券商收益凭证：可能是以后仅存的保本理财了！
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来源：券研设
收益凭证的发行主体是符合相关规定的证券公司，以证券公司信用为产品的本息兑付作担保，向合格投资者发售的投资工具，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。
通俗来说，证券公司向投资者借钱，给出一张“凭证”好比借条；因为要付一定利率利息，好比“收益”；而两者合起来又好比一种借款凭证，类似于短期债券。
这样一种负债，背后是整个证券公司的信用。换言之，如果是固定收益型，那只要证券公司不破产，都能如期保证本息兑付。
而放眼整个金融圈，能以“证券公司”挂牌的机构不说凤毛麟角，但也绝对不多。
在其特许金融牌照还属于稀缺资源的情况下，证券公司破产的可能性很小。
仅凭这一点，收益凭证就获好评无数。
对于保守型投资者来说，谁不爱保本理财呢？
由于此不属于资管产品范畴，因而并不受资管新规的影响。
收益凭证发行主体是券商，是受到证监会监管的正规金融机构，有证券公司的信用作为背书。
“收益凭证”为什么会火、火、火？
“收益凭证”的常见类型？
固定收益凭证，顾名思义就是指按照合同约定支付固定收益的收益凭证。
浮动收益凭证，通常是为了满足对市场有不同想法的客户需求，是指按照合同约定支付与特定标的涨跌幅挂钩的浮动收益的收益凭证。
浮动收益凭证怎么“玩”？
它们的“玩法”很简单：
规则一：收益与挂钩标的相关，可挂钩的标的包括股票指数、股票、商品期货等，大客户还能享受定制服务；
规则二：客户到期所能获得的收益与挂钩标的在此段时间内的涨跌幅挂钩；
①涨跌幅在约定的区间之内，到期可获得的收益是与挂钩标的涨跌幅挂钩；
②涨跌幅不在此区间，则获得约定的固定收益；
适合投资者：
保守型投资者、稳健性投资者、激进型投资者等全类型投资者。
对比银行理财：
券商收益凭证就是证券公司发行的理财产品，但是和银行理财不同的是：银行通常是不对理财产品承担保本保收益的义务的，或者一般最多承担保本义务，因此理财产品多用预期收益率来描述可预期的收益。
对于银行而言，理财资金属于表外负债，预期收益是否兑现，全凭银行的良心和对声誉风险的看重，银行理财产品到期后没有支付给客户预期收益率的情况也并不少见。
而券商收益凭证，对于券商而言是表内负债，也就是说，对于收益凭证按照约定收益率去兑付，券商是负有法定责任的，换句话讲，只要券商不破产，固定收益型的收益凭证，都是保本保收益的。
从2013年的概念初提，到2014年的业务试点。
中间是毫无动静的一年时间。
从2014年首只产品发行起，时间的概念变得清晰，收益凭证的存在感不断加强。
2015年全年累计发行7014亿；
2016年发行量略缩；
2017年净发行额1050亿；
2018年单月新增506.68亿；
2019上半年发行规模4022.58亿；
……
短短六年，发展十分迅速。
虽然监管给收益凭证划下了“发行余额不得超过证券公司净资本的60%”的红线，但在券商净资本的大基数下，距离红线之顶，仍留有较大的发行空间。
截至2020年一季度末，133家证券公司的净资本为1.67万亿元，估算发行上限在1万亿以上。
因此，供给不成问题。
而投资需求，“秒光”就是最佳诠释。
《资管新规》使得“保本理财”不复存在，另一位保本的银行结构性存款收益低、且灰色空间潜藏着监管风险，一较之下，高低立见，收益凭证有着很大的吸引力。
与此同时，与结构性存款等暗藏监管风险不同，收益凭证本就是券商的表内负债，有着资产负债表的“约束”，监管套利的可能性小，被监管“盯上”的概率较小。
也即，未来监管风险较小。
一言以概之，市场和“刚兑”说了再见，可《资管新规》之后的收益凭证——却在新产品层出不穷、挂钩标的多样化中、外部因素稳定中，未来仍有一片大好空间可待。
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未来银行理财保本保息吗？
2018年监管部门下发了资管新规，要求新发银行理财产品不得再承诺保本保息，即打破刚兑。但给了存量的银行理财产品2年过渡期，即到今年年底银行所有理财产品都不得再保本保息，投资者要自担风险、自负盈亏。不过，由于今年疫情的冲击，导致银行处理这部分资产难度加大，为化解银行风险，监管部门决定再将这个过渡期延长一年。也就是说，到明年底银行还是会有一部分存量的银行理财产品是保本保息的，但是不会再新增保本保息的银行理财产品。
