科技股票有哪些优质股？
科技板块下半年的优质股：
LED板块：
三安光电，全球 LED 芯片领域龙头企业，掌握上游多项核心技术，主要从事全色 系超高亮度 LED 外延片、芯片、化合物太阳能电池及化合物半导体等的研发。一方面， 公司主业 LED 板块，长期占公司营收的 80%以上，公司能够提供全波长范围的 LED 芯片，产品可覆盖全部可见光和不可见光谱；另一方面，公司积极布*化合物半导体、 集成电路等业务，未来可广泛应用于微波射频、电力电子、光通讯等领域。
国星光电，国内最早生产 LED 的企业之一，上市以来业绩快速增长。公司是 LED 显示封测领域龙头企业，2018 年 LED 封装营收排名全球第 8。目前公司经营立足于封 装主业，业务涵盖 LED 上、中、下游，包括 LED 外延片及芯片、LED 封装及照明应 用类产品，产品广泛应用于消费类电子产品、家电产品、计算机、通讯、 显示及亮化 产品、通用照明、车灯、杀菌净化等领域。2019 年，公司 SMD LED 业务实现营业收 入 32.65 亿元，占营收比重为 80.24%；外延芯片、照明应用类业务实现营收 0.66 亿元 和 6.70 亿元，占营收比重分别为 1.62%和 16.47%。
聚飞光电，公司专业从事 SMD LED 产品的研发、生产与销售，主营业务属于 LED 封装。公 司主要产品按用途可分为背光 LED 器件和照明 LED 器件。背光 LED 产品主要应用 于手机、电脑、液晶电视、显示系统等领域；照明 LED 产品主要应用于室内照明领域。 现阶段公司的发展战略是深耕 LED 行业，以背光 LED 和照明 LED 为依托，拓展显示 LED、车用 LED、Mini/Micro LED、IR LED、深紫外 LED、LED 照明灯条等新业务。
利亚德，智能显示业务，主要以多种显示产品为核心形成适用于各种行业的智能显示解决 方案，显示产品包括 LED 小间距电视、LED 显示屏、LCD 大屏拼墙、大屏幕视频会 议系统等；夜游经济业务，为**客户和地产客户设计景观亮化方案、现场实施、运 营维护，公司属于龙头企业；文旅新业态业务，是指以声光电等技术和产品为依托， 体现文化内容，提升文化体验的解决方案；公司提供从策划至实施运营的一体化服务； VR 体验业务，目前公司拥有全球领先的光学动作捕捉技术，全球市场占有率第一；
电子元器件板块：
风华高科 2019 年业绩符合预期，瘦身健体成效显，研发投入收获丰，维持买入评级 公司发布年报，19年营收32.93亿元，归母净利润 3.39亿元，扣非后归母净利润 2.59亿元， 符合我们预期，公司业绩同比大幅下滑主要系：1)MLCC、Chip-R 市场价格自 2Q18 快速上行之后逐季回落，根据年报，19 年内公司 MLCC 均价下跌 44.58%、Chip-R 产品均价下跌 13.51%；2)子公司奈电科技全年亏损 6106.17 万元，计提商誉减值 7838.86 万元。
立讯精密 业绩符合预期，精细管控的 3C 智造龙头受益电子+趋势，维持买入评级 立讯 19 年实现营收 625.16 亿元，归母净利润 47.14 亿元，符合我们预期。4Q19 单季营收 246.8 亿元，环比增长 50.53%，对应 4Q19 归母净利润 18.26 亿元，环比增长 31.77%。根据年报，公司 19 年充分发挥自 身平台建设、工艺流程优化、智能自动化制造、垂直整合及数字化管理等优势，持续获得了客户的认可与肯定，我们认为，面对“电 子+”时代中各品牌终端的品类扩张战略，公司作为全球 3C 智造龙头有望持续受益。
歌尔股份 2019 年业绩符合预期，TWS 耳机、智能硬件强劲需求有望支撑 20 年高增长 歌尔发布年报，2019 年营业收入同比增长 48.0%至 351.5 亿元，归母净利润同比增长 47.6%至 12.8 亿元，符合预期。受益于产品结 构优化、经营效率提升，歌尔加权平均 ROE 同比提升 2.5pct 至 8.2%。公司拟派发现金红利 0.1 元/股，派息率 16.7%。尽管疫情蔓延 给 3C 需求带来较大不确定性，但考虑到 TWS 耳机、智能手表、VR/AR 等智能可穿戴仍在终端快速渗透过程中，我们看好歌尔零部 件到整机业务布*带来的业绩弹性。
长信科技 业绩符合预期，减薄、高端触显模组及车载显示客户合作深化驱动成长 长信 19 年营收同比下降 37.4%至 60.2 亿元（因结算方式由总价法调整为净价法），归母净利润同比增长 18.7%至 8.5 亿元，符合预 期（8.6 亿元）。每股派发现金红利 0.1 元，对应分红率 28.8%。4Q19 营收同比下降 44.5%至 13.8 亿元，归母净利润同比增长 28.4% 至 1.3 亿元。1Q20 营收同比下降 18.6%至 13.5 亿元，归母净利润同比增长 13.2%至 1.9 亿元，符合业绩预告（1.87~1.96 亿元）。 2019/1Q20 业绩增长主因减薄、车载显示及高端触控显示模组领域与客户合作持续深化、产品出货稳步增长。
鹏鼎控股 业绩符合预期，看好可穿戴放量及疫情之后 3C 需求复苏带来的业绩弹性 鹏鼎发布年报，2019 年营收同比增长 2.9%至 266.2 亿元，扣非归母净利润同比增长 6.5%至 27.8 亿元，符合预期。每股派现 0.5 元， 派息率 39.5%。尽管受春节及疫情期间停工影响，鹏鼎今年 1-2 月营收同比下降 21.5%（营收月报），但根据调研反馈，受益于可穿 戴需求强劲、iPhone SE2 新机备货等，鹏鼎下游订单充沛，目前已全面恢复生产并加紧赶单。我们看好可穿戴放量、5G 新机备货、 多摄/全面屏等功能升级、疫情之后需求复苏带来的业绩弹性，以及外延式拓展战略下的中长期增长潜能。
环旭电子 5G IoT 新机遇、海外布*加动力，内生成长及外延并购共筑龙头成长新生 环旭成立于 03 年，是全球 EMS 及 SiP 微小化技术领导者，自 18 年起加速海外扩张、拓展全球布*，通过产业链资源垂直整合强化 自身竞争力。面对渐行渐近的 5G 时代，智能终端射频前端的集成化、mmW 频段新增的 AiP 模组、UWB 精准定位模组的渗透以及各 类 AIoT 设备的兴起都为公司专精的 SiP 工艺创造新的应用场景。我们看好环旭与 3C 行业头部客户广泛的合作基础及多终端布*所带 来的业务增量。
京东方 A 2019 年业绩低于预期，全球 LCD 龙头有望迈入产业收获期，维持买入评级 公司 19 年营收 1160.60 亿元，归母净利润 19.19 亿元，扣非归母净利润-11.67 亿元，低于我们此前 27.37 亿元的归母净利润预期，主要系 19 年 LCD 价格下跌导致公司毛利率同比下降 5.21pct 至 15.18%，计提资产减值损失 25.84 亿元。受新冠疫情及资产减值损失影响，1Q20 营收 258.8 亿元(YoY -2.17%)，归母净利润 5.67 亿元，扣非后归 母净利润-5.02 亿元。在韩系 LCD 产能加速退出、行业周期属性弱化的背景下。
