鼎胜新材最新行情(宁德时代锂矿来自哪个公司？)-品达金融网

宁德时代锂矿来自哪个公司？

是来自Pilbara Minerals Limited 是一家总部位于澳大利亚的矿业公司。

主要在澳大利亚从事矿产勘探、开发和开采。公司的核心锂矿项目Pilgangoora Project位于西澳大利亚Port Hedland附近，项目包含2个大型的加工工厂，位于 Pilgangoora地区北侧的 Pilgan工厂生产锂辉石精矿和钽铁矿精矿，而 Ngungaju工厂位于南部，生产锂辉石精矿。

N82最新行情？

我认为到1500元

楚江新材(002171)个股资金流向查询_个股行情_同花顺财经

委比:--委差:--

总流入：--万元

总流出：--万元

净额：--万元

近5日内该股资金总体呈流入状态，高于行业平均水平，5日共流入1009.59万元。

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单位：万元

最近60个交易日，机构评级以买入为主，认为该股票非常值得关注。

该股2023年每股收益与前一年相同，长期投资价值一般。

查看历史融资融券信息>>融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场；反之则属弱势市场。

法拉利F430，保时捷911，奥迪R8最新报价

F430296万；911为131.7万；R8183.8万

铝合金概念股？

相关铝合金股票有：1、鼎胜新材（603876）：江苏鼎胜新能源材料股份有限公司位于江苏镇江京口工业园区,于2003年8月注册成立,占地约1000亩,注册资本4.3亿元,现有员工4000余人,是一家专业从事各类铝及铝合金板、带、箔材及其深加工制品的研发、生产与销售的省级高新技术企业,中国有色金属加工工业协会副理事长单位,中国民营企业500强。2、渤海汽车（600960）：TAH主营业务是轻量化汽车铝合金铸造件的开发、制造、销售,主要产品包括驱动部件、发动机部件、底盘部件及车身结构部件,标的公司在轻量化铝合金汽车零部件方面拥有先进技术和制造工艺,是全球领先的轻量化汽车铝合金铸造件供应商,与戴姆勒、宝马、大众(含保时捷、大众商用车、奥迪等)、宾利和麦格纳等世界知名整车制造商和一级供应商保持长期的合作关系。3、中航重机（600765）：在整体模锻件、特大型钛合金锻件、难变形高温合金锻件、环形锻件精密轧制、等温精锻件、理化检测等方面的技术居国内领先水平,拥有多项专利,部分技术已达国际先进水平;在高技术含量的航空材料(如各种高温合金、钛合金、特种钢、铝合金和高性能复合材料)应用工艺研究方面,具有雄厚的技术实力。数据仅参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。

