景年大健康和美年大健康什么关系
景年大健康和美年大健康同一家公司。美年大健康和美年健康是一家公司。美年大健康在深交所A股上市，因为股票市场名称只能有四个字所以简称美年健康，就是同一家公司。
5月的热点会是医*股吗？
最近一段时间，医*股的表现比较强劲，尤其是在大盘整体环境不算太理想的情况下，医*股不断的创新高，作为传统意义上的防御性板块，医*股如此强劲的表现是否预示着5月份，医*股会成为板块热点呢？可以从以下两个方面去考虑。
第一，医*股的防御性是市场资金股指震荡的安全选择。这段时间以来，上证股指一直维持着窄幅震荡状态，先是在3300一线震荡了多日，随后跌破箱底下轨，又在3100附近震荡了多日。可以说，上证股指在窄幅箱体内的无序震荡，让市场赚钱效应很差，所谓的追热点，最后的结果往往是左右打脸。而且外围事件扰动不断，市场的不确定因素很多。这个时候具有一定的活跃性，而且能够比较好的进行攻守防御的医*股品类自然而然就值得市场资金的关注。所以说从这一点上来看，只要市场维持震荡状态，医*股是一个可以值得关注的市场热点。第二，目前的医*股已经实现了概念的叠加。管理层对于独角兽概念四个领域的划分，其中一个领域就是生物技术。可以说这直接推动了医*股的发展，医*股不再单纯是关注健康类的热点，而是作为科技股的一个分支代表。独角兽概念的融入让医*类股票成为市场关注的风口行业。随着独角兽概念科技股的持续发力，医*股会有更好的表现。
总之，医*股由于其很好的防御性，历来就有市场不好，喝酒吃*的俗语。目前，又叠加了独角兽风口概念，成为了具有一定的科技前景和成长空间的板块品类，不敢说，5月份市场的热点就集中在医*股上，但医*股的确值得重点关注。
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美年健康大块头烦恼避免“被弃”靠什么？
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独立稀缺穿透
能否避免“被弃”，要看产业基本功。
作者：于照野
编辑：梦阳
风品：蓝海沈禾
来源：铑财——铑财研究院
宝马入市，你要啥自行车。
6个交易日，市值蒸发1/3。什么是股市凶险，看看美年健康的滑铁卢，一目了然。
10月30日-11月6日，美年健康连续6个交易日股价下跌，以6日12.05元/股计，累计跌幅约30%。市值蒸发200亿元。
作为“体检第一股”，美年健康怎么了？
“弃子论”甚嚣尘上。
11月4日晚，美年健康公告：阿里巴巴11月3日减持公司股份5399万股，占公司总股本的1.38%。
当日，蚂蚁金服上市也被叫停。有投资者认为，是阿里一时补亏空，不用过分紧张。
果真如此？
截止11月19日收盘，其股价11.89元，持续低位震荡。
半个多月时间，市场情绪仍不稳定，消化期是否长了些。透过减持表象，是蚂蚁蝴蝶效应引发的误伤躺枪？还是自身成色不足导致的连锁反应？
市场不乏疑虑。
01
黑马大回环
LAOCAI
巨鲸坠落，原因并不简单。
一年前的10月27日，美年健康何等风光，阿里成为其第一大股东。
傍上大金主，美年健康也有了更广阔空间。外界也一度看好此战投，毕竟体检业务是阿里双H（健康和快乐）战略的重要一环。
短短一年，微妙时点减持，怎不令人浮想联翩？
实际上，阿里从不孤注一掷。早在2019年初就已帮助爱康国宾完成私有化，间接持股超20%。而美年早在2015年就收购了慈铭体检。换言之，曾经的三大民营巨头已尽归大马哥麾下。
那么，减持带来的疆土小松，对阿里自然没太大影响。但对美年健康，就不那么淡定了。
减持是一之举，还是持续开始，一切还要看美年后续表现，实力底色是关键。
其实，一切早有征兆，比如敏锐券商的一波大逃杀：今年二季度末，共有406家机构持有美年股份，到三季度末，骤降到68家。
10月30日，美年健康发布2020年三季报：营收44.19亿元，同比减少29.61%，归属上市公司股东的净利润-5.17亿元，同比减少232.15%。营利双降，尤其是净利巨亏巨降，透出了美年业绩颓势。