目前市面上的理财产品，除了存款产品（不含结构性存款）和国债是保本保息之外，还有一类小众的券商理财产品——收益凭证也是保本保息的。收益凭证相当于是券商向投资者的借款，所以约定了本金和收益，虽然有固定收益和浮动收益之分，但是目前券商提供的产品基本都是固定收益的。基于券商牌照的稀缺性，收益凭证的安全性极高，收益率也相对比存款产品要高，大概在4%-6%左右，起步门槛是5万元。感兴趣的投资者可以到券商官网或APP的固定理财里搜索。
券商收益来自凭证处理很久
是的。自从资管新规打破刚性兑付的战略实施以来，银行的保本型理财产品都逐渐下架，向净值型理财转型，虽然说这种转变带给投资者更多的选择性和更高的收益性，但同时也面临更高的风险，有很多保守型的客户仍还希望可以买到合适的保本型的理财，市面上还有这样一些安全又稳定的理财产品吗？答案当然是肯定的，那就是证券公司的收益凭证，证券公司一般会给收益凭证命名，而不是接叫收益凭证，投资者可以自己咨询自己的证券公司。收益凭证是什么？收益凭证是证券公司作为发行主体的债务性融资工具。简单通俗的说，收益凭证就是类似于短期债权，证券公司以自己的信用为担保，通过发行收益凭证的方式向客户借钱，收益凭证有一定的期限，一般是三个月左右，到期之后，证券公司连本带息一次性将资金返还给客户，证券公司发行收益凭证筹集到的资金主要是用来补充证券公司的营运资金，保证经营活动的顺利进行。它有哪些优点券商为了吸收资金，收益率会比相近期限的银行理财更高，值得一提的是，中小券商发行的收益凭证的预期收益还可能比大型头部券商更高，5万块钱存俩星期，就能从券商那取回5万元本金以及一百几十块钱的利息，轻轻松松薅券商羊毛。由于券商受到国家严格监管，他们的信用也能有保障，因此这种理财渠道还算相当安全，投资到期后一般都能刚性兑付。此外投资期限有长有短，有7天、14天、28天乃至3个月、364天、546天、728天。而且你在投资期间即便产品没到期也是可以变现的，可以通过炒股软件的柜台市场将手中的份额转让出去，所以券商收益凭证的投资可以非常灵活，许多收益凭证还没有申购或赎回的费用。收益凭证的类型收益凭证有保本型和非保本型两种，目前，证券公司一般发行的都是保本型，就会在合同中明确体现保本字样的收益凭证，保本型收益凭证也分两种，一种是固定收益凭证，还有一种共识浮动收益凭证。固定收益凭证会按照合同约定本金和收益，一般均为本金保障性，它的特点就是保本+固定收益，浮动收益凭证是将固定收益产品和金融衍生产品合二为一，其中特定标的包含但不限于股票、股票指数、可转债、利率等，特点是挂钩浮动收益。收益凭证的风险和收益安全性：收益凭证的发行主体是证券公司，以证券公司信用为产品本金和利息的兑付做担保，产品的安全性相对来说是非常高的保本性：与银行的理财产品相比较，保本型收益凭证的电子合同中会明确体现保本字样，证券公司对本金和利息的兑付付法律责任。门槛：收益凭证的门槛一般是5万起，这个跟银行的理财差不多。周期：收益凭证的兑付周期是比较短的，一般是三个月，对于资金流动性要求比较高的投资者是比较适合的产品。费用：收益凭证成本很低，并且多数收益凭证是没有认购费、赎回费、托管费以及管理费。发行数量：每一期收益凭证的发行都有固定的额度，额度满了之后就不能再买了，一般来说，收益凭证的开放周期是两天的样子。对于已经有股票账户的投资者来说，用部分资金适当购买收益凭证可以合理的配置资产，达到分散投资的目的！一文读懂“券商收益凭证”发表于2022-12-07近来，随着股市的震荡调整，大家愈发感慨赚钱不易。有的投资者衡量了风险，降低了收益预期，将目光转向了固收+等产品。目前，放眼全市场，保本的金融产品少之又少，除了最普通的银行存款，更多的投资者选择了智能存款（个人定制存款）和大额存单。其实券商收益凭证也是款可供选择的产品，不过很多人不太了解。今天我就来给大家讲一下。一、什么是券商收益凭证？券商收益凭证指由证券公司发行，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券，是证券公司以私募形式向合格投资者发行的一种理财产品，其收益挂钩特定标的。