别克凯越标配版和起亚赛拉图标配版或舒适版比较
首先做工上讲，我觉得凯越比塞拉图好一点，但从外观讲，塞拉图好看些，然后美国车始终要比韩国车要更费油。塞拉图CVVT发动机和现代的是一样的。2车现在在中国的销量都比较大，所以维修方面没什么问题。不过好象凯越的零件贵点。安全上凯越要好点。ABS塞拉图是韩国本土的，所以凯越的技术好一点。
本田crvPK斯巴鲁森林人?
是一个级别的吗？我感觉森林人跟CRV比，高抬了它
光大保德信詹佳：“三高一低”框架下追求更好风险收益比_投资_行业_基金
原标题：光大保德信詹佳：“三高一低”框架下追求更好风险收益比
导读：投资中有一对无法分离的“双胞胎”，就是风险和收益。要收益必须承担风险，要控制风险就必须牺牲收益，正所谓所有得到的，都必须支付某种代价。
那么在评价一个基金的时候，也不应该把风险和收益剥离。许多人买基金，都会盯着历史收益率，但忽视了基金的波动率、承担了哪些风险。投资的本质，就是管理风险。特别是在2022年较高波动的市场下，越来越多的基民开始认识到基金经理平衡风险和收益能力的重要性。
我们曾经也说过，衡量一个基金经理好坏的重要指标，就是他逆风期的表现如何。优秀的基金经理，不仅中长期收益较突出，而且逆风期表现不会太差，让持有人的感受比较好。大家拿得住，自然盈利的概率也更高。
光大保德信的詹佳就是一个追求更好风险收益比的基金经理。他在香港外资公募工作了近十年，较为注重持有人体验，追求风险调整后收益，而不仅是收益排名。
以詹佳的代表基金光大保德信先进服务业为例，这个产品自从詹佳接手以来，无论是2020年的消费结构性牛市，还是在2021年大消费板块逆风期，均取得了较好的回报，持有体验较佳。
图表：光大先进服务业A历年收益
数据截止日：20220627；数据来源：基金定期报告；业绩比较基准：中证服务业指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%；近三年基金业绩及业绩比较基准已经托管行复核。光大先进服务业近三年业绩，基金经理任期内未完全覆盖该业绩统计区间。
图表：基金经理风格和表现
数据来源：万得，基煜研究；基金风格因子基于最新一期（半）年报披露的持仓数据，对个股的财务指标、行情指标等数据加权得分进行排序，根据打分结果形成相应风格得分。
这样的投资理念背后，是一个什么样的框架体系，他的这套体系又是基于一个什么样的投资目标，是否有长期可持续性呢？下面我们就和大家具体拆解詹佳的投资框架。
投资框架的第一个层次：
从格雷厄姆经典的价值投资公式出发，企业的长期回报来自现金流的折现。那么去投资一个企业要获得收益，最关键的指标是这个企业赚不赚钱，能不能持续赚钱。落实到一个指标，就是ROE。
在詹佳的投资体系中，他在个股选择和行业选择中，都非常重视ROE指标，并且和另一个指标ROCE（投入资本回报率）放在一起看，能更客观反映一家企业的资本回报率。ROE和ROCE的区别在于，前者更多从投资者角度看盈利能力，后者更多从业务角度出发。
詹佳平衡收益和波动的第一个层次，是从行业和个股的筛选出发。在行业选择上，詹佳会先做一个年化ROE的排序，然后把里面的高波动行业剔除，最终得出一个高年化ROE+低年化波动率的组合。
我们从詹佳的历史持仓数据中也能印证到这一点。他长期配置在高ROE的食品饮料、医*、家电等行业。
图表：光大先进服务业A历年行业配置比例（股票市值占净值比，%）
数据来源：基金定期报告
（图表仅表示历史报告截止日历史数据，不代表具体组合投资的最终投资、交易方向及投资策略或持仓结构）
在进行了行业的筛选后，詹佳再进行个股的筛选，要求行业内部的股票也符合“高收益率+低波动率”的特征。
投资框架的第二个层次：
光靠行业和个股的筛选，只是代表这些行业和个股具有低波动高收益的特征，但无法规避宏观层面变化带来的系统性风险。比如说，大家通常会认为消费是适合做防御的，长期来看美股和A股的消费板块，都提供了比较好的夏普比率。然而，在宏观层面发生一定变化后，消费行业在阶段性也会出现比较大的回撤。我们在2021年春节之后的A股市场就已经看到了这个现象。
詹佳认为，投资要懂得面对变化，拥抱变化。他有一套类似于美林时钟的大轮动体系，按照GDP增速预期和通胀预期，划分为四个经济周期的象限：
