易方达消费行业基金今天收益怎么样
日期单位净值累计净值日增长率01-222.55402.55403.95%01-192.45702.4570-1.21%
2013年来自股票基金排名前十中邮战略龙千破委单新兴80.38%长盛电子信息产业74.35%银河主题策略73.51%景顺长城内需倒职明补改轻观量些式增70.41景顺长城内需贰号69.02%华商主题精选63.42%华宝兴业新兴产业60.马犯海众期简许精进43%农银消费主题57.91%银河行业53.85%易
易方达科讯51.8%。
有什么基金是消费型的基金吗。介绍几只，最近有点闲钱不知道要做什么。或者股票型、混合型也可以，
你们这相差太大了吧，可以吗？5740
公募证券投资基金行业分析报告_中国公募证券投资基金行业市场前瞻与投资战略规划分析报告-前瞻产业研究院
1.1公募证券投资基金相关概述
1.1.1公募证券投资基金定义
1.1.2公募证券投资基金分类
1.1.3公募证券投资基金参与主体
1.2公募证券投资基金发展历程
1.2.1公募证券投资基金初期阶段
1.2.2公募证券投资基金萌芽阶段
1.2.3公募证券投资基金成长阶段
1.2.4公募证券投资基金成熟阶段
1.3其他金融机构投资盈利能力分析
1.3.1商业银行证券投资盈利能力
1.3.2保险公司证券投资盈利能力
1.3.3证券公司自营业务盈利能力
1.3.4其他机构证券投资盈利能力
2.1.1行业重点法律法规解析
2.1.2行业产业投资政策影响
2.1.3行业货币政策环境分析
2.1.4行业政策发展趋势分析
3.1.1基金管理公司数量规模分析
3.1.2基金管理公司注册类型分布
3.1.3基金管理公司基金数量规模
3.1.4基金管理公司基金净值规模
3.1.5基金管理公司基金份额规模
3.1.6基金管理公司规模排名情况
4.1.1开放式基金产品分析
4.1.2封闭式基金产品分析
5.1.1公募证券投资基金渠道销售规模
5.1.2公募证券投资基金渠道销售结构
7.1.1公募基金首次投资非上市公司股权
7.1.2大数据指数型公募基金诞生
7.1.3互联网货币市场基金创新升级
7.1.4行业主题基金大量出现
7.1.5公募基金ETF产品创新趋势
7.1.6公募基金理财产品创新趋势
8.1.1基金线下销售渠道发展前景
8.1.2基金线上销售渠道发展前景
图表1：公募证券投资基金按组织形式划分
图表2：公募证券投资基金按运作方式划分
图表3：公募证券投资基金按投资风格划分
图表4：公募证券投资基金按投资对象划分
图表5：公募证券投资基金参与主体责权利关系
图表6：2018-2022年公募基金数量月度变化趋势（单位：只）
图表7：2018-2022年公募基金净值月度变化趋势（单位：亿元）
图表8：2017-2022年商业银行净利润季度变化趋势（单位：亿元）
图表9：2017-2022年银行业金融机构净利息收入占比（单位：%）
图表10：2017-2022年银行业金融机构净息差（单位：%）
图表11：2018-2022年各类商业银行资产利润率季度变化情况（单位：%）
图表12：2017-2022年保险行业保费收入增长情况（单位：亿元，%）
图表13：2017-2022年证券公司自营资产规模变化情况（单位：亿元）
图表14：2017-2022年证券公司自营业务收入变化情况（单位：亿元）
图表15：2017-2022年中国信托行业平均年化综合信托报酬率走势（单位：%）
图表16：公开募集基金注册条件
图表17：公开募集基金份额上市交易条件
图表18：公开募集基金投资规定
图表19：公开募集基金投资规定
图表20：申请募集基金、拟募集的基金条件
图表21：《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》剖析
图表22：“十四五”产业规划投资重点
图表23：“互联网+”重点投资领域
图表24：2017-2022年存款准备金率调整一览表（单位：%）
图表25：2017-2022年金融机构人民币存贷款基准利率调整表（单位：%）
图表26：2022年下半年货币政策发展趋势
图表27：2022年国际宏观经济预测（单位：%）
图表28：2017-2022年中国国内生产总值及其变化趋势（单位：万亿元，%）
图表29：2018-2022年全国居民消费价格涨跌幅变化情况（单位：%）
图表30：2017-2022年我国城镇居民人均可支配收入（单位：元，%）
图表31：2017-2022年我国农村居民人均纯收入（单位：元，%）
图表32：2017-2022年固定资产投资（不含农户）变化情况（单位：万亿元，%）
图表33：影响证券市场走势的宏观经济因素分析
图表34：证券市场与宏观经济的联动性现状分析
图表35：国家宏观经济发展趋势分析
图表36：2018-2022年美国股票市值变化趋势（单位：百亿美元）
图表37：2018-2022年美国股票成交额变化趋势（单位：百亿美元）
图表38：2018-2022年亚太国家股票市值变化趋势（单位：百亿美元）
图表39：2018-2022年亚太国家股票成交额变化趋势（单位：百亿美元）
图表40：2017-2022年欧洲国家股票市值变化趋势（单位：百万美元）
图表41：2017-2022年欧洲国家股票成交额变化趋势（单位：百万美元）
图表42：2018-2022年国内股票市场发展整体概况（单位：家，亿股，亿元，万户，%）
图表43：2018-2022年股票市场交易规模（单位：天，亿元，亿股）
图表44：2016-2022年债券市场余额情况（单位：亿元，家）
图表45：2022年各类债券期末余额占比（单位：%）
图表46：2016-2022年国际金融监管改革展望
图表47：2022年国内金融市场展望
图表48：2018-2022年各季度全球开放式基金资产规模变化情况（单位：万亿美元，%）
图表49：2022年全球开放式基金资产规模构成（单位：十亿美元）
图表50：2018-2022年全球共同基金销售收入变化情况（单位：十亿美元）
图表51：截至2022年全球各类别开放式基金资产规模分布情况（单位：%）
图表52：截至2022年全球开放式基金资产地区分布情况（单位：%）
图表53：2018-2022年各季度全球开放式基金净销售额地区分布情况（单位：十亿美元）
图表54：美国单位信托基金发展经验分析
图表55：英国单位信托基金发展经验分析
图表56：日本证券投资信托基金发展经验分析
图表57：中国台湾证券投资信托基金发展经验分析
图表58：中国香港地区证券投资信托基金发展经验分析
