广发基金今天是三月三1号现在买是多少价位
查净值主要有2种方法比较方便。1基金公司官网2你所购买的所在渠道基金净值是在工作日晚上公布，太早看有可能没更新，而且看到的是前一个工作日的
怎么知道广发证券申购基金费率是多少
广发证券帐户申购基金申购费1.5%赎回费0.5%，和银行是一样的，除非是有合作的基金，会便宜点。一般基金每年有1%的管理费。广发证券帐户如果购买封闭基金，申购费、赎回费是你的交易佣金，佣金多少就是多少。一般万2-万30不等，看你怎么谈的了封闭基金每年也有1%的管理费。
2011年9月11号的(广发聚丰)基金净值是多少
首先要看你是怎么买的，我当你说的11日买的是指11日15：00之前完成的交易,这样才按照11日的净值来计算，还有如果在银行代销点买前端手续费为1.5％，则手续费为：80000×1.5％＝1200购买基金的份额为：（80000－1200）÷1.0788＝73044.12份对于份数后舍去的钱都是不退的。（各长实际上误差也很少，大概0.3分钱）而且，前端申购赎回要收0.5％的费用的，因此你的保本赎回价格为：80000÷99.5％÷73044.12＝1.10073只有达到这个价格你的赎回才不赔本。（不考虑利息）如果你是在网上直接在基金公司购买的，那么交易费率打折为0.6％。你购买的份额为：(80000-80000×0.6%)÷1.0788＝73711.53份你的保本价格为：80000÷99.5％÷73711.53＝1.09076因此，还是在基金公司买吧。祝投资成功。
2006年买的一万元广发聚丰基金，买进是1.05元，截止4.1附5日，是多少钱？怎么还有手续费，谁能
广发聚丰基金2015-04-15基金净值1.0855，累计净值5.7404元，2007年还进行过折算，包括分红，按1.5%的申购费率和4.527的折算比例折算后大约42468份，加上分红大约52200元的账户总价值。
投资的"江湖"何以立足？广发基金价值投资部"五虎论市"
三国中的五虎上将，各有所长。关云长一把青龙偃月刀以一当十，张翼德丈二蛇矛使得虎虎生风，赵云手持龙胆枪威震长坂坡，老将黄忠八宝麒麟弓百步穿杨，飞将军锦马超虎头湛金枪万夫莫敌。武艺有别、门派有分，但杀敌制胜的本领万变不离其宗。
在投资的“江湖”上，亦是如此。基金经理的能力圈、阅历不同，其投资风格和投资方法也是因人而异，各取所长，但最终也是殊途同归。
在“精于稳健，立于价值”的共同理念下，五位基金经理志同道合，均信奉价值投资理念，重视企业基本面的研究，但也有各自鲜明的投资风格，自成一家，相得益彰。
傅友兴：“相马”有术
逆市挖掘稳定成长股
价值投资派中大多有两类人：有人擅长拥抱白马股，有人擅长捕捉黑马股。而广发基金价值投资部总经理傅友兴则有所不同，他更像是“相马师”，擅长的是找出介于白马与黑马之间的偏灰色一些的中小型公司，然后陪伴它们成为市场中的白马。
这与傅友兴的性格不谋而合：为人谦和、独立思考，眼光独到。“傅总在消费和医*领域选公司的能力很强，他的持仓中比较少传统意义的白马股，但都属于成长性和估值非常匹配的标的。”在他同事的眼中，傅友兴是一个风格稳健的长期价值投资者，持仓品种多以“稳定增长”的成长股为主。
银河证券统计显示，截至5月17日，傅友兴执掌的广发稳健增长最近三年、五年回报分别为30.97%和109.30%，在同类基金排名第15名和第11名，均处于前12%分位。
两方法筛选好公司
傅友兴是一位市场“老兵”，拥有17年从业经验，在广发基金工作亦达13年，先后从事宏观研究、行业研究和基金投资管理。热爱阅读，对宏观经济周期研究透彻，精于财务分析，擅长从财务角度剖析企业的增长质量，成为傅友兴的投资标签。
“我比较认同巴菲特所说的观点：要买价值不断增长的公司。不是看短期一两年的增长，而是看三五年，从而找到能够保持价值持续增长的好公司。”傅友兴说，他的理念是以低估或合理的价格买入优秀企业，这也是他偏好于财务稳健、质地较好公司的原因所在。
在选择好公司的方法上，傅友兴总结有两条：一是定量筛选，包括筛选资本回报率高、现金流健康、财务稳健等的公司；二是定性考察，重点看企业的竞争壁垒和管理层。
与很多投资人重点关注企业盈利、利润增长等财务指标不同，傅友兴更为看重的指标是ROIC（投入资本回报率）。
“投入资本回报率是评估一家企业内在价值的量化指标，衡量的是经营利润率，并且剔除了资本结构变动的影响。”傅友兴介绍说。
从ROIC指标看，有些公司属于“高投入，低产出”，有些公司则是“低投入，高产出”。例如，制造业的A公司，每年收入和利润保持30%以上增长，投入资本回报率8%；消费品的B企业，每年盈利增长15%至20%，投入资本回报率超过15%。
是选择A公司，还是选择B公司？傅友兴进一步分析称：“A公司属于重资产企业，需要不断地融资，投入固定资产，通过资产的扩张来实现收入利润的增幅。B公司则属于轻资产，增长更倾向于内生性，增长的质量和持续性更优。”
他总结称，如果一家企业连续三五年的ROIC都能高出社会平均ROE，这表明企业有着独特的竞争壁垒，未来保持稳定增长的概率更高。
逆向布*稳定成长股
从傅友兴管理的基金组合看，“双高”、“双低”特点非常明显。“双高”是指高ROE、高成长，“双低”是指低Beta、低财务杠杆。从持股偏好来看，傅友兴布*主要以消费和医*行业的细分龙头和成长股为主。
“在我的投资框架中，行业成熟度比较高、市场空间相对饱和，企业增长速度放缓、市占率较高的公司被定义为价值股；行业增长较快、企业复合增速超过20%的公司被定义为稳定成长股。”傅友兴介绍说，近三年他偏向于稳定成长类股票，从行业来看，主要以需求比较稳定的消费、医*为主。
华宝证券近期的一份报告，对傅友兴在过去四年的操作进行了总结，逆向投资成为傅友兴的一大特性：一是在品种选择上，其重仓股并非市场主流偏好的白马品种；二是在买卖时点上，其布*时点是在股价低迷之时，并在相关板块成为市场热点后再逐步卖出。