1）高GDP增速+高通胀，对应过热的经济周期。这时候适合配置房地产、大宗商品等高杠杆以及重资产的企业；
2）高GDP增速+低通胀，对应复苏的经济周期。这时候适合配置高股息率的银行、高速公路等资产；
3）低GDP增速+高通胀，对应滞涨的经济周期。这时候适合配置必选消费类的公司，以及黄金等抗通胀资产；
4）低GDP增速+低通胀，对应衰退的经济周期。这时候阶段性拿现金是最好的选择。
图：詹佳的资产配置体系
（图表仅表示大类资产配置策略，不代表具体组合投资的最终投资、交易方向及投资策略或持仓结构）
詹佳认为，宏观周期的轮动在加速，对于基金经理的快速反应能力提出了更高要求。他会先对宏观环境有一个比较清晰的认识，然后再配置到合适的板块中。比如说2022年的宏观周期，有比较明显的滞涨特征，詹佳在组合中也配置了大量的必选消费品。
投资框架的第三个层次：
詹佳一直认为，投资的第一原则是不要亏钱。赚钱的速度很慢，但是亏钱的速度很快。在组合管理上，詹佳也把避险思维放在极其重要的位置。除了前面的两个层次外，詹佳还有第三个层次来把控组合的风险收益特征。
詹佳有一个波动率指标，会监控组合中具体行业和个股的波动变化。我们知道，通常在一个股票顶部或者底部的时候，都会出现波动加大的特征。波动加大的背后，代表市场开始出现了比较大的分歧。詹佳会把短期波动过高的个股卖出止盈，通过这个方式，尽可能让组合的波动率时刻处于低于市场的平均水平。
詹佳告诉我们，A股是典型的新兴市场，所以整体波动率都是偏高的。根据wind，历史上A股指数的年化波动率在30%左右，但是大部分行业波动率在30%以上。而像科技等一些波动较高的行业，年化波动率会超过40%。
高波动通常意味着市场或会涨过头，即便最好的个股也会处在过热的状态。通过对组合波动率指标的监控，詹佳能做适度的止盈，始终保持组合在一个比较好的状态。比如说，2020年许多詹佳偏好的消费股，也出现了估值泡沫的现象，詹佳就在高波动区间，对一部分个股进行了止盈，也避免了2021年消费股的较大调整。
从结果上看，詹佳管理的产品，在不同类型的市场下都显示了比较强的适应性。在结构性牛市中，詹佳能够进攻，而在小熊市中，詹佳也有很强的防守能力。
詹佳注重对组合回撤的控制，通过三个层次来把控组合的风险收益特征，但这并不代表詹佳是一个保守型的投资者。最终，一个优秀的基金经理是能够在控制回撤的基础上，力争为持有人赚到较高的收益。那么，詹佳投资收益靠什么进攻呢？
我们认为核心就是一点：企业是否具备持续盈利的能力。许多了解詹佳的持有人，都听说过他“三高”的选股要求：高资本效率、高空间、高壁垒。我们把詹佳“三高”的选股标准做一个简化的翻译，就是一个企业能不能具备持续盈利的能力。
高资本效率的企业，通常对应企业有比较强的赚钱能力。而高壁垒和高空间，通常对应一个企业赚钱的持续性。高壁垒的企业，代表能够维持住自己高于竞争对手的ROE或者净利率。高空间的企业，代表盈利的时间能很长。对应到巴菲特的选股体系，就是“长坡厚雪”。
在和我们的访谈中，詹佳也坦言“我对现金流回报的要求比较高。”现金流好不好，就对应一个企业盈不盈利，商业模式好不好。詹佳希望自己投的企业，现金流周转天数在100天之内。事实上，许多詹佳的持仓，现金流周转天数只有30天。
经历了多年外资机构的熏陶，詹佳的选股视角更“原教旨主义”。他并不太花精力去把握估值的波动、景气度的变化、主题投资的趋势，而是落实到投资的本质。就像格雷厄姆和巴菲特说过的，不要从流动性角度看你能买卖股票，而是应该把公司看做一个农场，这个农场能不能源源不断给你带来收成。
从历史上看，詹佳许多重仓股，都是盈利能力很强，而且具有极高壁垒的公司。
在诺兰导演的《蝙蝠侠：黑暗骑士崛起》中，有这么一个片段：身处在一个深井监狱的蝙蝠侠，面对的是只有一个人爬上去过的深井。一开始，蝙蝠侠试了很多次，怎么都无法跳过最终那道坎。后来，深井的老人告诉布鲁斯，之前唯一爬上去的小孩，是没有套绳索的。蝙蝠侠才明白，战胜恐惧的方法就是接受恐惧。但诺兰之后说，这个场景真正的含义是，你必须真的怕死，才能生存下去。
在投资中，战胜风险的最好办法是接纳风险，一个投资者只有真正惧怕风险，才能把长期收益率做好。这一点，也体现在了詹佳强烈的风控意识上。