A股市场：两个危机突袭，大跌即将开启？

今天在早盘的时候，A股所呈现出来的其实还是震荡的走势，但是，盘中却开始逐渐地震荡走低，整个盘的氛围也开始逐渐转向空头，大部分的股票处于下跌的态势当中。至少目前A股市场的短线情绪开始有所回落，盘上也差不多有3000只股票处于下跌的态势当中，虽然盘中大金融板块出来护盘了，但是，从力度上来看，显然还是很弱势的护盘。从板块上来看的话，实际上，今天有色金属，新材料等板块出现了一定的拉升，而医疗器械，生物制品，以及医*商业等等的医*板块跌幅靠前，A股市场的轮动性还在加强当中。而且，显然，目前市场资金开始逐渐流出高估值板块了。这是一个重要的信号之一，同时，值得注意的是，在今天的时候，两个危机突袭，这对于短期A股会形成较大的影响。第一个危机，今天，上证指数突然盘中走低，甚至有跌破年线的态势，只不过，后然在年线位置上出现了一定的止跌行情，才不至于出现进一步走低的情况，可谓是千钧一发之际啊。为什么年线对于目前的上证指数如此重要？一方是年线原本就是一条支撑力度很强的长期均线，而且，年线又是牛熊分割线，具备了较大意义上的影响力，这才是关键所在。另外一方，可以看到，目前年线下方基本上是没有长期均线的存在了，当然，还有一条超长期的均线存在，那就是900日均线，但是，900日均线在3092点的位置，这意味着什么？这意味着上证指数的K线一旦跌破年线，那将会存在着一段没有均线支撑的空间，所以，这才是上证指数目前最大的危机之一，不仅如此，年线目前对于上证指数的意义也不一般。从今天盘中情况来看，实际上，上证指数的确存在着一定跌破年线的走势，因为最重要的一点是在小时图上，可以看到的是，其小时图上，上证指数的K线明显反弹到了60均线附近。论龙头股的重要性如今行情特点，只有行业细分龙头才有好的收益，即只有头部吃肉，其余跟风品种会差很多，新能源股也是如此，板块内差异巨大，年度翻倍的锂电池股也有，而创历史新低的、持续阴跌的，也非常多，所以必须要详细分类，学会先规避弱势品种，将机会品种按照股性特点分类，顺应对应的规律才能有大利润。股民经常遇到赚了指数不赚钱，源于两点：第一，比指数点位更重要的是资金和赚钱效应分布；第二，单纯跟随资金没用，需要了解资金的赢利模式，个股趋势和赚钱效应更重要。如梳理过整个新能源板块运行的脉络，什么领涨，什么跟随，然后是什么，最后补涨的是什么，这些规律可反复使用。在这里说一下，经常看笔者的朋友都知道，六月开始让大家布*的鼎胜新材和石大胜华到现在都已经实现了翻倍！最近这段时间提到的多氟多和**矿业也都吃了一波肉，实力我从不给自己贴标签，关注我的朋友说了算！八月开始新的布*！注意风格的转换，精选了一只潜力股，目前该股被游资机构重仓，庄家控盘程度极高，想要吃肉的朋友一起跟上我的节奏，早点跟上就能早点跟着回血了，现在大盘正是建仓布*最佳的时机！为了不打乱主力操盘的节奏，这里就不公布代码了，(朋友在某徽#信^：wak伽上0258，注：八月，就好啦，据说聪明的人都能找到，你懂了吗？但是，就在这个时候，上证指数受到了60均线的影响，从而出现了一波逐渐走低的行情，而且，还一度跌破了多条均线，在这种情况之下，上证指数很有可能会出现反抽结束的行情。而且，从日K线图上可以看到，上证指数的确经过一波拉升行情以后，便进入到了震荡横盘运行的一个态势，明显是受到了上方抛压的影响，因此，这是目前股市危机之一。第二个危机，主力资金此前突然一改常态出现了230多亿的净流入，但是，在昨天的时候，主力资金再一次净流出高达462亿，同时，在今天早盘的时候，主力资金也开始持续流出。可以说，目前主力资金的不确定性也增加了整个股市的难度，而且，在A股最近这段时间的横盘运行的过程当中，主力资金也基本上处于流出多而流入少的情况，资金压力较大。虽然北向资金的确有抄底的迹象，但是，资金的情况依旧还是存在着一定的问题，在这种情况之下，大部分的资金实际上还是处于一种谨慎的态势当中，并不会轻易进场抄底的。有机构认为，目前创业板对新高时出现了明显犹豫，还不能一举突破，而上证指数，以及沪深300指数又处于一种弱势震荡的格*当中，短期反弹之后市场会再度进入震荡的走势。所以，在笔者看来，目前的股市的确危机重重，至少短期上来说，的确如此，甚至大金融板块的护盘都没能让沪指翻红，随着两个危机突袭，那么，股市的大跌即将开启？从目前的整体情况来看，股市大跌还不至于，但是，在弱势震荡的格*之下，持续出现调整的行情还是可能存在的，况且，下方的缺口到现在都还没有被回补，所以，跌破年线还是可能的。因此，综上所述，最近A股市场短期迎来调整的可能性较大，对于投资者来说，最近还是以控制仓位为主，不要盲目地进场，等A股短期调整结束以后再进场也为时不晚。

如何准确分析股票走势？如何准确预测股票涨跌？

剑师干货分享：分析股票的走势，准确预测股票的涨跌，学会以下这几招，你也能成为投资股票的高手！

一、股票运行大体可分为：上升趋势、横盘震荡整理和下跌趋势等三种情形，而结合其自身运行的特征也是有规律所寻，这里要强调指出的是一般大概率所遵循，而我们要分析预判的只有符合我们的预期，才能达到规避风险，获得收益。

二、要分析预判股票的未来一段时间的走势，就离不开股票的基本面，也就是所说的股票的成长性也即“预期”，炒股票就是炒未来，而朦胧预期就像雾里看花，模糊距离产生美！

三、股票的量价关系，你去一个盖楼工地考察，如果看到建筑材料堆积如山，那你就可以预判这里要盖高楼了。股票也是这个道理，没有量能的持续堆积，很难有大的行情出现。

四、学习掌握一些基本的技术K线组合，比如看涨K线组合；单阳不破、上升三法、涨停双响炮、红三兵等；掌握看跌K线组合：空方孕线、乌云盖顶、下降三部曲等用以规避风险。

例如：最近有一只股票002851麦格米特，我们结合基本面和技术特征分析，短线走出了“上涨两颗星”走势，就可以加入自选，重点关注跟踪一下，看看它未来走势如何发展，符不符合我们的预判，以验证我们的技术分析成功的概率。而最近的一只妖股002201九鼎新材由于收出放量“墓碑线”，最好敬而远之为好。