图表59：境内机构对大陆-中国香港基金互认态度分析（单位：%）
图表60：境外机构对大陆-中国香港基金互认态度分析（单位：%）
图表61：境内机构对沪港通态度分析（单位：%）
图表62：境外机构对沪港通态度分析（单位：%）
图表63：境内机构对上海自贸区态度分析（单位：%）
图表64：境外机构对上海自贸区态度分析（单位：%）
图表65：2017-2022年基金管理公司数量增长情况（单位：家）
图表66：2018-2022年基金管理公司注册类型分布（单位：家）
图表67：2018-2022年基金管理公司基金数量及构成（单位：只）
图表68：2018-2022年基金管理公司基金净值规模及构成（单位：亿元）
图表69：2018-2022年基金管理公司基金份额规模及构成（单位：亿份）
图表70：截至2022年第一季度基金管理公司资管业务总规模排名（前十）（单位：亿元）
图表71：截至2022年第一季度基金管理公司专户业务规模排名（前十）（单位：亿元）
图表72：2017-2022年基金管理公司主要财务指标（单位：家，亿元，%）
图表73：2017-2022年不同规模基金管理公司资产比较（单位：家，亿元，%）
图表74：2022年基金管理公司自有资金投资构成（单位：%）
图表75：2022年基金管理公司负债构成（单位：%）
图表76：2022年基金管理公司营业收入构成（单位：%）
图表77：2017-2022年基金管理公司管理费收入变动情况（单位：亿元，%）
图表78：2022年基金管理公司业务及管理费构成（单位：%）
图表79：2022年基金管理公司盈利情况（单位：家）
图表80：2017-2022年不同规模基金管理公司盈利指标比较（单位：%）
图表81：2018-2022年公募基金行业整体规模（单位：只，亿份，亿元）
图表82：2017-2022年银行托管费用变化趋势（单位：亿元）
图表83：2017-2022年基金管理公司管理费变化趋势（单位：亿元）
图表84：2022年收取管理费前十的基金管理公司（单位：亿元）
图表85：2017-2022年交易佣金变化趋势（单位：亿元）
图表86：2017-2022年基金管理公司经营利润变化情况（单位：亿元）
图表87：2022年利润前十的基金管理公司（单位：亿元）
图表88：2022年一线基金公司管理基金资产净值集中度（单位：亿元，%）
图表89：2022年股票型基金排名（前十）（单位：%）
图表90：2022年混合型基金排名（前十）（单位：%）
图表91：2022年债券型基金排名（前十）（单位：%）
图表92：2022年QDII排名（前十）（单位：%）
图表93：2022年指数基金排名（前十）（单位：%）
图表94：截至2022年上半年基金管理公司基金经理集中度分析（单位：人，%）
图表95：2022年基金经理学历构成（单位：%）
图表96：2022年基金管理公司高管人员年龄分布情况（单位：%）
图表97：2022年基金管理公司经理从业年限分布（单位：%）
图表98：2022年基金管理公司经理任职年限分布（单位：%）
图表99：截至2022年证券市场公募基金托管人名录
图表100：我国基金行业面临风险分析
图表101：我国基金行业风险管理面临的问题
图表102：2017-2022年开放式证券投资基金投资者有效账户情况（单位：万户）
图表103：2017-2022年开放式基金个人投资者与机构投资者账户比例（单位：万户，%）
图表104：2018-2022年开放式基金净值月度变化趋势（单位：亿元）
图表105：2018-2022年开放式基金份额月度变化趋势（单位：亿份）
图表106：截至2022年开放式基金前十收益率情况（单位：%）
图表107：2018-2022年封闭式基金净值月度变化趋势（单位：亿元）
图表108：2018-2022年封闭式基金份额月度变化趋势（单位：亿份）
图表109：截至2022年封闭式基金前十收益率情况（单位：%）
图表110：2017-2022年股票型基金规模变化情况（单位：只，亿份，亿元）
图表111：截至2022年股票型基金前十收益率情况（单位：%）
图表112：截至2022年股票型基金运营费用分布图（单位：%）
图表113：2017-2022年债券型基金规模变化情况（单位：只，亿份，亿元）
图表114：截至2022年债券型基金前十收益率情况（单位：%）
图表115：截至2022年债券型基金运营费用分布图（单位：%）
图表116：2017-2022年货币市场基金规模变化情况（单位：只，亿份，亿元）
图表117：截至2022年货币市场基金前十收益率情况（单位：%）
图表118：截至2022年货币市场基金运营费用分布图（单位：%）
图表119：2017-2022年混合型基金规模变化情况（单位：只，亿份，亿元）
图表120：截至2022年混合型基金前十收益率情况（单位：%）
前瞻产业研究院通过长期的行业研究实践，依托于自研的大数据系统，建立规模测算模型。
同时前瞻搭建各类指标体系，如企业投资价值分析指标体系、生态评价指标体系、产业损害预警体系等，为行业研究提供有力的数据及逻辑支撑。
前瞻产业研究院基于多元化的市场数据，多维度开展行业研究，主要的研究内容如下：
梳理技术成果转化情况,挖掘技术突破口,探索技术发展趋势。
GDP、工业增加值、固定资产投资、社消零、CPI、PPI、货币供应量等宏观经济指标分析
人口规模及人口结构、居民收支情况、消费习惯、人力成本等与行业发展相关的人文环境背景分析
全球主要国家/地区重点政策/标准/法律汇总及解读
了解全球发展进程及政策动向，规避**/贸易风险；
全球市场供给状况(产能/产量/产值/产线/生产基地/产品&服务特征等)
全球市场需求状况（用户规模/销量/销售额/需求特征等）
全球重点区域发展状况（发展概况/供需现状/发展趋势前景等）
全球行业发展趋势预判（产品/技术；供需特征；区域格*；企业竞争等）
整体把握行业发展特性，全盘了解现有市场主体特征；
了解行业供需情况及利润水平，掌握有效需求缺口及盈利空间；
了解用户特征及需求偏好，把握产品/服务优化方向；
洞察市场竞争格*与竞争热点，规避竞争红海、开辟蓝海市场；
了解行业商业模式及转型升级动态，帮助企业更好地优化调整商业模式、创新营销手段。
企业发展特征分析（企业数量/注册资本分布/区域分布/类型分布/企业科创情况/企业经营风险情况/企业融资布*）
31省市企业特征对比(资本布*对比/科创实力对比/经营风险对比）
产品/服务供给能力分析（产能/产线/生产基地/产品&服务特征/产品&技术自给自足率等）
产品/服务供给水平分析（产能利用率/产量/产值/产品&服务品类量等）
