【中泰通信】2019年Q2基金持仓通信板块分析——仓位环比下降，头部集中趋势明显，加配空间大
事件：公募基金2019年二季报基本披露完毕，我们以Wind公募基金持股数据为基础，统计公募基金对通信板块成分股的持仓情况。2019Q2基金持股通信行业板块占比为1.37%，确定性较高标的获得超配，5G有望成为未来一段时间驱动行业转向超配重要因素。
2019Q2通信行业仓位环比下降，提升空间明显。从持有仓位看，根据wind统计的基金二季报数据，截止至2019年6月30日，二季度公募基金对通信行业的持仓占比为1.37%，环比下降0.722pct，同比下降0.102pct。我们认为，二季度受到华为事件与中美贸易争端的影响，市场对于通信板块的风险偏好有所下降，仓位明显下降，配置相对谨慎，公募基金加大了对核心资产的配置比例，选择更具确定性的标的；从基金对通信行业的持仓市值来看，截止2019年6月30日，公募基金重仓持有A股通信板块股票的市值共140.5亿元，环比下降28.13%，同比下降43.21%。我们认为，公募基金持有A股通信板块股票的市值出现大幅下降的原因有两方面，一方面是二季度受中美贸易争端影响，公募基金风险偏好降低，同时受到一季度大盘涨幅较大的因素影响，二季度市场整体较为震荡；另一方面是受到华为事件影响，其相关产业上下游公司业绩受到波动，通信板块股票市值受到较大影响。
2019Q2通信行业个股集中度进一步提升，头部集中趋势明显。2019Q2公募基金重仓前五、前十、前二十的通信公司持有市值占比分别为85.3%、92.9%、98.3%，与2019Q1相比，环比分别变动11.26、4.40、-0.45个百分点，个股集中度进一步提升，头部集中趋势明显。通过对比2019Q2与2019Q1基金重仓持有的TOP10通信公司，我们发现有8家保持不变，分别是中兴通讯、中国联通、光环新网、亿联网络、烽火通信、、新易盛、光迅科技、网宿科技。其中，中兴通讯变化显著，与2019Q1相比，在通信板块内持有比例环比增加了13.73个百分点，在通信板块内持有占比达到44.4%。
2019Q2通信行业整体低配，仍超配部分通信板块个股，确定性较高标的获得超配。截止至2019年6月30日，公募基金对通信行业整体配置仍然处于低配状态，为-1.13%，环比下降0.66pct。尽管二季度公募基金对通信行业整体配置偏低，仍有部分通信板块个股获得基金公司超配，我们认为主要是因为二季度公募基金对通信行业个股配置相对比较集中，因此对于某个标的而言，存在配置仓位较高的情况，获得公募基金超配的大多是确定性较高的标的，其中中兴通讯超配比例达0.263%，受益确定性最高的主设备商最先得到配置。
2019Q2外资持股比例保持稳定。2019Q2北上资金共持有46家A股通信公司，持股比例持续保持稳定，与2019 Q1相比，排名前十位公司，共有5家公司持股比例均有所提升，分别是海能达、日海智能、光环新网、鹏博士、中国联通，环比提升0.41pct、0.36pct、1.42pct、0.59pct、0.39pct，其中光环新网提升较为明显，环比提升1.42pct。与2018Q2相比，外资对A股通信公司的持股比例基本处于持续提升的状态，其中对光环新网、中国联通、日海智能、星网锐捷、海能达、鹏博士的持有比例同比分别提升2.54、1.97、1.19、0.25、0.12、0.09pct。从市值的角度看，外资布*中小市值股票偏多，持有50-500亿市值的通信公司数量占比达到92%，从估值的角度看，外资布*低估值的股票偏多，估值在50倍以下的通信公司数量占比达到62%，且集中于30-50倍的区间。
风险提示：贸易争端悬而未决、5G投资不及预期风险、云计算发展不及预期风险、市场系统性风险
板块分析：2019Q2通信行业仓位环比下降，提升空间明显
1.1 仓位分析：仓位环比下降，提升空间明显
通信行业仓位环比下降。根据wind统计的基金二季报数据，截止至2019年6月30日，二季度公募基金对通信行业的持仓占比为1.37%，环比下降0.722pct，同比下降0.102pct。选取基金重仓股数据看，二季度公募基金重仓股中对通信行业的持仓占比为1.35%，环比下降0.655pct，同比上升0.423pct。我们认为，二季度受到华为事件与中美贸易争端的影响，市场对于通信板块的风险偏好有所下降，仓位明显下降，配置相对谨慎，公募基金加大了对核心资产的配置比例，选择更具确定性的标的。
横向来看，通信板块仓位较低且处于明显低配状态。与申万28个行业相比，2019年二季度末通信板块持仓占比1.37%，排名第18位，低配1.13%，排名第21位，通信板块仓位偏低且处于明显低配状态。TMT中，电子板块持仓占比5.77%，超配0.06%，计算机板块仓位占比4.13%，低配0.52%，传媒板块占比2.47%，低配0.44%。
1.2 持有市值分析：外部环境影响带来总体市值下降
