恒生指数市净率跌破0.99倍，迎来港股历史上第5次破净-钛媒体官方网站
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2021.12.1418:33·阅读4.78万
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什么是破净？
所谓破净,就是股价跌破净资产。用数学语言讲,就是P/B<1,即市净率跌破1。其实它的全称是股价跌破净资产值,就当从这里就可看出破净股与与净资产有密切的联系。其实它的具体含义是某支股票在市场上的每股价格低于每股净资产价格,确实与净资产有较为重要的关系。
破净率有什么意思？破净率有什么意义？一篇文章讲透！_ip138媒体号
编辑时间：2022-07-2822:1201135复制链接
在股市中，相信你们时不时地就会听到一些股票破净了，这样的话破净率高还是低好？别着急，下面我就来给大家介绍下股票破净率高还是低好，也希望能让大家对股市更加了解。
一、破净率高还是低好
一般来说，破净率高好还是低好无法直说，股票发生破净通常情况下都不是什么好事。倘若市盈率对股民朋友来讲是进取性指标，那么市净率就意味着防御性指标，每股净资产可以理解为股价的最重要防线。“破净”是对市场信心溃退的进一步显示，做空动机不小。
上市公司在经营不善的情况下，股价跌破了净资产，因为经营不合理的原因，净资产因亏损的原因迅速下降，这不是买入的机会。
所以经过这么多的分析，大家对于破净率高还是低好都已经明白了。
二．知道破净率高还是低好之后，还要清楚破净率的意义
破净率的意思是股票的价格比每股的净资产还要低以后，现价和每股净资产两者之间所形成的比例。打个比方，某只股票现价2.89元，每股有6.22元的净资产，因而市净率46.45%，破净率则为53.55%。表面上涨幅空间为3.33元。
每股净资产就可以说是股价的最后防线。想要股票投资时，大家不得不知道，每股净资产就相当于是股价的最后防线，它的理论上的意义就是：就当上市公司倒闭清盘，股票的财务账面价值换句话说就是每股净资产。于会计的角度剖析的话，净资产说白了就是资产负债表中的总资产减去全部债务后的余额。
史上第三次，港股市净率破1！超2000亿元资金南下抄底
继1998年和2016年之后，香港恒生指数的市净率第三次降至1倍以下，此外，极低的市盈率和较高的股息率都让港股变得有吸引力。在低估值之下，南向资金已连续20多个交易日呈现净流入，这意味着中资对港股市场长线投资价值的认可。
本文由《每日经济新闻》与腾讯新闻联合出品，首发腾讯新闻，未经允许，不得转载。
近期包括公募、私募基金在内的大佬们，纷纷举手、站队，对港股投资价值一片叫好之声。
便宜，是目前投资大佬们集体为港股站台的主要原因。目前香港恒生指数的市净率再次降至了1倍以下，历史上港股市净率曾在1998年和2016年两次降至1倍以下，其后一年都取得了非常丰厚的回报。
事实上，举手战队并不仅仅是停留于表面的口号。港交所统计数据显示，3月以来，南向资金净流入额已逾1000亿元，今年以来净流入额已超2000亿元。值得一提的是，自2月24日以来，南向资金已连续20多个交易日呈现净流入。
谁在买港股，主力军是谁？本轮下跌，港股定价权会不会加速转移？
不妨，跟着《每日经济新闻》记者来看看，南北向背后机构资金的故事以及它们的考量和想法。海外资金面对极低估值的港股，又在思考些什么呢？
（南向资金历史累计流向）
Choice数据显示，在过去的3月份，北向资金净流出728.1亿元，而2020年以来净流出228亿元。3月3日、3月13日和3月19日，北向资金分别净流出143.19亿元、147.26亿元和102.2亿元，成为3月以来仅有的三次单日破百亿元。
就北向资金表现来看，2月20日至3月20日，从行业构成上看，按照流出规模排序依次为，金融、日常消费品、信息技术、可选消费、工业、医疗保健、材料、公用事业、房地产等。
出于避险或流动性挤兑等交易层面因素是近期外资流出的主导逻辑。东吴证券研究指出，一方面，从当前的宏观背景来看，黄金作为避险资金的代表从3月9日开始调整，同时美元指数大涨，这表明海外股市持续大跌后，流动性层面出现问题。另一方面，在被动卖出行为下，资金在全球无差别抛售资产继而兑换成美元补充流动性，受此影响，北向资金也抛售持仓多的品种。
"根据过去3年的经验，在外围尤其是美股波动率显著抬升期间，A股外资都不可避免的出现减持，但无论从持续性还是减持规模上，对外资形成的冲击都相对有限。从陆股通资金结构来看，北向持仓中约有1/4左右的交易盘，包括对冲基金、量化基金甚至游资风格的短线交易型资金。但北向持仓中7成以上大致可归为长线配置型资金，该类资产在过去数次波动中均未出现明显的减仓。由此可以看出，因外围波动而引发的交易型资金减持压力相对可控。"国盛证券研究人士指出。
来自中信证券的监测数据显示，近期海外基金存在系统性降低A股整体仓位的行为，表现为北向资金在各行业的净流出规模占比与持仓近似等比例。托管数据显示3月净流出以配置型资金为主，预计短期外资仍将保持流出趋势。3月9日至23日北向资金已累计净流出836亿，处于估算的621亿-1329亿极限流出区间，未来流出空间有限。考虑到目前各国央行已积极提供充裕的流动性缓解市场恐慌情绪，**也出台了更多严格的防疫措施，外资整体净流出速度将逐渐放缓，预计净流出的拐点在4月初。
