跌停！股价腰斩、市值暴跌，百倍大牛股恒瑞医*见底了吗？
最近，A股每天都要拉一只白马股出来“祭天”！
中国中免、迈瑞医疗、山西汾酒、*明康德、立讯精密、爱尔眼科、智飞生物、长春高新……
到今天，干脆把这些之前大跌过的一起拉出来“通杀”，特别是医*、白酒两个板块的白马股，迈瑞跌超17%、*明康德跌近6%、山西汾酒盘中跌停、长春高新跌近5%、五粮液跌超7%。
（东方财富行情截图）
白酒今天大跌是有直接原因的，监管约谈白酒企业，直指当前“资本围猎白酒市场”的现象，这就差没点名某坤管理的千亿“酒窖”了。受此消息影响，茅台今天暴跌近5%，股价盘中最低已经跌至1525.50元位置，较年内高点更是暴跌超40%，市值蒸发超1.3万亿。
而医*股今天的崩跌，主要与国内创新*龙头恒瑞医*（600276.sh）有关，昨天晚间公司公布上半年业绩不及预期，今天股价直接跌停，影响A股整个医*板块走低。
业绩不及预期，千亿医*巨头跌停
昨日晚间恒瑞医*发布半年报，营收132.98亿、同比增长17.58%，实现归母净利润26.68亿、同比微增0.21%，实现扣非净利润26.47亿、同比增长3.31%。但公司上半年实现的经营现金流同比大幅下降55.63%，仅14.98亿！
（恒瑞医*半年报截图）
这个业绩是大幅低于预期的，此前分析师一致预期今年公司将实现77.97亿的净利润，按照公司公布的半年报的情况看，今年实现业绩距离分析师预期将差距很大！
值得注意的是，这已经是公司连续第三个报告期业绩增速放缓，2020年报业绩增速18.78%、今年一季报增速13.77%、半年报增幅0.21%，这个增速下滑应该说是断崖式的。
（数据来源：同花顺网站）
针对这份不尽如人意的业绩报告，公司在半年报中解释称，报告期计提了3.65亿的股权激励费用，剔除股权激励费用影响，报告期归母净利润同比增长10.51%，归母扣非净利润同比增长13.96%。现金流大幅下降是因为支付的研发、人工成本、材料款项增加以及客户承兑汇票结算增多导致现金流入放缓。
尽管公司已经做出解释，但二级市场投资者还是用脚投票，今天一开盘公司股价在大幅低开后，很快就被按到了跌停板上，这是恒瑞医*近5年来的第一次跌停！
（通达信行情截图）
不过，明星公司就是明星公司，在今天的跌停板上仍然有超过4.4亿资金抄底买入！
百倍医*牛股，股价年内腰斩
实际上，恒瑞医*今天的跌停对其股价影响其实应该不大，因为较年内高点恒瑞医*股价已经腰斩，对于在年内高位买入的人来说，今天这个跌停也就不算什么了！
（恒瑞医*年内股价走势截图，前复权）
公司前复权股价在今年年初最高冲到97.23元的历史高位，市值一度达到6132亿。随后股价下跌的走势要比当初上涨的走势顺畅得多，从高位不带明显反弹的一路跌至今天跌停板价48.46元，刚好腰斩，市值也跟着暴跌3000亿。
但即便如此，不可否认的是，恒瑞医*的确是A股开市以来难得的一只百倍大牛股，也由此奠定了公司在A股市场的“*茅”地位。
为了更明显的看恒瑞医*自2000年上市以来是如何创造百倍涨幅的，给大家看一下恒瑞医*的后复权股价走势图，因为前复权的话最开始的股价已经是负的了。
（恒瑞医*后复权历史股价走势截图）
可以看到，后复权后股价最低14.66元，最高4611.85元，从2000年10月到2021年1月累计涨幅313.58倍！
对于恒瑞医*这只百倍大牛股来说，像年内这样大跌50%的情况还是非常罕见的。回顾恒瑞医*上市这20多年，股价出现50%以上回撤的情况只有两次。
第一次是在公司上市第二年的2001年到2003年，了解A股历史的人应该知道，2001年-2003年是A股史上的一个大熊市，上证指数在这期间暴跌超55%，而恒瑞医*也在同期暴跌超60%。
第二次就是现在正在经历的这波下跌，这波下跌的底在哪里还不知道，是不是跌超60%之后就会慢慢止跌也不知道，因为这一次大跌并不是因为A股处于大熊市，而是因为医*行业政策变化。
其余时间恒瑞医*这只百倍大牛股从未跌超过50%，最多也就跌了43%。这其实也是一条十倍或百倍牛股所必须具备的条件，如果一只股票经常跌超50%，就很难成为大牛股，因为每下跌50%就必须翻倍才能回到原位！
第二家“死”于集采的*企
