只要掌握了衍生品的定价和复制技术，就可以较随意地分解、组合，根据不同的市场参数设计不同的产品，属于金融衍生品特性中的...
A解析：金融衍生品的可复制性是指只要掌握了衍生品的定价和复制技术，就可以较随意地分解、组合，并根据不同的市场参数设计不同的产品。故本题选A。（知识点：金融衍生品市场介绍）（题库维护老师：GYN）
Abs 算非标吗？
1. Abs 算非标。2. 因为 Abs 算法是一种用于金融衍生品定价的算法，它可以用来计算非标准化的金融产品的价格和风险。相比于传统的 Black-Scholes 模型，Abs 算法可以更好地适用于市场上的非标准化金融产品，因此被广泛应用。3. Abs 算法的应用范围不仅限于金融领域，还可以用于其他领域的风险评估和定价，如能源、保险等。此外，Abs 算法的优化和改进也是当前研究的热点之一。
普t道什么意思？
普T道（Put-Call Parity）是金融衍生品定价中的一种模式。它建立在认购期权和认沽期权之间的关系上。根据普特道，认购期权的价格加上标的资产的现值等于认沽期权的价格加上行权价的现值。
这个模式的存在使得市场上的期权价格保持一定的平衡，如果存在价格差异，套利者可以通过买卖期权和标的资产来获得无风险利润。
普特道为期权交易提供了一个重要的定价原则，也为投资者提供了一种评估期权价格的方法。
洪永淼教授履新后首发文“概率论与统计学在经济学中的应用”! 前沿和经典方法应有尽有！_51CTO博客_洪永淼 概率论与统计学
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本文首发于@计量经济圈（EconometricCircle）背景知识：1.洪永淼院士三大经典计量公开课对外开放,优秀学人抓紧时间学习！2.重磅|2位"中国教授"新当选为世界计量经济学会会士，3.关注着计量圈的洪永淼教授重磅发文“数学,模型与经济思想”，4.洪永淼等,计量经济学与实验经济学的若干新近发展及展望，5.就在今天,两位中国院士创办了一份"计量经济学报"期刊！作者：洪永淼，发展中国家科学院院士，世界计量经济学会会士，中国科学院数学与系统科学研究院研究员、中国科学院大学经济与管理学院教授。本文是基于在中国科学院数学与系统科学研究院国家数学与交叉科学中心“综合论坛”的一个学术讲座整理而成的。作者感谢国家自然科学基金会“计量建模与经济政策研究”基础科学中心项目（NO.71988101）的资助。
摘要：本文从经济学视角阐述概率论与统计学一些基本的概念、思想、方法与工具的经济含义及其在经济学的应用，包括主观概率、累进分布函数与随机占优、分位数、数学期望与Jensen不等式、均值与方差、大数定律、样本均值的方差趋零、独立性与鞅差分、统计显著性、拟合优度与模型设定、时间序列频谱分析、机器学习以及随机集（randomsets）概率论。经济学应用包括理性预期、刻画收入不平等程度、投资组合、市场有效性、资本资产定价模型、金融衍生产品定价、风险管理、模型风险、测度经济因果关系、识别经济周期以及宏观经济区间管理等。这些例子旨在帮助理解概率论与统计学在经济学研究中的重要作用，以及它们是如何被应用到经济分析之中。关键词：概率论，统计学，机器学习，收入分配，投资组合，市场有效性，资本资产定价模型，风险管理，模型风险，因果关系一、导论现代经济学广泛使用了定量分析方法。在很多人的印象中，定量分析工具主要是经济数学中的微积分和线性代数。微积分用来解决数学优化问题，很多求极值的问题，例如效用最大化，利润最大化或者成本最小化，都可以转成一个数学优化问题并用微积分求解。线性代数可用于求解线性联立方程，比如说一般均衡，多种商品的需求分别等于供给，这种联立方程的求解就需要用到线性代数。所以，微积分和线性代数在经济学的广泛使用，大家都比较熟悉。事实上，经济数学还有一个重要的组成部分，即概率论与统计学。为什么概率论是经济数学的重要组成部分？原因很简单，现代经济学主要是研究在不确定性的市场条件下如何有效地和公平地配置有限的稀缺资源。描述不确定性、不确定性带来的风险以及经济主体在不确定市场环境下的决策行为，最好的数学工具是概率论。另一方面，过去40年来，现代经济学发生了所谓的“实证革命”（Angristetal.,2017）。新古典经济学的主要分析方法是建立一些理论假设（如理性经济人假设），在此基础上通过数学推导来构建经济理论，这种分析方法现在仍很有用，但是40年来，现代经济学最主要的研究方法已转变为以经验研究为主，即以数据特别是经济观测数据为基础，应用统计学的推断方法进行实证研究。这种实证研究将经济理论与经济现实连接在一起，检验数据是否有证据支持经济理论。所谓的统计推断方法，在经济学就是计量经济学，计量经济学是现代经济学实证研究的最主要方法论，它的数学基础是概率论与数理统计学。