"今年香港估值几乎是历史最低，比2016年可能还低一点，我们意识到机会又来了。"美港资本合伙人张李冲向《每日经济新闻》记者表示。
据多家第三方机构的数据显示，2016年过后开启的慢牛中，美港资本旗下平均产品收益十分可观。而这背后正是其在2016年对港股市场机会的布*。
便宜，是目前投资大佬们集体为港股站台的主要原因。恒生指数自2020年1月20日的高点回落以来，在3月19日盘中一度跌至21139点，创下近3年以来的新低，几乎为历史之最；最大跌幅高达27.54%。目前恒生指数PB破1，股息率仍在4%以上，港股安全性价值得以凸现。
在张李冲看来，作为全球十大金融市场之一的港股市场，从来没有如此之低的估值，PB破1是一个独特的事件，在主流市场发生的概率非常小，几乎没有见过。
（3月南向资金净流入情况）
"其实今年以来，港股整体跌幅比A股大，短期恐慌把股价打下来，这是一个非常难得的机会。外资需要资金保持流动性，持续净流出，南向资金却在不断流入，港股市场更多是受到流动性冲击，而并非是基本面出现了较大变化，港股市场未来的确定性更高。"张李冲表示。
据了解，美港资本将港股的重点布*在大蓝筹，主要是金融、地产和消费类。其中，消费类中更重点偏老年消费。
"港股市场，稍微不知名的公司，其实外资是不太了解的，其估值被压制的比较低的。伴随外资的撤出，会进一步加快港股定价权的转移，比较容易催生出蓝筹股行情。"张李冲进一步表示。
与此同时，某一线大私募基金也在今年加仓港股，目前港股的比重已达50%，重点布*A+H股。而此前这家公司在港股配置比例，在圈内一直被认为不是很重。
与之前港股价值投资不同，雷根资产总经理李金龙则是向记者表示，今年以来雷根资产旗下产品更多是在港股市场选择打新，从而获取低风险的收益。
据了解，不少主动管理型沪港通基金，配置港股QDII基金都在近期处于持续净申购的状态。
"相比2020年初我们对港股进行了小幅的减仓，但更多是板块和个股间配置比例的调整。目前配置的主要品种为受疫情影响较小甚至受益的科技、必需消费，以及疫情结束后期修复空间较大的银行及可选消费品种。"博时基金权益投资总部国际组坦言。
据了解，博时大中华亚太QDII大约不到一半的资产配置在港股，其余配置在其他海外市场以及货币资金。
"目前资产配置中，港股占我们股票投资仓位一直很高，不过因为我们年初时候对市场的判断相对于整个行业比较不一样，我们并没有像大家一样那么乐观，所以在年初就做了比较好的风险控制，维持了相对较高的现金比例和适当的股票仓位。
但是在疫情发生之后，我们对于市场有了新的判断，我们认为当下的港股市场非常具有中长期投资价值。往前看，港股市场很可能从短期内的恐慌逐步过渡到面对现实、理性评估疫情影响的阶段，港股也将会回归理性，从估值压缩走向估值修复和继续消化盈利负面影响的阶段。"融通核心价值混合（QDII）基金经理张婷表示。
"今年南向的资金，预计像我们这样的基石投资者会比较多，在市场不好的情况下介入，更类似于长线购买者，不会太去计较短期波动。"张李冲坦言。
（含有沪深港通相关标的部分基金2020年以来的表现）
那么，究竟是谁在积极买入港股?
广发海外首席策略廖凌认为，从资金来源来看，居民财富转移、保险资金"出海"、理财子公司是"北水南下"的三大主力军；以保险资金为代表，境外权益配置比例低，未来新会计准则提高配置高股息品种需求，AH高溢价、高股息的港股成为长线权益配置的重要补充。
重阳投资有关人士认为，今年以来南向资金的净买入主要集中在银行、计算机和电子行业，这三个行业的净买入额占比分别达到了54.7%、20.8%和9.9%，三个行业合计占比达到了85%，南向资金今年以来的净买入主要还是集中在银行、电子和计算机领域的龙头股为主，结合今年以来每天非常平滑的南向资金净买入增长曲线来看，今年南向资金配置的主体可能是偏稳健的长期机构投资者，比如险资。
一位险资投资人士也向《每日经济新闻》记者证实，今年以来保险资金确实有买入港股。
如果仔细对比可以看出，不难发现恒生中国国企指数的标的是南向资金购买的主力，也就是常说的大票。
港股极具投资价值，它究竟有多便宜呢？
"经过近期的大幅调整，即使考虑到疫情对企业盈利的负面影响，我们认为目前港股价格也已经严重脱离了基本面。我们注意到，目前香港恒生指数的市净率再次降至了1倍以下。历史上港股市净率曾在1998年和2016年两次降至1倍以下，其后一年都取得了非常丰厚的回报。"前述重阳投资人士表示。
廖凌最近也表示，近30年以来，恒指破净仅出现过2次，第一次是在1997年亚洲金融危机的最低点，随后恒生指数在不到两年时间内翻倍；第二次出现在2016年初，随后港股开启一轮"慢牛"。而即使在2000年"科网泡沫"破裂，2008年全球金融危机期间，恒生指数估值也未曾"破净"。
除了罕见的市净率破1，极低的市盈率和较高的股息率，都让港股在投资人士眼中变得越来越有吸引力。
来自彭博数据显示，恒生指数2020年一致预期EPS增速0.73%、股息率4.82%；2021年EPS增速10.8%、股息率5.15%，2020年P/E估值8.81倍。
廖凌认为，从近30年港股PE走势看，当前恒指PE估值水位与历次危机时相当，仅略高于1998年亚洲金融危机、2008年全球金融危机时的低点。
