持仓科创办基金有哪些(什么基金是科创板的？)-品达金融网

什么基金是科创板的？

有场内etf类的，其它科创板基金大多是偏股混合型基金，其中公募基金有10家。这些基金或将以参与一级市场配售或二级市场买入的方式投资于科创板，科创板基金有如下几种：招商基金、华安基金、广发基金、易方达基金、鹏华基金、华夏基金、广发基金、鹏华基金、万家基金、中欧基金、招商基金、嘉实基金、工银瑞信基金、易方达基金、富国基金。

以上回答仅供交流参考，投资有风险。

科创板指数代码是多少？科创板基金都有哪些？基金购买操作技巧_中国财投网

一、科创板指数代码是多少

科创板指数代码为000688，科创板指数是由所有在科创板上市的股票加权平均得出来的，代表了科创板股票整体的涨跌情况，科创板股票在上海交易所上市。

科创板实行注册制，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制(有临时停牌机制)，5个交易日过后股票涨跌幅限制为20%，科创板最小交易单位为200股，超过200股的，按照每1股进行递增，有盘后定价交易。

科创板基金作为响应国家号召的热点基金，受到各界和金融市场的广泛关注，成为了投资者的投资新机会。

发行科创板基金的公司从开始的首批七家包括易方达、南方、嘉实、工银瑞信、富国、华夏、汇添富7家基金公司(方科技创新混合、华夏科技创新混合、富国科技创新灵活配置混合型基金、易方达科技创新灵活配置、嘉实科技创新混合、工银瑞信科技创新3年封闭运作混合基金及汇添富科技创新灵活配置基金)到现在增至二十家以上，都有科创板基金。

一般建议选择抗风险力高的基金公司的科创板基金，分散部分风险，然后根据收益涨幅来选择，科创板基金没有过多的历史收益参考，但是可以看获益潜能。

1、先观后市再操作

基金投资的收益来自未来，比如要赎回股票型基金，就可先看一下股票市场未来发展是牛市还是熊市。再决定是否赎回，在时机上做一个选择。如果是牛市，那就可以再持用一段时间，使收益最大化。如果是熊市就是提前赎回，落袋为安。

把高风险的基金产品转换成低风险的基金产品，也是一种赎回，比如：把股票型基金转换成货币基金。这样做可以降低成本，转换费一般低于赎回费，而货币基金风险低，相当于现金，收益又比活期利息高。因此，转换也是一种赎回的思路。

与定期投资一样，定期定额赎回，可以做了日常的现金管理，又可以平抑市场的波动。定期定额赎回是配合定期定额投资的一种赎回方法。

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怎么确认来自几只股票,有哪一个基金都持仓

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【安信军工周观察】军工行业基金持仓比例创近三年新高，天舟五号成功发射对接创纪录

报告摘要

■本周核心观点

1）军工行业基金持仓比例达5.29%，净利增速30个行业中位居第8。①利润表方面，军工行业2022年前三季度合计实现营收（2910.03亿，同比增长12.20%），归母净利润（291.89亿，同比增长11.03%）。在A股30个行业中，军工行业收入增速排名第7，归母净利增速则排在第8位，均处于行业领先位置。2022三季度毛利率24.56%，同比下降0.30pct，期间费用率12.45%，同比下降0.49pct，净利率10.03%，同比下降0.11pct。②资产负债表方面，1）行业整体预收账款与合同负债较期初减少11.24%，除新材料板块较期初增长0.94%外，航空、航天及信息化板块均有不同程度的减少，或与均衡生产，交付确认及节奏变化有关；2）存货同比增长18.54%，其中航空、航天、信息化、新材料板块存货分别增长20.39%、14.11%、17.92%、14.66%；3）在建工程较期初增加16.28%，其中信息化和新材料板块较期初增加21.86%、52.31%。③现金流量表方面，2022前三季度军工行业经营性现金流净额为-250.34亿元，较去年同期下滑较多主要系去年同期主机厂等公司均收到大额预付款，基数较大所致。④基金持仓方面，Q3公募基金重仓持股中军工持股总市值1306.72亿元，持仓比例为5.29%，环比上升1.05pct，达近三年来新高；剔除军工行业被动基金后，重仓持股中军工持股市值为788.18亿元，持股比例为4.55%，环比上升0.85pct，仍维持在较高水平。Q3重仓持仓前十占比69.04%（Q2重仓持仓前十占比64.48%），Q3持仓前二十占比87.48%（Q2持仓前二十占比86.66%），持股集中度均有提升。前三季度营收利润增速均位居前列，再次验证我们对军工行业高景气度的判断。预计未来两年军工行业高速增长的确定性大，相对其他行业具有比较优势。