锐科激光 2019 年营收 20.1 亿元/同比+37.49%, 归母净利润 3.25 亿元/-24.81% 公司发布 2019 年报及 2020 年一季报：公司 2019 年实现营收 20.1 亿元/同比+37.49%；归母净利润 3.25 亿元/同比-24.81%；2020 年 Q1 实现营收 1.35 亿元/同比-66.05%；归母净利润 0.11 亿元/同比-89.06%，低于预期（2019 年预测前值为营收：19.43 亿元；归 母净利润：3.88 亿元）。主要系国内外多家激光器厂商引发价格战致使产品价格降低叠加疫情影响所致
后面还会持续更新！欢迎大家多点赞！多关注！多交流
王娟多少岁了?世嘉科技董事长
王娟女士：1966年出生，中国国籍，拥有加拿大弊此永久居留权。1997年至2004年任职于世嘉电梯厂；2005年至2011年期间猜稿，先后担任世嘉有限监事、执行董事兼经理、董事长等职务。2011年10月至今任穗卜孝公司董事长，兼任世嘉新精密监事。
圣农发展这只股票怎么样-海螺财经
股票市场是一个需要长期持有的市场，投资者需要有耐心和毅力，不断学习和调整自己的投资策略，才能在市场中获得长期的稳定回报。下面，海螺财经将带领大家一起认识圣农发展这只股票怎么样，希望可以帮到你。
答龙头股指的是某一时期在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响和号召力的股票，它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用。龙头股并不是一成不变的，它的地位往往只能维持一段时间。成为龙头股的依据是，任何与某只股票有关的信息都会立即反映在股价上。
在中国股市中，农产品的龙头股票有很多，一般包括：
1、种业：丰乐种业(000713)、登海种业(002041)、隆平dao高科(000998)、荃银高科(300087)。
2、糖业：南宁糖业(000911)、贵糖股份(000833)。
3、饲料：海大集团(002311)、大北农(002385)、新希望(000876)/4猪肉产业链：雏鹰农牧(002477)、圣农发展(002299)、大康牧业(002505)。
4、米业：:金健米业(600127)、北大荒(600598)。
答养殖业龙头股有：
1.圣农发展002299，主营业务是肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工、食品深加工，其流通市值在行业内排名第三，为325.61亿元，市盈率达到13.91；
2.大康农业002505，是一家主要从事种猪、仔猪、育肥猪以及饲料的生产销售的公司，其流通市值在行业内排名第四，为120.13亿元，市盈率达到120.22；
3.益生股份002458，是我国饲养祖代肉种鸡数量最多、品种最全的企业之一，其流通市值在行业内排名第六，为80.52亿元，市盈率达到8.53。
除此之外，还有温世股份300498、牧原股份002714、罗牛山000735、新五丰600975、民和股份002234等。
养殖业是利用畜禽等已经被人类驯化的动物，或者鹿、麝、狐、貂、水獭、鹌鹑等野生动物的生理机能，通过人工饲养、繁殖，使其将牧草和饲料等植物能转变为动物能，以取得肉、蛋、奶、羊毛、山羊绒、皮张、蚕丝和*材等畜产品的生产部门。是人类与自然界进行物质交换的极重要环节。养殖业是农业的主要组成部分之一。农业的重要组成部分，与种植业并列为农业生产的两大支柱。
养殖业主要包括牛、马、驴、骡、骆驼、猪、羊、鸡、鸭、鹅、兔、蜂等家畜家禽饲养业和鹿、貂、水獭、麝等野生经济动物驯养业。它不但为纺织、油脂、食品、制*等工业提供原料，也为人民生活提供肉、乳、蛋、禽等丰富食品，为农业提供役畜和粪肥。
养殖业在经济发展的早期阶段，常常表现为农作物生产的副业，即所谓“后院养殖业”。随着经济的发展，逐渐在某些部门发展成为相对独立的产业。例如：蛋鸡业、肉鸡业、奶牛业、肉牛业、养猪业等。中国的养殖业在经历了40年的发展特别是中国共产*十一届三中全会后，到1990年，养殖业产值占农业总产值的比重按当年价格计算已达到26.6%。
答随着2019年一季报正式收官，中报业绩预告也在陆续出炉。统计发现，截至5月19日，沪深两市已有416家上市公司发布中报业绩预告，逾四成公司报告期内业绩预喜，净利润预计同比增幅超过100%的公司有78家。分析人士表示，随着大盘的回调，个股跌出了价值，在已发布中报业绩预告的上市公司中，一些个股由于业绩的提前预告减少了踩雷几率出现较好的布*时机，可掘金抢先披露中报预告且业绩大幅预增的公司。
数据统计发现，截至5月19日，在已公布中报业绩预告的上市公司中，共有78家公司净利润有望实现同比翻番。报告期内，开尔新材（9280.86%）、民和股份（5113.28%）、宁波富邦（4272.97%）、东方通（2385.00%）、天顺股份（1300.00%）等5家公司预计净利润实现同比增长10倍，浙江永强（838.61%）、中矿资源（517.12%）、金溢科技（435.93%）、世嘉科技（400.00%）、仙坛股份（372.67%）、通达股份（350.00%）、美吉姆（350.00%）、恒大高新（349.26%）、金莱特（348.84%）、圣农发展（347.75%）、大庆华科（325.70%）、摩恩电气（322.94%）等12家公司净利润有望实现同比增长300%。
对于开尔新材，公司预计2019年1月份-6月份归属于上市公司股东的净利润为：6000万元至6500万元，与上年同期相比变动幅度为：8559.26%至9280.86%。
业绩变动原因说明：1.2018年下半年以来，受益于主营业务（地铁、隧道类）市场空间加速释放，节能环保类业务电厂脱硫脱硝改造市场回暖，非电行业超低排放改造拓展顺利等契机，公司抓住机遇，凭借行业先发、领先工艺技术、较高品牌美誉度及丰硕行业经验等核心竞争优势，订单量持续上升，产品产销量增加，主营业务持续呈现较快增长态势；2.以前年度公司外延式拓展投资效益逐步体现。
数据统计发现，5月份以来，上述78只业绩预喜翻番股中，共有44只个股跑赢同期大盘（沪指期间累计跌幅达6.37%），占比56.41%。宁波东力、大立科技两只个股市场表现较为出色，期间累计涨幅分别为：48.29%、10.91%。同为股份、恒大高新、茂硕电源、ST冠福、德美化工、开尔新材、美吉姆、东方通等8只个股期间累计上涨5%。
对于强势股的后市表现方面，分析人士表示，在大盘进入反复整固阶段，加上中报业绩预告陆续披露，现在正是市场资金进行新一轮筛选的时候，部分个股在A股出现回调的背景下市场表现相对强势，参考业绩预期表现情况，将在资金的推波助澜下呈现出“强者恒强”的态势。
资金面上，5月份以来，*ST罗普（3097.03万元）、宁波东力（3045.79万元）、茂硕电源（1162.43万元）等3只个股期间累计受到1000万元大单资金追捧，合计吸金7305.25万元。*ST毅昌、恒大高新、帝尔激光、海得控制、大金重工等5只个股期间累计大单资金净流入均超过100万元。