总之，股票的投资之路是一场漫长的马拉松修行，每一位成功者都来源于长久的经验积累，愿我们都能潜心修炼，做一个投资的高手！（2019年9月9日晚9:06）

国内铝箔龙头，鼎胜新材：享行业高景气，钠电+涂碳打开空间 1. 鼎胜新材：电池箔行业龙头，业绩加速增长1.1. 公司：深耕铝箔行业，铸就电池箔龙头鼎胜新材深耕铝箔行业，为铝箔... - 雪球

1.1.公司：深耕铝箔行业，铸就电池箔龙头

公司产品种类较为齐全，包括空调箔、单零箔、双零箔、铝板带、新能源电池箔等，按功能用途可分为包装用铝箔、家电印刷用铝箔、基建用铝箔、新能源材料用铝箔四大类，覆盖大部分铝板带箔产品，并逐步完成从生产普板带到最薄的双零箔产品的多品种铝压延产品业务布*，广泛应用于国民经济各个领域。

抓住机遇率先切入电池箔领域，迅速发展成为行业龙头，国内市占率50%+。

公司前身为鼎胜有限公司，成立起即从事铝板带箔的研发、生产与销售业务。

1997年杭州鼎城铝业有限公司成立；2003年兼并华东铝深加工厂，成立镇江鼎胜铝业有限公司；2010年公司新产品新能源动力电池箔投入市场；2015年公司名称变更为江苏鼎胜新能源材料股份有限公司；2018年于上海交易所上市。

近年来，公司迅速成为电池箔行业龙头，自2015年起产销量市占率稳居行业第一。

公司客户涵盖国内主要储能和动力电池厂商，包括宁德时代、比亚迪、ATL、国轩高科、蜂巢能源等，建立长期稳定合作关系。

1.2.管理：股权结构集中，股权激励计划绑定优秀人才

公司实控人为董事长周贤海、王小丽夫妇。公司第一大股东为杭州鼎胜实业集团有限公司，持股比例28.36%，由周贤海、王小丽夫妇100%持股。周贤海、王小丽夫妇合计间接与直接持有公司39.61%股份，为公司实际控制人并具有一致行动关系。

公司下设多加全资及控股子公司，共8家子公司负责铝板带箔的生产和销售，其中五星铝业、鼎福铝业负责铝箔业务的生产销售；剩余6家负责铝板带箔业务的生产销售，鼎泰利、欧洲轻合金分别位于泰国和意大利，主要负责东南亚和欧洲业务。

公司管理层行业经验丰富。22年6月，鼎胜新材原董事长周贤海先生辞去董事兼董事长职务，公司总经理王诚先生接任董事长职务。公司多位管理层行业经验丰富，均在铝加工材行业深耕多年，有深厚的技术或销售经验积累。

共授予核心管理人员、核心技术（业务）人员（共321人）限制性股票共318.07万股。授予价格为18.47元/股(为公司前一个交易日均价的52.1%)。

公司明确公司、个人层面业绩考核指标，公司层面解除限售条件为2022-2024年净利润不低于7.2/9/12亿元，对应2021年归母净利润同比增长67.4%/25%/33.3%；个人层面设置绩效考核，最终个人当年实际解除限制额度=计划解除限售额度×个人层面标准系数，因不达标导致不能解除限售的限制性股票，由公司以授予价格回购注销。

公司测算2022-2025年分别需分摊3004/1668/659/79万元，将在经常性损益中列支。

1.3.财务：22年业绩超预期，电池箔量利双升

2022年公司量利齐升，业绩持续高增长。公司2021年营业收入181.7亿元，同比增长46.2%；归母净利润4.3亿元，成功扭亏为盈。

主要系(1)公司及时调整产品结构，将低附加值产线陆续转产生产高利润动力电池箔。

(2)传统类包装铝箔下游市场需求旺盛，经过多轮上调产品加工费，公司盈利水平得到提升。2022年Q1-3公司实现营收166亿元，同比增长29%；归母净利润10.3亿元，同比大增293%。

