简单讲解，什么是金融市场里面的Beta(β)系列一
我在百度百科搜索了BETA的含义，觉得不错，特在此分享：β系数也称为贝他系数（Betacoefficient），是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。简单来说，BETA是个别股票和市场指数之间的关系，这个市场指数可以是KLCIINDEX。一个股票的BETA如果是1.10，表示其波动是股市的1.10倍，亦即上涨时比市场表现优10%，而下跌时则更差10%;如果BETA系数为0．5，则波动情况只及一半。β=0.5为低风险股票，β=l.0表示为平均风险股票，而β=2.0→高风险股票，大多数股票的β系数介于0.5到l.5间。更详细的例子解说：如果β为1，则市场上涨10%，股票上涨10%；市场下滑10%，股票相应下滑10%。如果β为1.1,市场上涨10%时，股票上涨11%,；市场下滑10%时，股票下滑11%。如果β为0.9,市场上涨10%时，股票上涨9%；市场下滑10%时，股票下滑9%。计算个别股票BETA的方程式：其中Cov(ra,rm)是股票的收益与市场收益的协方差（COVARIANCE)Var*2(m)=??是市场收益的方差有些人可能会好奇说，BETA需要自己算吗？其实不需要，只要在GOOGLEFINANCE就能看到个别股票的BETA了，专家们都算好给你了，只是有多少人会去注意呢？会觉得这是有用的资讯呢？
贝塔系数及其大小的含义是什么？
β系数（Beta coefficient），是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。
贝塔系数利用回归的方法计算:
1、贝塔系数等于1即证券的价格与市场一同变动。
2、贝塔系数高于1即证券价格比总体市场更波动。
3、贝塔系数低于1即证券价格的波动性比市场为低。
4、如果β = 0表示没有风险，β = 0.5表示其风险仅为市场的一半，β = 1表示风险与市场风险相同，β = 2表示其风险是市场的2倍。
评估实务中贝塔系数确定的简易方法
【摘要】在财务分析以及评估实务操作中经常需要用到资本资产定价模型（CAPM）以及加权平均资本成本（WACC）等模型进行投资风险分析、投资组合确定、企业价值评估。这些模型的核心均为测算贝塔系数。贝塔系数的测算一直也是实务操作中的重难点。本文试用大数据统计回归分析的方法，对实务操作中贝塔系数的测算提供一种简单、科学、经济的思路。
投资风险分析；企业价值评估；贝塔系数；大数据；回归分析、假设检验
一、引言
在实务操作中用到资本资产定价模型（CAPM）以及加权平均资本成本（WACC），以上两种定价模型均需要计算出贝塔系数，目前得出贝塔系数的方法主要是依靠相关专业数据平台（如：WIND公司）以及按照贝塔系数原理计算得出贝塔系数。
二、两种定价模型的简介
1、资本资产定价模型（CAPM）
资本资产定价模型（CAPM）是通过β系数来量化折现率中的风险报酬率部分的常用方法，其公式为：
式中R——折现率
Rf——无风险报酬率
Rm——市场平均收益率
β——风险系数
从上述公式可以看出，对于无风险报酬率以及市场平均收益率的计算都比较简单，核心问题在于确定贝塔系数（风险系数）。
2、加权平均资本成本（WACC）
加权平均资本成本（WACC）通常被当作企业全投资的投资回报率或折现率。他与企业自由现金流量口径相对应，其公式为：
式中：Re——权益资本投资回报率
Rf——债务资本的投资回报率
E——权益资本
D——债务资本
T——所得税率
在WACC的计算当中同样需要用到CAPM当中的数据进行权益资本投资回报率的计算，同理如何确定贝塔系数（风险系数）依然是整个公式的核心。
三、β系数（风险系数）定义
β系数也称为贝塔系数(Betacoefficient)，是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。
贝塔系数是统计学上的概念，它所反映的是一种证券或一个投资证券组合相对于大盘的表现情况。贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。β大于1，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反；大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。Beta系数起源于资本资产定价模型（CAPM模型），它的真实含义就是特定资产（或资产组合）的系统风险度量。
所谓系统风险，是指资产受宏观经济、市场情绪等整体性因素影响而发生的价格波动，换句话说，就是股票与大盘之间的连动性，系统风险比例越高，连动性越强。
与系统风险相对的就是个别风险，即由公司自身因素所导致的价格波动。
总风险=系统风险+个别风险
而Beta则体现了特定资产的价格对整体经济波动的敏感性，即，市场组合价值变动1个百分点，该资产的价值变动了几个百分点——或者用更通俗的说法：大盘上涨1个百分点，该股票的价格变动了几个百分点。
