百亚股份做什么的(请问“阿里巴巴”这家公司是干什么的？)-品达金融网

请问“阿里巴巴”这家公司是干什么的？

电子商务公司，公司有两个经营板块。一个是做B2B的阿里巴巴，一个做C2C的淘宝

百隆东方股份有限公司怎么样？

简介：百隆东方股份有限公司（股份代码601339）主要从事色纺纱的研发、生产和销售，经营产品包括纯棉色纺纱、混纺色纺纱等。公司在色纺纱行业经过数十年的积淀，已建立起经验丰富的核心管理、研发、生产及销售团队。作为国内领先的色纺纱生产企业，公司在浙江、山东、河北、江苏等地均设有生产子公司，各类色纺纱产品的年生产能力接近100万锭。

法定代表人：杨卫新

成立时间：2004-04-29

注册资本：150000万人民币

工商注册号：330200400002485

企业类型：股份有限公司(台港澳与境内合资、上市)

公司地址：宁波市镇海区骆驼街道南二东路1号

百亚股份投资价值分析 1. 公司概况公司设立于2010年，注册资本1.85亿元。主营业务为依托自有品牌，主要采取自主研发和生产的模式，以经销商... - 雪球

1.公司概况

公司设立于2010年，注册资本1.85亿元。主营业务为依托自有品牌，主要采取自主研发和生产的模式，以经销商、KA和电商平台为主要销售渠道，为各年龄段消费人群生产和销售一次性卫生用品，包括卫生巾、卫生护垫、尿裤、尿布（垫、纸）。

公司产品：拥有“自由点”、“妮爽”、“好之”、“丹宁”等风格独特、个性鲜明的品牌:“自由点”、“妮爽”为卫生巾品牌，分别定位于中高端产品和大众产品;“好之”为婴儿纸尿裤品牌，定位于中高端产品；“丹宁”为**失禁用品品牌，定位于中高端产品，均具有较高的品牌知名度和市场美誉度。其中，“自由点”品牌商标荣获“中国驰名商标”；“妮爽”、“好之”品牌商标荣获“重庆市著名商标”。

产品结构：公司核心产品为卫生巾，占比约60%；其次是婴儿纸尿裤，占比约20%，第三是**尿不湿占比约2%；其余为ODM产品。公司整体产能利用率及产销率均达90%以上。

整体市场规模：2020年的市场规模达1552亿元。其中，卫生巾的市场规模为563.0亿元，占比47.4%；婴儿纸尿裤的市场规模为555.4亿元，占比46.7%；**失禁用品的市场规模为70.3亿元，占比5.9%。

行业增长率：过去5年行业整体增长率14.3%。其中卫生巾消费量的年复合增长率为4.5%，市场规模的年复合增长率为11.9%；婴儿纸尿裤消费量的年复合增长率为10.7%，市场规模的年复合增长率为16.4%；**失禁用品消费量的年复合增长率为22.6%，市场规模的年复合增长率为19.8%。未来5-10年，预计行业增长讲继续保持10%左右增长率。

市场竞争：

（1）卫生巾：全国卫生巾/卫生护垫生产企业或品牌商约650家，领先的厂商主要集中在上海、福建、重庆、广东等地，包括恒安国际、百亚股份、景兴健护、桂林洁伶等本土厂商，以及宝洁、尤妮佳、金佰利、花王等外资厂商。全国卫生巾品类商超渠道销售额份额排名前十大厂商中，本土厂商的市场份额从2015年的47.5%持续提升至2018年的48.7%；2015-2018年每年前十大厂商中，本土厂商共占据6家，分别为恒安国际、百亚股份、景兴健护、桂林洁伶、丝宝股份以及倍舒特。

（2）婴儿纸尿裤：我国婴儿纸尿裤生产企业共701家，主要集中在上海、重庆、江苏、浙江、福建、湖南、广东等地，包括恒安国际、百亚股份、昱升股份、茵茵股份等本土厂商，以及宝洁、金佰利、尤妮佳、花王、大王等外资厂商，婴儿纸尿裤厂商数量众多。我国婴儿纸尿裤商超渠道销售额份额排名前十厂商中，外资厂商合计市场份额保持在65%以上；本土厂商合计市场份额仅占20%左右，但整体呈上升态势。2018年全国婴儿纸尿裤商超渠道销售额的市场份额为例，排名前五的厂商分别为宝洁、金佰利、花王、恒安国际和尤妮佳，其中，仅恒安国际为本土厂商，其市场份额为12.0%，其余四家外资厂商合计的市场份额高达63.5%；排名前十的厂商中，有四家本土厂商，分别为恒安国际、百亚股份、茵茵股份和常兴纸业，但其合计的市场份额仅为19.6%，仍有较大的成长空间。

