我们现在正处于熊市或牛市的十字路口｜美中股市观察【2023年1月刊】
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01
三大指数：
美国股市在1月份以大涨开启新的一年。美国股市的SPX指数涨了6.2%，纳斯达克指数涨了10.7%，道琼斯指数涨了2.8%。这是大盘指数自10月以来的最佳月度涨幅，也是自2019年以来的最佳1月，道指也是如此。推动反弹的是通货膨胀率的下降，美联储可能即将结束一系列的加息措施，不必太去限制商品和服务需求。
随着从去年10月的底部反弹了大约20%，我们现在正处于熊市或牛市的十字路口。
大叔解读：
最近的筑底在2022年11月基本结束，12月有个Shake-Out过程，把悲观者赶下车。现在，筑底在1月31日已经完成。从那时起，市场在2月初上升到近4200点，鉴于比10月份3500点有大约20%的涨幅，现在是牛市或熊市的十字路口。
基本面：根据独立的经济和金融研究公司yardeni.com，截至1月16日，分析师对2022年EPS的共识预测大致为所有SP500公司的合计每股220美元。2023年的EPS估计在2022年的基础上再增加10美元左右，即接近230美元/股，或同比增长4.5%。 有了这个总体估计，我们就不会被盈利季期间某些公司的盈利不及预期或这里那里的警告所干扰。基于这一前景，我们有更大的信心，2023年可能不会是一个糟糕的年份。
如果你还记得，在我们上次的评论中，我们强调"不要忘记科技股"。纳斯达克指数的涨幅在1月份是最大的。例如，特斯拉上涨了40%。科技公司去年已经跌到了接近谷底值。
技术面：所谓的新年行情确实发生了。现在，筑底已经在1月31日一致突破250天移动平均线约在4015点完成。自1月下旬以来，这一水平已被测试过几次。保持在250天移动平均线之上是一个里程碑。但是，价格在保持在它之上的同时还能上下震荡吗？当然可以!
如果你还记得摩根士丹利首席美国股票策略师迈克-威尔逊提出的"市场将在2023年初重新测试10月低点"的观点，是否可以预测，在所谓的新年行情之后，市场将在2月和/或3月进入调整？有可能。传统上，2月并不是一个好月份，尤其是在新年行情之后，否则它就会被称为第一季度行情，而不是1月的新年行情。
促进因素
1)经济在增长。继去年第三季度正增长后，第四季度实际GDP年增长率为正2.9%。高盛公司预测，由于通货膨胀继续缓解，美国应在2023年勉强避免衰退，因此经济软着陆。
2)通胀率下降，加息有望在今年某个时候停止。我们在去年11月根据美国商务部官方网站bea.com公布的趋势预测，"通胀率在今年已经见顶，可能会继续下降......美联储在未来可能不会像以前那样积极地快速加息和高度紧迫"。现在我们高兴地看到，2022年第四季度通货膨胀率下降到3.2%，美联储很可能在今年年中的某个时候停止加息。请看下面的图表。
3)股票的基本面是完整的。以SP500公司衡量的美国股票预计在2023年将有4.5%的年度盈利增长。
阻挠因素
1）SPX4,200点水平是一个尚未完成的测试。从10月的低点3,500点反弹20%，应该使指数达到4,200点，才有资格结束当前的熊市。现在市场正处于十字路口。
2）希望股票能更便宜。一些分析师认为，鉴于现在的折现率高得多，市场目前的市盈率（~4,200/230美元的每股收益=18）仍然很贵。像摩根士丹利的MikeWilson一样，熊市希望重新测试10月的低点，以证明再次买入的理由，或者只是证明他们是正确的。我们现在仍然处于熊市中。从10月的低点3,500点反弹20%，应该使指数达到4,200点，才有资格结束目前的熊市。纳斯达克指数离这个水平更远了。从12月开始，我们不能排除从目前的基础上再来一次下跌的可能性。
02
1月复盘：
做得好的地方：
1）特斯拉（TSLA）股票、期权交易
a.12月23日卖出1/20150put，1月20日买入股票。TSLA股票1月账面盈利40.6%。
b.股票支持的Coveredcallwriting1/20150call和2/17160call.1/20150call实现1.5%的盈利。因为TSLA股票涨，2/17160call账面亏损738%。
c.买回1/6123put，同时卖出1/20117put（roll），所以错过在123买入股票的机会。Roll净支出$3/合同（-2.5%）。
2）苹果（AAPL）事件驱动策略
a.赌苹果Q4季报超预期。去年底中国工厂面临停产后，苹果本季度收入出现罕见下滑，降幅超过华尔街分析师的预期。股票却仍然上涨。
b.1月18日卖出1/27129put,买入2/3143call.
c.1/27129put到期作废，10天实现0.4%的回报。2/3143call1月账面浮盈169%。
3）亚马逊（AMZN）市场中性策略
a.1月3日卖出1/1372put和1/1396callstrangle.
