深度丨隆基股份的重要战略投资有哪些？四川永祥、浙江中晶、锂电池及BIPV。。。
最近几天，隆基股份（601012.SH）董事长钟宝申一路人马的行动，让人们感受到了特别的气息。
3月14日下午，他与同事们深入山西大同，和部分新能源企业调研并座谈。
“双方就投资建设光伏全产业链项目达成共识，”接下来的一句话耐人寻味：“钟宝申一行，前往大同开发区装备产业基地标准化厂房项目、新研氢能和燃料电池产业项目以及大同国际陆港实地调研。”
是的，隆基股份在2018年时，就以间接控股股东身份，投资了一家与锂电公司---西安隆基锂电新材料有限公司（下称“西安锂电”），成立时间为当年的9月14日。虽说企业经营范畴是锂离子电池负极材料及产品的研发销售等，但目前可知信息十分有限。
“西安锂电”，只不过是近年来隆基股份战略投资的冰山一角。
除直属控股投资的数百亿硅片及下游电池、组件等领域外，这些年来，隆基股份的投资战绩相当显赫。
截至2018年，隆基股份参股的重要企业主要有：中宁新能源、同心隆基、平煤隆基、辉庆新能源、浙江中晶、肇州新能源等。部分为光伏，部分属于“泛能源”概念。
而隆基股份的另一拨重量级参股公司，还包括了：四川永祥新能源有限公司（下称“四川永祥”），宁夏黄河隆基配售电有限公司、一道新能源等，以下来做详细拆解。
以板块来看：上游，隆基股份主要参股了通威股份旗下的四川永祥、中晶硅业等。
隆基股份在四川永祥的股比是15%。截至2018年年底，前者对后者的总投资已达1.8亿元，也是所有联营企业中投资额最高的。与通威股份的合纵连横，也可从这笔投资中窥见一二。
当然，两家巨头的互相参股及合作何止这点儿。
2019年6月，双方宣布，通威股份战略入股隆基股份宁夏银川15GW单晶硅棒和切片项目，入股后持有该项目30%股权；隆基股份按对等金额战略入股通威股份包头5万吨高纯晶硅项目,入股后持有该项目30%股权。
在供应链领域，彼此合作更是密切：2020-2022年，隆基股份每年向通威包头的项目公司采购的高纯晶硅数量，不少于隆基股份拥有该项目公司权益产能的2.5倍；同期3年，通威股份每年向隆基股份银川15GW的项目公司采购的单晶硅片数量，不少于通威股份拥有该项目公司权益产能的2.5倍。
而对单晶硅片及单晶硅棒的浙江中晶科技股份有限公司（下称“浙江中晶”）一役上，隆基股份的总投资额也涨至3890万元（至2018年年底）。
浙江中晶，以当年营收2.535亿、6992万元的高净利，回报了自己的参股股东。
在笔者看来，浙江中晶营收虽看似不高，但未来也会成为隆基股份所有投资中，具有实际意义的战投项目之一。这家浙企目前正在申请A股IPO，隆基所持的12%左右股比，也将直接实现一级投资方的巨大增值效应。
中游“电池”板块的战投上，可看到对一道新能源科技（衢州）有限公司（下称“一道新能源”）的相关投资。2018年时，隆基股份持股21.43%。
目前，一道新能源也还处于初期运作阶段。据称，一道新能源计划总投资12亿，在浙江衢州生产1GW高效单晶双面电池和500MW高效组件，建成后实现收入28亿元，利税3.72亿元。
至2018年年底，以权益法看，隆基股份在一道新能源的投资处于小额亏损阶段。
整体而言，结合一道新能源、其他隆基股份下属电池业务，以及西安锂电等多家公司，隆基股份在电池方面的新投资，主要分为光伏和储能电池两大方向。
在下游，隆基股份做了不少尝试，其中如中宁新能源、同心隆基、隆基天华等都属于下游的投资和开发企业。隆基股份也皆为参股股东身份。
至2018年年底，中宁新能源、同心隆基、隆基天华等的净利润分别是4288万、2931万、751万，而隆基股份所通过权益法来确认的，全部皆为正向净利润。
此外，平煤隆基及辉庆新能源等公司，也在前年分别创造出9399万元、4789万元的高净利，因此这几个项目上，隆基股份同样受益匪浅。
而据能源一号掌握的信息，未来隆基股份将进军BIPV领域，目前已经在做相关准备。其业务可能放在隆基新能源、西安隆基绿能建筑科技有限公司（下称“隆基建科”）等子公司中。
其中，隆基建科的法人也是钟宝申（隆基股份董事长），可见这家新成立不久的新能源建筑材料企业备受公司高层重视。从“隆基建科”的四个字中不难看到，这是一家偏向于建筑光伏系统业务的企业，与目前正在进入中国的特斯拉BIPV板块业务很相似。