从此看，雪崩没有一片雪无辜，阿里减持只是诱因。
拉长维度，更为鲜明：自2015年至2019年及2020Q3，公司营收分别为21.01亿元、30.82亿元、62.33亿元、84.58亿元、85.25亿元和44.19亿元，同比增速分别为202%、47%、102%、36%、1%和-30%。归母净利润2.26亿元、3.49亿元、5.02亿元、5.50亿元、-8.66亿、-5.17亿。
2018年成为分水岭，之前黑马奔腾，之后黑洞大亏。
四年净利超16亿，不到两年就亏掉近14亿元，这样的业绩大回环怎让投资者淡定？
不止于此。
2019年，其利息费用4.11亿元，2020年三季度利息支出也高达2.86亿元。
更不利的是，自2019年开始，美年健康体检服务人次首度下滑。在体检中心同比增长70家的情况下，全年体检人次下降176万。
何以大变脸？
公开信息显示，美年健康成立于2004年，是一家以健康体检为核心，集健康咨询、健康评估、健康干预于一体的专业体检和医疗服务集团。拥有“美年大健康”、“慈铭体检”、“慈铭奥亚”等多个健康体检品牌。2015年，A股上市。
细观：首当其冲是产品服务。
2018年因“假医生”风波，美年市值一日蒸发68亿。虽最终结果看，质疑有不实之处，但经主管部门检查发现，公司部分体检中心，确实存在医生执业不规范、体检报告未经医生亲自审核以及放射诊疗服务不规范等情形。
此外，其还被曝出“癌症错检、诱骗加项、泄密”等一系列负面事件。
值得注意的是。浏览黑猫投诉，除服务问题吐槽外，2020年11月1日仍有匿名用户投诉美年健康“误诊”。
在重口碑的体验业，用户体验、质量为先是企业生命线。尤其是头部品牌企业，意义更重。无论上市公司美年还是行业大佬俞熔，或许都心知肚明。
那么，为何火中取粟？
02
大块头烦恼
LAOCAI
一切起于青萍之末。
透过体验第一股光环，也有获取短利、取悦资本的诱惑与压力。
2015年10月，美年健康借壳江苏三友A股上市。上市前，实控人俞熔曾承诺，2015年-2018年经审计合并报表口径下归母净利润分别为2.23亿元、3.31亿元、4.24亿元和4.88亿元。
最终数据为2.26亿元、3.49亿元、5.02亿元和5.50亿元。
超额完成对赌，固然可贺，但依靠收购、扩张快速催熟、催大的大块头，显然也有违行业品质深耕、慢发展的规律。真实质量、实力成色如何、衍生风险几何？
来看美年健康的扩张并购之路。
2012年，美年健康并购深圳瑞格尔；2014年，美年健康与慈铭体检签订《股份转让协议》，2017年将其收入囊中，并产生商誉28.63亿元。
2016年7月，美年健康以1.82亿元收购新新健康，间接掌控美兆健康医疗，形成1.54亿元商誉；2017年9月，以1.53亿元收购西昌美年等7家公司股权;2018年3月，以3.58亿元收购汇畅健优等14家公司股权；2018年4月，以3.88亿元收购美因基因33%股权。
除大手笔收购，美年健康自身扩张也很强悍。
2017年末公司控股门店数208家，参股家数170家，2018年底控股门店256家，参股292家。2019年底，国元证券研报数据：美年健康已在294个城市布*703家体检中心，在营632家（美年499家、慈铭88家、美兆奥亚共45家）。
一路买买买、一路开开开，规模急剧扩张中，美年健康俨然已是行业巨舰。只是，收购标的质量令人玩味。有的收购门店建成规模尚不到1年，有的还处亏损状态，而美年健康多以溢价收购。据正经社数据，标的市盈率从范围从8.03到455.73，跨度非常大。
可见，相比质量，美年更看重规模效应。自然，这为上述业绩崩盘，埋下祸源。
对于2019年的8.6亿亏损，美年健康曾表示，主要因公司计提慈铭健康等商誉减值准备造成，金额高达10.35亿元。而公司新增32家控股体检中心，也导致运营成本有所增加。
业内人士指出，美年健康扩张的连锁体检中心大多不是直营，而是通过类似加盟方式。虽以较少资金撬动大资金，达到扩张目的，但也给企业带来巨大的经营和管控问题。
