华泰证券交易系统
我认为炒股软件的公司,均表示他们的炒股软件在炒股时如何如何好,但金股之王的王江涛表示,他既没有炒股也没有看见自己的亲戚朋友炒股用炒股软件。在网上,记者随意搜索了一下炒股软件,发现全国各地像这样卖炒股软件的公司上百家。这些公司要么...炒股软件:http://www.5254.info/gupiao.html揭秘炒股软件赚钱内幕骗人公司称股民是贱...
上海重塑能源科技股票代码?
股票代码的查询路径为：您可以点击行情，输入股票或者指数的拼音首字母便可出现相应股票代码，若为沪市上市新股，交易所一般于上市前1个交易日晚20点后发送代码等股票信息，您可届时尝试查询。福利时间：华泰证券头部券商，其...
中国股票行情中心
有可能出现反弹，底部横有多久，升有多高。
2011年股市趋势是什么?
如何说2010年中国经济面临的复杂环境令股市表现差强人意,那么2011年股市面临的恐怕是更为复杂的环境,行情的演绎或将更为捉摸不定。内外环境复杂2010年,股市面临的外部环境是欧美经济复苏乏力,美国失业率高企,欧洲则笼罩在主权债务危机的阴...
【华泰金股月报】六月金股推荐
六月宏观事件关注
6月我们重点提示关注7个可能的事件：
第一，PMI超预期，**呵护市场概率较大。本周央行公开市场操作持续释放流动性呵护资金面，本周前4天央行分别开展300、1800、2700、2200亿元逆回购操作，累计净投放资金3300亿元，市场流动性较为充裕，我们认为**维稳市场态度明显，当前货币政策很可能从稳健中性转向稳健灵活适度，央行持续大幅紧缩的可能性明显在降低。我们此前发布报告认为利率已经进入向下拐点，如果经济数据下行压力继续体现，不排除未来一段时间央行存在定向降准的可能性。中美贸易战及意大利政*动荡等不确定因素只是情绪上的影响，并不会对实体经济产生较大的冲击，并且越是在外部环境存在不确定的情况下，**维护市场的意愿越强。我们认为央行会持续呵护流动性，股票市场见底概率较大，预计将企稳反弹，对利率债维持乐观态度。
第二，美联储加息。美国时间5月2日，美联储货币政策委员会FOMC会议决定，维持1.5%-1.75%的联邦基金利率目标区间不变。5月议息会议后，市场对于联储过快加息预期小幅降温，市场预期向2018年加息三次倾斜，6月加息预期继续巩固。我们维持2018年加息三次的判断，贸易争端暂不影响联储加息节奏，但需警惕中美贸易冲突升级风险对经济“类滞胀”预期影响。
第三，银保监管机构出台资管行业监管细则。4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（资管新规）落地后，银保监会于4月28日、5月4日、5月23日相继发布了《保险公司信息披露管理办法》《商业银行大额风险暴露管理办法》《商业银行流动性风险管理办法》，并于5月3日起草了《保险公司关联交易管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见。监管大框架确定以后，相关细则有望继续快速落地。
第四，扩大内需政策渐进推进。今年4月23日***会议提出调结构和扩内需结合。目前国内需求层面未来仍有下行压力，外部贸易环境具有不确定性，扩大内需仍是未来经济增长的主要发展方向。我们认为持续扩大内需初期的先导是高端制造业和消费升级，中期可能加大基础设施建设投资，只有在前期扩大内需政策最终无效的情况下，地产才会成为最后使用的扩内需手段。
第五，**、朝鲜、中美贸易之间再起冲突。5月8日特朗普宣布退出伊朗核协议，并将在180天的缓冲期过后恢复对伊朗实施“最高级别”经济制裁。5月10日***空袭叙利亚境内的伊朗目标。5月14日，美国驻***大使馆从特拉维夫迁往耶路撒冷。我们认为***势高度复杂，有可能造成地缘**紧张，推升油价上行风险。美国朝鲜双方时有摩擦，美方一度声称取消首脑峰会，美朝关系仍面临较大不确定性。5月4日，中美经贸磋商就部分问题达成共识。5月20日，中美贸易战停火并发表联合声明。我们此前判断中美贸易摩擦过程可能是“雷声大、雨点小”，中美谈判取得进展，贸易摩擦进一步升级的风险下降，但在11月中期选举前，贸易摩擦可能仍是影响我国出口走势预期以及资本市场风险偏好的重要变量。
第六，六月底流动性趋紧。
财政方面，2018年新增地方**债额度为1.35万亿，1-4月全国累计发行地方**债券5213亿元，均为置换债券或再融资债券，6月很有可能短期集中发行，对流动性产生收紧扰动。此外，随着6月底银行季末MPA考核的临近，银行为满足监管指标要求可能会导致短期的流动性趋紧。
第七，信用风险叠加爆发。
今年债券违约事件频发。中债登公司《2018年4月债券市场风险监测报告》显示，截止4月累计违约债券15支、面额128.64亿元，分别较去年同期增加25%和33.58%。5月共计5只债券发生违约，以能源相关的周期性行业中的民营上市公司或“两高一剩”领域的国企发行的中票和私募债为主。我们认为，在当前的宏观环境和政策环境下，信用违约事件高频爆发的风险可能仍将持续。
深度咨询：李超，lichao@htsc.com，职业资格号：S0570516060002