b.72put实现收益，买回1/1396call，同时卖出1/20102call（roll），最后过期作废。这次strangle加roll，3周净回报$0.08/合同（0.1%）。
做的不好的地方：
1.做多Moderna(MRNA)，1月账面亏损2%
a.拜登**1月宣布计划5月将结束公共卫生紧急状态，拖累了包括MRNA在内的疫苗股。
2.做多uniQure(QURE)，1月账面亏损6.3%
a.医疗保健板块在1月份普遍表现不佳，而科技板块表现出色。
美股展望
正如我们之前提到的，我们同意高盛的观点，即美国经济可能在2023年勉强避免衰退。现在，经过美联储一年的积极管理，通胀率大幅下降，我们的信心大增，认为软着陆是非常可能的。
我们将等待市场告诉我们，在可预见的未来，4,200点之后会有怎样的上涨或下跌趋势。
我们在上期提到，在深度调整后 "不要忘记科技股"。 我们想再说一遍，因为我们在1月份例如在特斯拉、ARKK上取得了很好的回报。
在现在这样一个没有方向的市场中，卖出价外期权和/或strangle仍然是一种可取的策略。
03
大叔观点之原油、金银、汇率和美债
原油——因俄乌战争而导致的能源危机已经不再影响美国人开车或德国人取暖了。
· 美国WTI原油期货（CL）主力合约跌势继续，1月跌到约$79美元每桶了，稳稳地坐在50个月的均线上。
黄金白银——白银和黄金都在反弹中。
·期金（GC）主力合约1月底收报$1,944美元/盎司，反弹6%。反弹继续。
·银价1月份没啥变化，在$23.8/盎司，反弹继续。
美元兑人民币汇率——人民币升值已经3个月了。
· 美元兑人民币截止1月底收￥6.76兑一美元，连续升值三个月了。
美国债——10年期收益率3.6%，仍然低于2年美债4.3%的收益率。
· 人们用长期无风险债务收益率和短期收益率的比例来预测经济下滑或衰退。2022年股市进入熊市，但是经济没有衰退。
图片：图片来自网络，侵删
作者：大叔
编辑：是大白鹅呀
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2023年股市熊市还是牛市？2023是股灾还是牛市？_巴中在线
不会。2023年不会会是债券牛市，是2023年经济市场信息显示，债券牛市就是指债券的收益率与价格呈相反的走势，债券的价格下跌，债券的利息就会上升，从而持有债券的人收益就会增加。
不会。2023年不会会是债券牛市，是2023年经济市场信息显示，债券牛市就是指债券的收益率与价格呈相反的走势，债券的价格下跌，债券的利息就会上升，从而持有债券的人收益就会增加。
预计2023年。根据债券市场下发的通知，截止2022年12月5日该市场的短期债券有了回升，且预计2023年即可回暖。一切以债券市场官网下发的通知为准。
债券大跌会持续到2023年初。债市下跌一般会持续超过半年,最长时间1年4个月:有些散户还在幻想下跌的债基和银行理财马上上涨回本,这跟股票下跌了幻想反弹一样的心理。但从历史上看,这不现实,2013年以来,债市大跌共有三次。
(1)1992年5月—1992年11月上证指数从1429点跌至400点，历时5个月，最大跌幅达72%
(2)1993年2月—1994年7月上证指数从1553点跌至325点，历时18个月，最大跌幅达79%
(3)2007年11月—2008月10月上证指数6124点跌至1664点，历时12个月，最大跌幅达72.8%
(4)2015年6月—2016年1月上证指数从5178点跌至2638点，历时8个月，最大跌幅达49.05%
2021年——2022年应该就是一轮大牛市的周期，再配合上社科院蓝皮书预判在2021年——2025年内会到5000点。
我们都知道，从1994年起，每隔7年都有一次股灾，即大牛市见顶。1994年、2001年和2008奥运年的6124点，大家都是印象深刻。2015年算起，下一次即是2022年。
按照这个规律，2022年会出现大牛市的顶部，随之而来的就是股灾。也就意味着，2022年之前，大概率就是牛市行情。毫无疑问，股市是有周期性的，但我们能发现，整体来说，大趋势就是往上的，历史新高的股市大牛市，也许正在路上了。
2007年最高点是6124，2015最高点是5178，而2021年最高点是3730多。2018年底以来，本轮牛市趋势，已经有两年半了，从最低2440到现在，其实涨幅也有50%多，算是慢牛，已经进行到了关键时刻，主力底部以来，布*基本完成，没有主升浪，难以出货。其实股市就是一个循环到另一个循环，牛熊交替。所以说，本轮牛市，并没有结束，月线多头趋势，非常明显，一般而言会再创历史新高，时间大概就是2022年。
如何辨别现阶段是熊市结束？还是已经进入牛初阶段？
市场从去年11月份见底以来，直到今天已经是反弹的第6个月了，最近这6个月很多股票都展开了一轮反弹行情，而且有些股票长线看已经出现了见底迹象，你对这6个月的上涨行情是如何理解的？目前的反弹是熊市中的B浪反弹？还是新一轮大牛市的开始？最近一段时间网上很多人已经开始说现在属于牛初阶段了，到底是什么理由？好像没有一个人能给你把这个问题说清楚，今天我就给大家分析一下。
首先我们打开上证指数月线图，先看一下前两轮牛市的行情，一个是2007年牛市，一个是2015年的牛市，先看上证2007年的牛熊周期，从行情启动点998点到最高点6124点这轮牛市行情运行了29个月（2.4年），再从6126点开始下跌到熊市结束也就是下一轮牛市的起点，整个熊市运行68个月（5.6年），这轮熊市的运行时间是这轮牛市运行时间的2.3倍。
再看上证指数2015年这一轮牛市行情，2015年这轮牛市运行了24个月（2年），而进入熊市之后一共走了43个月（3.5年）。这轮熊市的运行时间是牛市运行时间的1.8倍。
前两段的牛熊周期我们分析出来了，我再看2019年开始的本轮牛市，本轮牛市开始于2019年初，一共用时36个月（3年），然后牛市结束开始走下降熊市周期，目前的熊市周期只走了16个月（1.3年）；牛市3年而熊市目前只走了1.3年，本轮熊市的时间还够牛市的时间长。历史上一般熊市的运行周期肯定要比牛市的运行周期长，再相比较于前两轮的牛熊周期时间比，你告诉我现在是牛初吗？难道本轮周期要破例一次？想都别想。