是什么原因导致恒瑞医*这只百倍大牛股在A股非熊市的时候出现史上第二次50%下跌？原因就是医*集采政策！
在半年报中公司提到，自2018年以来，公司进入国家集中带量采购的仿制*共有28个品种，中选18个品种，中选价平均降幅72.6%，对公司业绩造成较大压力。与此同时，国内创新型生物医*行业同质化竞争严重，研发、人力、生产等各项成本快速上涨，生物医*创新面临严峻挑战。
实际上，提起集采，A股投资者印象最深刻还不是恒瑞医*，而是另一家医*大牛股华东医*（000963）。
从2018年5月到2020年4月，华东医*股价最多跌超62%，在此期间公司业绩增幅也持续放缓，直到后来公司转型收购医美业务才使公司股价有所好转。
（华东医*历史股价走势截图，前复权）
华东医*自2000年上市到2018年下跌前，也是妥妥的大牛股，累计涨幅没有百倍也有50倍，但是这几年集采让它暴跌超60%，市值暴跌465.76亿！
不过，华东医*的经历或许值得恒瑞医*借鉴，通过转型新业务寻找新的业绩增长点，因为国内医保控费越来越迫切，集采降价竞争也会越来越激烈，即便这几年国家鼓励创新*发展，但国内创新*也已经进入同质化竞争。
在此背景下，*企只有不断加大新*研发力度、开辟新市场，但新*研发是个高成本、长周期的工程，想要在短期看到业绩效果只能在加大新*研发的同时开辟新业务。
所以，对于医*巨头恒瑞医*和器械巨头迈瑞医疗来说，最近的股价持续杀跌就是对整个医*医疗行业未来集采大幅降价的预期表现，目前股价仍处于下跌过程中，底到底在哪里都不知道，投资者最好不要轻易去抄底！
（长期坚持原创不容易，希望大家在阅读后顺便点在看，以示鼓励！以上是笔者个人观点，仅供参考，投资风险自担。）
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医*龙头恒瑞股价腰斩：在国家意志面前不堪一击的护城河
恒瑞医*从去年以来，股价跌去50%，可谓腰斩。这种情况，既是我所预料的，也是我所期待的。恒瑞医*的高利润与股价高估，是对公平正义的挑衅和对中国股民智商的羞辱。
去年作者写过恒瑞的文章《恒瑞医*：拿什么来支撑百倍市盈率？》，当时正是吃*喝酒行情的鼎盛时期。恒瑞医*作为医*行业的龙头公司，广受追捧。
市值巅峰时的恒瑞，市值超过5000多亿元，相当于美国医*公司辉瑞的三分之一。当时市场津津乐道恒瑞医*的创新能力，这就有点矮子里挑将军的味道。恒瑞医*的50亿元的研发费用，放在全球医*行业，几乎不值一提。事实上，恒瑞医*的营业收入都比不上辉瑞的研发费用。
作者当时的文章，主要并不是分析医*行业的前景，而是将恒瑞医*作为财报分析与估值的案例。当时恒瑞医*的市盈率高达近百倍。
作者的观点认为：
财报分析与估值模型作为工具，本身并不能够分析行业，尤其更不能指出行业发展趋势，更不能预测公司的发展前景。财报分析与估值模型的意义在于，能够建立起市盈率与公司发展前景之间的关系。
中国的股票市场，有效性在提高，曾经的那种烂公司凭借一个消息就能股价一飞冲天的情况，已经越来越少了。然而，2020年前后，却出现了另外一种市场无效的现像，那就是优质公司股票的估值过高问题。
之所以出现这种现像，或许是因为大众投资者无法正确看待优秀公司业绩增速与市盈率之间的关联关系。造势炒作者利用了大众的这种认知缺点。
直觉告诉我们，业绩快速增长的公司，应该有高的估值，这体现为相比普通公司更高的市盈率。然而，不通过财报分析与估值模型，人们无法凭借直觉获得对于关联关系的定量认知。
当时，作者构建了一个简单的模型，就是恒瑞的股价贴现率是10%，在未来10年后的增速回归到3%正常水平，与GDP增速保持一致。因此，模型中最为关键的是未来10年内恒瑞的业绩增速。
通过财报分析与估值模型，便将普通人直觉难以直接把握的市盈率是高是低的问题，转化成为对于恒瑞业绩未来增速的预测问题。这个增速的预测，当然是见仁见智，但是却是我们直觉能够把握的。
这就是财报分析与估值模型的价值所在。
100倍的市盈率，对应的未来10年里的业绩增速是25%-30%。显然，这种增速是很难达到的。即使不是医*领域的专家，对于医*行业没有很深的研究，我们根据常识也是能够得出这个结论。