六月策略观点
回顾二季度的股票市场，上证综指在3000-3200点间弱势震荡，市场外有冲击（中美贸易摩擦、意大利政*不稳）+内有隐忧（信用风险提升），去杠杆政策持续推进（资管新规及商业银行流动性管理新规等陆续发布），而更深刻的原因来自于贴现率水平的阶段性筑底及盈利下行预期的加深。我们在0403《为什么我们对二季度行情保持谨慎》、0424《均衡下的二季度市场还能买什么》和0506《谨慎行情下的胜负手》报告中表示，我们对二季度保持谨慎态度，均衡下需要重视消费行业的确定性，我们强调重视外资增量资金的配置，建议关注的医*和休闲服务行业在二季度领涨。而站在当前时点，我们看到长端利率较2018年初4.0%的位置下行拐点已现，但融资成本仍在高位与长端利率走势背离。高位的融资成本对经济的负面影响将敦促政策更加明朗化，推动融资成本下行，从而把市场从对经济下行过于悲观的预期中抽离，转而关注政策转向+资本开支扩张的行业，此时配置的突破口将是我们在中期策略0517《向“需”而生，周期突围》中提到的偏制造的“周期突围”行业（钢铁、机械、石油石化等）。
首先我们认为，当前最大预期差在企业资本开支，下半年有望继续保持较高增速。去年二季度以来企业资本开支增速在筹资从紧的环境下仍持续回升，且今年资本性支出占整体投资支出的比重也开始回升。我们认为企业折旧增速持续高于固定资产原值增速+折旧占固定资产原值的比重持续提升+固定资产周转率继续提升下，当前企业的资本开支仍未覆盖折旧，未来仍有内生性的资本开支需求，前期部分需求可能被“紧信用”的环境压制。在扩内需的政策转变下，企业资本开支增速继续回升→在建工程增速开始回升→对全社会形成需求但暂未形成供给→继续推动固定资产周转率回升，这期间企业盈利能力将保持稳定，或将成为下半年市场的最大预期差。
尤其是产能利用率提升但产能建设、产能释放周期较长的传统行业，预期差较大。在非标资产标准化+房地产监管趋严的过程中，资产的收益率普遍下行，净资产收益率向上的资产吸引力增强，对于实体经济而言资金回报率上行是资金自发性“入实”的关键。我们认为企业具备内源性资本升级的条件，同时在中美贸易摩擦催化下，企业资本升级的必要性凸显。产能利用率上行+资本开支增速回升+固定资产净值增速回落/保持平稳（产能仍未释放）+资本开支增速波峰和固定资产净值增速波峰之间的时间差较长（产能释放周期较长）的行业占优，建议关注石油石化、钢铁、造纸和航空机场等。
其次，实体融资成本有望随长端利率下行。近期上市公司信用违约事件频发，市场担心信用风险或引发流动性风险造成股债“双杀”，即使融资收缩预期下降准提前，也仅对依赖融资的地产等行业有利，在经济增速走平预期下其他企业现金流仍难出现改善。我们认为随着资管新规靴子落地，正式文件相比意见稿过渡期延长，短期内流动性冲击降低。并且去杠杆对流动性的影响已由虚入实，从中小民营企业扩大到国有企业，由非上市企业扩大到上市企业，降低融资成本是当务之急，一方面缓解民营企业资金紧张，另一方面缓解信用风险。政策拐点下资本开支和信用风险缓解有望超预期。
第三，高端制造、新消费或是本轮扩内需可能的方向。***会议重提扩内需，我们认为一方面反映贸易摩擦等对国内经济的压力或将显现，另一方面也能以此释放需求、培育新动能、加速推进经济转型。结合设备投资更新周期、产业链位置和范围以及国家战略发展目标，我们认为高端制造和医疗、旅游等新消费或是本轮扩内需方向。我们建议关注有色（稀有金属）、机械（工程机械、通用机械）以及旅游等板块。
最后，行业配置方面，我们推荐“三优”板块周期突围组合“铁基友（钢铁/机械/石油石化）”，主题关注“强国之路”。行业配置“三优”板块也就是产能优+利率下行占优+扩内需占优：1）产能利用率提升但产能建设、产能释放周期较长（石油石化/钢铁/造纸/航空机场）；2）实体融资成本下行受益（建筑/机械/交运/军工）；3）扩内需（稀有金属/机械/旅游）；重点关注：钢铁（宝钢股份）、石油石化（中国石油）、机械（三一重工）。主题投资“强国之路”两条主线：1）产业创新升级：芯片、高精度机床、军工、北斗；2）扩大改革开放区域试点：海南自贸区、粤港澳自贸区。
深度咨询：曾岩，zengyan@htsc.com，职业资格号：S0570516080003
金股组合
推荐逻辑
1、企业服务龙头，拥有近5000家线下企业服务网络和20万家企业客户，同时线上不断积累海量企业客户数据，可拓展空间大。
2、估值便宜，预计公司2018-2020年业绩可达3亿、4亿、5亿，同比增长3.7倍、33%、25%，对应2018PE22倍。
3、拟收购资产将拿出至少2亿最多6亿购买公司股票；股权激励行权价8.22元，员工持股计划交易均价10.11元，现价8.49元，股价倒挂。
预期差
增值业务增长超预期；
加盟商扩张速度超预期；
线上客户数据积累速度超预期。
催化剂
拟收购资产股票购买；业绩逐步兑现
深度咨询：高宏博，gaohongbo@htsc.com，职业资格号：S0570515030005
推荐逻辑
1、2018年公司生猪产能有望持续快速释放，预计全年生猪出栏1200万头，商品肉猪完全成本降至11.40元/千克，如果生猪销售均价维持在12.50元/千克，头均盈利有望达到124.30元/头左右。
