHumboldtWedag(德国洪堡)、AVICInternationalMaritimeHoldingsLimited
旗下A股上市公司：中船防务、中国船舶、中船科技
旗下港、美股上市公司：中船防务
旗下A股上市公司：华锦股份、北方国际、北化股份、长春一东、光电股份、北方股份、北方导航、凌云股份、晋西车轴、北方创业、中兵红箭
旗下港、美股上市公司：安捷利实业
旗下A股上市公司：长安汽车、保变电气、江铃汽车、湖南天涯、东安动力、中光学、西仪股份
旗下港、美股上市公司：长安民生物流
旗下A股上市公司：国睿科技、杰赛科技、太极集团、海康威视、卫士通、四创电子、华东电脑、凤凰光学、深科技
旗下A股上市公司：航发动力、航发控制、航发科技
11、中国石油天然气集团有限公司
旗下A股上市公司：中国石油、石油济柴、大庆华科
旗下港、美股上市公司：中石油
旗下A股上市公司：中国石化、石化油服、上海石化、四川美丰、泰山石油、石化机械
旗下港、美股上市公司：中国石油化工股份
旗下A股上市公司：中海油服、海油工程、山东海化
旗下港、美股上市公司：中海油服、中海油香港、中海油纽约、中海石油化学
旗下A股上市公司：平高电气、国电南自、许继电气、国电南瑞、置信电气、涪陵电力、广宇发展、明星电力、岷江水电、西昌电力
旗下A股上市公司：文山电力
旗下A股上市公司：华能国际、内蒙华电、新能泰山、长城证券
旗下港、美股上市公司：华能新能源
sOuLT">旗下A股上市公司：大唐发电、华银电力、桂冠电力
旗下港、美股上市公司：大唐新能源、大唐环境
旗下A股上市公司：华电国际、华电能源、国电南自、黔源电力、金山股份、华电重工
旗下港、美股上市公司：华电福新
旗下A股上市公司：吉电股份、东方能源、露天煤业、上海电力、中电远达
旗下港、美股上市公司：中国电力、中国电力新能源
（军工板块）龙头股：
航发动力：国内唯一能够生产各类航空发动机的企业
洪都航空：中国教练机龙头+导弹
中航沈飞：国产战机唯一上市平台
中航光电：军用连接器龙头
中航西飞：军民用大飞机整机制造唯一平台
高德红外：军民用红外线测温仪龙头
中航高科：军用航空辅材龙头
太钢不锈：不锈钢龙头
抚顺特钢：特钢、合金材料龙头
振华科技：军工电子元器件龙头
中航机电：机电系统龙头
光威复材：大飞机碳纤维材料龙头
鸿远电子：火炬电子：军用MLCC龙头
西部超导：高温钛合金材料龙头
应流股份：大飞机两机叶片龙头
中直股份：直升机龙头
北摩高科：航空零部件供应商
航天电器：军用微特电机龙头
以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。
军工行业2023年度策略：长期高景气持续明，关注新装备和国企改革 - 知乎
（报告出品方：东方证券）
2022年处于十四五开端，同时军事安全是国家安全体系的重要支柱和保障，国防军工行业有望保持长期高景气。17~19年，因军改组织结构调整等对订单执行、资金拨付的影响，军工行业整体进入调整期，走势不及大盘，但也充分消化了之前过高的估值。2020年新冠疫情突发，但军工板块展现出强劲韧性，整体受疫情影响较小。21年5月开始，军工板块呈现触底反弹趋势。尤其是21年中报，主机厂收到大额预收款，为板块上行提供强劲支撑动力。2022年由于一季报和高估值等因素，四月份前国防军工板块跌幅靠前，但随着中报披露和行业高景气预期的提升，板块伴随大盘指数有所反弹。2022年年初到11月18日，中信军工指数涨跌幅为-19.84%，申万军工指数涨跌幅为-20.15%，均跑赢同期沪深300指数-23.05%的跌幅。在27个申万一级行业中，国防军工指数排在第17位，在计算机、电气设备、轻工制造、钢铁、家用电器等之前。
横向看，2022年军工板块估值排名从去年同期的第4，上升至目前的第3。截止于11月18日，2022年军工板块在中信28个子行业排名第3位，落后于消费者服务、计算机板块，略高于电力及公用事业、电力设备及新能源板块。一方面，军工板块估值横向对比仍处在较高位置，主要是由于18年以来宏观环境的不确定性加剧，相对于国内需求疲软和经济增速放缓，国防建设的确定性优势显现，在行业高景气和良好业绩表现的支撑下（静态估值的业绩数据有一定滞后性），军工板块估值中枢上移。另一方面，由于军工板块涉及众多细分赛道，部分公司估值较高，导致整个均值不低，但相当部分标的的估值水平合理。