从基金对通信行业的持仓市值来看。截止2019年6月30日，公募基金重仓持有A股通信板块股票的市值共140.5亿元，环比下降28.13%，同比下降43.21%；A股流通市值环比下降3.35%，同比增长11.51%。公募基金持有A股通信板块股票的市值出现大幅下降的原因有两方面，一方面是二季度受中美贸易争端影响，公募基金风险偏好降低，同时受到一季度大盘涨幅较大的影响，二季度市场整体较为震荡；另一方面是受到华为事件影响，其相关产业上下游公司业绩受到波动，通信板块股票市值受到较大影响。
1.3 持有数量分析：通信板块重仓持股数量有所下滑
从公募基金对通信行业的重仓持股数量来看。截止2019年6月30日，公募基金重仓持有A股通信板块股票的数量共7.83亿股，环比下降23.6%，同比增长139.2%，基金重仓持有A股股票数量环比增长15.8%，同比增长95.9%。2019Q2公募基金重仓持有通信行业股票数量占总重仓股的比例为1.6%，环比下降0.83pct，同比提升0.50pct。我们认为，环比来看，通信板块的重仓股数量的变化主要是受到外部环境的影响，同比来看，由于2018Q2中兴通讯受到美国制裁，故持股数量受到较大影响，叠加2019年为5G建设元年，中兴事件对二级市场的影响已逐渐恢复。
1.4 持有基金数量分析：对通信行业的关注度进一步下降
从持有通信行业个股的基金数量上看，公募基金对通信行业的关注度有所下降。通过统计基金披露的重仓股明细数据，截止至2019年6月30日，持有通信行业个股的公募基金达到627支，环比下降9.5%，同比增长68.5%，占比达到1.96%，环比下降0.54个百分点，同比提升0.67个百分点。
个股分析：2019Q2通信行业个股集中度进一步提升
2.1持股集中度分析：个股集中度进一步提升，中兴通讯加仓明显
我们选取基金重仓股进行个股分析。
从基金持仓结构看，通信行业个股集中度进一步提升。2019Q2公募基金重仓前五、前十、前二十的通信公司持有市值占比分别为85.3%、92.9%、98.3%，与2019Q1相比，环比分别变动11.26、4.40、-0.45个百分点，个股集中度进一步提升，头部集中趋势明显。
中兴通讯基金重仓市值大幅增加，持有比例接近45%。通过对比2019Q2与2019Q1基金重仓持有的TOP10通信公司，我们发现有8家保持不变，分别是中兴通讯、中国联通、光环新网、亿联网络、烽火通信、、新易盛、光迅科技、网宿科技。
此外，通过对比个股在通信板块内的持有占比，共有6家公司提升，分别是中兴通讯（+13.73%）、光环新网（+3.32%）、中国移动（+1.33%）、亿联网络（+1.22%）、网宿科技（+0.48%）、移为通信（+0.28%）。其中，中兴通讯变化显著，与2019Q1相比，在通信板块内持有比例环比增加了13.73个百分点，在通信板块内持有占比达到44.4%。
2019Q2公募基金重仓加仓标的情况：中兴通讯加仓明显。受到市场风险偏好的影响，资金面呈现抱团，二季度公募基金对于通信板块重点加仓中兴通讯。2019Q2公募基金重仓加仓前10大标的分别是：中兴通讯、光环新网、中国移动、亿联网络、杰赛科技、网宿科技、中国铁塔、*ST信威、移为通信、太辰光。
2019Q2基金重仓减仓标的情况。中国联通、烽火通信、新易盛、平治信息、高新兴、光迅科技、海能达、广和通、天孚通信、会畅通讯减仓变动较大，基金重仓持有比例减少的前十大标的主要如下：
2.2 个股超低配情况：通信行业仍然低配，确定性较高的标的获得超配
2019Q2公募基金对通信行业仍然低配。我们将基金公司对通信行业配置的仓位，与通信行业流通市值占A股总流通市值进行对比，来看基金对通信行业的超配情况。截止至2019年6月30日，公募基金对通信行业整体配置仍然处于低配状态，为-1.13%，环比下降0.66pct。
2019Q2基金仍超配部分通信板块个股。尽管二季度公募基金对通信行业整体配置偏低，仍有部分通信板块个股获得基金公司超配，我们认为主要是因为二季度公募基金对通信行业个股配置相对比较集中，因此对于某个标的而言，存在配置仓位较高的情况。我们依据个股超配比例等于机构持有该股的市值占机构持股总市值的比例减去此个股市值占A股总市值的比例来计算基金对个股的超配情况。
其中，2019Q2仅7支个股实现了超配，环比减少7支个股，其中中兴通讯超配比例达0.263%，环比下降0.066pct。
2.3市场风格分析：更多公募配置中兴，重仓持有比例接近45%
2019Q2，更多公募基金重仓配置了中兴通讯。通过统计历年公募基金重仓配置中兴通讯的数据，我们发现，2019Q2共有278支公募基金重仓配置了中兴通讯，环比增加了48支公募基金，创历史新高。我们认为，一方面，受益于5G行情，在资本开支周期基于层面，主设备商受益确定性最大，另一方面，受到市场投资风格的影响，公募基金偏好确定性更高的品种，因此，二季度更多的公募基金配置了中兴通讯。
外资持仓分析：2019Q2外资持仓比例保持稳定
3.1 北上资金对通信公司持股比例保持稳定
2019Q2北上资金共持有46家A股通信公司。A股市场上的外资主要包括陆港通、QFII、RQFII和FDI，由于陆港通资金交易最为活跃、交易信息披露最为频繁，而且陆港通累计流入金额最高，陆港通以逐渐成为外资进入A股最主要的渠道，因此主要分析陆港通资金对通信行业带来的影响。2019Q2北上资金共持有46家A股通信公司，数量保持稳定。
