日元升值美元贬值？还是日元升值美元也升值？
我不知道你接触过外汇没有，金融产品和金融衍生品有很多种，例如：股票，期货，利率，外汇等，外汇和股票有很多相似之处，外汇的涨跌都是相对的，根据外汇的直接标价法和间接标价法把两种货币放到一起对比，就像是参照物一样，在外汇中美金兑日元就是一对，如你所说美元贬值日元升值在外汇中称美元兑日元下降了，也就是说美元相对于日元跌了，但不要以为日元相对美元升值了就对其它货币也升值了这是不一定的。就像人民币也一样，近年来一直在升值但其实是对外升值对内贬值（对英镑就是贬值）。“美元贬值有什么具体措施或方法”————这句话是什么意思，是美元贬值后美国的措施方法还是做为美元现汇持有者的措施方法呢？再或是美国想让本币贬值的方法吗？如果你是现汇持有者：一国货币的涨跌都是原于“利益”二字，每个国家都希望本国货币兑外都有个理想的价位，就像买家和卖家的关系这也是矛盾的关系！也就造成了外汇的不稳定性，但都是在相对两国理想价位上下之间波动，如果过于异常的暴涨暴跌都是一时的最终还是会回到"价值"附近上下波动。近些年美元对人民币施压助涨但都被中国所抑制，美国目的就是在于调整贸易逆差，人民币的坚挺也体现了人民币的价值，个人认为美元兑人民币1：6可能是奇迹，1：8点多相对中国是比较理想的价位，但回到1：8点多也可能是个奇迹，如果你担心美元会再次大跌可能很小！！！美元贬值的可能有很多种，例如：国内生产总值、失业率、贸易赤字、利率政策的影响或倾向、民众的预期心理、外汇储备、还有美联储对社会的言论、消费物价指数、消费信贷、生产物价指数还有经常项目收支等等（这些原因也能让货币升值）。其实外汇市场中的波动无论开始是什么样的到最后都会回到一个合理的位置上去，它就像是价格围绕价值上下波动的原因一样——虽然供求关系影响价格，使价格与价值不一致，但另一方面，价格的变化也会影响“供求”，使供求趋于平衡。
金融工程(厦门大学) 中国大学mooc慕课答案100分最新版 – 唐家霸王枪
1、下列哪种衍生品属于非线性衍生品？
答案:期权
2、保持金融资产相对价格处于合理水平的力量主要是
答案:套利者
3、下面哪种假设与中国股市的现状偏离较大，从而对衍生品的定价结果影响最大？
答案:可以自由做空
答案:期权
5、如果不考虑交易费用、税收、保证金，下列哪种衍生品的买方需要向卖方支付费用？
答案:期权
答案:你生病的风险
答案:期货
答案:期权
9、下列哪种类型的交易者无需判断未来的价格走势？
答案:套利者
答案:期权
11、连续复利的终值最接近于
答案:每天计复利的终值
12、利用市场上可交易资产价格的信息为其他资产定价，常见的方法有：
答案:复制定价法;状态价格定价法;风险中性定价法
答案:期货;期权
14、场外交易的衍生品有：
答案:远期;期权;互换
答案:数学;计算机;金融学;统计学
答案:期货;远期;期权;互换
答案:原材料涨价的风险;产品价格下跌的风险;对手违约的风险
18、下列哪些问题是金融工程有可能提供解决方案的？
答案:商务谈判;并购;设计商业模式;员工激励
答案:可复制;无套利;没有交易成本;市场是完全竞争的
20、在不完全市场中，任何新资产都无法得到唯一的定价结果。
答案:错误
21、对于任何新的金融衍生品，通过风险中性定价法都可以得到唯一的定价结果。
答案:错误
22、在资产定价时，之所以转换测度是由于在现实测度中无法定价。
答案:错误
23、期货的价格发现功能是指期货价格可以发现现货的未来价格，或者说期货价格等于未来现货价格的期望值。
答案:错误
24、衍生品是零和游戏，不会创造价值，与赌博无异，应该禁止。
答案:错误
25、衍生品作为投资工具的最大优点是有很大杠杆，可以大大提高收益。
答案:错误
答案:错误
27、如果可以使用风险中性定价法，衍生品的价格就等于未来现货价格的期望值。
答案:错误
28、金融工程可以设计出可能有很高收益，但绝无本金亏损风险的理财产品。
答案:正确
答案:正确
30、从数学上说，远期价格可以看作是期货价格的衍生品。
答案:正确
1、已知股票现价50元，两个月以后可能的价格是53元或48元，无风险年利率是10%（连续复利）。一份行权价格为49元期限为2个月的欧式看涨期权的价格是多少？试分别用复制定价法、状态价格定价法和风险中性定价法为该期权定价。评分规则:答案为2.23元。本题满分9分，每1种方法思路和计算都对得3分，其中思路正确得1.5分，计算过程正确得1.5分。
2、试探索状态价格和风险中性概率之间的关系，并证明为何具有这样的关系。评分规则:正确的关系为：,本题满分10分，写出正确的关系得4分。证明过程得6分。
1、中证500股指期货的合约乘数为每点
答案:200元
答案:300元
3、中国股指期货的到期日为到期月的（遇节假日顺延）
答案:第三个周五
4、在香港市场上交易的美元兑人民币远期主要有
答案:基于在岸人民币（CNY）的本金不可交割远期（NDF）;基于离岸人民币（CNH）的本金可交割远期（DF）
答案:交割地点;交割时间;标的资产的规格
6、当股指期货出现大幅贴水时，下列哪些交易策略的性价比较高？
答案:做多股指期货;把手中分散化的股票组合换成股指期货
7、当股指期货出现大幅升水时，下列哪些策略性价比比较高？