2022Q3主动基金军工持仓市值和占比均上升，超配幅度从1.90pct收窄至1.85pct。①21年主动基金军工持仓占比及市值持续上升，22Q1主动基金军工持仓占比及市值均有所回落，22Q2主动基金军工持仓市值略有上升，占比有所下降。22Q3主动基金持仓军工市值环比上升11.35%，持仓占比环比上升0.18pct。②Q3军工板块主动基金持股超配幅度略有下降，2022Q3超配1.85pct，环比降低0.05pct。
2022Q3零部件类军工标的在主动基金重仓军工股中占比提升，分系统持仓占比下降。①总装：22Q3主动基金持仓市值118亿元，较Q2上升10.7亿元，在所有重仓军工股中占比9%，环比下降0.12pct，基本持平。②分系统：22Q3主动基金持仓市值316亿元，较Q2下降17.5亿元，在所有重仓军工股中占比23%，环比下降4.09pct。③零部件：22Q3主动基金持仓958亿元，较Q2上升14.9亿元，在所有重仓军工股中占比69%，环比上升3.97pct。
2022Q3军工集团企业类标的基金主动持仓占比较2022Q2下降6.94pct。①民参军：22Q3主动基金持仓市值772亿元，较Q2上升165亿元，占比所有重仓军工股的55%，环比上升6.94pct。②军工集团企业：22Q3主动基金持仓市值620亿元，较Q2减少23亿元，占比所有重仓军工股的45%，环比下降6.94pct。
2022Q3主动型公募基金军工重仓持股集中于原材料/元器件及信息化题材优质个股，以及景气度较高的个别主机厂。综合分析Q3市值和占流通股比排名前20军工个股，可以发现主动基金相对较为青睐：①原材料/元器件个股：紫光国微、振华科技、中航光电、西部超导、菲利华、光威复材、航天电器、新雷能、抚顺特钢、中航高科、鸿远电子、火炬电子等；②分系统个股：中航重机、七一二、中航机电、航发控制、三角防务、钢研高纳等；③主机厂个股：中航沈飞、航发动力等。2022Q3主动型公募基金加仓军工股主要集中在高景气度的细分领域及赛道的龙头公司，新材料受青睐。①按持仓市值变动统计的加仓前五的个股为：光威复材、紫光国微、西部超导、菲利华、中航沈飞。②按持股占流通股比变动统计的加仓前五的个股为：华秦科技、盟升电子、光威复材、图南股份、霍莱沃。其中光威复材在两个分表中均排名前5，具有较高的机构认可度。
2022Q3重仓机构数量整体变化较大，高景气赛道公司重仓机构数量大幅增长。①重仓机构数量增长最多的前六个股为：光威复材、西部超导、振华风光、国博电子、航宇科技、菲利华。其中光威复材、西部超导的重仓机构数量增长超过20家。②重仓机构数量减少最多的前五个股为：卫士通、抚顺特钢、爱乐达、宝钛股份、三角防务。其中卫士通的重仓机构数量减少达到15家。
我们综合中信和申万军工指数成分股，删减个别军品占比低的标的，增加了军品占比较高的新股，最终选取117个军工板块重点标的。通过对这些上市标的历年财务情况的梳理和分析，跟踪军工行业的整体经营状况。我们主要从三个维度对117个标的进行分类：a)按所有制分类，根据是否属于军工集团，分集团军工和民参军（含地方国有军工企业）两类。b)按产业链分类，根据公司所处产业链层级，分总装、分系统和零部件（含维修服务）三类。c)按子领域分类，根据下游类别，分为航空、航天、舰船、兵器和信息化五个子领域。
考虑到军工国企重组、大额减值损失、大额投资收益确认以及疫情原因红外民品的增长对业绩的影响，我们将对数据进行以下调整：1）每一报告期的营收及归母净利润增速采用与上一报告期的调整后数据对比获得；2）每一报告期同比上一报告期的增速计算剔除上一报告期无披露数据的新股的影响；3）由于2019年至今以下公司计提大额减值损失对利润分析产生重大影响，剔除炼石航空、银河电子、北斗星通、ST新研、海特高新、全信股份、抚顺特钢、欧比特、泰豪科技、航新科技、国瑞科技、雷科防务，暂不纳入分析范围；4）中船防务因丧失广船国际控制权，在20Q1确认33.90亿元投资收益，对利润分析产生重大影响，因此剔除；5）由于疫情原因，20年高德红外、大立科技、睿创微纳防疫红外民品大幅增加，同时21年大幅回落，对利润分析产生重大影响，因此剔除。在本文的后续分析中，我们对调整后的101个标的进行财务分析。
按照调整后的营收利润计算，22年前三季度军工板块营收同比增长13.29%，归母净利润同比增长18.01%，营收端保持高速增长，利润端表现优于营收端。22年前三季度归母净利润已达到21年全年的84%，在前三季度国内多地疫情反复、经济增速下行的压力下，军工企业业绩仍实现快速增长，验证了军工行业高景气和逆周期性。