（3）**失禁用品：仍处于行业发展初期，主要集中在满足基本功能的、具有较高性价比的中低端纸尿裤产品，市场竞争主要以价格竞争为导向。目前**失禁用品生产商448家，主要分布在天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东等地。其中，本土生产商主要包括杭州可靠、恒安国际、千芝雅、杭州珍琦等，外资厂商主要包括金佰利、尤妮佳等。

行业地位：公司已发展成为国内卫生巾和纸尿裤市场领先的本土企业代表之一。2015-2018年全国商超渠道销售额份额排名中，公司卫生巾产品的市场份额在本土厂商中连续四年排名第四，婴儿纸尿裤产品的市场份额在本土厂商中连续四年排名前三；川渝地区和云贵陕地区商超渠道销售额份额排名中，公司卫生巾、婴儿纸尿裤市场份额在国内厂商中连续四年排名前三。

竞争对手：公司的主要竞争对手为国内外知名的一次性卫生用品企业，其中，国内本土企业主要包括恒安国际、景兴健护、桂林洁伶等；外资企业主要包括尤妮佳、宝洁、金佰利、花王等。其中，恒安国际是香港联合交易所上市公司，股票代码为01044.HK，总部位于福建省晋江市，成立于1998年，主要从事生活用纸、卫生巾、纸尿裤等产品的研发、生产和销售。其卫生巾产品的主要品牌为“七度空间”、“安尔乐”、“安乐”，婴儿纸尿裤产品的主要品牌为“安儿乐”。尤妮佳总部位于日本东京市，成立于1961年，主要从事婴儿纸尿裤、卫生巾、**护理用品、清洁护理用品、湿纸巾、立体口罩、宠物护理用品等产品的研发、生产和销售。其卫生巾产品的主要品牌为“苏菲”，婴儿纸尿裤产品的主要品牌为“妈咪宝贝”、“Moony”。宝洁的母公司总部位于美国俄亥俄州辛辛那提市，成立于1837年，主要从事洗发、护发、护肤用品、化妆品、婴儿护理产品、妇女卫生用品等产品的研发、生产和销售。其卫生巾产品的主要品牌为“护舒宝”、“朵朵”，婴儿纸尿裤产品的主要品牌为“帮宝适”。

竞争优劣势分析：与同行竞争对手相比，从品牌，渠道、资源等当面来看，没有太大竞争优势。可以作为优势的点在于一是目前规模体量还比较小，企业处于发展阶段，因此发展速度上可能要比竞争对手快一些。二是公司处于中西部地区，土地、劳动力等生产要素成本比较低。三是公司重点市场在西南部区域，区域占比70%以上；未来区域发展潜力比较大，且可全国拓展，中低收入人群比较多，向上升级空间还是比较大的。四是电商渠道最具发展潜力，线上突围销售策略将打造卫生巾“亮点产品”，积极开展直播、社交平台互动等宣传方式增加品牌知名度，推动产品在全国市场的销售，以吸引更多的客户群体。

营收及利润稳定增长：2015-2020年，公司总营收从6.91亿元快速提升至12.5亿元，年均复合增长率超过13%；2015-2020年，公司归母净利润由0.68亿元升至1.83亿元，实现复合增长率近20%。随着公司新产能投产，高毛利产品制造能力增强，规模优势不断显现，利润率还有较大提升空间。

产品结构持续优化：公司强化制造和品牌优势结合，加快新品迭代速度，自由点系列推出“隐形”、“有机纯棉”、安睡裤和学步裤等高毛利产品，创造新增需求，不断提高产品价格带，高端产品占比逐步提升。同时，凭借对市场需求的精准把控，对消费者需求和产品变化趋势快速反馈，加强研发投入，预计伴随高端品类的自产比例提升，制造端成本优势有望进一步释放。

渠道及市场结构优化显著。公司与专业电商团队合资成立了电商控股子公司，由经验丰富的电商团队负责运营公司的线上店铺，运营能力持续提升，近3年电商渠道复合增速达到60%以上，在西北、华南、华北等新区域销售放量，对线下短期难以触达地区形成有效覆盖，互补性突出。线下方面，继续加大对传统优势区域的深耕，进一步覆盖空白网点，同时逐步向两湖、云贵陕、华南等新区域推进，有望凭靠产品力和品牌力实现区域突围。