对于上述78只个股的后市表现，近期机构也纷纷发表研报进行预判，统计数据发现，近30日内，恩捷股份、比亚迪、美吉姆、中兴通讯(港股00763)等4只个股受到机构集中看好，机构看好评级家数超过15家，此外，山东赫达、拓邦股份、新国都、仙坛股份等4只个股均被5家及机构给予“买入”或“增持”等看好评级。
对于机构看好评级家数最多的恩捷股份，招商证券(港股06099)表示，现有的大客户需求自然增长将奠定公司未来成长基础，而公司凭借较低的成本和持续进步的工艺水平在海外客户预计仍将持续突破。作为国内湿法隔膜龙头，公司工艺管理水平具有优势，维持“强烈推荐-A”投资评级，目标价61元至64元。
机构持仓方面，市场分析人士表示，相比普通投资者而言，主流机构的投资更具理性和专业性，其重仓的个股体现一定的价值取向，也是个人投资者选股的重要参考。
梳理发现，截至一季度，社保基金共持有11只个股，其中，持有数量超过1000万股的标的分别为中兴通讯、华润三九、圣农发展、青岛金王、松芝股份、报喜鸟、红宝丽。QFII持有数量超过1000万股的是华润三九，基金持有数量超过1000万股的个股有15只，分别为中兴通讯、网宿科技、圣农发展、报喜鸟、拓邦股份、比亚迪、新国都、共达电声、仙坛股份、大立科技、长青集团、凯撒文化、恩捷股份、金新农、浙江永强，中兴通讯、报喜鸟、达华智能、网宿科技等4只个股被险资持有，险资持股数量超过1000万股，券商则没有持仓高于1000万股的个股。
综合梳理发现，中兴通讯、华润三九、报喜鸟、网宿科技、圣农发展等5只个股均被两类及机构共同持有，机构持股数量均超过1000万股。
版权声明：本文内容由互联网用户自发贡献，该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息储存空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如有发现本站涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件，一经查实，本站将立刻删除。
直真科技，久其软件，目标价已经
抖音：ahua37821
让日子丰富多彩，?让生活自由自在，让烦恼抛之天外， 让健康平安快乐与您常在。祝福大家天天平安吉祥！ 感谢所有默默关注点赞的朋友，谢谢你们的鼓励、支持和喜欢！
操作风格：
模式2: 龙头股，高风险高收益。竞价出牛股。竞价能发现主力当天攻击的方向，几分钟就要找出主力当天攻击的标的。发现自己模式内的完美图形立即出击，符合预期就坚定持股不达目标不下车。
战法3: 潜伏追跌买入:强势股回落后发现符合条件的低吸介入。或者超跌股反弹。
设置好止损价，没有止损位的操作就好比开没有刹车功能的车一样。股市最不缺的就是机会，应该放弃不那么完美的机会。现在只做模式2和战法3。没有机会就等待。慢就是快，如此反复操作，让炒股更简单。大道理都懂，实战要做到知行合一，还是需要千锤百炼才行。
1028日盘后：
1014日，15.5
1028日，18.3， 21.1
1019日，16.6
1027日，17.4, 21.2
1027日盘后：
1013日，17.4，
1027日，20.7，23.5，
1024日盘后：
10-24日竞价股：中航重机
1020日盘后：
1020日，22.2，25.6
1022日，25.4， 30.1
1020日竞价股：：世嘉科技，华森制*
抖音：ahua37821
免责声明：本文是个人记录日记，不构成任何投资投机建议。文中所有观点，仅代表个人立场，不具有任何指导作用！股市有风险，投资需谨慎，跟投者盈亏自负。
世嘉科技属于什么板块？
世嘉科技股票是段锋凯在深握唤交所中基余小板A股上市的，目前世嘉科技股价是33.65元一股，更多详情可以在交易软件查看。
深度【招商通信】世嘉科技（002796）—5G上游稀缺的基站天线+射频滤波器一体化龙头原创 招商通信团队 俊Sir通信研... - 雪球
通过并购波发特，公司从传统精密箱体制造切入5G移动通信基站天线及核心射频器件研发制造，是国内稀缺的同时具备4G/5G射频天线和滤波器的一体化龙头企业。目前公司产品已经进入中兴通讯、爱立信等主流通信设备商供应体系，并成为主力供应商，同时布*日本和美国等海外市场，有望成为射频器件新龙头。
收购波发特切入5G通信射频器件领域，把握5G发展机遇。公司在2018年完成对波发特的收购后，从传统电梯箱体公司转型为5G基站天线射频提供商。公司已形成覆盖4G/5G基站天线和射频滤波器的一体化布*，客户涵盖中国和日本，并在今年顺利开拓美国市场，同时成为中兴通讯和爱立信等全球主流通信设备商的射频器件核心供应商。
5G时代天线新形态，基站天线+滤波器一体化公司更具优势。5G网络进入规模建设阶段，MassiveMIMO等新技术的引入使得无线部分在5G时代占比继续提升。天线和滤波器往小型化和一体化的方向发展，成为无线部分占比最大投资部分。公司作为稀缺的天线+介质滤波器一体化生产企业优势明显，具有较强的4G/5G天线研发和制造能力，同时在陶瓷滤波器产品中进一步加强现有布*，有望把握射频产品AFU天线滤波器一体化代际更迭的机遇。
新产品+新市场，公司有望乘5G东风，成长为国内基站射频天线龙头。公司在5G天线和5G陶瓷介质滤波器等射频新产品上有先发优势，叠加进入爱立信供应链并进入美国市场，有望打开新的增量市场空间，实现通信主营业务的快速发展，成长为射频新龙头。
投资建议：公司背靠中兴，未来有望成为爱立信主力供应商，是5G上游稀缺的天线和滤波器一体化供应商。我们预计2019-2021年净利润分别约为1.45亿元、2.41亿元和2.96亿元，对应2019-2021年PE分别为41.3X、24.8X和20.2X，给予2020年30倍估值，给予12个月目标价为43.00元，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级。
苏州市世嘉科技股份有限公司成立于1990年，总部位于苏州市国家高新技术产业区，主要从事专业的精密箱体系统的研发、设计、生产、销售以及服务，已经形成包括技术研发、定制化设计、精密数控加工、表面处理、检验检测、组装配送和技术服务支持在内的精密箱体系统全流程业务体系。在2018年，公司作价7.5亿元向陈宝华、张嘉平、荻溪文创、嘉兴兴和等23名股东购买其合计持有的波发特100%股权，在5G时代来临之际提前布*移动通信基础设备制造行业，覆盖天线产品和射频器件。
公司完成对波发特的收购后，实际控制人为韩裕玉、王娟和韩惠明（三人为一致行动人），仍为上市公司前五大股东，同时原波发特股东陈宝华和张嘉平也成为公司前五大股东。
世嘉科技目前有四家子公司，其中中山亿泰纳（母公司100%持股）和苏州世嘉新精密（母公司100%持股）两家子公司主要承担精密箱体系统业务，波发特（母公司100%持股）和捷频电子（母公司41%持股，波发特10%持股）两家子公司主要承担移动通信设备业务，其中波发特除持有捷频电子股份外，还有嘉波通讯（波发特100%持股）和恩电开（波发特与日本电业8:2比例持股）两家子公司，恩电开持有51%的美国DengyoUSA公司股份。