行业需求规模分析（出货量/销量/用户&客户规模/销售额等）
市场行情走势分析及预判（价格水平及价格指数变化）
用户基本特征（年龄分布/性别分布/收入结构/区域分布/学历分布等）
政企客户基本特性（客户区域分布/客户类型分布/客户价值分布等）
用户/客户消费&需求特征（购买方式/购买渠道/购买时间/产品&服务价格偏好/产品&服务性能特征偏好等）
市场竞争布*状况（竞争者入场进程/区域分布热力图/竞争者战略布*等）
市场竞争格*分析（竞争集群分布/竞争梯队&层次/企业市场份额占比/企业排名/竞争态势等）
国际市场参与状况（国际化动因/国际市场进入模式/国际化经营战略等）
区域布*状况分析（资源布*/企业分布热力图/生产格*/需求格*）
区域集群发展分析（区域集群发展态势/产业园区建设等）
重点区域市场分析（发展环境/发展现状/竞争状况/发展趋势）
转型升级发展路径分析（信息化/数字化/智能化/低碳绿色等）
了解产业链各环节价值分布与参与企业状况，更好地开展成本管理及效益提升；
掌握产业链上、中、下游市场发展状况，把握产业链延伸的机会、加强产业配套，降低渠道风险；
掌握细分市场现状及前景趋势，优化产品矩阵、挖掘新兴市场。
细分市场发展现状（市场概述/供需状况/市场容量等）
细分需求/应用市场分析（需求&应用市场发展现状及趋势/需求特征及应用现状/市场容量/需求趋势等）
创投融资分析（规模/轮次分布/区域分布/细分领域分布等）
上市融资分析（规模/板块分布/区域分布/细分领域分布等）
了解投资市场动态及头部机构投资布*状况，把握未来投资布*方向；
了解融资市场动态，强化融资策略、提升融资能力；
进出口贸易现状（对外贸易总规模及贸易顺差情况；进口&出口规模/产品结构/价格水平）
对外贸易集中度（总体集中度/进口集中度/出口集中度）
了解对外贸易发展动因及影响因素，把握对外贸易机遇与风险，及时调整对外业务发展策略；
标杆企业供给布*（产品/品牌/服务类型及数量；生产情况）
标杆企业销售布*（销售/服务网点分布；销售情况）
标杆企业业务拓展创新状况（研发创新/产业链延伸等）
了解行业龙头/标杆企业业务发展状况、业务布*动向等，学习借鉴优质企业经营策略；
对标行业标杆企业梳理企业发展优劣势，及时调整竞争策略及节奏。
行业发展潜力评估（生命周期分析/行业发展促进及制约因素分析/发展潜力综合评估判断）
综合梳理行业发展潜力及市场增长空间，帮助企业判断行业走势及投资价值；
综合梳理行业投资机会、识别投资风险点，为企业目标市场选择及发展战略调整提供参考；
综合梳理投资策略及发展建议，为企业经营策略的调整提供参考。
行业发展趋势预判（技术创新趋势/细分市场趋势/市场竞争趋势/供需趋势等）
投资机会分析（产业链薄弱环节/细分领域/区域市场/空白点等）
投资策略与建议（现有企业/新进入者/投资机构等）
可持续发展建议（企业内部/行业规范/**监管等）
注：实际研究过程中会结合行业的特点，根据不同研究深度需求对上述研究内容进行调整
中国（深圳）科技创新战略研究院产业规划战略研究所
企查猫：2.6亿+企业数据
前瞻数据库：1000W产业数据
园区大数据：90000+园区数据
政策大数据：全国34个省全收录，1200w+数据
前瞻眼：3亿+财经数据
智慧招商系统：1亿+企业和园区数据
团队带头人：徐文强先生，加州大学伯克利分校博士，清洁能源研究领域领军人物
团队成员：3+2的知识结构复合型人才队伍，国内外知名大学本科以上占98.5%，硕士以上占65%
专家库：1200名各行各业的专家成员，含院士级专家、各级地方领军人才等
服务专业化：始终坚持在产业研究、产业咨询领域
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中文价格：RMB0（增值税**）
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您好。贵司为我司提供专业行业分析报告和相关行业资讯，通过对贵司报告和资料的研读，我们对所从事的领域有了更深刻、全面的认识，为我们明确企业未来的发展方向和目标提供了清晰的思路，为我们制定更加详尽的发展策略奠定了坚实的基础。特别欣赏贵司的报告风格，图文并茂、语言简洁流畅。也希望你们继续保持。
消费主题龙头基金—易方达消费行业
摘要
随着我国居民人均可支配收入的提高以及居民消费能力的逐渐提升，股票市场作为实体经济的晴雨表，持续反映着消费类企业近几年所获得的长足发展。近几年，消费板块展现出了强劲的赚钱效应，相比金融、成长、周期等其他板块，消费板块具有更低的波动率以及更高的个股质量，其中不乏众多牛股，板块整体展现出了可观的长期回报率。
近年间，市场中涌现出不少擅长消费主题投资的基金经理，其中的佼佼者非易方达基金的萧楠先生莫属。他所管理的易方达消费行业2017年开始规模逐渐加速提升，截止到2019年12月31日，基金规模已经突破了200亿，易方达消费行业在过去几年间也斩获了众多大奖。
纵观萧楠先生所管理的易方达消费行业在过去几年间的表现，不但可以看到相对于大部分同类基金，易方达消费行业在绝对收益、超额收益、风险控制以及各项收益风险指标的表现都更加优异，分析结果还显示基金经理具有出色的选股能力。此外更为难得的是，经历了过去几年的牛熊转换以及市场风格变换，基金经理始终坚持自身投资理念，他的易方达消费行业相比市场中的众多同类基金，具有更长的持有期限、更集中的持仓以及更低的换手率，为投资者提供了一类更具差异化的投资选择。
1.穿越周期的消费板块
随着我国居民人均可支配收入的提高以及居民消费能力的逐渐提升，作为实体经济的晴雨表，股票市场持续反映着消费企业近几年所获得的长足发展。近几年，消费板块展现出了强劲的赚钱效应，相比金融、成长、周期等其他板块，消费板块具有更低的波动率以及更高的个股质量，其中不乏贵州茅台、五粮液、美的集团、格力电器、伊利股份、东阿阿胶等众多牛股，板块整体呈现出了可观的长期回报率，在美国，消费股也同样是股神巴菲特最为青睐的投资标的。
通过将全市场股票划分为金融、周期、消费、成长以及稳定五大板块，根据下图可以看到，消费板块在近15年间持续穿越周期，在五大板块中的收益率均持续保持首位。
在各个板块中，消费板块个股整体的盈利质量也令人瞩目，通过统计各个板块的ROE水平，可以看到消费板块的ROE水平总体高于其他四大板块，消费板块整体具有更高的赚钱能力。
相比其他板块，消费板块具有更低的波动率，通过下图可以看到近10年间，消费板块的波动率各年基本保持低于金融、周期以及成长板块的波动率。