简单来说：
◆，表示该单项资产的风险收益率与市场组合平均风险收益率呈同比例变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致；
◆，说明该单项资产的风险收益率高于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险；
◆，说明该单项资产的风险收益率小于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。
四、现阶段实务中常用的贝塔系数确定的方法
1、专业数据平台查询法
专业数据平台是专业提供相关金融数据资料的公司或研究机构，如：国泰安研究服务中心、RESSET金融研究数据库、wind资讯金融终端。上述公司试根据公布的数据，通过分析计算得出的贝塔系数的具体数值。
选用专业数据平台，得到的数据准确可靠，并且快捷、方便，是实务中常用的方法。但是一般专业数据平台费用较高，经济性较差，并且其数据一般按月计算，灵活度较差（只能使用数据平台提供的数据）。
2、按照贝塔系数原理计算
选用此方法计算贝塔系数的公式为：
其中是个股的收益与市场收益的协方差；是市场收益的方差。
该公式也可以写成：
其中为个股与市场的相关系数；为个股的标准差；为市场的标准差。
根据次公式就可以计算出所选择个股的贝塔系数。
选用这种方法得到的数据准确可靠，并且实用经济，对于小公司来说不失为一项科学可靠的方法，但是该种方法公式复杂、计算难度较大、需要时间较长，灵活度较高（可以自由选择时间间隔、选用月度时间或每个交易日时间）。
五、大数据回归分析法简介
1、线性回归
线性回归是利用数理统计中的回归分析，来确定两种或两种以上变量间相互依赖的定量关系的一种统计分析方法，运用十分广泛。分析按照自变量和因变量之间的关系类型，可分为线性回归分析和非线性回归分析。
2、利用软件进行线性回归
目前数据分析软件较多，编程语言也有很多，如常见的：
（1）Matlab，MATLAB是美国MathWorks公司出品的商业数学软件，用于算法开发、数据可视化、数据分析以及数值计算的高级技术计算语言和交互式环境。
（2）R语言，R是用于统计分析、绘图的语言和操作环境。R是属于GNU系统的一个自由、免费、源代码开放的软件，它是一个用于统计计算和统计制图的优秀工具。
（3）Excel，Excel是微软办公套装软件的一个重要的组成部分，它可以进行各种数据的处理、统计分析和辅助决策操作，广泛地应用于管理、统计财经、金融等众多领域。Exlce实际是一款非常强大的数据处理软件，平时工作中一般只作为电子表格使用，但其强大并且简单的数据分析功能经常被忽略，本次考虑到实务中的工作时间、经济性等因素，选用Excel做为线性回归分析的软件。因为它能又快又好又便捷的计算出我们需要的结果。
六、针对于β系数的定义进行数学模型的建立
根据上述对于β系数的描述，我们根据β系数的原理进行了数学模型的建立，一般来说数学模型的建立的方法大体上可分为机理分析、测试分析。
机理分析：机理分析是根据对客观事物特性的认识，找出反应内部机理的数量规律，其建立的模型常有明确的物理及现时意义。
测试分析：测试分析是将被研究对象看作为一个“黑箱”，“黑箱”的含义就是该研究对象的内部机理不明确、不清晰，通过对系统输入数据、输出数据的测量及研究、统计分析，按照一定的规律找出数据拟合最好的模型。
根据本次β系数的定义，及相关机理，规律。我们只能用机理分析进行数学建模，从而得出有关公式、数据。
2.1、相关假设、定义
根据相关资料教材，系统性风险受到宏观经济、政策等影响，一般选用沪深300指数，进行测算。
设：
沪深300指数——。沪深300指数前一个交易日收盘价为，后一个交易日收盘价为；
对比上市公司收盘价——。该公司前一个交易日收盘价为，后一个交易日收盘价为；
沪深300指数收益率为；
对比上市公司收益率为；
令沪深300指数收益率为；
令对比上市公司收益率为；
2.2、数学模型的建立
根据β系数定义，上市公司收益率与沪深300收益率之间为线性关系，满足直线公式：
（β、b都为常数）
根据定义当沪深300收益率增加时，上市公司收益率增加
将等号两边同时“”得出：
又根据贝塔系数定义公式：
符合线性关系。与贝塔系数定义相符，该线性数学模型建立成立。
根据该公式，我们可以根据沪深300指数、相关上市公司的数据，进行大数据线性拟合，拟合公式即为（β、b都为常数），根据拟合出的相关公式，该公式的斜率即为公司的β系数（风险系数）。
七、案列分析
以贵州茅台为例
贵州茅台，股票代码600519，我们选择与专业数据平台提供的【最近60个月，交易日期为2018年08月24日】相同时间跨度、相同基准日为计算基础，以每个交易日的股票价格作为大数据的因变量。同时根据回归公式我们选取相同时间跨度、相同基准日沪深300指数，作为本次大数据回归的自变量。以上述2个数据集作为本次大数据回归分析的样本数据。具体操作如下（因数据过多总共5年60个月共1222对数据，故只截图部分结果）：