答案:做空期货;做多现货，做空期货
答案:错误
答案:正确
10、远期交易是零和游戏，如果不考虑手续费，多空双方的盈亏是相等的。
答案:正确
11、远期利率协议的目的不是为了借贷，而且为了确定未来借贷的利率，所以其本金是名义本金。
答案:正确
答案:错误
13、由于股指期货的标的资产为股价指数，没有实物，因此股指期货到期时一般采用现金结算。
答案:正确
14、2015年中国股市暴跌期间，股指期货价格通常先于现货价格下跌，由此可以断定：股指期货是这次股灾的元凶。
答案:错误
15、当股指期货出现大幅度贴水时，投资股指期货就没有亏损风险了。
答案:错误
16、中国股指期货最后的结算价等于到期日股指现货的收盘价。
答案:错误
17、当股指期货出现大幅贴水时做多期货，时间就是你的朋友。
答案:正确
答案:错误
1、试述期货交易所通过哪些制度设计来实现对信用风险的规避？评分规则:指出保证金制度和每日盯市制度各得2分。指出基本原理的各得3分。
2、“当一份期货合约在交易所交易时，会使得未平仓合约总数有以下三种变化的可能：增加一份，减少一份，或者不变。”这一观点正确吗？请解释。评分规则:答案：正确。3分阐述理由:3种情况各得2分。双方都是订立新合约，则未平仓合约数增加1份。一方订立新合约，另一方平仓，则未平仓数不变。双方都是平仓，则未平仓数减少一份。
1、当标的资产价格与利率呈很强的正相关关系时，期货价格______远期价格
答案:高于
2、当标的资产价格与利率呈很强的负相关关系时，期货价格______远期价格
答案:低于
3、在经典假设下，无红利资产远期与现货的相对价格取决于
答案:无风险利率
4、在经典假设下，如果其他条件相同，股息越高的股票，其远期价格将
答案:越低
5、在经典假设下，如果现货价格和期限相同，下列哪种标的资产的远期价格最高
答案:白银
6、在中国期货市场上，股指期货价格经常大幅度低于现货价格，其最根本的原因在于
答案:卖空限制
答案:套保者
8、中证500股指期货的贴水幅度通常大大高于上证50，最重要的原因是
答案:中证500现货的做空难度大大高于上证50现货
9、在其他条件相同时，分红多的股票，其远期价格应该______没有分红的股票的远期价格。
答案:低于
答案:预期到期时的现货价格;风险溢酬
11、现货价格的决定因素有
答案:预期未来的现货价格;风险溢酬;股息;无风险利率
答案:贴现式债券;不支付股息的股票
答案:国债;黄金
答案:外汇;股价指数
15、在一个有效率的市场中，黄金期货价格通常高于现货价格，其主要原因是
答案:持有黄金现货没有收益;持有黄金现货需要支付储藏成本
答案:取消涨跌停制度;完善做空机制;降低交易成本;减少休市日期，延长交易时间
17、在不可复制的情况下，依然可以通过无套利假设，利用相对定价法求出远期价格。
答案:错误
答案:错误
19、在任何情况下，远期价格与期货价格都是相等的。
答案:错误
20、当远期合约的交割价等于远期价格时，该远期合约价值为0。
答案:正确
21、对于无红利资产而言，远期合约多头加上适量的无风险投资，可以复制出现货多头。
答案:正确
22、对于信用很差的人，买进期货相当于借钱买股票。
答案:错误
23、在经典假设下，无红利资产的远期和现货的相对价格只取决于利率。
答案:正确
24、在经典假设下，无红利资产的不同期限远期的相对价格只取决于2个期限之间的远期利率。
答案:正确
25、对于支付已知红利资产而言，远期合约多头加上适量的无风险投资，仍然可以复制出现货多头。
答案:正确
26、在经典假设下，支付连续红利率资产的远期和现货的相对价格只取决于利率和红利率。
答案:正确
27、远期和期货的价格发现功能，是指远期和期货价格可以发现未来的价格，也就是说远期和期货价格等于预期未来的现货价格。
答案:错误
28、在经典假设下，对于无红利股票而言，如果其系统性风险为正，则其远货价格应该小于预期未来的现货价格。
答案:正确
29、俗话说“买的没有卖的精”。从长期来看，股指期货的空方是净赚的，而多方是净亏的。
答案:错误
30、在现货做空受限情况下，期货价格更能反映全体市场参与者的真实看法。
答案:正确
31、在股指期货出现大幅度贴水的情况下，买股指期货比起买现货而言，可以获得超额收益率。
答案:正确
1、2020年9月11日，中证500现货和期货价格如下图所示。1）假设现货可以做空，你应该怎么做？2）假设你看好后市，你应该如何投资？3）如果你是理财产品设计师，你如何设计一款对普通投资者有吸引力的理财产品？评分规则:a）买入2021年3月期的中证500指数期货，同时卖空等份额的中证500现货，则可以赚取无风险差价（扣除股息和融券成本）。（3分）b)如果我看好后市，我应该买入中证500指数期货，因为期货价格已经远低于现货，相比于现货，如果指数上升，期货赚的更多；如果指数下降，期货亏得更少。(3分）c）在设计理财产品时，期限为半年，将该理财产品挂钩中证500，合约定为未来半年内无论市场是涨是跌，该理财产品盈亏随市场涨跌变化，同时可以有额外10%的年化收益，可以保证市场上涨时多赚，市场下跌时少赚。(4分)