一开始，收益凭证是公开发行的，自2014年后收益凭证的发行场所变成了柜台市场和报价系统，通过非公开方式发行。从本质上来讲，收益凭证是一种债务融资工具，属于证券公司（又叫券商）的负债，这一负债的背后是整个证券公司的信用，只要公司不破产，能够持续经营，就能如期保证本息兑付。众所周知，证券公司的特许金融牌照其实很值钱，证券公司一般资本雄厚，也大多是国有资本控股，破产的可能性很小，故收益凭证有很强大的公信力和兑付力。此外，我们知道，负债其实就是借款。因此，白点来讲，券商收益凭证就是证券公司向投资者借钱，给出一张借钱凭证，到期给付一定的利息，也即给付收益。从某种程度上，收益凭证类似于到期还本付息的短期债券。二、券商收益凭证的分类和特点券商收益凭证主要分为：1.固定收益凭证：按照合同的约定支付固定收益，不涉及衍生品，产品结构相对简单，最终的收益=保本的本金+固定收益；2.浮动收益凭证：按照合同约定挂钩特定标的，收益浮动。这种产品相对复杂，是将固定收益产品与金融衍生品结合在一起，证券公司借来客户钱去投资股票和指数基金等。不过这里存在不确定性，存在浮动，即投资赚得越多，获得的相对收益就越高，最终的收益=保本的本金+挂钩的浮动收益。券商收益凭证主要有以下几个特点：1.产品定期但期限灵活。收益凭证的兑付周期是比较短的，如14天、30天、3个月、6个月等；且往往可以获得3%-5%的年化收益率，非常适合资金流动性要求较高的投资者。2.挂钩标的多样。包括股票指数、货币利率、基础商品、汇率、股权、债权等；3.安全性高。收益凭证的发行主体是证券公司，以证券公司信用为产品本金和利息的兑付作担保，产品的安全性相对来说是很高的。4.本金有保障。大部分产品有保本收益或最低保障收益，自从2018年资管新规颁布施行，打破刚性兑付后，理财产品走向净值化，金融从业人员不能再把保本保收益作为开发客户的谈资。投资无风险、保本保收益已经成为过去式，从业人员再宣传就是站在违规的悬崖边缘；而券商收益凭证，是市场上唯二敢高调承诺自己保本的，另外一个就是银行的结构性存款（非理财）。与银行的理财产品相比较，保本型收益凭证的电子合同中会明确体现保本字样，证券公司对本金和利息的兑付负有法律责任。5.投资门槛低，产品亲民。银行大额存单的购买门槛较高（20万起步），而收益凭证的起投金额一般为5万元。不过，随着先前一系列保本理财的走向灭亡，券商收益凭证凭借其产品的市场稀缺性，有时数量有限，遇到热门的还得抢，晚一点可能连渣都没了。【居民投资现状】在国内，对于一个普通居民，提到资产配置的话题，把鸡蛋到底放在哪些篮子里，第一想到的是房子，第二可能就是银行。这么说不是主观臆断，而是有真实的客观数据来支撑的。根据广发银行联合西南财经大学所发布的《2018中国城市家庭财富健康报告》中数据来看，我国家庭总资产中住房资产占比高达77.7%，中国传统特色“丈母娘经济效应”的推动作用可见一斑。相较而言，金融资产占家庭总资产比例仅为11.8%，其中银行存款和理财产品的占比高达56.3%。可以看到，国民投资理财仍偏好于无风险或低风险标的，并且默认为通过银行去寻求金融产品或服务。“要保本，找银行”曾经是大部分居民的投资现状和思维惯性，银行成为很多居民家庭资产的安放之处，但是投资者对于银行理财真的了解吗？在我们与身边长辈和行业外朋友的交流中会发现，并不见得
收益凭证真的能保本嘛？
作者| 吴奇杰
来源| 中国银河证券研究
编辑 | 扑克百家研究院，转载请注明出处
本文仅为作者个人观点，不代表扑克百家研究院立场
想必经常理财的大家都听过收益凭证，毕竟收益凭证是号称全市场仅剩的本金保障型产品，是券商吸引客户的法宝。但是大家对券商收益凭证的结构，具体的收益以及是不是真的能保本可能不是很熟悉，今天我就来为大家做个相对详细的介绍。
收益凭证的种类
我们先来聊一下收益凭证的种类，按照不同的分类标准有不同的类别。按照投资者本金是否得到保障可分为本金保障型收益凭证和非本金保障型收益凭证。本金保障型收益凭证是最为常见的一种类型。根据收益是否固定，又可以划分为固定收益本金保障型和非固定收益本金保障型两类。
最常见的本金保障型收益凭证的底层资产主要是国债、同业存款等。而非本金保障型收益凭证会把全部或部分本金去投资与产品所挂钩标的的相关衍生品，以满足部分客户个性化、定制化需求。