举例而言，据相关基金定期报告显示，傅友兴在2016年的低点阶段买入了通化东宝、长春高新等股票，在2018年股价处于相对高点时卖出，斩获颇丰。2018年，傅友兴管理的基金组合又新增我武生物、山东*玻等品种。其中，我武生物2018年股价逆势上涨36.19%，同期生物医*和沪深300跌幅均超过20%。
回顾近年来的投资体会，傅友兴说，2018年挑选的几只医*股属于比较标准的成长股，具有三个共同的特点：一是行业空间比较大，处于稳定增长期；二是竞争壁垒高，参与竞争的企业少；三是都以生物*为主，利润率比较高。
傅友兴分析，消费、医*行业的细分龙头公司，竞争能力较强、竞争壁垒较高，持续多年保持30%以上的增长，正是他多年所要努力寻找的、价值持续增长的好公司。
李琛：以绝对收益为目标
分享企业价值回归
对消费行业的理解，既有深度，又有广度，这是对深耕消费行业十余年的女性基金经理李琛最好的诠释。
自2007年6月13日算起，李琛管理公募基金即将满一个生肖轮回。十余年对消费行业的投资，让她不仅能在经营层面对消费品企业的成长路径进行精准把握，也让她对消费产业链做到深入而前瞻的洞察。
对消费行业深度和广度地理解，让李琛获得了馈赠。Wind统计显示，截至5月17日，李琛管理的广发消费品精选最近三年、最近五年回报为38.67%、120.59%，在同类基金排名前20%。
心思细腻
深挖独家标的
自担任基金经理以来，李琛执掌较长的三只基金分别是广发大盘成长、广发稳健增长、广发消费品精选。
“其实我一开始并不是只买消费品，但从我的投资框架出发，大类消费中会有大量符合选股标准的公司。”李琛说。
谈及选股标准，李琛总结有两条：一是好产品，她偏好有大单品、产品年销售额达到几十亿的公司；二是高壁垒，企业的核心竞争优势犹如护城河，可以比竞争对手活得更好、更久。从该标准出发，能入李琛“法眼”的标的，往往正是泛消费品的优质企业。
十余年的耕耘和积淀，让李琛对消费企业有着更深的感知能力，也让她能较早地在低位捕捉到一些独家标的。
“最近三年在底部发掘了一些好公司，它们有三个共同点，买入时只有十几倍估值，但公司都推出了具有较大发展空间的新品，同时老品在做经营方面的改善。”李琛说，在市场没人关注到的时候，她从财务指标上发现了基本面上的微小变化，经过深度研究后，在底部进行了布*。
心思细腻，独立研究，对消费品的经营运作、市场竞争、推广策略等烂熟于胸，这是李琛能在好企业的挖掘中快人一步的原因所在。
此外，李琛在研究公司时，还会从经营层面思考企业在某项业务的市场空间、执行能力、成功的概率等，这让她不仅能更早发现某些公司在变好，也能更早发现潜在的经营风险。
左侧策略
享受企业价值回归
消费行业是长期牛股的摇篮。自2001年以来，A股涨幅超10倍的公司约有80家，其中消费品领域的公司占比近四成。然而，消费品种是机构常年配置的底仓，估值并不便宜。
“很多人买股票喜欢买在高景气的阶段，但我喜欢处于底部逐步复苏的行业周期，或者周期从小变大的阶段。”李琛说，价值投资的核心之一，是买入估值一定要便宜。而估值便宜和行业周期底部相辅相成，正因为公司在复苏周期的底部，所以估值才会便宜。因此，她更倾向于左侧交易策略。
与生活中雷厉风行的风格不同，投资中的李琛非常有耐心。她介绍说：“我买一只股票，如果基本面没有变化，但股价却在下跌，我会不断加仓，最后以更低的成本赢得绝对收益。”
在李琛看来，投资中的淡定，是她在深耕市场多年磨练的结果。与淡定相得益彰的是，李琛也会在景气繁荣、价值高估时果断卖出。
“行业有高峰和低谷周期，企业也有自身的产品周期，当一家企业处在景气高点，价格大幅偏离价值时，我更愿意选择留存收益，避免坐过山车。”李琛说，绝对收益是她的投资目标。她希望，每一笔投资都是从企业价值低估角度出发，享受企业价值回归的过程。
程琨：侧重逆向投资
筑牢安全边际
在同事的眼中，程琨是一个喜欢钻研的投资人，他喜欢阅读、思考和研究，在经济学、企业管理、会计等多个领域具有较为深厚的积累。
研究扎实，注重企业长期价值挖掘，对企业战略和经营层面思考深入，让程琨受益良多。Wind统计显示，截至5月17日，由程琨执掌的广发逆向策略自2014年9月4日成立以来，累计回报为60.10%，同类排名居前20%。
超额收益来自错误的风险定价
“价值投资是挑选长期价值远高于当前价格的企业，通过买入持有来分享企业的长期价值。”程琨说，价值投资的核心要素是好公司、好价格。因此，投资的第一步是对企业价值进行评估。
很多投资者对企业的定价目标是未来的表观收益，如评估产业的前景、市场空间等，而在程琨看来，价值投资赚的是风险定价被错估的钱，核心是要对企业的真实风险进行有效定价。
程琨认为，投资的真实风险来自企业的经营风险。因此，对企业真实风险进行定价，实际上就是分析企业的护城河和竞争壁垒。
“未来永远是变化和未知的，只有足够深、足够宽的护城河，才能最大程度上消减未来的不确定性，才能保证企业在更长的时间内，持续地获取高于社会平均的ROE水平，这是企业持续盈利的终极源泉。”程琨说。
程琨对安全边际有着非常高的要求，风格上更喜欢逆向投资。“霍华德·马克斯提到，资产的长期收益和风险关系是一条曲线。高风险要有高收益来补偿。但实际上，越到高风险的地方，收益越平，收益根本不足以弥补风险。只有在下端某一段区间，风险收益比最高。”他说，价值投资需要在最合适的区域做投资，才能获得最合理的收益。
深度研究是价值投资的基础
在程琨看来，市场机会分为当期价值低估和长期价值低估两类。“当期价值低估是指企业碰到阶段性的经营困难或下行周期，导致当期价格和价值发生偏离；长期价值低估是指市场对企业长期、持续的成长理解不充分，导致长期价格被低估。”
程琨认为，长期价值低估贡献的超额收益更显著。因此，他的主要精力是放在企业中长期价值挖掘上。
从持仓看，程琨投资期限长，重仓股具有高ROE、低PE的特征。在他看来，ROE和估值长期是匹配的，企业ROE在15%以上，表明企业做的是好生意。在安全边际上，他买入的时点多在企业估值较低或者长期价值出现折扣之时，一般在20倍以下。