2、假设一只股票目前的市价为20元，利率期限结构平坦，无风险连续复利年利率为10%，1个月后和2个月后每股将分别派发红利1元和0.8元，市场上该股票的3个月远期价格为23元，请问是否存在套利空间，若有，应如何进行套利？评分规则:市场上的3个月远期价格为23元。由1个月后和2个月后每股将派发的红利求得的红利现值：I=exp(-0.1x(1/12))+0.8exp(-0.1x(2/12))=0.99+0.79=1.78元（2分）在不存在套利的条件下，理论上市场该股票3个月远期价值为：F=（S-I）exp(0.1x(3/12))=（20-1.78）e0.1x(3/12)=18.68元（2分）而18.68<23所以存在套利的空间套利方案：在当前时刻，卖出1单位交割价格为23元的该股票的远期合约；同时，按当前无风险利息借入现金3个月期的现金18.22元、2个月期的现金0.79元，1个月期的现金0.99元，用以购入1单位的股票。1个月后，用获得的1元红利归还借入的1月期现金0.99元，2个月后，用获得的0.8元红利归还借入的2月期现金0.79元，3个月后，用远期合约交割获得的23元，归还借入3月期现金的本息和18.68元，则无风险获利23-18.68=4.32元。（6分）
3、某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30元，所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，甲和乙打赌，如果6个月后该股票价格比30元贵，乙付给甲1万股的上升差价；反之甲则付给乙1万股的下跌差价。请问：(a)这个打赌谁合算？这个赌约价值多少？(b)合理的约定的价格应该是多少？(c)3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6%，这时谁赢谁亏，盈亏多少？评分规则:(a)(4分）这个打赌乙合算，对于甲来说赌约价值为-10833.66元，对于乙来说，赌约价值为10833.66元。因为派发红利，所以I=exp(-0.062/12)+exp(-0.065/12)=0.99+0.98=1.97元远期价值f=S-I–Kexp(-r(T-t))=30-1.97-30exp(-0.060.5)=-1.083366元所以对乙来说，合约价值为10833.66元，对甲来说，合约价格为-10833.66元。（若保留小数点2位也不扣分）(b)（3分）远期价格F=(S-I)exp(r(T-t))=(30-1.97)exp(0.066/12)=28.88元由上述可知，合约的约定价格应该是28.88元。（c）（3分）若三个月后价格涨到35元，作为合约的多头方的甲赢钱三个月后的股息现值I`=exp(-0.06x(2/12))=0.99元远期价值=（35-0.99）-30×exp(-0.06*3/12)=4.456642（若保留小数点2位也不扣分）此时甲将赚取44566.42元。
4、远期或期货合约的标的资产可以是不可交易资产吗？如果可以，请举例并简述与可交易标的资产的远期或期货合约定价的差异。评分规则:可以。（3分）比如气候、能源等产品为标的的资产。（2分）而这两种资产的定价差异在于标的资产可交易的时候，我们可以利用复制定价法、风险中性定价法来进行定价；但是当标的资产不可交易时，无法对其衍生品进行复制定价，从而也无法进行风险中性定价，所以这类合约的定价方式一般采用历史数据法。（5分）
1、下列哪种情形对空头套保者不利：
答案:现货价格下跌而期货价格上涨
2、在有效市场中，如果投资者用股指期货完美对冲了其投资组合的风险，则其对冲后的组合收益率将____对冲前的预期收益率。
答案:低于
3、预计钢材价格将大幅上涨时，下列哪一类企业面临的风险最大？
答案:建筑公司
4、如果你预计新冠疫情的严重程度将大大超过市场预期，你最不应该做的是
答案:卖出新冠疫苗股票
5、下列哪种标的资产的期货最有可能出现负价格？
答案:原油
6、造成不完美套保的原因有：
答案:套保的期限与期货期限不一致;套保对象与期货的标的资产不一致;套保对象的金额与每手期货合约单位的整数倍不一致;套保对象的规格与期货标的的规格不一致
7、下列哪些情形对多头套保者较有利：
答案:现货价格涨幅小于期货价格涨幅;现货价格跌幅大于期货价格跌幅;现货价格下跌而期货价格上涨
8、建筑公司在中标了固定金额的工程项目后，如果预计钢材价格将上涨，他应该
答案:买进钢材远期;买进钢材期货
9、中石油如果预计原油价格将大跌，它为了套保，应该
答案:卖出原油期货;卖出原油远期
10、农场主如果预计天气因素将使小麦大丰收，为了对冲小麦价格波动风险，应该
答案:卖出小麦期货;卖出小麦远期
11、为了对冲战争风险，可以
答案:买进黄金期货;卖出股指期货;买进军工股票期货;买进原油期货
12、担心价格上涨的套保者，应该卖出期货，以锁定未来买入价格。
答案:错误
13、适合担心价格下跌的套保者，应该卖出期货，锁定未来卖出价格。
答案:正确
14、套保应该从全*来判断，要对冲的是公司全*的风险，而不是*部的风险。也就是说，套保工具的盈亏应该与公司全*面临的风险相对冲。
答案:正确
15、对房地产公司来说，如果判断未来地价和房价都存在上行趋势，则可以通过买进土地期货来对冲公司面临的风险。