2014年至2017年间，公司营业收入每年保持4%以上的稳定增速。在2018年完成对波发特的全资收购后，当年营业收入同比增长121.9%，达到12.80亿元的收入新高，今年仍保持较快的增长态势，前三季度已超过前一年度营收总额，达到14.31亿元。在收购波发特前，公司净利润受主营业务毛利率不断下降的影响，出现持续下滑，并在2017年同比下降47.2%，净利润跌至0.26亿元，2018年在通信网络基础设备产品的拉动下，实现89.2%的提升，恢复到2016年的净利润水平，今年受5G天线等高毛利产品的带动，前三季度净利润已比去年全年净利润增长101.6%，达到0.98亿元。
从产品上看，电梯箱体系统是公司收购波发特前的主要收入贡献产品，近年来的营收占比一直维持在77%以上，是公司经营的主要业务。2018年波发特的加入为公司带来了天线和射频器件两类产品，当年合计贡献了5.5亿元的营业收入，占比约为43.3%，2019年上半年两类天线及射频产品营收合计为5.49亿元，占比达60.36%，已成为公司主要的收入来源，公司从机械类电梯箱体公司逐步完成向通信射频器件及天线公司转型。
从毛利率来看，箱体系统的毛利率在2017年出现较大的下滑，给公司盈利带来了较大压力，在2019年上半年仍维持在较低水平。新引入的天线产品和射频器件产品毛利率均比较高，而且还有进一步提升的空间，特别在今年5G出货量提高以后，天线的毛利率提高到29.28%，金属射频器件的毛利率也略有提升到17.04%。
从地区上看，公司大部分营收主要都是来源于国内。特别是在2018年以前，国内收入均在96%以上。电梯箱体产品的主要客户群大部分集中在国内。加入天线及射频器件产品后，公司海外收入显著提升，2018年和2019上半年占比均在21%以上，子公司波发特在日本市场以及孙公司DengyoUSA在美国市场开始产生收入。
未来随着5G相关产品收入的持续放量，以基站天线和射频滤波器为代表的新射频产品占比和海外收入占比将持续提升，成为公司未来的主要增长方向。
公司在2018年1月全资收购苏州波发特电子科技有限公司，开始进入移动通信设备制造领域。公司在移动通信设备领域还先后收购或设立了捷频电子、嘉波通讯、DengyoUSA等公司，形成了覆盖基站天线和基站滤波器的产业分布。其中恩电开是公司在基站天线的主要布*，公司从日本电业收购其80%的股权，目前主要客户为中兴通讯和日本电业，主要提供4G基站天线，经营业务稳定。
基站天线主要用于基站的电磁波收发，是天馈系统的重要组成部分，以实现基站与手机终端之间的通信。移动通信系统的发射流程是基带处理单元将待发送的基带信号输出至射频处理单元转换成功率射频信号后，通过天线转换成电磁波发送出去，接收流程则与之相反。基站滤波器主要用于连接天线，对接收和发射的电磁波进行滤波，以获取所需频段的电磁波，抑制其他频段的无用电磁波和噪声。
波发特专注服务中兴通讯、日本电业等优质行业龙头客户。公司开发、制造的射频器件已涵盖了中兴通讯的各类通信基站系统，先后获得中兴通讯颁发的“全球最佳合作伙伴”、“最佳质量表现奖”、“最佳交付支持奖”等奖项。目前，波发特已成为中兴通讯射频器件的核心供应商。中兴通讯对其供应商分三级进行管理，其中核心层一般有3家供应商，可以取得采购总量的80%左右。此外，波发特目前已成功入围大唐移动和京信通信等其他通信设备集成商的供应商名录，并正在积极拓展的新客户爱立信。同时，波发特借助恩电开的天线制造经验以及客户基础，已成功通过了中兴通讯的基站天线供应商认证，并顺利入围了十余个天线产品的供应商名单。5G时代，世嘉科技有望成为中兴通讯在滤波器和天线领域份额前三的主力供应商。
公司对波发特进行收购时，对2017年、2018年、2019年和2020年四年业绩承诺期的业绩进行了要求，具体为合并报表归属于母公司的净利润，且需要扣除非经常性损益及收购时募集资金对盈利预测的影响数。2017年和2018年波发特业绩承诺完成率分别为102.74%和102.99%，均超额完成业绩承诺。
公司自成立以后，精密箱体系统就一直是公司的主营业务，主要覆盖电梯制造领域和特种设备制造领域。其中电梯制造领域包括电梯轿厢系统、电梯轿厢整体集成系统、电梯轿厢内部集成系统、电梯控制柜系统等，特种设备制造领域包括变频器柜体系统、风电变流器柜体系统、光伏逆变器柜体系统以及其他专用设备柜体系统。公司处于精密箱体系统制造行业的中游，上游行业主要包括不锈钢、铝板以及相关制造设备，下游行业以电梯制造、医疗、通信等设备制造业为主。
公司精密箱体产品线的经营很大程度上受上游原材料价格的影响。公司精密箱体产品线部分的主要原材料为不锈钢板、钢板和铝板等，其中不锈钢板和钢板占主要成本组成，两者占比合计超过90%，另外还有部分成本是铝板，占比不到10%。
从2016年开始，不锈钢和铝的价格开始上涨，并持续在高位震荡，对公司带来较大的成本压力。受此影响，公司精密箱体相关产品的毛利率持续下滑。公司一方面通过降本增效等精细化管理及资源的优化配置，克服了主要原材料大幅波动及人工成本增长的不利因素，相对稳定了箱体产品的毛利率；另一方面持续积极拓展新客户，逐步将公司核心竞争力从单一的电梯制造领域延伸至半导体设备、医疗设备等专用设备制造领域。此外，公司已形成了钣金、压铸、机加工等金属加工制造工序的完整产业链，在箱体产品生产具有较强竞争力。短期市场由于仍受原材料价格上升导致成本增长的影响，可预计未来几年公司在精密箱体产品新的增长率会维持在10%以下的相对低位。
未来公司将调整精密箱体产品线的结构，将进一步提升毛利率较高（2019H1为25.39%）的精密金属结构件产品线的产量份额，降低毛利率较低（2019H1为11.84%）的电梯轿厢系统的产能，以提高公司在精密箱体产品线整体的综合毛利率水平，增强产品的盈利能力。
2019年作为5G的商用元年，6月6日工信部正式发放5G商用牌照，国内5G建设提前启动，2020年将进入5G基站的规模建设阶段，5G新基建时代来临。5G新周期，运营商资本开支触底反弹，进入上行周期。从运营商资本开支来看，典型的受无线技术代际更迭周期影响。3G建设从2006年开始逐年增长，在2009年达到建设最高峰后下滑。4G建设从2013年逐步全面铺开，到2015年达到最高点，然后逐年下降，2018年是我国4G发展第5年接近尾声阶段，运营商资本开支达到4G周期最低值，2019年进入5G新周期，运营资本开支增速连续四年下滑后首次由负转正，资本开支规划为3020亿，同比增加5.3%，拐点确定，预计未来几年运营商的资本开支将持续向上。
从三大运营商资本开支结构分析，可简单划分为无线网，有线网和其他三项主要投资。历年来三个运营商的资本开支主要都集中在无线网络建设，从2013年开始投资占比均在37%以上。根据各运营商2018年年报的数据，预计2019年三大运营商无线网部分的投资总额将比2018年增长8.40%，扭转近三年负增长的颓势，同时无线部分投资总额占总投资的比例也是近三年来的最高值，较4G时代仍有所提升。无线网络建设周期性高景气的恢复，将拉动无线通信设备市场直接利好基站天线、基站滤波器等射频器件。