面对种种质疑，俞熔曾不置可否：“我的想法是左手做投资，把上下游串起来，右手把实业做好，实现持续的良性发展。”
现在看，这只是一个美好愿望。
行业分析师于盛梅表示，并购扩张并不是一个无限循环的闭环游戏，尤其是在体量扩充而客户数反降的情况下，边际效应加速递减，无疑一场击鼓传花。规模扩张是一把双刃剑，如烹小鲜需慎之又慎。除了豪横一买，事后的管理、统筹、战略部署、服务提升、流程标准化、专业性把控等组合拳都要见到颜色。如一味被短利短益裹挟，金瓜可能变大雷。
并非恶意夸大。
2015-2018年美年健康商誉分别为4.17亿、35.87亿、40.46亿、47.39亿，同比增长率为760.19％、11.28％、17.13％。至2019年末，美年健康因收购形成的商誉资产组共107个，商誉高达51.39亿元。截至2020年9月底，公司商誉余额高达43.27亿元，占公司总资产的25.77％。
资金链压力，同样不可不察。2019年三季报及2020年三季报，其经营活动净现金流分别亏损6.99亿元、7.02亿元；截至2020年三季度，美年健康短期债务超40亿元，而货币资金仅23.72亿元。
同时，美年健康存在业绩承诺期业绩未完成承诺并未计提商誉减值情况。据相关报道，其披露的39家控股子公司中，至少有成都锦江维康体检门诊部、普洱美年大健康等5家子公司2018年未能完成业绩承诺。
2018年11月16日，证监会曾发出《第8号会计监管风险提示》，专就商誉的减值迹象计提减值情况进行实务指南。其明确提出，公司现金流或经营利润持续恶化，或明显低于形成商誉时的预期，特别是被收购方未实现承诺的业绩，都是商誉减值迹象的体现。
值得强调的是，2019年6月30日，美年健康商誉账面余额51.29亿元，占净资产的73.79%。对此，监管问询曾就公司商誉不计提合理性发出问询，公司回复称环境良好，无需计提。然当年美年就计提了10.35亿元，狠狠甩了市场一刀。
03
资金占用与乌龙事件
LAOCAI
世界之事，因果循环，眼下投资者的用脚投票自在情理中。
还有暴风雨。
美年健康11月10日晚公告：公司、俞熔、徐可、尹建春存在未及时进行业绩预告和大股东非经营性资金占用事项，收到江苏证监*警示函。
经查：公司2019年净利润亏损8.66亿元，但去年三季报未就当年业绩情况进行及时预计，2020年1月31日前也未披露2019年度业绩预告。同时、公司2019年度发生控股股东、实际控制人的关联方非经营性资金占用，累计总额为1.85亿元，年末余额为799.94万元。
粗放之态尽显。
麻烦事，不止于此。
比如前后脚的乌龙事件。
11月6日，国信证券“GuosenHealthcare”公号发布报告《美年健康：大跌事出有因，探寻阿里战略（重大事件快评）》，暗示“美年国宾可能合并”。
随即，爱康国宾否认，称国信从未向爱康国宾求证或进行咨询。11月12日晚，爱康国宾进一步向证监会实名举报国信证券下属两名证券分析师违规：存在受利益相关者干涉和影响之可能。
玩味的是，爱康国宾声明中提及一位关键人物——江维娜。证券业协会信息显示，江维娜2015-2018年期间在国信证券就职，2018年底跳槽到国元证券。2020年6月15日，美年健康通过董事会决定，聘任江维娜女士为公司副总裁、董秘。而在加入美年健康前，江维娜为国信证券医*行业首席分析师。
是否有利益瓜葛、是否有意开脱，是是非非，有待时间做答。
不过，爱康国宾的愤怒应在情理中。
拉长时间线，这也只是两者数年相爱相杀的小注脚。除了多次对簿公堂，两者资本缠斗也是话题梗。
2015年8月，爱康国宾宣告从美股私有化退市。关键时刻，美年突然杀入：2015年11月30日，美年大健康董事长俞熔发表公开信，提出拟参与爱康国宾的私有化。随即与平安、红杉等多个公司组建买方团，进行退市竞价。
对于这场恶意收购、野蛮人，爱康国宾创始人张黎刚进行了7个月坚决狙击，甚至不惜推出毒丸计划，期间的拉锯战，堪称申万之战“体检板”。