首先，当时有资料及券商报告显示，整体医*行业的收入增长放慢，近几年只有6%。行业整体增速放缓，显然身处行业当中的公司，必然受到负面影响。
其次，历史上恒瑞医*的确达到过年化25%的增速，这反映出来恒瑞医*的优秀。然而，统计学上有均值回归的规律。这种历史上超级优异的表现，大多数的情况下，未来是继难以继续保持这种超级级优异的。
文章出来之后，有很多人提出批评意见。有种观点认为，恒瑞医*有近50亿元的研发费用，没有进行费用资本化的处理，从而市盈率被高估了。
其实，换个角度来看，即使将全部费用资本化，加回到利润当中，恒瑞医*的市盈率仍然高达50倍。这个市盈率仍然是没有进行费用资本化处理的辉瑞医*的市盈率的三倍。
恒瑞在研发方面大力投入，在中国的医*公司当中，显得独具一格，因此应该给予其高的溢价。这是一个很迷惑人的观点。这体现出对于研发费用及对于科技发展的认识偏见。
研发或是发展科技，平均来讲，对于企业而言从来不是一件有利可图的事情。但是企业投入资金研发与发展科技，对于社会有重大贡献。正因为如此，才需要国家在基础研究方面进行巨量资金投入，分摊企业研发的成本。
当前，国内的股票市场，出现了一个无效率的状况，就是对于科技股的热捧，导致当前科技股的过高估值。过高估值引起对于科技型企业的股权投资，带动经济的创新发展，这无疑是国家所希望看到的。
作者批评科技股的过高估值，并不是作者不愿意看到中国科技公司的发展，而恰恰相反，作者正是希望看到中国科技发展，才提出批评。
只有认识到难度，重视其中的问题，才能让事物有更好的发展。作者一直提倡国家炒股，就是希望国家能够注入资金，分摊科技企业创新的风险和股价泡沫的成本，避免科技股票出现虎头蛇尾的情况。
否则，当前的狂热，在后面科技公司业绩没有兑现的情况下，会转变成为冷漠、指责甚至唾弃。这并不有利于科技公司的发展和国家的整体利益。
根据常识我们都能够知道，在短期之内，科技股公司大概率是无法兑现业绩的。作为对于中国发展战略有重要意义的各类科技创新行业，在很长的时间里，行业整体只可能是成本中心而非利润中心。
就像一家公司，要想能够发展出来新的能够满足公司未来数十年发展的核心业务板块，不需要前期投入成本和承担风险，短期之内还能产生利润，天底下哪里有这么好的事情？
恒瑞医*的股价腰斩，与其近两年业绩增速增速下滑有关。2020年已经成为一个转折点，恒瑞医*的营收和净利润增速这两项指标均有所放缓，分别为19%和18%。这样的增速，显然无法支撑百倍市盈率。业绩增速下滑，也在情理当中，谁能一直保持自己最优秀的状态呢。
然而，恒瑞医*业绩还有一个重要的因素，就是国家政策的影响。
2021年上半年，在营收保持同比增长18%的同时，恒瑞医*的净利润增速则出现断崖式滑坡，仅同比增长0.21%，创下十八年来最低纪录。这其中，关键的原因就是国家的医*集采政策。
在这个政策之下，恒瑞医*集采中标的18个品种价格平均降幅72.6%，拳头产品碘克沙醇、格隆溴铵意外“落选”第五批集采。
恒瑞医*被国家政策直接打趴，并不是一个个案，而是极具时代特色的现像，那就是企业的护城河在面对国家意志时候，能否发挥作用。
护城河的概念是一个军事概念，护城河与堡垒都是为了保护自身不受外部力量侵犯的事物。
巴菲特先生将这个概念借用到了资本市场。由于资本的跨行业流动与逐利本性，会使得资本的收益趋于一致，只有那些能够构建起护城河的企业，才能够长期获得高的利润，并且有所增长。这种公司才是价值投资的目标对像。护城河有各种，垄断、品牌、渠道、特定制度、专利、技术等等。
垄断的护城河，早已经处于国家力量的打击之下。而恒瑞医*的现像告诉我们，那些试图对搞国家意志的护城河，在国家力量面前是多么的不堪一击。
西方历史上，封建领主们试图通过城堡与护城河来维护的不正当的特权与利益，但是后面却被君主的铁血政策一一剥夺。
在一个有效治理的国家里，任何人只能通过对于国家和社会做出贡献，才能获得回报。在垄断、品牌、渠道、特定制度、专利、技术等各类护城河当中，唯有推动科技发展过程中发获得的专利与技术等，才是真正为社会作出贡献，才是受到国家保护而不是国家有意摧毁的护城河。
就恒瑞医*的个案而言，恒瑞医*在之前，生产的*品为何能够获得如此高的毛利率（90%以上）?关键的因素是特殊的制度，决定采购某类*品的医院或医生，与真正为*品买单的患者，不是同一主体。