2、6月起国内猪价有望见底回升，养殖板块有阶段性反弹，自繁自养龙头牧原股份弹性最大。
3、对于传统周期股，周期不见底不投资。而在生猪养殖行业，由于生猪出栏量和完全成本具备较大的“成长性”，虽然目前周期仍然处于下行阶段，但猪价底部和猪企估值底部往往不是同时出现的。对于猪企估值而言，出栏量的大幅增长以及完全成本的下降会不断夯实猪企估值底部，使得猪价底部和猪企估值底部出现分离，估值的底部大概率要比价格的底部提前出现。所以我们认为，生猪价格或将在2019年见底，而根据各大猪企出栏量规划和完全成本拆分，“成长性”猪企估值的底部有望在2018年到来，首推牧原股份。
预期差
出栏量超预期
催化剂
6月猪价反弹
深度咨询：许奇峰，xuqifeng@htsc.com，职业资格号：S1440516020001
推荐逻辑
1、下游航空制造订单20%-30%增长显著，航空锻铸龙头将显著受益军机批产。
2、中航工业内部锻铸产业专业化整合平台，新能源业务资产减值损失影响了最近两年的业绩，当前亏损业务已经剥离且计提充分，未来业绩增长可期。
3、出口业务未来也有望贡献新的增长点，受益军工混改等体制改革。
预期差
定位预期差，以前市场把公司定位为生化IVD仪器生产商，现在公司推出化学发光仪器和试剂，逐步形成检验流水线供应能力。
深度咨询：王宗超，邮箱：wangzongchao@htsc.com，职业资格号：S0570516100002
推荐逻辑
1、乘用车业务客户结构升级，成长空间进一步打开。继原来老业务之后，公司近期陆续公告新能源热管理业务成为吉利PMA纯电平台热交换总成产品指定供应商；发动机油冷器业务成为捷豹路虎英国工厂指定供应商。
2、热管理业务切入吉利PMA平台，继续拓展新能源市场。公司目前新能源热管理业务产品有水冷板、电池冷却器、水箱、前端模块、PTC水加热器和新能源油冷器等。吉利PMA纯电平台量产周期内合计将供货量约338万套。我们估算公司目前热管理业务产品总成价值量约1000元，预计吉利PMA纯电平台量产周期内将为公司带来营收增量约34亿元。
3、油冷器供应捷豹路虎，实现高端乘用车市场突破。目前公司乘用车热交换器业务主要供应福特全球和通用全球等外资品牌，上汽通用五菱、长安、长城、吉利、广汽和上汽乘用车等优质自主品牌，同时已进入大众供应体系。我们认为公司获得捷豹路虎的定点采购合同，将助力公司乘用车业务市场的进一步开拓。
4、汽车热交换器龙头，乘用车市场业务前景广阔。我们预计公司2018-20年盈利预测约为4.04/5.09/6.36亿元，对应EPS分别约为0.50/0.64/0.79元，参考同业可比公司2018年平均约19XPE估值，可给予公司2018年23-25XPE估值，目标价11.5-12.5元，维持“买入”评级。
预期差
中报业绩高增长
催化剂
客户拓展超预期
深度咨询：谢志才，xiezhicai@htsc.com，职业资格号：S0570512070062
推荐逻辑
1.渠道扩张、经营效率提升继续推动自主品牌放量，盈利水平逐步提升；
2.代工业务、酒店家具等业务继续稳步增长。
预期差
自主品牌销量超预期
催化剂
成本端改善
深度咨询：陈羽锋，邮箱：chenyufeng@htsc.com，职业资格号：S0570513090004
推荐逻辑
1、新签订单持续高增长。1-4月国内订单增长72%，5月海外新签194亿元大单，2017年末订单收入比2.3倍为历史最好；
2、订单结构改善增强盈利。2017年传统非化业务订单占比20%，收入占比30%，产业多元化继续推进；
3、18Q1归母净利同比增长29%，前四个月收入连续三个月保持40%以上增速，业绩向上拐点体现。
预期差
中报业绩超预期，董事长换人对公司的改变、新型煤化工业务改善
催化剂
四川PTA项目处置，油价继续上涨，中报预期提升
深度咨询：鲍荣富，邮箱：baorongfu@htsc.com，职业资格号：S0570515120002
推荐逻辑
1.负债成本率较低，净息差处于高位；
2.最早的零售转型者，保证存款较快增长；
3.资产质量良好，不良率持续下行；
4.积极打造金融科技银行，保持改革领先地位；
5.业务规范，资本充裕，受后续监管冲击影响小。
预期差
一季报超预期
催化剂
零售战略龙头，金融科技领跑者
深度咨询：沈娟，邮箱：shenjuan@htsc.com，职业资格号：S0570514040002
推荐逻辑
1.近期草根调研6月份大的三元材料企业的订单量环比增加，显示锂电产业需求环比向好的趋势。我们认为Q3是电池企业的排产高峰，锂电材料Q3将步入旺季。正极三元材料是中游锂电环节里“量增、利价均稳”的环节。
2.杉杉是国内正极材料的龙头，高电压钴酸锂产品具备较强竞争力，盈利能力强，且受益钴原材料涨价。三元材料今年不仅有量增的逻辑，且高毛利的高镍三元开始出货。公司具备高镍三元7200吨的产能，二季度开始放量。
3.主业更加聚焦，新能源车业务将逐步出表，减轻亏损，服装子公司港股上市获批复。扣除在手股权70亿，目前市值175亿，预计18年经营性业绩7.2亿，对应估值24倍。短期从半年报预期来看，公司是锂电中游环节为数不多的增速较高的标的。