由于投资期限较长，程琨对企业长期竞争力有很高的要求。“我希望企业在五到十年的维度内可预见，这样能清晰地预见到企业能变成什么样的公司。”
基于此，在选股上程琨分两步走：第一步，选择发展比较稳定的行业。行业稳定表现为需求稳定、竞争格*、商业模式稳定等。例如，消费、金融和部分制造业，它们比较传统，不容易发生变革。
第二步，选择行业中长期竞争力最强的公司。企业核心竞争力的来源是来自差异化，还是成本领先，还是在差异化基础上实现长期的成本领先，这些都是程琨的关注重点。
此外，他还会重点考察企业的商业模式、管理团队、企业文化、组织架构等，选择在这些方面都比较优秀、且能保持长期稳定的企业。
林英睿：淘金“冷门股”
静待均值回归
生活中喜欢独处阅读，投资时喜欢独立思考，让这位北大才子基金经理有着不同于其他80后同龄人的特质：沉稳、老练。
“我要选的不是未来三五年涨十倍的几家公司，而是未来两三年能稳定贡献30-50%收益的股票。”林英睿说，在高赔率和高胜率的权衡上，他更愿意选择高胜率、低赔率。因此，林英睿的投资体系核心是分散投资价格低估的一批股票。
Wind统计显示，截至5月17日，广发睿毅领先自2017年12月14日成立以来累计回报4.86%，在同类基金中排名前10%。同期，沪深300指数下跌9.91%。
耐心寻找低估机会
2011年从北大毕业后，林英睿先后在瑞银证券、中欧基金从事研究和投资工作，研究的行业涵盖家电、零售、商贸、汽车、机械、煤炭等。2016年，他加盟广发基金，先后管理广发多策略、广发睿毅领先。
谈及价值投资理念，林英睿说最认可的是早期的价值投资理论，包括格雷厄姆、施洛斯、霍华德·马克斯等。这些投资大师的共同点是注重股票的安全边际，希望以低于企业价值的价格来投资。
当前，80后新生代基金经理风格多偏向成长风格，愿意付出更高的价格投资高增长的企业。但林英睿则不同，他更倾向于耐心地从暂时不受市场关注的“冷门”领域“淘金”，寻找价值被低估的公司，在风险可控的前提下，获得价值回归带来的高收益。
“这样的投资思路，其实就是积小胜为大胜。要找10年10倍的好公司，成功的概率很低。但是，寻找两年贡献30%回报的标的，成功概率相对比较高。”林英睿说，对于价格低估、底部反转的企业而言，业绩改善叠加估值提升，两年实现30%以上的收益并不难，难的是花时间和精力来寻找，这需要有很多独自思考的时间和空间。
聚焦自己的能力圈
与多数基金经理强调公司研究不同，林英睿更强调从中观出发对行业进行研究。熟悉林英睿的人都知道，他的风格偏逆向，持仓以周期行业为主，喜欢在行业周期的拐点时进行配置。
这得益于林英睿擅对周期行业的边际变化有着独特的敏感性，善于从庞大的数据库中捕捉行业的变化。
林英睿说，每个基金经理都有自己的能力圈。他的能力圈体现在两方面：一是对消费、制造、周期等多个行业进行研究，形成了比较完整的定价体系；二是多年的登山经历，练就出来的毅力和定力，可以熬得住，能够不追热点，不惧冷门，耐心等待均值回归机会。
基于此，林英睿的投资也分为两步走：第一步，自上而下寻找边际改善的5到7个行业，观察行业或公司是否发生变化，如行业整体供给或企业应对方式等。第二步，从低估值、高质量、低波动、管理层等因素，进行综合考虑，最终选出一篮子股票。
近年来，林英睿多次从当时非热点行业中捕捉到了较好的机会，2017年投资钢铁，2018年配置养殖，都是较好的例子。以养殖为例，2017年，林英睿观察到养殖行业出现一些变化，如行业成立自律协会控制供给，环保政策倒逼小企业退出等，他判断未来一到两年养殖行业将进入供给短缺期，行业景气度步入上行阶段，确定性强。
“2018年养殖行业有20%的超额收益，部分个股的超额收益达到30%至50%。”林英睿说。基金定期报告显示，早在2017年三季度末，广发多策略即开始配置农林牧渔板块；2018年一季度末，前十大重仓股中有4只来自农林牧渔，合计持仓超过30个点。
王明旭：顺势而为
右侧策略强化安全边际
基金的净值曲线，最终折射出的都是基金经理的人生观和价值观。
王明旭对此非常认同，他笑称自己在投资方面是“长期的悲观主义者”，也是一名标准的“熊市选手”，期望自己的基金净值以较小的波动走出稳步向上的一条曲线。
银河证券统计显示，今年以来，截至5月17日，广发内需增长净值增长率为40.84%，在同类61只基金中排名第一。
强调安全边际
“我是一个比较温和的人，性格中没有那么多锋芒。我喜欢买估值低、具有安全边际的白马龙头。我从不逆向投资，几乎都是顺势而为。”王明旭自我剖析道，在右侧买股票与他信奉的价值投资理念并不违背，他喜欢在确定性更强的阶段买入。
王明旭说，大部分人的风格像巴菲特，强调护城河，强调增长质量。但他的风格更偏格雷厄姆，比较强调安全边际。格雷厄姆的中心思想是永远要去找有安全边际的公司，找价格低估的机会。
因此，王明旭尽量去找低估的、有安全边际的品种。在他看来，安全边际是一个需要综合考虑的因素，估值低只是一方面，护城河足够宽、市场份额占比高、垄断优势等也都属于安全边际。在他的投资框架中，安全边际的评估被放在第一位，第二步才是考虑股价的上涨空间。
“这么多轮周期下来，我发现只要在熊市控制住回撤，牛市尽管涨得少一点，拉长时间看，收益率还是不错。”多年的绝对收益投资经历，让王明旭深刻地认识到，熊市“活下来”比在某一轮牛市中获得较高的收益更为重要。
王明旭坦言，自己不具备逆向投资能力，因此更看重确定性。当周期股的景气向上拐点确立，或者某个行业新一轮景气周期开启，才会真正出手。例如，2018年末的生猪养殖板块，行业景气走出向上拐点，估值处于历史低点区间，下跌风险相对可控，他选择果断出手，在今年一季度斩获了显著的超额收益。
自上而下配置
从投资风格看，王明旭偏向于自上而下的行业配置。
“我的组合底仓是大金融和大消费。我管理的产品常年有50%以上的持仓分布在食品饮料、医*、家电、银行这四个行业，它们是组合超额收益的主要来源。”王明旭说，绝对收益资金的目标，是在控制风险的基础上追求长期稳健的回报。这四个行业盈利增长确定、股价波动率较低、下行风险可控，符合绝对收益资金投资的特质。