在光伏板块之外，隆基股份还涉及了其他能源业务的投资，如其持股30%的上海宝网，就是代表之一。后者主要从事能源科技、智能电网（除专项）、环保科技领域的技术开发等。虽然“上海宝网”的名称看似并不引人瞩目，但其第一大股东则是央企之一的南方电网系。
部分投资企业一览表：
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怎么才能做隆基股份的经销商呢？
要成为隆基股份的经销商，你需要完成以下步骤：1. 了解隆基股份：详细了解隆基股份的业务模式、产品类型和市场地位。这将有助于你对公司的目标和要求有更清晰的理解。2. 准备材料：准备相关材料，包括公司注册证明、税务登记证明、法人身份证明等。3. 联系隆基股份：通过电话、电子邮件或官方网站联系隆基股份的经销部门。表达你对成为他们的经销商的兴趣，并要求他们提供具体的申请流程和要求。4. 提交申请：按照隆基股份提供的要求填写申请表，并附上所需的材料。确保信息填写准确无误。5. 等待审核：提交申请后，你需要等待隆基股份对你的申请进行审核。这可能需要一定的时间，所以请耐心等待。6. 签署合作协议：如果你的申请通过审核，隆基股份将与你签署合作协议。该协议将明确双方的权责和合作细节。7. 开展经销业务：在成功签署合作协议后，你可以开始销售隆基股份的产品并开展经销业务。请注意，以上步骤仅为一般性建议，具体操作可能因公司政策和要求而有所不同。因此，最好直接与隆基股份联系以获取准确和最新的申请流程和要求。
晶科能源与隆基股份的区别？
一是运营公司不同，晶科能源与隆基股份的运营企业公司是不同的。
一是项目不同，晶科能源的主体项目是电力和热力，隆基股份的主要项目是太阳能设备。
三是涉及范围不同，晶科能源涉及的是光伏发电领域，隆基股份涉及的是太阳能的硅片等产品领域。
隆基股份是怎么成长为一只10倍股的
注：本文只对隆基股份过往是怎么成长起来的做分析，未对未来成长性做分析。不作为投资建议。
随着水电，光伏，风电，核能等发电方式的开发，现在的能源格*，摆脱了以火电为主的单一能源模式。现在的发电来源构成如下：
资料来源：2018年全国电力工业统计数据
在光伏产业链里，诞生了一只10倍股，隆基股份，本文试着来分析下它是怎么成长起来的。驱动隆基股份股价上涨的因素是什么？
先说结论：是需求和创新，其中需求受政策（补贴）影响大，需求是由产业政策驱动的。政策性的呵护加上公司自身的创新（降低成本，追求效率），使得隆基股份的股价营收表现亮眼，股价也跟着涨。
1、行业的历史
下面要说的这段历史在隆基股份未上市之前。
光伏真正的大规模商业化应用是从德国开始的，2000年德国颁布《可再生能源法案》。彼时德国、西班牙等欧洲国家，在**的政策扶持背景下（补贴发展太阳能光伏发电，德国光伏补贴开始于2004年），其旺盛的光伏需求，催生了无锡尚德、天合光能等一大批上市公司。（当然现在它们的股价表现并不好。）
第一波国内发展高潮，国内光伏产业的一些上市公司
早期光伏发展过程中，德国扮演了极其重要的角色，以2012年为例，当年德国光伏装机容量3.83GW，占当年全世界总装机量52.3%。德国对光伏产业的起步以及初期发展起了至关重要的作用。
在战略性新兴产业、可再生能源等种种光环之下，特别是在各国**的政策扶持背景下，光伏产业以出人意料的速度，在世界以及中国，一路狂奔。
2003年，我国太阳能电池产量是12兆瓦，2004年为50兆瓦。而到了2005年，产量一下猛增到139兆瓦，2006年达到400兆瓦。2007年，中国太阳能电池产量首次达到1088兆瓦，超过日本(920兆瓦)和欧洲(1062.8兆瓦)，一跃成为世界太阳能电池的第一大生产国。同在2007年，我国光伏组件产量也达到世界第一。2003~2007年这五年间，中国光伏产业的年平均增长率为191.3%。用不到10年的时间，中国打造了一个世界级的产业。
时间来到2011年。2011年10月19日，德国最大的太阳能公司SolarWorld的美国分公司，联合其他6家美国光伏企业，向美国商务部正式提出申请，对从中国进口的光伏产品进行“双反”调查，并要求美国向中国进口的太阳能电池板征收超过100%关税。本次“双反”调查涉及中国光伏企业75家，将国内规模光伏企业一网打尽。