毛利率水平稳中有升，业内居前：公司以自主品牌为主，2020年公司毛利率43.32%，净利率14.35%，与上年相比均处于增长态势，这主要得益于成本优势。降本控费成效显著，盈利能力提升。2020年受疫情和上游石油及粘胶短纤价格上行影响，无纺布和吸水高分子等一次性卫生用品原材料价格全年维持相对高位，但公司仍保持了较好的盈利能力，主要得益于公司产品结构不断优化，中高端产品系列占比提升，平滑了部分原材料价格上行的影响。

公司存货周转率与应收账款周转率基本稳定：公司2020年存货周转率5次，应收账款周转率维持在16次，处于同行业较高水平。这主要得益于先款后货模式，客户收款把控力度良好。

除此之外，公司资产负债率不到30%，净资产收益率近20%，其他各项指标也基本处于比较正常状态。因此，从整体上看，公司财务状况还比较健康。

2020年营业收入12.5亿元，较去年同期增长8.82%；净利润1.83亿元，较去年同期增长43.05%。增长原因主要得益于公司产品结构不断优化，中高端自由点卫生巾产品的销售额和销量均实现快速增长；同时，公司线下渠道和电商渠道业务均呈现较好的增长态势，为公司核心产品实现收入增长提供了有力支撑。

长期来看，行业进入加速发展期，产品种类不断丰富、功能不断完善、普及程度不断提升，特别是女性卫生用品已成为高频必需消费品。公司在生产端具备较强能力，在渠道端自主品牌稳固，考虑到未来国内消费品自主品牌国产替代与渠道升级前景广阔，未来发展还是可期的，预期未来5年规模及利润可保持年均20%的复合增长率。

估值：

方案1：按照格雷厄姆估值模型，价值=净利润×（8.5+2×预期年增长率）

注：净利润按照2021年预估值，预期年增长率按过去几年增长上限20%计算。

方案2：PE估值法

恒安国际PE为11倍，中顺洁柔为34倍，豪悦护理为32倍，百亚目前为44倍，行业平均市盈率30倍左右。

百亚股份价值=1.83×30=54.9亿元，对应股价16元。

注：净利润按照2021年预估值

综上所述，百亚股份公司质地不错，行业赛道广阔，未来前景稳定。目前股价在19元左右，考虑到次新股因素，目前价格还是相对偏高。综合估量，其相应的合理估值应该在10-15元之间，估值中枢在12元左右。考虑到A股市场整体估值偏高因素，如股价能调整到15元以下，可以逐步建仓，具有较大的安全边际。

涨停分析：恒星科技+百亚股份

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A股还有2天就要开市了，各位股民们，你们期待吗？大洋彼岸的美股“黑天鹅”已经解除，大幅上涨，这一次A股会跟涨吗？

昨晚美股大幅上涨，因为川普昨天已经出院，并且说自己的身体比20年前还好。老特身体好了，市场自然开心，美股以大涨表示欢迎，除了美股，黄金、石油也大幅上涨。

美股涨了，A股会跟上吗？

从港股盘面看，新能源车、半导体和医疗类股票涨幅居前，昨天大跌的中芯国际盘中爆拉10%个点，同时，昨晚美股的新能源车、半导体、医*也是涨势喜人，这是不是说，这几个板块上涨，是否也会传导并影响到A股呢？我感觉这个可能性还是很大的！

还是先说疫苗概念，这几天长假，特总新冠中招以及外围疫情的扩散，世卫组织估算全球10%的人口可能已感染，舆情发酵下这个板块肯定会受到重视，这块咱们节前也做了布*，有先手在就主动的很，节后开盘可关注：博晖创新、智飞生物、赛升*业、冠昊生物、楚天科技、东富龙等。

昨晚美股反弹，今天港股大涨，新能源车、半导体和医疗类股票都是涨幅居前，这里可以先考虑会引导传递到A股，先假设这个推演能成立，那么周五开盘就先重点关注以上三个概念，及时跟踪也好及时上车！