即使对比全球主要市场，恒生指数隐含的股权风险溢价接近10%，恒生国企指数ERP高达12%；全球范围内，港股的风险补偿回报最高。、
港股A股化，一直是这几年的热门话题，而这背后所指的就是港股定价权。接受采访的投资人士均表示，伴随外资的撤出，南向资金的流入，定会加速定价权的转移。
广发海外首席策略廖凌指出，与A股以散户及境内机构为主体的市场结构相比，港股仍然是一个外资主导的市场，即使南向资金成交额占比持续大幅上升（最新参与上限超过了22%）。充裕"北水"下的"南下逆势增配"仍无法抵消美元短缺下的"外资迅速抽离"，这构成了港股市场的中短期核心矛盾。
长远来看，"北冷、南热"折射出的是港股市场的定价权转移，海外"危机模式"反而加速了这种转变。内地"资产荒"背景下，考核偏中长线的绝对收益资金愿意在港股市场"主动买跌"，南向资金的首要考虑可能是"以更低价位配置高股息或者稀缺性资产"；而外资对港股市场的持仓更多相当于"卫星配置"，当波动率、汇率变化之际，对港股的降仓是风控趋严后的必然结果。
在其看来，未来港股的高股息资产、中资优质稀缺资产将体现出更多的"在岸性"，而逐渐和海外波动"脱钩"。
"我们去年年底曾测算过，目前港股流通盘中，南向资金占比有30%-40%，今年以来有所提升，但幅度不大，主要是目前资金还没有扩散开来。"张李冲向《每日经济新闻》记者表示。
流动性冲击，港股中长期价值体现，优质公司被错杀，股价严重偏离基本面。在采访时，不少接受采访的人士都给出自己的看法。
那么，疫情之下，港股企业的基本面会不会受到影响？
"从基本面角度看，特别是从我们近期对上市公司的调研来看，很多公司并没有像市场想象的受到疫情影响那么大，目前港股对疫情已有较为充分的反应，估值与盈利预期也都已有较为充分的调整，同时风险偏好已处于历史底部区域。所以从估值水平、股息率等角度来看，港股处于低位，仍是价值洼地。从机构投资者角度出发，我们认为接下来的港股市场值得长线资金的配置。特别是在全球负利率叠加疫情的背景下，海外的长线资金也会重新回流港股，寻找优质资产。"融通核心价值混合（QDII）基金经理张婷表示。
那么，配置港股又应该做出怎样的选择？
"2020年以来，南向资金净买入量最大的前20只股票的净买入量达到了1330亿，占2020年南向资金整体净买入量2008亿的66%，所以南向资金净买入标的的头部效应比较明显，另一方面这20只股票市值中位数是1872亿，而目前614只港股通标的的市值中位数只有122亿，说明南下资金今年配置主要还是以权重股为主，看好港股未来整体的表现。"前述重阳投资人士分析解释道。
广发海外首席廖凌分析指出，从南向资金持股来看，高股息和中资稀缺资产（互联网、物业服务、医*、技术硬件、运动服饰为代表）是两大方向，目前南向资金持股市值占比较高的行业包括半导体、汽车及零部件、银行、技术硬件等；从年初以来南向资金净买入个股来看，最受"北水"青睐的个股包括建设银行、腾讯控股、小米集团、美团点评等。
除了高股息资产，尤其是超跌银行股的洼地修复行情达成共识外，科技、消费股的挖掘也是非常看好的。如果从自下而上来看，纵观A股、H股和美股，各自也都有着一定的特性。在线教育看美股、科技看港股、白酒看A股，这样的说法并不陌生。
博时基金权益投资总部国际组认为，消费和科技是未来港股投资的核心配置。由于恒生指数中金融板块，尤其是银行的权重较大，对短期超跌银行股的投资更多的是看好整体市场在目前洼地的修复。然而，港股最为优质及较A股独特和优势的资产还是位于消费和科技领域。短期来看，受海外扩散的影响，全球的消费需求萎缩，应更多关注消费板块中的必需消费，主要面向疫情缓和的内地市场的可选消费个股，以及科技板块中受疫情影响较小甚至是受益的龙头企业。
张婷也表示，从配置思路上，重点关注高质量的上市公司，同时也更加关注港股大跌之后带来的低估值和低利率环境下高股息，以及受到疫情影响较小等行业的投资机会。
奉行自下而上挖掘股票价值，对港股市场比较看重的私募基金景林资产，目前看好三大类：互联网巨头、货币现象、中国在全球有竞争力的行业龙头。
互联网巨头是这次疫情事件中获益最明显的公司，民众被动体验了各种类型的互联网服务。这些公司也展示出了前所未有的能力，打通了线上线下。同时，互联网行业也很难再出现颠覆型的新巨头，这些存量大公司可能面临更好的竞争环境，并且现在估值很便宜。当这些公司的股东，跟随企业一起成长是很安全的。
所谓配置"货币现象"，就是指在全球流动性持续增加的过程中，持有现金是让人"焦虑"的事情，特别是房地产已很难跑赢M2。剩下最好的资产可能是优秀上市公司股权。比如高端白酒的价格中包含了货币增长的因素。
中国在全球有竞争力的行业龙头也是配置方向。这次疫情的考验，让国际社会认识到中国是真正的制造业大国和强国。可能会导致后续外资持续流入中国做直接投资，从全球各个国家角度来看，现在想脱离中国产业链，是一件得不偿失的事情。
这次疫情给了全球保持长期低利率和资金充裕的机会，包括中国。中国大概率是第一个摆脱疫情影响的主要国家。消费和经济复苏也快于预期，中国好资产或将是全球资本的"避风港"。
李金龙也表示，在港股市场上买入有成长价值的中小型企业，最好能纳入港股通的这类企业是不错的选择。目前对上市公司做价值投资是个挑战，下行空间还有一定幅度的恐慌情绪存在，这种时间持续得也不会太久，也许未来2到3个月就会慢慢好转。具体来看，5G概念、互联网科技，生物医*和物业管理都是未来比较有潜力的方向。