此时的太阳能组件产能九成靠出口消化。在经历了双反调查后，导致我国光伏行业陷入全行业亏损的窘境，国内对光伏能源出台了补贴政策，国内的光伏装机量才迎来爆发式增长。
资料来源：能源*
在光伏产业狂奔期间，出现过2位中国首富，一位是2005年无锡尚德的施正荣，一位是2015年汉能的李河君。不过之后的故事就比较唏嘘了。
2、中国的产业政策支持：从生产量第一到装机量第一
在光伏双反调查前，国内的光伏发电虽然有一些推广和发展，但规模都不大。比如2000年左右，国家启动了送电到乡、光明工程等一系列扶持项目，为偏远无电地区解决用电问题。
双反调查后，我国光伏产业发展遭遇重挫，大批企业倒闭，但我国光伏企业快速调转船头回归国内市场，同时，**加大了对光伏应用的支持力度，相继发布了《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》、《能源发展“十二五”规划》和《可再生能源发展“十二五”规划》，《太阳能发电发展“十二五”规划》等一系列支持政策，以及分布式光伏发电规模化应用示范区等举措，再加上光伏系统投资成本不断下降，光伏应用市场有所回暖。
2013年7月，***发布《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》(“国八条”)，明确到2015年中国总装机容量达到35GW以上，同时第一次从源头厘清和规范了补贴年限、电价结算、满发满收等核心问题，我国光伏发电装机开始出现迅猛增长。2013年8月发改委出台《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》，确定分布式光伏电站按每度含税0.42元全电量补贴；根据各地太阳能资源条件和建设成本，将全国分为三类太阳能资源区，相应制定光伏电站标杆上网电价，如下图。就此开启了光伏度电补贴时代。
资料来源：关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知（发改价格[2013]1638）
紧接着2017年出台的《能源发展“十三五”规划》和《可再生能源发展“十三五”规划》，《电力发展“十三五”规划》，把光伏发电、风能、核能等清洁能源的建设推向了迅速发展的阶段。隆基股份就受益于下游光伏行业新增装机量的推动。
资料来源：能源*。2012年前数据缺失，能源*未有披露数据
3、公司的历史
隆基股份的前身成立于2000年，注册地陕西西安，2012年成功登陆上交所，代码601012。
在隆基股份的招股书里，其主营业务只包括单晶硅棒、硅片的研发、生产和销售，并没有涉及到下游产业。
资料来演：隆基股份招股书，2012年
随着时代的发展，其主营业务已经从单一的单晶硅棒、硅片的研发生产和销售，延伸至光伏地面电站和分布式电站的投资开发、建设及运营等业务。而且，公司一跃成为全球最大的单晶硅生产制造商。下图是其主营业务的演化历史。
资料来源：2015年年报
资料来源：2016年年报
在初期的光伏技术路线上，技术路线大抵分为晶硅路线和薄膜路线，后者的代表企业是美国光伏巨头FirstSolar和汉能。而晶硅路线又分为单晶硅和多晶硅。
在转化效率方向上，隆基股份选择了单晶硅方向。（单晶硅光伏电池的转化效率大于17%，多晶硅电池的转化效率大于16%，硅基薄膜电池转化效率大于7%，碲化镉电池的转化效率大于9%，铜铟镓硒电池转化效率大于12%）
这个选择在现在看来是正确的，不过在初期，李振国和他的团队也曾遭遇过走单晶硅还是多晶硅路线的困惑。有采访问隆基股份的董事长李振国，怎么就选择了单晶这个领域呢？
“光伏行业的服务本质是什么？”在2006年，李振国和他的团队反反复复思考，最终得出结论：从最终客户的价值来考虑，降低发电成本。
单晶的转换效率高，但是拉棒环节成本也很高；多晶转换效率低但铸锭成本低。“我们假设铸锭这个环节零成本，看单晶能不能有生存空间。2006年，我们当时假设多晶铸锭做到零成本，单晶站在度电成本这个角度仍有优势。这也是为什么这么多年我们一直走单晶路线的一个根本原因”。“很多报道说隆基豪赌单晶硅赌赢了，其实不是赌，我们做过很长时间的分析研究。”