公司预告2022年归母净利润13.5-14.5亿元，同比增长214%-237%，扣非归母净利润14.2-15.2亿元，同比增长272%-299%，主要系公司加工费上涨，电池箔及包装箔量利齐升。

公司电池箔利润占比提升至20%+，22年预计翻倍以上增长。

公司主要产品有空调箔、单零箔、双零箔、普板带、电池箔等，2021年共计出货量80.6万吨。

公司大力扩产电池箔，2021年出货5.57万吨，同比增长131.5%，出货量占比6.91%，同增3.6pct；营收占比为9.65%，同增4.4pct，毛利占比为26.44%，同增10.0pct。

空调箔2021年出货28.3万吨，同比增长23.3%，出货量占比35%，同比提升5.4pct；营收占比为32.02%，同增1.74pct，毛利占比24.77%，同增0.3pct。单双零箔规模仅次于空调箔，基本维持稳定；普板带2021年规模下降，系调整产品结构所致。

公司产品定价采用“铝锭价格+加工费”的模式，毛利率受原材料价格波动影响较大。22年Q1-3销售毛利率15.66%，同比提升5.0pct，销售净利率6.22%，同比提升4.2pct，主要系电池箔供不应求，加工费上行，叠加食品包装箔加工费上行及出口占比提升，盈利水平升高。

分业务看，2021年电池箔毛利率为29.64%，高出传统铝板带箔业务1~3倍，是公司盈利增长的关键。

公司2021年四费占营业收入比例为7.08%，同比下降0.46pct。22年Q1-3四费占比为6.95%，持续下降。

总体而言，公司费用控制能力良好。2021年研发费用率3.42%，22年Q1-3研发费用率4.75%，研发投入占比持续提升。

2.1.电动车驱动电池箔需求持续高增，23年维持50%+增长

电池箔属于铝箔材，相较传统铝箔，性能要求更高、工艺流程更复杂。铝加工材可以分为铝板带材、铝箔材、铝挤压材、铝线材、铝粉材、铝锻件等六大类。

铝板带和铝箔属于铝压延加工形成，两者厚度不同，铝板指厚度0.2mm以上50mm以下的铝材，铝箔指厚度0.2mm以下的铝材。

电池箔属于铝箔材，相较于传统铝箔性能指标要求更高，追求最薄的厚度、最高的强度、最高的达因值、最小的厚差、最优的板型、最洁净的表面这六个极值。

电池箔一般是指锂电池正极集流体用铝箔。电池箔一方面是活性物质的载体，即正极材料要涂布其上，另一方面又是产生电流汇集的导体，可形成较大的电流，提高锂电池充放电效率。我们估算单GWh三元电池对应铝箔用量350吨，单GWh铁锂电池对应铝箔用量450吨。

钠电池中铝箔可替代铜箔作为负极集流体，单GWh用量700-1000吨。

锂电池低电势下锂和铝会发生合金化反应，但钠不会与铝发生反应，因此钠电池可使用铝箔替代铜箔作为负极集流体，相较于铜箔大幅降本60%+。由于负极集流体对铝箔的需求量高于正极，据测算每Gwh钠电池需要铝箔700-1000吨，用量在锂电池的2倍以上。

长期看，下游需求高增，市场空间广阔。我们预计2023/2025年全球新能源车销量1375/2330万辆，锂电池需求合计1277/2557GWh，其中磷酸铁锂电池552/1327GWh，三元电池458/774GWh，且钠电池2025年实现产业化，在考虑钠电池的情况下，我们预计2023/2025年全球电池铝箔实际需求53/120万吨，2021-2025年复合增速55%。

电池铝箔核心技术指标要求更为严格。传统铝箔的技术指标包括化学成分控制、熔体质量、板形控制、厚度控制等。电池箔在这些指标要求更为严格之上，额外要求高达因值和机械强度（延伸率、抗拉强度）。因此电池箔良率普遍低于普通产品10~15个百分点，在70%左右。

电池箔生产工艺流程复杂，工艺参数显著影响良率，每一步都需要know-how积累。

目前电池箔行业常用铸轧-冷轧工艺流程，即通过铸轧环节将原材料铝锭、铝坯料制造成铝轧卷，然后通过冷轧、中间退火、箔轧环节生产成电池箔。

电池箔生产工艺较为复杂，且每一步都关系到产品质量，例如轧制力、轧制速度、退火等参数会影响铝箔一致性和良率，轧制油黏度、添加剂配比会影响铝箔表面湿润张力和均匀程度。新进入者需要时间积累技术和工艺，将在一段时期内保持相对较低的成品率。