（AH股溢价排名前二十名，截至2020.3.27）
南向资金的净流入，显示出中资对港股市场长线投资价值的认可度越来越高。那么，海外资金此时又在想些什么呢？
瑞银投资研究部中国策略主管刘鸣镝告诉记者，目前分析研究显示，股票的长期回报是建立在盈利的长期可持续增长之上的。收入规模相对小，成长性强的企业，能够保持增长并获得盈利重要过估值。相比A股，港股受国际资本市场的负面影响更大，更直接。目前正处在消化今年以来一连串国际级别负面因素的时间窗口。价值投资资金尚未大规模进入。
"根据我们与市场的交流与观察，目前港股市场的氛围稍显混乱，投资者的侧重点和观点也有较大分歧。中国内地投资者相对最乐观，新加坡等亚洲投资者稍悲观，而欧美投资者则最为悲观。海外市场短期严重的流动性危机使得市场目前的关注重心偏离股票本身的投资价值。"博时基金权益投资总部国际组表示。
融通核心价值混合（QDII）基金经理张婷也坦言："海外的机构投资者近期的情况是：有的机构，尤其是资金雄厚的长线资金，他们总体上认为这段时间金融市场的动荡不会马上结束，但是也不会触发全球性的经济危机，认为金融市场在动荡之后会逐步恢复，所以在这个情况下都更加积极关注港股调整后展现的投资机会和上市公司在行业和产业链里面的价值。不过也有一部分海外资金，想等更多的政策方面的积极调整之后再加大投资比例，因为疫情可能还是要持续很长时间。还有的情况是，因为赎回压力或其他原因减持了部分仓位。"
在港股中长期价值显现的同时，港股市场的风险仍然不容忽视。新冠肺炎疫情在全球范围内进一步发酵，作为国际金融市场的港股，都会容易形成极大的波动。油价较为弱势，对美股和港股的短期影响尚未结束。目前市场对于全球经济衰退已经有了共识，海外的各大机构都大幅调低了全球经济增速的预期。由于港股机构投资者外资占比较高，所有在这个时候很有可能很多机构会因为海外市场风险偏好的改变而整体减持新兴市场的投资。
博时基金权益投资总部国际组表示，从历史经验来看，港股投资需要关注以下几个方面：首先是美元指数的表现，港股指数表现与美元指数的反相关性极强（美元指数弱时港股指数表现强）。其次，由于港股大量企业的收入主要来源于内地，与内地经济的基本面走势相关。最后，港股有大量来自海外的资金，受到国际资本流动的影响，在短期也需要密切关注全球市场的走势和流动性情况。
"从目前来看，港股市场仍然面临较大的波动，建议投资者不要盲目加杠杆，否则很容易出现爆仓等损失。"张李冲建议道。
记者手记
公司质地不差，6%-7%的股息率，平均不到9倍的估值，港股的投资价值是不言而喻。换句话说，就是现在手里拿个债也没有那么高的收益；对于那些可以持有1-2年的中长期资金来说，港股现在绝对是买入的好时机；持有个2年未来赚钱绝对是个大概率事件。在和投资人士交流中，这样或类似的观点几乎每次都能听到。
2020年并不平静，疫情、油价暴跌的肆虐，美股熔断连续登场，股市跌宕起伏，对我们而言都是一次次的考验。任何一笔的投资决策做出都要承担相应风险。在不确定性中寻找确定性并不容易，很多时候都要算算概率。市场的噪音之下，我们更需要的是静下来，用自己的思想指导自己。
记者：李娜
编辑：叶峰
视觉：刘阳
排版：林峰杨诗涵
超10万亿的板块，太难了！新股破发潮、破净潮...都来了_手机搜狐网
今日（12月10日），A股近十年最大IPO：邮储银行（601658）正式在上交所挂牌上市，开盘价5.6元，仅较发行价高0.1元，涨幅1.82%。
9点30分后，邮储银行股价快速下跌，成交量迅速放大，一度触及5.53元，险些逼近发行价。
随即出现抄底资金介入，其股价迅速反弹超2%。截至收盘，报5.61元/股，全天上涨2%。
值得注意的是，邮储银行上市第一天的换手率高达54.45%，成交额高达90.5亿元，意味着中签个人投资者基本上已悉数卖出，若以均价5.59元/股计算，中一签平均仅赚90元。
此前，投资者对于邮储银行的新股申购观望情绪非常浓厚，有投资者担忧：邮储银行上市首日便会破发。但从今日收盘来看，邮储银行上市第一天“有惊无险”。
就在邮储银行新股申购前夕，前有“最惨新股”渝农商行、后有浙商银行“首日破发”。
11月26日，浙商银行（601916）登陆A股的第一个交易日，开盘仅10秒便破发，上市次日大跌4.63%，每中一签已浮亏200元。截至目前，其最新收盘价同样较4.94元/股，下跌逾7.29%。
作为第一家“A+H”农商行，10月29日上市的渝农商行（601077）上市首日即开板，并于次日跌停，11月11日，该股跌破7.36元/股的发行价。
后续渝农商行仍延续下跌之势，截至12月10日，报6.58元/股，较其发行价下跌逾10.60%。
这两只银行股，也是今年银行板块当中仅有的破发股。
于今年1月3日，登陆上交所的紫金银行（601860），凭借优异表现跻身中银协“陀螺”评价体系全国城区农商银行第十名。
自2月份开始，紫金银行股价开始走出阶段底部，并走出一波暴涨行情，直到3月7日股价最高达11.8元/股，期间累计大涨超1.4倍。
12月9日，紫金银行突然闪崩，股价一度逼近跌停，尾盘收跌8.53%，次日，其股价再度大跌4.93%，两日累计跌幅逾13%。