预期差
钴现货价格企稳上行，公司新能源车其他子业务继续出表
催化剂
CATL上市，6月新能源车数据超预期
深度咨询：黄斌，邮箱：billhuang@htsc.com，职业资格号：S0570517060002
推荐逻辑
1、线上线下融合是零售业发展必然趋势，苏宁全渠道运营能力行业领先
2、品类、渠道扩张带动苏宁营收高速增长，全渠道模式优势带动费用率下降
3、PS处于行业、历史双低位
预期差
市场低估苏宁运营能力与未来成长空间
催化剂
京东回归A股，带动苏宁估值PS化
深度咨询：张坚，邮箱：zhang_jian@htsc.com，职业资格号：S0570115090022
推荐逻辑
1、金赛：抢占生长激素龙头地位，业绩增速近30%，看高增长的持续性（18年看35%以上业绩增速）
2、疫苗：百克1Q18业绩增速超50%，持续看好痘苗量价齐升及加强针的市场扩容，狂苗批签发恢复
3、房地产：全年来看预计贡献稳健的约1亿元利润（优质房产储备丰富，旧城改造保障持续收益）
预期差
水针市场保有程度超预期，销售队伍建设和市场教育效果超预期
催化剂
公司加大销售队伍激励和薪酬投入
深度咨询：代雯，邮箱：daiwen@htsc.com，职业资格号：S0570516120002
【0527】教育板块后市如何看？谈谈新逻辑
【0527】教育板块后市如何看？谈谈新逻辑
【0523】化工行业2018中期策略分享——化工刘曦团队
【0518】环保行业2018中期策略：全面看多，现金为王
【0518】龙头尽显溢价，白马迎风起舞-医*行业分析框架
【0516】知是力专家第（14）讲：军工强国风口到来，高温合金机遇几何？
【0510】中国“先进制造”的崛起机遇—机械行业研究框架分享
【0506】扩大内需怎么看？宏观联席多行业为您解读！
【0503】捕捉变化与市场共振——中小市值研究方法分享
温馨提示：若您有任何疑问，欢迎联系我们的机构销售人员！
华泰研究|启明星20220406
l 行知PC国内站：https://inst.htsc.com/research
访问权限：国内机构客户
l 行知PC海外站：https://intl.inst.htsc.com/mainland
访问权限：美国及香港金控机构客户
添加权限请联系您的华泰对口客户经理
本土疫情加剧持续压制消费和物流活动，长假出行几乎停滞。工业生产受影响加深。原油价格略有回落、国内工业品价格仍相对偏高。猪肉价格略有回升。关注上海、吉林等地疫情发展，以及纾困政策动态。
风险提示：疫情变异加速、纾困政策滞后
研报发布日期：2022-04-05
研究员
易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
刘雯琪 SAC:S0570520100003 SFC:BIU684
疫情跟踪：截至4月4日，海外疫情继续缓解——全球日增新冠确诊病例数近两周累计回落约50万人，降至约130万人/天。北亚疫情“焦点”韩国、越南的日新增确诊人数较一周前分别回落17%、23%（7天移动平均）。中国香港7天平均新增确诊人数跌至5481人、大约是2月22日左右的水平。新加坡、加拿大、澳大利亚取消（或即将取消）完成疫苗接种者入境的核酸检测要求。我们监测的“华泰宏观国际出行重启指数”（疫情前=100%）为64.7%，较一周前上升0.1个百分点。海外交通出行指标自2月份以来加快修复，但距2019年同期仍有一定差距——美国TSA航空安检人数、全球商务航班数大约较2019年同期低11%。
风险提示：海外地缘冲突风险超预期，加大全球类滞胀风险。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
朱洵 SAC:S0570517080002 SFC:BQK711
固定收益：核心扰动由外转内
俄乌冲突加速了全球宏观象限的分化，但市场交易的是“滞胀”情景。国内稳增长，海外抗通胀仍是两条市场主线，但核心扰动因素由外转内，包括疫情反复、俄乌冲突、美联储加息节奏等。金融委会议奠定政策底，但疫情冲击下，稳增长、稳预期难度仍大，市场处于政策博弈期和强弱切换期。股市政策底隐现，市场底不远，挖掘结构性机会。4月是政策博弈期，债市短期可小幅参与博弈，中期仍需提防利率上行风险。转债估值略有回归，寻找个券机会。中美政策错位下，美元高位运行，人民币震荡或偏弱，黄金价格与波动率齐升，商品供求双缩逻辑开始向需求逻辑转变，能化和农产品占优。
风险提示：疫情超预期冲击；国内外通胀加剧；国际地缘**冲突。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
张继强 SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
张健 SAC:S0570521030001
固定收益：小幅参与政策博弈
风险提示：疫情演进超预期，房地产放松效果超预期。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