2）天舟五号货运飞船成功升空，与空间站快速自主交会对接创纪录。据中国载人航天工程办公室消息，北京时间11月12日10时03分，搭载天舟五号货运飞船的长征七号遥六运载火箭从我国文昌航天发射场准时点火发射并取得圆满成功。此后，天舟五号货运飞船入轨后顺利完成状态设置，于12日12时10分采取自主快速交会对接模式，成功对接于空间站天和核心舱后向端口，中国航天员首次在空间站迎接货运飞船来访。交会对接完成后，天舟五号将转入组合体飞行段。此次任务中，首次实现了2小时自主快速交会对接，创造了世界纪录。这一技术突破对于提升我国空间交会对接水平，提升空间站任务应急物资补给能力具有重要意义。神舟十四号航天员乘组于13日14时18分成功开启天舟五号货物舱舱门，在完成环境检测等准备工作后，于15时03分顺利进入天舟五号货运飞船。天舟五号是我国第5艘货运飞船，是我国空间站三舱建成后的首个来访飞行器，首次与“T”字构型组合体（含径向停靠载人飞船）实施对接，对接目标达80吨量级，这也是我国首次在空间站有人驻留情况下实施货运飞船交会对接，具备故障情况下手控遥操作交会对接任务备份能力，提高了近距离交会过程可靠性。此次任务也是天舟货运飞船与长征七号运载火箭组成的空间站货物运输系统的第4次应用性飞行。天舟五号上装载了航天员系统、空间站系统、空间应用领域的货物共计约5吨，携带补加推进剂约1.4吨，将为神舟十五号乘组3人6个月在轨驻留、空间站组装建造和空间应用领域提供物资保障。同时，天舟五号还搭载多项试验载荷。天舟五号货运飞船装载了航天员系统、空间站系统、空间应用领域的货物共计约5吨，携带补加推进剂约1.4吨，将为神舟十五号乘组3人6个月在轨驻留、空间站组装建造和空间应用领域提供物资保障。本次任务还搭载了3项试验载荷，充分利用货运飞船上行运力资源，支持开展空间科学与技术试验，提高飞行任务综合效益。我国当前高度重视航天事业发展，空间站建设持续取得突破，或有望推动相关配套产业链景气度持续提升。

■重点关注航空、航天、信息化和新材料等方向：

1）航空装备：无论是周边*势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航沈飞】、【中航西飞】、【洪都航空】、【航发动力】、【中航机电】、【江航装备】、【中航光电】、【中航重机】、【派克新材】、【航宇科技】、【迈信林】。

2）航天装备：导弹武器装备方面，导弹行业主要驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域十四五期间可能是最具有弹性的细分领域，将带来相关上市公司较快的业绩增厚，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。建议关注：【航天电器】、【新雷能】、【广东宏大】。卫星互联网方面，北斗导航领域：北斗卫星导航产业链在2021年同比增速开始增长，预计2022、2023年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高；卫星互联网领域：中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向。建议关注：【振芯科技】、【盟升电子】。

3）信息化板块：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入高速成长阶段，预计2022年仍将继续保持。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】。

4）新材料板块：建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，且型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格*较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【宝钛股份】、【钢研高纳】、【西部超导】、【光威复材】、【中兵红箭】。

