明星基金经理邱杰：我最看重实习生的两个能力
近日，名校金融梦采访了前海开源基金管理有限公司执行投资总监、研究负责人、基金经理邱杰先生。就同学们关心的众多话题，与邱杰先生进行了亲密的交流，以下是访谈实录。
北京大学经济学硕士。现任前海开源基金管理有限公司执行投资总监、研究负责人、前海开源股息率100强等权重股票型证券投资基金基金经理、前海开源再融资主题精选股票型证券投资基金基金经理、前海开源清洁能源主题精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。邱杰先生曾担任南方基金管理有限公司研究部行业研究员、中小盘股票研究员、制造业组组长；建信基金管理有限公司研究员。
邱杰先生具有丰富的投资研究经验，对新兴产业、周期性行业、稳定增长行业均有长期深入的研究，善于结合“自上而下”和“自下而上”的研究方法，顺应经济和行业发展趋势，选择具有竞争优势的企业进行长期投资。
优秀基金经理是如何炼成的
Q 1、邱总您好，能否简单与同学们分享下您的从业经历？您认为有哪些选择对您的职业生涯产生了关键性的作用？
A 同学们好。我的从业经历相对比较简单：毕业后进入南方基金，然后到建信基金，在这两家公司都是做研究工作。2014年进入前海开源基金，开始从事投资工作。
我的经历中，对投资比较有帮助的有两个方面，其一是做研究的时候，覆盖过比较多的行业，包括交通运输、电力设备新能源、乃至中小盘研究，对不同行业不同特点的研究方法，都有一些涉猎。其二是在多个不同的基金公司的经历，因为每个公司的投资风格都有一些差异，也让我对投资的理解可能会更加深入。
Q 2、买方一个经典的晋升路径是“研究员-基金经理助理-基金经理”。在公开的媒体信息中，并没有看到您曾担任基金经理助理的信息，您是直接跳过了这个过程吗？这是否意味着，基金经理助理，并不是一个必要的过渡环节？
A 基金经理助理，这个职位在很多基金公司是没有的。因此，并不是所有的基金经理都是通过“研究员-基金经理助理-基金经理”这样的路径成长起来的。
我认为，基金经理助理这个职位，主要起到两个作用：
第一，很多研究员可能只覆盖过一两个行业，但实际做投资的时候，可能要面向二三十个行业，所以，基金经理助理相当于给研究员提供了一个时间窗口，在从研究向投资转变过程中，扩大自己的覆盖面。
第二，帮助研究员熟悉基金管理中的一些操作方面的东西，比如头寸的管理。当然，这些东西可以在很短的时间学会，主要的作用还是在第一个方面。我本人没有担任过基金经理助理，这是因为我之前研究过的行业比较多，包括周期性的、成长性的、中小盘，所以实际上这个过程已经经历过了。
Q 3、今年以来，您管理的多只基金产品，业绩排名都处于领先的位置。请问您是如何取得如此优秀的成绩的？
A 今年运气不错，业绩排名相对靠前，如果非要找原因的话可能是我可能对风险比较重视，把风险控制放在比较前面的位置，从去年股灾到今年1季度的大跌，风险控制做得比较好。
有一位前辈讲过投资股票的标准：“好的行业，好的公司，好的价格”。也即是说，要在长期有增长空间的行业中，选择竞争实力比较强、有核心竞争优势的公司，同时还要用好的价格去买它。去年到今年的市场波动中，我们对价格的要求可能更苛求一些，不太愿意去非常热闹的地方和别人挤。所以我们选的投资标的，本身行业景气比较高，公司是比较好的公司，另外是在估值比较低的时候买入，这些对投资业绩有比较明显的贡献。
Q 4、现在的宏观经济形势下，您对哪些行业的股票更感兴趣？
A 行业方面，我看好具有长期发展前景的行业，比如消费升级类。今年还看好“供给侧结构性改革”的相关标的，因为供给侧改革是未来一段时间内**宏观经济工作的主线，对中国经济恢复活力、实现长期增长至关重要。
投研职业发展建议：能力和兴趣
Q 5、您既是公司的研究负责人，同时也是一名基金经理。您如何看待研究与投资的关系？
A 研究与投资的关系，可以从几个方面来谈。首先，研究的最终目的，是服务于投资。我们买方的研究，不是单纯的行业研究或是公司研究，目的是要为投资服务的，在研究标的的选择方面，研究的内容方面，都是以投资为最终目标。