隆基股份就凭着市场的需求（政策的扶持）和技术方便的创新，一步步成长起来。
4、财务表现及股价表现
隆基股份股价（前复权）与市盈率（PE）走势图
隆基股份后复权价格走势图，涨幅超过了10倍
营收数据
隆基股份的主营业务专注，主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，是光伏发电的的上游材料；在2014年左右开始向产业链上进行多元化，涉及了光伏电站的开发、建设及运营等业务。下游的客户包括光伏组件生产企业，主要用于光伏电站，民用光伏等领域，公司经营状况与光伏行业的波动息息相关。
太阳能产业链
隆基股份的营收增速凶猛，经历了2012年短暂的回调后，2013年到18年的收入分别为22.8亿，36.8亿，59.5亿，115亿，164亿，220亿。净利润分别为-5467万，7093万，2.94亿，5.20亿，15.5亿，35.6亿，25.6亿。
受2018年“5.31新政”影响，行业产品价格下跌影响，隆基股份主要产品的价格有明显下降，营收、利润均出现下降。（“5.31新政”：在2018年5月31日以前并网的分布式光伏项目，国家补贴按0.37元/度执行；2018年5月31日以后新投运的分布式光伏电站国家补贴下调0.05元/度（余电上网）（按0.32元/度补贴）；扶贫项目国家补贴不变（按0.42元/度补贴））
上图为隆基股份归属于母公司净利润及扣除非经常损益净利润。隆基股份在2011年业绩开始出现了下滑，是由于受欧美债务危机的影响，光伏行业市场需求在2011年度出现一定的下滑。
到2012年，归母净利润变为亏损，主要原因是由于公司第一大客户无锡尚德宣布破产，起因还是因为欧美债务危机的影响。从2011年下半年开始，光伏行业受国际大环境及产能过剩的影响，开始步入调整期，产品价格持续下滑，市场需求增速降低，融资环境也越来越恶化，造成了光伏全行业企业出现经营现金流紧张，应收账款信用期普遍延长，回收账款困难加大。
隆基股份在2008年、09年、10年、11年，无锡尚德及其关联方均为隆基股份的第一大客户。公司下游的光伏电池行业前十强企业占我国全部光伏电池的市场份额达80%以上，无锡尚德占国内市场份额30%以上，2009年度无锡尚德从国内独立的硅片厂商采购的硅片占国内全部硅片销量（剔除了自产自用的垂直一体化光伏企业生产的硅片产量）的比重为40.03%。
2013年3月20日，尚德电力发布公告，宣布其子公司无锡尚德进入破产重整程序，隆基股份对尚未收回的无锡尚德应收款项采取个别认定法追加计提坏账准备9077万元，从而直接导致公司2012年度出现亏损。
而前文提到的2013年开启的光伏补贴政策，让整个岌岌可危的光伏产业链续命。隆基股份也快速的从亏损的边缘拉了回来。
分地区收入占比
公司在2012年之前，收入都只在国内。在13年开始拓展境外市场，创造更多的营收，使得收入分布更合理。特别是在2018年国内光伏补贴退坡之后，海外市场对隆基股份就意义重大，比如非洲地区。
毛利率/净利率
毛利率和净利率的变化分为三个阶段：
08年-13年，受到欧债危机影响，最大的客户无锡尚德宣布破产，国内的光伏企业出口出现下滑，隆基股份的毛利率和净利率均出现下滑。
13-18年，受益于国内光伏产业政策的支持，以及海外市场的开拓，隆基股份的毛利率、净利率持续回升。
2018年受光伏新政影响，8-11月我国新增装机容量出现下滑，但12月恢复显著，毛利率、净利率也跟着回升。
ROE
存货周转率
应收账款周转率
5、总结
看完以上，我们来总结下，驱动股价上涨的因素是什么？
是需求和创新，其中需求受政策（补贴）影响大，需求是由产业政策驱动的。政策性的呵护加上公司自身的创新（降低成本，追求效率），使得隆基股份的股价营收表现亮眼，股价也跟着涨。
图：光伏产业链上的材料一直走在降成本的路上，由产能和创新共同驱动
光伏产业走的是一条政策扶持型的路线。在将来补贴完全退出后，对隆基股份的考验将更大。
注：本文只对隆基股份过往是怎么成长起来的做分析，未对未来成长性做分析。不作为投资建议。
隆基绿能和隆基股份的区别是什么?