营收端：21年增速基数较高，22前三季度各层级同比增速均有所回落，但仍维持在较高水平。22年前三季度各层级企业营收增速相比于21年前三季度均有所放缓，主要是由于20年的低基数效应下，21年前三季度三个层级企业营收增速均大幅上升。排除21年的高增速，在22年前三季度多地疫情反复对调试交付产生较大影响的背景下，22年前三季度各层级增速仍均位于历史同期高位。其中，零部件层级增速最为亮眼，营收同比增长20.49%，主要得益于信息化板块（国光电气、国博电子、铖昌科技、臻镭科技、振华风光）和航空新材料板块（中简科技、西部超导）的拉动。此外，分系统企业营收同比增长10.32%，总装企业营收同比增长12.17%。
利润端：22年前三季度零部件、分系统层级归母净利润增速显著高于营收增速。22年前三季度，零部件层级企业归母净利润增长29.67%，分系统层级企业增长14.66%，归母净利润增速显著高于营收。零部件层级主要得益于航空新材料（隆达股份、中简科技、西部超导、华秦科技、图南股份）和元器件企业的强劲增长（振华科技、臻镭科技、西测测试、奥普光电、新雷能、振华风光），分系统层级主要得益于卫士通（归母净利润0.50亿元，同比增长174.36%）、广联航空（归母净利润0.76亿元，同比增长87.87%）、北方导航（归母净利润1.55亿元，同比增长80.80%）等企业的强势拉升。总装利润端增速下降为负增长主要为中直股份、洪都航空和中国动力业绩明显下滑所致。
19年以来，产业链上游营收、业绩增速显著高于中下游，我们认为主要由以下几点因素导致：1)上游元器件和新材料基础较为薄弱，国产化空间较大；2)上游通用性较中下游强，公司抗风险能力强，拓展性好；3)上游产品多为短周期产品（生产和交付多在半年以内），业绩兑现能力较强。净利率：22年前三季度零部件层级显著提升，分系统层级稳中有升。从22年前三季度看，零部件层级企业净利率提升最为明显，提升1.64pct至22.85%，分系统层级企业净利率提升0.34pct至10.95%，总装层级净利率有所下降。
分析22年前三季度各产业链的毛利率和期间费用率情况，我们发现：零部件层级和分系统层级毛利率稳中有升，下游总装的毛利率有所下降；零部件层级期间费用率有明显下降，分系统和总装层级维持稳定，其中研发费用率均有明显提升，管理、销售、财务费用率基本上都有所下降，费用结构不断优化。不同的产业链层级也呈现出不同的特点，导致盈利能力也有不同的变化。
零部件：毛利率提升、期间费用率降低，22年前三季度净利率有所提升。22年前三季度零部件层级军工企业综合毛利率为42.63%，较21年前三季度提升0.81pct，或是由于：1）上游层级企业多数具备较为明显的规模效益，随着军品配套需求的增加，产能利用率提升带动毛利率提升；2）该层级企业逐渐由简单配套向高附加值核心领域拓展，相关配套公司近年来陆续上市且占比提升。期间费用率同比降低1.26pct，其中销售费用率降低0.40pct，管理费用率降低0.72pct，财务费用率降低0.89pct。综上，毛利率提升、期间费用率下降共同驱动22年前三季度零部件企业净利率大幅提升。分系统：毛利率提升，费用结构持续改善，22年前三季度净利率稳中有升。22年前三季度分系统层级军工企业综合毛利率为30.04%，相比21年前三季度提升0.69pct。毛利率提升或是受益于主机厂外包生产比例的持续提高，中游承接更多的业务以及更高价值量的配套，以及近年来相关配套公司陆续上市且在分系统层级占比有所提升。期间费用率为17.21%（+0.06pct），基本保持平稳，有小幅上升，其中销售费用率（-0.04pct）、管理费用率（-0.26pct）和财务费用率（-0.45pct）均有小幅改善改善，研发费用率有所提升（+0.81pct），费用结构持续改善。
总装：期间费用率略有下降，费用结构持续优化。22年前三季度总装企业期间费用率保持平稳，略有下降（-0.05pct），其中管理费用率同比降低0.19pct。从2018年开始，总装企业销售费用率、管理费用率和财务费用率大趋势降低，分别从2018年前三季度的1.22%、5.23%和-0.09%降低至22年前三季度的0.93%（-0.29pct）、3.47%（-1.77pct）和-0.52%（-0.43pct）。其中，管理费用的改善最为显著，其降低可能为机构调整、人员精简所致，总装层级多为军工集团企业，受益于国企改革，总装企业在管理体系升级、管理能力提升方面取得了明显成效；销售费用率的降低可能为营收上量规模效应显现所致。除此之外，研发费用率保持上升态势，22年前三季度为2.15%，同比增加0.32pct。