股价大跌背后是，巨量解禁。上市即将满周年的紫金银行，将于2020年1月3日迎来首发限售股份的解禁，首批解禁数量达22.07亿股，涉及股东数387家，占其总股本的60.3%。
若按解禁前一日的收盘价6.21元/股计算，此次解禁市值将达到137亿元。
不过，对比今年其他上市股，紫金银行累计涨幅仍是最高的，尽管近两日其股价有所回落，但仍较发行价上涨了近75%。业内人士认为其，本身存在较强的回落风险。
但值得一提的是，从11月至今，银行板块（申万一级）的跌幅位居各行业倒数第二位。
2019年年内上市的8只银行股中，截至目前，除邮储银行外，仅紫金银行、青农商行、西安银行3只年内较最初开盘价实现上涨，涨幅分别为21.19%、3.61%、1.62%。而跌幅最大的仍是渝农商行，自上市以来，其股价已较上市首日开盘价8.83元下跌近30%。
除了破发、暴跌，2019年的银行股更是出现大面积破净。
“破净”，言下之意就是每股股价跌破每股净资产价格。而进入2019年以来，银行股的破净数量日渐增加。
据Wind数据显示，今年6月，31只上市银行股中有20只处于破净状态，占比为64%。
而截至到今日（12月10日）收盘，36家上市银行中，多达27家股价破净，占比升至75%。
而没有破净的9家上市银行中，苏州银行、青岛银行、青农商行、西安银行、紫金银行均为2019年上市的次新股。
若按市值统计，已经破净的27家上市银行的总市值合计高达91382亿元。
值得一提的是，随着上市银行跌破净资产的数量逐渐增多，市场关于“破净潮”的讨论声也逐渐加大。
数据显示，自2013年以来的4次大盘破净潮中，均有超60%银行股的市净率跌破1。
2013年12月16日至2014年11月27日，银行板块在连续233个交易日内市净率小于1，为最长的破净历史，其中，2014年5月19日、5月20日、6月25日三个交易日申万银行板块市净率仅为0.85，刷新历史最低；
2016年年初，即便是在市场大幅反弹的情况下，五家国有大行市净率同样跌破了1；
不过，2017年8月末，在市场行情带动下，破净银行仅有8家，当时最低的交通银行的市净率从0.77回到了0.86；
2018年5月末，26只银行股中有15只出现破净，同样引发市场关注。当时破净幅度最高的是华夏银行，市净率仅0.71倍。
值得注意的是，破净并非只出现在A股银行股当中。港股、美股市场均出现了银行股市净率不足1的现象，例如港股的汇丰控股、渣打银行、美股中的花旗集团、美国银行等。
由于股价不断走低，已经有10余家银行启动了稳定股价的相关措施。
据不完全统计，已有郑州银行、长沙银行等10余家上市银行因“破净”触发了稳定股价条件。
一般而言，银行在招股说明书中设置了稳定股价措施的触发条件。
以郑州银行为例，其最近一期经审计的每股净资产经除息后为4.72元，公司A股股票已连续20个交易日收盘价低于4.72元，达到了触发稳定股价措施启动条件。郑州银行表示将在12月19日前召开董事会，制定并公告稳定股价的具体方案。
此外，12月9日，渝农商行发布公告称，自11月12日至12月9日，公司股票收盘价连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产，已触发稳定股价措施启动条件。
不过，对比来看，2017年以前上市的那批银行股，目前距离破净大多还有20%以上的“安全垫”。
实际上，9月及10月银行板块上涨7.5%，大幅跑赢同期沪深300的2.3%的涨幅。天风证券认为，这波银行股行情三大逻辑：估值低，估值切换；市场对经济过于悲观预期之修正；板块轮动。股价领先于基本面，跟随基本面预期而动。三季报略好于预期亦是催化。
wind数据显示，2019年以来，银行股的业绩增速正在提升。上市银行2019年三季度营收同比增长12%，相对于2018年全年的8.3%，增速大幅度回升；净利润同比增长8.2%，较2019年上半年提升了1.5个百分点。
在此背景下，仍有资金不断追捧银行股。11月份以来，北上资金大幅加仓银行破净股。
11月，北上资金耗资逾5亿元买入江苏银行6993万股，持股数及持股市值均创历史新高。另外，工商银行、北京银行等11月以来也被北上资金买入超亿元。
有业内人士认为，不能仅以市净率判断银行股价值，银行的分红同样关键；银行股份市盈率、利润增长率、资产质量都是重要参考指标。
分析人士则表示，未来银行估值的分化仍将持续。不过，早年外资对银行股心存戒备，关键在于资产质量不透明且具备层层嵌套的风险。但随着资管新规的推进以及不良的更充分暴露，目前外资更敢于给银行估值，并开始关注对部分具备长期发展潜质的银行，例如部分以托管业务、零售业务、金融科技布*见长的机构。
收藏！直播精华帖：十二字真言，教你在市场大跌中，守住基金收益！
大家好，我是贝贝。
上周黄维老师开了一场直播，一个小时把最近市场情况、未来怎么演绎全给讲清楚了，也收获了许多伙伴的好评。
今天，我就把直播内容做个整理，浓缩都是精华~
好东西就要分享，欢迎大家收藏，在看和转发~~
直播内容主要有四部分：
•现在是牛市吗？为什么牛市里反而老手亏钱、新手赚钱？
•新能源、芯片和光伏是yyds吗？
•哪些才是下半年的主赛道？
•黄维老师炒股的二十字真言
黄维：回到我们的今天的主题，为什么大家要关注直播间，是因为我们的直播课程不是定时的，我一般会在什么时间来做直播？