■风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期。

报告正文

1.国防军工板块一周行情回顾

1.1.一周板块表现

本周中证军工指数下跌3.55%，安信军工科创精选指数下跌5.71%，科创50指数下跌4.62%，上证综指上涨0.54%，沪深300上涨0.56%。

从行业来看，本周国防军工指数下跌3.36%，在29个中信一级行业中排第28位。

1.2.一周个股表现

本周板块涨幅前五的个股是：利君股份（16.06%）、海兰信（14.3%）、ST新研（10.09%）、隆鑫通用（8.13%）、爱乐达（6.89%）。

跌幅前五的标的个股是：赛微电子（-14.33%）、理工导航（-11.49%）、霍莱沃（-11.31%）、纵横股份（-10.56%）、普天科技（-10.54%）。

十一月初至今板块涨幅前五的个股是：利君股份（19.73%）、天奥电子（15.54%）、海兰信（15.31%）、北方导航（13.32%）、隆鑫通用（12.93%）。

十一月初至今板块跌幅前五的个股是：西部超导（-12.91%）、国光电气（-12.85%）、霍莱沃（-12.69%）、西部材料（-11.5%）、派克新材（-11.32%）。

年初至今板块涨幅前五的标的个股是：盛路通信（74.55%）、旭光电子（70.42%）、纵横股份（46.03%）、同益中（40.25%）、红相股份（39.19%）。

跌幅前五的标的个股是：科思科技（-55.33%）、上海沪工（-53.88%）、宏达电子（-53.81%）、富吉瑞（-51.57%）、中直股份（-46.77%）。

2.本周观点

1）军工行业基金持仓比例达5.29%，净利增速30个行业中位居第8。①利润表方面，军工行业2022年前三季度合计实现营收（2910.03亿，同比增长12.20%），归母净利润（291.89亿，同比增长11.03%）。在A股30个行业中，军工行业收入增速排名第7，归母净利增速则排在第8位，均处于行业领先位置。2022三季度毛利率24.56%，同比下降0.30pct，期间费用率12.45%，同比下降0.49pct，净利率10.03%，同比下降0.11pct。预计在“十四五”期间，在军费稳定增长及加强实战化训练的大背景下，行业需求端所有保证，基本面趋势将持续向好，行业有望进入高速及高质量发展阶段。②资产负债表方面，1）行业整体预收账款与合同负债较期初减少11.24%，除新材料板块较期初增长0.94%外，航空、航天及信息化板块均有不同程度的减少，或与均衡生产，交付确认及节奏变化有关；2）存货同比增长18.54%，其中航空、航天、信息化、新材料板块存货分别增长20.39%、14.11%、17.92%、14.66%；反映出板块公司正在备货加快生产，生产任务紧张；3）在建工程较期初增加16.28%，其中信息化和新材料板块较期初增加21.86%、52.31%，反映行业内公司正在积极扩产，彰显下游景气度。③现金流量表方面，2022前三季度军工行业经营性现金流净额为-250.34亿元，较去年同期下滑较多，主要系去年同期主机厂等公司均收到大额预付款，现金流首次为正，基数较大所致。④基金持仓方面，Q3公募基金重仓持股中军工持股总市值1306.72亿元，持仓比例为5.29%，环比上升1.05pct，达近三年来新高；剔除军工行业被动基金后，重仓持股中军工持股市值为788.18亿元，持股比例为4.55%，环比上升0.85pct，仍维持在较高水平。Q3重仓持仓前十占比69.04%（Q2重仓持仓前十占比64.48%），Q3持仓前二十占比87.48%（Q2持仓前二十占比86.66%），持股集中度均有提升。前三季度营收利润增速均位居前列，再次验证我们对军工行业高景气度的判断。预计未来两年军工行业高速增长的确定性大，相对其他行业具有比较优势。