2019Q2北上资金对A股通信公司持股比例持续提升。从二季度北上资金对A股通信上市公司的持股比例来看，与2019Q1相比，排名前十位公司，共有5家公司持股比例均有所提升，分别是海能达、日海智能、光环新网、鹏博士、中国联通，环比提升0.41pct、0.36pct、1.42pct、0.59pct、0.39pct，其中光环新网提升较为明显，环比提升1.42pct。与2018Q2相比，外资对A股通信公司的持股比例基本处于持续提升的状态，其中对光环新网、中国联通、日海智能、星网锐捷、海能达、鹏博士的持有比例同比分别提升2.54、1.97、1.19、0.25、0.12、0.09pct。
3.2 布*中小市值、低估值股票偏多
外资布*通信行业中小市值股票偏多。从市值的角度看，对于通信行业，外资布*中小市值的股票偏多，持有50-100亿市值的通信公司数量占比达到50%，环比提升4pct，持有50-500亿市值的通信公司数量占比达到92%。
外资布*通信行业低估值股票偏多。从估值的角度看，对于通信行业，外资布*低估值的股票偏多，估值在50倍以下的通信公司数量占比达到62%，且集中于30-50倍的区间。总体来看，外资更偏好布*通信板块估值较低的标的。
投资建议
2019Q2通信行业仓位环比下降，提升空间明显。从持有仓位看，根据wind统计的基金二季报数据，截止至2019年6月30日，二季度公募基金对通信行业的持仓占比为1.37%，环比下降0.722pct，同比下降0.102pct。我们认为，二季度受到华为事件与中美贸易争端的影响，市场对于通信板块的风险偏好有所下降，仓位明显下降，配置相对谨慎，公募基金加大了对核心资产的配置比例，选择更具确定性的标的；从基金对通信行业的持仓市值来看，截止2019年6月30日，公募基金重仓持有A股通信板块股票的市值共140.5亿元，环比下降28.13%，同比下降43.21%。我们认为，公募基金持有A股通信板块股票的市值出现大幅下降的原因有两方面，一方面是二季度受中美贸易争端影响，公募基金风险偏好降低，同时受到一季度大盘涨幅较大的影响，二季度市场整体较为震荡；另一方面是受到华为事件影响，其相关产业上下游公司业绩受到波动，通信板块股票市值受到较大影响。
2019Q2通信行业个股集中度进一步提升，头部集中趋势明显。2019Q2公募基金重仓前五、前十、前二十的通信公司持有市值占比分别为85.3%、92.9%、98.3%，与2019Q1相比，环比分别变动11.26、4.40、-0.45个百分点，个股集中度进一步提升，头部集中趋势明显。通过对比2019Q2与2019Q1基金重仓持有的TOP10通信公司，我们发现有8家保持不变，分别是中兴通讯、中国联通、光环新网、亿联网络、烽火通信、、新易盛、光迅科技、网宿科技。其中，中兴通讯变化显著，与2019Q1相比，在通信板块内持有比例环比增加了13.73个百分点，在通信板块内持有占比达到44.4%。
2019Q2通信行业整体低配，仍超配部分通信板块个股，确定性较高标的获得超配。截止至2019年6月30日，公募基金对通信行业整体配置仍然处于低配状态，为-1.13%，环比下降0.66pct。尽管二季度公募基金对通信行业整体配置偏低，仍有部分通信板块个股获得基金公司超配，我们认为主要是因为二季度公募基金对通信行业个股配置相对比较集中，因此对于某个标的而言，存在配置仓位较高的情况，获得公募基金超配的大多是确定性较高的标的，其中中兴通讯超配比例达0.263%，受益确定性最高的主设备商最先得到配置。
2019Q2外资持股比例保持稳定。2019Q2北上资金共持有46家A股通信公司，持股比例持续保持稳定，与2019Q1相比，排名前十位公司，共有5家公司持股比例均有所提升，分别是海能达、日海智能、光环新网、鹏博士、中国联通，环比提升0.41pct、0.36pct、1.42pct、0.59pct、0.39pct，其中光环新网提升较为明显，环比提升1.42pct。与2018Q2相比，外资对A股通信公司的持股比例基本处于持续提升的状态，其中对光环新网、中国联通、日海智能、星网锐捷、海能达、鹏博士的持有比例同比分别提升2.54、1.97、1.19、0.25、0.12、0.09pct。从市值的角度看，外资布*中小市值股票偏多，持有50-500亿市值的通信公司数量占比达到92%，从估值的角度看，外资布*低估值的股票偏多，估值在50倍以下的通信公司数量占比达到62%，且集中于30-50倍的区间。
风险提示
政策性风险；市场情绪低于预期的风险；样本数据为基金重仓股反映信息可能不全面；宏观经济大幅下行风险；中美贸易冲突再度升级；市场继续下挫引发股权质押平仓风险等。
中泰通信互联网团队
吴友文，中泰通信互联网首席分析师
执业证书编号：S0740518050001
Email：wuyw@r.qlzq.com.cn
易景明，中泰通信互联网资深分析师