答案:错误
答案:错误
答案:正确
答案:正确
答案:错误
20、在计算最有套保数量（N）时，如果使用被套保对象与套保工具之间的金额变动敏感性，则应该对被套保对象与套保工具的数量做调整。
答案:正确
21、期货杠杆大，这是其最重要的优势。
答案:错误
22、如果找不到标的资产与被套保对象完全一样的期货进行套保，可以用相关性尽快高的期货来套保，也可以在很大程度上降低风险。
答案:正确
23、在计算最优套保数量（N）时，如果使用被套保对象与套保工具之间的收益率变动敏感性，则应该对被套保对象与套保工具的总金额做调整。
答案:正确
24、在完美的静态套保中，整个套保组合每天的价值变化都是确定的。
答案:错误
25、在完美的静态套保中，由于期货价格与现货价格的关系每天都在变化，因此必须不断调整期货合约的头寸。
答案:错误
26、在中国，由于很多投机者都喜欢使用杠杆，因此期货价格有可能长期大幅度高于现货价格。
答案:错误
1、请说明产生基差风险的情况，并解释以下观点：“如果不存在基差风险，最小方差套期保值比率总为1。”评分规则:当现货与标的资产不同（交叉套期保值）,或者日期不一致，两者出现其一，就无法实现完美的套期保值，就会产生基差风险。这个观点是正确的。（5分）以1单位现货空头用n单位期货多头套保为例：ΔΠ=nΔG-ΔH=n（G1-G0）-（H1-H0）当不存在基差风险，即H1=G1，所以n=1。（5分）
2、“如果最小方差套期保值比率为1.0，则这个套期保值一定是完美的。”这一观点正确吗？请解释原因。评分规则:
3、请解释完美套期保值的含义，并回答“完美的套期保值的结果就一定比不完美的套期保值好吗？”评分规则:完美的套期保值需要：完全消除价格风险远期（期货）的到期日、标的资产和交易金额等条件的设定使得远期（期货）需与现货恰好匹配我认为完美的套期保值的结果不一定比不完美的套期保值好。因为完美的套期保值只是能够完全消除价格风险，所以相比不完美的套保，它能够得到更加确定的收益。（5分）如果是被套保资产的确出现价值下跌的情况时，而不完美套保仅抵消部分损失时，完美套保更胜一筹。但如果资产价值上涨时，完美套保能够完全抵消资产上涨所带来的收益，而此时，不完美套保仅仅部分抵消这部分收益，总体来说是比完美套保的结果更好的。（5分）
1、如果3年期和2年期即期利率分别为3%和2.6%，则今天来看的2年后的1年期远期利率为
答案:3.8%
2、如果中金所某国债期货合约的一个卖方在周五提交交割申报意向，则期货的应计利息计算至
答案:下周二
3、以下关于中金所国债期货标准券说法错误的是：
答案:在国债期货合约上市当天，标准券的剩余期限为整数年
4、以下关于IRR说法错误的是：
答案:交割日之前，具有最低IRR的可交割券就是当时条件下的“准CTD券”
5、以下关于国债期货定价说法正确的是：
答案:确定合理的国债期货价格就是确定合理的标准券期货净价
6、以下哪个不是对于久期的误解：
答案:久期应该基于特定金融产品和特定定价公式进行讨论
7、久期的*限性不包括：
答案:久期是动态时变的，不够稳定
8、以下关于远期利率协议多空头的说法正确的是：
答案:固定利率的支付方是远期利率协议的多头;如果对应着真实贷款，固定利率的借款方（如借入款项的企业）是远期利率协议的多头
答案:可交割券不惟一，期货卖方有择券期权和择时期权;运用标准券报价和交易;净价交易、全价交割
10、关于国债现货和中金所国债期货在净价和全价方面的规定，说法正确的是：
答案:全价都是真实的交割价格，净价等于全价减去应计利息;应计利息等于上一个付息日至交割日的利息，按天数比例计算;债券现货应计利息计算到现货交割日，通常为现货交易当天或下一个工作日;国债期货应计利息则计算至期货交割日，中金所规定为国债期货卖方交割申报日（T日）之后的第二个交易日（T+2日）
11、中金所国债期货可交割券的主要特征包括：
答案:不惟一;对于给定的国债期货合约，哪些券是可交割券是确定的;数量只增不减
12、国债期货合约会出现相对交割合算的债券，其原因有：
答案:由于事先无法预知未来的真实到期收益率，在计算转换因子时，所有债券使用了同一个贴现率3%;由于事先无法预知未来的真实交割时刻，在计算转换因子时，中金所规定使用整数月份;在计算转换因子时，中金所对一年支付一次利息和一年支付两次利息的债券都使用3%的贴现率
13、以下说法正确的是：
答案:运用持有成本定价法计算得到的国债期货价格，还需要转换为净价，并经过转换因子调整为标准券期货价格;国债期货适合正向套利，不适合反向套利
14、以下关于久期和货币久期说法正确的是：
答案:久期是资产价值变动的百分比对利率变动的一阶敏感性;久期反映了资产价值利率风险的主要部分
15、以下说法正确的是：
答案:久期和货币久期是一阶导形式的利率敏感性指标，而有效久期和基点价格值则是中心差分形式的利率敏感性指标;久期和有效久期都是百分比形式的利率敏感性指标，货币久期和基点价格值则是绝对金额形式的利率敏感性指标
16、以下关于国债期货利率敏感性的说法正确的是：
答案:国债期货报价的货币久期经常等于准CTD券的货币久期除以其转换因子;国债期货报价的久期经常等于准CTD券的久期
17、以下说法正确的是：