2.易方达消费行业
近年间，市场中涌现出不少擅长消费主题投资的基金经理，其中的佼佼者非易方达基金的萧楠先生莫属。萧楠先生，经济学硕士，食品饮料行业研究员出身，2006年7月加入易方达基金管理有限公司，投资经理年限7.49年，正在管理的基金包括易方达消费行业、易方达大健康主题、易方达现代服务业、易方达瑞恒以及易方达科顺等等。
对于投资者而言，手中的每一份资金都好比选票，代表着投资者对基金经理的认可程度，因此，基金经理所管理的资金规模无疑能够在一定程度上反映基金经理的管理水平。萧楠先生所管理的易方达消费行业（110022）2017年开始规模逐渐加速提升，并连续9个季度维持在百亿以上规模，截止到2019年12月31日，易方达消费行业的规模已经突破了200亿，在证监会分类下的股票型基金中剔除ETF基金、ETF联接基金以及货币市场基金后，可以看到在筛选后的股票型基金中萧楠先生所管理的易方达消费行业基金连续3年的基金规模最大。
此外，易方达消费行业（110022）由于业绩出色赢得了业界广泛声誉，曾获中国证券报、证券时报等多家机构颁布的多枚奖项。
此外，萧楠先生本人也曾多次获得中国基金报颁发的中国基金业英华奖。
2.1.往期业绩优异
易方达消费行业（110022.OF）成立于2010-08-20，普通股票型基金。萧楠自2012-09-28开始接管该基金，截止2019-12-31，基金规模约205.29亿。
考虑基金接管之后的建仓期间，对新接管基金的基金业绩有效起始日期修正为基金接管日期的3个月之后。通过统计在各个阶段基金的收益情况，可以看到基金业绩管理能力突出。易方达消费行业有效起始日期2013-01-07至2020-03-20，基金年化绝对收益17.93%，同类基金排名3/18（前16.7%），年化超额收益11.86%，同类基金排名5/18（前27.8%）；同时，基金最大回撤为37.97%，位于同类基金的后22.2%，相对最大回撤为22.25%，排名位于同类基金后22.2%，基金对回撤的控制能力较为出色。有效起始日期以来，易方达消费行业以同类基金排名后22.2%的最大回撤，获取了同类基金排名前16.7%的绝对收益。
年度来看，易方达消费行业收益风险比率排名在2017年表现最好，2017年基金夏普比率为2.94，位于同类基金前0.5%，年化收益率为65.15%，位于同类基金前1.1%，最大回撤为9.28%，位于同类基金后45.8%。
在2017、2019年大蓝筹行情中，沪深300指数收益率分别为30.1%以及39.53%，而易方达消费行业的收益分别达到了64.97%以及71.36%，大幅跑赢沪深300指数。而在2016、2018年市场整体表现并不好的情况下，萧楠先生所管理的易方达消费行业依然跑赢了大盘。这展现了其稳定的超额收益能力及选股能力。
下图绘制了有效起始日期以来基金的净值曲线、相对强弱曲线、动态最大回撤曲线以及动态相对最大回撤曲线。可以看到，易方达消费行业具有十分稳定的业绩表现，基金净值大幅跑赢基准曲线。基金的最大回撤保持在40%以内，相对基准的回撤控制在30%以内。
分月来看，易方达消费行业在85个月中有53个月跑赢基准，月度胜率为62.4%。根据基金月度绝对收益、超额收益的变化可以看出基金具有持续地获取超额收益的能力。
2.2.选股能力突出
根据Brinson,Hood&Beebower(BHB，1986)，基金相对于基准的超额收益即为主动管理的收益，超额收益的来源有三部分：
·配置：超配或者低配行业板块带来的超额收益。
·选股：在行业类别内部，超配或者低配个股带来的超额收益。
·交互作用：超配有正向选股能力的行业类别、低配负向选股能力的行业类别。
因此，基金的超额收益可以按照下图进行分解：
我们假设在年报/半年报内所公布的基金持仓股票的持仓区间为年报/半年报核算截止日期（每年12月31日和6月30日）的前后21个交易日。实际情况下，基金公布的持仓个股买入和卖出的时点可能并不完全相同。可以注意到，易方达消费行业的基金经理萧楠先生具有显著的选股能力，在各期的Brinson分解结果中，基金的超额效应主要由选股效应贡献，此外，配置效应在大多数时候也对基金有较为明显的超额收益贡献。
2.3.能力圈内表现不负众望
食品饮料研究员出身的萧楠先生在食品饮料行业的投资表现无论从行业配置还是行业内选股来看都十分出色。此外，根据基金每半年公布的全部持仓进行Brinson分析，基金经理还在汽车、家电、商贸零售等行业内具有出色的选股表现。
依据中信行业一级分类，对基金半年报和年报公布的持股进行行业归类，可以看到，基金整体对食品饮料、家电、汽车以及商贸零售等行业的配置比例较高，自有效起始日期以来，基金对食品饮料行业的配置总体较高，行业持仓比例占总资产比例平均约37.91%。
下图展示了基金的行业内选股效果，结合基金行业配置偏好，可以看到基金在行业总体配置较高的食品饮料、汽车、家电、商贸零售都有较高的行业内选股超额收益。
通过下图我们可以发现，相对于基准，易方达消费行业在家电、食品饮料、轻工制造以及商贸零售等行业都有较大幅度的超配，对家电行业和食品饮料行业的超配对基金超额收益有显著地贡献，此外，相对基准对传媒和汽车行业的低配也为基金带来了一定的超额收益。
2.4.更具差异化的产品
2.4.1.更长的持有期限
对基金在年报、半年报和季报所公布过的所有持股信息进行了汇总，假设基金对每只个股在财报公布日开始持有，保持至个股连续出现最晚时点的下一季度末，计算区间内个股持仓的年化收益贡献。以下罗列了在持仓假设下基金持有时间最长的15只个股，以及在财报中出现两次以上且年化收益贡献最大的个股。可以看到易方达消费行业中持有时间最长的15只个股的收益贡献全部为正，具有优秀的长期选股能力。
A股中很少有基金经理对多只重仓个股的持仓时间达到4年以上，然而萧楠先生的个股持仓却十分稳定，有10只个股连续出现了8季以上，假设基金经理未在季度之间进行波段操作，基金对10只个股的连续持仓时间均达到了2年以上，美的集团、贵州茅台、五粮液、格力电器以及泸州老窖的持仓时间甚至达到了4年以上，而对这些个股的长期持有也为基金带来了显著的收益贡献。
在财报中出现次数超过两期的个股中，对基金收益贡献最大的行业有食品饮料、家电以及农林牧渔等行业，收益贡献较高的个股包括贵州茅台、五粮液以及顺鑫农业等等。
由于假设股票持仓一直保持持有至最后出现时点的下一季度末，真实情况下的股票买卖时机可能存在一定差异，实际个股的收益贡献结果会因此有所差别。
2.4.2.更集中的持仓