得到相应数据后，对沪深300指数变动率、贵州茅台股价变动率按照进行线性回归，得到下图：
根据公式我们可知，本次拟合直线的斜率就是我们所要求的贝塔系数（风险系数）。本次所求的贝塔系数为：0.693。
在系数测算中，我们假设Y（贵州茅台股价波动率）关于X（沪深300股价波动率）的回归具有形式，对于所求得的线性回归方程是否具有实用价值，需进行假设检验来确定。
若线性回归方程有实用价值，我们需检验假设，检验结果如下：
SUMMARYOUTPUT
回归统计
MultipleR
0.515966883
RSquare
0.266221825
AdjustedRSquare
0.265620367
标准误差
0.017420896
观测值
1222
方差分析
df
SS
MS
F
SignificanceF
回归分析
1
0.134332052
0.134332052
442.6278093
4.36E-84
残差
1220
0.370254872
0.000303488
总计
1221
0.504586924
Coefficients
标准误差
tStat
P-value
Lower95%
Upper95%
下限95.0%
上限95.0%
Intercept
0.001004975
0.000498539
2.015840595
0.044035525
2.69E-05
0.001983063
2.69E-05
0.001983063
XVariable1
0.692980339
0.032938329
21.03872166
4.36E-84
0.628358291
0.757602387
0.628358291
0.757602387
由检验结果得出：,因此拒绝原假设，接受备择假设，即贵州茅台与沪深300指数线性回归方程具有实用价值。
八、与其他两种方法的对比
1、相关专业数据平台查询
根据查询相关专业数据平台【最近60个月，交易日期为2018年08月24日】贵州茅台的贝塔系数为：0.6892，（该数值为按月计算）。
2、按照贝塔系数原理计算
按照贝塔系数原理计算，相同时间跨度、相同基准日贵州茅台的贝塔系数计算如下：87
经上述公式计算得到贵州茅台的贝塔系数为0.69298。
3、三种方法对比结果
对比上述两种方法：
九、适用性分析结论
从以上分析可以看出，大数据回归分析法的计算结果与常用的两种方法相比差异率不大，具有较高的精确度。
运用Excel对大数据进行回归分析，求得的贝塔系数，效率较高，经济性好，不需要购买会员或服务；同时还具有较高的精确度，灵活程度也较高，可以根据市场情况由实务操作人员选择更长的时间跨度，一般来说时间跨度越久越能体现出不同市场环境下个股对于市场风险的系数；实务操作人员在选择月度数据或每交易日数据上，可以选择每个交易日数据，原理上来说选用每个交易日数据比选用月度数据更加精确，计算得出的贝塔系数更加贴近实际。
参考文献：
[1]盛骤，谢式千，潘承毅.概率论与数理统计.高等教育出版社，2009
[2]中国资产评估协会.资产评估基础.中国财政经济出版社，2017
[3]姜启源，谢金星，叶俊.数学模型.高等教育出版社，2003
[4]薛毅，陈立萍.统计建模与R软件.清华大学出版社，2007
[5]王星，褚挺进.非参数统计.清华大学出版社，2014
[6]JohnWalkenbach.Excel2002公式与函数应用宝典.电子工业出版社，2002
[7]张志涌.精通MATLAB6.5.北京航空航天大学出版社，2003
编后语：
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A公司股票的贝塔系数为2，无风险利率为5%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。要求:（1)该公司股票的预期收益率;（2)若公司去年每股派股利为1.5元，且预计今后无限期都按照该金额派发则该股票的价值是多少？（3)若该股票为固定增长股票，增长率为5%，预计一年后的股利为1.5，则该股票的价值为多少？ - 考试资料网问答
订单号：
A公司股票的贝塔系数为2.5,无风险收益率为5%,市场上所有股票的平均报酬率为10%。要求：
(2)若公司去年每股派股利为1.5元，且预计今后无限期都按照该金额派发，则该股票的价值是多少？
(3)若该公司第一年发放的股利为1.5元/股,该公司的股利年均增长率为5%，则该股票的价值为多少？
A公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。
要求：
(2)若该股票为固定成长股，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？
假设市场的风险溢价是7.5%，无风险利率是3.7%，A.股票的期望收益为14.2%，该股票的贝塔系数是()。
C.1.89
D.1.4
（2）若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？