有些医生在慷别人之慨，为自己谋利。时有恒瑞医*的医*代表被诉行贿医生的新闻。恒瑞医*的销售费用，是其*品生产成本的三倍，也远远超过其研发费用。
恒瑞医*的总成本结构已经告诉我们，恒瑞医*长期以来，是在构建哪方面的护城河。
医*代表构建的与医院的渠道，
医*代表与医生之间的微妙共利关系，
正是恒瑞医*的护城河。
这种护城河，无论是否合法，都是一种有违公平正义的护城河。很显然，当前的国家政策，正在有意识的打掉这些护城河。打掉这些护城河之后，国家有意识的引导企业通过研发构建起来对于社会有贡献的专利技术护城河。
关于这一点，可参见笔者前几天发布的文章：《解*：国家意志之下，资本的价值重估》。
恒瑞医*的个案，引发了我们对于中国上市公司股价的思考。
我们需要认真审视当前所有上市公司的护城河，那种靠卖酱油能够市值几千亿的公司，依靠的是什么样的护城河，这种护城河将会受到国家的保护还是会受到国家的摧毁？
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恒瑞医*业绩怎么了？股票还有救吗?
专注上市公司深度分析，飞鲸投研带你一起走到k线背后，发现黑马！
01
创新产品前期大量投入
02
肿瘤*“内卷”严重
同质化竞争
03
带量采购对仿制*的影响
04
总结
买恒瑞医*股票来自需要什么条件？
买恒瑞医*股票首先要有钱，要有证券账户，即可进行恒瑞医*的买卖交易。
股票恒瑞医*600276
刚除权,量价配合还行,还有机会冲冲
若我买了某公司两万块的股票可该公司到闭了那我赔了两万还是比两万多？
那它倒闭后卖给某公司借壳上市，我的票还有吗？
*企集采一年:恒瑞降价7成增长停滞,乐普季亏后半年利润增50%,股价腰斩成常态_微创医疗
原标题：*企集采一年:恒瑞降价7成增长停滞,乐普季亏后半年利润增50%,股价腰斩成常态
日前，广东省发布《广东联盟清开灵等58个*品集团带量采购文件(征求意见稿)》，以岭*业的连花清瘟、步长制*的脑心通赫然在列，意味着集采的火正式烧到了中成*领域。
高值医用耗材“人工关节”集采同步开展，这次没有跳楼式大降价，平均降价82%。相比2020年冠脉支架集采降价95%的惨烈，此次集采结果高于预期。骨科耗材上市公司微创医疗、威高骨科、爱康医疗、大博医疗股价纷纷大涨，大博医疗封死涨停，威高骨科涨19%。
2020年11月冠脉支架的惨烈降价让医*集采出圈，此后一年，集采之火，由仿制*、高值耗材，蔓延至胰岛素、体外诊断试剂、中成*等领域。
经过一年时间，集采趋于理性和温和。以乐普医疗、恒瑞医*等为代表的企业，在经历集采重创后，逐渐摸索出应对之策。
然而市场仍然惶然，当集采趋于常态化，市场能否恢复如初？
冰与火：支架降价90%，乐普医疗季度亏损
2020年7月高值医用耗材集采政策发布前，乐普医疗在心血管这一细分领域日子过得风生水起。
乐普医疗以冠状动脉支架起家。创业板上市之前，2008年冠脉支架的销售收入在其主营业务收入中占比86.55%，贡献95.49%的销售毛利。
由于产品过于集中，乐普医疗在上市后围绕心血管领域展开系列并购，业务范围逐步扩大至封堵器等心血管医疗器械、心血管*品、心血管医疗服务及健康管理等领域。2015-2019年5年时间，乐普医疗营收规模由27.69亿扩大至77.96亿，复合增速达30%。
心脏支架始终是传统优势领域。这5年间收入复合增速达21.6%，2019年支架系统的收入占比22.98%，毛利占比约25%。
自2005年推出第一代*物支架Partner，乐普医疗此后相继推出第二代*物支架GuReater和第三代*物支架Nano，2019年公司推出国内首款可降解支架NeoVas。第一代至第三代的三款支架终端价格在8000元至万元左右，NeoVas终端价则高达3万余元。凭借不同梯队产品，乐普医疗稳稳占据了心脏支架国内品牌市场的第一位。
心血管耗材往往有着超高毛利率，乐普医疗的支架系统毛利率稳定在78%左右。传统支架产品作为业绩支撑，新一代支架产品提供持续增长可能性，给予乐普医疗足够的想象空间。
然而，大白马还未腾飞就迎来了集采的重击。尽管高值耗材集采并非首次，力度却前所未有。