在我们最感兴趣的非固定收益本金保障型收益凭证中，按照其内嵌期权的类型可进行产品分类，其中常见的类型如下。
1.内嵌二元期权。二元期权是一种奇异期权，其所得到的收益不是连续的。二元期权包括现金看涨/看跌期权及或有资产看涨/看跌期权等。以或有资产看涨期权为例，如果到期日标的资产价格比执行价格低，那么所得收益为零，反之则收益为标的资产本身。
示例：某券商本金保障型二元看涨收益凭证
某券商本金保障型二元看涨收益凭证的要素及收益情形
2.内嵌鲨鱼鳍期权。收益凭证内嵌鲨鱼鳍期权的情况越来越普遍，其种类可分为单边鲨鱼鳍看涨/看跌期权、双向鲨鱼鳍对称/非对称期权等。以单边鲨鱼鳍看涨期权为例，其收益取决于标的资产价格：若介于执行价与触碰价之间，则收益率取决于标的表现；若高于触碰价，则视为敲出，以敲出收益率为最终收益率；若低于执行价格，则以约定的固定收益率为最终收益率。
示例：某券商本金保障型鲨鱼鳍收益凭证
某券商本金保障型鲨鱼鳍收益凭证的要素及收益情形
3.内嵌香草期权。香草期权就是我们常见的看涨看跌期权的另一种称呼，由平值的看涨或看跌期权构成。比较常见的是平值看涨期权，在标的证券价格低于基准日价格的时候，最终收益为保本或者一个较低的固定收益；在标的证券价格高于基准日价格的时候，最终收益为标的证券的涨幅*约定参与率。
示例：某券商本金保障型香草收益凭证
某券商本金保障型香草收益凭证的要素及收益情形
4.雪球型自动敲入敲出期权。本质上，雪球型自动敲入敲出期权是投资者卖出带触发条件的看跌期权，其敲入条款给予投资者一定程度的下跌保护，同时产品的敲出条款满足投资者较为温和的看涨需求。只要挂钩标的不发生大幅下跌，雪球型自动敲入敲出期权就可以兑付较高的收益。
示例：某券商本金保障型雪球收益凭证
某券商本金保障型二元雪球收益凭证的要素及收益情形
某券商本金保障型三元雪球收益凭证的要素及收益情形
可能大家会好奇券商是如何做到在有这么丰富的收益模式以及看上去不错的年化收益率的同时还能保障本金兑付的，究其原因是券商采用的是CPPI投资策略（固定比例投资组合保险策略），即本金部分去购买固定收益产品，再用固收收入部分去购买不同类型的场外期权，最终做出了各式各样的本金保障型收益凭证。下面我们来看看收益凭证到底是什么东西。
什么是收益凭证？
根据中国证监会2013年3月发布的《证券公司债务融资工具管理暂行规定（征求意见稿）》（以下简称《暂行规定》），收益凭证是由证券公司发行，到期偿还本金并按照约定的方式支付收益的有价证券。由于收益凭证约定的收益往往与特定标的挂钩，因此常被归为结构化产品，一般都是以私募方式面向合格投资者发行。特定标的包括但不限于利率、商品、证券价格或指数。
《暂行规定》标志着这一新型融资工具正式问世。此后，中国证监会、中国证券业协会又陆续出台多项监管文件，为收益凭证的发行、托管、投资者适当性、会计核算等提供了政策依据。2014年6月，广发证券、国信证券、银河证券通过了中国证券业协会的专业评价，成为首批开展收益凭证试点的机构。证券行业融资渠道进一步拓宽，产品创新和服务创新的能力进一步提升，也为市场参与者提供了更为灵活的投资工具。
收益凭证是证券公司用自己的信用做担保发行的表内负债，本质上与资管产品或理财产品这种表外业务有根本区别。
券商收益凭证和银行理财产品的简单对比
收益凭证的发行规模
自2015年中国证券业协会有统计数据以来，收益凭证发行量波动较大。2015年，收益凭证从无到有出现大爆发，全年发行量超过7000亿元；2016年发行量下降到4000多亿元；2017年发行量又迅速增长至8000亿元；而到2018年，发行量再次走下坡路，为7492亿元，较2017年下降近700亿元；2019年发行量与上年基本持平，为7330.81亿元；2020年则是收益凭证迅猛发展的一年，全年发行量达11264.02亿元；2021年市场延续了火爆势头，前10个月累计发行量约8400亿元，全年发行量预计与2020年相差不大。
2021年初至10月末，收益凭证累计发行约3.53万只，累计发行量为8379.51亿元（见图1），存续余额为4067.75亿元，较2020年末下降474.77亿元，较2019年末增长约800亿元。
2020.11-2021.10收益凭证月度发行情况