其次，也是我们非常重视的一点，我们希望用深入的研究一定程度上来指导投资，在研究成果基础上去进行投资，真正选择好的投资方向，选择好的投资标的。我们希望通过好的标的的长期利润增长来实现我们的投资收益，而不是主要通过市场估值的波动来实现收益。
最后，研究和投资，要相互融合。总体而言，研究员相比基金经理，投资经验会欠缺一些。研究员可能在某个行业是专家，但如果结合整个市场，或是不同行业间的比较，基金经理更具优势。所以我们希望研究员做好行业研究，同时与基金经理有比较好的互动，这样可以把两者的优势结合起来。
Q 6、作为研究负责人，假如您需要招一批做研究的实习生，您一般更看重申请人的哪些方面的能力或素质？
A 实习生是我们招聘正式研究员的最重要的途径，所以我们对此也非常重视。我们选择实习生的标准，最看重的是实习生独立思考的能力。因为投资这个工作在某种程度上是有点反人性的，所以我们希望研究员能够有自己独特的看法，不跟随主流观点，人云亦云。
第二点，我们也很看重研究员的沟通交流能力，在经过深入研究之后，选择出了好的标的，能不能把他的研究结论、逻辑、重要论据，比较好地呈现给基金经理，说服基金经理去买进，把研究成果转化为投资业绩。
其他方面就是比较基础的，比如是否有相关实习，是不是有金融专业背景，或是相关行业的实习背景和工作经历等等。
Q 7、有些同学担心，如果在担任研究员的时候，推荐的股票始终不涨甚至下跌，会不会遭到基金经理的责难？如果很不幸遇到这种情况，怎么化解这种压力？
A 在研究过程中，包括基金经理在投资过程中，犯错是很正常的，也是经常的。研究员推荐股票后不涨，甚至下跌，是很常见的事情。这里有几种可能，一种是短期下跌了，以后涨得很好。也有一直下跌的情形。还有另一种情况，有的研究员推荐股票后，股票涨了，但是股票涨的逻辑跟他推荐的理由是不一致的，那么这种情况，可能更主要是运气起作用，而不是他的研究和推荐起作用。
所以我们评判研究员的工作，主要是看他的逻辑有没有错误，或者说逻辑体系、基础假设是不是有问题，而不是以他推荐后的上涨或下跌为依据。经常出现的情况是，研究员推荐的逻辑是正确的，但是市场的表现却是相反的。如果研究员的逻辑和假设前提是正确的，那么市场最后往往还是会回归到正确的逻辑上来。那么下跌可能反而给我们提供了更好的买点，所以我们不会以此来批评或责怪研究员。
Q 8、很多同学都非常有兴趣从事投研工作，您对他们有什么样的职业建议？
A 有两个方面值得大家重点注意：一个是兴趣，一个是勤奋。金融尤其是投资方面的工作，是一个高强度的工作，要想做好，必须要勤奋。不管是读报告，去调研或是思考，都需要花很多时间。但是，勤奋的根本，还是要对工作感兴趣，喜欢做这份工作。因为二级市场的投资工作，有时候能让人产生成就感，但很多时候也会有挫败感，只有对这项工作真正感兴趣，才能让你一直保持勤奋的、投入的工作状态。
那么，到底喜不喜欢这个工作，适不适合这个工作？同学们可以通过实习——不管是卖方实习或是买方实习，去比较，去发现自己的兴趣点。只有感兴趣的事情，才能真正的做好。
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感谢邱总耐心细致的解答。
同学们有没有感觉受益匪浅？（快点赞吧）
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杰字雷州话咋读？
杰字在雷州话中读作“giat”，其中的“g”发音类似于汉语拼音中的“j”，而“iat”则读作“yat”，类似于汉语拼音中的“yiè”。因此，“杰”字的读音就是“giat”，读作“j-iat”。雷州话是一种闽南语，与汉语拼音有所不同，因此需要多加练习才能熟练掌握。正确发音可以有效提高交流的准确性和流畅性，也能够更好地理解雷州话的文化和习惯。
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