隆基绿能和隆基股份没有什么区别，只是隆基绿能科技股份有限公司证券的不同称谓。隆基绿能科技股份有限公司于2022年5月10日发布公告，从2022年5月16日起，公司证券的简称由“隆基股份”改为“隆基绿能”。隆基绿能科技股份有限...
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无锡隆基硅材料有限公司怎么样？
无锡隆基硅材料厂应该是西安隆基硅材料有限公司开的分厂，总部在西安叫西安隆基硅材料有限公司，在西安的航天区，在宁夏中卫市中宁县有个分厂，在宁夏的银川市也有个分厂，银川分厂好像是在2010年11月份投产的，无锡隆基应该还在建厂还没有投产吧？主要是生产硅单晶的也就是我们常说的太阳能光伏电池的原材料，主要工艺有cz单晶拉制、单晶切断、单晶切方、滚磨、切片然后包装，就这些了。。。。。。。
隆基绿能科技股份有限公司介绍？
隆基绿能科技股份有限公司（简称“隆基绿能”），成立于2000年，致力于成为全球最具价值的太阳能科技公司。
隆基绿能科技股份有限公司（简称“隆基绿能”），致力于成为全球最具价值的太阳能科技公司，以“善用太阳光芒，创造绿能世界”为使命，秉承“稳健可靠、科技引领”的品牌定位，聚焦科技创新，构建单晶硅片、电池组件、工商业分布式解决方案、绿色能源解决方案、氢能装备五大业务板块。形成支撑全球零碳发展的“绿电”+“绿氢”产品和解决方案。
隆基绿能在中国、越南、马来西亚等国家和地区布*多个生产制造基地，在美国、日本、德国、印度、澳大利亚、阿联酋、泰国等国家设立分支机构，业务遍及全球150余个国家和地区。隆基绿能加入RE100、EP100、EV100倡议，设定科学碳目标（SBTi），持续推动绿色可持续发展，助力全球能源革命，为建设“零碳地球”“绿色地球”贡献力量。
告诉你一个真实的李振国和他的隆基股份
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平日衣着朴素简单、一口北方话的李振国，前几年低调行事。去年以来，站在前台的次数和曝光率都有所增加。不过，他依然不去博鳌、达沃斯，也不如英语流利的同行时常对海外媒体侃侃而谈。李振国会随意挑一些普通的场所与人聊天，比如上海来福士广场对面的人民公园露天咖啡厅，比如某个不知名茶馆的大厅里。
2012年，作为现任董事总经理、公司第一大股东的李振国，把隆基股份(601012.SH，下称“隆基”)弄上了A股，4年后在资本市场的放大效应下，仅凭着单晶硅及下游组件的运营，企业的规模已不小，去年年底单晶产能达到5GW。
而就在上周，隆基又与王兴华的中盛集团在上海虹桥联合搞了一场发布会，联起手来开建单晶硅组件制造厂。虽然有人评论，这段时间不管三七二十一，隆基只要有点啥事就恨不得所有人知道，但这次行动不亚于任何一个隆基的自建厂和对外签单的消息。
这一回，李振国要的显然不是一家下游组件合资厂这么简单。
中盛由多晶转为单晶
先来看看这次下游合作的具体细节。
(图为中盛与隆基宣布合作)
与李振国联手开厂的是王兴华，他拿出了中盛集团旗下的一家组件工厂(下称“中盛”)，未来上马的是产能500MW以上规模的生产线。
王兴华告诉第一财经记者，中盛方面持股新厂51%，为大股东;隆基会有两家新公司作为参股方，合资企业着重于组件生产、销售，上游硅片供应取自于隆基。
在中盛所擅长的国际组件市场上(尤其是欧洲市场)，隆基几乎是一张白纸，因此双方一拍即合，“去年，中盛也有几百兆瓦的多晶组件产出，营收20多亿元。我们也一直希望能做高效单晶组件，这也是这次合作为什么会这么快的原因。后续我们还可能扩产，因为还有系统集成项目也要用到更多组件。”王兴华对这个合资项目抱有不小的期许。