相比于4G时代，5G网络引入MassiveMIMO技术后，天线由4通道/8通道提升至32通道/64通道，通道数成倍数提升，叠加天线朝集成化和有源化的趋势发展，射频侧的成本显著增加。根据产业链调研，当前市场的5G无线宏基站单站设备价格将较4G宏基站（含天线部分）在4G建设周期的设备均价高出一倍多，无线网的设备在5G投资中占比有显著提升。
随着5G网络规模建设落地，运营商的资本开支触底反弹并将较多资源投入到无线网络设备的建设当中，射频领域中的天线和滤波器是其中最直接受益部分，具有较大的弹性空间。根据我们的测算，5G的天线市场规模将约为4G的1.3倍，滤波器市场规模也较4G约有62%~84%的增长空间。
在基站射频侧，5G相对于4G最大的改变就是引入了MassiveMIMO技术。基站的发射和接收两端分别使用多个发射天线和接收天线，信号可以通过多个天线实现发送和接收，此技术可以在不增加频谱资源和天线发送功率的情况下，提升系统信道容量和信号覆盖范围，极大提高数据传输速率。基于MassiveMIMO天线，可以实现波束赋形，即通过调整天线阵列中各天线收发单元的幅度和相位，使得其在特定方向上的发射/接收信号实现叠加，而其他方向的信号则相互抵销，从而提高信号收发的效率。MassiveMIMO天线相对于传统基站天线，阵列数量非常大，且每个天线单元都具备独立收发能力。
MassiveMIMO天线的主流发展趋势是有源天线AAU。在4G时代，无线基站被划分为天线+RRU+BBU三个主要的设备组成部分。其中RRU是射频拉远模块，主要作用是实现数字基带信号和射频信号的转换，通过馈线与天线连接，通过光纤与BBU连接，主要放置在靠近天线的位置，如塔顶等；BBU则是基带处理单元，可以支持多个RRU连接。到了5G，天线演进成一体化设计的有源天线，即将射频模块与天线的融合，简化站点部署，同时减少了系统馈线损耗，使得网络覆盖性能得到提升。
MassiveMIMO技术反映到天线硬件架构上，则是阵列天线的出现，天线因此朝着小型化和模块化的方向发展。只有天线具有足够多的通道，才能实现MassiveMIMO。在4G时代，天线主要以4通道或者8通道的为主，进入到5G时代，基站AAU内的天线将演进到64通道和32通道为主，同时每个通道需配备完整的功分电路、耦合校准电路等，以实现对每个通道的灵活控制。天线密集辐射阵+功分网络板+反射板+耦合板+接插件即构成了AAU内天线的主要形态，其中天线密集辐射阵主要由天线振子构成，接插件主要实现天线与主设备之间的嵌入式盲插安装。AAU中的天线将以一个部件模块形式存在，这将对天线产业带来商业模式上的变化。在2/3/4G时代，天线是一个独立设备，主要由天线厂家直接销售给运营商，到了5G时代，天线厂家将成为设备商的供应商，向设备商销售天线模块。与设备商具有深度合作关系的天线厂商将在5G基站天线市场中核心受益。
未来AAU内天线的主流方案将是AFU天线滤波器一体化结构，滤波器将集成在天线背部的PCB板上。根据业内调研情况，目前各厂家的AAU天线解决方案和物料采购都存在差异，成本构成也有较大差别。综合市场情况，我们估算在AAU天线BOM中，滤波器成本占比约为50%，占天线的主要成本。其次是PCB板，约占成本的27%，剩下的主要是振子（成本占比约13%），连接器和反射板等结构件（成本占比约9%）。
5G天线较4G时代的无源天线在设计上更为复杂。引入了有源化和天线阵列后，5G天线不仅增加了有源电路相关的部件，同时需要更多的天线振子和滤波器等元器件实现阵列设计，提升了5G天线的单价。根据产业链的调研情况，AAU内天线部分的单价约为3000元/面，4G天线每面天线的价格由于通道数（4、8）和工作频段（单频900MHz/1800M、FA、FAD、FA/D等）的不同而略有差别，约为1500元-1800元。假设在5G建设周期（2019-2025）内，全国共建设500万个5G宏基站，每个基站3面天线，5G天线每年降幅为10%，可测算出整个5G建设周期内5G基站天线的市场规模约为323.8亿元。根据运营商年报公布的和工信部发布的4G基站数，我们估算到4G建设周期结束，全国约有450万个4G宏基站，每个基站3面天线，按4G周期里每面天线1800元的单价估算，整个4G周期建设周期内，4G基站天线的市场规模约为243亿元，5G基站天线市场规模约为4G基站天线规模的1.3倍。
滤波器在通信系统中主要作用是对通信链路中的信号根据其频率进行选择和控制，选择特定频率信号通过，同时抑制不需要的频率信号，有效实现接收和发射频带之间的隔离，同时解决不同频段通信系统之间的信号干扰问题，提高通信质量。传统应用的基站滤波器一般通过金属同轴腔体实现，主要原理是通过不同频率的电磁波在腔体滤波器中振荡，对于频率与滤波器谐振频率相同的电磁波则得以保留，其余频率的电磁波则在滤波器内的振荡中耗散掉，从而实现滤波的功能。在3G/4G时代，金属同轴腔体由于其较低的成本和较成熟的工艺，得到市场的广泛应用。在5G时代，由于天线形态的改变，陶瓷介质滤波器将有望成为市场的主流选择。
与金属腔体滤波器的主要滤波损耗来自导体的损耗类似，介质滤波器用介质(主要为陶瓷)取代金属导体，具有较高的Q值（品质因数，中心频率/滤波器带宽，表示滤波器分离信号中相邻频率成分能力），所以能够把电磁场限制于谐振腔之内。介质滤波器是由若干个介质谐振器耦合而成的。介质滤波器相对于金属腔体滤波器具有更高的Q值，因此插损更低，同时高介电常数使得滤波器形态的尺寸更小、重量更低，此外陶瓷粉体原料的价格相对于金属低，因此介质滤波器成本较金属滤波器低。
陶瓷介质滤波器生产工艺主要是根据配方设定各种原材料的比例进行配料，形成微波介质陶瓷粉末后压制成型，进行高温烧结，经过CNC打磨处理、金属化、组装和调试等工艺制造而成。由于陶瓷粉体材料配方的复杂性，调试过程部分环节的不可逆，以及大规模自动化调试维持高良率和一致性的技术壁垒。陶瓷滤波器生产的技术难度比金融腔体滤波器高。
目前业界认为5G天线发展的趋势是AFU天线滤波器一体化结构，即滤波器与天线直接每通道一一对应耦合。当使用陶瓷介质滤波器时，将有效减小尺寸、降低重量。由于5G天线主要采用的是64TR/32TR/8TR的MassiveMIMO方案，所需滤波器数量将较4G时期的8TR/4TR方案有较大提升，随着AFU天线滤波器一体化结构的推广，将打开5G基站滤波器特别是陶瓷介质滤波器的需求空间。
陶瓷介质滤波器目前仍处于产量的爬坡阶段，各设备商也正处于金属滤波器向介质滤波器切换的过程中，短期市场是供不应求，价格仍比较坚挺。随着行业产能的逐渐提升，或出现供过于求的情况，未来介质滤波器价格可能出现向下承压。根据市场调研情况，我们分乐观情况和悲观情况对5G建设周期内国内5G滤波器市场空间进行测算，预计市场空间约为218.1亿元~248.5亿元，均值约为233亿元。4G时期每站滤波器价格约为3000元，假设到4G建设周期结束全国约有450万个4G宏基站，则4G的基站滤波器市场规模约为135亿元，5G的基站滤波器市场空间比4G增长约62%~84%。相关核心假设如下：