易方达消费行业持股较为集中，约有72.7%左右的股票持仓集中在前十大重仓股，低于同类基金51.2%左右的中位数水平，2019-12-31基金股票持仓中约有89.3%的比例集中在前十大重仓股。
通过选择年报和中报的报告期买入股票总成本和卖出股票总收入的平均值与对应报告期基金持有股票日均资产净值的比值，计算基金的半年期双边平均换手率。
整体来看，易方达消费行业与同类基金相比换手率偏低，基金平均半年期双边换手率约1.5倍左右，近一两年，基金的平均换手率甚至下降到了1倍以下。
3.结语
随着我国居民人均可支配收入的提高以及居民消费能力的逐渐提升，股票市场作为实体经济的晴雨表，持续反映着消费类企业近几年所获得的长足发展。近几年，消费板块展现出了强劲的赚钱效应，相比金融、成长、周期等其他板块，消费板块具有更低的波动率以及更高的个股质量，其中不乏众多牛股，板块整体展现出了可观的长期回报率。
近年间，市场中涌现出不少擅长消费主题投资的基金经理，其中的佼佼者非易方达基金的萧楠先生莫属。他所管理的易方达消费行业2017年开始规模逐渐加速提升，截止到2019年12月31日，基金规模已经突破了200亿，易方达消费行业在过去几年间也斩获了众多大奖。
纵观萧楠先生所管理的易方达消费行业在过去几年的表现，不但可以看到相对于大部分同类基金，易方达消费行业在绝对收益、超额收益、风险控制以及各项收益风险指标的表现都更加优异，分析结果还显示基金经理具有出色的选股能力。此外更为难得的是，经历了过去几年的牛熊转换以及市场风格变换，基金经理始终坚持自身投资理念，他的易方达消费行业相比市场中的众多同类基金，具有更长的持有期限、更集中的持仓以及更低的换手率，为投资者提供了一类更具差异化的投资选择。
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风险提示：本报告为基金历史业绩分析，基金管理变动和市场结构调整等因素皆有可能使得基金产品投资价值失效。
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告
《易方达消费行业投资价值分析报告》
对外发布时间
2020年3月27日
报告发布机构
天风证券股份有限公司
（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师
吴先兴SAC执业证书编号：S1110516120001
前景最好的基金公司？
就规模而言目前前3个分别是华夏嘉实和易方达但是华夏旗下好的基金都暂停了申购易方达旗下大部分基金都可以申购另外银华的演技实力也不错
主动偏股基金华山论剑：短中长期业绩冠军都是谁？|界面新闻
主动偏股基金华山论剑：短中长期业绩冠军都是谁？
无论股市如何波动，总是有基金经理或基金产品取得惊艳的表现。
在公募基金中，那种能够战胜市场波动，创造一定正收益和显著超额收益的产品和基金经理往往受到投资者追捧，也最能体现公募基金主动管理的价值和魅力。过去几年股市剧烈波动，对所有基金公司和基金经理来说都无疑是一场大考。但是，无论股市如何波动，总是有基金经理或基金产品取得惊艳的表现。
这类产品或基金经理都有什么特点？基金君特地为大家梳理下过去一年、过去两年、过去三年、过去四年和过去五年主动偏股基金的十强，简要分析这些赢家胜出的原因，供大家投资理财参考，以下所有数据截止日期均为2017年4月14日。
过去一年结构性机会为王：易方达消费行业夺冠
截至4月14日，过去一年上证综指涨幅只有5.31％，但基建、家电和白酒等板块却出现20％以上的涨幅。从主动基金表现看分化极大，而收益率居前的多是消费类主题基金。其中，易方达消费行业基金过去一年取得32.54％的单位净值增长率排名第一，景顺长城环保优势则以微弱差距排名第二，过去一年取得32.32％的单位净值涨幅。易方达中小盘以32.18％排名第三。
可以看出，过去一年主动偏股基金三强之间收益差距很小。这三只基金的基金经理分别是萧楠、杨锐文、张坤。其中杨锐文是去年3月开始管理这只基金，表现不俗，另两位基金经理则都是自2012年起上任，持续管理时间较长，在过去一年较好把握住了市场机会。
过去两年和过去三年资产配置和结构机会并重：新华行业轮换配置夺得双冠王
过去两年，A股经历多轮下跌，上证指数过去两年跌幅为21.51％。在这样的剧烈波动中，资产配置的作用空前彰显，那些能在股市疯狂阶段提前减仓的主动基金最终收获了可观的超额收益。其中，新华行业轮换配置过去两年单位净值增长率达到82.61％，高居第一，跑赢大盘超过100个百分点。而杨飞管理的国泰估值优势过去两年也取得63.35％的收益率，位居两年期第二名。国金国鑫灵活配置基金排名第三，三强之中新华行业轮换配置和国金国鑫均依靠精准的资产配置获胜，而杨飞管理的国泰估值优势、国泰金龙行业和国泰中小盘成长等基金则主要靠把握住了股灾之后市场出现的结构性机会。
过去三年来看，资产配置和结构性机会把握能力同等重要。期间上证指数上涨52.29％，虽然涨幅不错，但却经历了巨幅波动。资产配置能力，以及市场结构性机会把握能力突出的基金经理都可以跑出好成绩。新华行业轮换配置再度胜出，过去三年取得198.26％的收益率，长信量化先锋则以182.33％的收益率排名次席，展现出量化选股的优势。益民服务领先以181.16％的收益率排名第三。
过去四年成长投资为王：中邮战略新兴产业基金赚266.48％夺魁
尽管2015股灾之后成长股大跌，但从过去四年总体上属于成长股牛市，区间收益率领先的有不少属于成长风格基金，其中以任泽松管理的中邮战略新兴产业基金最具代表性。统计显示，过去四年上证指数涨幅只有47.1％，但不少基金取得翻倍收益，进入过去四年收益率十强的基金均取得2倍以上的回报，中邮战略新兴产业基金以266.48％的收益率夺魁，不过，而华安逆向策略基金也取得263.12％的收益率位居第二，两者差距只有3个多百分点。
去年以来中邮战略新兴产业重仓的一些成长股表现不佳，对其业绩造成一定拖累。未来成长股如何表现尚不得而知，但至少从过去四年的较为长期的走势看，任泽松还是体现出他的投资能力。
过去五年长跑接力赛国泰中小盘成长基金赚257.79％居首
投资就是一场长跑运动，基金经理是选手，基金是他们手中的那个接力棒，拉长时间来看，能够持续管理单只基金超过五年的基金经理很少，而一只基金要做出好的长期业绩，需要参加接力的基金经理的共同努力。过去五年来看。国泰中小盘成长的几位历任基金经理较好地做到了良好业绩的传承，取得257.79％的收益率，排名第一。如果说该基金近两年的良好业绩是现任基金经理杨飞带来的，那么，再往前看的几年，张玮的管理也为该基金打下了良好的业绩基础。