“如果一个二星级宾馆接管一个四星级宾馆，对整个行业都是灾难，因为会拉低服务标准。”张黎曾这样形容被美年吞并的后果。同样，这句话也在此次“被注入美年健康”事件回复中出现。
04
高分估值靠什么？
LAOCAI
是否“野蛮人”，是否“不讲武德”，是“二星”还是“四星”，想来当下的美年亦或俞熔，或都无暇顾及这一时口嗨。
内外交困，尽管大而不强、质疑缠身，但老大还是老大，如何重拾心情，找回体面、提振信心，应是必须、必作之事。
驰骋体检业十几年的大佬，俞熔显然并不认输。其卖掉一手创立的“美因基因”部分股权就是明证。
10月30日，美年健康公告称，拟出售公司持有的美因基因部分股权，出售比例不低于美因基因股权的20％。交易对方以现金方式购买，最终交易价格以交易各方协商确定。
公开资料显示，美因基因于2015年12月由美年大健康董事长俞熔投资发起，为健康管理、医疗临床等体系提供基因检测服务。公告显示，美因基因截至2020年9月30日（未经审计），总资产4.28亿元，营业收入1.58亿元，净利润7361.62万元。
卖掉一头利润奶牛，对美年健康有些可惜，但腾挪的宝贵子弹更有战略意义。
也在收到监管警示函的当日，11月10日晚，美年大健公告：实控人、董事长俞熔拟披露之日起2个月内增持本公司股份，增持量不低于500股且不高于1000万股。
提振意义不言而喻。
同时，业绩也有期许。美年健康在三季报预告，全年净利润将达1000-3000万元。
并非完全没有逻辑。
年末是体检旺季，以2018年业绩为例，美年健康2018年前三季度净利润4.991亿元，而当年四季度单季就创造了4.73亿元的净利润。换言之，虽然2020年前三季大亏，但不排除最后一季大力出奇迹。
美年健康表示，自下半年疫情控制趋好以来，多地体检中心陆续出现满负荷运转情况，部分城市如北京、深圳等地预约排期已到11月底12月上旬。
资深产业战略专家柴永强表示，上市公司如连续两年亏损，就会被ST处理，这个影响比阿里减持更重磅。无论战略还是战术，美年亦或俞熔都不允许其发生。从目前看，两者还有不少优质资产具有较大腾挪空间。不过，抛售美因基因也好，依赖旺季回血也罢，这些并非长远之计。根本来看，两者还要痛并思痛，反思过度规模扩张、短效追逐带来的运营、管理、收支、风控品控等失衡问题。
可谓一语中的。
增持、回购均是公司管理层或大股东对市场有信心的表态，但象征意义大于实际意义。增持不会降低股票市盈率，不能起到直接回报股东的目的。聚焦俞熔此次增持，上限不足总股本的0.26%。这个水平在四季度两市相应计划增持公司中排名靠后。同花顺IFIND统计显示，四季度以来，两市中包括腾达建设、歌力思、明阳智能、怡球资源等12家高管增持，美年增持计划比例排名倒数。
不可否认，作为圈内少有的非医学背景，当家人俞熔看重资本态度。其曾表示，“资本市场如果对行业第一名给出100分的估值，第二就只给30分，第三就没有了。”
想来，这或也是美年执念规模王冠的逻辑所在。
只是，大不代表强。大不而强、大而不稳，同样不会有高分估值，风险危害可能更大。尤其是坐拥体验这个大健康赛道，更拼内力、更拼专业性、也更拼敬畏心。
专家表示，未来10年内，体检业或将是大健康领域的领头羊，其行业特点与特殊性完全匹配消费升级群体的健康管理需求。这或是大佬阿里入*美年的逻辑所在。
换言之，是否“弃子”，能否避免“被弃”，最终要看美年的产业基本功。这是大佬估值、市场信心的根基。
俞熔曾言，医疗健康是一件可以一辈子去做的事。
如何不负这份终身事业，捍卫王者体面，俞熔亦或美年还有更多思考。
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十大流通股东全增持的股票一定长吗
是的，一定会长。股东减持和增持股票在市场上较为常见，由于上市公司大股东和高管对于公司的实际经营情况较为了解，如果上市公司股东或者高管特别看好公司后期的发展，并且的他们了解公司目前的时间情况，特别是经营情况，目前经营...