运营商目前建设的5G基站主要以64TR为主，但基于目前运营商投资压力的考虑，未来运营商将更多采用32TR和8TR进行建设和覆盖，假设2020-2022三年64TR:32TR:8TR的比例依次为6:3:1、5:3.5:1.5和4.5:4:1.5，往后稳定在4:4:2。
目前公司主要客户的5G滤波器方案以金属为主，预计明年将开展陶瓷滤波器的替代工作，假设2020-2022三年5G滤波器中陶瓷滤波器渗透率为20%、40%、60%，并最终达到90%。
根据市场调研情况，目前陶瓷滤波器单价约为35元，假设乐观情况下每年有10%幅度的下降，悲观情况下2020-2022三年即达到实际价格并就此维持；目前5G小型金属滤波器单通道价格约为80元，假设每年有15%幅度的下降，并最终能稳定价格在50元左右。
在5G新的无线网络架构下，AFU天线滤波器一体化结构将成为未来AAU内天线部分的主流方案。上游射频产业的分工界面和供应链结构将随之而重构，同时具备天线和滤波器生产能力和一体化设计生产能力的公司将在未来5G射频天线市场中具有稀缺的竞争力。4G时代设备商向滤波器生产商采购滤波器集成到RRU销售给运营商，运营商向天线生产商采购天线，与RRU建设成无线基站；5G时代天线生产商向滤波器生产商采购滤波器，与无源天线集成为AFU天线，销售给设备商整合成AAU，设备商再最终销售给运营商。同时具备天线和滤波器生产能力和一体化设计生产能力的公司较普通的滤波器生产商和天线生产商具有更强的客户协同、产品设计销售协同和渠道协同等优势，产品成本和毛利率更具有竞争性。
【东吴晨报1023】【固收】【个股】昊华科技、世嘉科技、中国联通、平安银行、新宙邦、李宁
欢迎收听东吴晨报在线音频：
注：音频如有歧义以正式研究报告为准。
固收
LPR不变符合预期，MLF利率后期仍会调低
事件
2019年10月21日，10月LPR报价公布（改革后第三次报价）：1年期品种报4.20%，9月报价为4.20%，5年期以上品种报4.85%，9月报价为4.85%。LPR第三次报价与上一次价格持平。
对此，我们的点评如下：
上周MLF利率未变，本周LPR不调符合预期。LPR的定价是在MLF利率基础上得出，本周LPR利率与上次持平主要系两方面原因所致：一方面、上周10月16日，央行开展了MLF操作2000亿元，中标利率3.30%，MLF利率水平维持不变，LPR锚定值维持前值；另一方面，10月为缴税大月资金面相对紧张，银行负债端成本未发生明显改善，因此银行自身压低贷款利率的动力不足（过低会导致银行盈利下行）。因此LPR下行的两个条件（降低MLF利率或者银行端压缩成本）都不具备，因此10月LPR价格不调符合预期。
LPR成本预计仍将下行，MLF降息依旧可期。10月LPR利率水平虽然没有变化，但出于推动利率市场化以及降成本的考虑，预计LPR利率水平后期仍将呈现阶梯下行趋势。对LPR锚定的MLF来说，我们预计其后期仍有下调成本的可能，这样判断的原因有四：第一、三季度当季GDP增速收于6.0%，下行略超预期，显示经济下行压力较大，因此需货币政策适当宽松对冲经济下行。第二、10月美联储降息概率高企，为国内货币政策放松腾挪空间。第三、四季度地方**专项债发行预计落地7000亿（发行预计9000亿左右），财政政策发力也需货币政策宽松形成“几家抬”的合力。第四、9月的CPI同比已经通过了3%的心理关口，政策在通胀和经济下行的权衡上将更偏向对冲对经济下行的压力，通胀对货币政策制约效果会不断减少。因此综合四方面因素考虑，MLF利率后期仍有调低利率的可能。
TMLF本周将操作，放量同时降成本。除了LPR报价之外，我们也关注一下本周央行公开市场操作情况，全周仅在周五有300亿7天逆回购到期，本周一央行投放500亿7天逆回购，预计其主要目的仍是对冲税期的影响（10月税期受长假影响相对靠后），后期随着税期结束，预计央行操作次数和数量会相对减少。但值得关注的是本周是10月的第四周，按照规律本周应当进行TMLF操作，根据前三次TMLF操作的时间和量来推测（1月23日2575亿、4月24日2674亿，7月23日2977亿），预计本周三（10月23日）央行可能会操作TMLF的第四次操作，出于降低资金成本以及对冲经济下行压力的考虑，预计将释放3000亿左右低成本资金。
风险提示:货币政策超预期趋紧，监管超预期强化。
（分析师李勇）
个股
昊华科技（600378）
高端PTFE领军者，5G高景气助力新发展
投资要点
公司是中国化工旗下重要科技型平台企业：公司前身天科股份以碳一化学技术及催化剂的生产销售为主，业务规模较小。2018年12月公司通过发行股份及支付现金的方式收购母公司中国昊华旗下11家科研院所，业务范围大幅拓展至氟化工、电子化学品、特种涂料、特种橡塑制品及精细化学品等业务，成为中国化工集团科技板块重要的资本运作平台。
定增项目顺利落地，产业基金助力发展：2019年10月12日，公司完成非公开增发，以11.89元/股的价格向国家军民融合产业基金、华融资管、洛阳国宏三家机构投资者非公开发行59,438,658股，扣除发行费用实际募集7.02亿元。募集资金主要用于建设高品质悬浮树脂、电子级三氟化氮、各类研发平台和军工配套等项目，以保障公司长期高质量发展。
5G基站建设有望带动高端聚四氟乙烯行业的发展：在5G基站中，由于5G信号频率的大幅提高，天线中高频高速覆铜板将全面取代传统FR-4覆铜板，具有更低介电损耗的半柔同轴电缆也将全面取代PE作为绝缘层的轧纹同轴电缆。5G基站用高频高速覆铜板主体材料为PTFE悬浮树脂和分散乳液，半柔同轴电缆绝缘层材料为PTFE分散树脂，我们预计在5G基站建设期间，覆铜板和线缆对PTFE树脂的需求合计将达到百亿级的市场规模。
国内PTFE产能结构性过剩，晨光院是国内PTFE领先企业：2018年我国PTFE产能达到12.9万吨，占全球产能的40%以上，但以注塑级中低端产品为主，产能开工率仅为60%左右。同时随着5G基站建设、环保、飞机、医疗等领域对高端PTFE的需求快速增加，结构性矛盾日益突出。公司下属晨光院的氟树脂产能为2.2万吨/年，居全国第二，研发能力强、产品结构优，研发费用率和毛利率均高于同行。其独家自主研制的高压缩比PTFE分散树脂已实现进口替代，成功配套5G线缆生产，快速增长的覆铜板需求也将充分消化新增的5000吨/年高品质PTFE悬浮树脂产能，氟树脂业务有望成为公司更重要的发展引擎。盈利预测与投资评级：我们预计2019-2021年营业收入45.50亿元、50.72亿元和58.13亿元，归母净利润分别为6.09亿元、6.98亿元和8.09亿元，EPS分别为0.68元、0.78元和0.90元，当前股价对应PE分别为25X，21X和18X。考虑到公司的产品和技术储备丰富，潜在盈利点较多，未来公司盈利有望得到持续性增长，维持“买入”评级。风险提示：在建产能投产进度不及预期的风险，均品业务波动的风险，子公司的整合管理存在不确定性。
（分析师柴沁虎）