答案:基于久期的利率风险管理的本质，是匹配并对冲货币久期，而不是匹配并对冲久期;合理的套期保值数量，应等于需要对冲的货币久期（或基点价格值）除以对冲资产的货币久期（或基点价格值）;如果一个利率敏感性资产的久期和货币久期均为零，通常称为该资产利率风险中性;基于敏感性指标的利率风险套期保值是动态套期保值
答案:错误
答案:错误
20、A、B两个股价指数目前的现货价格相等，但A的股息率大于B，则在其他条件相同时，A的期货价格大于B的期货价格。
答案:错误
21、如果市场定价合理，在完美市场中，股指期货空头的盈亏=股票组合空头的盈亏。
答案:错误
22、在中国市场上，股票组合多头如果通过股指期货来套保，可以将系统性风险将为0，并且赚取无风险利息。
答案:错误
23、在完美市场中，外国的无风险利率越低，外汇远期越是升水。
答案:正确
答案:错误
答案:错误
26、中金所国债期货的转换因子就是每1元面值的可交割债券的未来现金流按3%的年到期收益率贴现到交易日的价值，再扣掉该债券在交易日的应计利息（按月计算）后的余额。
答案:错误
27、国债期货合约赋予空方择券期权和择时期权的主要原因是债券市场上期货空方相对容易被逼仓。
答案:正确
28、交割最合算券（cheapest-to-deliver,CTD）是指国债期货合约中交割成本最低/交割收益最大的可交割券。
答案:正确
29、基于久期的利率风险管理，就是通过交易一定数量的对冲资产，使得利率发生变化时，原资产的久期和货币久期能达到管理者的目标水平。
答案:正确
30、中金所国债期货的最后交割日为交割月的第三个周三。
答案:正确
1、如果3个月期的连续复利即期利率为3%，9个月期的连续复利即期利率为4%，市场上3个月到9个月的连续复利远期利率如果分别等于4.3%和4.8%。（1）在不考虑市场摩擦成本的情况下，是否存在套利机会？（2）应如何进行套利？套利利润分别是多少？评分规则:
2、2019年4月16日，假设某投资者认为对于2019年6月到期的TF1906而言，准CTD券为国债190004（该券当天的全价为99.7479元，票面利率为3.19%，每年付息日为4月11日，转换因子为1.0084），并预期期货交割日为该合约的最后交易日（2019年6月14日），合约剩余期限为59天，当天的59天期利率为2.81%（连续复利）。试求出TF1906期货的理论报价。评分规则:
1、总收益互换中两边的______应该相等
答案:市值
答案:保险公司
3、当标的公司违约时，信用违约互换的买方获得赔偿的金额通常等于
答案:债券面值减去公平回收价值
答案:违约概率
答案:基点互换
答案:基点互换
答案:降低信用风险
答案:持有到期
答案:互换买卖利率与国债平价到期收益率
10、在总收益互换中，需要进行相互交换的有：
答案:资本利得或损失;利息或股息
11、总收益互换的特点有
答案:节省交易费用;减少税收;提高杠杆;规避对标的资产买卖的限制
答案:融资买股票;融券做空股票;做多国外股票;做空债券
答案:增长型互换;减少型互换;滑道型互换
答案:可延长互换;可赎回互换
答案:FR007;SHIBOR;LPR;10年期国债收益率
答案:正确
答案:正确
18、利率互换是指一国的固定利率与另一国的固定利率相符交换。
答案:错误
19、利率互换的浮动利率是按每次现金流交换日当天的浮动端市场利率确定的。
答案:错误
答案:错误
21、货币互换是两种货币本金的相互交换。
答案:错误
22、在总收益互换中，如果一端是固定利率债券，则债券的期限必须与互换的期限相等。
答案:错误
23、在总收益互换中，如果两边都是债券，则这两种债券的名义本金必须相等。
答案:错误
24、信用违约事件发生后，信用违约互换的买方还得继续缴纳保险费直至原合约到期。
答案:错误
25、交叉货币利率互换是一种货币的固定利率换另一种货币的固定利率。
答案:错误
26、交叉货币利率互换是一种货币的浮动利率换另一种货币的浮动利率。
答案:错误
27、固息债与浮息债之间的总收益互换实际上就是利率互换
答案:错误
1、假设甲与乙签订了1年期股票指数互换协议，甲支付3个月期SHIBOR，收入沪深300指数收益率＋0.10%。所有的互换现金流均以人民币支付，每3个月交换一次。名义本金为1亿元。试计算出乙各期的现金流。时间（年）沪深300指数3个月SHIBOR利差现金流0.001500.58%0.2515308.25%0.501520.18%0.751575.58.5%1.001525.058.25%评分规则:
1、以下关于利率互换的说法错误的是：
答案:利率互换中分解得到的浮息债面值和固息债面值之和等于利率互换的名义本金
2、关于互换的市场风险说法错误的是：
答案:可以运用久期等工具估计互换合约的汇率风险
3、以下说法错误的是：
答案:合理的利率互换参数设计应当使得其中的每个FRA价值为零
4、以下说法错误的是：
答案:由于互换合约价值总为零，互换定价主要指的是确定互换利率
5、以下关于互换分解的说法正确的是：
答案:利率互换可以分解为一个债券多头和一个债券空头的组合;利率互换可以分解为一系列FRA的组合;货币互换可以分解为两个不同币种的债券的组合;货币互换可以分解为一系列远期外汇协议的组合