收益凭证主要通过报价系统和证券公司柜台市场两种渠道进行发行。从发行只数来看，柜台市场一直是收益凭证最主要的发行渠道。如在2020年11月至2021年10月一年间，柜台市场发行只数占比为76%，发行金额占比约为58%。从产品收益种类来看，以固定收益本金保障型收益凭证为主，占比约为65%。而固定和非固定收益本金保障型相加，占比约为79%。
收益凭证月度发行类型细分
从发行产品的期限结构来看，1年以上的长久期产品和1～3月期的短久期产品一直都是最主要的发行期限。在存续的收益凭证中，以12个月以上期限的固定收益型产品为主。
2021.4-2021.10期间所发行收益凭证的期限机构
收益凭证的投资价值分析
收益凭证的发行人均为证券公司，作为金融机构，其总体信用资质较高，违约概率较低。从历史上看，自收益凭证诞生之日起至今，其累计到期数量约为18万只，所有产品均实现如期全额兑付本息，未发生延期支付情况。全市场参与发行收益凭证的券商均满足业务余额不超过60%净资本的要求。所有发行收益凭证证券公司的净稳定资金比率、流动性覆盖率均不低于100%，满足监管要求，暂未出现任何流动性风险事件。
近年来，面对资管新规的出台，以及低利率环境和监管趋严、同业缩表的现状，商业银行同业资产配置面临很大的挑战。10年期国债收益率中枢持续下行，非标资产压缩也是大势所趋，国内债券市场违约频发，银行等众多机构面临无风险收益率下降、信用难以下沉的尴尬*面，资产荒问题凸显。
为此，具有本金保障这个属性的收益凭证，正在日益成为“”低风险”理财产品的替代品。
以上就是我今天为大家介绍的券商收益凭证，有不足和错误之处请大家指教，也欢迎大家一起讨论共同提高投资收益。
特别声明：
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收益凭证的风险等级是R几
以国内某券商推出的收益凭证为例,风险等级划分为R1-低风险等级的,为保本固定收益型收益凭证;划分为R2-中低风险等级的,为保本浮动收益型收益凭证;划分为R5-高风险等级的,收益类型为非保本浮动型。
券商收益凭证风险大吗?
券商预期收益凭证有两类，一种是约定了固定预期收益的，另一种是固定预期收益+浮动预期收益，这两类产品都是保本的，券商以自身信用做担保。除非券商破产，否则投资人的本金和固定预期收益还是拿得到的。大家都知道，证券公司...
otc基金是什么意思？
OTC基金又称柜台交易市场或店头市场。OTC基金指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场。它没有固定的场所，其交易主要利用电话、电报、传真及计算机网络进行，交易的证券以不在交易所上市的证券为主。通过大量分散的像投资银行等证券经营机构的证券柜台和主要电讯设施买卖证券而形成的市场。
工行理财产品里的保本就是指啥？
保证本金不会有损失，但不保证收益
券商发行的收益凭证属于保本固收产品，购买起点是
购买起点要求为：券商收益凭证可以公开发行，也可以非公开发行，还可以向单一客户定向发行；证券公司可以根据自身和客户的需求，自行约定收益凭证的期限；收益凭证可以在证券交易所、柜台市场等场所发行、转让。但证券公司公开发行的收益凭证，须经过证监会批准；非公开发行收益凭证，只能面向合格投资者进行，而合格投资者数量不得超过200人。在投资者层面，券商收益凭证保本固收产品一般没有申购费、固定管理费。固定收益信托在运作中实际收益可能会超过预期收益，信托公司只以超过的部分为浮动管理费，浮动管理费不影响投资者收益。扩展资料：券商收益凭证保本固收产品的有关介绍：1、固定收益信托在每一个信托季度会对投资者披露信托运作情况，包括资金运作项目方向、项目进展、项目公司财务情况、获得抵押物、质押物的情况、已实现收益和分配情况等。2、固定收益信托预期收益已在发行时确立固定，除信托合同另有规定外，不会随利率改变而改变;当处于加息周期时，固定收益信托的相对超额收益随着无风险收益率提高而降低。参考资料来源：百度百科-权益凭证参考资料来源：百度百科-固定收益类信托产品
保来自本增益收益凭证一般覆盖的运作期限包括()
正确答案：B
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