美年健康与美年大健康是什么关系？
美年大健康和美年健康是一家公司。美年大健康在深交所A股上市，因为股票市场名称只能有四个字所以简称美年健康，其实就是同一家公司
股票十大流通股东都是个人是什么意思
十大股东是流通的和未流通的都算在一起了。十大股东，尤其是控股股东包括公司高管对本企业的增持和减持，往往具有风向标的意义。对于持有比例相近的十大股东，他们之间还会发生排位战，最激烈的情况，是会发生针对公司的控制权...
周宇光为什么重列自热正矿获哥乱十损仓美年健康
周宇光的持股风格,他特别喜欢重组和低价股。美年说未来三年要把体外的美年并进来还要并购一个保险经纪公司,肯定是要有人来给美年注资
研报乌龙门背后：美年健康业绩显颓势，需警惕存贷双高与40亿商誉
体检龙头美年健康深陷研报“乌龙门”事件。由于国信证券分析师此前研报暗示“美年国宾合并”，被爱康国宾否认。12日晚，爱康国宾进一步向证监会实名举报国信证券下属两名证券分析师违规。
此前，美年健康股价大幅回调，阿里同时减持公司股份，引发市场一系列猜测。其中，国信分析师评论称，虽然公司并未披露阿里网络减持原因，其猜测潜在原因可能在于阿里系规避成为控股股东并被迫启动解决同业竞争问题和注入爱康国宾的过程。
在疫情冲击下，行业走向整合也可能是市场效率最大化的体现之一，爱康国宾反应激烈背后又会是什么呢？
美年健康是门口的野蛮人？
11月6日，国信证券“GuosenHealthcare”公号发布报告《美年健康：大跌事出有因，探寻阿里战略（重大事件快评）》。该报告在正文部分对爱康国宾的经营状况和发展进行了分析评论，其中指出爱康国宾预计同受疫情冲击，短期内并非资产注入良机。
一方面爱康国宾被指受疫情冲击，短期并非资产注入时机；另一方面，国信分析师对美年健康维持“买入”评级。
对于上述观点，爱康国宾认为对其造成了很大的影响。
值得一提的是，爱康国宾曾遭遇过美年健康的要约收购，是曾经的门口“野蛮人”。
2015年8月，爱康国宾宣布启动私有化进程；同年11月，美年大健康壳公司江苏三友（后更名美年健康）联合平安、红杉、太平等资本方组成外部买方团向爱康国宾发出“无约束力”的私有化要约。
2015年12月初，爱康国宾公布“毒丸”计划，以防止美年大健康的壳公司江苏三友收购或从二级市场买入爱康国宾股份，获得公司控股权。在此期间，爱康集团创始人、董事长兼CEO张黎刚曾回应称，自己在爱康国宾拥有1/3以上的投票权，不会把股份卖给任何一个想恶意收购爱康国宾的公司。同时表示，如果一个二星级宾馆接管一个四星级宾馆，对整个行业都是灾难，因为会拉低服务的标准。
而此后，美年健康先后分别发动两次狙击，2015年12月15日，美年健康宣布再次提价，将收购要约价格提升；2016年1月5日，爱康国宾宣布此前由张黎刚牵头组成的私有化财团加入了新成员，包括阿里巴巴、中国人寿等6家机构但并未公布新的要约收购价格，第二天，美年健康再度发出收购要约，将收购价格提升。
2016年6月7日晚间，在爱康国宾刚刚宣布收到来自马云旗下云锋基金的私有化要约。6月8日，美年健康发布公告宣布，退出对爱康国宾的私有化收购。
从要约收购与毒丸计划看，美年健康一直对爱康国宾是有“觊觎”的，而爱康国宾对美年健康是有“抵触”的。
股东增持分析师力荐市值管理动机明显？
大股东解禁在即
在研报乌龙门事件中，其事情本源来自美年健康股价大跌。
10月30日起公司股价开始连续下跌，11月4日和5日均跌停，近5个交易日累计跌幅达到30%，美年健康市值蒸发超过200亿元。
根据wind显示，美年健康实际控制人的一致行动人等10月26日刚解禁。此外，11月18日，其最近一期的定增股票将解禁。综上，目前公司处于定增股票可能即将减持的敏感期。
来源：wind
此外，爱康国宾直指国信证券分析师所发布之研究报告存在受利益相关者干涉和影响之可能。