第一个会是在我认为接下来风险很大，在大跌之前我会做直播。
比方说在今年的过年之后，不就是有一次大跌，那一次大盘大概有20%多的回撤，那次我是有跟大家提醒的，我自己也是在大跌前大概5~7天左右清仓，然后成功的躲过了年后的那一波的大跌。
然后最近的这一次大跌，我在7月上旬有一次直播吹了风，随后在我们的基金VIP的服务群里面也跟大家有提醒过，市场接下来会有风险，大家要注意风险。
我自己是7月初就清仓了，一直等到7月22、23号才开始大跌，一直到27号，最近这两天大跌下来之后我又进去了。
今天（8月12日）为什么跟大家直播？
是因为最近市场非常的不清楚，不要说各位新股民或者是新基民不清楚，其实很多老股民老的这些玩基金的人，包括职业操盘经理其实都非常不清楚，不太懂这个市场该怎么去做。
去年我们传说中的基金经理坤坤，今年就被一顿爆锤，之前我们奉为神的茅台，今年就跌得一塌糊涂，所以很多人会搞不清楚了。
去年我们讲的抱团，今年好像抱团这个词也发生了一些变化，所以今天我们给大家分享的主题叫芯片、新能源和光伏，最热门的三个赛道到底了吗？
为啥问这个问题？因为最近他们在回调，去年最火的白酒，然后包括医*，这些也是非常火的，但是在最近这段时间也是回调的比较厉害。他们还有机会吗？
这其实是代表了两个不同的板块，不同的赛道，当然这里面还有一些其他的没提到，那一会我会一个个跟大家去介绍。
事实上我从19年我就重新入市，我就跟大家讲牛市已经来了。
2019、2020这两年其实我们的收益都还是不错的，我们跟职业的操盘经理也有非常多的交流合作。
但是现在的牛市很特殊，很多老手都在亏钱。
为什么老手会亏钱，反而有很多新手在赚钱？
因为新手很简单，现在什么最火他们就买什么，宁德时代新能源火，光伏火那就买进去，还想都不想。
他根本不会看说这个公司估值有多高了、价格有多高了，是否偏离价值了，只听说国家支持鼓励，肯定是好公司。
这个思想导致他最近赚了钱，胆大就可以赚钱。
但是为什么很多老老手会亏钱呢？
因为老手认为他们已经严重的被高估了，板块会轮动到低估值去。
但是现在感觉这个市场不一样了。
现在是高的更高，高到离谱，低的更低，低到你不相信。
所以多数人其实是在亏钱，少数人是在赚钱。
为什么“新光芯”一直涨，
而“银地保”却一直跌？
为什么新能源、光伏和芯片会一直在涨？而“股市三傻”也就是是大家说的银行、保险和地产却一直在跌？
很简单，这就是一个时代在发生着变化。
2020年对中国来讲是一个划时代的一年，各位一定要记住这句话。
2021年是新时代的元年第一年。在2020年之前，中国大部分人对于中美的对抗是信心不够的，一说起来美国好厉害，美国全方面碾压我们，我们这不行那不行。
包括当时美国说跟中国开战贸易战的时候，大部分中国人是没有信心的，所以你看看我们那时候股市跌的多厉害。
都觉得我们肯定打不过人家，特别是别人打的第一个中芯，结果中芯被打趴下了，直接听美国的安排了。
但是很快我们会发现一年两年三年下来，我们发现贸易战没有把中国打败，科技战华为也顶住了，虽然现在华为的业绩压力非常大，芯片的卡脖子还没有解决，但是我们基本上算是顶住了中美之间在各个领域的竞争，我们算是打了一个平手。
为什么是2020年？
第一个，2020年的疫情，虽然对全球来讲是一个不好的事情，但是对于中国的国际地位的提升是有非常大的帮助。
按照之前的判断，按照之前的GDP的增长，中国大概要到2029年才可以超过美国的GDP。
但是通过2020年2021年这样的一个波动，那么很有可能中国的GDP超过美国的速度会提前，原因是什么？
就是因为疫情我们控制的最好，所以在全世界的国家很多国家的生产线在停摆的情况下，中国拥有全球最完整的产业链，中国开足马力，所以去年的下半年，包括今年上半年中国出口型的企业，那是赚翻了。
所以在这样的一个历史背景下，所以上一次中美谈判，中国直接拍桌子了，说你们做霸王条款，你们对我们的不尊重，直接不谈了。
过去有这样的事吗？过去没有。过去可能很多时候我们都是抗议，但是我们并不敢真的去跟他们对着干。
三年贸易战各种战打下来之后，中国人有信心。
现在你再去问很多人说你想移民吗？虽然我也有移民公司，很多人觉得说不去了，因为中国的天中国的月亮不会比美国的差。
甚至可能中国更好。美国那么多人感染，那么多人死亡，反观中国多好，**多么给力，所以这一次的疫情或者说我们三年打下来，中国非常有信心。
但是到现在为止，我们依然有几个东西没有解决，什么呢？
就是我们的芯片，我们的某一些科技，如果我们要和传统的车企去竞争的话，我们还有很大差距，特别在发动机。
但是现在新能源车不要发动机了，我们在一个起跑线上，你有特斯拉。
中国也有我们的蔚来等等很多这样一些车型，可以去竞争。
所以未来的中国一定是以新能源、光伏、芯片等等这样一些高科技去发展，这个是国家的战略方向。
之前炒股我们都看什么？看上证指数，现在炒股我们更看，最起码我更看创业板指数。
因为“新光芯”很多都是在创业板，它代表了新的。
而银保地在哪里呢？在主板在上证指数，它们代表过去的经济、银行、保险和地产。
为什么银保地都在一起跌、一起涨？其实原因很简单，因为他们都跟地产太相关。
除了你是全款买房之外，大部分人买完房的房本在哪里？不是在自己的家里，是在银行那里抵押着，所以中国最大的房东最大的债权人是谁？其实一定是银行。