2）天舟五号货运飞船成功升空，与空间站快速自主交会对接创纪录。据中国载人航天工程办公室消息，北京时间11月12日10时03分，搭载天舟五号货运飞船的长征七号遥六运载火箭从我国文昌航天发射场准时点火发射并取得圆满成功。此后，天舟五号货运飞船入轨后顺利完成状态设置，于12日12时10分采取自主快速交会对接模式，成功对接于空间站天和核心舱后向端口，中国航天员首次在空间站迎接货运飞船来访。交会对接完成后，天舟五号将转入组合体飞行段。此次任务中，首次实现了2小时自主快速交会对接，创造了世界纪录。这一技术突破对于提升我国空间交会对接水平，提升空间站任务应急物资补给能力具有重要意义。神舟十四号航天员乘组于13日14时18分成功开启天舟五号货物舱舱门，在完成环境检测等准备工作后，于15时03分顺利进入天舟五号货运飞船。天舟五号是我国第5艘货运飞船，是我国空间站三舱建成后的首个来访飞行器，首次与“T”字构型组合体（含径向停靠载人飞船）实施对接，对接目标达80吨量级，这也是我国首次在空间站有人驻留情况下实施货运飞船交会对接，具备故障情况下手控遥操作交会对接任务备份能力，提高了近距离交会过程可靠性。此次任务也是天舟货运飞船与长征七号运载火箭组成的空间站货物运输系统的第4次应用性飞行。天舟五号上装载了航天员系统、空间站系统、空间应用领域的货物共计约5吨，携带补加推进剂约1.4吨，将为神舟十五号乘组3人6个月在轨驻留、空间站组装建造和空间应用领域提供物资保障。同时，天舟五号还搭载多项试验载荷。天舟五号货运飞船由中国航天科技集团有限公司五院抓总研制，装载了航天员系统、空间站系统、空间应用领域的货物共计约5吨，携带补加推进剂约1.4吨，将为神舟十五号乘组3人6个月在轨驻留、空间站组装建造和空间应用领域提供物资保障。本次任务还搭载了3项试验载荷，充分利用货运飞船上行运力资源，支持开展空间科学与技术试验，提高飞行任务综合效益。我国当前高度重视航天事业发展，航天运载及空间观测技术持续取得突破，或有望推动相关配套产业链景气度持续提升。

3.重点公司估值

多数标的估值已回归至合理范围，且估值与业绩增速仍相匹配。以2022年11月11日股价为基准，军工板块（安信军工股票池）目前动态PE在67倍，对应22年估值约为42倍，其中主机厂权重较大估值相对较高，基本在50倍以上，剔除主机厂后板块估值约为38倍，部分高景气公司市盈率甚至在25倍左右，我们预计行业2022-2023年业绩都将有望在行业高景气度下实现20%以上的增长，当前多数业绩增速较快的标的估值已回归至合理，实现了估值与业绩增长相匹配。其中，主机厂标的受益“十四五”航空航天装备景气度上行，长期空间有望打开，享有高端装备制造估值；国企零部件业绩复合增速预计将维持在20%以上，且仍然存在盈利能力提升和治理改善的预期，业绩和估值有望双升；新材料标的中以高温合金、钛合金、碳纤维复材标的为主，受益武器装备放量+单机用量提升以及国产化率提升三重驱动，典型公司未来3年或维持30%-40%增长，当前估值仍处于合理偏低位置，未来成长性突出；信息化标的具备一定TMT属性，整体估值水平较高，但细分方向较多，且各有分化，如元器件及红外芯片等方向业绩增长确定性强，且部分公司预计2022年有望保持高增速并享有估值溢价；民参军多采用分部估值，或具备一定弹性空间。

4.主要军工ETF份额和板块融资余额

以军工ETF及融资融券资金为例的被动资金及杠杆资金配置军工较2021Q4出现下滑，经过2022Q1波动后开始回升，预计后续不排除有进一步增加的可能。

5.投资主线：

重点关注航空、航天、信息化和新材料等。航空航天承载了装备放量，信息化和新材料则是军工科技成长重心。

1)航空装备：无论是周边*势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航沈飞】、【中航西飞】、【航发动力】、【中航机电】、【江航装备】、【中航光电】、【中航重机】、【派克新材】、【航宇科技】、【迈信林】。