根据美年健康公告，美年健康于2020年6月15日通过董事会决议聘任江维娜女士为公司副总裁、董事会秘书。但在加入美年健康之前，江维娜女士曾为国信证券医*行业首席分析师。根据包括腾讯新闻在内的多家媒体的公开报道，其在国信证券任职期间，上述报告的撰写者谢长雁先生和朱寒青女士曾是江维娜女士所负责的医疗行业小组的重要成员，受江维娜女士的直属管理。特别地，自2017年起，江维娜女士与谢长雁先生共同署名发布了数十份医*行业分析研究报告，谢长雁也因撰写该等分析报告逐步由联系人的身份升级为联名作者。可见，江维娜女士与谢长雁先生、朱寒青女士之间存在着千丝万缕的联系。
增长已现颓势
业绩承诺前后反差大
三季报显示，美年健康2020年前三季度公司实现营业收入44.19亿元，同比下降29.61%；归属于上市公司股东的净利润亏损5.17亿元，同比下降232.15%。同时业绩预报称，2020年预计净利润约1000万元-3000万元，同比扭亏，增长101.15%-103.46%。
2015年美年健康借壳江苏三友，业绩承诺期在2015年至2018年，需要指出的是，公司业绩承诺前后反差极大。
自2015年至2019年及2020Q3，公司营业收入分别为21.01亿元、30.82亿元、62.33亿元、84.58亿元、85.25亿元和44.19亿元，同比增速分别为202%、47%、102%、36%、1%和-30%。，从成长性看，2015年至2018年，公司营收增速超过30%，可谓高速增长，但2019年后其业绩增长乏力，同时出现巨额亏损，2020年在新冠冲击下业绩大幅缩水。
来源：wind
与此同时，从分季度增长看，公司营业收入自2018年底后开始明显放缓，具体增速如下图：
来源：wind
2015年美年健康借壳江苏三友时，业绩承诺，美年大健康2015年度、2016年度、2017年度及2018年度合并报表口径下扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预测数分别为2.23亿元、3.31亿元、4.24亿元及4.89亿元。2015年至2018年，公司实现扣非归母净利润分别为2.26亿元、3.49亿元、5.02亿元及5.5亿元，业绩完成率分别为101.32%、105.46%、118.18%、112.71%。
业绩变脸有没有说谎？
近日，美年健康因未及时业绩预告收到江苏证监*警示函。
美年健康2019年三季报未对全年业绩情况进行预计，2020年1月31日前未披露2019年度业绩预告，4月15日公司发布业绩快报，披露公司2019年度归属于上市公司股东的净利润为亏损8.6亿元，4月30日，公司年报披露净利润亏损8.66亿元。此次亏损，主要因公司计提慈铭健康等商誉减值准备造成，金额高达10.35亿元。
2015年末你公司商誉余额4.17亿元，2019年6月30日，公司商誉账面余额为51.29亿元，占净资产的73.79%。2019年半年报中，监管问询曾就公司商誉不计提合理性发出问询，公司回复称环境良好，无需计提。
注：不计提减值公告
值得玩味的是，当年末？什么时候？公司计提减值时，公司又称受整体宏观环境等因素影响造成。对此，监管也就此问询，要求详细说明本次计提大额商誉减值的充分性、合理性、准确性、及时性以及是否及时披露。对此，公司称已及时披露。
注：计提减值公告
此外，公司存在业绩承诺期业绩未完成承诺并未计提商誉减值情况。
根据相关报道，披露的39家控股子公司中，至少有成都锦江维康体检门诊部、美年大健康产业集团南通有限公司、普洱美年大健康、绵阳美年大健康、苏州美大门诊部等5家子公司，2018年未能完成业绩承诺。值得一提的是，2018年11月16日，证监会发出《第8号会计监管风险提示》，专就商誉的减值迹象计提减值情况进行实务指南，其中第一种迹象就明确，公司现金流或经营利润持续恶化，或明显低于形成商誉时的预期，特别是被收购方未实现承诺的业绩，都是商誉减值迹象的体现。