早在2019年，江苏省就曾试点高值医用耗材冠脉支架集采，乐普医疗的GuReater和Nano中标，降幅分别为65%和47%，但仍高于集采前的出厂价。
而在2020年11月的国家集采中，乐普医疗仅有GuReater一款产品参选，拟中选价格为645元/个，和最低挂网价8400元相比，价格降幅为92.32%，跌穿出厂价。
其他参选企业也打出了“骨折价”，平均降幅超90%。这对于乐普医疗未参选的同类产品而言一样是个坏消息。
冠脉支架市场几乎陷入寒冬。乐普医疗在2020年业绩预告中提及，由于经销商对集采的预期以及公司消化渠道的规划，四季度支架产品实现很少销售。同时，渠道中存在的已售但未植入支架，可能将通过退货或价格调整等方式予以处理，由此将形成大额损失计提。
2020年第四季度，乐普医疗净亏损1.71亿元。
2020年，乐普医疗的核心心血管介入产品实现营收11.13亿元，同比下降37.85%；毛利率为67.73%，较上年同期下滑10.33个百分点。其中，与集采相关的支架产品实现销售收入8.45亿元，同比降低38.5%。
钝刀磨肉：集采两年平均降价73%，恒瑞增长停滞
如果说高值耗材的集采是一针见血，对于仿制*企业则好似钝刀子割肉，经过一两年的试水和磨合，利空彻底释放。
尽管被标榜为医*行业的研发一哥、创新*龙头，恒瑞医*不得不面临的现实是，直至2019年，公司绝大部分的营收还是来源于仿制*。
2018年12月，带量采购正式落地，国家医保*在北上广深等“4+7”城市对通过一致性评价的31种仿制*进行带量采购，*价平均降幅达到52%。恒瑞股价一度杀跌。尽管降价预期明确，但市场对于带量采购更乐意解读为快速放量的手段。
早期带量采购并不涉及恒瑞医*的核心产品，恒瑞医*业绩也未出现明显端倪。直至2020年以来国家和地方带量采购双线推进，第二、三、四、五批集采密集落地，触及恒瑞核心业务命脉。
2020年恒瑞医*实现营业收入277.35亿元，同比增长19.09%；归属于上市公司股东的净利润为63.28亿元，同比增加18.78%。营收、净利润增速为近三年最低。
2021年上半年，恒瑞医*仅实现归母净利润26.68亿元，同比微增0.21%。自2000年上市以来，恒瑞医*只在2002年和2003年年中净利润出现负增长，之后一路高歌猛进。今年年中，恒瑞医*的净利润增速创下了2003年以来近18年的最低纪录。
恒瑞医*在2021年半年报中坦言，目前进入国家集中带量采购的仿制*共有28个品种，中选18个品种，中选价平均降幅72.6%，对公司业绩造成较大压力。
2020年11月开始执行的第三批集采涉及的非布司他、卡培他滨等6款*品，今年上半年销售收入环比下滑57%。
中标意味着“割肉”降价，失标则代表从市场端开始就出*了。今年6月第五批国家*品集采中，恒瑞医*共有6款产品中标，2款产品失标，公司重要产品碘克沙醇注射液意外落选。
碘克沙醇是恒瑞医*造影剂板块的核心品种。2020年，恒瑞医*的碘克沙醇注射液（100ml）在医疗机构的采购量达到364.55万支，中标价格区间为569.99-721元/支。
根据恒瑞医*公告，碘克沙醇和另一款未中标产品格隆溴铵注射液，2020年合计销售额为18.73亿元，占公司2020年度营业收入比例为6.75%。
此外，恒瑞多款产品均以全场最低价中标。拟中选结果显示，恒瑞医*的奥沙利铂中标价为91.8元，降幅近95%，报价仅为第二位齐鲁制*报价的46%。多西他赛的中标价为22.6元，降幅达降幅97%，报价依旧是齐鲁制*的一半。
2021年开年以来，恒瑞医*股价直线下滑。截至9月23日收盘，恒瑞医*报47.79元/股，总市值3057亿，较1月8日高点股价降幅达51%，市值蒸发2000余亿。
集采“大刀”已从仿制*、高值耗材延伸至体外诊断、中成*等领域，纵观历次集采，对准的无一不是成熟的“红海”市场，存在充分的杀价空间。因而创新产品成为企业眼前最重要的应对之策。
2021年的半年报里，恒瑞医*罕见披露了自己的全部研发管线布*。
截至目前，恒瑞医*已有艾瑞昔布片、甲磺酸阿帕替尼片、硫培非格司亭注射液、马来酸吡咯替尼片、注射用卡瑞利珠单抗、注射用甲苯磺酸瑞马唑仑、氟唑帕利胶囊和海曲泊帕乙醇胺片等8款创新*获批上市。