2)航天装备：导弹武器装备方面，导弹行业主要驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域十四五期间可能是最具有弹性的细分领域，将带来相关上市公司较快的业绩增厚，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。建议关注：【航天电器】、【新雷能】、【广东宏大】。

卫星互联网方面，北斗导航领域：北斗卫星导航产业链在2021年同比增速开始增长，预计2022、2023年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高；卫星互联网领域：中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向。建议关注：【振芯科技】、【盟升电子】。

3)信息化板块：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入高速成长阶段，预计2022年仍将继续保持。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】。

4)新材料板块：建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，且型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格*较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【宝钛股份】、【钢研高纳】、【西部超导】、【光威复材】、【中兵红箭】。

6.本周重要公告及行业新闻

6.1本周重要公告

6.2.本周行业新闻

科创板etf基金有哪些？

目前首批科创板ETF基金有：南方科技创新混合、华夏科技创新混合、易方达科技创新、嘉实科技创新混合、工银瑞信科技创新3年封闭、富国科技创新混合、汇添富科技创新混合，以上7只基金都是首批上报科创主题的基金。

打新股的基金有哪些？

有专门打新股的基金，国泰淘新就是专门打新股的基金！

科创板的基金有哪些？

目前为止公募基金市场共成立了18只科创板基金，一般有南方科技创新A、大成科创主题3年封闭运作、富国科创主题3年封闭运作、工银科技创新3年封闭运作、鹏华科创主题3年封闭运作、富国科技创新、博时科创主题3年封闭运作、华安科创主题3年封闭运作、广发科创主题3年封闭运作等。

基金持仓比例规定基金持仓比例

投资股票类的基金风险较大，对于基金持仓比例分配有着严格要求，只有这样才能有限的把控风险，那基金持仓比例规定是怎样的？持仓限制：持仓限制制度交易所为了防范市场操纵和少数投资者风险过度集中的情况，对会员和客户手中持有的合约数量上限进行一定的限制，这就是持仓限制制度。限仓数量是指交易所规定结算会员或投资者可以持有的、按单边计算的某一合约的最大数额。一旦会员或客户的持仓总数超过了这个数额，交易所可按规定强行平仓或者提高保证金比例。基金持仓比例规定：根据我国现行的《判纯做证券投资基金运作管理办法》的有关规定，我国的证券投资基金在投资比例上必须满足以下要求：(1)基金名称显示投资方向的，应当有80%以上的非现金资产属于投资方向确定的内容；(2)一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超过基金资产净值的10%；(3)同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；(4)基金财产参与股票发行申购，单只基金所申报的金额不得超过该基金的总资产，单只基金所申报的股票数量不得超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；掘衡(5)不得违反基金合同关于投资范围、投资策略和投资比例等约定。《证券法》规定，一致行动人持有上市公司5%的股份时，需要暂停买卖股票，并向外公告；并且规定，持股5%以上的股东六个月内不得买卖，如果有买卖预期年化预期收益将归上市公司所有。《证券法》第八十六条规定，"通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到百分之五时，应当在该事实发生之日起三日内，向***证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司，并予公告；在上述期限内，不得再行买卖该上市公司的股票。投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到百分之五后，其所持该上市公司已发行的股份比例每增加或者减少百分之五，应当依照前款规定进行报告和公告。在报告期限内和作出报告、公告后二日内，不得再行买卖该上市公司的股票。"《证券法》第四十七条规定，"持有上市公司股份百分之五以上的股东，将其持有的该公司的股票在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得预期年化预期收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得预期年化预期收益。"如果基金公司投资适用该法律，这意味着基金公司的投资在未来六个月内不得操作，否则裤磨预期年化预期收益将被收归上市公司。