来源：公开信息
同时，除了这5家子公司之外，39家里面2018年美年健康还存在几家踩线过关的子公司。慈铭体检2017、2018两年踩线，实际利润高出承诺业绩不超过8%；武汉高信，以及株洲、乐山、德阳三地的美年大健康公司，仅仅比承诺的净利润高了不到1%。
来源：公开信息
存贷双高？
资金安全与商誉仍是较大的不确定性
根据鹰眼预警显示，公司呈现出存贷双高特征。
来源：鹰眼预警
2015年至2019年及2020年三季报显示，公司货币资金分别为11.06亿元、11.01亿元、23.72亿元，24.94亿元、47.60亿元、23.72亿元，占对应资产之比分别为43%、30%、30%、24%、47%、23%；公司有息负债分别为6.30亿元、12.32亿元、25.52亿元、54.92亿元、71.76亿元、60.08亿元，占总资产之比分别为24%、34%、32%、52%、70%、59%。
与此同时，2019年报告期内，货币资金为47.6亿元，短期债务为46.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.478%，低于1.5%。此外，公司利息支出费用较大，2019年公司利息费用高达4.11亿元，2020年三季度公司利息支出也高达2.86亿元。
同时需要指出的是，公司资金链呈现较大压力，其主要原因如下：
其一，公司三季报经营性现金流呈现恶化现象。2019年三季报及2020年三季报，其经营活动净现金流分别亏损6.99亿元、7.02亿元；
来源：wind
其二，公司债务结构失衡，短期债务过大。2020年三季报显示，公司短期债务超过40亿元，而货币资金仅23.72亿元。数据对比可以看出，剔除动态因素，其存量资金缺口明显较大。
此外，公司筹资净活动净现金流近年首次出现负数，公司外部融资环境是否承压我们不得而知。
也需要值得注意的是，公司实控人质押比例较高。
来源：wind
截至2020年10月31日，公司商誉账面价值为43.27亿元，是在历次收购中收购成本大于被购买方的购买日可辨认净资产公允价值份额产生的。根据《企业会计准则》相关规定，商誉不做摊销处理，但需要在未来每年年度终了进行减值测试。在未来每年年报的编制过程中，公司将履行商誉资产减值评估测试流程。在日常经营中不排除被收购公司在收购后未达收益预期，则存在商誉减值的风险。商誉减值会直接影响公司经营业绩，减少公司当期利润。
最后，需要提醒投资者，在机会与风险面前，目前需要多关注风险。
美年健康近日因未及时业绩预告及大股东资金占用等问题，收到江苏证监*警示函。2019年度发生控股股东、实际控制人的关联方非经营性资金占用，累计总额为1.85亿元。对于此次研报乌龙门我们很难追索到其真正的动机，但是其存在信披不及时，资金占用，存贷双高，高质押，大股东已解禁等等情形。在信息优势方面，小股东始终处于劣势上，我们或可以基于监管信号以及公司财务基本面去关注相关投资风险。
来源：新浪财经
往期回顾
2021年牛年祝词顺口溜有哪些？
1、牛年到了，愿你：生一份活泼泼的心情，过一年红火火的日子，燃一个蓬勃勃的希望，创一个金灿灿的未来，牛年快乐。2、牛年好，牛年妙，牛年的歌声满天飘；牛年美，牛年暖，牛年的幸福享不完；牛年旺，牛年香，牛年的祝福分外长。3、新春好，好事全来了！朋友微微笑，喜气围你绕！欢庆节日里，生活美满又如意！愿你牛年心飞扬，万事皆顺畅！春节快乐！4、敲锣打鼓新年到，快乐雪花满天飞，福星照耀祝福来，真诚问候对你笑，愿你事业红火钞票多，一路唱响健康歌，好运旺旺幸福至，快乐吉祥又安康。牛年万事顺意，平安幸福。5、年复一年，祝愿不变；日复一日，情谊不变；心心相惜，手儿紧牵；福福相连，福寿无边；富富铺垫，富贵绵延；喜乐交替，喜事连连。春节之际，一切如愿！