同时，电池箔减薄化趋势明显，部分电池厂家已经使用9-10μm的铝箔，鼎胜在降低铝箔厚度、提高铝箔强度上具有领先优势。

图13：电池箔生产工艺流程

电池铝箔进入的门槛较高，主要在于技术+设备+认证壁垒。

国外设备良率高，但是周期长，还需要外部团队调试，单位投资高，国产设备良率较低，需要核心团队对设备的理解，鼎胜通过多年经验积累，能够通过国产设备达到高良率。下游动力电池厂商需要对电池铝箔厂商进行严格认证，认证周期较长，从新产品开发到下游客户大规模投产一般需要1-3年时间。

行业格*稳定，鼎胜新材一家独大，市占率持续提升。2021年鼎胜新材产量约5.6万吨，占国内厂商产量比例达40%，大幅领先华北铝业、永杰、南山等同行业公司。

2022年H1电池铝箔产量约4.4万吨，以49%的份额保持国内厂商市占率第一，占比进一步提升至50%左右，龙头地位凸显。

电池铝箔扩产受限于设备，投产周期长达2年以上。

大多铝箔厂所用轧机依赖进口，国外设备产能有限，设备交付周期1.5-2年；其次，设备调试需半年左右；新建产能及产能爬坡又需要2年左右。因上述流程部分可同时进行，整体来看达产周期长达2年以上。鼎胜新材使用国产设备，新建产能仅需1.5年，且行业内只有鼎胜可以通过转产方式大规模扩产，转产仅需3个月，扩产速度远超同行。

行业内包装箔产能转产较慢，除鼎胜外新增产能有限。其他厂商转产动力低且转产慢，主要是由于良率和鼎胜有差异，单双零箔产能转产后不能如期释放，而且转产经济性较差，包装箔良率近90%，转产后良率仅60%，1%的良率对应200-300元/吨的净利润，在包装箔供需紧平衡的状态下，其他厂商转产动力不足。另外，其他厂商采用进口设备，转产需要较长时间周期，而鼎胜在建设产线之初就留有切换的余地，方便转产。

龙头鼎胜新材量利齐升，将进一步扩产20万吨，带动行业内厂商纷纷扩产，其中万顺规划3.2万吨和10万吨项目分别于22年和24年底投产，东阳光规划10万吨项目分两期分别于23年和25年底投产。

新进入者中，天山铝业规划2万吨技改项目和20万吨新建产线，其主营业务为原铝；以生产铝板带箔为主的龙鼎铝业规划10万吨产能；众源新材、神火股份均规划了5万吨产能。电池箔行业在建和已规划项目合计超过100万吨。

2022年电池箔供不应求，供需紧平衡预计维持至2023年H2。在考虑钠电池的情况下，我们预计2023/2025年全球电池铝箔实际需求53/120万吨，2021-2025年复合增速55%。

我们测算2023年全球电池箔供给将达到55万吨以上，实际需求53万吨，产能利用率96%。

表7：电池铝箔厂商有效产能（万吨）图16：预计22下半年-23年铝箔供给紧张持续

2022年电池箔供给紧张加工费持续走高，23年H1加工费预计维持稳定。

供需失衡之下，2021年下半年开始，电池铝箔加工费开始走高，从1.1万元/吨左右一路上涨至约1.5万元/吨。2022年电池铝箔加工费上行趋势不减，目前15微米的电池铝箔加工费为1.8万元/吨，而12微米的加工费则达到2万元/吨；23Q1部分产品价格有所调整，整体加工费依然维持稳定。

2.4.未来行业趋势：涂碳铝箔+钠电池带来新增量

全球大储+海外户储爆发，23年储能电池预计实现翻倍增长。

国内来看，新能源发电强制配储趋严+独立储能商业模式，大储需求爆发，22年预计装机12GWh，同增150%+，预计23年储能装机有望超30gwh，实现1-2倍高增；

美国来看，1H储能装机超预期，且ITC政策延期10年打开空间，且首次将独立储能纳入补贴，22年预计装机18-20gwh，同比翻番，23年预计装机40-45gwh，继续翻倍以上增长；