上证指数2019年这一波牛市行情你可能会有疑问。这波行情涨幅也太小了吧。从2440点涨到3731点这个涨幅只有1291点？是的，这也算一波牛市，只不过这波牛市上证指数是最弱的一个指数而已，如果你打开同时间段的深圳和创业板指数来看就是妥妥的牛市行情，不要以为涨幅小就不是牛市，它只是相对其他指数比较弱而已。
我们再看另一个指数创业板，创业板上一波牛市是从2013年1年涨到2015年7月，牛市用时30个月（2.5年），指数见顶后开始走熊市下跌一共用时43个月（3.5年），熊市运行周期是牛市运行周期的1.4倍；再看本轮周期，从2019年2月到2021年12月牛市运行了34个月（2.8年），然后指数见顶开始走熊下跌，到目前只走了17个月（1.4年），熊市结束了吗？新一轮牛市开始了吗？
不好意思！熊市没有结束，现在的反弹只能算是熊市中的B浪反弹，整个熊市的运行周期时间还远远不够，整个熊市的下跌大趋势还没有完成，所以结论就是现在不是牛初阶段。以此类推你可以根据这个算法再画一画其他几个指数的周期，相信你能够自己给自己一个答案，不要动不动就喊牛市来了。
现在的股市处于牛市初期吗？
股市有风险，投资需谨慎。本文所述乃个人投资记录，不作为投资建议。
上个周末的文章，聊完美国疫情期间的股市走势后，我问了大家三个问题
对比疫情对美国的冲击，中国目前处于哪个阶段？
对比疫情对美国经济的冲击，中国目前的货币政策处于哪个阶段？
对比疫情对美国股市的冲击，中国目前的股市处于哪个阶段？
文章在这儿，不记得的可以回看一下
美国和中国的疫情冲击比对
这三个问题，论述起来会比较长，考虑到这年头大家普遍没什么兴致看长文，我先把自己的结论放出来吧
对比疫情对美国的冲击，中国在2022年11月底到2023年1月底，这两个月处于疫情对国家冲击最大的阶段，类似美国的2020年3月份，但要轻微得多得多
对比疫情对美国经济的冲击，中国目前的货币政策处于放松的阶段，类似美联储2020年3月份，但还没有大招尽出，还有工具，也还有顾忌
对比疫情对美国股市的冲击，中国目前的股市处于牛市初期，类似美国股市2020年3月份，后续可能会迎来一波时间较长的，幅度较大的牛市，牛市的发展和美国会有区别，会有中国自己的特色，最终的时间和幅度可能会超过所有人的预期
嗯，回答完毕
怎么样，这个答案是不是还挺提气的？
具体的论述，一次性展开确实是太长了，在后续的文章中，隔三差五的穿插着讲吧
…………
周四的夜报，提到如果股市上涨要逢高减仓，并且强调周四的上涨性质不好判断，大概率是反弹甚至是反抽，后续继续向下的概率大
周五指数虽然只是微跌，但还有一些信号需要大家注意
周五港股跌幅超2%
周五晚上美股中的中概股跌幅较大，纳指金龙指数跌幅3.66%
离岸继续上涨
这些都说明，周一北向的走势不容乐观
至于大家关注的社融数据，我只能说，并没有太多值得乐观的地方
水龙头是拧开了，但水流的方向和预期不符
经济三驾马车，投资、出口、消费
目前投资相对乏力，因为疫情让大家都没钱了，地主家也没余粮了，而且原来的投资方向，资金投入后对经济的拉动效应在急剧下降
除非出现新的、给力的投资方向，比如数字经济，类似前几年的新能源，靠基建等老方向是撑不住的
然后，出口的数据没法说
这里面原因很多，最重要的原因并不是地缘，而是国外都很难
美国很难，欧洲很难，那你还能指望哪？
非洲吗？
所以最重要的还是消费，就是咱们自己买起来花起来，自己把自己的经济给拉起来
但你看数据，老百姓消费了吗？
国家指望的，能拉动经济的消费，无非是房子和车
这样的大宗消费如果要实质性增长，反应到数据上就是居民中长期贷款大幅增长
但1月份，这个数据相比12月和11月，并没有太明显的环比增长
同比去年，那是完全没法比的
22年11月份，数据是2103亿
22年12月份，数据是1865亿
而23年1月份呢？数据是2231亿
看着有增长对吗？其实微乎其微
知道22年1月份的数据是多少吗？
7424亿
…………
不消费的原因是什么？
栽树很难，砍树很容易
建立信心很难，摧毁信心很容易
什么叫一朝被蛇咬，十年怕井绳？
所以后续光拧水龙头肯定是不够的，类似让子弹飞，光发枪发钱是不够的
要让老百姓建立信心，就要让老百姓相信，接下来日子会越来越好，这样大家才敢花钱
不然手上有钱，宁愿提前还房贷也不敢花钱，这消费怎么起得来？
THEEND
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2005年：中国股市大牛市即将开始_博客_东方财富网
持续时间长达4年的本轮熊市让无数中国投资者胆战心惊，几乎所有的投资者已经失去信心，甚至陷入绝望的境地了。此时，一切语言都是多余的，我们只需要看看美国股市的历史情况，就能够明白我们所处的位置，对我们判断中国股市的未来也将大有好处。
美国股市（仅以道琼斯指数为参照系）历史上最大的两次调整分别发生在1929－1932年和1937－1942年。其调整的幅度分别达到了90％和53％。此后，再也没有出现过大于50％的调整幅度。如今，中国股市的本轮调整幅度已经接近50％，因此，我们将重点参考这两次调整的经历。
一、第一次大熊市
美国股市历史上最大的一次熊市出现在1929年经济危机之后。1929年9月，道琼斯指数达到386点的高位后当月开始下跌，10月出现狂跌，最低点为212点，11月再跌到195点，相当于三个月指数跌幅近50％。1930年4月，股市反弹到297点，是典型的b浪反抽形态，很多人还以为牛市没有结束呢，结果股市再次开始持续下跌，到1932年7月，股市跌到40.56点，才宣告见底，当月出现反弹。
这是美国股市有纪录以来最大的一次调整。时间延续了35个月，近3年时间。在年度k线上，1929、1930、1931、1932年都是阴线，连续四年收阴线，也是美国股市历史上绝无仅有的一次。指数最大跌幅则达到90％，最后只剩下一个零头。
中国股市也出现过类似情况。1993年2月，上证指数达到1558点后开始下跌，在1994年8月达到了325点，时间只一年半，但指数跌幅却达到80％。最能反映时间因素的是深圳的成份指数，在1996年1月见底，调整时间也是35个月。在时间上恰好是3年。