兴全轻资产过去五年能取得253.27％的收益率排名第二，同样是前任基金经理陈扬帆和现任基金经理谢治宇良好投资能力共同发力的结果。这些基金的持有人无疑是幸运的，但不少基金因为投资能力较强的基金经理的离开而业绩下滑，后来者没能跑好手中的那个接力棒。
来源：中国基金报
原标题：主动偏股基金华山论剑：短中长期业绩冠军都是谁？（五大期限10强名单）
无论股市如何波动，总是有基金经理或基金产品取得惊艳的表现。
刘宇辉·2017/04/1608:00
在公募基金中，那种能够战胜市场波动，创造一定正收益和显著超额收益的产品和基金经理往往受到投资者追捧，也最能体现公募基金主动管理的价值和魅力。过去几年股市剧烈波动，对所有基金公司和基金经理来说都无疑是一场大考。但是，无论股市如何波动，总是有基金经理或基金产品取得惊艳的表现。
这类产品或基金经理都有什么特点？基金君特地为大家梳理下过去一年、过去两年、过去三年、过去四年和过去五年主动偏股基金的十强，简要分析这些赢家胜出的原因，供大家投资理财参考，以下所有数据截止日期均为2017年4月14日。
过去一年结构性机会为王：易方达消费行业夺冠
截至4月14日，过去一年上证综指涨幅只有5.31％，但基建、家电和白酒等板块却出现20％以上的涨幅。从主动基金表现看分化极大，而收益率居前的多是消费类主题基金。其中，易方达消费行业基金过去一年取得32.54％的单位净值增长率排名第一，景顺长城环保优势则以微弱差距排名第二，过去一年取得32.32％的单位净值涨幅。易方达中小盘以32.18％排名第三。
可以看出，过去一年主动偏股基金三强之间收益差距很小。这三只基金的基金经理分别是萧楠、杨锐文、张坤。其中杨锐文是去年3月开始管理这只基金，表现不俗，另两位基金经理则都是自2012年起上任，持续管理时间较长，在过去一年较好把握住了市场机会。
过去两年和过去三年资产配置和结构机会并重：新华行业轮换配置夺得双冠王
过去两年，A股经历多轮下跌，上证指数过去两年跌幅为21.51％。在这样的剧烈波动中，资产配置的作用空前彰显，那些能在股市疯狂阶段提前减仓的主动基金最终收获了可观的超额收益。其中，新华行业轮换配置过去两年单位净值增长率达到82.61％，高居第一，跑赢大盘超过100个百分点。而杨飞管理的国泰估值优势过去两年也取得63.35％的收益率，位居两年期第二名。国金国鑫灵活配置基金排名第三，三强之中新华行业轮换配置和国金国鑫均依靠精准的资产配置获胜，而杨飞管理的国泰估值优势、国泰金龙行业和国泰中小盘成长等基金则主要靠把握住了股灾之后市场出现的结构性机会。
过去三年来看，资产配置和结构性机会把握能力同等重要。期间上证指数上涨52.29％，虽然涨幅不错，但却经历了巨幅波动。资产配置能力，以及市场结构性机会把握能力突出的基金经理都可以跑出好成绩。新华行业轮换配置再度胜出，过去三年取得198.26％的收益率，长信量化先锋则以182.33％的收益率排名次席，展现出量化选股的优势。益民服务领先以181.16％的收益率排名第三。
过去四年成长投资为王：中邮战略新兴产业基金赚266.48％夺魁
尽管2015股灾之后成长股大跌，但从过去四年总体上属于成长股牛市，区间收益率领先的有不少属于成长风格基金，其中以任泽松管理的中邮战略新兴产业基金最具代表性。统计显示，过去四年上证指数涨幅只有47.1％，但不少基金取得翻倍收益，进入过去四年收益率十强的基金均取得2倍以上的回报，中邮战略新兴产业基金以266.48％的收益率夺魁，不过，而华安逆向策略基金也取得263.12％的收益率位居第二，两者差距只有3个多百分点。
去年以来中邮战略新兴产业重仓的一些成长股表现不佳，对其业绩造成一定拖累。未来成长股如何表现尚不得而知，但至少从过去四年的较为长期的走势看，任泽松还是体现出他的投资能力。
过去五年长跑接力赛国泰中小盘成长基金赚257.79％居首
投资就是一场长跑运动，基金经理是选手，基金是他们手中的那个接力棒，拉长时间来看，能够持续管理单只基金超过五年的基金经理很少，而一只基金要做出好的长期业绩，需要参加接力的基金经理的共同努力。过去五年来看。国泰中小盘成长的几位历任基金经理较好地做到了良好业绩的传承，取得257.79％的收益率，排名第一。如果说该基金近两年的良好业绩是现任基金经理杨飞带来的，那么，再往前看的几年，张玮的管理也为该基金打下了良好的业绩基础。
兴全轻资产过去五年能取得253.27％的收益率排名第二，同样是前任基金经理陈扬帆和现任基金经理谢治宇良好投资能力共同发力的结果。这些基金的持有人无疑是幸运的，但不少基金因为投资能力较强的基金经理的离开而业绩下滑，后来者没能跑好手中的那个接力棒。
来源：中国基金报
原标题：主动偏股基金华山论剑：短中长期业绩冠军都是谁？（五大期限10强名单）
指数基金王者之中证主要消费行业指数 - 知乎
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每个人所消费的商品不完全相同，但其中有一些大家都避免不了的消费，就是吃喝，一句民以食为天就可以概括出吃喝对于每个人的重要性。既然如此重要，那么这个行业的股票收益怎么样？先贴一张图。
过去15年中证主要消费指数15年翻了15倍！如果15年前你买了100万，现在有1500万基本财富自由了。虽然过去的收益不代表将来，但未来这个行业依然是最好的行业之一，原因：
1）吃喝不管在什么时候都是刚需中的刚需，哪怕经济危机人也要吃喝。
2）过去表现好的行业在人心中容易形成共识，全社会共识一旦形成非常难改变。
我刚才说了，吃喝等必须消费是不可避免的，但其它消费比如家用电器类、服饰类、娱乐类等消费在经济不景气的时候可能会大幅缩减从而导致这些消费类公司收益的稳定性没有必须消费的好。
结论一：买消费板块指数一定要买必须消费，投资的黄金法则：选择（行业）比努力（天天各种小道消息、天天盯盘、天天担心害怕、预测市场高频买卖）更重要。
主要消费里面有很多的细分行业，有没有哪个细分行业表现更好一些呢？这样收益不是更好？如下图4所示，是消费行业下所有细分的指数。
主要消费和可选消费我刚刚已经介绍了，消费主体类是什么情况？简单理解其实就是选股规则不同，这些指数各自都包含了一些可选消费股票，如我所说，长期来看，必须消费收益最好，所以我不推荐这些指数。
从整体上看：必须消费类股票收益>可选消费指数
从细分行业看：白酒细分行业指数>食谱饮料细分行业指数>主要消费指数>消费龙头指数（含可选）~消费50>白色家电指数
有人会说：消费行业里面我买萧楠、刘彦春、胡昕炜这些大佬的主动管理基金，让他们去为我在消费行业选股，收益是不是更高？