世嘉科技（002796）
世嘉科技：三季度业绩持续向上，“加码研发+前瞻性布*”，蓄力5G发展新动能投资要点
事件：世嘉科技三季度业绩披露，2019年前3季度实现营业收入14.31亿元，同比增速为60.13%，实现归母净利润0.98亿元，同比增长282.56%，实现每股收益0.59元。
三季度业绩超预期，毛利率整体稳步向好，单季度略有下滑：5G移动通信设备产品快速增长助推业绩超预期，第3季度实现营业收入5.22亿元，同比增长49.59%；实现归母净利润0.38亿元，同比增长207.89%。及公司对海外市场的拓展，使得公司移动通信设备相关产品销售增长。2019年前3季度销售毛利率为19.69%，销售净利率为7.78%，其中2019年第3季度销售毛利率为18.81%，较第二季度减少3.86pp。销售净利率为8.19%，较第二季度减少1.30pp。
销售规模扩大，费用支出增加：费用支出前3季度发生费用1.35亿元，其中财务费用0.02亿元，管理费用（含研发费用）1.02亿元，销售费用0.31亿元，费用总额超过2018年费用总支出，其中第3季度发生销售费用0.11亿元，同比上升59.77%。
加大通信研发支出，前瞻性产能布*已经开启：世嘉科技不断加大通信行业研发投入，加强核心技术领先优势，前3季度发展研发支出0.57亿元，同比增长78.13%。同时为提前规划陶瓷波导滤波器产能，拟向江苏省苏州市浒墅关经济技术开发区购买土地使用权用于建设“世嘉科技新建5G陶瓷波导滤波器项目”
加深产品及客户布*，蓄力5G发展动能：移动通信设备业务作为核心业务，应该紧抓国家5G建设的黄金期，一方面积极深化产品布*，加大新产品研发力度，使客户对公司产品的认同度进一步提升;另一方面在服务好现有客户的基础上，积极开拓新客户、新市场，为公司的持续发展储备新动能。
盈利预测与投资评级：受益于滤波器和天线集成一体化的领先研发制造能力，我们认为公司营收将持续受益。预计2019年-2021年的EPS分别为0.87元、1.48元、1.90元，对应PE为42/25/19X，维持“买入”评级。
风险提示：5G推进不及预期；单一大客户流失；通信领域竞争加剧；市场份额丢失和价格下降的风险。
（分析师侯宾）
中国联通（600050）
创新业务快速突破，整体收入加速向上，共享共建增强5G竞争力
投资要点
事件：2019年首三季度，公司实现收入2171.21亿元，其中2019Q3公司实现收入721.67亿元，环比上升0.50%，实现归母净利润43.61亿元。其中2019Q3公司实现归母净利润13亿元，环比下降6.54%。
整体收入加速向上，净利润降幅收窄：2019Q3实现收入721.67亿元，环比上升0.50%。面对行业发展的新挑战，持续深化实施聚焦创新合作战略，加快互联网化运营转型，纵深推进混改，创新业务持续快速增长，支撑公司整体业务收入基本保持稳定。成本管控效果显著，2019首三季度实现归母净利润43.61亿元，其中2019Q3公司实现归母净利润13亿元，环比下降6.54%，降幅收窄。
创新业务快速突破，产业互联网收入占比不断提升：2019年首三季度，公司产业互联网业务收入为人民币242.91亿元。整体主营业务收入为1985.32亿元，首三季度公司产业互联网业务收入占当期主营业务收入的比重为12.23%。目前公司加快云计算、大数据、物联网等重点创新业务的能力培养和规模拓展，以“云+智能网络+智能应用”融合经营模式，拉动创新业务实现持续快速突破。
共建共享增强5G竞争力，降成本促进规模商用：2019年9月，与中国电信签署合作协议，在全国范围内合作共建一张5G接入网络。我们认为，中国联通与中国电信进行5G网络共建共享合作，特别是双方连续的5G频率共享，有助于降低未来5G网络建设和运维成本，高效实现5G网络覆盖，快速形成5G服务能力，增强5G网络和服务的市场竞争力，提升网络效益和资产运营效率，达成双方的互利共赢。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2019-2021年的EPS为0.19元、0.26元、0.35元，当前股价对应PE分别为33/23/17X，维持“买入”评级。
风险提示：竞争加剧风险，ARPU值持续下滑风险。
（分析师侯宾）
平安银行（000001）
ROE持续上行，单季度利润创新高事件：平安银行前三季度营业收入1029.58亿元，同比增长18.8%，归属于本公司股东净利润236.21亿元，同比增长15.5%，对应EPS为1.32元/股；期末总资产3.71万亿元，较期初增长8.5%，归属于普通股股东净资产2681.2亿元，较期初增长21.8%，对应BVPS为13.82元/股。
投资要点
前三季度ROAE剔除可转债摊薄影响后达到12.88%，单季度利润创新高。1）公司前三季度ROAE达到12.64%，较中报小幅提高1BP，同比提高4BP，而如果剔除三季度260亿元可转债转股的摊薄影响，则前三季度ROAE达到12.88%，较中报提高25BP，同比显著提高28BP，由此判断公司总体盈利表现非常优异，同时ROAA保持0.88%。2）收入/PPOP/净利润增速分别达到18.8%/19%/15.5%，意味着第三季度利润82.18亿元创单季历史新高，在同比高基数下增长16%。3）分拆利润表，利息净收入仍是收入主要驱动因子，同比增速提升至21.5%，意味着第三季度单季高增长32.4%，此外，非利息收入占比稳定于36%；支出端成本收入比稳定于29.4%，而信贷成本走高是压制利润增速的主要因素，我们测算前三季度年化信贷成本（分母不含贴现业务）达到2.45%，较上半年上升7BP，同比上升19BP。
贷款收益率走低造成净息差环比小幅下行，符合市场环境，负债成本继续改善。公司前三季度净息差与中报持平，同比提高33BP至2.62%，对应第三季度单季环比下行9BP至2.62%，符合行业趋势。1）资产端收益率单季环比下行10BP至5.17%，主要源于贷款收益率环比下行19BP至6.55%，实际上对公、零售分别环比下行27BP、21BP，但零售贷款日均余额占比环比提高1.42pct至60.3%（新一贷规模二季度小幅压降后重新增长），结构调整缓和了贷款收益率下行幅度。2）负债端成本率优于预期，第三季度继续单季环比下行2BP至2.62%，主要受益于市场化负债利率下行且占比继续提高，含存单在内的同业负债日均余额占比单季环比提升1.8pct至28.6%，而存单、其他同业负债成本率分别单季环比下行26BP、5BP。
逾期贷款双降，资产质量总体延续改善趋势，零售核心产品不良率有所企稳。公司9月末不良率、关注率1.68%、2.39%，环比分别持平、下行9BP，逾期贷款比例90天以上贷款占比环比降低12BP至1.46%，偏离度环比继续降低7pct至87%，未来有望进一步改善逾期60天以上偏离度（顺应监管导向）。总体及逾期90天以上拨备覆盖率分别达到186%、214%，环比分别提升3.7pct、19.5pct，风险抵补能力继续补强。产品层面：1）“新一贷”、信用卡三季度小幅扩盘后，不良率分别环比下行1BP、2BP至1.12%、1.35%，不良余额稳定，在零售市场总体风险上升背景下，我们看到公司核心产品资产质量企稳；2）一般企业贷款不良贷款环比双升，不良率环比上行19BP至2.9%，宏观下行压力对资产质量的影响有所显现，需观望。