6、以下说法正确的是：
答案:合理的互换利率就是使得利率互换价值为零的固定利率;如果互换利率设定合理，会使得利率互换合约内含的固息债和浮息债价值相等;如果互换利率设定合理，会使得利率互换合约内含的所有FRA价值加总为零
7、以下关于互换利率和即期利率说法正确的是：
答案:有足够多的即期利率信息，可以推出互换利率;互换利率和互换利率推出的即期利率是不同的;特定到期日的互换利率具有延续性
8、以下哪些可以用作降低互换合约信用风险的手段：
答案:集中冲销;净额结算;抵押和盯市;信用衍生品
9、利率互换多头可以视为一个固息债多头和浮息债空头的组合。
答案:错误
10、由于票面利率是浮动的，浮息债价值总等于其面值。
答案:错误
11、互换合约的供给理论上是无限的，没有发行量的制约，因此互换的价格不易受到供求关系的影响。
答案:正确
12、影响互换的信用风险和市场风险是两种不同的风险，彼此独立。
答案:错误
13、互换交易的信用风险通常在市场变动使得互换对交易者而言价值为负时存在。
答案:错误
14、在利率互换中，由于交换的仅仅是利息差额，其交易双方的信用风险暴露远远比互换的名义本金要少得多。
答案:正确
1、评分规则:
2、一个金融机构与某公司签订了一份10年期的、每年交换一次利息的货币互换协议,金融机构每年收入瑞士法郎,利率为3%(每年计一次利息),同时付出美元,利率为8%(每年计一次复利)。两种货币的本金分别为700万美元和1000万瑞士法郎。假设该公司在第6年末宣告破产,即期汇率为1瑞士法郎=0.8美元,此时美元和瑞士法郎的利率期限结构是平的,美元为8%,瑞士法郎为3%(均为连续复利)。请问:公司的破产对金融机构造成的损失是多少?评分规则:
3、一个金融机构与某公司签订了一份10年期的、每年交换一次利息的货币互换协议,金融机构每年收入瑞士法郎,利率为3%(每年计一次利息),同时付出美元,利率为8%(每年计一次复利)。两种货币的本金分别为700万美元和1000万瑞士法郎。假设该公司在第6年末宣告破产,即期汇率为1瑞士法郎=0.8美元,此时美元和瑞士法郎的利率期限结构是平的,美元为8%,瑞士法郎为3%(均为连续复利)。请问:公司的破产对金融机构造成的损失是多少?
评分规则:
1、利用互换可以实现以下哪些目的：
答案:进行信用套利;进行税收套利;进行监管套利;转换资产或者负债的利率属性
2、下列哪些利率风险管理工具不是在交易所交易的？
答案:利率互换;利率远期;交叉利率货币互换
3、在利用利率互换进行信用套利时，下列哪些人可以从中直接受益？
答案:协议甲方;协议乙方;作为中介的金融机构
答案:利率;货币;收益权
5、利用股票与浮息债的总收益互换，可以获得股票的哪些权利？
答案:股息;资本利得或者损失
6、如果你认为未来美元对日元将升值，可以用于投机的衍生金融工具有：
答案:美元与日元的货币互换;美元与日元的交叉利率货币互换;美元与日元的外汇期货
7、利率互换的前提是协议双方在固定利率和浮动利率市场上各有绝对优势。
答案:错误
答案:错误
9、利率互换合约双方面临的对手方风险大于利率期货。
答案:正确
10、利用利率互换和浮动利率债券可以构造逆向浮动利率债券。
答案:正确
11、如果CDS不存在信用风险，那么利用CDS和公司债可以构造无风险债券。
答案:正确
1、公司A是一家英国制造商，想要以固定利率借美元。公司B是一家美国跨国公司，想要以固定利率借英镑。他们可获得如下年利率报价：英镑美元公司A6.0%2.0%公司B5.6%1.2%设计一个互换，银行为中介，使得互换收益的分配在公司A、公司B和银行间的比例分别为50%、25%、25%。评分规则:A在英镑市场上具有比较优势，B在美元市场上具有比较优势：不合作的总成本为：5.6%+2.0%=7.6%合作的总成本为：6.0%+1.2%=7.2%共节省0.4%的成本，按所给比例分配，A公司降低0.2%的利率，B公司降低0.1%（5分）具体合作方案为：A以6.0%的利率借入英镑，支付给银行1.8%的利率；B以1.2%的利率借入美元，支付给银行5.5%的利率；银行支付给A公司6%的利率，支付给B公司1.2%的利率。（5分）
2、一个金融机构与某公司签订了一份10年期的、每年交换一次利息的货币互换协议，金融机构每年收入瑞士法郎，利率为1%（每年计一次利息），同时付出美元，利率为2%（每年计一次复利）。两种货币的本金分别为1000万美元和930万瑞士法郎。假设该公司在第6年末宣告破产，此时即期汇率为1瑞士法郎=1.2美元，此时美元和瑞士法郎的利率期限结构是平的，美元为4%，瑞士法郎为2%（均为连续复利）。请问：假设违约时回收率为0，该公司的破产对金融机构造成的损失是多少？评分规则:
1、对于同样期限的期权而言，下列哪种期权的可能行权期限最长？
答案:美式
答案:10000份ETF
答案:可转债
4、股本权证与备兑权证的最大区别是：
答案:是否影响总股本
答案:看涨期权多头
答案:看涨期权空头
7、下面哪些合约的权利方有权在未来一定期间按一定价格购买一定数量的标的资产？
答案:看涨期权;认购权证;认购期权;买权
8、下面哪些合约的权利方有权在未来一定期间按一定价格出售一定数量的标的资产？