王明旭举例称，茅台酒每年的出厂价、产量基本确定，投资者可以较为明确地估算企业当期盈利水平。从估值看，除极少数年份外，贵州茅台估值的底部区间一般都落在当年18-20倍PE左右，如果涨到30倍PE以上，则是估值相对较高的区域。
从公募基金的持仓来看，消费白马是很多基金经理的长期配置首选，但愿意长期持有银行股的则是公募基金中的少数派。王明旭就是少数派中的一员。截至今年一季度末，由他执掌的广发内需增长前十大重仓股中，有4只为银行股，配置比例超过25%。
“我选银行的理由有三点：估值低，ROE高，波动率低。银行整体估值比较低，头部银行常年平均ROE达到13%-14%，市场中很难找到这样盈利好、估值便宜、又有足够安全边际的行业。”王明旭说，很多人不关注银行的理由是缺乏弹性，但在他看来，银行板块的长期涨幅并不小，而且银行在沪深300指数中的权重占比近三成，以银行为底仓有助于降低组合的波动性。(CIS)
部分内容来自上海证券报
中国基金报：报道基金关注的一切
Chinafundnews
万水千山总是情，点个“好看”行不行！！！
2000ETF：广发基金管理有限公司关于增加西部证券为旗下部分ETF一级交易商的公告_全景网
广发基金管理有限公司 关于增加西部证券为旗下部分ETF一级交易商的公告 根据广发基金管理有限公司（以下简称“本公司”）与西部证券股份有限公 司（以下简称“西部证券”）签署的代理协议，本公司决定自2023年11月16 日起，新增西部证券为以下ETF一级交易商（即申购赎回业务代办证券公司）， 投资者自2023年11月16起可在该一级交易商办理以下ETF的申购、赎回等业 务，具体的业务流程、办理时间和办理方式以该一级交易商的规定为准。序号 基金代码 基金名称 场内简称 扩位简称1 159507 广发国证通信交易型开放式指数证券投资基金 电信ETF -2 159512 广发中证全指汽车交易型开放式指数证券投资基金 汽车ETF - 广发中证海外中国互联网30交易型开放式指数证3 159605 中概互联ETF - 券投资基金(QDII) 广发中证稀有金属主题交易型开放式指数证券投资4 159608 稀有金属ETF - 基金 广发中证全指电力公用事业交易型开放式指数证券5 159611 电力ETF - 投资基金 广发恒生消费交易型开放式指数证券投资基金6 159699 恒生消费ETF - (QDII) 广发国证新能源车电池交易型开放式指数证券投资7 159755 电池ETF - 基金 广发国证半导体芯片交易型开放式指数证券投资基8 159801 芯片ETF龙头 - 金9 159907 广发国证2000交易型开放式指数证券投资基金 2000ETF - 广发中证全指可选消费交易型开放式指数证券投资10 159936 可选消费ETF - 基金 广发中证全指医*卫生交易型开放式指数证券投资11 159938 医*卫生ETF - 基金 广发中证全指信息技术交易型开放式指数证券投资12 159939 信息技术ETF - 基金 广发中证全指金融地产交易型开放式指数证券投资13 159940 金融地产ETF - 基金14 159941 广发纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金 纳指ETF - 广发中证全指原材料交易型开放式指数证券投资基15 159944 材料ETF - 金 序号 基金代码 基金名称 场内简称 扩位简称16 159945 广发中证全指能源交易型开放式指数证券投资基金 能源ETF基金 - 沪深300ETF17 510360 广发沪深300交易型开放式指数证券投资基金 广发300 基金18 512580 广发中证环保产业交易型开放式指数证券投资基金 环保ETF
广发 「成长一哥」 刘格菘的三年之约：广发行业严选 - 知乎
8月新发基金队列中，出现了「顶流」基金经理刘格菘的身影。
作为2019年包揽主动权益基金前三名的冠军基金经理，刘格菘受到基民的追捧：其管理规模从2019年末的210亿元增长至2021年中期的755.79亿元。
但与此同时，也有一些人对他持保留态度，认为可能会出现「冠军魔咒」，业绩难以持续。
过去一年多时间，刘格菘用漂亮的业绩打消了业界对其「昙花一现」的担心。
以旗舰基金广发创新升级为例，2020年实现77.63%的回报，今年迄今(截至2021年8月10日)的回报也达到11.32%，在管理规模超百亿以上的基金经理中，都可圈可点。
这次，刘格菘即将发行的新产品是——广发行业严选三年持有期(A类：012967，C类：012968)。
距离刘格菘的上一只新基金（2020年1月22日发行的广发科技先锋混合），已经过去了一年半时间。
隐隐的觉得，这只新基金，无论是名字还是三年持有期的特点，似乎都是按照刘格菘「新旗舰」基金的目标去打造的。
一个基金经理，能够拥有一只名字真正体现自己投资风格的基金，不是一件容易的事情。
毕竟，有时候基金的名字更多体现的是基金公司的产品线布*思路，有时候不过是一批时髦词汇的汇聚，有时则是基金经理从前任手中接班，名字早就定型。
但毫无疑问，「行业严选」这四个字，与刘格菘是极为般配的——甚至在我看来，是恰如其分地概括出刘格菘的投资风格。
2019年，刘格菘管理的三只基金包揽了2019年主动权益类基金排行榜的前三名。
那一年，他的组合超配半导体行业，显著跑赢市场以及同类基金。
2020年初，刘格菘在一次公开访谈中强调：
希望大家不要把我看成科技主题型基金经理。我在2019年配置科技多，是因为觉得这个板块有机会。2020年上半年，我发现有其他性价比更高的行业，在科技的配置比例自然没那么高。
是的，我去翻了刘格菘过去三年的持仓组合。结果发现，2020年，他的组合配了比较多的是光伏、医*、化工、电子、新能源等行业，行业之间配置相对均衡。
根据招商证券的归因分析，在广发创新升级的历史持仓中，基金超额收益主要来源于中游制造、TMT和医*，其中，中游制造的总计超额收益最突出。