张继强 SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
吴宇航 SAC:S0570521090004
仇文竹 SAC:S0570521050002
固定收益：股市还需要“更高维度”的触发剂
清明假期外围股市走强，A股二季度起点好于一季度。短期市场扰动因素较多，譬如疫情反复、俄乌冲突、中概股审计等事件演变进程。在我们看来，股市内生发力需要更高维的触发剂，需要经济、政策、流动性和估值的共振。我们认为，四月股市很可能继续保持震荡并构筑U形底。转债方面，我们的建议是：1、转债整体性价比有改善但绝对吸引力还不足，仓位上继续保持中低配，当然逢调整可小幅增持；2、转债供给大+股市走势弱，为低位收集优质新券提供良机；3、存量券则优先关注债股性平衡+正股逻辑坚实的品种。此外，近期还可提高对条款博弈的关注。
风险提示：疫情超预期冲击、国内外通胀继续加剧、国际地缘**冲突。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
张继强 SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
殷超 SAC:S0570521010002
当前1）俄乌冲突缓和、通胀预期边际下降2）海外流动性压力处于阶段性空窗期3）4月随国内疫情相对稳定后、货币政策有望发力，三点边际改善之下，我们预计清明假期后A股情绪有望修复。但考虑到Q2企业盈利增速仍在下行期、5月美联储加息乃至缩表仍将扰动市场，我们认为难以推导出持续强势的反弹。维持大势观点：大盘反弹空间暂以非金融A股全年业绩增速为锚（我们预计4%~7%），从反弹到反转的时点或在年中、关键是中报业绩拐点。我们认为地产股或有三段式行情，当前在演绎第二阶段行情；行业配置重视供需均改善的细分+现金流最好板块的资本开支方向。
风险提示：国内疫情防控压力超预期；海外流动性收缩超预期。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
张馨元 SAC:S0570517080005 SFC:BPW712
上周（2022.03.28-2022.04.01）基金指数均取得正收益，股票类基金指数及QDII指数总体跑赢债券相关基金。上周三类FOF产品的平均收益率均为正，年初至今收益率最高的公募FOF产品为创金合信宜久来福3个月持有A。鉴于EP因子累计收益率位于历史地位，流动性预期转变后EP因子或将回归周期上行轨道，届时股票估值或将受到压制，因此我们判断2022年金融等低估值板块基金或出现结构性机会。
风险提示：本报告不涉及证券投资基金评价，不涉及对具体基金产品的投资建议，亦不涉及对具体个股的投资建议；本报告内容仅供参考，投资者应结合自身风险偏好及风险承受能力，充分考虑指数编制规则、样本股变化、基金管理人的投资风格、投资策略、资产配置情况等各种因素可能对基金产品业绩产生的影响；投资者需特别关注指数编制公司、基金公司等官方披露的信息。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
林晓明 SAC:S0570516010001 SFC:BPY421
黄晓彬 SAC:S0570516070001
刘依苇 SAC:S0570521090002
3月份部分部分主要汽车生产城市上海和长春受疫情影响较为明显，汽车产销受到影响，我们预计3月份国内乘用车零售量同比小幅下滑。部分头部车企以及造车新势力发布的3月销售数据显示，国内新能源汽车需求延续了高增长的态势，汽车行业加速新能源化的趋势不变。此外，由于汽车行业原材料价格涨幅较大，部分车企今年逐步提升售价，有望部分缓解成本上涨压力。我们认为汽车需求有望在疫情得到控制之后逐步释放，汽车产销有望在2Q22逐步改善，维持行业评级。
风险提示：疫情长时间持续影响生产；原材料价格涨幅超预期；宏观经济放缓导致汽车需求不及预期。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
林志轩 SAC:S0570519060005 SFC:AVU633
邢重阳 SAC:S0570520070003 SFC:BNN388
2022年2月，在维持流入（顺差）趋势近两年后，中国银行代客结售汇转为逆差，可能反映近期市场对人民币汇率预期有所波动。2月银行代客即远期结售汇录得81亿美元逆差，技术上，这是2021年5月以来首次录得净流出——而更值得注意的是，人民币在2020年下半年来已经维持了近两年的流入趋势（图表1）。分项看，部分受季节性因素影响，2月银行代客结售汇顺差从1月的352亿美元明显收窄至26亿美元；但证券投资项下2月亦转为净流出27亿美元，对即期结售汇差额形成较大拖累（图表2）；同时，今年前两个月银行远期代客净结汇期货和期权头寸持续录得超过100亿美元的环比降幅，反映企业对人民币贬值预期边际升温。