最强的就是白酒，既然白酒这么好，直接买白酒指数是不是碾压其它消费指数了，赶紧梭哈！！！
很遗憾：你只看到吃肉，没看到挨打。白酒指数虽然收益最高，但因为全部集中在白酒行业，一旦行业发生了什么重大利空，那都能跌出翔来，而且谁也没法保证以后白酒可以一直好下去！所以配置的时候需要综合考虑。
最佳策略：主要消费指数和白酒指数基金都可以买一些，如果你有幸遇到白酒和主要消费指数大幅度回调，那就是上车最好的机会。
1）购买中证主要消费指数可以长期配置，但也要注意上车时机！
2）白酒指数遇到合适机会可以灵活配置，遇到大跌时可以买一些！
大家可以先关注起来，有合适机会我会推荐大家上车！
注意：投资需谨慎，保命第一条！大家要养成正确的投资观念，切记不要梭哈！
头部消费行业基金比较：易方达VS.汇添富
最了解基金经理的FOF团队，这里有最深刻的公募基金研究和投资组合推荐。
自2016年始，A股已走过消费行业连续高光的5个年头。近5年来，沪深300上涨51.77%，消费指数上涨178.86%，食品饮料行业更是大幅上涨318.42%。主要个股估值接近历史分位上轨。白酒、茅台、消费蓝筹成为国民性投资话题。
在牛年以来的跌后反弹中，食品饮料行业又以其过硬的基本面表现领涨。在中国经济结构转型、人均GDP上台阶、A股机构化持续提升、核心资产趋向于全球定价的大背景下，消费投资的话题热度不减。过去5年牛市是已经过度透支消费行业的增长潜力，亦或仅仅是开启消费未来长牛行情的序章？
基金公司是最前沿和市场化的专业投资机构。我们看到多家基金公司在5年前就对消费行业进行了布局，近5年收获了丰硕果实。本文主要比较两只影响力最大的消费行业基金——汇添富消费行业与易方达消费行业，从历史业绩、持仓观察、管理人能力等的角度进行分析，为消费基金标的选择和未来投资方向提供参考。
业绩与规模：头部消费基金仅2只
汇添富消费行业与易方达消费行业是目前市场上规模最大、成立最早、持有人户数最多和累计净值最高的消费行业基金，与其他消费行业基金拉开了明显差距。具体来看，汇添富消费行业和易方达消费行业两只基金：
规模：截至2021-3-31，规模分别为186亿和319亿，是仅有的两只过百亿主动管理消费行业基金。规模和持有人户数均大幅领先其他消费行业基金。
运作经验：分别成立于2013年和2010年，充分享受了近5年消费行业牛市，体现基金公司对产品的前瞻战略布局。而其他消费行业基金大多成立于2018年之后。汇添富和易方达两只消费行业基金的基金经理分别为胡昕炜和萧楠，分别在2016年和2012年开始管理现任基金，经验丰富。
公司层面：此外，汇添富与易方达基金公司分别在2018年和2020年继续发行了第二只消费行业基金——汇添富消费升级和易方达消费精选，同样分别由胡昕炜和萧楠领衔管理。体现两家基金公司在消费行业投资的重视和重点布局。
收益：累计净值来看，两只基金的最新累计净值分别达到8.88和5.25。基金为长期持有人已创造了高额回报。
下面，我们主要比较头部这两只消费行业基金。
先看一下业绩：汇添富消费行业成立于2013年5月，生逢其时，成立至今收益率达到788%，年化收益率高达31.4%；易方达消费行业成立于2010年8月，成立至今收益率425%，近5年上涨333%，大幅超越消费基金平均水平。近5年业绩，易方达略胜一筹；近3年业绩，汇添富后来居上。
业绩分拆：是Alpha还是beta？
我们先用回归的方法，看基金赚的是alpha还是beta。基金的收益那么高，是因为消费行业本来涨的多，他重押了赛道（beta）；还是他有额外选股的超额收益（alpha）。基金的beta和alpha会随时间变化。我们选取2019年至今的收益率进行回归，相对稳定。
回归结论是：
Alpha：汇添富消费行业alpha较高，年化alpha达到14.67%；易方达消费行业的alpha水平为8.64%，高于消费基金平均水平8.46%。
Beta：两只基金相对于平均水平均有较高beta，易方达消费行业beta更高，达到0.98；汇添富消费行业的beta为0.91，也大幅高于同业平均（0.75）。
画到坐标轴里是下面这个样子。为了视觉更加清晰把消费基金平均作为原点。
年度业绩观察
分年度业绩来看，汇添富消费行业近5年来表现出业绩的进步和较高的稳定性。除2017年涨幅弱于易方达消费行业外（可以理解，beta相对而言较低），2018至今每年均跑赢易方达消费行业和同业平均水平。这主要与基金较高和较稳定的alpha能力相关。
易方达消费行业由于beta较高，呈现出牛市（2017、2019、2020）跑赢同业，熊市（2018、2021）落后同业的特征。
历年的alpha与beta来看也看出一些特征。
Alpha方面，胡昕炜在任职第一年表现普通，后三年渐入佳境，超越萧楠管理的易方达消费行业，2019年alpha达到40%；萧楠的alpha每年保持在10~25%的水平，具有稳定性。
Beta方面，胡昕炜历年beta均低于萧楠，2019年最低低至0.78；2020年有所提升，达到历史最高的0.97。而萧楠的beta一直维持高位，在0.96~1.00之间波动。
业绩来源：白酒or选股？
下面我们从组合持仓的角度来寻找业绩来源。首先说说什么是消费。在消费基金的招募说明书中，通常把中证指数公司界定的“主要消费”和“可选消费”两类作为基础股票池。这927只个股来自于申万分类中的24个行业，其中，9成个股分布在食品饮料、汽车、传媒、纺织服装、农林牧渔、轻工制造、商业贸易、家电、休闲服务9个行业。这9个行业可以认为是消费的主要范畴。
但这9个行业的表现分化，消费行业的大涨主要来自于白酒的贡献。近5年来，沪深300上涨51.77%，内地消费指数上涨178.86%，食品饮料涨幅318.42%，大幅领先其他申万一级行业；白酒板块上涨620.96%，大幅领先于其他消费行业。因此，基金如果在白酒上配置比例较高，将对基金的业绩贡献较大。
从历史上看，萧楠管理的易方达消费行业保持了更高比例的白酒配置，最高时配置了56%的白酒。胡昕炜管理的汇添富消费行业过去5年在白酒板块上比例提升，但相对易方达仍较低，最高时配置比例为41%。可以推断，对白酒赛道的长期高配为萧楠贡献了较大收益，而在非白酒行业的选股为胡昕炜贡献了相对较大的收益。
行业配置
从2020年年报来看确实如此。易方达消费行业为纯粹的消费行业基金，在消费行业之外一股未配。而汇添富消费行业在地产、电气设备、电子等非消费行业也有所涉猎。在非白酒的食品饮料上有相对较高的配置。
个股挖掘