欧洲来看，居民实际用电价提升，户储仍具备经济性，22年预计户储2-3倍增长至9gwh，明年继续翻1.5倍增长至22gwh；

全球来看，22年预计需求翻番至129gwh，23年进一步翻番至255gwh，未来几年均复合60%以上增长。

储能火热带来铁锂电池增量需求，带动涂碳铝箔需求快速增长，铝箔厂商涂碳自供可享受超额利润。

使用涂碳铝箔成为储能电池的明显趋势，不但可以提高磷酸铁锂材料的粘结性，而且使用导电涂层可以有效降低正极材料和集流体内阻，从而减小电池内阻，提高电池电池倍率性能。

我们预计23年涂碳铝箔在储能电池中应用比例将进一步提升，原来涂碳由电池厂完成，现在交由铝箔厂商来做。

涂碳铝箔为一口价模式，目前加工费较光箔高1.7-2万元/吨，单吨利润可达0.9-1万元/吨，高于电池光箔0.3-0.4万元/吨。钠离子电池主打电动两轮车、A00级电动车、储能三大领域，我们预计25年需求超100GWh。

钠离子电池具备资源丰富、成本低廉、环节友好、循环寿命长、安全性好等优势，可广泛应用于储能、两轮车及A00级电动车，首先取代铅酸电池并逐步实现两轮车、工商业/启停电源等领域的无铅化，并在大规模储能需求爆发对磷酸铁锂电池起到补充作用，我们预计钠离子电池25年需求超100GWh，2022-2025年复合增速530%。

钠离子电池产业化加速，铝箔用量翻倍，推动需求超越行业增长。

钠离子电池推进速度加快，目前行业均处于小批量测试，我们预计2023年开始量产，规模预计在5GWh以内，2024年放量，规模预计超30GWh。

铝箔可作为正负极集流体，单位用量是锂电池的2倍，对应2023/2025年铝箔需求0.2/8万吨，提升行业增速0.9%/12.7%。

表10：钠电池产业化带动行业增速提升

3.1.公司具备先发优势，扩产速度、成本全行业领先

公司扩产周期短，产线切换快，驱动行业市占率持续提升。

行业主流企业产能规划庞大，公司优势体现在更短的扩产周期，更快的投产及爬坡，在行业供不应求时抢占市占率。

鼎胜新材产线建设1.5年，产线爬坡至满产3个月，显著快于行业2-3年的投资至满产时间。

设备端，公司在对国际先进设备研究学习的基础上，逐步掌握设备制造与操作工艺，具备设备创新设计能力，可以做到买零部件自己组装设备，不存在设备瓶颈。

且由于良率高、转产经济性好、产线兼容性强，公司为国内唯一能快速将包装箔产线切换为生产电池箔用的厂商，3个月即可完成产能切换。

公司率先量产极薄化电池箔，并开发抗断带电池箔，具有技术领先优势。

减小铝箔集流体厚度有助于提升电池能量密度，但对铝箔的厚薄均匀性、粘结性能、导电率、表面张力、伸长率等指标均有较高要求，投产门槛提高。目前行业内普遍可以量产13μm双面光箔，动力电池10μm铝箔或成为下一发力点。

公司是第一家宣布量产8μm数码箔和10μm动力电池箔的企业，具有先发优势。

公司成本优势显著，低于竞争对手2000元左右，盈利水平明显领先。对电池铝箔成本进行拆分，其中直接材料占比88%，其次为燃料及动力、直接人工、制造费用，占比分别为5%/4%/3%。

我们测算公司成本优势主要来源于：

1）高良率：鼎胜目前电池箔良率73%，且预计23年进一步提升至75%-78%，显著高于同行业的65%，从而单线产出成品更多。按75%良率计算，单位折旧、制造费用、燃料等可形成约800元/吨成本优势。

2）铝废料回收利用：废料可回收用作空调箔生产，摊薄原材料成本，而非一般的作95折外售，叠加高良率带来的原材料使用效率提升，综合降本约500元/吨。

3）生产基地的区位能源成本优势：鼎胜20万吨电池箔新基地选址内蒙，电价0.35元/kWh，低于当前杭州镇江基地的0.65元/kWh，电费成本优势约700-800元/吨。

4）设备国产化单吨固定折旧较低：公司主要采购国产设备，电池箔单吨投资成本大约在0.8万元左右，而同行大都向采购进口设备，单吨投资成本在1.4万元以上，若按20年的折旧年限计算，单吨产能折旧费用较同行低300元。

综合来看，测算公司电池铝箔单吨成本可较竞争对手低约2400元/吨，毛利率高近7pct。

图18：公司电池箔成本拆分

公司目前拥有镇江、杭州、内蒙古、泰国和意大利共5个生产基地。2021年底时铝箔产品产能总计约80万吨，其中电池箔有效产能约5.8万吨。

目前江苏镇江IPO募投5万吨电池电极用铝合金箔项目已投产，另外新增三台轧制设备，8月开始将空调箔产能转至电池箔，目前国内电池箔总产能达到18万吨，22年有效产能合计15万吨。