（3）若股票未来三年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第4年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少？
要求：
（2）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期报酬率和组合市场风险程度为多少？
补充资料中获知，2002年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为40元；2002年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元。预期A公司未来5年内股利固定，在此以后转为正常增长，增长率为6%；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4％，假定目前无风险收益率为6％，市场上所有股票的平均收益率为10％，A公司股票的β系数为2，B公司股票的β系数为1.5。要求：
(1)计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应购买。
(2)若投资购买这两种股票各100股，利用CAPM计算该投资组合的预期收益率为多少？
贝塔系数怎么计算具体
[编辑本段]β系数计算方式 β系数（注：杠杆主要用于计量非系统性风险）（一）单项资产的β系数单项资产系统风险用β系数来计量，通过以整个市场作为参照物，用单项资产的风险收益率与整个市场的平均风险收益率作比较，即：β=http://www.szacc.com/Files/BeyondPic/20051214201206830.gif另外，还可按协方差公式计算β值，即β=http://www.szacc.com/Files/BeyondPic/20051214201207148.gif注意：掌握β值的含义◆β=1，表示该单项资产的风险收益率与市场组合平均风险收益率呈同比例变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致；◆β＞1，说明该单项资产的风险收益率高于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险；◆β＜1，说明该单项资产的风险收益率小于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。小结：1）β值是衡量系统性风险，2）β系数计算的两种方式。贝塔系数用于证券市场的计算公式贝塔系数概述股票的β系数公式为：其中Cov(ra,rm)是证券a的收益与市场收益的协方差；是市场收益的方差。因为：Cov(ra,rm)=ρamσaσm所以公式也可以写成：其中ρam为证券a与市场的相关系数；σa为证券a的标准差；σm为市场的标准差。贝塔系数利用回归的方法计算:贝塔系数等于1即证券的价格与市场一同变动。贝塔系数高于1即证券价格比总体市场更波动。贝塔系数低于1即证券价格的波动性比市场为低。如果β=0表示没有风险，β=0.5表示其风险仅为市场的一半，β=1表示风险与市场风险相同，β=2表示其风险是市场的2倍。
布洛芬遭抢购多家*企称产能正常！布洛芬一天最多吃几次？_中穆青年网
近日，全国多地调整了线上线下购买“四类*品”即止咳、退热、抗病毒、抗菌素类*品的管理政策，取消实名登记环节。在此背景下，市民抢购常见的解热镇痛*物布洛芬引发关注。
12月6日，北京市朝阳区某*房工作人员对《证券日报》记者表示，“目前布洛芬已经没有库存，预计下午补货到店。消费者在购买时不需要再登记个人信息。”而北京市顺义区另外一家*店工作人员也对记者表示，现在网上购买布洛芬的消费者也较多，布洛芬补货需要两三天时间。
记者在国家*监*以布洛芬为关键词搜索发现，共计有558条批准文号，涉及上百家生产企业，包括华润双鹤、石*集团等。记者也电话联系了拥有生产批文的企业询问产能及生产情况，其中石*集团相关负责人表示：“目前布洛芬生产经营正常。公司布洛芬涉及片剂和颗粒剂型，年产能加起来约10亿片(袋)。”
布洛芬具有解热镇痛抗炎作用，如果适用于退烧，建议间隔4小时以上才能够重复用*，期间密切监测体温变化，如果低于38.5摄氏度不需要重复用*。如果是用于止痛，一般一天的用量最好不超过3次，长期过度用*很容易引起胃肠道损伤，严重者会导致胃穿孔等，期间尽量避免空腹用*为宜。
路由器Dbi多少合适
看房子大小以及格挡物，房子过大的话通常需要加一台路由器做中继！通常路由器每根天线多为2dbi,现在路由器多为2.4g+5g，2根2.4g的天线，2跟5g的天线！别看到天线就加dbi！5g穿墙信号不好！
贝塔系数多少比较好？
贝塔系数是用于表现个股与整个股票市场关系的一种指标，如果贝塔值大于1，就说明个股的波动性要高于大盘，反之则小于大盘，那么股票中的贝塔值高了好还是低了好呢?