合资企业也将继续使用中盛的品牌，“从多晶变为单晶，生产线容易转换，现在中盛会先把前期多晶的剩余客户做好，另一部分再转为单晶组件，并拓展新的下游市场。”王兴华说。与中盛的合作，不过是李振国新棋*中的一招;布*早在2014年11月就展开了，棋子便是“浙江乐叶光伏科技有限公司”(下称“乐叶”)。
乐叶搭台唱戏，电池组件获得扩张，这是李振国想要看到的*面之一。
通过收购乐叶，2014年、2015年时李振国手里拿了一把组件牌：衢州的1GW高效单晶组件项目、500MW高效单晶光伏电池线、泰州乐叶2GW高效单晶PERC电池项目等，加上中盛与隆基的500MW合资项目，组件战线拉得很长。
财务指标上看，乐叶已初具形态。今年一季度时，它和隆基的总资产分别为23.41亿元、116.41亿元;两者净资产为6.124亿元、59亿元;同期，乐叶光伏和隆基的收入是10.5亿元、22.09亿元，前者占隆基总营收高达45.5%;两家的净利润分别为3252万元和2.71亿元。当然，从“净利润与收入比”的这一数据来衡量，新收购的乐叶赚钱效应还不足，仍弱于母公司。
下游带动上游，硅片有地方卖了
李振国把部分资金用来建设乐叶等电池、组件项目，最大的原因就是能让巨大的硅片产能找到出口。
除了此前银川隆基的2GW切片项目、西安隆基1.15GW单晶硅片项目、无锡850MW的单晶硅项目之外，隆基高管们飞了4000多公里，买下了远在马拉西亚的SunEdison工厂设备及厂房，硅片、电池及组件产能将继续增加，新厂现已开工。
李振国已经将2016年和2017年的硅片产能，推向了7.5GW和12GW。这么大的硅片规模，是不是需要建设更多的下游通路来消化，是不是需要有更多的组件、电池厂来配合，答案清楚不过。
你新开了一座游乐园，有过山车、巨幕电影、加勒比海盗、冰上芭蕾演出和经典木偶、儿童剧，要是没人来玩结果会怎样?园主不仅要继续玩下去，而且也要玩得漂亮。
隆基的这座单晶“游乐园”，要有生产商、经销商，副业，要有更多伙伴一同来玩。你要让别人相信，单晶硅是值得走下去的大事业(比如拉来中盛)，也要做些连锁品牌加盟店(比如马来西亚建厂)，更要懂得何时、何地搞些衍生品(比如买下乐叶做组件)。
从去年下半年起至今，大量券商“一面倒”地为隆基造势，仅一次路演就集结了60家券商之多，在近年来新能源上市公司的路演中并不多见。
不管结*如何，单晶的“华山一条道”需要李振国和伙伴们赌下去。而且面对国内单晶整体需求占比并不高(还不到30%)的现状，要突破多晶的重重围攻，不放更多的筹码也很难玩不下去。
熬了这么多年，他要一个更大的场面来让人们相信“单晶效率高”、单晶是现有技术中的“最佳选择”。但目前世界上还没有任何一个权威机构能彻底证明单晶是最好的。因此当中环股份、晶龙集团和阳光能源等硅片同行们尚未大张旗鼓开足马力、大举扩产时，李振国想牢牢把握时机、借助乐叶、借助中盛，也需借助众多电池、组件厂大量采购隆基硅片，从而让人们相信单晶的未来、隆基的未来是有故事的。
库存是否过高？玩单晶不要紧，但如履薄冰的行业更应谨慎出手。
新能源领域不是德国不限速公路，无所顾忌的你可以随意行走;这里很像北京八达岭野生动物园，看似风景不错，但随时有野兽出现，不遵循规则的人会陷入危急。
这样的教训还不够么?前有无锡尚德差点壮烈牺牲，后有英利巨亏及苗连生的让位。只要光伏需求不妙、敏感的销售人员会很快压低售价。就在最近，某光伏企业管理层向员工喊出这样一段话，“现在这个时刻，不要管吃相是否难看，要看吃得饱不饱”。由此想见光伏组件的杀价竞争到了什么地步。如果市场继续反转至最差，过高的产能与库存会成为企业的一种负累，亏损接踵而至。