风险提示：中国金融系统性风险系数上升，俄乌冲突非线性演变。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263常慧丽S0570520110002
“碳中和”背景下，我国未来能源消费结构预期将有较大变化，根据全球能源互联网合作组织的预测，风电与光伏发电有望在2040年左右成为我国主要的电力品种。我们预测国内风电/光伏装机容量有望从2020年的282/253GW增加至2030年的1,041/1,362GW，2021-30年CAGR达16%。此外，我国电力交易市场化改革逐渐深入，煤电发电企业电价或有望大幅上涨，风光发电逐渐进入平价时代，当前体量较小但未来渗透率的提升可期。此外当前绿电交易试点启动，或将为绿色电力创造额外溢价。我们预计2022/2025年平价风光项目溢价收入合计43/181亿元。
风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来。指数历史表现仅作为案例说明，不构成对指数及具体基金产品的投资建议，成份股介绍仅用于展示指数特色及编制思路，不构成对具体个股的投资建议。报告不涉及证券投资基金评价业务，所涉及到的基金产品信息均为公开客观信息。投资者应结合自身风险承受能力，充分考虑各种因素对基金产品业绩产生的影响，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
王玮嘉 SAC:S0570517050002 SFC:BEB090
林晓明 SAC:S0570516010001 SFC:BPY421
黄晓彬 SAC:S0570516070001
刘依苇 SAC:S0570521090002
2021年上市银行归母净利润同比增速虽然较1-9月进一步小幅下降，但同比显著回升，主要得益于资产投放提速、非息收入亮眼及信用成本下行。银行业经营回归常态化，预计2022年信贷平稳增长、息差降幅收窄、资产质量持续改善。监管引导政策延续，提振信心，后续更多稳增长政策有望持续显效。政策发力+业绩催化+估值低位稳健，我们坚定看好银行板块加配机遇，建议关注先区域性银行、后全国性的板块轮动节奏，高成长性区域行。
风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
沈娟 SAC:S0570514040002 SFC:BPN843
证券：业务轻重相宜，α与β共振
受益于市场交投活跃和大资管业务发展，2021年大型券商业绩稳健增长、内部分化。整体看，十家大型上市券商归母净利润合计1276亿元，同比+29%；营收合计3944亿元，同比+26%。细分业务看，衍生品和两融驱动杠杆率上行，优质券商越发重视资产负债表运用能力；财富管理、资产管理等轻资产业务转型成效显现。我们认为，目前资本市场改革和内部商业模式升级驱动大型券商逐渐进入α与β兼具的新常态，部分优质头部券商有望享受α收益。建议持续关注优质头部券商的价值投资机会。
风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
沈娟 SAC:S0570514040002 SFC:BPN843
王可 SAC:S0570521080002 SFC:BRC044
3月以来疫情多地复发且有加重趋势，部分城市相继进入严格管控期，消费场景受限，疫情下食饮各细分赛道因消费特性差异也出现分化。1）白酒：当前为消费淡季，主要以库存去化为主，短期有一定承压但影响并不大，或已在股价中较充分反应，板块估值性价比显现，建议优选业绩支撑更强、自身存预期改善的品种，把握优质资产布*机会；2）大众品：啤酒短期承压，调味品和速冻食品虽在B端受损、但C端需求较旺，乳制品需求加速释放，短期推荐偏防御、受疫情影响更小的品种，静待疫情散去，关注需求与成本端逻辑改善，期待复苏与弹性显现。
风险提示：疫情加剧的风险，行业竞争激烈程度高于预期的风险，食品安全问题。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
龚源月 SAC:S0570520100001 SFC:BQL737
张墨 SAC:S0570521040001 SFC:BQM965
我们预计：1）建筑22Q1基建产业链及钢结构公司归母净利高增，分别受益于稳增长下基建及保障房前端设计景气/利润率恢复与光伏建筑高景气，预计归母净利同比+20%左右，建筑央企亦有不俗表现；2）建材22Q1玻纤业绩表现强于玻璃和消费建材，但能源成本上涨和电子纱价格下行拖累同比增速，玻璃和消费建材均受需求下行及能源/原料涨价影响，盈利同比或显著下行，但消费建材防水龙头和C端占比高的抗风险能力强，归母净利同比+20%左右，且稳增长下减水剂或有较好表现。建议优选边际改善/抗风险能力强的龙头。
风险提示：基建及地产投资超预期下行；原料及能源涨价超预期。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
方晏荷 SAC:S0570517080007 SFC:BPW811
张艺露 SAC:S0570520070002
黄颖 SAC:S0570522030002 SFC:BSH293