如果地产出现了大的坏账，那么银行一定问题很大。
第一个开发商借的钱回不来，第二个住房按揭贷款可能钱回不来，所以银行跟地产连在一起。
中国最大的保险，平安其实也是中国最大的房东。
因为全世界的保险公司的钱很多都持有了房产，所以你会发现银行保险和地产其实本质上来讲都是地产。而它代表着旧的势力。
最近的市场什么特点呢？这个开玩笑说，凡是跟生娃有关的，国家都要给它干掉。
过去大家为什么不生娃？
因为有三座大山，第一座住房，第二座教育，第三座医疗。
最近这三个行业全部给我干趴下，所以教育行业倒了，医疗行业倒了，地产倒了，互联网垄断巨头这些也倒了，甚至医美这些也干倒了。
但事实上它代表的就是国家的**取向，所以为什么新光芯一直在涨，而且我告诉你未来还会再继续涨，因为它就是一个新的时代。
银保地最近在反弹能持续吗？
我判断应该不能持续，原因也是很简单，因为他代表一个过去的一个时代。
-“新光芯”还能买吗？
现在市场的特点就是很畸形，无论什么主题基金都在买“新光芯”。
教育基金在买“新光芯”、地产基金也在买“新光芯”，啥都买“新光芯”。
金主爸爸为了净值好看，都在乱来，市场肯定畸形。
那“新光芯”板块什么时候会变还真不好说。
那你说现在还能买吗？肯定可以呀。
这是国家战略，不是今年一年就能跑完的，未来三年五年都是有机会的。
但是不代表他们不会回调，不代表他不会天天涨、月月涨、年年涨。
每一次回调就是买进的时机。当然也要看你是长线还是短线。
-银行保险地产还能买吗？
前不久跟我一个朋友，也是我的一个合作股东聊到地产有多低。
万科的市净率只有1.01，什么概念？
就是万科假设有10个亿的净资产，今天你可以万科净资产的价格买进去成为万科的股东。
就像我自己的公司我出了一个亿，我干了五年十年二十年之后，你现在按照我的出本股本金一起来占这个股份。
再来看万科，万科的资产就是土地和房子。
这些土地和房子值钱吗？肯定值钱。
而现在你可以他们的成本价买进，我这个朋友就买进了，赚了15个点。
我让他赶紧跑，原因在于保利居然可以冲击涨停。
意味着他的利好一下子全部释放了。
当然了，如果你是一个拿三年五年的人，可以买啊没问题的。
现在你以万科净资产多一点点的价格成为万科的股东，这么优秀一家公司肯定是值得的。
就好比你买房别人的成本只有100万，他卖你150万，但现在你可以100万就成为股东了，肯定比买房合算。
银行也一样，市净率最低的去到0.3的，60%的银行市净率是破1的。
意思就是他净资产有100个亿，你现在可以60亿的估值买进。
当然有朋友要说，银行好的坏账，我们看不懂。
我可以告诉大家，银行最坏的时候已经过去了，最坏的时间是在18年，现在银行的资产状况是不错的。
-医*白酒还能买吗？
这个我要把他俩区分开，我认为医*是要比白酒好的。
前面我提到科技，那医*算不算科技？
肯定是算的，而且是科技含量非常高的，不然为什么很多国家生产不出来疫苗呢？
医*既是大消费，又是科技，所以一定是有机会的。
而白酒的科技含量肯定不够，但是白酒确定性很高。
目前白酒医*跟新光芯是跷跷板的两端，新光芯回调了，白酒医*就涨两天，但都不太持续和稳定。
那么如何判断他是一个回光返照，还是主赛道，主要看量能。
如果他真的是很多的资金都在进去的话，那他的量能一定是放大的，而且量能是持续比较高的。
-中概股、教育股和军工股还能不能买
中概股像腾讯阿里这些大方向上肯定是有机会的。
我们大部分人每天大部分时间在哪？
抖音未来会有一个巨大的商机、巨大的红利期。
去年抖音值电商说要干1,500个亿，结果干了5,000个亿。
今年目标是1万个亿，所以我想提醒一下干电商的互联网企业日子不好过。
阿里、拼多多、京东这些都是电商。
因为我跟抖音的有一些的高层也比较熟，抖音接下来要做这个餐饮线下的本地生活。
那跟美团是直接竞争，谁厉害谁赢不好说，但是对美团也是巨大的冲击。
所以互联网中概股里面可以想想有哪些股能买，哪些股你要小心了。
教育股肯定不能碰了，因为他不是一个超跌反弹，而是整个逻辑发生的改变。
现在所有的教育股都在转型。
军工股，去年也火了一大波就歇菜。
风水轮流转是对的，没有永远滴神，一定是波动着来。
什么时候谁登场，把握好节奏，这就是我们炒股买基金最重要的问题，也是比较有意思的话题。
我们基金VIP群的伙伴这三个月都赚了10%、20%，就是因为把握好了节奏。
大跌不卖票，大涨不买票。
下跌量能缩，大胆敢买进。
说到底，还是心态。
大家要搞清楚，市场就三种情况。
大跌、大涨和波动。
先做好大致的判断后，该用什么样的大法和策略你就会很清楚。
好比我们打战，我们最弱的时候，敌强我弱，打游击战。
我们再强一点，就打运动战。
等我们跟对方旗鼓相当的时候，我们就可以打阵地战。
等我们强敌人弱的时候，我们就打攻坚战。
中国共产d带领着我们的解放军，就是这么一路从红军、新四军到解放军就是这么一路来的。
最开始全部打游击，然后呢用运动战歼灭敌人，后来我们慢慢的强大了，敢于跟敌人去打阵地战，最后我们打济南打沈阳，都是打的是攻坚战。
股票也一样。
今年的两次的大盘的下跌我都准确的预测到。
怎么做到的？
第一看趋势，第二结合一点易经。
基金vip群的同学我也会在每一次大跌前告诉大家。
我的观点是这个我宁可不参与，比方说7月的这个早上旬我就空仓了。
一直到7月22号其实长得还是不错，我就一直空仓。