执业证书编号：S0740518050003
Email：yijm@r.qlzq.com.cn
陈宁玉，中泰通信互联网资深分析师
执业证书编号：S0740517020004
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周铃雅，中泰通信互联网研究助理
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科技和通信产业研究
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2019年5G概念股：春季炒作透支股价涨幅，2020或迎“第二春”
（全文约4300字，读完需要约11分钟）
2019年即将结束，得益于2018年砸出的“估值底”，2019年股市的赚钱效益已明显改善，且结构性行情在今年体现得淋漓尽致。而5G作为市场中的“超级IP”，贯彻了全年始末。
特别是6月6日工信部向三大运营商及广电颁发的5G牌照彻底引爆资本市场，在掀起5G投资热潮的同时，一举奠定了2019年是5G元年的历史性时刻。
而今，距5G牌照发布之日已过近半年之久，在这个5G元年中，5G概念股有怎样的表现?2020年是否还具有投资价值?通过对相关标的的全盘梳理，或许能有不一样的发现。
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在港股主板的5G概念股中，剔除5亿港元市值以下的标的，共有14支。截至12月26日时，跑赢恒生指数的有6支，占比42.86%。其中，京信通信(02342)录得最大涨幅57.54%，而长飞光纤光缆(06869)录得最大跌幅为31.99%。由此可见，港股5G概念股的整体表现并不十分突出，且分化较为明显。
作为5G元年，为何该等概念股的表现难言出彩且分化严重?主要有以下两点原因：其一，年初的春季行情爆发，相关概念股提前炒作导致行情透支，从而影响了全年的股价表现。
为论证该观点，智通财经APP整理了相关概念股的年内最大涨幅与年迄今涨幅做个比较。通过数据能发现，除南方通信外，相关概念股的年内最大涨幅均在春季行情中取得，此时仅有中国移动和中国电信两股跑输了恒生指数。
而随着恒生指数的回落，相关概念股的涨幅也明显下滑，甚至由涨转跌。这说明，其实投资5G概念股的最好时机也是在春季行情，虽然5G牌照6月6日才正式下发，但股价却已提前炒作完毕。
其二，相关概念股涨幅的明显分化与产业链中各环节的爆发时间差异有直接关系。从大的方向看，5G产业链的上游是通信基础设施，中游是运营商，下游是终端和用户。
图：5G产业链全景图
在5G建设的早期，关键是上游的推进。而上游的通信基础设施则主要涉及网络规划、无线主设备、传输设备三大板块。2019年首先爆发的则是无线主设备，该板块又包括细分的核心网、芯片及模组、无线/天线振子、射频器件、光模块、小基站等。在年迄今涨幅前五名的公司中，均有提供无线主设备建设所需要的相关产品。
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详细来看，年迄今涨幅最大的京信通信生产的产品包括5G天线、小基站、以及室内分布系统解决方案。早在2018年时，该公司便推出超多频天线和TDD+FDD混合天线，并在全球5G试验中推出了MassiveMIMO(大规模多入多出)天线。
与此同时，为实现AAU技术，将5G天线阵列和介质滤波器一体化集成，京信通信在2018年推出了面向5G的中高频基站介质滤波器。此外，京信通信的小基站业务在2018年中国移动的集采中取得了较好份额，2019年已陆续落地。并联合中国移动研究院完成了5G小站的阶段性测试。且该公司的室内分布系统解决方案目前正在与国内的运营商进行测试。
京信通信在基站天线中的技术积累处于行业领先地位，自2019年起，该公司的基站天线发货量便稳居全球前三，其客户包括爱立信、诺基亚、以及国内三大运营商。但在爱立信收购凯瑟琳后，引发市场对京信通信供货商地位的担忧，不过，目前双方仍有强烈的战略合作意愿。
2019年上半年时，得益于4G网络的扩容和5G网络建设的推进，京信通信收入同比增长10.25%至27.63亿港元，且公司的降本增效取得明显成果，助力净利润同比增长291%至0.82亿港元。
根据三大运营商规划，2019年将至少开通13万个5G基站，2020年的5G基站数量则要超过100万个，以实现三线以上城市基本覆盖5G网络。这也就意味着，2020年的5G基站数量将成爆发式增长。可见，市场预期增长空间较大，京信通信必将受益于行业的发展，对该股逢低吸货或许也是个不错的选择。
中兴通讯(00763)则以55.07%的涨幅排于京信通信之后，位列第二名。中兴通讯的技术储备毋庸置疑，据OVUM2018报告称，在MassiveMIMO、5G系列化基站、5G承载、回传前传、5G核心网和终端等5G六大产品系列中，中兴通讯是除了华为之外，全球仅有的能提供完成5G端到端解决方案的厂商。