答案:认沽期权;看跌期权;认沽权证;卖权
9、如果不考虑节假日的影响，我国ETF期权与股指期货到期日可能相差几个工作日？
答案:3;8
10、在场内交易的期权的哪些要素是由交易所而不是交易双方决定的？
答案:行权价;行权价间距;到期日
11、我国ETF期权遇到标的资产（ETF）分红时，未到期合约的哪些要素要进行相应调整？
答案:行权价;合约单位;行权价间距
12、股票期权与股本权证的区别主要有：
答案:有无发行环节;数量是否有限;是否影响总股本
13、股票期权与备兑权证的区别主要有：
答案:有无发行环节;数量是否有限
答案:转股权;回售权;赎回权;调低转股价的权利
答案:转股权;回售权
答案:赎回权;调低转股价的权利
17、期权的行权价与远期合约的协议价类似，都是未来买卖标的资产的价格。
答案:正确
答案:错误
答案:错误
答案:正确
21、所有期权都是在场内交易的。
答案:错误
22、期货期权权利方行权时，将从期权义务方处获得标的期货合约的相应头寸（多头或空头）,再加上行权价与期货价格之间的差额。
答案:正确
答案:错误
24、我国ETF期权有红利保护机制，因此可以视为无红利资产的期权。
答案:正确
25、备兑开仓，是指投资者在持有足额标的证券的基础上,卖出相应数量的认购期权合约。
答案:正确
答案:错误
答案:正确
28、期权竞价交易按_优先、_优先的原则撮合成交。答案:(以下答案任选其一都对)价格时间;时间价格
29、上交所的期权竞价交易采用_竞价和_竞价两种方式。答案:(以下答案任选其一都对)集合连续;连续集合
30、按发行方划分，权证分为_权证和_权证。答案:(以下答案任选其一都对)股本备兑;备兑股本
31、期权合约的结算价格通常为该合约当日收盘____竞价的成交价格。答案:集合
1、考虑上海证券交易所交易的一个看涨期权合约，期权在4个月后到期，期权拥有人有权利以每股2.6元的行权价格买入10000份上证50ETF。说明在以下情况下期权合约条款的变化：(a)10%的现金红利；(b)1拆4的股票分割。评分规则:(a)b=除息前一日合约标的收盘价/(除息前一日合约标的收盘价格-现金红利)=S/(S-0.1S)=1/0.9=1.111新合约单位=原合约单位×b=1.111新行权价格=原行权价格/b=2.60.9=2.34(5分）(b)新合约单位=原合约单位×(1+流通股份实际变动比例)×除权(息)前一日合约标的收盘价/(除权(息)前一日合约标的收盘价格-现金红利)+配股价格×流通股份实际变动比例=1（1+3）S/S=4新行权价格=原行权价格×原合约单位/新合约单位=2.6/4=0.65.(5分）
2、“期权交易具有很高的杠杆，因此收取越高的保证金，期权交易的风险越低”。试评论这一观点。在期权交易中收取很高的保证金，可能会产生什么不利影响？评分规则:这个观点是不准确的。（2分）期权市场的保证金与期货市场的保证金具有不同的功能。在期货市场上，由于买卖双方权利义务比较对等，都需交纳保证金，因此期货市场天然比较平衡。在这种情况下，期货市场的保证金主要起到防止违约的功能，保证金比例高一些，可以降低杠杆和市场风险，是相对稳健的做法。（3分）而期权期权市场上的保证金除了防止违约，还对市场平衡和期权合理定价具有重要影响。这是因为期权市场天生具有不平衡性，由于卖期权承担义务、风险较大且需要交纳保证金，投资者天生倾向于买入期权。这样如果对卖方收取过高的保证金，会进一步抑制投资者卖出期权的意愿，从而加剧市场失衡，使得期权价格单边上升，如果市场投资者炒作之风盛行，必然导致爆炒现象出现。（3分）因此如果仅从防止违约的角度看，期权保证金高一些比较稳健；但从市场平衡的角度看，期权保证金低一些比较稳健，并不是越高越好。因此国际上目前多采用根据投资者头寸风险状况征收保证金的制度，如SPAN系统。（2分）
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各位朋友，请教个外汇问题，USD|JPY（美元兑日元），如果我要做多的话是说明我在做多美元还是做多日元？
美日，你要做多单的话，意思是看多美元，看空日元。这样美对日汇率才会涨
美元兑日元怎么表示？
美元兑日元标为USDJPN,1美元值多少日元
美元兑日元的“做多”是什么意思
外汇市场是双边市场，可以做空也可以做多。做多意指看好该汇率上涨，做空意指看好该汇率下跌，比如提到的美元兑日元，做多就是指看好美元兑日元汇率上涨，美元升值或者日元贬值带来的上涨，做空相反的道理，望采纳！！！
假设美元兑日元的汇率为8.20，当汇率变动一个点，表示（ ）
D解析：目前外汇市场上汇率的报价大多采用美元标价法，所以点值一般以美元为单位，可以简单理解为价值一美元的货币汇率每变动一个点，相对应变动的美元价值。【知识点】汇率与汇率标价 【考点】汇率的标价【考查方向】概念理解 【难易程度】中
外汇行情中欧元、日元、英镑、加元等主流货币和美元指数有什么关系？
美元指数是由6种货币编制的一个加权平均数，详细如下： 欧元57.6 日元13.6 英镑11.9 加拿大元9.1 瑞典克朗4.2 瑞士法郎3.6 所以数学概念上都是和美元成负相关性的，以欧元最为相关，楼主看一下日线图就明白了，其他的虽然有一部分关联性，但不占大数，以日元为例，当市场由于避险需求，美元上涨时，日元也会上涨，美元兑日元会下跌，因为日元比美元更具有避险属性