我宁可不参与我不赚这个钱，但是我至少不会亏钱。
在大跌的时候我们能回避，其实你就已经这个比别人安全了很多或者说赚了很多了。
所以，大跌的市场中，我们回避一下就好了。
第二种情况，大涨的时候，各位记住持股不动。
吃鱼如果想从鱼尾吃到鱼头，那方法就是一直拿着不动。
频繁进出其实赚不到最好的。
那现在的市场是怎样呢？基本上是涨两天跌两天。
这个时候你如果持股不动，最后发现白搞了。
最近这种上上下下的状态，我的打法就是快进快出，见好就收。
原则就是大跌不要卖，不要恐慌。
快进还要快出，赚到了10-20%，不要恋战。
大涨不要买，不要追高，否则做反了你就会亏得很惨。
大盘没怎么跌，但你很可能亏很多钱。
什么时候买？
下跌伴随着量能萎缩的时候买，说明做空的量已经快衰竭了，这个时候我会买进去。
这就是在别人恐惧的时候你贪婪，别人贪婪的时候你恐惧。
也就是反人性。
其实说到底，还是心态。
今天我把心法毫无保留地告诉大家，但还是有很多人听不明白，即使听明白了，他也做不到。
因为看着他往下跌，亏的是真金白银呀，能不能做到越跌越买，很多人恐怕做不到。
为了方便我们基金vip群的伙伴，在今年5月6号我们就做了一个一键跟投，就是我们精挑细选了一些优质的一些基金，根据市场的环境会做动态调仓。
过去的三个月，我们的累计收益是上涨了8.68%，同期的沪深300指数是下跌了0.9%。
这个是持有不动的情况下赚的钱，但事实上，我们在收益率到10%的时候，我们是有告诉大家做减仓，把这个7.37%的回撤规避掉了。
并且在大跌后的低点去买进，收益就不止8.68%了，可能是15.68%了。
所以时间不多、或者不想在股票基金投资上成为专业人士的，最好的方法就是进我们的基金VIP群，一键跟投。
好啦~今天的解读就到这，如果今天的文章对你有帮助，请点个“在看”和关注支持下。
破净股是来自什么意思
破净股是指股票的每股市场价格低于它每股净资产价格。当股票的市场价格低于每股净资产时就叫“破净”。但是破净并不意味着没有投资价值，其本身是否具有价值还是要看其所在行业、公司业绩、未来成长性等一系列可以支撑公司价值的指标，这类指标不仅对破净股有效，对其他个股也同样有效。【拓展资料】如何投资破净股呢？我们应该认识到，对于股价远低于净资产的公司，即使你确信公司晌燃旅宴凳资产非常可靠，也得看清有没有释放公司价值的途径。如果你没钱收购成为控股股东，至少要想想有没有其他大佬有意并能够收购控股公司。如果看不到这种可能，就不要打主意。建议普通投资者的话最好回避这类股价远低于净资产的公司，因为这些公司大概率是盈利能力低下和价值毁灭公司的典型。作为小投资者，我们也应该注意到，即使那些没有破净的公司，如果存在绝对控股股东（这在A股上市公司中比比皆是），投资中也要注意安全。大股东对公司资产有支配权，他们轻则利用公司实现自己的人生梦想，重则挪用甚至掏空公司资产；小股东没有支配权，只能巴望着公司分红或股价上涨，因此控股股东和小股东之间的股权价值是不相等的。控股股东享有控股权溢价，而相对于控股股东，小股东的股权具有控股权折价。如果公司分红政策不好，大股东诚信记录不良，这种股权折溢差别就更大，不要随便用大资金的收购价来给公司定估值。那么，对于净资产可信，但无清算途径变现资产的公司，如何评价公司市净率是否合理呢？对于这类公司，普通投资者只能依靠公司盈利给股东分红来实现投资收益，因此应该用公司经营盈利能力来评价市净率。决定公司市净率的关键因素，是公司的盈利能力，通常以财务指标净资产收益率ROE来代表，无论公司是否破净，这一点都成立。如果你在市场上随便投资一家公司，无论上市与否，都能取得10%的收益率，那么对于ROE小于10%的公司，只有公司股价比净资产低，你才会投资，因为只有这样才能获得10%的投资收益率。破段橡净股的存在主要就是因为公司盈利能力低于投资者的机会成本（市场平均盈利水平）。
股价会跌破每股净资产吗？
如果说市盈率对投资者来讲是进取性指标，则市净率就是防御性指标。每股净资产就是股价的最后防线。其理论意义是，纵然上市公司倒闭清盘，股票的财务账面价值就是每股净资产。因为在会计上，净资产是资产负债表中的总资产减去全部债务后的余额。在海外股市，一旦股票跌破净资产防线（问题股除外），极易发生公司并购行为或者股份回购行为。在我国，国有股场外转让价格的底线，就是不能低于每股净资产，显然每股净资产值是有特定含义的，并非是一个抽象的指标而已。因此，每股净资产的实际意义与象征意义非同小可，破发行价显示市场低迷，买气不足；破净资产值是市场价格信号失灵，人气恐慌。
市净率破1意味什么？
市净率破1意味着股票价格高于公司净资产的市场价值，通常被认为是高估的迹象。
市净率是衡量一家公司股票价格相对于其净资产的指标。市净率是一个相对的指标，意味着它需要与同行业或同类公司进行比较。如果一家公司的市净率低于同行业或同类公司的平均水平，那么它可能是被低估的。
破净是什么意思？
所谓破净,就是股价跌破净资产。用数学语言讲,就是P/B<1,即市净率跌破1。其实它的全称是股价跌破净资产值,就当从这里就可看出破净股与与净资产有密切的联系。其实它的具体含义是某支股票在市场上的每股价格低于每股净资产价格,确实与净资产有较为重要的关系。
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