从时间因素和空间因素分析，中国股市1993－1996年的调整都与美国股市1929－1932年的调整相似：都是跌了35个月，跌幅都是80％以上。这种调整，反映了两国股市初级阶段的基本特点：暴涨暴跌。比如，道琼斯30种工业股票价格指数于1928年10月1日开始编制，一年后股市见顶大跌。上证指数在1992年5月放开价格指数，1993年2月就见顶大跌。
美国股市的第二次大调整则是由于一段长时间上涨之后的必然调整。1932年7月，美国股市开始上涨，到1937年3月达到最高195点，相对于此前的低点40.56点，上涨了近4倍，牛市的时间接近5年——54个月。随着二战的开始，美国股市开始下跌。仅仅用了一年时间，在1938年3月就跌到97.5点，恰好下跌了50％。这跟1929年三个月跌一半的速度相比，显然慢多了。
1938年和1939年，指数两次回到150点以上，都无功而返，并从1941年8月开始经历了连续9个月下跌的奇观，1942年4月，指数跌到92.69点。相对于此前的195点，指数实际下跌52.8％。熊市持续的时间则超过了5年，为61个月。在年线上，则表现为1937年收阴线、1938年收阳线、1939－1942年连续3年收阴线的形态。
从那以后，美国股市进入了长期牛市。从低点启动后刚4年，1946年5月，股市冲破200点创下213点的新高，随后股市高位盘整了3年，到1949年6月达到160点，指数跌幅不过20％多一点。此后，指数连续11个月上涨，再创新高229点。1953年，指数接近300点。1966年，达到1000点。1974年，经过近8年的横向整理，指数跌到570点，完成了一次长期整理，从此进入最大的主升浪——1987年8月达到2746点，两个月后跌到1616点，继续上行，2000年1月达到11908点。2002年10月，调整到7181点。如今，道琼斯指数仍在1万点附近徘徊。
需要指出的是，美国股市的第二次调整与中国股市同样有着十分相似的地方。1996年1月，中国股市从512点开始上行，到2001年6月达到2245点，指数上涨3.38倍，这个涨幅与美国股市当时的4倍很相似。时间则是65个月，比美国股市的牛市多了近一年。即中国股市的牛市时间更长一些，但幅度却小一些。
假设中国股市未来也按照跟美国股市当时的情况进行调整，则我们可以判断，调整的时间不会超过5年，调整的幅度大致是50％左右。
时间方面，目前，上证指数已经持续5年收阴线。今年是股市开始调整以来的第五个年份。其中，2001年收阴线，2002年阳线，2003、2004年都是阴线。2005年前四个月也是阴线。鉴于美国股市第二次调整的极低点是第五年出现的，我们有理由认为，本次持续4年的大调整的最低点一定将是出现在2005年，而不会是2006年。
至于空间方面，深圳综合指数当前的最低点278点，相对其最高点665点，已经下跌58％。上海股市方面，最高2245点，当前指数最低1146点，跌幅已经接近50％。假设上海股市最低达到1125点，则需要从当前最低向下再跌2％左右。
1984年，纳斯达克市场创立，其后持续了长达16年的大牛市，指数则从237点冲到2000年的5132点，指数涨幅高达20倍。在这段时间里，纳斯达克指数只是在1987年、1990年和1994年出现年度小阴线，略做调整，其它时间一直是单边向上。
2000年，纳斯达克指数达到颠峰后，出现大幅度调整，当年就跌到2288点，跌幅高达60％。2002年，该指数最低1108点，相对最高点，3年跌幅达到78％。这个幅度与上证指数从1558点跌回325点（一年半跌幅79％）相比，极其接近。如今，纳斯达克指数回到2000点之上，表现也相对温和了。看来，任何市场，在其发展的初级阶段，暴涨暴跌都是不可避免的，而无论它所处的历史环境如何。
但跌幅必须达到似乎是一条“铁律”。1989年，日本股市达到历史性高点38957点，从1990年年初开始大跌，3年后跌到14194点，跌幅63％，似乎是够惨的了，但1996年反弹到22957点后，股市继续下跌，居然在2003年跌到了7603点。14年时间，跌幅是多少呢？80％。
由此看来，超级大牛市的终结、股市创立初期的跌幅，80％左右是一个基本要求，而时间方面则没有严格要求。比如，台湾股市在1990年2月达到了12424点的历史高点，相对于1982年的421点，涨幅近30倍。随后，在1990年10月就跌到了2560点，指数跌幅79％。尽管跌幅巨大但只经过了短短8个月的时间。但那个低点居然就成为10多年来的最低，以后从来没有再触及。台湾股市还在1997年和2000年两次冲上1万点大关。
四、结论：中国股市大牛市即将开始
既然如此，中国股市的历史性大调整就已经过去了。1993－1996年期间的大调整，上证指数的最大跌幅已经达到了79％，当时的深圳指数（以成份指数为参考）也从3422点跌到了924点，跌幅73％。这两个指数的跌幅告诉我们，中国股市初创阶段的最大调整已经过去。未来如果还要有大调整，除非是在超级疯狂的大牛市之后，而这样的大牛市，我们迄今仍没有经历过。
换言之，我们当前所面临的熊市，仍属于上升阶段的正常回落，其幅度应该不会达到80％这样的极限，而可能如美国股市那样，经过50％左右的调整之后见底，在时间上，则可能延续5年时间。
由此看来，中国股市开始于2001年的大调整，将在2005年这个调整以来第五年的年份里宣告结束，未来将进入长期大牛市。
那么，大调整的极限是哪里呢？就空间看，大致是上证指数1125点附近，上下应不超过100点，即极限不会跌到1025点（相当于指数跌幅54％）之下。
只是，从时间角度说，本轮调整迄今已经进行了47个月，理论上还不到大牛市发动的时候，比较可能进入大牛市的时间应该是55个月到60个月，时间上还需要再等一下。
因此，就中线角度分析，我们可以说，大熊市的终点将在2005年出现，大牛市的起点则将出现在2006年年初或者上半年。起点的位置将是1025-1125点。