据三季度业绩报告显示，中兴通讯截至今年9月底已在全球获得超过35个5G商用合同，与全球60多家运营商展开深度5G合作。考虑到国产化替代，主设备商较强的话语权以及强大的技术储备，中兴通讯仍将是5G加速发展中的核心受惠者之一，后续仍值得关注。
建滔积层板(01888)则以54.36%的涨幅位列第三位。该公司的主要产品为覆铜板，即PCB的原材料。建滔积层板在覆铜板领域有深厚积累，2018年时，其全球市场占有率为14%，连续十四年稳居全球覆铜板市场第一位。
但进入8月份以后，其股价低位反弹后便加速上涨，四个月内涨幅超80%，这主要得益于三大方面。其一是覆铜板上游的原材料环氧树脂价格持续上涨，该公司因此多次向客户发出产品涨价通知。由于背靠建滔集团(00148)，建滔积层板整合了垂直产业链，成本优势明显，将从持续的涨价中受益;其二，随着5G建设的加速，下游的PCB景气度逐渐改善，通信领域的产品需求明显回升;其三，国内经济的复苏对汽车行业的触底形成预期。
展望2020年，受益于5G建设的加速扩张，下游PCB需求的持续改善，以及产品连续涨价对该公司形成的实质性利好，中长期看建滔积层板将迎来一轮新的景气周期，但短期内需注意股价快速上涨后可能的估值回调以及2019年下半年业绩或不及预期的潜在风险。
俊知集团(01300)则以43.66%的涨幅位列第四名。该公司是中国最大的移动通信(有源/无源)传输解决方案提供商，是基站传输解决方案的龙头企业，市场占有率25%，连续九年排名行业第一，并参与了各项5G传输标准的制定。受益于4G及5G基础建设的持续推进，该公司2019年上半年的收入同比增长25%，净利润同比增长40%，业绩增长明显提速。
2020年，国内基站建设速度大幅提升，俊知集团作为基站传输解决方案提供商，也将从中受益。据wind的一致性净利润预测，俊知集团当前市值对应2020年的PE不到4倍，处于历史估值的较低水平，值得关注。
亨鑫科技(01085)以21.95%的涨幅排名第五位。该公司的产品主要是射频同轴电缆和小型天线元件。不过，该公司的股票成交量极其萎靡，股价涨幅并没有实际的参考意义，没必要关注。
中国铁塔(00788)则以14.33%的涨幅排名第六位。该公司的竞争壁垒毋庸置疑，作为全球规模最大的通信铁塔基础设施服务提供商，中国铁塔的站址资源极其丰富，在提供宏站、微站业务的同时，该公司也提供室分业务。随着共享率的稳步提升，利润增速大幅高于收入增速。
不过，中国铁塔今年的涨幅差强人意，这其中的原因主要包括两点。其一是作为次新股，对前期的估值进行了一定的消化;其二，三季度的盈利由于处于过渡阶段受到部分影响。该阶段内，4G需求有所减少、5G需求未明显起量以及2G、3G设备退网。展望2020年，5G需求将有一定改善。
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与京信通信不一样，摩比发展(00947)虽也生产天线产品，却以3.68%的跌幅跑输恒指。该公司的产品主要包括天线系统、基站射频子系统及覆盖延伸方案。
其天线系统产品主要向国内和国外运营商供货，部分产品则出售于中兴通讯、诺基亚和爱立信。基站射频子系统产品则向中兴通讯与诺基亚等跨国通信设备商供货。2019年时，该公司还获得了包括5G射频子系统、陶瓷介质滤波器在内的多个研发项目。
不过，2019年上半年时，由于4G网络投资的下降以及海外新兴市场收入的减少，导致该公司总收入同比下滑2%，营业利润同比下滑超16%。
据公司公告显示，在最近中兴通讯关于5G天线项目的招标中，摩比发展的中标份额为70%。但其后续的发展仍有待观察2019年下半年具体产品的放量情况及业绩表现，5G增量是否能够抵消4G存量的下滑仍有待考察。值得一提的是，该公司市值虽低于亨鑫科技，但其成交量相对良好。
中游的三大运营商在今年的表现则相对较差，年内跌幅均超10%，中国电信(00728)甚至大跌18.67%。这主要是因为提速降费政策以及5G资本开支的双重压力影响。
中国通信服务(05520)年内则大跌14.91%。该公司是国内唯一的全国性综合电信服务龙头，据数据显示，在2017年时，该公司在通信网络工程服务市场份额约38%，网络优化服务份额则为10%。
股价大跌的原因，主要是2019年上半年国内运营商业务处于过渡阶段，导致该业务收入增速放缓至2%，而非运营商业务则稳步提升。随着5G的持续推进，运营商业务在2020年有望进入周期性上行阶段从而恢复收入增长。
鸿腾(06088)则以21.3%的跌幅位列倒数第二位。该公司的业务主要包括移动设备、通讯基础设施、电脑及消费性电子三大板块，剩余部分业务占比不超10%。2019年上半年时，三大主营业务收入均出现了不同程度的下滑，特别是电脑及消费性电子业务，其收入同比下滑超21.5%。
以wind的2020年一致性净利润计算，该公司对应2020年的PE为8.56倍，处于历史估值区间的较低水平，值得关注。
南方通信(01617)、长飞光纤光缆(06869)则分别录得19.36%、31.99%的跌幅。该两公司的产品均是光纤光缆，属于产业链上游通信基础设施建设中的传输设备。