6、大年初一祝你：一元复始、万象更新；年年如意、岁岁平安；财源广进、富贵吉祥；幸福安康、庆有余；竹抱平安，福满门；喜气洋洋！7、一帆风顺，二龙腾飞，三阳开泰，四季平安，五福临门，六六大顺，七星高照，八方来财，九九同心，十全十美，百事亨通，千事吉祥。8、有一种默契，叫作心照不宣；有一种感觉，叫作妙不可言；有一种思念，叫作望眼欲穿；有一种白痴，会把短信看完。新年快乐！9、新春佳节到，拜年要赶早，好运跟你跑，吉祥围你绕，财源进腰包，心想事成了，新春齐欢笑！我的祝福如此早，请你一定收到。10、福气多多，快乐连连，万事圆圆，微笑甜甜，一帆风顺，二龙腾飞，三羊开泰，四季平安，五福临门，六六大顺，七星高照，八方来财，九九同心，十全十美！11、一帆风顺，二龙腾飞，三羊开泰，四季平安，五福临门。12、新的一年：减轻负担、没有烦恼。浑身是胆，开拓进取。告别单身、比翼齐飞。稳重淡定，健康平安。幸福吉祥，源源不断。好运常在。13、新年初一笑开颜，急忙赶早拜个年：勤勤恳恳发财年，日日月月挣大钱；红红火火致富年，老老少少都康健；嘻嘻哈哈欢乐年，开开心心日子甜。新春快乐！14、新岁将临旺声传，年末祝福诗意展；快活人生无忧烦，乐观盛世享平安。开心相聚心头喜，门纳祥瑞福气添；大富大贵来好运，吉语互动众友欢。15、红灯高高挂门前，红包抢到笑开颜。火鞭劈啪响震天，火红日子比蜜甜。过完除夕是新年，大年初一头一天。16、吉祥如意庆新喜，百福齐聚贺新春；在一起团圆美满，聚一家和睦多福；恭喜发财财源广，喜迎好运运道旺。在春节即将来临之际，恭祝：新春愉快！17、辛辛苦苦又一年，春节可要享清闲。亲朋好友聚一聚，压力烦恼如云散。别忘回家看父母，团团圆圆乐几天。发个短信祝福你，轻松快乐笑开颜。18、春节气氛真是好，吉祥追着和顺跑，发财拉着福寿闹，美满润着快乐苗，好运不停把门敲，成功悄悄咧嘴笑，希望默默在升高，幸福当空把你照。祝你新春愉快！19、在家顺在外顺，心顺意顺，事业顺前程顺，一顺百顺；天地顺人情顺，风调雨顺；现在顺将来顺，一帆风顺，恭祝你2021一切顺利！预祝春节快乐！20、新春到来喜洋洋，各路神仙送福忙：财神送你黄金万两，如来佑你幸福年长；弥勒让你开心一生，寿星保你身体健康；文殊给你聪明才智，福星赐你牛年吉祥！21、祝新年快乐，前程似锦，吉星高照，财运亨通，合家欢乐，飞黄腾达，福如东海，寿比南山，幸福美满，官运亨通，美梦连连！22、新年大钟声声响，开心生活已登场。敲出好运不可挡，敲出快乐心舒畅，敲出喜庆喜洋洋，敲出浪漫好时光，敲出幸福与安康，敲出平安和吉祥。牛年大吉！23、金玉满堂、福如东海、寿比南山、心想事成、万事如意、寿与天齐、蒸蒸日上。24、忙忙碌碌一整年，只为盼到这一天。虽然年底没红包，发个短信也过年。恭喜发财财运到，财神对你哈哈笑。自摸杠点随你挑，抓到手里都是宝。收钱收到手酸掉，牌友气得哇哇叫！25、事业无须惊天地，有成就行。友谊无须说迹语，想着就行，金钱无须取不尽，够用就行。生命无须过百岁，健康就行。朋友无须有多少，有你有就行。26、新春到来喜事多，合家团圆幸福多；心情愉快朋友多，身体健康快乐多；一切顺利福气多，新年吉祥生意多；祝您好事多！多！27、新年祝福你，好事追着你，领导重视你，病魔躲着你，气车让着你，飞机避开你，情人深爱你，痛苦远离你，开心跟着你，万事顺着你！28、锣鼓喧，鞭炮鸣，家家户户喜盈盈。贴春联，挂红灯，欢声笑语说不停。迎新年，新气象，祝福声声送佳音。祝你春节快乐，吉祥如意都来临！29、身体健康，无病无灾，一切如新。事业辉煌、无克无难，不断创新。幸福美满，无忧无愁、生活清新。30、新年临近百花香，一条信息带六香，一香送你摇钱树，二香送你贵人扶，三香送你工作好，四香送你没烦恼，五香送你钱满箱，六香送你永安康！祝春节快乐！
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