「做广泛而中性的研究，做集中而非中性的配置」，这是刘格菘对自己投资风格的总结。
「广泛而中性」的研究，意味着刘格菘不会对某一两个行业有着明确的偏好，而是以中性的态度，去研究广泛的行业。
对此，刘格菘有过这样一番评论：
研究的角度要做均衡研究，每个角度争取都去看，用自己的框架看每一个行业，争取从行业覆盖面上不要有瑕疵，不要有死角，相当于把自己能看到的范围扩大一点，在自己看到的行业里，符合自己框架的都纳入重点研究。
当然，研究的结果，必然是有些行业比另一些行业更好，所以，刘格菘会去做「集中而非中性」的配置，阶段性对某些行业进行重仓。
下表是海通证券对于广发创新升级历年的行业侧重的分析，可以看到这些大板块，刘格菘会阶段性地重仓其中的某一两个。
如果我们再进一步查看TMT领域下的四大细分行业，这种细分板块之间的轮动，就更为明显。
比如在2019年末，广发创新升级的电子板块仓位高达45.15%，但是2020年就快速下降至20%出头的水平。
而对照上面的表格可以看到，同期上游周期和中游制造被开始增仓。
何为「行业严选」？显然，刘格菘已经用最近几年的持仓变化，做出了生动的诠释。
从这点而言，新基金以「行业严选」命名，显然是极为符合刘格菘的风格。
但这背后，基金经理又是通过什么样的工序，将这些行业一一挑选出来的？
资料来源：广发基金、招商证券
如上图所示，横轴代表需求，往右是需求扩张，纵轴是代表供给，往上是供给扩张。
首先，根据供需格*进行跨行业比较，确定价值创造板块；
其次，通过中期成长性、长期永续成长性假设，结合板块历史贴现水平，判断预期收益空间；
第三，结合现有行业的估值水平，选择性价比较高的价值创造板块进行重点配置。
刘格菘说，他所追求的理想状态，是从未来几年可能表现最好的产业方向中找出4-5个行业来做重点配置。一类是「效率资产」，这是与「核心资产」相对的提法。
核心资产的行业景气度稳定，普遍有消费属性，其共性特点是未来增长必须是稳态的。投资这类公司要讲究性价比：30%增长给35-40倍估值，20-25%增长对应20-30倍的估值。当然，20-25%增长，不能给35-40倍的估值，就算某一时期给到了，也是短期资金结构导致的。
而效率资产不同，追求更高的成长性，也能支撑更高的估值宽容度：
短周期，增速加快脱离历史平均中枢，并出现系统性的趋势提升，维持1-1.5年或更长的高景气期，且中长期成长性压倒周期性，即增速将维持在一个比较高的水平。效率资产讲究估值和成长性，2019年半导体四大龙头，2020年接近翻倍的增速，给40-50倍PE估值并不离谱。有一定长周期性的成长属性，同时在短周期景气向上，这种成长性可以弥补短期的高估值。
按照这个标准，刘格菘偏好具有这样特质的行业：上游集中，下游广泛，中长期空间很大，短期景气度较高……
当然，核心资产和效率资产并不是互斥的概念，在其看来，白酒行业在2017年可以算是效率资产——那一年，刘格菘的广发创新升级持仓中，也有贵州茅台的身影。
偏爱「效率资产」，追求需求、利润的爆发性增长，所以，刘格菘的组合呈现出鲜明的成长股特色，再加上其在2019年获得股基冠军的业绩纪录，业内将其称为「成长一哥」。
值得一提的是，细看刘格菘的持股，便会发现其走得是一条「独立研究、不抱团」的道路。
而且，与大多数顶流偏向「大盘成长」的风格不同，他更偏向「中盘成长」风格。
下表是同花顺金融终端对刘格菘的广发创新升级基金的风格分析，可以看到橙色的「中盘成长」风格始终占据主导地位。
而在「中盘成长」风格背后，则是刘格菘「不抱团」的持股特色。
下表是广发创新升级过去几个季度的前十大权重股，瞄一眼你就会发现许多在其他顶流基金经理的持仓中，很少能看到的企业。
海通证券近期对广发创新升级做了一个关于抱团的分析，将「基金经理的每一只A股持仓，被公司内部多少比例的基金经理持有」作为抱团程度的指标，发现广发创新升级的「抱团程度」很低，有着很强的独立研究能力。
事实上，刘格菘不仅仅是与广发基金内部的基金经理持仓不太重合，即使放在整个基金行业中，也依然是「不抱团」的风格。
以2021年二季度的前十大权重股为例，有六只持股的全市场持有(仅考虑十大权重股)基金数都不到三位数。
持股小众、不抱团，往往意味着通过独立研究，先于市场找到更多产生超额收益的投资机会。
同样是来自海通证券的统计显示，刘格菘选股有一套，即使是在类似医*、新能源、电子这样其实研究者众多、赛道颇为拥挤的领域，依然可以有着明显的超额收益。
刘格菘选股有一套，但不可回避的是，行业集中、持仓集中的风格，决定了组合的波动和回撤控制水平，很难控制在比较低的水平。
以广发创新升级为例，过去三年中多次出现20%以上的回撤。
是的，以刘格菘在2018年11月发行的广发双擎升级为例，就曾出现赎回大于申购、规模缩水的问题。
虽然我们无从探究赎回的基民是基于什么考虑，但结合当时的市场，大体也可以猜测出一二，不外乎被2020年年末--2021年年初的白酒行情给吸引去了，或者在农历春节后被权益类基金的大幅回撤给吓跑了。
一边是基金净值的节节攀升，一边是一些基民因为过早赎回而没赚到长期收益，这样的*面，是任何一个有信托责任的基金经理所不愿意看到的。
尤其是，如招商证券的一份研报所揭示，在过去任意一天买入刘格菘管理的广发创新升级并持有三年，100%获得正收益。
而且，三年持有的平均收益高达169%，远超同期偏股类基金的平均水平。
在这样的背景下，广发行业严选三年持有期(A类：012967C类：012968)被设计成一个三年持有期的基金，也就可以理解了。
这些年，虽然基金公司都在加强投资者教育，但不可否认的是，新基民的入场速度远快于基金公司的投教速度。
更何况，从了解基本的基金知识到能够在大波动中拿得住基金，实在是任重道远。
从提高基民的赚钱效应和持有体验角度考虑，在产品形态上，直接设计成锁定三年的形态，可以在产品机制上避免基民的短期交易行为，提升中期的赚钱体验。
对刘格菘而言，这是他从事基金管理近8年以来的首只持有期产品。