有关创业板的基金有哪些？哪个更好

有汇添富环保行业，新华中证环保产业，长盛生态环境主题，鹏华环保产业，海富通中证内地低碳指数，申万菱信中证环保，富国低碳环保，汇丰晋信低碳先锋和中海环保新能源混合等。这些基金都可以叫做是行业基金或主题基金，专门投资环保行业。区别是在行业基金内，也有主动和被动。有关环保的指数型基金是被动型，其他为主动型。环保产业长期是有极大发展空间的，但提示只要是股票型基金，就都是高风险高收益特征，适合定投，不适合单笔买入。

港股惨案：科通芯城暴跌27%被指"横跨十年的世纪骗案"，有基金中招！持仓仅次于腾讯

中国基金报记者姚波

泰勒整理

飞流直下三千尺，这次说的是港股科通芯城的股价。

港股科通芯城遭做空

股价还有95%下跌空间？

北京时间22日下午消息，港股科通芯城（00400.HK）遭做空，盘中一度大跌逾26%，公司于下午约14：49紧急停牌，截至停牌股价跌22%，报7.8港元每股。

一家名为“烽火研究”的机构在其网站发布了科通芯城的沽空报告《横跨10年的世纪骗案》，通过科通芯城网上数据及工商资料，质疑科通芯城营收情况造假。认为其只是又一家瑞银为大家带来的造假公司，估算科通芯城每股价值0.53港元，对比现时股价有95%的下跌空间。

据证券时报称，科通芯城董事长康敬伟接受记者采访时回应称：“终于收到了第一份做空报告，对方假装研究机构在国内，我们第一时间向深圳警方报案，同时我们会坚定回购。”

公开资料显示，科通芯城成立于2010年，是中国首家面向中小企业的IC元器件自营电商，隶属科通集团。科通集团创建于1995年，2005年在美国纳斯达克上市。2014年7月18日，科通芯城正式在港交所挂牌交易。

科通芯城官网截图

这是烽火研究发布的第一篇做空报告。该公司官网显示，烽火研究成立的目的是揭发金融罪案，而不是利润。所以他们并没有运营任何基金，也不接受任何投资。但是，为了支持他们日常的运作及有足够的资金作尽职调查，他们或许会沽空他们覆盖的公司。

烽火研究官网截图

该机构称，其团队由一群退休人士组成，以往曾担任不同的职位包括监管机构人员、基金经理、投资银行家、律师及审计师，团队的基地为新加坡。

58页做空报告摘要

横跨10年的世纪骗案

烽火研究这篇以《横跨10年的世纪骗案》为题的报告中，烽火研究列出了科通芯城的七点问题，称该公司不但夸大收入及净利润，其线上平台Cogobuy.com及所谓的“中国最大的硬件创新平台”硬蛋也完全是一个骗*。

科通芯城（港股代码：400）横跨10年的世纪骗案|2017年5月22日|首次覆盖

我们在这里为大家带来又一家由瑞银保荐的港股上市公司—科通芯城。瑞银在港股市场威名远播，以保荐造假企业而闻名，其业绩包括中国森林、中金再生、博士蛙及天合化工等。科通芯城于2014年7月在港股上市，由瑞银担任独家保荐人，并声称自己为最大的集成电路（简称IC）及其他电子元器件交易型电商平台。

我们调查发现，科通芯城不但夸大收入及净利润，其线上平台Cogobuy.com及所谓的“中国最大的硬件创新平台”硬蛋也完全是一个骗*。我们将在此报告中展示相关证据，包括网上流量数据及工商档案等，以证明我们对科通芯城的指控。

1.一个从不更新、无法浏览一周及流量接近零的线上平台

从四月十八日至四月二十六日，Cogobuy.com一直无法浏览更无任何维护。独立的网页流量及排名提供者均显示Cogobuy.com及硬蛋网相比其对手在流量排名敬陪末席。Cogobuy.com自2014年上市起鲜有更新，并充满漏洞和错误。所谓的创业家物联网平台硬蛋网更是充满看似由内部员工所伪造的假项目。我们相信科通芯城声称的216.5亿人民币GMV大部份是虚假的。