说明：本文完稿于2005年4月25日。截至5月10日，上证指数已经跌到1108点，创下6年半新低，深圳综合指数则创下8年半新低，达到了266点，相对最高点已经跌去整整300点。目前，深圳综合指数的位置已经低于1996年12月的最低点（当时是270点），那个位置，上海股市处于855点。由此对照，上海股市的真实水平其实已经低于850点了。
19年股市是牛市还是熊市？
熊市。1. 通过对股市走势的观察和分析，我们可以看到在2019年，股市整体呈现下跌趋势，即指数下降，这表明整体市场情绪较为悲观，投资者普遍担心经济前景和市场表现，这是熊市的一个典型特征。2. 衡量股市熊市还是牛市的一个常用指标是市场大盘指数，例如股票交易所的主要指数。如果在2019年股市指数较大幅度下跌，表明整个股市整体处于熊市状态，投资者整体面临较大压力，这也表明19年股市是熊市。所以基于以上理由，19年股市应视作熊市。
现货白银和黄金分别有什么优势么？
现货黄金的操作优势： 1、投资金额：可多可少，资金杠杆比例大; 2、投资期限：全天24小时交易，T0，当天买入可当天卖出; 3、投资回报：可以做多做空，涨跌均有收益机会，风险较外汇及期货小 4、交易简便，变现快捷：即时交易，100%成交; 5、灵活性：双向限时交易，获利机会多; 6、影响因素：全球市场，成交量巨大，不受大户操控; 7、技术分析：不受人为改变，最为可靠; 8、风险程度：风险控制完善，有限价、止损保障。现货黄金七大特点： 一、金价波动大：根据国际黄金市场行情，按照国际惯例进行报价。因受国际上各种**、经济因素，如美元下跌，原油上涨，以及各种突发事件的影响，金价经常处于剧烈的波动之中，可以利用这差价进行实盘黄金买卖。 二、交易服务时间长：每个公司结合不同的情况，经营时间有所不同，最长为每天十八小时交易，涵盖主要国际黄金市场交易时间。 三、资金结算时间短：当曰可进行多次反向交易，提供更多投资机遇。 四、操作简单：有无基础均可，即看即会;比炒股更简单，不用选股那么麻烦，全世界都在炒这种黄金，而且没有庄家。 五、赚的多：黄金涨，您做多，赚;黄金跌，你做空，也赚!(股票涨才赚，跌则亏) 六、趋势好：炒黄金在国内才刚刚兴起，股票、房地产、外汇等在刚开始是都赚疯了，黄金也不会例外。现在从K线图看，牛势才刚刚开始。 七、保值强：黄金从古至今都是最佳保值产品之一，升值潜力大;1、对立通货膨胀最佳的避险东西，并能永世保值通货膨胀愈演愈烈致使各国倾向许多缩水，处以存款为首要方法的出资者的个人产业带来了无穷的丢失。相反，黄金自身作为一种钱银，具有保值价值。白银已成为大家产业最佳的避险东西。2、双方生意，买涨买跌均能赚钱只需合作必定的技能面跟根本面，获利机率远远高于50%。无论是牛市熊市，买涨买跌均能获利，添加更多出资时机与报答。3、T+0买卖，24小时买卖可以买进卖出，合适各类人群。操作方法多元化，相对有利于下降危险，添加盈余的时机。4、揭露通明，商场无庄家，买卖更为公平公平与证券和期货商场比较，白银买卖商场愈加安稳，愈加安全，别的，证券商场都简略被人为操作，但黄金和外汇商场绝不会呈现这种状况，金市（汇市）是全球性的出资商场，日买卖量是中国股市的600倍！全球相同的出资目标，共同的价钱，实际中还没有哪一个财团具有可以操作金市的实力，白银出资者也就获得了很大的出资保证。5、种类仅有，操作简略，易学易懂，不管牛市、熊市都能获利证券商场是一个单向买方商场，只能买涨，只需跌了就只能亏钱；而白银（外汇）商场无论是牛市熊市，买涨买跌均能获利，添加更多出资时机与报答。并且白银种类单一，操作简略，而证券每天都要在上千只证券中选股，费时又吃力。6、买卖成本低，无税收担负相对国内证券相对较高的印花税和佣钱，世界白银无需任何税费。极大地下降了您担负的买卖成本。真正为你省钱赚钱。7、保证金买卖，杠杆比率，以小广博个人交纳必定的保证金后，进行买卖的金额可根据杠杆原理扩大若干倍来进行买卖。白银商场的动摇性比证券和期货商场要低许多，出资者可以透过运用杠杆比率来量身订造可接纳的危险程度，杠杆的作用是答应出资者用假贷的资金参加买卖，大多数生意商都供给l：100或以上的杠杆比率给出资者，让小额出资者也都可以参加，也即是咱们常说的以小广博功用。8、白银外汇商场前景宽广，永久不会过期自从中国参加WTO以来，中国的金融商场正在加快完成全球化和逐渐的放宽，外资银行将可以运营人民币个人事务，中国的金融将直接面临世界出资者的冲击，怎么躲避黄金危险将成为**和出资者最为关怀的疑问。在人民币彻底流转之前，准备好迎接挑战，并且白银买卖在中国仍是一个年青的职业，学习更多的白银知识为个人财物保值增值打好根底。中金贵金属：qq：1286157607
五浪上涨幅度有多大？
五浪理论-既是牛股的形式 -波浪理论之精要点波浪理论可以分为三部分。 其一为波浪的形态； 其二为浪与浪之间的比例； 其三则为时间，三者的重要性，以排列先后为序。 波浪的形态，是波浪理论的立论基础。因此，数浪正确与否，至为重要。数浪的基本规则只有两条。如果坚守不移，可说已经成功了一半。 第一：第三个浪（推动浪）永远不可以是第一至第五浪中最短的一个浪。通常来说，第三个浪是最具爆炸性的，经常成为最长的一个浪。 第二：第四个浪的浪底，不可以低于第一个浪的浪顶。 在分析波浪形态时，有时会遇到较为难以分辨的市势，可能发现几个同时可以成立的数浪方式，在这种情况下，了解各个波浪的特性，有助于做出正确的判断。现将各个波浪的特性简述如下。 （一）、第一浪：大约半数的第一浪属于营造底部形态的一部分。跟随这类第一浪出现的第二浪的调整幅度，通常较大；其余一半第一浪则在大型调整形态之后出现，这类第一浪升幅较为可观。 （二）、第二浪：有时调整幅度颇大，令市场人士误以为熊市尚未完结；成交量逐渐缩小，波幅较细，反映抛售压力逐渐衰竭；出现传统图表中的转向形态，比如头肩底、双底等。 （三）、第三浪：通常属于最具爆炸性的波浪；运行时间及幅度经常属于最长的一个波浪；大部分时间成为延伸浪；成交量大增；出现传统型图表的突破讯号，例如缺口跳升等。 （四）、第四浪：经常以较为复杂的形态出现，以三角形调整形态运行的机会亦甚多，通常在低一级的对上一个第四浪之范围内完结，浪底不会低于第一浪的顶。 （五）、第五浪：股市中第五浪升幅，一般较第三浪为小。在期货市场，则出现相反情况，以第五浪成为延伸浪的机会较大；市场乐观情绪高于一切。 （六）、A浪：市场人士多数认为市势仍未逆转，只视为一个短暂的调整，平势调整形态的A浪之后，B浪将会以向上的之字形形态出现，如果A浪以之字形形态运行，则B浪多数属于平势调整浪。 （七）、B浪：升势较为情绪化，出现传统图表的牛势陷阱，市场人士误以为上一个上升浪尚未完结，成交疏落。 （八）、C浪：破坏力较强，与第三浪的特性甚为相似，全面性下跌。 利用波浪理论分析走势，最重要的工作，是正确的辨认市势，数清楚波浪与波浪之间的关系，正确的判断现时价位，处于什么波浪，可以做出正确的投资决策。 基于以上理由，了解各个波浪的特性，有助于数浪的工作。 第一浪的性格： 介绍第一浪的特点，为方便解释起见，暂以第一浪上升的走势作为介绍的基础。实上，第一浪亦可以向下走。遇到向下走的推动浪，可将下述概念按相反方向解释。第一浪的开始，意味调整市势已经完结。因此，第一浪实际上是市势转变的标志。第一浪可以在划分为低一级的五组波浪，例如每小时走势图上所显示的波浪。通常而言，当市势出现三个波浪的调整走势，其后出现第一浪，足以证明市势向下调整完毕，价位将会掉头上升。当第一浪开始运行的时候，初时可能不易辨认，但第一浪一旦走完全程，便会构成可靠的讯号，其它推动浪将会逐一露面。第二浪接着出现，但其调整的幅度不应大于第一浪运行的长度。假如第三浪属于延伸浪，第五浪倾向于于第一浪的长度相同。因此，第一浪可以用于预测第五浪见顶的上升目标。大约半数的第一浪属于营造底部形态的一部分，跟随这类第一浪出现的第二浪，调整幅度较大，但无论如何，回吐的比率不可以大于第一浪的100%。 第二浪考验判断力：第二浪的终点，通常会在下列三个地区出现。 （一）、可能调整第一浪的38.2%或61.8%。 （二）、多数以三个浪形态运行，假如行走的波浪形态可以判断为平坦形或之字形，c浪的长度极可能与a浪相同。 （三）、第二浪亦可能回吐之第一浪内的第IV浪。 在其它动力指标的分析系统，当第二浪运行至尾声的时候，该等动力指标应出现过分抛售的情况。 动力指标分析系统包括：强弱指数、随机指数、动力指数等。 第二浪的出现，经常考验图表分析者的判断能力，部分第二浪的调整幅度较大。有时令人感到迷惘，怀疑新的推动浪是否真的已经开始进行。 可以说第二浪的出现，便是装腔作势、狐假虎威。将恐惧的心情输入投资者心内，并且形成一种声势，给人错误的感觉，以为第一浪的起点，即上一个低点亦快将失守。 实上，只要第二浪低点未曾低于第一浪的起点，仍然可以接纳为第二浪。在期货市场，第二浪浪底与第一浪的起点只差3、5个价位的例子数不胜数。在即市的走势图内，如果第一浪较为短促，第二浪经常会调整接近第一浪的100%。 第三浪最具爆炸力：推动浪当中，第三浪力量最强，也是最具爆炸性的一个波浪，通常而言，大部分上升幅度都在第三浪的行情中出现。缺口性在第三浪是惯见的现象，可以协助确认第三浪的存在。 第三浪可以再划分为低一级的五个波浪。 根据数浪规则两条不可违反的天条，第三浪永远不可以是最短的一个推动浪，换言之，第三浪必须长于第一浪或第五浪。实际情况显示，第三浪通常都是推动浪中最长的一个波浪，第三浪可以与第一浪长度相同，在这种情况下，第五浪便可能成为延伸浪。第三浪经常比第一浪长。一个甚为普遍的神奇数字比率是1.618，第三浪相等于第一浪的1.618倍。 确认第三浪已开始运行之后，任何买卖都应顺势而行，择低位买入。 第三浪是最具爆炸力的波浪，上升幅度前并无限制，第三浪可以是第一浪的1.618倍，也可以攀上2.618或其它神奇数字倍数。主观性的逆势而行，无疑自讨苦吃。需知道任何技术分析都着重顺势而行，摸顶游戏决不值得鼓励，成交量在第三浪通常大幅度增加，成为另一种可靠的证据。 第四浪变幻莫测： 第四浪的终点有下列四个可能性： （一）、调整第三浪的38.2%； （二）、回吐至低一级的第四浪范围之内，也就是第三浪的第IV浪； （三）、如果以平坦形或之字形出现，c浪与a浪的长度将会相同； （四）、可能与第二浪的长度相同。 数浪规则另一项天条规定，第四浪的底不可以低于第一浪的顶。唯一例外，是第五浪的斜线三角形运行的时候。 第四浪经常以三角形形态运行，其中包括四种三角形：上升三角形、下跌三角形、对称三角形及喇叭三角形。第二浪与第四浪的关系，在于两者会以不同形态出现，简而言之，如果第二浪属于平坦调整浪，第四浪会以三角形或之字形运行。另一方面，假设第二浪的之字形调整浪运行，第四浪则可能以平坦形或三角形出现。第四浪运行至尾声的时候，动力指标通常会出现季度抛售的情况。通常来说，第四浪倾向于以较为复杂的形态露面。当一组五个波浪上升市势完结之后，根据第四浪的特性，该组五个波浪的第四浪，构成下一次调整市势可能见底的目标。 第五浪力度较弱：第五浪的上升目标，通常可以通过下列两个途径做出准确的预测： （一）、假如第三浪属于延伸浪，第五浪的长度将会与第一浪的长度相同； （二）、第五浪与第一浪至第三浪的运行长度，可能以神奇数字比率61.8%互相维系。 第五浪应该可以再划分为低一级的五个波浪。以上升力度分析，第五浪经常远逊于第三浪，成交量亦然。因此，在动力指标的走势图内，第五浪的价位上升，而相对动力减弱，自然构成背离的现象。由于第五浪的力度有减弱的倾向，有时会形成斜线三角形的形态，或俗称上升楔性的消耗性走势。在斜线三角形内，第四浪将会与第一浪重叠，是唯一可以接受的越轨走势（数浪规则原来规定，第四浪的底不可以低于第一浪的顶）。斜线三角形走完全程之后，市势预期会急转直下，以及快的速度调整至斜线三角形开始运行的地方。市场心理，普遍会呈现一面倒的乐观情绪，与上升力度减弱及成交量下降配合分析，构成另一类背离现象。 另外值得注意的地方，第五浪有时常会出现失败形态，及顶点不能升越第三浪的浪顶。 此类形态较为罕见，辨别的重点在于数出第五浪中完完整整的五个波浪。 A浪与B浪： A浪是三个调整浪的第一个波浪。 如果A浪只能划分为低一级的三个波浪，其意义可分两方面分析。 第一：向下调整力度较弱； 第二：整个调整市势可能以平坦形态出现。 换言之，B浪的上升，可能收回A浪绝大部分的失地。正常而言，A浪多数可以再分割为低一级的五个波浪，反映整个调整市势会以之字形波浪运行。