漫步交易：美元兑日元分析
大家好，今天我们继续追踪美元兑日元的交易。
在去年12月29日时我建议大家在116.17做多美日，那么这笔交易我在今天已经提前离场。下面和大家说一下思路和理由。
首先我们在此前认为美元兑日元的调整是旗形中继，上沿突破后有望进一步上行。目标121。
但是在前天美日上行到118.60后快速回落，并且昨日没能形成高位震荡进一步下行，表明美日在日线图形中的调整仍然没有结束，由此前的旗形中继变为了类似矩形的中继调整，虽然都有望推动美日进一步上行，但是还会有一波下落至区间下沿的过程，因此提前离场。
那么到了下沿之后暂时不考虑进场做多，理由是最近几个交易日下行动能较强，不逆动能交易，因此后市要做多美日的时间，会大幅后移。
感谢您的支持！
收益率曲线控制政策意外调整导致美元兑日元大幅下跌丨外汇洞察
日本银行出人意料地宣布扩大其收益率曲线控制区间，并增加债券购买
在消息公布后，日本10年期国债收益率飙升，美元兑日元下跌
我们预计到2023年底，美元兑日元将略微下跌，但下行风险可能正在出现
日本银行意外放宽收益率曲线控制区间；并宣布增加债券购买
日本银行今天上午（12月20日）宣布调整其收益率曲线控制政策，令市场感到意外。收益率曲线控制区间将从之前的±0.25%拓宽至±0.5%。除了每天进行固定利率无限量购债操作外，日本银行还宣布将在2023年第一季增加通过竞拍方式定期购买的债券规模，为任何潜在的收益率飙升做好准备。
最近有媒体报道（例如路透社12月14日的报道）即将到来的政策审查，但许多人可能认为日本银行的任何政策变化都将在新财年，也就是在新行长上任之后及春斗（Shunt）的第一次结果表格公布（通常是在3月中旬）之后发生。
在消息公布后，美元兑日元大幅下跌；我们认为，这种下意识反应似乎是恰当的
因此，在日本银行发布公告后，截至撰写本文时，日本10年期国债收益率飙升，美元兑日元暴跌近3%（约4日元）。简单的回归分析表明，美日10年期国债利差每变化100个基点，美元兑日元就会变化10-15日元——换句话说，日本国债收益率每上升25个基点，就会导致美元兑日元下跌2.5-4日元。因此，这种下意识反应对我们而言似乎是恰当的，尤其是在考虑到“冲击”效应之后。但美国10年期国债收益率也有所上升，因此实际上，利差并没有大幅收窄。
我们预计到2023年底，美元兑日元将进一步下跌
市场参与者可能预计日本银行将在2023年做出更大的政策调整，例如退出负利率政策（NIRP），甚至放弃收益率曲线控制，但我们认为，今天的政策调整应该会为日本银行赢得一些时间。我们认为，现在需要关注的下一个事态发展是寿险公司的外汇对冲。如果这些公司提高外汇对冲比率，这也可能导致美元兑日元大幅下跌，就像2016年第一季至第三季那样。我们预计到2023年底，美元兑日元将略微下跌，但下行风险显然正在出现。
到期日：2023年1月26日
披露附录
重要披露
本报告仅用作信息参考之目的，不应视作卖方要约，也不能被视为买方要约或诱使买入证券或文中提到的其他投资产品的要约，和（或）参与任何的交易策略。由于报告的撰写并不考虑任何特定投资者的目标、财务状况或需要，因此本报告中的信息是一般性的，并不构成个人投资建议。相应地，投资者进行操作之前，要根据自身的目标、财务状况和需要，考虑所给出建议的恰当性。
如有需要，投资者应获取专业的投资和税务建议。
本报告提到的某些投资产品可能不具备在某些国家和地区进行销售的资格，因此它们并不适用于所有类型的投资者。有关本报告中提到的投资产品的适合性问题，投资者应咨询其汇丰银行代表，并在承诺购买投资产品之前，考虑其特定的投资目标、财务状况或特殊需要。
本报告中提到的投资产品的价值及其所带来的收入可能会有波动，因此投资者可能会遭受损失。某些波动性较大的投资其价值可能会遭受突然和大幅的下跌，跌幅可能达到甚至超过投资金额。投资产品的价值及其所带来的收入可能会受到汇率、利率或其他因素的负面影响。投资产品过去的表现并不预示未来的结果。
汇丰银行及其子公司将适时通过委托或代理形式，向客户卖出或从客户手中买入汇丰银行研究覆盖的证券/金融工具(包括衍生品)。
我们不会事先决定是否在某个时间段内发布一份更新的报告。
其它披露信息
1.本报告发布日为2022年12月20日。
2.除非本报告显示不同的日期及/或具体的时间，否则本报告中的所有市场资料截止于2022年12月20日。
3.汇丰银行设有相关制度以识别、管理由研究业务引起的潜在利益冲突。汇丰银行从事研究报告准备和发布工作的人员有独立于投资银行业务的汇报线。研究业务与投资银行及做市商交易业务之间设有信息隔离墙，以确保保密信息和（或）价格敏感性信息可以得到妥善处理。
4.您不可出于以下目的使用/引用本报告中的任何数据作为参考：(i)决定贷款协议、其它融资合同或金融工具项下的应付利息，或其它应付款项，(ii)决定购买、出售、交易或赎回金融工具的价格，或金融工具的价值，和/或(iii)测度金融工具的表现。
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