今年上半年，恒瑞医*的创新*实现销售收入52.07亿元，同比增长43.8%，占整体销售收入的比重上升至39.15%。
恒瑞医*仍在继续加大研发投入。今年上半年，恒瑞医*累计研发投入25.81亿元，比上年同期增长38.48%，研发投入占销售收入的比重达到19.41%。
无独有偶，乐普医疗在2020年年报中大幅披露了近年来公司系列产品管线布*和创新进展。
随着公司介入无植入产品组合(可降解支架、*物球囊、切割球囊）的陆续获批，乐普医疗寄希望于在2021年下半年介入无植入创新产品组合产生的营收占冠脉介入总营收提高至75%以上，从而基本弥补由于传统冠脉集采导致营收减少的影响。
2020年，乐普医疗的研发费用同比增长35.34%至7.36亿元，占总营收比例由7%提升至9.2%。2021年上半年，乐普医疗的研发费用支出为3.73亿元，同比增长26%。
根据乐普医疗2021年半年报，受冠脉支架集中带量采购影响，乐普医疗传统金属*物支架经营业务显著下降，但其介入无植入创新产品组合实现营收3.64亿元，同比暴增1951.55%。今年第二季度较第一季度环比增幅75.58%，二季度支架业务板块基本恢复到2019年的正常水平。
2021上半年，乐普医疗实现营业收入65.21亿元，同比增长53.87%；归属母公司股东净利润17.26亿元，同比增长51.34%。
单打独斗式地埋头研发毕竟风险难以预估，通过并购投资快速扩充产品线、抵抗盈利风险也成为企业的共同选择。
今年以来，恒瑞医*公开引入三款创新*。今年2月，恒瑞医*发布公告，与璎黎*业达成合作，将以2000万美元收购后者6.67%的股份，同时获得璎黎*业手上PI3Kδ抑制剂在中国地区的独家商业化权益。
在今年的8月27日和9月5日，恒瑞医*先是宣布1亿元入股大连万春，获得大连万春核心产品“普那布林”在中国的独家商业化权益；而后宣布与天广实达成合作，恒瑞向天广实股权投资3000万美元，获得天广实第三代CD20单抗MIL62在中国地区的独家商业化权益，同时双方将共同推动MIL62与恒瑞医*旗下产品联合用*。
这对于恒瑞医*而言极为罕见。据统计，2016年到2020年间，恒瑞医*公布过的引进项目只有4个。
并购对于乐普医疗来说算是轻车熟路。但这次乐普医疗将目标对准了齿科领域。此番操作引来了深交所的一纸关注函。
7月15日，乐普医疗宣布拟2.37亿元收购苏州博思美医疗科技有限公司（以下简称“博思美”）68.43%股权。
在回复深交所关注函的公告中，乐普医疗表达了对于集采常态化的顾虑。乐普医疗称，考虑到目前公司心血管类仿制*和器械有部分进入集采范围，且未来集采在医保控费的大背景下，可能成为常态。为保障业绩增长持续性，公司拟定了“创新、服务(消费)、国际化的战略方向，以此应对集采冲击。
通过控股博思美进入口腔正畸领域，是公司积极拓展医疗消费领域的战略性投资，从而充实消费医疗产品线。目前，乐普医疗正在整体布*齿科行业，通过并购进入齿科正畸矫治器、数字化与专业3D扫描(口内扫描)领域，并自主研发种植牙，从而扩大产品覆盖领域。
值得一提的是，面对国内市场的血战，国际化成为了企业“逃离”集采的共同口号。但面对医*先进技术长期领先的欧美市场，国际化并非易事。
2020年恒瑞医*国外市场收入仅有7.58亿元，占比不足3%。相比之下，从事医疗器械行业的乐普医疗前景更为乐观，2020年国外市场营收占比达到19.18%。
无论是创新、并购、国际化，对于正面集采冲击的企业而言都不可避免的需经历一场阵痛，转型非一日之功，成果也需要静待时间的检验。
日前人工关节集采释放出温和信号，医*集采虽逐渐常态化，也更趋于理性和正常。当市场对于集采不再惶然，企业们的利空才真正兑尽。挤尽水分后，才是国内医*企业成长成熟的开始。返回搜狐，查看更多