在此情况下，根据顺流五个浪的基本原则，主流趋势将会依照A浪的方向行走，而B浪的回吐将为A浪的38.2%、50%或61.8%。 不论之字形或平坦形的调整市势，B浪永远以三个浪的组合出现，B浪不可能再划分成低一级的五个波浪。 如果A浪以三个波浪的组合运行，B浪可以以不规则的形态而稍微超越A浪的起点。 分析调整波浪市势的时候，由于变化多端，图表分析者要极小心处理。举例说，三个波浪可能构成平坦形调整的A浪，但亦可以代表之字形（A、B、C）的整个调整波浪。 基于上述分析，由于一组三个波浪的走势，可能代表平坦调整浪的A浪或整个之字形调整浪。因此，可以预期市势最低限度会回升至A浪的起点，或甚至超越A浪起步的地方。后者表示调整市势以不规则平坦形波浪出现，或新的推动波浪已经开始运行。 综合来说，如果发现三个浪的调整市势，基本上可以预测最低限度会有三个波浪以相反方向运行。 C浪与X浪： C浪是调整浪的终点。 C浪应该可以再划分为低一级的五个波浪，因此，C浪也可看作是顺流五个浪，逆流三个浪的叛徒。C浪的五个波浪代表整个调整市势走完全程，市势将会回头上升。 在平坦形的调整浪之内，C浪多数会低于A浪，常见的神奇数字比率为1，也就是说，A浪与C浪的长度相同。 另一方面，ABC浪以之字形运行的时候，A浪与C浪的长度将会倾向于一致。换一句话说，C浪的低点自然会低于A浪浪底。 X浪的出现，经常令波浪分析者混淆。 简单的说，调整浪变化多端，有时还会以复杂的形态运行，其中可能包括两个或以上的简单调整形态；而X浪担当的工作，便是承接几组不同的调整波浪。 如何来划分上升五浪和下跌三浪呢？ 一般说来，八个浪各有不同的表现和特性： 第１浪：（1）几乎半数以上的第１浪，是属于营造底部型态的第一部分，第１浪是循环的开始，由于这段行情的上升出现在空头市场跌势后的反弹和反转，买方力量并不强大，加上空头继续存在卖压，因此，在此类第１浪上升之后出现第２浪调整回落时，其回档的幅度往往很深；（2）另外半数的第１浪，出现在长期盘整完成之后，在这类第１浪中，其行情上升幅度较大，经验看来，第１浪的涨幅通常是５浪中最短的行情。 第２浪：这一浪是下跌浪，由于市场人士误以为熊市尚未结束，其调整下跌的幅度相当大，几乎吃掉第１浪的升幅，当行情在此浪中跌至接近底部（第１浪起点）时，市场出现惜售心理，抛售压力逐渐衰竭，成交量也逐渐缩小时，第２浪调整才会宣告结束，在此浪中经常出现图表中的转向型态，如头底、双底等。 第３浪：第３浪的涨势往往是最大，最有爆发力的上升浪，这段行情持续的时间与幅度，经常是最长的，市场投资者信心恢复，成交量大幅上升，常出现传统图表中的突破讯号，例如裂口跳升等，这段行情走势非常激烈，一些图形上的关卡，非常轻易地被穿破，尤其在突破第１浪的高点时，是最强烈的买进讯号，由于第３浪涨势激烈，经常出现"延长波浪"的现象。 第４浪：第４浪是行情大幅劲升后调整浪，通常以较复杂的型态出现，经常出现"倾斜三角形"的走势，但第４浪的底点不会低于第１浪的顶点。 第５浪：在股市中第５浪的涨势通常小于第３浪，且经常出现失败的情况，在第５浪中，二，三类股票通常是市场内的主导力量，其涨幅常常大于一类股（绩优蓝筹股、大型股），即投资人士常说的"鸡犬升天"，此期市场情绪表现相当乐观。 第Ａ浪：在Ａ浪中，市场投资人士大多数认为上升行情尚未逆转，此时仅为一个暂时的回档现象，实际上，Ａ浪的下跌，在第５浪中通常已有警告讯号，如成交量与价格走势背离或技术指标上的背离等，但由于此时市场仍较为乐观，Ａ浪有时出现平势调整或者"之"字型态运行。 第Ｂ浪：Ｂ浪表现经常是成交量不大，一般而言是多头的逃命线，然而由于是一段上升行情，很容易让投资者误以为是另一波段的涨势，形成"多头陷井"，许多人士在此期惨遭套牢。 第Ｃ浪：是一段破坏力较强的下跌浪，跌势较为强劲，跌幅大，持续的时间较长久，而且出现全面性下跌。 从以上看来，波浪理论似乎颇为简单和容易运用，实际上，由于其每一个上升/下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环中有小循环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪，因此，使数浪变得相当繁杂和难于把握，再加上其推劫浪和调整浪经常出现延伸浪等变化型态和复杂型态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点构成了波浪理论实际运用的最大难点。 如何看股市行情走势图 目前，我国券商绝大部分都使用的是乾隆电脑软件有限公司提供的钱龙动态分析系统向投资者揭示股票行情的，投资者在股市进行股票交易时，阅读行情通常是通过看大盘即时走势图和个股即时走势图实现的，所以了解主要图形及指标含义对投资者显得非常重要，同时也是投资者掌握看盘技巧与进行技术分析的基础知识。本文着重对动态即时走势图作简要介绍，谨供参考。 在大盘即时走势图中，白色曲线表示为通常意义下的大盘指数（上证综合指数和深证成份指数），也就是加权指数；黄色曲线是不含加权的大盘指数，也就是不考虑上市股票盘子的大小，而将所有的股票对指数的影响是相同的。参考白、黄色曲线的位置关系，我们可得到：当指数上涨时，黄线在白线之上，表示小盘股涨福较大；反之，小盘股的涨幅小于大盘股的涨幅。当指数下跌时，黄线仍在白线之上，则表示小盘股的跌幅小于大盘股的跌幅；反之为小盘股的跌幅大于大盘股的跌幅。在以昨日收盘指数为中轴与黄、白线附近有红色和绿色的柱线，这是反映大盘指数上涨或下跌强弱程度的。红柱线渐渐增长的时候，表示指数上涨力量增强；缩短时，上涨力量减弱。绿柱线增长，表示指数下跌力量增强；缩短时，下跌力量减弱。在曲线图下方，有一些黄色柱线，它是用来表示每一分钟的成交量。在大盘即时走势图的最下边，有红绿色矩形框，红色框愈长，表示买气就愈旺；绿色框愈长，卖压就愈大。 在个股即时走势图中，白色曲线表示这支股票的即时成交价。黄色曲线表示股票的平均价格。黄色柱线表示每分钟的成交量。成交价为卖出价时为外盘，成交价为买入价时为内盘。外盘比内盘大、股价也上涨时，表示买气旺；内盘比外盘大，而股价也下跌时，表示抛压大。量比是今日总手数与近期成交平均手数的比值，如果量比大于１，表示这个时刻的成交总手已经放大。量增价涨时则后市看好；若小于１，则表示成交总手萎缩。在盘面的右下方为成交明细显示，价位的红、绿色分别反映外盘和内盘，白色为即时成交显示。