风险提示：芯片原材料成本持续上涨；民用市场拓展不及预期。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
谢春生 SAC:S0570519080006 SFC:BQZ938
闫慧辰 SAC:S0570521070003
风险提示：供给限制放松；需求低于预期。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
王帅 SAC:S0570520110001 SFC:AOH868
风险提示：1）港口吞吐量增长不及预期；2）投资收益不及预期；3）自然灾害；4）政策风险。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
沈晓峰 SAC:S0570516110001 SFC:BCG366
林珊 SAC:S0570520080001 SFC:BIR018
风险提示：1）激进的用户获取策略或会增加运营费用，从而影响短期财务表现；2）用户群扩张潜力低于我们预期。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
朱珺 SAC:S0570520040004 SFC:BPX711
周钊 SAC:S0570517070006 SFC:BQA910
风险提示：新冠疫情反复，同店销售恶化，竞争加剧。
研报发布日期：2022-04-05
研究员
梅昕 SAC:S0570516080001 SFC:BQE385
孙丹阳 SAC:S0570519010001 SFC:BQQ696
沈晓峰 SAC:S0570516110001 SFC:BCG366
-----END-----
601688华泰证券后市走势怎样
601688庄家有拉抬迹象,建议持有
兖矿能源(01171)：业绩高增股价下探，“黑金”行情失灵
（全文约3100字，读完需要10分钟）
“黑金”行情下，兖矿能源(01171)Q3业绩再度实现翻倍增长。
据业绩预告披露，2022年前三季度，兖矿能源预计实现净利润约271亿元，同比增加约135%;扣非净利润约267亿元，同比增加约127%。
拉长时间线来看，不难发现，自2021年煤价因供需紧平衡开启上涨行情以来，兖矿能源业绩便走入了高增长通道——2021年和2022年上半年，该公司实现营收分别为1086.16亿元、752.75亿元，分别同比增长57.13%、76.4%;实现归属母公司净利润分别为169.41亿、184.54亿元，分别同比增长168.15%、193.95%。
而将目光聚焦到股价表现上，2021年初以来，兖矿能源股价便跟随高增长的业绩强势走高，不到2年股价翻了8.5倍。不过，自9月6日到达股价高点(36.5港元)之后，兖矿能源H股近两个月股价有所回落，30个交易日累跌近30%，目前报于25.8港元(10月20日收盘)。
从不到2年股价翻了8.5倍到30个交易日累跌近30%，难道“黑金”行情对兖矿能源不管用了?
量跌价涨高位运行的煤价是关键
据了解，兖矿能源是一家位于中国的以煤炭、煤化工为基础的国际性综合能源公司，也是中国华东地区最大煤炭生产商。目前公司拥有山东、陕蒙、澳大利亚三大矿区，整体权益产能1.59亿吨，并且拥有包括营盘壕、石拉乌苏煤矿、莫拉本、金鸡滩等六座产能过千万的煤矿，具备一定规模优势。
今年前三季度，在产能周期推动下，叠加地缘**及极端天气带来的能源危机影响，海内外煤价高涨，进而也带动了公司兖矿能源业绩大幅上涨——2022前三季度预计净利润同比增加135%。
结合产能表现来看，不难发现，兖矿能源这一次业绩增长，依旧是“价”的贡献较大。
据最新运营数据披露，2022年前三季度，兖矿能源的商品煤产量为7657万吨，同比下滑1.55%商品煤销量为7872万吨，同比增长1.98%，其中自产煤销量为6929万吨，同比仅增长0.34%。这也就是说，今年前三季度，该公司净利润仍能维持高增长，“量”的贡献不大，“价”的贡献较大。
(图片来源：兖矿能源公告)
这一结论，也在兖矿能源的业绩预告中有所验证。对于业绩的增长，该公司表示：“主要是由于2022年前三季度，受境内外能源价格上涨影响，本公司主要产品价格维持高位;本公司持续推进精益管理，对冲成本费用上涨影响，公司业绩大幅提升。”
而结合近一两年的煤价趋势来看，不难发现，兖矿能源业绩能够持续增长的确与“供弱需强”带来的煤价高位运行不无关系。
2021年，全国原煤产量稳步增长但增速低于下游需求增速，煤炭供需处于紧平衡状态，煤炭价格整体呈上升趋势并于2021年10月达到历史高位——譬如，10月22日中国沿海电煤采购价格指数(CECI沿海指数)5500规格品报收于1528元/吨，而动力煤期货10月19日更是一度冲高至1982元/吨，而这也使得煤炭行业盈利水平整体大幅提升。
2022年以来，受益于上年保供期间新增产能的逐步释放，全国原煤产量同比增加明显，下游钢铁和建材行业对煤炭的需求支撑有所减弱，但由于2021年煤炭行业缺口较大，煤炭供需仍处于紧平衡状态，加之政策对煤炭价格控制较为严格，煤炭价格延续了2021年末以来的高位运行态势，煤炭行业盈利规模较上年同期显著提升。