2022年7月公司发布定增计划投资30亿元建设年产80万吨电池箔及配套坯料项目，其中包含20万吨电池箔成品，我们预计23年初开始逐步投产，到23年底投产10万吨产线。

我们预计23年底公司电池箔产能约为28万吨，23年有效产能25万吨，24年底产能达到40万吨以上，24年有效产能有望达到35万吨。

具备海外生产能力，配合欧洲电池扩产迎来新空间。

公司是国内唯一布*海外的铝箔企业，全资子公司泰鼎立位于泰国，欧洲轻合金位于意大利，分别负责东南亚和欧洲业务。泰国基地已投产4.2万吨，公司预计未来产能有望超6万吨，意大利工厂已投产1.8万吨，未来产能将达3万吨，有望匹配未来欧洲地区的电池扩产。海外市场需求扩张给公司带来更大发展空间。

电池铝箔产品客户认证周期长（超过1年），鼎胜具备先发优势，进入ATL、比亚迪、宁德时代、国轩高科、中航锂电、力神、孚能科技、蜂巢能源等供应链，其中宁德供应商中占比稳定在60%以上，比亚迪占比在50%以上，蜂巢能源、孚能科技、亿纬锂能、ATL和北美特斯拉为独供，SK、LG为国内独供，并通过LG、宁德时代和比亚迪间接供应上海特斯拉。

公司与宁德时代、蜂巢能源分别签订51.2、8.08万吨的供货协议，且与LG及其中国子公司签订协议，2023-2026年供应量合计6.1万吨左右。

3.3.公司23年出货有望翻倍增长，涂炭铝箔增厚公司盈利

公司22年出货预计11万吨，市占率接近50%，23年有望翻倍增长。

公司电池箔出货量从15年的0.7万吨稳步增长至20年的2.4万吨，21年出货高增131.5%，达到5.6万吨，市占率达到43%。22年前三季度出货7.5万吨，同比翻倍以上增长，市占率在49%左右，22年总出货预计11万吨，23年预计达20万吨以上，连续翻倍增长。

图21：公司出货量、同比及市占率

目前涂碳工艺主要由电池厂主导，公司已与主流客户联合开发涂碳铝箔产品，涂碳良品率高（96%）且光箔性能指标领先，且具备涂碳浆料研发团队，形成涂碳技术壁垒。

储能火热带动涂炭铝箔需求高增，22H2至23年迅速放量，公司涂碳箔2022年底产能达3000吨/月，我们预计22/23年出货0.65/2万吨，出货比例由6%提升至10%以上。

公司涂炭箔为一口价定价模式，22年加工费我们预计3.5万元/吨左右，单吨净利较光箔高0.3-0.4万元/吨。考虑到23年下半年行业可能出现供过于求的情况，我们预计光箔的加工费出现下滑，而涂炭箔单吨净利仍维持高位，整体单吨利润有望维持0.6万元/吨左右。

公司产品种类较为齐全，生产自由度和灵活度较高。公司覆盖大部分铝板带箔产品，拥有压延加工较为完整的生产工序，各个工序产能有效匹配。

与单一产品结构、依赖于细分市场的风险较高的企业相比，丰富的产品种类与完善的生产工序，首先提高了公司生产的自由度与灵活度，其次有利于与客户建立长期稳定的合作关系，满足客户的全产品需求与新产品需求。

4.1.空调箔利用电池箔废料，摊薄公司成本

公司是空调箔龙头，21年市占率达到35%。2005年前后，亲水涂层空调箔替代光箔成为空调热交换器的主流原材料，公司在镇江和杭州两地及时抓住市场机会，进入空调箔市场，迅速发展成全球空调箔市场龙头。2021年公司出货量市占率达到35%左右。

目前主要覆盖国内外一线空调生产企业，包括LG、三星、松下、格力、美的等。

空调箔市场竞争加剧，毛利率走低，公司利用铝废料降本。空调箔市场竞争趋于激烈，2016年以来公司空调箔毛利率持续走低，2021年下降至8.4%。公司空调箔可以利用全部的电池箔废料，电池箔废料若出售，价格约为铝锭买入价的95%，若作为空调箔原材料相当于节省了5%的原材料成本，在匹配二者生产量的前提下，显著提升空调箔盈利。