从产业链角度来看，22年前三季度中上游盈利能力有所提升，进而分析细分下游看，兵器、航空和信息化增速在行业中处于明显较高的水平，我们认为航空航天是十四五期间国防军工成长空间最大的领域，同时伴随装备信息化建设和国产替代的持续推进，信息化板块的需求也有望保持持续增长。营收端：兵器、航空和信息化板块22年前三季度增速居于行业前列。22年前三季度，兵器板块增速最高，达15.95%，主要由于长城军工（营收9.61亿元/+32.19%），内蒙一机（营收105.60亿元/+29.84%），新余国科（营收2.56亿元/+29.05%）营收规模的提升。航空板块营收增速达14.73%，主要是得益于全产业链中分系统层级（铂力特、广联航空、三角防务、派克新材、航宇科技）、零部件层级（中简科技、西部超导）和总装层级（纵横股份）企业的提升。信息化板块营收增速达13.75%，主要与国光电气、航天宏图、国博电子、华如科技、铖昌科技等公司的出色表现有关。此外，航天板块实现10.87%的增长，船舶板块实现5.12%的增长。
利润端：兵器、信息化和航空板块22年前三季度继续保持高增速，业绩增速显著高于营收增速。22年前三季度兵器板块业绩领先全行业达到25.85%的高增速，主要是由于北方导航、中兵红箭、新余国科的高速增长。同时，信息化板块和航空板块增速居前，且归母净利润增速均高于营收增速。其中信息化板块主要得益于零部件层级（振华科技、臻镭科技、西测测试、奥普光电、新雷能、振华风光）和分系统层级企业（卫士通、华如科技、振芯科技、航天宏图）的拉动，同时也可以看出信息化中的上游零部件企业扩产后规模效应凸显利润率不断提升对于信息化板块业绩高增的贡献。航空板块归母净利润增速达21.91%，主要是得益于分系统层级（航发科技、广联航空、三角防务、派克新材、应流股份、中航重机）、零部件层级（隆达股份、中简科技、西部超导）企业的高速增长。
销售收现比：22年前三季度各层级销售收现比相比去年均有所下降，总装下降幅度最大，但未发生趋势性变化。年度看，各层级企业销售收现比呈现出奇数年销售收现比较高的特征。前三季度看，销售收现比总体低于全年，主要与军品回款高峰发生在年末有关，四季度收现比一般较高。22年前三季度总装和分系统企业销售收现比下降明显，其中总装下降幅度最大，由21年前三季度的116.54%大幅下降38pct至22年前三季度的78.69%（主要由于中航沈飞和航发动力21年收到大额预收款，销售收现比显著提升），22前三季度销售收现比仍处于历史平均水平。分系统企业下降24pct，零部件企业销售收现比与去年同期基本持平，波动性略有扩大，但并未发生趋势性变化。
经营性现金流：22年前三季度各层级现金流均为净流出，零部件层级现金流的流入和流出均呈现扩大趋势。22年前三季度总装现金流的流出呈现扩大趋势，主要由于航发动力和中航沈飞现金流转为净流出（分别为-158.36亿元和-120.83亿元），同时中航西飞22年前三季度收到大额预付款现金流转为净流入（245.53亿元）部分抵消以上影响。分系统现金流由流入转为流出，由38.13亿元转为-140.46亿元，主要由于中航机电（-28.64亿元）、中航电子（-19.11亿元）现金流转为净流出及航天电子（-28.05亿元）现金流净流出扩大。零部件现金流由流入转为流出，由13.34亿元转为-1.16亿元，同时零部件层级现金流的流入（+14.51%）和流出（+18.20%）呈现扩大趋势，表明资本和物资在高效流通，零部件层级处于紧凑的生产进程中。
综上，22年前三季度军工企业所在地受疫情影响较大，一定程度上影响了产品交付，进而影响了产业链中资本和物资的流通。但是值得注意的是，中航沈飞、航发动力、中航西飞相继于21、22年上半年收到大额预付款，考虑到军工行业的强计划性，展望未来，现金流的改善或将逐级向上转移，后续中上游有望受益。
预收款（含合同负债）：22年前三季度各层级企业预收款（含合同负债）均略有回落，但仍维持在高位。22年前三季度各层级预收款（含合同负债）均同比略有下降，说明年内订单执行情况较为理想，但可能由于疫情原因新增订单尚未及时跟上
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