盈利预测与投资评级：平安银行前三季度ROAE剔除可转债摊薄影响后仍达到12.88%，盈利增速较中报继续小幅上行，资产质量向好，我们认为总体业绩优异，继续列为银行板块首推个股并长期看好。预计公司2019、2020年净利润增速分别为18.8%、15.9%，目前估值1.23x2019PB、1.13x2020PB，维持“买入”评级，目标估值1.35x2020PB，对应目标价20.19元/股。
风险提示：1）宏观经济下行，资产质量承压；2）零售业务不良率上行；3）对公业务发展不及预期。
（分析师马祥云）
新宙邦（300037）
多点开花，费率降低，盈利提升投资要点
19Q1-3净利润2.39亿，同比+15.1%，处于业绩预告中值，符合预期：2019年前三季度公司营收16.97亿元，同比增9.38%；归母净利润2.39亿元，同比增长15.08%；扣非净利润2.3亿元，同比增长21.72%。其中，投资收益0.12亿，同比下降24%，天奈科技股权价值波动计入其他收入，因科创板上市初期股价波动较大，账面价值暂未按市场价格重估。Q3公司实现营收6.4亿元，同比增加13.31％，环比增长17.79%；净利润1.05亿元，同比增长20.63%，环比增长46.27％。盈利能力方面，3Q毛利率为36.29%，同比增长1.53pct，环比增减少0.4pct；3Q净利润率为16.54%，环比提升3.08pct。Q3电解液海外出货恢复，业绩改善明显：预计Q3公司电解液出货9000吨左右，同比增30%，主要由于海外市场储能恢复、动力有增量，前三季度公司电解液出货量预计2.2万吨左右，市占率17%左右。价格方面，三季度产品价格稳定，且原材料EC价格回落，成本有所改善，公司由于海外客户占比提升，电解液盈利改善，预计Q3电解液贡献利润0.2亿，前三季度电解液利润0.5亿左右。全年预计电解液出货量3.3万吨左右，海外占比40%，以LG为第一大客户，我们预计随着2020年海外电动化元年到来，海外出货量有翻番。氟化工原材料成本下降，利润持续高增长：19Q3原材料氢氟酸、六氟丙烯价格持续下滑，带动成本下降，我们预计Q3公司毛利率仍维持55-60%高位；同时公司氟化工产品品类增加，从医*中间体向含氟聚合物助剂系列和全氟烯醚系列拓展，产品应用于航空、通信、新能源等新兴行业。我们预计海斯福Q3贡献0.5-0.6亿净利润，全年有望贡献2亿净利润。公司为拓宽产业链布*，设立子公司海德福。海德福一期产能1万吨高性能氟材料预计明年年底投产，项目满产后预计年均营业收入为8.82亿元，年均税后利润为1.67亿元。电容器业务受下游需求疲软影响，整体平稳：Q3电容器化学品下游需求未见明显改善，但由于公司聚焦高端客户，高毛利率水平仍可维持。预计Q3电容器贡献0.15亿左右净利润，前三季度净利润0.4亿左右。研发费用减少，保持较好现金流：Q3公司研发费用率降至5.8%，环比下降4pct；管理费用和销售费用率基本维持不变，分别为7.5%和4.1%。期末公司预收账款682万元，较年初增长87.23%。Q3经营活动净现金流为0.35亿，同比增165%，前三季度为3.88亿，同比上升119.97%。盈利预测与投资评级：预计公司19-21年净利润3.52/4.4/6亿，同比增长10%/25%/36%，EPS为0.93/1.16/1.58元，对应PE为25x/20x/15x，给以20年28倍PE，对应目标价32.5元，维持“买入”评级。风险提示：政策波动、降价幅度超预期、销量低于预期。
（分析师曾朵红）
李宁（02331）
Q3流水增长环比再提速，表现持续强劲
投资要点
事件：公司公布三季度流水，Q3全平台流水同比增长30%-40%低段，较19H1提速明显，同店表现来看，全平台高双位数增长，较Q1及Q2也有提速；同时，公司公布了9月举办的2020Q2订货会表现（不含李宁YOUNG和中国李宁），订货额同比实现低双位数增长。
电商同店增速提升拉动全平台同店增速环比再上台阶。2019Q3李宁除YOUNG品牌外全平台同店增长达到高双位数，其中线下零售/批发渠道同店增长都在低双位数水平，增速与19Q2持平，但电商同店增速高达50%-60%中段，较Q2提速明显，电商专供溯系列“瞳”“尘埃”“怪兽”等全新鞋款9月接连上市持续引流也侧面带动了Q3线上的优秀表现。
大店策略下线下零售流水增速明显快于同店增长。19Q3全平台零售流水增速高达30%-40%低段，除电商的出色表现（零售流水增长50%-60%低段）外，线下流水也高增20%-30%高段，其中，零售渠道在门店同比减少11%至1,343家的情况下整体流水仍实现中双位数增长、批发渠道在门店数量同比增长8%至5,221家同时整体流水高增30%-40%中段，除前述同店强劲增长原因外，亦体现大店策略下次新店对各渠道增长的贡献。而在高速增长之余，公司零售折扣率及库存水平与上半年相若，基本保持稳定。
盈利预测与投资评级：公司仍处在收入健康增长同时运营效率不断提升的阶段，19H1收入/扣除一次性损益归母净利同增33%/109%至62.6/5.6亿元，营业利润，考虑H1优质增长以及Q3依旧强劲的零售表现，我们上调盈利预测，预计19/20/21收入同增31%/25%/20%至137/171/206亿元，若考虑一次性损益（约为19年贡献2.3亿利润），19/20/21归母净利同增102%/20%/37%至14.5/17.4/23.9亿元，对应估值39/32/23X，作为产品年轻化、管理精细化的龙头标杆企业值得持续关注，考虑增长弹性，上调至“买入”评级。
风险提示：李宁品牌或相关代言人影响力意外下降，YOUNG品牌拓展不及预期，中国李宁拓展不及预期
（分析师马莉、陈腾曦、林骥川、詹陆雨 ）
十月十大金股
法律声明
世嘉科技怎么千北卷跌得这么多
世嘉科技下跌多的原因有。1、全球游戏市场竞争，世嘉科技在过去几年中受到来自其他游戏公司的激烈竞争，尤其是来自中国公司的竞争，中国竞争者的游戏在该市场上的受欢迎程度大大增加，很大程度上影响到世嘉科技的销售，使其股价下跌。2、电子游戏文件泄露事件的影响，世嘉科技遭到了严重的电子游戏文件泄露事件，泄露的财务记录和合升弯同使股价受到重创，公司的声誉和信誉都受到了很大的损害，进而导致股价春姿下跌吵森闷。
10万元左右买什么样的车
晶锐、科鲁兹、标致207、09款福克斯、悦动、世嘉
荣旗科技上市对世嘉科技的影响？
对世嘉科技的影响不确定。因为荣旗科技上市后，可能会吸引更多投资者的关注，进而使得行业竞争更加激烈。同时，荣旗科技可能会在技术领域上占据先机，从而对世嘉科技造成一定的冲击。但是，世嘉科技也有可能通过加强市场营销和品牌建设等方面提升自身实力和竞争力，克服上市对其造成的不利冲击。因此，需要具体情况具体分析。
转载请注明出处品达科技 » 世嘉科技的目标价是多少(科技股票有哪些优质股？)