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涨停复盘：

个股精选：

1、恒星科技3B→→空间板

2、恒星科技3B/亿晶光电/青岛中程/福莱特/明阳智能→→光伏

恒星科技晋级，有趋势性板块支撑，底气是不一样，走出来的空间板全是光伏票。这个回暖节点走出来的新空间，预期是要高一些的。

3、百亚股份/惠云钛业/长华股份→→次新

长华股份，这走势就不是阳间的股票。。开板次新昨天反核的华文食品今天又被按跌停。ipo超发的环境下，也许次新的投机大机会在于出现极端情况的时候，比如批量破发什么的。

4、晨曦航空2B→→军工

军工唯一活口，今天军工又冲高回落，新余国科有点可惜，还想看下如果今天再板，如果没有监管函，是个很好信号。但还是之前说的逻辑，军工不一定就完了，节后反复活跃预期是有的

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热点分析：

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备注：有诊股需求的，大家文末留言即可，感谢大家的支持;另：大量粉丝还没有养成阅读后点赞的习惯，希望大家在阅读后顺便点赞、转发、喜欢，以示鼓励！一个人长期坚持原创真的很不容易。坚持是一种信仰，专注是一种态度！

乐山-菲尼克斯半导体是做什么产品的？用于什么行业，待遇怎么样啊？

菲尼克斯半导体有限公司是由安森美半导体(ONSemiconductor，NASDAQ:ONNN)(70%)、乐山无线电股份有限公司(30%)合资兴办。安森美半导体－原摩托罗拉半导体元件部门，是全球在数据处理和电源管理领域最大的模拟、标准逻辑及分立半导体供应商之一。主要还是用于通信行业。外界的评价不是太好，无论是福利还是工作环境来说，建议你去下一站网看看。

百亚股份简析

百亚股份简析：

主要产品：卫生巾、婴儿纸尿裤和**失禁用品。以经销商、KA和电商为主要销售渠道，旗下拥有自由点、好之、丹宁等品牌，自由点为卫生巾品牌，好之为婴儿纸尿裤品牌，丹宁为**失禁用品品牌。