2008一毕业就去香港外资机构工作的詹佳，亲身见证了整个金融危机最恐慌的几个月，这对他对投资的理解，也产生了极大的冲击。他看到有同学毕业工作没多久，就因为所在的投行倒闭被裁员，也看到资产最硬的银行永续债，居然一度交易到了19元，许多AAA以上评级的公司，也会垮台。
做了投资之后，詹佳亲身经历了2015年下半年的A股市场暴跌和2018年的全年熊市。他告诉我们，这几次熊市有很多值得自己反复学习的地方。比如说，2015年的波动巨大，上半年许多概念股大涨，下半年一度上千只股票跌停，那时候就发现A股市场波动率天然比成熟市场更高。
我们认为，詹佳强烈风控意识的背后，不仅和其性格、工作经历有关，也和其长期的投资生涯有关。只有做投资时间久了，才能理解控制风险的重要性。长期复利的根源，并不是牛市赚得多，而是要熊市亏得少。
长期注重收益和波动的詹佳，最近推出了一个新产品-----光大汇佳。这个新产品相比詹佳过去的产品，投资的灵活性更加宽泛，没有行业的限制，也可以同时投资A股和港股。
谈到这个产品预期的风险收益特征时，詹佳特别提到会在延续“三高一低”的基础上视宏观情况对波动性进行灵活调整。
站在这个时间点，詹佳认为一些权益资产的性价比正在凸显，可以通过适当布*，追求更高的风险补偿。在他看来，整个A股市场的短期流动性在改善，中长期高资本效率的企业数量在增加，整体的市场点位也在偏低的位置。
许多人都或多或少在近期呼吁大家变得更加乐观。但从长期注重回撤控制，性格稳健保守的詹佳口中说出，或许会有更强的置信度。
笔者认为，优秀的基金经理不是不承担风险，而是在承担同等风险敞口下，有能力获得更高的收益。
从这个角度出发，我们也应该在当下的位置，去信任更多像詹佳这样，长期能攻守兼备的优秀基金经理。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。在进行投资前敬请投资者仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，光大汇佳混合型基金的产品风险等级为R3（中风险），适合风险评级C3（平衡型）及以上的投资者。敬请投资者关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证。本基金的投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产并非必然投资于港股。本基金募集规模上限为80亿元人民币（不包括募集期利息），如募集期内募集规模超过上限，基金管理人将采取末日认购申请比例确认的方式对前述规模限制进行控制（详见基金份额发售公告）。
重要提示：詹佳先生2008年获得香港科技大学运营管理学学士学位，2013年获得香港大学金融学硕士学位。2008年6月至2011年6月在忠利保险有限公司担任研究分析师；2011年7月至2013年6月在香港富通投资管理有限公司担任中国股票主管、投资分析师；2013年7月至2017年12月在建银国际资产管理有限公司担任董事、组合管理部门代理负责人；2017年12月加入光大保德信基金管理有限公司，任职权益管理总部国际业务团队团队长一职。2018年6月至今担任光大保德信鼎鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2018年7月至2020年10月担任光大保德信红利混合型证券投资基金的基金经理，2019年12月至今担任光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2020年5月至今担任光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2020年6月至今担任光大保德信裕鑫混合型证券投资基金的基金经理，2020年10月至今担任光大保德信行业轮动混合型证券投资基金的基金经理，2021年7月至今担任光大保德信品质生活混合型证券投资基金的基金经理，2021年8月至今担任光大保德信安和债券型证券投资基金的基金经理，2021年11月至今担任光大保德信创新生活混合型证券投资基金的基金经理，2022年3月至今担任光大保德信核心资产混合型证券投资基金的基金经理，拟任光大保德信汇佳混合型证券投资基金的基金经理。