但在2019年，由于光纤光缆的平均售价受压、出货量下降以及2018年的高基数，长飞光纤光缆和南方通信的业绩均大幅下滑，其中长飞光纤光缆前三季度收入同比下降36%，净利润大降47%。
而在2020年，长飞光纤光缆或将有所表现，原因有两点，其一是业绩在2019年大幅下滑后，基数已回落到一个较低的水平;其二，该公司目前估值较低，其PB估值已处于十年来的最低值，在此情况下，部分利好刺激也能使得公司股价大涨。但最重要的是观察行业需求是否有所改善。而南方通信作为次新股，即使大跌之后，估值仍处于较高水平，短期内无投资价值。
整体来看，由于春季炒作行情的扰动，以及产业链中各环节需求爆发时间的不同，导致5G概念股年迄今涨幅较年内最大涨幅出现明显回落，甚至部分企业没有业绩的支撑导致股价大幅下跌。
展望2020年，以基站为主的无线主设备相关产品爆发式增长，京信通信、中兴通讯、建滔积层板、俊知集团仍值得关注，但需要注意的是，其中部分企业的估值已明显回升，只能赚业绩增长的钱。大跌后的鸿腾、长飞光纤光缆虽然估值已处于较低水平，但需注意基本面的改善力度是否能达到“戴维斯双击”的效果。
回头来看，2019年的春季炒作是投资5G概念股第一波的绝佳时刻。而在涨幅明显回落后，随着2019年下半年业绩的公布，5G概念股或将迎来“第二春”。
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十大保险公司排名是怎么样的？
2020年十大保险公司排名依次是伯克希尔·哈撒韦公司、联合健康集团、中国平安、友邦保险、中国人寿、德国安联、安达保险、法国安盛、安森保险、信诺保险。第一名：伯克希尔·哈撒韦公司（市值为5119亿美元）伯克希尔·哈撒韦公司是一家主打保险业务为主的保险公司，旗下掌管多家子公司，是一个“保险帝国”，总部位于美国。子公司GEICO，是美国第六大汽车保险公司；另一家GeneralRe公司，是世界上最大的四家再保险公司之一，在2020年《财富》榜上被誉为“全球最受赞赏公司榜单第5位”。第二名：联合健康集团（市值为2325亿美元）联合健康集团，总部在美国，旗下有六家子公司，联合健康保险和联合健康集团在全美50个州和国际间营运，提供全面健保服务予各领域的健保业者，CEO是大名鼎鼎的股神巴菲特。第三名：中国平安（市值为2213亿美元）提起2020世界保险公司排名，有没有国内保险公司，那么在这里就不得不提一提平安集团了，作为一家股份制保险企业（私企），能够发展成为行业内的巨头，网点遍布国内十八线城市，还是一家银行、投资、保险为一体的集团。第四名：友邦保险（市值为1163亿美元）友邦保险（AIA）曾是美国国际集团（AIG）寿险业务的领衔品牌，但是08年金融危机之后，与2012年在HK独立上市，和之前美国保险公司毫无瓜葛。作为一家在在国内沿海地区发展业务的寿险公司，保险理赔业务深受用户喜爱，很多客户患者都反馈“这是一家找理赔角度赔的保险公司”。第五名：中国人寿（市值为1125亿美元）中国人寿的名气作为内地人，可谓是家喻户晓，深入人心。银行、证券和保险，是与国家命脉息息相关的三驾金融马车。譬如国有银行有物价，保险业也有很多龙头企业被国家所掌控，中国人寿就是其中一家。第六名：德国安联（市值为1032亿美元）安联保险集团，总部在德国，成立于1890年，其客户遍及全球70多个国家和地区，是一家世界五百强企业。第七名：安达保险（市值为696亿美元）在2020世界保险公司排名中，安达保险作为全球市值最大的上市财产及责任保险公司，在全球54个国家都有经营机构，众所周知，能够开的起分支机构的，实力大到无法相信。第八名：法国安盛（市值为645亿美元）作为全球有名的保险公司，法国安盛在56个国家和地区拥有1.02亿客户，主打的保险业务分别有主要业务是财产和意外险、寿险、储蓄和资产管理。第九名：安森保险（市值为638亿美元）安森保险是美国第二大健康医疗保险公司，成立于1944年，这家保险公司提供了人寿保险和残疾保险福利、牙科、视力、行为健康福利服务，在美国拥有4000万保户。第十名：信诺保险（市值为638亿美元）作为美国最古老的健康保险，信诺保险是一家全球性的健康服务公司，和其他保险公司不同的是，这家公司保险经纪人和客户亲密接触，改善他们的健康、福祉和安全，降低医疗险成本。
孟山都市值多少？孟山都市值排行
具体市值不知道，但是孟山都入选《财富》世界500强，是纽约证券交易所的上市公司。
路问道：5G产业临近，下一只10倍股将诞生。
首先说明一下本篇文章重点并非科普什么是5G，而是剖析一下5G发展过程中，哪些领域，哪些股受益最明显。
2017年**工作报告指出：“全面实施战略性新兴产业发展规划，加快新材料、人工智能、集成电路、生物制*、第五代移动通信等技术研发和转化，做大做强产业集群。”这是**工作报告首次提到“第五代移动通信技术(5G)”。多位业内专家认为，5G商用步伐进一步加快，它将加速影响各行各业，推动经济社会发展，发挥全行业、全社会的基础性支撑作用。