自由点品牌卫生巾产品的市场份额在本土卫生巾品牌中排名第三，在重庆和四川市场销售份额排名第一、云贵陕市场份额均排名第二。

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

营业收入

16.12

14.63

12.51

11.49

9.612

8.102

7.388

6.914

6.241

归属净利

1.873

2.279

1.825

1.282

8935万

6558万

7116万

6771万

6038万

营收同比

10.19

16.97

8.82

19.59

18.63

9.67

6.85

10.78

-6.64

净利同比

-17.83

24.89

42.41

43.43

36.25

-7.84

5.09

12.15

-29.8

（2020年开始执行新收入准则，与收入直接相关的促销费用计入销售费用，在新收入准则下需调整冲减当期营业收入，存在一定的口径差异。）

2015年开始收入保持稳定增长，净利润2018-2020年保持高速成长，2021年增速下降，2022负增长。

那么2021-2022发生了什么？

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

毛利率

45.11

44.71

42.66

45.91

42.13

45.91

49.85

48.2

47.13

净利率

11.59

15.32

14.56

11.13

9.3

8.09

9.63

9.79

9.67

（2020年开始执行新收入准则，原计入销售费用的运输费，调整计入当期营业成本，毛利率存在一定的口径差异。）

2018年毛利率下滑至42%附近，2019-2022年毛利率还继续增长，2019-2021年净利率连续增长，2022年净利率却大幅下滑。

也就是说2022年净利润负增长的原因是净利率的下滑，那么什么导致了净利率的下滑呢？

2022

2021

2020

2019

2018

2017

总费用率

30.81%

27.46%

24.67%

32.02%

30.11%

34.68%

销售费用

24.50%

19.06%

17.74%

26.89%

25.57%

27.64%

管理费用

3.84%

5.11%

4.79%

3.68%

3.48%

5.96%

研发费用

2.70%

3.48%

2.39%

1.57%

1.28%

1.31%

财务费用

-0.23%

-0.19%

-0.25%

-0.12%

-0.22%

总费用率上升了3.35pct，净利率下滑了3.73pct，净利率的下滑来自费用率的上升。

管理费用率、严打费用率、财务费用率都是下降的，销售费用率上升了5.44pct，可见净利率的下滑主要来自销售费用率的上升。

那么销售费用率为什么上升？是持续性的还是短暂的？

因为公司的营销策略是“川渝市场精耕、国内有序拓展、电商建设并举”，所以先看看区域收入情况。

营收占比

2022

2021

2020

2019

2018

2017

川渝

35.91%

42%

42.45%

42.73%

41.83%

48.56%

云贵陕

20.78%

22.93%

21.48%

20.05%

51.51%

46.52%

其他

12.18%

11.82%

11.88%

13.55%

电商

23.03%

14.35%

12.27%

9.62%

6.67%

4.92%

川渝地区营收占比逐渐下降，2022年降至35.91%。

云贵陕地区占比略有下降，增长速度低于其他低于和电商渠道。

其他地区和电商渠道占比持续提升，尤其是电商渠道2022年营收占比升至23.03%。

增速

2022

2021

2020

2019

2018

川渝

-5.78%

15.73%

8.08%

22.18%

2.18%

云贵陕

-0.21%

24.91%

16.62%

19.02%

3.02%

其他

13.63%

16.37%

-4.63%

电商

76.88%

36.81%

38.69%

72.66%

60.67%

2022年川渝地区和云贵陕地区收入负增长，其他地区增速13.63%，电商渠道增速达到76.88%。

2023年重点在湖南、河北及广东等区域的开拓，对于广东及华东部分区域，进驻重点KA渠道、布*CVS渠道，增长有望继续。

电商渠道主要集中资源投入到抖音、天猫、京东等核心渠道。

2022

2021

2020

2019

2018

2017

销售人员

1400

1389

1213

1330

1369

1367

薪酬

1.55

1.27

1.1

1.02

0.91

0.82

营销费用

1.77

1.05

0.61

0.4

0.26

0.18

2017-2022销售人员人数并没有增长太多，薪酬的增长应该来自平均薪酬的上涨。

2017-2022年营销费用出现明显增长，主要是广告宣传费用，未来还需开拓市场，费用应该会继续增长。

2023Q1电商渠道营收同比增长86%，线下渠道营收同比增长11%，川渝和云贵陕实现双位数增长，其他地区营收同比个位数下降，主要受到部分KA系统同期结算差异影响。

从以上可以看出，川渝地区、云贵陕地区有望稳定增长，其他地区和电商渠道对公司未来业绩增速起到关键作用，也是未来公司重点投入的地方。鉴于当前处在全国拓展期，整体费用投入可能不会减少，也就意味着销售费用率不会降低。

还有一种可能，就是销售费用的投放效果因为疫情没有体现出来，如果是这样，那么生活回归正常状态后，保持2022您的销售费用率，销售收入应该有明显增长。

2023Q1销售费用率22.83%，较2022年下降1.67pct，估计未来的销售费用率应该不会超过2022年水平。

2023年净利率15.39%，较2022年上升3.8pct，销售费用率贡献1.67pct，毛利率贡献1.75pct，可见未来业绩能否快速增长主要取决于其他地区和电商营业收入的增长、销售费用率、毛利率。随着其他地区和电商渠道的盈利，净利率有回升的可能。

再来看看毛利率

毛利率

2022

2021

2020

2019

川渝

49.44%

48.39%

50.72%

48.39%

云贵陕

51.48%

50.38%

52.09%

50.38%

其他

43.83%

36.58%

38.16%

36.58%

电商

43.87%

35.44%

34.52%

35.44%

川渝、云贵陕毛利率较高，属于成熟市场，也是公司的利润来源。

其他地区的电商渠道毛利率虽然2022年有一定幅度提高，还是低于川渝、云贵陕。

其他地区和电商依然处于亏损状态，据投资关系，2023年其他地区和电商渠道会盈亏平衡。

成本占比

2022

2021

2020

2019

2018

2017

直接材料

77.76%

79.755

77.58%

77.38%

77.65%

77.90%

直接人工

5.34%

6.20%

5.63%

6.09%

7.91%

8.67%

制造费用

11.78%

11.39%

10.50%

10.22%

10.72%

11.38%

外协采购

5.12%

2.66%

6.29%

6.31%

3.72%

2.05%

直接材料占比一直保持在77%以上，人工费用略有下降，制造费用基本稳定在11%左右，2022年引进智能化生产线，未来应该是制造费用升高和人工费用降低，外协采购波动较大。