正如管理层所说，科通芯城作为一站式平台方便中小型客户在线上采购，同时此线上平台也是公司持续快速增长的主要动力。我们不认为中小型客户可以在这样一个设计差劣、过时及不稳定的平台上找到需要的产品，亦认为绝大多数科通芯城的总商品交易额根本并不存在，其线上平台完全无法支撑科通芯城的快速增长故事，因此相关快速增长根本毫不真确。

我们观察到在整个4月间只有3个众测或众筹项目（第二及第三个实质上是同一项目，只是一个为众测，另一个为众筹），同时网站流量亦极低（少于百个申请人数）。我们无法理解为何一个月均新增930个项目的平台在4月只有3个众测或众筹项目。硬蛋的情况更与其他中国创新平台如京东金融等产生巨大对比。

我们相信公司很快便会删除所有可疑的请求，因此已在附录一中载有2017年4月的所有请求。我们对这些诡异请求背后是否存在任何创新深表怀疑，亦不能理解这些请求如何为硬蛋在2016年产生人民币51.85亿元总商品交易额。

即使我们将这些可疑请求当作IoT项目，2017年4月亦只有117个项目，与公司披露折算得出每月930个项目有极大差距。重要的是，安排一名中国员工创建虚假需求的巨大可能性让人不禁对公司的道德水平产生怀疑。

康先生现时重施旧技，更声称会在将来把硬蛋分拆在中国内地上市，但我们认为中国证监会是绝不会让如此骗*在中国重施。我们相信硬蛋只是一个科通芯城为吸引无辜投资者以拉升股价的泡沫，其披露的人民币51.85亿元总商品交易额绝大部分根本并不存在。

2.工商档案与披露数字有重大差异

我们取得了科通芯城的工商档案，并发现其工商档案上的收入数字与年报上披露的收入数年有重大差异。即使我们在使用最保守的假设下，工商档案所引申的收入数字仅仅是年报披露的收入的四成。而且，工商档案上的纳税数字也只是年报上披露的内地所得税支出的三成，进一步确认科通芯城虚增收入及利润。

结合上述情况，我们认为科通芯城的收入分布非常可疑。即使我们相信科通芯城九成的收入是来自香港，工商申报的数字仍与公司披露的有近60%的差异。我们相信科通芯城的业务只是一场骗*，如同其他此前众多在港股及美股被揭发的丑闻一样。

3.表现远超行业，增长率及回报率也是同行望尘莫及

科通芯城的股本回报率近四年来一直在20%左右，远高于同行及很多的其他行业。其收入和净利润的增长率也是远胜同行。科通芯城指出其高增长率是因为线上平台的一站式服务带动，但我们已在第一点中证明其所谓的线上平台只是一个骗*，我们认为如此高速的增长是虚构的。

4.净利润与现金流19亿人民币的差距

即使在净利润的高速增长下，公司的经营现金流大多是负数及远少于净利润。从2011至2016年，科通芯城的净利润总额为12.3亿人民币，但其调整后经营活动所得现金仅为负6.7亿人民币。相差的19.0亿人民币大多是由贸易及其他应收款与存货组成，而贸易及其他应收款与存货的增长率比净利润的增长率还要高。科通芯城的前身，CogoGroup亦有类似的现象。如我们所料，科通芯城及CogoGroup十二年来也是坚守零派息的政策。

5.可疑的股本回购而回购的股份大多来自数个户口

公司一直使用高价回购股份作为回报股东的借口，但我们在CCASS的分析显示大部份的股份回购其实只是来自数个户口。这些户口究竟与科通芯城的控股股东有什么关连让人高度怀疑。我们认为这些高价股份回购只是用来协助控股股东的友好人士高位减持。

我们看到CogoGroup于8年美国上市其间净利润与自由现金流的差距高达9.90亿人民币。除了2006年（该年CogoGroup在吸引投资者应购配售的新股）外，CogoGroup的自由现金流多年来远低于净利润。CogoGroup的自由现金流在8年内有6年是负数，而净利润却在8年内有7年是正数。