胡昕炜在公开采访时说，消费投资机会可以分为三方面：产品结构升级、新消费趋势、服务消费。其中，产品结构升级体现在中高端产品增长快于中低端产品上。新的消费趋势是代表年轻人消费趋势的机会，包括消费渠道的变化、消费品类的变化。服务消费包括旅游、教育、文娱、物业、医疗服务等，长周期看好。
投资有赖于基金经理的人生经历和生活体验，年轻的胡昕炜对于新兴消费更加容易接受和上手。在他的组合中，我们发现了不少如预调酒、休闲零食、运动品牌、互联网、医美等更面向年轻人的消费品。我们知道消费品会更新换代，现在的年轻人的需求未来可能会成长为全社会的主流需求。熟悉新兴消费的胡昕炜，可能在未来具有投资潜力。
而易方达消费行业则相对偏向于传统消费，第二重仓行业是家电行业。
年报全部持仓个股对照
二位基金经理有较大比例个股重合，我们从2020年报全部持股角度，观察其个股风格。可以看到：
1）两位重合持股共11只，包括6只白酒和5只消费行业龙头（百润股份、伊利股份、格力电器、美的集团、中国中免）。配置比例差异上，胡昕炜相对配置较多的是伊利股份和中国中免，萧楠高配的是顺鑫农业和美的集团。
2）部分相同行业的个股选择上有一定差异，总体来看，胡昕炜更偏好成长型公司，而萧楠更偏好较大市值的龙头型公司。如白酒方面，胡昕炜选择了较小市值的今世缘和酒鬼酒，萧楠选择的是古井贡酒；啤酒方面，胡昕炜选择的较小市值的重庆啤酒，萧楠选择的是行业龙头青岛啤酒。家具方面，二人的对照是111亿市值的江山欧派vs809亿市值的欧派家居。
3）二人配置了不同行业的个股。
如在食品行业，，胡昕炜持有了5只个股（煌上煌、安井食品、涪陵榨菜、盐津铺子、千禾味业），萧楠则没有持仓。
在其他泛消费行业，胡昕炜持有了商贸、旅游、物业、在线视频行业；萧楠则主要持有两家小家电公司。
在消费外的其他行业，胡昕炜持股涉及电气设备、建材、电子行业，萧楠主要布局在汽车和汽车零部件行业。
从以上三点综合来看，我们认为胡昕炜持股体现出了较广泛的行业布局、二三线个股的挖掘能力、较高的个股丰富度，这能够解释基金净值呈现的较高alpha水平；萧楠的组合体现了较明显的配置思路，以行业龙头为主，这与基金净值呈现高行业beta的属性也相一致。
基金经理背景&经验
基金经理背景来看，胡昕炜相比于萧楠入行时间较晚，勤于调研，偏好新兴消费，有全球消费品投资经验。
综上，我们认为胡昕炜可能在消费细分行业挖掘个股的能力更强。不仅在于他食品饮料、农业、轻工等消费行业的研究背景出身，勤于调研，有丰富的海外消费品投资经验和全球投资视野。还在于他组合中对于消费多个细分行业均有分布，在个股投资逻辑、alpha来源上做到了分散处理，历史上取得了良好的投资效果，尤其下跌市中凸显出稳定的alpha水平。相比于选择赛道和龙头，寻找细分行业个股机会是一条较为辛苦的道路。但基于此的alpha能力一旦建立，大概率能够更加扎实、稳定和具可持续性。
创造alpha的年轻人
我们研究过基金经理的职业生涯周期，一般知名的基金经理多数处在成熟期。他们已“功成名就”，投资框架成熟且有效，拿来就用，驾轻就熟。只需要定期更新一些行业知识和市场信息，就可以获得相对稳定的业绩。多数人步入中年、壮年，有家庭的责任和公司的管理职位，在投资上不过于积极寻求突破，而是稳扎稳打。他们的投资目标不再是追求行业的TOP，而是取得较稳定的收益和排名。
但是大多数个人投资者可能不知道的是，经统计，多数基金经理创造超额alpha的黄金时期是成熟期之前的快速成长期。你工作或者学习可能也有这样一个阶段，已度过了前期黑暗的摸索，开始迅速地大量吸收周围的养料，迅速成长为业务骨干，或迅速吸收领会了大量的知识，能力上了新的台阶。
从组合特征上看，胡昕炜也表现出相对稳健的特征。仓位、持股集中度与同业平均水平相近；换手率一年一倍，远低于同业，高于易方达的萧楠。我认为可以理解为：1）从个人职业生涯角度，胡昕炜还处于成熟前期，风格相对不那么极致，比较稳健一些，未来还具有继续创造alpha的潜力。
2）胡昕炜在仓位不顶上限，持股不过于集中的情况下，仍然取得了同等的业绩，体现出胡昕炜在更广泛个股上的挖掘能力更强。
结论
胡昕炜：对消费细分行业个股挖掘能力强，组合风格稳健。成熟前期，具有较高的alpha能力。是长期投资的较好选择。此外，胡昕炜还管理过全市场基金，在消费行业外积极拓展能力圈，寻找来自更多行业的alpha。
萧楠：纯投消费行业，稳定高beta，高配白酒。很好的消费赛道工具型基金。
（END）
成名要趁早！秦毅的传承与进化
基金测评系列之五：优秀消费类基金排行榜
消费行业是老百姓的日常生活的基础行业，在消费行业，资本市场有不少的大牛股，做为广大基民投资者，也经常将消费、医疗、养老等行业主题基金作为配置中的核心组合。但每个行业的主题基金都非常多，大消费概念基金一共600多只，普通基民要从这600多只中选择出最合适的基金还是很不容易的。本文从600多只大消费主题概念中筛选出12只优秀的消费主题基金供大家参考。
第一步，筛选持仓占比大于35%的大消费概念基金
从3000多只基金中筛选出大消费概念股一共686只，其中场内基金59只，分级基金36只。再选择消费类股票持仓占比大于35%的基金，并剔除场内基金59只，一共筛选出来110只基金。
第二步，筛选出近3年收益率大于80%的基金
从110只基金中，挑选近3年收益率大于80%的消费类基金，一共得到14只基金，其中有2只基金规模小于1亿被剔除，剩下12只基金，如下表：
表1:大消费概念优秀基金排行榜
其中刘彦春、张坤、萧楠、黄峰、胡昕炜这5个基金经理管理的基金在之前的文章中都有相应的分析，大家也比较熟悉了。
图一：前10只消费类主题基金的近3年运行趋势对比图
图二：前10只基金各阶段收益对比
2、有三只基金大消费仓位相对较轻：景顺长城新兴成长混合（41%）、汇添富消费行业混合（35.24%）和银华富裕主题混合（38.07%），前2只基金都取得了3年翻倍的业绩。
3、这次疫情的影响，消费类基金回撤小。12只消费类基金回撤幅度大约10%，相比科技类的回撤小很多。
4、纯白酒类基金在前面2年跟随白酒从低位到高位，获得了比较多的超额收益，后期再要获得这么高的超额收益将比较困难，单一子行业，风险也将大一些，因此，建议不要考虑。
5、从5年收益来看，除海富通（之前海富通出现老鼠仓案影响）和招商中证白酒不满5年外，其他8只基金的收益都比较稳定和优秀，5年收益达到150%左右，差不多年化收益20%，非常适合做核心组合配置。
优秀的消费类基金收益稳定，回撤小，年化收益可达20%左右，适合做基金组合中的核心组合。
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