股票中的贝塔值高了好还是低了好?
整个大盘前景明朗时，高贝塔值的股票可以取得更高的收益，但是当整个大盘下跌的时候，高贝塔值的股票的下跌程度一般也要更高;而低贝塔值则具有一定的稳定性，在股市行情不好的时候，跌的会小一些。至于贝塔值是高了好还是低了好，则要看市场的具体行情。
在实际应用的时候,由于贝塔值是通过历史数据计算得出的,所以贝塔值具有一定的时效性。投资者在进行投资的时候必须要注意这一点。
贝塔值与整个市场具体是什么关系呢?举个例子，如果贝塔值为1.2，当市场上涨20%时，个股的涨幅就是20%*1.2=24%。
【风险控制那些事儿3】你真的了解贝塔系数吗？
上一期我们给大家分享了基金投资的风险指标之一——夏普比率，相信大家已经掌握了夏普比率的定义和用途，那么本期我们继续乘风破浪，一起学习量化系统性风险的指标——贝塔系数（β）。
在讲贝塔系数之前，我们有必要了解什么系统性风险和非系统性风险。
小知识
系统风险是整个市场的风险，俗话说，城门失火，殃及池鱼，这把城门的“火”，就是市场上的系统性风险，这部分风险是不能通过分散投资抵消的，比如政策风险、经济周期风险、利率风险等。非系统风险是个别证券所特有的风险，是可以通过分散投资抵消掉的，比如上市公司经营风险、操作风险、基金未知价风险等。
贝塔系数（β）衡量的是基金收益相对于业绩评价基准收益的相对波动性。通常来说，贝塔值越大，基金相对业绩评价基准的波动幅度也就越大。
金融工程相关理论认为，基金的收益可以分解成为两部分，一部分收益与市场涨跌无关，考察的主要是基金经理的管理能力，也就是我们常说的阿尔法（α）。而另一部分收益是贝塔与市场平均收益率的乘积，因而贝塔也被称为一个投资组合中的系统风险。
所以是不是贝塔系数越大，基金涨势相比市场就越强？其实这个观点是片面的。正如下图所示，市场上涨时，贝塔系数为1.1的基金涨幅大于另外两只。
（测算前提：贝塔系数在此例中简单表示为基金涨幅（跌幅）/市场涨幅（跌幅），且市场涨幅（跌幅）在此例中为确定值10%）
一旦市场下跌，贝塔系数为1.1的基金跌得也是三只中最惨的。正是为了避免这种被动*面，基金经理纷纷放出大招，加强对基金的主动管理能力，以应对市场动荡时系统风险对基金业绩的“摧残”。
说了这么多，想必大家对贝塔系数有了初步的了解，那么它怎么用于投资当中呢？
资深投资者可以根据其对市场走势的预判，选择不同贝塔系数的证券。当有很大把握预测到市场正处于底部区间，未来牛市将要到来时，他们往往会选择高贝塔系数的证券，成倍放大市场收益率。在熊市到来时，他们也会选择一些低贝塔系数的证券，及时调整投资结构以抵御市场风险，避免或减少损失。
对于萌新基民来说，这样的判断操作未免太过复杂。但通过贝塔系数，我们可以了解一只基金的历史波动情况，结合自己对基金风险和波动的承受能力，在大浪淘沙中选择适合自己的好基金。
贝塔系数告诉我们，我们需要知道自己在赚着什么样的钱，冒着怎样的风险。下一期，小赢将带领大家了解另一个风险指标——最大回撤，敬请期待哦！
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。免责声明：本材料由永赢基金管理有限公司编制。本材料基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本材料所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。在任何情况下，本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本材料版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本材料，则由该机构独自为此发送行为负责。
贝塔系数的范围？
贝塔系数 取值范围=（-∞，∞）
单位周期
β=1
说明该资产的系统风险程度与市场组合的风险一致；
强周期
β＞1
说明该资产的系统风险程度大于整个市场组合的风险；（如证券行业、钢铁行业）
弱周期
β＜1
说明该资产的系统风险程度小于整个市场投资组合的风险；（如医*行业、食品行业）
无周期
β=0
说明该资产的系统风险程度等于0；
反周期
β
表明这类资产收益与市场平均收益的变化方向相反；（逆市飘红股，如教育）
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