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光大保德信基金公司怎么样，他们的产品能买吗？
光大保德信是中国第一批中外合资基金管理公司。目前，光大保德信持续致力打造业内优质的固定收益投资团队，努力实现基金资产的稳健增值。根据海通证券基金评价中心的2018年6月30日最新报告来看，过去一年，光大保德信基金固收绝对收益投资能力排名为行业23/105。对于求稳健投资的投资者来说，光大保德信是一个很好的选择。
基金定投怎么来自投？光大保德信基金定投手续怎么办？
一般要先制定好定投计划，然后绑定指定账户，定期投资就行了。你可以上网上查查啊，比如说光大保德信基金定投什么的。
最近市场波动太大，不知道买什么理财产品好呢，光大保德信的基金怎么样？
是投资就会有风险。光大保德信基金公司也是有股票型、混合型、债券型、货币型基金。目前除了货币型基金的收益和银行储蓄差不多以外，其它基金品种都是有风险的投资。投资基金是不能保证你肯定有盈利的，去年股市单边下跌市中，多数基金都是亏损较多的。这就是投资的风险所在。所以投资基金要选择逢低投资或者定投较好的基金品种，逢高赎回才能有收益。
光大保德信基金三季报披露，报告期最惨基金亏损13.00%_财富号_东方财富网
10月28日，资本邦了解到，昨日，光大保德信基金管理有限公司披露旗下90只基金产品（份额分开计算）的最新一期季报（2021年7月1日-2021年9月30日）。
附表：
根据数据显示，光大保德信基金管理有限公司（下称：光大保德信基金）成立于2004年4月22日，报告期内（2021年7月1日-2021年9月30日)有55只产品的净值增长率为正，35只产品的净值增长率为负。
具体来看，报告期内净值增长率最小的基金产品为光大保德信瑞和混合C，为-13.00%，现任基金经理王明旭。
Choice数据显示，截至三季度末，光大保德信瑞和混合基金前十大重仓股分别是龙蟠科技、芳源股份、先惠技术、江苏国泰、英搏尔、华能国际、天赐材料、杉杉股份、鼎胜新材、天齐锂业。相比基金今年中报披露的前十重仓股，目前基金十大重仓股已全部变更为新的个股。
相关资料显示，光大保德信瑞和混合基金，在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，力争实现基金资产的长期稳定增值。业绩比较基准为：沪深300指数收益率70%+中证全债指数收益率30%。
此外，Choice数据显示，截至目前，现任基金经理王明旭基金经理年限仅为0.23年，2016年7月至2018年5月在阳光资产管理股份有限公司任职研究员;2018年5月加入光大保德信基金管理有限公司，现任权益管理总部股票研究团队研究员。2021年8月7日起担任光大保德信瑞和混合型证券投资基金基金经理。
但报告期内，光大保德信瑞和混合A份额净值增长率为-12.83%，业绩比较基准收益率为-4.22%；光大保德信瑞和混合C份额净值增长率为-13.00%，业绩比较基准收益率为-4.22%。并且报告期内基金还出现了连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情况，该情况自2021年4月26日起出现。Choice数据显示，截至目前，光大保德信瑞和混合A/C最新规模为0.06亿元、0.08亿元。
光大保德信优势配置基金怎么样？
光大保德信基金公司旗下基金还是不错，旧的“光大保德信新增长”不到一年累计收益翻了一倍多，另一只光大红利虽然不是出类拔萃但也很强悍，说明该基金公司管理的股票型基金还是能够带来很好的收益。现在基金如此火暴能够买到已经也不错了。虽然股票行情处在一个历史高位，但现在的中国好比17/8岁的青年，谁也不知道他到底多大的爆发力。另一方便来看，如果要进行股市高位回调，恰恰是新基金建仓的好机会。就像上半年在股市高位发行的新基金现在止也有20——40%的收益。买老基金主要是净值较高有限的资金买的分额少，到期收益也较低；如果股市回调老基金一样会震荡。以上个人意见，投资需谨慎！
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