原材料无纺布、高分子、膜和胶主要受到上游石油价格走势影响，无尘纸和浆板主要受上游木浆价格走势影响。

虽然原油和纸浆在2019-2022年巨幅波动，但是公司的毛利率保持稳中有升的趋势，公司的管理能力还是比较优秀。未来大概率会保持毛利率的稳定。

几个财务指标：

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

加权ROE

15.3

19.59

21.35

20.02

15.46

11.63

14.36

17.2

15.9

净利率

11.59

15.32

14.56

11.13

9.3

8.09

9.63

9.79

9.67

资产负债率

26.05

21.82

23.28

29.15

28.84

29.7

28.42

27.83

24.5

资产周转率

0.982

0.969

1.017

1.235

1.121

1.019

1.071

1.242

1.205

存货周转率

5.198

5.182

5.108

5.005

5.389

5.58

5.387

5.141

5.451

应收周转率

9.944

12.95

14.9

15.41

11.4

11.18

14.55

14.67

15.73

固定资产周转率

3.17

2.76

2.75

2.31

2.21

2.03

2.84

5.28

2023一季报：

Q1营业收入5.23亿，同比增长20.99%，归母净利润8013万，同比增长44.6%，扣非净利润7466万，同比增长37.26%。

主要竞争对手：

恒安国际：七度空间、安尔乐、安乐

景兴健护：ABC、Free

桂林洁伶总：洁伶、淘淘氧棉

尤妮佳：苏菲

宝洁：护舒宝、朵朵

金佰利：高洁丝

花王：乐而雅

股东：

实际控制人冯永林通过复元商贸间接持有1.77亿股，持股比例41.2%。

汇元投资、原元投资、光元投资三家员工持股平台持股3500万股，持股比例8.13%。

重望耀晖持有5757万股，持股比例13.38%。（减持中）

温氏投资持有1289万股，持股比例3%。（减持中）

上海铭耀持有855万股，持股比例1.99%。（减持中）

通鹏信持有594万股，持股比例1.38%。（减持中）

一点疑问：

营业收入

营收增速

2022H1

2022

2022H1

2022

川渝

2.68

5.79

-19.99%

-5.78%

云贵陕

1.56

3.35

-11.03%

-0.21%

其他

1.38

1.96

27.40%

13.63%

电商

1.13

3.71

51.96

76.88%

2022H1营收下降很多，Q3、Q4川渝地区、云贵陕地区疫情封控更加严格，H2营业收入反而较H1增长较多？

浙商证券的解释是：为应对疫情对大店客流量造成的冲击，22Q2开始将线下渠道重心由权重大店向流通小店及便利店扩张。

其他地区渠道以大店为主，渠道处于拓展中，渠道下沉有一定困难，下半年营收增速下降，和疫情封控有正相关，从这一点看，以上解释好像可以说的通。

如果上述解释属实，那么应该是公司管理能力的加分项。

总结：

1、历史业绩的稳定增长，各项财务指标显示公司的管理能力和稳健。

2、从疫情对应看，川渝市场具有稳定增长潜力，云贵陕市场仍然具有空白市场和下沉空间，可以保持较高增速，外围市场依然处于投入期，也是公司长期发展的动力。

3、全国化进程刚刚起步，未来几年保持20%-30%左右的增长是可以期待的，应该说是一个不错的长线标的。

百亚股份：卫生巾第一股，却靠川渝妹子在支撑！

近期，光伏行业受到资金关注，隆基股份、通威股份、福莱特股价一飞冲天，除了光伏领域，女性卫生用品消费也是一个确定性很强的赛道。

其中，像恒安国际、中顺洁柔、维达国际这些早就上市的卫生用品企业，市值翻了好几倍。就在9月21日，“卫生巾第一股”百亚股份登陆A股，股价连续一字涨停，受到资金追捧。那么号称“卫生巾第一股”的百亚股份，究竟有何看点呢，下面贝壳投研（ID:Beiketouyan）就来详细的解读一下。

川妹子撑起的

卫生巾公司

百亚股份成立于2010年，主营卫生巾、纸尿裤等一次性卫生用品的研发、生产和销售，旗下品牌包括卫生巾类的自由点、妮爽，婴幼儿纸尿裤类的好之、**失禁用品类的丹宁。百亚股份以重庆为大本营，销售网络遍布重庆、四川、云南、贵州、陕西等17个省市区域，是川渝地区一次性卫生用品领先企业。