无论是从避免应对赎回、降低管理难度，还是从帮助基民长期持有提升盈利体验角度，这样的一只新基金，都颇具意义。
更重要的是，这只新产品的名字是「行业严选」，背后寓意的是刘格菘经过十一年的积累，用持续迭代、优化的投资框架、更全面的知识体系来接手这只产品。
广发行业严选三年持有，能否成为刘格菘的新旗舰、新招牌，我们且拭目以待。
广发聚丰股票基金申购费用怎么计算？
基金认购费指投资者在基金发行募集期内购买基金单位时所交纳的手续费，目前国内通行的认购费计算方法为：认购费用＝认购金额×认购费率，净认购金额＝认购金额-认购费用；认购费费率通常在1%左右，并随认购金额的大小有相应的减让。
均衡型价值投资，广发基金王明旭：什么才是真正的组合均衡？2021年我和市场预期最大的不同是这点
有近10年绝对收益投资经历
看过十几年宏观和策略
习惯自上而下构建组合
组合构建：大消费+大金融底仓、强周期股创造阿尔法
为什么要配银行股？
目标是每年稳定跑赢沪深300
阶段性配置周期品增厚组合收益
行业分布均衡
分散配置不同的行业，并不一定代表着行业均衡配置
基本不做择时
根据市场估值，做结构性调整
投资三大原则：
淡化择时、均衡配置、适度偏离
价值投资：好公司、好价格、耐心等待
侧重龙头的选股思路
“选成长股对我来说不是一件容易的事”
不同行业的估值要具体看待
根据行业的估值水位，进行仓位调整
价值投资并不一定就是简单的长期持有
2021年利率水平可能维持在比预期中高一点的位置上更久的时间
看好6大方向
市场大部分时间可能都是正确的
不挣市场错误定价的钱
“我是熊市选手”
-小彩蛋 -
商务合作邮箱：bc@fanxiaoonline.com
广发基金傅友兴：百万基民的价值守护者
导读：我们曾经写过一篇文章，认为一个优秀的基金产品必须符合三个特点：1）能持续创新高；2）产品特征稳定；3）波动率较低。这样的产品，才能持续给持有人带来比较好的盈利体验。广发稳健增长，就是符合上述三大特质的产品。
正如基金名称所言，这是一只长期业绩优异、风格稳健的股债平衡型基金。自2004年7月26日至2020年3月20日，它在一轮轮牛熊周期考验中，以稳步向上的净值曲线为持有人实现了974.87%的累计回报，年化回报达16.37%。更重要的是，产品的波动率远低于同类平均水平，真正给持有人带来了稳健的净值增长。
品牌是消费品企业的护城河，出色的长期业绩也是一只基金的“护城河”，是客户选择产品时非常关键的决策变量。最近五年，广发稳健增长两度荣摘晨星“年度混合型基金奖”、荣获两次“金牛基金奖”和一次“明星基金奖”，获得银河、晨星、海通等多家评级机构的五星评级。2019年基金年报数据显示，118.9万基民选择了广发稳健增长。
有幸的是，广发稳健增长基金经理傅友兴也是笔者认识10年的好朋友。近日，我们有幸和他进行了一次深度访谈。本文从产品角度出发，和大家剖析傅友兴如何在波动较大的A股市场中实现显著的超额收益，并且将回撤控制在同类产品的前1%水平。
我们先分享一些他的投资感悟：
持仓的公司主要集中在行业成长空间比较好、具有较强的护城河、中长期盈利能力比较强的细分行业龙头。
做投资首先要保证不发生大的亏损，如果三年、五年中有一年、两年出现大的亏损，就会使得组合长期收益下降比较明显。
我个人比较注重平衡，属于相对保守、稳健均衡的风格，考虑买卖决策时，对风险考虑更多，目标是实现长期收益。
美国一位投资家出了一本书，专门用ROIC（投入资本回报率）这个策略，回归20年的效果特别好。我在选股时，也比较看重公司的投入资本回报率，关注这个公司过去三年或者五年的盈利能力，财务的稳健程度。
5.我对估值的安全边际比较关注，当持有个股的估值上涨到历史高位区间时，更倾向于认为预期收益率会随之下降，通常会选择减持。
6.好公司有时候只有等到公司发生问题或者外部环境出现变化时，才能给大家一个便宜的价格。
长期目标：实现净值的稳健增长
朱昂：你管理的旗舰产品广发稳健增长，表现和产品名字完全一样，在波动的市场中实现了低波动的超额收益，能否先谈谈您的投资目标？
傅友兴：在产品设计上，广发稳健增长是一只股债混合型产品，产品定位的要求就是波动和回撤要比股票型基金小一些，适合中低风险偏好的个人投资者。广发稳健增长自2004年7月成立至今，已稳健运作15年以上，这要归功于以前历任基金经理的付出与不懈努力，也与我们公司投研团队强有力的支持密不可分。
在我管理的最近五年，大多数时间这个产品保持了50%的股票仓位和40%的债券仓位。从归因分析的角度看，股票投资是基金的重点，也是主要收益来源，债券配置的作用主要是平衡风险。由于股票仓位比其他基金要低一些，大部分时间这个产品的波动性就更小。从我个人的性格出发，我也是比较厌恶风险的。这会使得我在投资中非常看重安全边际。在日常的组合管理中，我会不断评估持仓的风险和收益并进行动态调整。
结合产品的定位以及个人的风格，我的投资目标与基金持有人目标是一致的：在相对高波动的市场中，给大家带来稳健的收益，实现净值不断创出新高。
朱昂：你前面提到了稳健的出发点，我也看到广发稳健增长在过去八个季度，没有一个季度排名靠后。但是这八个季度包含了熊市、牛市、科技牛市、消费牛市，你如何在不同市场风格中，都取得不错的表现？
傅友兴：几个季度衡量一只产品的表现，可能时间较短。我们并没有刻意在每一个季度都追求相对排名，主要还是通过自下而上选股，深入研究企业价值，在估值合理或者低估时买入，追求较高确定的绝对收益。我不会在单一行业暴露太多，这样会受行业景气度的影响比较大，造成产品有较大波动。况且，如果对于行业的判断出现失误，会产生较大冲击。一般情况下，我在单一行业的配置比例会控制在20%以内。
从配置偏好来看，主要以稳健成长股为核心，阶段性配置低估的周期股和价值股。配置的核心出发点是性价比。有些公司很便宜，但没有成长性，并不是我们框架中所认同的性价比。我重仓的公司主要集中在行业成长空间比较好、具有较强的护城河、中长期盈利能力比较强的细分行业龙头。