业内普遍认为，5G网络商用后，将带动车联网、物联网、无人机、云计算等应用的发展。5G不但会成为全球通信产业的新一轮发展机遇，也会为各项新兴信息技术的崛起创造机会。
5G大致有三大优势：
高速度：最明显的优势就是传输速度快，5G通信平均速度可以达到1Gbps/s、峰值网速可以达到20Gbps/s，是4G平均网速的50-200倍。也就是说看蓝光电影能够秒开。
低延迟：5G设备延时仅1ms，相对4G网络大幅改善，更加契合应用方面对传输的高要求。1ms的低延迟是什么概念呢？你被打一下感觉到痛的过程大概需要200ms，而5G的延迟只有1ms，是你反应速度的1/200，到那时候无人驾驶汽车的将成为可能，因为它发现危险后的反应速度远远超过人类。
多终端控制：由于技术提升，5G技术具备更优越的天线性能，5G网络连接密度可以达到10^6设备/km^2，是4G网络连接密度的10倍以上。
5G将带来两大行业的产业大幅放量
第一、大规模天线的使用
第二、5G将超密集组网小基站数量将增长10倍
5G是网中网、是高频，很容易被遮挡，因此需要极大数量的基站，最经济可行的方式是在4G的基础上在人口密度大的地方增设基站。站址资源是稀缺的,而人口密集中地方的站址资源是尤其稀缺,因此难以在这些地方新增宏基站,一来成本过高,二来也没有足够的可用空间,小基站成为时下最佳选择方案。
为满足移动网络数据流量增大1000倍以及用户体验速率提升10~100倍的需求，和5GHz以上高频谱带来的单基站覆盖范围缩小的问题，无线网络基础设施也必将加密部署。超密集组网主要应用在*部热点区域，主要包括：办公室、密集住宅、密集街区、校园、大型集会、体育场、地铁、公寓等。在未来无线网络宏基站覆盖的区域中，各种无线接入技术的小功率基站的部署密度将达到现有站点密度的10倍。
超密集组网首先直观上带来的就是小基站需求数量的增加。小基站在4G网络中就已经作为覆盖盲点，补充热点的主力，城市里宏基站的站址正在消耗殆尽，小基站凭借其体积小从而能灵活部署的优势，越来越被运营商重视。5G时代，小基站可能被部署在各种各样意想不到的角落。
5G产业链利好怎么传导？
5G产业链包括基础设施、网络、设备和运营商四大部分，5G通信部署首先涉及上游基础设施建设领域，基站、天线等领域将率先受益，依次传导至下游终端设备制造和运营。
受益股：
上游基础设备商
京信通信：成立于1997年，于2003年在香港联交所主板上市。公司具有较完善的产品线。京信通信专注于无线通信领域内创新发展，已形成无线优化、无线接入、天线及基站射频子系统、无线传输四大产品线；以及微波RRU、微波拉远、基站延伸系统MCPA系列等跨产品线的“协同产品”，为客户提供多样化的产品组合。公司在小型化技术和智能制造技术引领行业发展，并积极与大客户开展有源天线和5G天线研发，取得重大技术突破。公司具备较强的产品整合、集成开发的能力。京信通信的天线及子系统业务综合毛利率整体水平较高，在营业收入上也占据显著优势，综合实力较强。
小型化、有源化、多频化、智能化和智能制造是移动通信网络和天线技术发展趋势。从技术优势方面来看，公司紧随行业趋势，不断推出先进的无线解决方案，如感知天线解决方案等。京信通信在小型化和智能制造技术引领行业发展，其多频共用天线占总销售收入超过45%，此外，公司目前已经在5G有源阵列天线技术上取得突破。
从营收来看将近一半来自天线及基站射频子系统业务。
摩比发展：公司是中国4G天线和射频子系统产品技术的领导者，营收保持稳步增长。公司的高管团队出自中兴系，与中兴通讯关联度较大，在业务上中兴通讯也是公司最主要的客户，在总营收中占比超过50%。
公司受运营商削减资本开支影响较小，其小型天线业务紧跟行业趋势，毛利持续改善，高速增长态势已经显现；公司在4G天线领域有稳定的市场份额，未来将继续5G技术方向持续演进。从总市值来看，摩比发展市值只有11亿元，弹性巨大。
从营收来看天线业务占比达52.86%。
通宇通讯：公司在3DMassive-MIMO以及产品的小型化上建立一定的技术。公司看准单品价值高、附加值高的射频滤波器行业，收购滤波器芬兰巨头，对其业务融合以及未来基站天线单品价值提升提供了有力支持。在微波天线市场，公司掌握了行业核心技术，是国内少数同时具备微波天线及射频器件产品独立研发、生产和销售的企业之一。公司首次公开发行募集资金6.1亿元，用于投资基站天线产品扩产、射频器件产品建设、研发中心建设、国际营销与服务网络建设等项目，并补充流动资金。
公司拥有全市场最高的毛利率，达到44.29%，高出市场平均毛利率10个百分点。通过高毛利足以看出公司产品的竞争力。
邦讯技术：公司小基站技术团队和实力在国内是首屈一指,拥有从底层(芯片除外)到终端应用的完整知识产权，通过商用测试。小基站每年固定支出高企，公司研发人员多达100多人。为了维持技术等领先优势,研发的持续投入必不可少，小基站业务新载体“博威通”计划投资2.8亿元,除收购资产约支出1.6亿元外,剩余约1.2亿元资金可以为移动通信小基站的研发和市场拓展提供充足的资金保障，打造移动通信小基站龙头地位。
下游终端设备制造