目前股市是牛市还是熊市
熊市，筑底过程。价格虚高的股票，会继续下跌。直到货真价实。建议持币观望。
可兴思考｜股市的周期：熊市是牛市之母
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“我相信往往更加正确的分析是把大熊市归因于前面那一波大牛市涨得太过头了，而不是归因于某具体事件引起的市场修正。”
---霍华德·马克斯
2021年以来的这次熊市把我自己和格雷狠狠的、结结实实的摔了一跤，这在我2006年从业以来近16年的投资生涯里面是最大的一次。当然，这篇文章不是来总结为什么出现了这个状况（因为以前的文章已经总结过了），而是想狠狠的告戒自己要敬畏周期的力量。要明白当你认为这一次不一样的时候、甚至认为投资信仰近乎坍塌的时刻，其实大多是内心的恐惧战胜了理智。
自从俄乌战争爆发，听到种种耸人听闻的制裁以及冻结俄罗斯股市外资的事件发生后，全球的资金都开始担忧中国资产的风险，投资安全已经上升到了最重要的位置。我们自己也觉得未来欧美制裁俄罗斯的剧本可能在中国发生的那一刻，即使看到很多股票暴跌价格变得非常有吸引力，但是买入交易的手开始瑟瑟发抖，特别是在3月中旬开始的港股持续暴跌的时刻，后悔没有把仓位加的再重一点，因为当时的确有“至暗时刻”到来的感觉，但现在回头看来，是一个千载难逢的加仓好股票的机会。
与2018年的大熊市的对照
记得在2018年中美贸易战开打的时候，这帮投资经理和老股民们从来没经历过这样的剧本，惶恐万分、抱头鼠窜、慌忙抛售。“屋漏偏逢连夜雨”，紧接着关于“国进民退”的担忧再一次加剧，股票市场以暴跌来应对可能的经济变化预期。国庆节后，市场跟随外围市场开始暴跌调整，在白酒龙头企业公布了一个几乎没增长的三季报之后开盘跌停，整个市场处在一片的恐慌当中，认为白酒以及整个消费品行业面临着一个衰退的预期，白酒龙头的股价接连着发生了30%左右的下跌，短短的只有不足一个月的时间，股王的下跌，可能也间接的带动了整个市场的大跌。
当时的市场处在中美贸易战、民营经济发展前景迷茫、美国加息预期、股王大跌跌到500元22倍市盈率等综合一致预期下的恐慌和绝望当中，而也恰恰是在那一刻市场见历史大底，同时很多优质股也提前见底。市场的估值水平也一度跌到了历史的最低位附近。高层民营经济座谈会的召开极大鼓舞创业者和企业家的士气、中美贸易摩擦出现阶段性缓和以及2019年1月份社融增量的大爆发，整个市场迎来了一个两年多的牛市上行周期。
这个剧本的演绎和最近一年发生的事情是不是有些相似？但好像又不完全一样？是的，每一次牛熊周期的转换都会有不同的故事和事件，而相似的都是股市估值这个钟摆的运行轨迹，2022年一样不例外。
我在这里面想强调的是周期，一切事物皆周期，特别是在股市里面市场涨多了自然会跌，那么跌多了总有一天会上涨，这是我的核心结论。当然，很多人可能会觉得：这么简单道理大家谁都懂，但还是无法判断究竟是不是底。没错，底和顶只有一个，我们作为普通投资者很难每一次做到准确预测，但是如果你有一个周期的思维方式，你就会保持一些谨慎，如履薄冰的践行你的投资理念和投资策略，这样每当股市这个钟摆运行到极端位置的时候，你或许能够保持警惕，或许保持兴奋，能对风险做出识别和评估，进而做出应对，时间长了，你就可以把自己训练成一个优秀的职业投资者。这就像霍华德马克思所告诫大家的投资最重要的是要确定三点：风险识别、风险评估以及风险应对，如果你能非常好地做到这三点，你大概率会是一个非常非常优秀的投资者。
这次熊市有何不同？
去年，我们持仓互联网的股票在政策持续的强力监管下，股价持续下跌，当时我们认为这一次真的不一样了，行业到顶甚至可能被颠覆了。同时，教育培训行业遭遇了更加严重的政策影响，而房地产限贷、医*集采在持续不断地受到各种政策的压制，外资开始持续的卖出中国资产，相关行业股票持续下跌，从而使得整个市场处在一种非常悲观，恐慌甚至绝望的情绪当中。
今年以来，俄乌战争、海外金融战导致了我们股票的下跌，*部疫情反复对经济和人均收入的影响，同时，我们正处在百年未有之大变*中……这次的大熊市有什么不一样吗？历史肯定是重复，但不是简单的重复。
很多人对未来中国经济的发展、对中国在国际关系当中的地位和**影响而忧心忡忡，我们也可以看到，很多中小企业面临着大量的裁员、破产倒闭，股票市场里面没有什么机会。但是，以我自己的经历来看，每一次熊市的底部都面临着经济变差，且公司盈利很差，人民收入预期变差……，当然，每一次迷茫来临，**都会在关键时刻出手，力挽狂澜，这一次也是一样的，和2018年、2016年、2008年的几次熊市相比可能并没有本质的差异。
如果说每一次熊市究竟是为什么，那么可以肯定的一个很重要的原因就是牛市涨得太多了，其他因素可能只是导火索，当然这并不是说其他因素不重要。这一轮历时四五年的核心资产大牛市也没有例外，也必然要经过市场持续震荡下跌的洗礼，否则无法迎来下一轮牛市。
那么，如果是周期的力量使然，我们投资操作具体该怎么办？
忘掉过去的记忆所形成的偏见，朝着企业的未来发展蓝图去努力思考。
目前股市大概率处在一个底部区间，但是股市的底部不意味着这个位置马上会持续大涨，上涨所需要的条件可能要判断经济的拐点、企业盈利的拐点以及政策确实有效，包括货币投放量等等综合因素，同时，股市的底部区间可以上下波动至少10%，所以，即使我们判断是熊市的底部，也不是什么股票都可以买的，底部个股之间的分化依然巨大，有些股票企稳之后，假以时日可以继续创出新高，还有些股票可能未来几年都无法达到曾经的顶峰，这也就意味着我们每一个人需要在熊市的底部去寻找“好公司+好价格”，做好投资组合布*。同时，行业的选择也很重要（这个问题我们可以以后再讨论），也可以考虑国家之间的资产配置的分配比例来对冲单一经济体的可能风险和周期。
失败是成功之母，熊市是牛市之母吧。
张可兴
2022年6月7日
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