行业上，我主要布*在消费、医*、制造业等行业，过去一年也增加一些科技股的配置。挑选标的的核心是这些公司具有比较强的安全边际，有相对明确的预期收益率。这样，我的产品在不同市场风格中，表现都不会太落后。
朱昂：我们一直说盈亏同源，一般回撤小的产品进攻性很差，但您的产品过去几年收益率排在市场所有基金的前10%，回撤更是排名前1%，背后的原因是什么？
傅友兴：A股市场天然波动比较大，如果遇到政策紧缩或者行业趋势下行，股票调整幅度就会比较大，如果组合没有比较好地处理这种情况，就会导致短期回撤会较大。
举个例子，2015年上半年市场涨得很好，随后半年多时间，市场出现比较大的调整。2018年市场也出现幅度不小的下跌。巴菲特的核心原则是保护本金安全，我自己也深度认同这一点。做投资首先要保证不发生大的亏损，如果三年、五年中有一年、两年亏损，就会使得组合长期收益下降比较明显。
我不觉得我的产品进攻性有多强，主要是市场调整时，我的跌幅比较少，这会使得从三年、五年来看，累计回报相对好一点。熊市中只要亏得比较少，长期收益大概率是不差的。
霍华德·马克斯在《周期》中讲到基金经理有两种。一种是保守配置型，特点是市场跌的时候，他跌的比市场少，市场上涨时，他能跟得上市场的表现；另一种是进取配置型，特点是市场下跌时，他的下跌跟市场一样，市场上涨时，他比市场涨得多，长期下来超额收益也很多。我们每个人都想做到市场跌的时候跌得少，市场上涨时涨得多的那一类，但是很难做到。
我自己比较注重平衡，属于相对保守、稳健均衡的风格，考虑买卖决策时，对风险考虑更多，目标是实现长期收益。
选股思路：从ROIC出发偏好内生性的可持续增长
朱昂：你非常看重ROIC这个指标，能否谈谈你的选股思路有什么不同？
傅友兴：我在选股时，比较看重这个公司过去三年或者五年的盈利能力，财务的稳健程度。其中一个重要的指标就是ROIC（投入资本回报率）。其实ROIC跟ROE差不多，只是它把财务杠杆统一化处理，对于不同财务杠杆的公司来说，有些公司账面资金比较多，用ROIC更为合理，能对不同行业的不同公司进行比较。当然，ROIC只是我关注的一个财务指标，我们还会从净现金流、资产负债率、净利率等维度看公司经营是否处于比较健康、良性的态势，将一些我们看不清楚或者财务表现不好的公司排除出去。
定量分析只是涉及到公司投资的一部分，定性判断比定量分析更重要。因为买公司就是买未来，过去的财务指标只是公司历史经营活动的表现。我们通过定性分析来判断企业所处行业的竞争格*是不是足够好，竞争优势是不是足够强，以及未来的发展空间。通过定性判断，我们把可投资公司的范围进一步收窄。
我们也比较看重企业的治理，这既包括管理层的能力，也包括公司的治理结构。A股有不少公司在治理方面还有改善空间，有些公司账上有很多现金，但不做资本最大化的投资，而是投入到能做大收入的地方。我们偏好业务聚焦、管理层专注、治理结构比较好、注重中小股东利益的企业。
朱昂：为什么会想到采用ROIC这个指标，筛选时是否有具体的量化要求？
傅友兴：美国有一位投资家乔尔·格林布拉特出了一本书《股市稳赚》，专门用ROIC（投入资本回报率）这个策略，回归20年的效果特别好。他的做法是这样的：每年公布年报后，他把美国三千家公司按照年报中的ROIC这个指标（就看静态利润，不预测未来）分成10组公司。然后再根据估值把公司分成10等份，估值从低到高排序，两个分数相加，变成每个公司有一个分数。通过这种方式统计了20年，得分最高的那一组公司年复合收益率超过30%，最差的那组公司收益率只有个位数。
理论上来说，ROIC当然是越高越好，但是ROIC越高，可持续的概率越低。我是觉得社会正常的股权风险回报或者说社会平均的ROE是7%-8%左右，如果企业的投入资本回报率比它高一倍，而且过去三年五年是比较稳定的，说明这个企业盈利能力比较强。财务当然只是一个表征，说明公司有内在的一些竞争优势或者壁垒。
朱昂：根据ROIC指标，A股的上市公司是否也可以分成不同的类型？
傅友兴：根据ROIC指标，有些公司属于“高投入，低产出”;，有些公司则是“低投入，高产出”。我们以两类不同企业来举例，A是制造业公司，每年收入和利润均保持30%以上高增长，投入资本回报率8%；B公司是消费品企业，每年盈利增长15%至20%，投入资本回报率超过15%。
通过对比这两组数据，我们可以看到，B类公司的增长更倾向于内生性，增长的质量和持续性更优。而A类公司需要不断的融资，投入固定资产，通过资产的扩张来实现收入利润的增幅。因此，在挑选公司时，我会比较有意识地去寻找投入资本回报比较高的企业，未来增长能够持续的公司。
朱昂：从ROIC这个指标出发，哪些行业属于投入资本回报率比较高的公司？
傅友兴：资本回报率的高低跟行业属性或者说商业模式有关，其表现为企业在产业链中的地位不一样，导致公司真实经营占用的资本比较不同。例如，消费、医*等偏轻资产行业，我们去看上市公司的财务报表，运营资本一直是负的，等于企业是长期是在用产业链上下游的现金流，自己基本不用投入多少现金，所以每年经营现金流比企业利润要好，每年收入能够保持持续增长。
在我的理解中，医*、消费某种程度上是一类公司，它们的行业特点和商业模式有所不同，但其共性是都由消费需求驱动，凭借自身的品牌或专利壁垒，使得企业在可预见的未来增长持续性比较强。
我觉得过去几年A股定价机制还是变得越来越成熟，向香港和美国靠拢。2015年以前，A股比较喜欢那种业绩高增速的公司，忽视了业绩增长的持续性。这几年A股开始对业绩稳定增长的公司，进行了估值重估。我理解有两方面原因：一是近几年有比较多的外资进入A股市场，重构了优质企业的估值体系；二是以前我们可能低估了好公司增长的持续性。这说明大家看的时间更长了，用更长期的眼光在做投资。
朱昂：除了ROIC，还有什么你比较关注的指标吗？
傅友兴：ROIC其实只是关注的财务指标中的一个点，这是一个结果。从财务指标出发，可以帮助我们去对众多的公司进行筛选。