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疫情的来临让医*产业成为了市场关注的重中之重，20年以来，医*行业呈现爆发式的上涨趋势，当下疫情的反复出现，就再次使得医*行业继续成为市场热点，接下来就跟大家聊一聊医*行业的创新*械龙头--恒瑞医*。在给大家科普恒瑞医*前，大家先看看我整理好的医*行业龙头股名单，点一下就可以领取：宝藏资料：医*行业龙头股名单一、从公司角度来看公司介绍：恒瑞医*主营业务涉及*品研发、生产和销售。公司不光是国内最大的抗肿瘤*，而且还是手术用*和造影剂的研究和生产基地之一。公司产品涵盖了抗肿瘤*、手术麻醉类用*、特色输液、造影剂、心血管*等众多领域，产品布*已经很好了，并且在行业内，其中抗肿瘤、手术麻醉、造影剂等领域市场份额都是能排上名次的。下面就来看看公司有哪些吸引人的地方吧~优势一：产品结构优化，推动业绩增长公司的收入结构达到了新一层的升级，仿制*业务收入的减少一定程度上得到了创新*业务收入增加的补充。对于创新*业务，创新*卖得越来越好，让公司的业绩不断增加，更深入的更新了公司的收入结构。研发投入越来越多，海外研发布*力度也越来越大。优势二：研发力度加大，巩固公司龙头地位公司在研发费用上的投入不断增加，公司报告期内研发费用258,050.83万元，较去年同期增长38.48%，占公司销售收入比重19.41%。公司目前16个重要产品研究进展中，已有8个项目进行临床Ⅲ期试验。报告期内，公司获得产品注册批件14个，包括5个创新*批件及9个仿制*批件；获得临床批件41个；获得一致性评价批件10个。公司未来创新产品管线的丰富程度将会增加，巩固自身创新龙头地位，自身市场竞争力逐步提升起来。优势三：国际化布*持续推进公司首个国际多中心Ⅲ期临床研究--卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼治疗晚期肝癌国际多中心Ⅲ期研究已完成海外入组，并启动了美国FDABLA/NDA递交前的准备工作。随着公司国际化战略不断推进，公司研发团队与国内团队沟通合作随之加深起来，公司海外业务持续性发展，并且也有很大几率可以更进一步扩充自身研发优势，使自身创新产品更为丰富，以达到增厚公司业绩的目的，未来公司将逐渐从"中国新"迈向"全球新"，成为具备国际竞争力的跨国制*大平台完全有可能成为现实。因为篇幅是有限的，关于恒瑞医*的深度报告和风险提示的情况，我放在了这篇研报里，大家可以看看：【深度研报】恒瑞医*点评，建议收藏！二、从行业角度来看行业基本面良好，消费升级跟人口老龄化带给行业大量的刚性需求，长久来看的话比较看好：（1）政策方面：在政策密集出台，带量采购常态化的影响下，行业分化持续加速，倒逼企业向创新转型；有关医保目录的动态调整已经建立起来，现在有相关政策正大力推动研发和创新，我国医*创新业已经处于发展黄金期，并且迈向了国际化道路；（2）消费升级：由于我国的经济水平在持续增长，医*产业迎来消费升级需求，据有自我消费属性且规避医保控费政策的疫苗等*品细分领域依旧较为景气。三、总结总的来说，我认为恒瑞医*公司作为医*行业中的创新*的龙头企业，在此次行业行业变革的机遇之下，有望迎来与日俱增的进步。但是文章具有一定的滞后性，如果想更准确地知道恒瑞医*未来行情，可以点击链接，有专业的人会帮助你，来瞧瞧恒瑞医*目前这个行情到没有到买入或是卖出的好机会：【免费】测一测恒瑞医*还有机会吗？应答时间：2021-10-04，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
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云南白*沉迷炒股巨亏4.2亿|云南白*|净利润|巨亏|炒股|证券|股票|-健康界
8月29日晚，云南白*披露半年报，上半年实现营收180.17亿元，同比下降5.59%；归母净利润15.00亿元，同比下降16.72%；扣非净利润16.55亿元，同比下降12.25%。
对于营收、净利润出现双降的情况，云南白*在半年报中解释称，主要受商业板块收入减少、研发费用增多、证券投资亏损、计提商誉减值等方面综合影响。
半年报披露，云南白*公允价值变动收益为-4.17亿元，占利润总额比例为-25.15%。云南白*对此解释称，这是由于公司持有的证券、基金单位净值变化产生。
针对投资亏损及业绩问题，时代财经致电云南白*，截至发稿，电话始终未能接通。