立讯精密：在天线方面公司已布*多年，基站天线目前已量产，智能终端用天线及相关产品的开发及认证进展顺利，有望在Apple的2017年新品上成为主力供应商。5G通信基站和终端设备均要采用阵列天线，将新增大量的微基站，基站天线、滤波器数量要增加近30倍，此外，立讯精密在光电解决方案和企业级互联解决方案上也有布*，将深度受益5G通信。
此外有消息称iPhone8的3款机型都会搭配无线充电功能，而且还有可能会随新机附赠无线充电器，这么一来的话，提供iPhone8无线充电发射端线圈的立讯精密当然绝对受惠了。此外，立讯精密在声学领域的布*也应该有所斩获，且iPhone音频电源合一的Lightning连接器、iPhone8的无线充电，受惠的也还是立讯精密。
三环集团：5G技术下金属后盖因对信号屏蔽作用较大而难以胜仸，玻璃、陶瓷材质等非电磁屏蔽材料迎来重大机遇。公司深耕电子陶瓷领域40多年，目前陶瓷盖板供货小米MIX。多个产品全球产销量第一，为国内绝对龙头。近年盈利能力稳步提升，公司有能力有意愿持续投入研发，背靠技术研发、人才、及设备自给核心竞争力，有望成为电子陶瓷产业的最大受益者，成长为全球龙头。在5G时代，陶瓷将是不可或缺的材料基石。公司在低调中稳稳前行，暮然回首，已难寻对手！
三环集团K线图走势：
重点推荐：摩比发展（背靠中兴，订单无忧。市值小，弹性大）；三环集团（面向未来，看得见的低估股）；立讯精密、信维通信（技术优，走势稳健基金重仓的大白马）。
十大保险公司排名是怎么样的？
2020年十大保险公司排名依次是伯克希尔·哈撒韦公司、联合健康集团、中国平安、友邦保险、中国人寿、德国安联、安达保险、法国安盛、安森保险、信诺保险。第一名：伯克希尔·哈撒韦公司（市值为5119亿美元）伯克希尔·哈撒韦公司是一家主打保险业务为主的保险公司，旗下掌管多家子公司，是一个“保险帝国”，总部位于美国。子公司GEICO，是美国第六大汽车保险公司；另一家GeneralRe公司，是世界上最大的四家再保险公司之一，在2020年《财富》榜上被誉为“全球最受赞赏公司榜单第5位”。第二名：联合健康集团（市值为2325亿美元）联合健康集团，总部在美国，旗下有六家子公司，联合健康保险和联合健康集团在全美50个州和国际间营运，提供全面健保服务予各领域的健保业者，CEO是大名鼎鼎的股神巴菲特。第三名：中国平安（市值为2213亿美元）提起2020世界保险公司排名，有没有国内保险公司，那么在这里就不得不提一提平安集团了，作为一家股份制保险企业（私企），能够发展成为行业内的巨头，网点遍布国内十八线城市，还是一家银行、投资、保险为一体的集团。第四名：友邦保险（市值为1163亿美元）友邦保险（AIA）曾是美国国际集团（AIG）寿险业务的领衔品牌，但是08年金融危机之后，与2012年在HK独立上市，和之前美国保险公司毫无瓜葛。作为一家在在国内沿海地区发展业务的寿险公司，保险理赔业务深受用户喜爱，很多客户患者都反馈“这是一家找理赔角度赔的保险公司”。第五名：中国人寿（市值为1125亿美元）中国人寿的名气作为内地人，可谓是家喻户晓，深入人心。银行、证券和保险，是与国家命脉息息相关的三驾金融马车。譬如国有银行有物价，保险业也有很多龙头企业被国家所掌控，中国人寿就是其中一家。第六名：德国安联（市值为1032亿美元）安联保险集团，总部在德国，成立于1890年，其客户遍及全球70多个国家和地区，是一家世界五百强企业。第七名：安达保险（市值为696亿美元）在2020世界保险公司排名中，安达保险作为全球市值最大的上市财产及责任保险公司，在全球54个国家都有经营机构，众所周知，能够开的起分支机构的，实力大到无法相信。第八名：法国安盛（市值为645亿美元）作为全球有名的保险公司，法国安盛在56个国家和地区拥有1.02亿客户，主打的保险业务分别有主要业务是财产和意外险、寿险、储蓄和资产管理。第九名：安森保险（市值为638亿美元）安森保险是美国第二大健康医疗保险公司，成立于1944年，这家保险公司提供了人寿保险和残疾保险福利、牙科、视力、行为健康福利服务，在美国拥有4000万保户。第十名：信诺保险（市值为638亿美元）作为美国最古老的健康保险，信诺保险是一家全球性的健康服务公司，和其他保险公司不同的是，这家公司保险经纪人和客户亲密接触，改善他们的健康、福祉和安全，降低医疗险成本。
新东方半年巨亏57亿,这是什么原因造成的?
俞敏洪称,2021年新东方市值下跌90%,营收减少80%,员工辞退6万人,退学费、员工辞退N+1(赔偿)、教学点退租等现金支出近200亿元。俞敏洪表示,“新东方的发展依然是我的责任和使命,这似乎由不得我喜欢不喜欢,必须全力以赴。立定和大家一...
为什么博敏电子股价不上
从博敏电子的客户来看，主要有三星电子、Verifone、中兴通讯、格力电器、比亚迪、浙江大华、歌尔声学等国内外知名企业，也新开发了中兴康讯、摩比科技、信维通讯等客户。实际上，其客户行业分布较为分散。对比同行业市值最高的鹏...
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