定性上，还是侧重于对公司的发展空间、竞争优势、管理层等因素的研究。ROIC高是一个结果，我们会去努力研究这个ROIC是什么造成的、是否能够持续。
行业特征：聚焦消费、医*等稳定增长行业
朱昂：从行业角度看，你的组合中消费品比较多，能否谈谈你的理解？
傅友兴：从过去十年来看，A股是消费、医*、家电、金融这几个行业表现最好。美国市场也类似之处，我看过一个资料，从MSCI十大行业过去50年的回报率来看，必选消费是最高的行业之一，年化回报率在十个行业中最高，波动率最低，性价比最好。我认为，消费是一个很好的主赛道，这个行业的特点是需求相对稳定，可预测性强，产品差异化和规模优势能使得企业具备可持续的竞争优势，这种优势使得消费行业能获得比较好的超额回报。从过去三年、五年的历史数据来看，消费、医*这种偏稳定增长类的板块，复合投资收益还是挺高的。
朱昂：你的持仓中，医*是占比最高的行业，您在筛选个股上有没有比较独特的方法？
傅友兴：医*跟消费类似，主要需求都是个人消费者，客户群体比较类似，但两者的壁垒有所区别，消费行业靠产品、渠道、品牌，医*除此之外还有专利保护。消费、医*属于一个大类行业，这种行业需求增长的持续性、行业变化相对比较小，这两个行业的选股有较多的共性。
举个例子，医*连锁企业属于专业零售企业，本质上也是零售企业，核心是看供应链周转效率，包括连锁模式、异地扩张的成功概率、管控能力，这是两个行业有共性的地方。但也有较大区别，我们国家很多医*企业，特别是做*的企业，收入增长只能跟量相关，在国内医保体系下很难有涨价的可能性。但消费品企业不太一样，除了量的增长，还有中高端、结构升级。两个行业有很多相同点，也有不同之处。
朱昂：您选的公司都是偏稳定成长类的，如消费偏大众消费品居多，没有配白酒，是不是比较喜欢变化小的公司？
傅友兴：我以前买白酒比较少，也与我个人对这个行业的理解程度不够有关。我自己很少喝酒，辨别不出产品的差别。其次，白酒跟一般消费品不太一样，一般消费品的增长主要是靠量的增长，白酒特别是高端白酒的盈利增长，价格增长贡献占比不低，我不是特别能理解它的增长预期和持续性。所以，产品组合中买的都是我自己跟踪比较多、偏大众消费品的公司。
风险控制：三个维度降低组合回撤
朱昂：第三方评价机构会考察基金的下行风险，广发稳健增长的风险评级为低。能否谈谈你控制风险的一些方法？
傅友兴：从过去五年的数据来看，广发稳健增长的股票仓位大多数是在50%左右，只有在个别阶段基于宏观风险或者是自下而上的选股操作会对仓位进行调整。总体来说，主要是通过三个层面来管理组合的风险。
首先，在大类资产配置上，我会注重股票整体仓位的控制，在估值处于高位是倾向于逐步减持；其次，行业配置较为分散，控制单一行业的集中度；第三，我对估值的安全边际比较关注，当持有个股的估值上涨到历史高位区间时，我倾向于认为预期收益率会随之下降，通常会选择减持。
朱昂：你是如何评估组合的风险？
傅友兴：组合的风险包含两个层面，一是组合每一个持仓的风险，二是组合是否保持相对分散与多元化。我们在评估每个持仓的预期收益与风险时，对业绩与合理估值做相对谨慎的计算，不会以很乐观的价格计算未来空间。所以，我们在组合管理上会动态调整股票持仓，当我们持有的一只股票涨了30%或50%，我们认为继续持有的风险性价比比较低，就会减持，换成性价比更高的股票。
朱昂：以你的投资理念，非常注重估值的合理性，价格贵就不会买？
傅友兴：买入价格是决定回报的重要因素之一，我们买股票主要是看合理的估值、看盈利增长。A股过去五年、过去十年的年化回报不是很高，是因为在阶段性某个板块的估值会炒得很高，在高位买入不会给持有人带来收益。因此，我们更愿意等真正的好公司，估值消化到合理或者是低估的时候买入。
朱昂：你在对股票卖出时会考虑哪些因素?估值在你的体系中是怎么考量的？
傅友兴：股票调仓时，我们只考虑一个因素，即预期收益率。打个比方，原来买一只股票，看未来三年复合收益率有20%或30%，但买入之后，由于股价上涨或者基本面变化，导致未来预期收益率大幅下降，这个时候我们会减持。主要是基于我们所做的盈利预测、公司治理，以相对统一的标准去考虑组合的增减操作。
至于估值范围，A股不同行业采取的方法和范围不太一样，我的做法一般是看过去三年、过去五年估值的波动中枢是多少，根据估值范围判断股票市值，再算买的时候预期收益率有多少。对于未来几年能保持相对较快增长、且持续时间比较长的公司，我们会进行现金流贴现看合理估值是多少，然后根据这个来决定持仓。
朱昂：好公司和好价格其实很难兼顾，您如何买到又好又便宜的公司？
傅友兴：近年来在市场上挑选又好又便宜的公司变得越来越难了。
A股的机构越来越多，外资不断涌入，市场变得越来越有效，这使得定价也越来越有效，好公司逐渐走入大众视野，好公司的估值逐渐提升，想通过捕捉错误定价来低价买入的机会越来越少了。
好公司有时候只有等到公司发生问题或者外部环境出现变化时，才能给大家一个便宜的价格。不过，我们也不是一定要等到公司出现困境才去买，如果一个公司能看到未来几年比较稳定的预期收益率，那么我们也会去买。
朱昂：优秀的基金经理都有竞争优势，竞争优势构建了稳定的Alpha来源，你觉得自己的竞争优势是什么？
傅友兴：我管基金的时间还不是足够长，所以谈不上什么优势或者能力圈。整体上，感觉自己相对保守，在震荡市会顺手一些。我们这个领域和其他领域不同，有人说NBA球星练习投篮，练习一万个小时命中率就很高。我们这个行业，每年面对的市场是发生变化的，也不能够让我们进行提前的练习。每一年市场的表现，历史上不一定出现过。
我们每个人的能力都是有限的，也不能每一次都精准预测会发生什么。当市场出现大幅度调整时，我考虑更多的是每一个持仓的公司，行业基本面的变化以及公司的变化，组合整体承担的风险比例。长期有一个风险意识很重要。拉长时间看，权益资产的年化回报还是不错的。只要把风险控制住，降低组合的波动，权益资产还是能给持有人带来不错的长期收益。
转载请注明出处品达科技 » 广发基金的价位是多少(广发基金今天是三月三1号现在买是多少价位)