从最初的3GW，到2015年年底的5GW，隆基硅片产能的叠加速度不可谓不快。而库存量也并不小。
2013年~2015年，隆基销量也从2.681亿片上扬至4.17亿片;硅片产量由2.7152亿片升至6.4116亿片。而隆基的库存量也由前三年(即2013年)的4091.96万片翻至1.4866亿片(上扬3倍以上)，其中与2014年相比上扬了78.66%。
同为硅片生产商的中环股份(002129.SZ)，当年销售量、生产量同比全线增加，4467万片的库存，却同比下降了2.87%。在港上市的卡姆丹克太阳能(00712.HK)同一年的存货2.636亿元，比2014年的5.37亿元有所下降，但卡姆丹克11亿元的收入也同比增加了20.4%。所以，有人认为是因为隆基本身销量和产量的扩大而导致库存的增加，实则说不通。库存高不高，还是在于企业本身的资源调配。
当然，隆基也想了一个办法来降低自己的库存。去年下半年市场火爆之际，部分多晶硅片难觅，隆基乘机下调了单晶硅片售价，拉拢一些原来是多晶的客户，顺势扩大了自己的地盘。
需要提醒的是，任何企业都不能一味地扩大产能，在市场变化中寻找自己合适的定位才是王道，才能成为绝杀。EnergyTrend曾表示，单晶硅片的供过于求已非常明显，2015年单晶产能达15GW，实际需求量不过是9.5GW。2015年年底，全球的单晶产能为15.8GW，多晶产能是58.3GW，分别比2014年增长20%和10%，两者总计高达74.1GW。然而2015年全球的装机量是53GW，行业产能过剩，并不像外界所说的那样供小于需。
融资加快
大举增加产能，表面看是为了提高销售额和净利润，然而一切扩大产能的背后，也埋下了一条向资本市场讲故事融资的暗线。
仅仅靠给股民讲故事，让他们相信公司基本面的强劲并推动二级市场股价上涨，在这种行情下已行不通了。近三个月，不少A股股票的走势犹如湖面一般平静，但上市公司高管们的内心依然抱有冲动。
增加电池组件线、硅片线，新开几个电站，就可以拿到融资令牌。而“再融资”也是在企业所有获取资金方式中成本最低的之一。充分借力资本市场，企业为何不走?
邹承慧的爱康科技(002610.SZ)分别在2014年和2016年做了两次增发，总计募资约为26亿元;东方日升(300118.SZ)于2014年定增6.23亿元，亿晶光电(600537.SH)、拓日新能(002218.SZ)和中环股份(002219.SZ)同样于去年进行了定增。光伏A股中，可能除了福斯特(603806.SH)之外，其他公司几乎全部在IPO后使用定增来为自己扩产加油。
2015年，隆基做了一场定向增发。其投向显示，企业将20亿元用于年产2GW的单晶硅棒和切片项目;西安隆基年产1.15GW的切片项目和无锡隆基年产850兆瓦切片项目也将从融资额中拿到3.8亿元和3.1792亿元，公司补充流动资金4亿元。钱拿到了，但此后隆基调整了募投计划。隆基将银川隆基2GW单晶硅片项目的实施方式“由新建厂房变更为使用西安隆基、无锡隆基现有厂房”;同时，由于切片机选型的调整，将原采购的“124台”切片机购置计划变为采购“94台”新型切片机，一轮定向募资下来，拿到了19.2亿元的资金净额，尚未使用的募资金额在2015年年底还有6.17亿元。
去年年底，李振国又果断发出新一轮定增预案，这回的募集资金总额不超过29.8亿元，用于建设2GW、15条PERC电池上产线及辅助生产设备、组件项目及补充流动资金。今年5月11日，这一预案再次获得证监会通过。
行走于资本与产业的两条车道，这就是李振国想要的。
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