在线下销售区域中，川渝市场占据重要地位，营收占比较高。目前，百亚股份在川渝及周边地区一次性卫生用品市场具有较高的知名度，市场占有率达20%以上。

2016-2019年，百亚股份来自川渝、云贵陕及两湖地区的销售收入占营业收入的比重分别达到了84.79%、77.58%、67.03%和67.81%。

近年来，经销商渠道和KA渠道等线下渠道一直都是百亚股份的主要销售渠道。2016-2019年，百亚股份经销商和KA渠道销售收入合计占各期营业收入的比例均在75%以上。

充分利用互联网传播特性，百亚股份股票（003006）通过拳头品牌作为线上推广的突破点，来增加品牌知名度。百亚旗下品牌通过线下销售渠道推广难以打破地域限制，可以转变思路从线上着手。目前，卫生巾品牌“自由点”是百亚集团的拳头品牌，公司60%以上的营业收入来自于该品牌产品。

近年来，百亚股份主要电商平台的销售地区主要分布在西南、华中、华东等地。华东地区是国内经济较为发达、人口密度较大和购买力较强的区域，也是电商行业发展的核心区域。百亚股份在该区域的销售规模不断提升，一方面说明公司产品的中高端定位迎合了市场消费的需求，另一方面说明公司的线上推广策略初显成效，电商渠道具有较大的发展潜力。

居高不下的销售费用

卫生巾是一个刚需的

高毛利行业

卫生巾行业发展已趋于成熟，市场集中度高，排名前十的品牌销售额占比82%，其中占比最高的三家企业为恒安国际、尤妮佳、景兴健护，占比分别为27.4%、17.1%、10.7%，合计达55.2%。

1、卫生巾的制造成本很低

吸收体成本占原材料比例最大，约为50%（包含部分无纺布、高分子树脂、无尘纸、绒毛浆等）。原材料占营业成本约为80%，在所有原材料中，除了绒毛浆价格受木浆市场波动影响以外，其他原材料价格主要受石油价格和石油化工行业供求关系影响。

百亚股份旗下“自由点”卫生巾，出厂价为0.44元/片，护舒宝的棉质日用款也低至0.45元/片。但卫生巾行业的平均毛利率却高达45%，像恒安国际（七度空间）这样的行业龙头，毛利率更是高达70%。

撑起高毛利的，是营销广告。卫生巾行业普遍销售费用高企，行业平均销售费用占到销售额的约23%。剔除了销售费用、管理和研发费用以及所得税费用之后，恒安国际的公司净利率降到了19%，而景兴健护、尤妮佳的公司净利率仅为8.3%、8.0%。

除此以外，卫生巾的终端价格，还要经过经销商的层层加价。

2、卫生巾行业价值链——高毛利率、高ROE

卫生巾是高毛利率的行业，平均毛利率可达45%，经销商层层加价，终端价是出厂价的三倍多。以百亚股份为例，其出厂价为0.38元/片，初级经销价格为0.51元/片，终端平均售价约1.25元/片，为出厂价3.3倍。

总结

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百亚股份董事长/老板冯永林背景

公司全称：重庆百亚卫生用品股份有限公司

股票代码：003006。SZ

董事长：冯永林

冯永林，男，中国国籍，无境外永久居留权，1963年出生，大专学历

曾任重庆火柴厂企管办主任、副厂长，重庆綦江顺昌有限公司董事长、总经理，重庆华盛卫生纸业制品有限公司总经理、董事，重庆丝爽总经理，百亚有限董事长、总经理

现主要任职包括复元商贸执行董事，重庆綦江顺昌有限公司董事，吉尔商贸董事长，重庆康妮消毒服务有限公司董事，重庆普兆恒益投资有限公司执行董事，杭州百亚董事长，百亚股份董事长、总经理

年薪（根据公司财报发布的数据）：2047100元

备注：董事长的主要职责是负责召集和主持董事会会议，监督和指导企业的经营管理，执行股东大会和董事会的决议。民营企业的董事长一般是由企业的老板或者大股东担任。国企的董事长一般是由上级**部门或者国资委任命的，代表国家利益，有时也是**书记兼任。

百润股份主要经营什么？

主营业务包括香精香料业务和预调鸡尾酒业务，其中预调鸡尾酒业务的营收占比为88%，公司的“RIO（锐澳）”在鸡尾酒行业市场占有率逐年提升，占据绝对领先地位。

雅博股份主营业务？

简介：主营业务: 大型金属屋(墙)面围护系统和分布式光伏屋面系统工程的设计、制作、安装和服务产品类型: 金属屋面工程、光伏业务、软件及设计产品名称: 金属屋面工程等…

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