举例而言，动力煤方面，截至2022年Q3,秦皇岛港Q5500现货均价1228元/吨，同比上涨8.1%;长协均价719元/吨，同比上涨9.3%。焦煤方面，截至2022年Q3，京唐港主焦煤库提价均价2600元/吨，虽然同比下降17.5%，但仍维持高位运行。
(数据来源：国盛证券)
在这其中，由于兖矿能源旗下控股子公司兖煤澳洲定价机制具备“高弹性”特点，这也就为其业绩上涨开拓了更大空间。
智通财经APP了解到，兖煤澳洲是兖矿能源在澳洲持有的核心煤炭资产(持股62.26%)，资源储量丰富，产能规模较大，定价机制灵活。兖澳动力煤定价机制主要参照API5价格指数和纽卡斯尔指数。低热值动力煤以API5进行定价，而剩余少部分高热值煤使用纽卡斯尔定价;冶金煤按照基准价或现货价进行定价，也具备一定弹性，高弹性定价机制为兖澳售价开拓上升空间。
2022年3月以来，俄乌冲突后海外煤炭需求上涨拉动煤价，兖澳煤炭售价大幅上升。2022H1煤炭总体平均售价为314澳元/吨(+234%)，其中动力煤平均售价为298澳元/吨(+235%)，冶金煤平均售价为402澳元/吨(+230%)。
鉴于此，不难看出，持续高位运行的煤价才是兖矿能源业绩持续增长的关键因素。
双轮驱动煤化工业务成新增长引擎
拆分业务结构来看，兖矿能源的主营业务包括煤炭业务、煤化工业务及电力业务这几个部分。其中，煤炭业务收入为公司的核心收入，营收占比高达80%以上，而煤化工业务则为该公司的新增长引擎，上半年营收占比达15.90%。
具体而言，目前兖矿能源煤化工业务主要由鄂尔多斯能化、榆林能化、鲁南化工以及未来能源运营。另外，该公司的化工品产能总规模已经跻身全国前列——目前具备746万吨/年(权益口径)化工品生产能力，其甲醇权益产能240万吨/年，乙二醇权益产能40万吨/年，醋酸权益产能100万吨/年、醋酸乙酯权益产能38万吨/年，丁醇权益产能15万吨/年、合成氨权益产能24万吨/年、聚甲醛权益产能8万吨/年以及74万吨煤制油和7万吨/年费托蜡生产能力(权益口径)。
除上述化工品以外，公司仍有80万吨/年聚甲氧基二甲醚(DMMn)和80万吨/年甲醇处于在建状态，2021年年报显示，榆林甲醇厂二期工程(涉及80万吨/年甲醇以及50万吨/年DMMn)进度已经达到99%，项目已基本完工，剩余部分收尾工程，预计2022年将有产量贡献。
据最新运营数据披露，2022年前三季度，煤化工业务板块中，除了醋酸、醋酸乙酯产销量有所下滑之外，兖矿能源的甲醇、乙二醇、聚甲醛等细分业务产销量均呈增长之势。其中，尤以甲醇增长最甚：期内，甲醇产量为242.46万吨，同比增长24.97%，销量为184.50万吨，同比增长33.11%。
而将时间线再往前拨，今年上半年，兖矿能源化工产品销量291.5万吨，同比增长8.5%，销售收入119.7亿元，同比增长18.6%。
而深究兖矿能源煤化工业务保持持续增长的原因发现，与不断走高的高油价不无关联。
智通财经APP了解到，煤化工产成品与石油化工具有较高的重合性，因此价格波动与油价高度相关。2021年以来，海外经济复苏带动油价回升，2022年OPEC坚持温和供给，同时闲置产能较少，未来增产空间有限，叠加俄乌冲突加速了油价上涨的*面，EIA短期能源展望报告称，预计2022年布伦特原油价格为107.37美元/桶;较2021年的71.04美元/桶上涨51%。
(图片来源：民生证券)
更进一步来看，在油价仍在攀升的背景下，煤化工的经济效益大幅凸显，兖矿能源主要化工品甲醇、醋酸、乙二醇价格均处于近年以来较高水平。同时，由于煤价上升，大部分独立煤化工成本攀升明显，业绩弹性被成本侵蚀，公司自有煤炭资源丰富，化工项目配套煤矿在成本端将保障业绩弹性，原料煤成本将为公司进一步打开盈利空间。
小结
回看兖矿能源，煤炭价格的持续攀升及化工行业的高景气，促使公司近年来业绩步步走高。
展望后市，煤炭行业及化工行业的景气度或有所下行——煤炭方面，持续上涨的行情或许不复以往。其中，华泰证券指出，在2023年海外衰退对需求产生破坏以及2024年新能源装机强劲增长对传统能源形成增量替代的背景下，煤炭供应最紧张的时候或已经过去，动力煤价格中枢预计将逐步下移。化工方面，8月底以来国际油价呈现下行走势，主要是海外市场担心经济衰退和通胀的影响，而在后续宏观利空及美国施压之下，油价承压回落之势或仍将持续，进而也将带动化工行业景气度有所下行。
此发展背景下，亦为兖矿能源在二级市场的走势蒙上了一层“阴影”。同时，由于该公司股价前期受益于高位运行的煤价及高景气度的化工行业猛涨约8.5倍，现如今，在发展之势不确定之际，股价回落似乎也是情理之中的事。
华泰证券大智慧版
我传一个给你，旧版大智慧，实用型，国泰君安证券下载的
华泰股份,短线可否坚持持有?请高手指教!
你好！华泰股份(600308)该股近期成交活跃；就技术面来说，该股短线较强，还有持续上升动能；该股股价已露拉升态势，中线强势特征明显。如果对你有帮助，望采纳。
转载请注明出处品达科技 » 华泰能源股票行情(华泰证券交易系统)