公司单双零箔业务量跃居市场前列，具有抗周期特点。

在空调箔快速发展的同时，市场竞争也趋于激烈。公司及时向主要应用于消费领域的单零箔和双零箔进军，成功用铸轧供坯工艺生产出了性能稳定的双零箔，并迅速推广至市场。

单双零箔应用于消费领域的产品，具有抗周期特点，下游需求稳定增长，公司产销量也稳定上升，可以在空调箔等产品因下游厂商出现季节性特征时及时进行产品结构调整，降低公司的运营风险。

15-21年单零箔毛利率在7.6%-10.7%之间，双零箔毛利率在9.7%-13.6%之间，基本保持稳定。两者差距从17年的1.9%提升至21年的4.5%，主要是由于双零箔对设备、工艺要求更高，未来双零箔出货占比提升将进一步提升利润空间。

绑定国内外优质客户，欧洲出口需求高增带动量利齐升。

公司单双零箔主要客户包括全球知名软包装公司，产品覆盖欧洲、美洲、**、南亚等多个地区。我们预计22全年单双零箔出货33万吨左右，同比增长14%，23年预计60%左右高增长。

盈利方面，受益于欧洲出口需求高增，我们预计22年单吨利润近0.2万元/吨，23年预计盈利略降。

普板带产品主要应用于发电、家电、建筑装饰灯等领域，根据产品形状可以分为板材和带材，厚度大于0.2mm。

公司主要的铝板带产品包括普卷、空冷料、电缆带以及压花料等，其中：普卷主要用于船舶、汽车、桥梁、建筑、机械、压力容器等制造行业；空冷料指的是电站空冷系统所使用的节能型铝材，该类铝材的使用可以提高空冷系统的工作效率；电缆带指的是覆盖在电缆上的铝带，除了可以保护电缆不受腐蚀外，也可以起到屏蔽信号不外泄的作用。公司主要客户包括国内空冷系统龙头企业。

普板带毛利率低于其他产品，产品结构优化销量降低。2020年由于疫情影响，高盈利业务如空调箔需求下降，公司产能向普板带倾斜，销量同增92%，营收同增84%。

2021年公司产品结构向高盈利产品优化，普板带销量9.2万吨，同减35%，营收17.5亿元，同减14%。

5.1.盈利预测

电池箔：根据公司产能投放节奏，我们预计公司22-24年电池箔销量分别为11、19、28.6万吨。电池箔加工费目前处于高位，我们预计22年销售均价3.5万元/吨；23年涂碳出货比例提升5.5pct拉高均价，但由于铝价下跌，预计价格跌至3.2万元/吨。

公司持续通过向低电价转移产能、废料回收途径降本，叠加良率上升、涂碳铝箔增量收益等生产精细化和技术优势，预计23年公司毛利率可达31.2%。

空调箔：我们预计22-24年空调箔销量分别为28.3、29.7、31.2万吨，单价2.2、2.2、2.1万元/吨，毛利率8.7%、8.5%、8.0%。

单零箔：我们预计22-24年单零箔销量分别为16、17.6、19.4万吨，单价2.3、2.2、2.1万元/吨，毛利率13.0%、11.5%、10.0%。

双零箔：我们预计22-24年双零箔销量分别为17.0、18.7、20.5万吨，单价2.7、2.5、2.4万元/吨，毛利率19.0%、18.0%、15.0%。

普板带：我们预计22-24年普板带销量分别为8.25、8、8万吨，单价2.2、2.0、1.9万元/吨，毛利率稳定在8.0%。

预计公司22-24年总体营收为217.99/242.43/273.67亿元，归母净利润为14.0/18.1/22.0亿元，对应PE为17x/13x/11x，考虑公司为电池铝箔龙头，扩产速度领先同行，给予23年20xPE，目标价73.6元。

表18：可比公司估值对比（可比公司来源为Wind一致预期，截止2月3日收盘价）

1）原材料价格持续上涨的风险。由于行业供给偏紧，供不应求下电池箔产品降价可能性较小，铝锭降价对公司影响较小，但如果铝锭价格持续上涨，成本加成模式下，公司成本或将承压，最终影响盈利水平。

2）电池箔扩产不及预期的风险。电池箔相较于传统铝箔要求较高，涉及设备、认证、产能爬坡三大长周期，环节变化可能导致全*的蝴蝶效应，导致拖慢扩产进度。

3）竞争加剧的风险。众多铝资源厂与铝加工厂都可通过购买产线或者转产等方式切入电池箔产业。

中科海纳年营收多少

中科海纳年营收114.45亿，中科海纳是公司下游电池箔客户。鼎胜新材2022中报显示，公司主营收入114.45亿元！