令人大吃一惊的是，投资者X透过第一上海和渣打银行减持的股数已经占了科通芯城同一期间回购股份的三分之二。

6.于美国上市并恶名昭彰的前身CogoGroup

大部份今天科通芯城的资产也是来自其前身CogoGroup。CogoGroup于2004年于美国纳斯达克借壳上市。其后控股股东在CogoGroup业绩蒸蒸日上时从72.6%减持至32.4%。我们在期间发现众多可疑的交易来将现金从上市公司转移。经历多番资产剥离，今天CogoGroup尚在极度不流通的美国场外柜台交易系统（OTCBB）中进行交易，股价更低于0.1美元，不足当年历史高位的百分之一。

上述于美股的丰功伟绩相信可令各位投资者对康敬伟先生的风格有初步了解，我们相信科通芯城只会是上述美股公司的复制品。我们发现CogoGroup与科通芯城有诸多相同之处，包括吹嘘新兴概念（Cogo3.0与现在的硬蛋网）、利用应收款项与存货来解释消失现金、零派息政策、神速增长、同一管理层等。我们相信与CogoGroup一样，康敬伟先生在股价进一步上涨后便会开始出售其股份，更或许已经通过控制的人头透过股份回购减持（请参考”五、神秘的股份回购：最大的股份回购中三分二的股份来自两个户口”）。我们认为今天投资科通芯城，就如同投资十年前的CogoGroup，最终只会让你剩下一张废纸。

7.无产业投资者问津的配售

科通芯城在2016年9月完成配售新股。虽然有大股东的保底，理论上除了在大股东破产的情况下投资者才会录得亏损，但该次配售仍然认购不足，更没有任何产业投资者的认购，显示了产业投资者对科通芯城悲观的态度。

综合考虑上述证据，我们认为科通芯城只是又一家瑞银为大家带来的造假公司，我们估算科通芯城每股价值0.53港元，对比现时股价有95%的下跌空间。

基金一季末持有

获多机构推荐

基金君发现，有多家机构在今年推荐该股，一季度还有基金重仓持有。

据了解，科通芯城于2014年7月在港股上市，由瑞银担任独家保荐人，声称为最大的集成电路及其他电子元器件交易型电商平台。

作为港股不多的互联网公司，一些主题基金在配置港股资产时或看好该电子元器件交易的平台。记者查阅基金一季度持有的前十大重仓股发现，上海某中型基金公司持有科通芯城，一只基金在一季度末持有98万股，占基金资产值比例为3.60%，公允价值955.31万元，为第三大重仓股。

另一基金在一季度末持有28.4万股，占基金资产净值比例为7.31%，公允价值为276.84万股，为第二大重仓股，与腾讯、阿里巴巴等持仓比例相近。

其中一只基金在2016年年报中表示，“我们拟综合宏观面和上市公司基本面的趋势，选择适当的买卖时点，利用海外市场的波动侧重投资有扎实基本面支撑的海外中概股龙头和估值仍有上升空间的港股中小市值TMT股票。”

香港市场比较青睐地产、金融和零售等行业，国内互联网行业个股选择在港上市的不多。目前，港交所行业分类下的电子商贸及互联网服务包括的个股有21只，包括腾讯控股、美图公司、慧聪网、贸易通等，其中科通芯城以115亿港元市值列第3位，即使在港股整个资讯科技行业，科通芯城也列前20位。

值得注意的是，该股作为市值规模居前的互联网概念港股，同时还是沪港通标的，有多家卖方机构推荐该股。今年，中金公司、安信国际等机构均有发布研究报告，推荐或给予该股买入评级。

依据科通芯城2017年一季度报告，公司业绩增长亮眼。公司收入达到人民币32.7亿元，同比增长35%；净利润达到人民币1.20亿元，同比增长42%，对应每股盈利0.09元。

该股遭做空后，今年累计下跌33.33%，列香港联交所今年以来下跌幅度排行前10，今年跌幅最大的为前段时间遭机构做空的辉山乳业。

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