对于今年上半年营收的降低，云南白*在半年报中解释称，主要是商业板块受医*集采降价的政策性因素影响收入下滑9.82%，工业板块则实现了1.96%的增长，特别是*品和中*材领域持续保持稳定、健康的增长态势，口腔、医美、健康新零售等新业务布*也夯实了公司发展后劲。
具体来看，云南白*的工业板块和商业板块分别实现销售收入69.58亿元和110.13亿元，两者收入合计占公司总营收的比例为99.75%。
报告期内，云南白*研发投入加强，上半年累计投入研发费用1.29亿元，较上年同期上升21.54%。
对口腔、医美、健康新零售等服务方面的投入，成为云南白*第二增长曲线的主要发力点。
云南白*表示，报告期内，公司医美板块的医疗护理制度与安全质量控制规范完成确立，IT系统建设全力推进，北京、上海、昆明拟开设门店的装修工作正稳步开展。基于与北大医学部搭建的战略合作伙伴关系，围绕护肤及医美产品的研发、转化、临床应用等方面的合作展开深入研讨。
口腔护理赛道，云南白*推出“齿说”（ToothTalk）口腔科学专研品牌。齿说专研产品系列包括牙龈护理套装、正畸护理套装、敏感护理套装等。截至2022年上半年末，云南白*牙膏产品市场份额攀升至24.8%，较2021年末的23.9%增长0.9个百分点，继续高居行业榜首。
此外，云南白*还与华为在7月23日至24日举办的第五届数字中国建设峰会上，签署了《人工智能*物研发全面合作协议》，在人工智能*物研发领域开展交流和合作，包括但不限于大小分子设计、相关病症、数据库开发等。
与华为开展的合作，或许与高管的“华为系”出身有关。
今年6月走马上任的云南白*首席财务官马加，此前的工作履历多与国内科技巨头华为有关。根据六盘水师范学院官网，2021年12月16日，马加还曾以华为技术有限公司中国区副总裁的身份，率队到六盘水师范学院交流。
而马加的加盟，则与去年3月新上任的云南白*首席执行官董明不无关系。公告显示，马加是由董明提名，而董明也曾是华为的老将。
从2021年三季度炒股亏了15亿元到2021年全年炒股亏损近20亿元，云南白*因炒股巨亏频频登上热搜。
炒股巨亏后，今年1月，云南白*在机构调研时表示，公司充分听取广大投资者对公司发展的意见和建议，在原有的风险控制措施基础上，严格控制二级市场投资规模，2022年，在董事会审批的额度范围内，公司将逐步减仓，不继续增持。
时代财经梳理发现，此前云南白*投资的腾讯控股、恒瑞医*、伊利股份等股票已不在2022半年报中。目前，云南白*持有的股票和基金包括雅各臣科研制*、健倍苗苗、中国抗体、小米集团、富国鼎利纯债以及中金财富私享516号等，报告期内总计亏损4.17亿元。
小米集团（01810.HK）是云南白*亏损最多的一只股票，2021年，投资小米集团给云南白*带来超14亿的亏损。但云南白*并未在2021年抛售太多小米集团的股票，数据显示，其出售金额仅为0.43亿元。
2022年上半年，云南白*对小米集团的投资依旧浮亏，亏损4.21亿元。有投资者在雪球上评论道，“有钱瞎折腾”“主要怪雷军”。
早在2019年上半年，云南白*就开始了证券投资。财报数据显示，财报数据显示，2020年，证券投资业务给云南白*带来了公允价值变动收益22.4亿元，占据当期利润总额的32.94％。2021年，形势开始急转直下，当年因持有的证券、基金单位净值变化仍产生公允价值变动损失19.29亿元。
除了投资亏损，云南白*还有计提商誉减值的损失。
报告期内，云南白*完成了对万隆控股集团（00030.HK）的全面要约收购，并将其纳入合并报表范围。今年上半年，万隆控股集团净利润亏损5.73亿元，影响了云南白*的整体利润，并存在重大减值风险。
另一方面，云南白*还对收购万隆控股集团形成的6.45亿元商誉一次性计提了5.6亿元减值损失。
投资频频失利的云南白*，在医*主业方面则通过投资上海医*挽回了一点损失。
2021年5月，云南白*作为战略投资者，以自有资金认购上海医*非公开发行A股股票6.66亿股，认购资金总额不超过112.29亿元。此次非公开发行完成后，云南白*将持有上海医*18.02％的股份，成为上海医*第二大股东。
根据中国证券登记结算有限责任公司上海分公司2022年4月8日出具的《证券变更登记证明》，上海医*已办理完毕本次发行新增股份登记，云南白*正式列入上海医*的股东名册，本期实现投资收益4.27亿元。