这是概率论与统计学成为经济数学重要组成部分的另一个主要原因。这篇文章将通过一些典型的经济学、金融学实例说明概率论与统计学如何应用于经济学分析。我们将挖掘概率论与统计学的一些最基本的概念、方法、工具的经济含义及其经济应用，包括概率论与统计学的理论、方法与工具的可解释性。我们不能只是简单、机械地把概率论与统计学的方法与工具应用于经济研究中，而是必须清楚概率论与统计学的基本概念、方法与工具的经济含义，以及它们成立的前提和适用的范围。这些构成了对概率论与统计学最基本的概念、方法与工具的经济解释。可解释性是理解和应用定量分析方法的重要条件。本文大部分经济学、金融学应用例子取自洪永淼（2017）的《概率论与统计学》一书，但将聚焦于讨论概率论与统计学在经济学中的应用以及它们的经济解释。二、主观概率的解释及其应用概率论一个最基本的概念是某个事件发生的概率。概率有两个基本解释，一个是基于相对频率的客观解释，另外一个是主观解释。客观概率的解释建立在大量随机实验的基础之上。在大量相同且互相独立的随机实验当中，某事件出现的相对频率所趋于的极限就叫做该事件的概率。这种解释建立在大量相同的独立随机实验的基础上，单独一次实验，不能显示概率的真正含义。这种客观概率的解释在实际应用中得到了广泛的认可，但在经济分析中，有一些情形，不可能会出现大量相同的随机实验。特别是某些事件可能出现的次数就很少，比如说极端的市场波动或冲击，像2001年美国的“911”事件，2003年的“非典”事件，今年的新冠肺炎疫情。这些都属于所谓的“黑天鹅事件”。在这种情况下基于相对频率的概率解释会遇到困难，特别是一些重要的事件，其发生的社会经济条件每次都不一样，这样假设在相同条件下进行大量的随机试验这个前提就不成立。为了解决这个问题，概率学家提出了另一种解释，即所谓的主观概率解释。在经济学，这主要就是指经济主体认为某个事件出现的概率，是对事情发生的可能性的一种主观判断。主观概率的解释让很多概率论初学者感到难以理解，特别是主观判断会因人而异。甚至有人可能还会怀疑概率论在经济学的应用到底有多大的科学性，因为将一个事件出现的概率解释为一种主观的意念，与客观发生的可能性是两回事。但是，主观概率作为经济学的一种定量分析工具，有广泛的应用。下面我们举几个例子。宏观经济学有一个非常著名的理论叫理性预期（rationalexpectations）学派，其主要假设是经济主体关于某个随机事件的主观期望和该事件的出现的客观期望（也称数学期望）是相等的，即主观期望和客观期望是一致的（参见Muth，1961）。如果用数学语言表示，主观期望就是以主观概率为权重，对某个随机经济事件的结果进行加权平均。这里，主观概率、主观期望成为一个基本的定量分析工具。我们现在经常听到“预期管理”，如“稳预期”。什么是预期管理？在不确定性的环境下，经济主体对未来的不确定性有一定的预期，这种预期会影响到他们当下的经济行为，包括投资与消费。中央银行或者**部门通过一系列的政策手段和工具，试图改变经济主体对未来的预期，以达到稳定经济、促进消费和投资等目的，这就是预期管理。预期管理其实就是不确定性管理。另一个例子是金融学中的衍生产品定价（参见Hull,2017）。所谓金融衍生产品就是金融避险工具，在市场出现激烈波动时，可以避免投资者遭受巨额损失。那么如何对衍生产品进行定价呢？金融衍生产品一般都会定义一个支付函数（payofffunction），同时有一个重要概念，就是所谓的风险中性概率（risk-neutralprobabilities）。在一个无套利机会的完全市场中，任何一个金融衍生产品的价格等于支付函数乘以风险中性概率的加权平均。风险中性概率有什么经济含义呢？这是经过投资者风险厌恶态度调整之后的概率分布。换句话说，风险中性概率反映了一个厌恶风险投资者对某个事件可能出现的概率分布的主观判断以及愿意支付的溢价，这种主观判断本身反映了投资者的风险厌恶态度或心理恐慌情绪，它和真实世界或客观概率（physicalprobabilities）是不一样的。一个是厌恶风险的投资者认为的某个事件可能出现的概率分布与愿意支付的溢价，一个是某个事件客观发生的概率分布，两者本身存在差距，差距的大小决定金融衍生产品价格的高低。风险中性概率与客观概率偏离得越大，对衍生产品避险需求越强，因此衍生产品的价格就更高。风险中性概率是一个金融衍生产品定价的重要工具，可以在没有投资者效用函数信息的条件下，获得风险调整后的价格。根据现代金融理论（Breeden&Lizenberger,1978），从现有衍生产品价格可以推导出风险中性概率，这样我们就可以用它来定价任何一种新的金融衍生产品。Gisiger（2010）对风险中性概率提供了详细的经济解释。最后一个主观概率的例子是宏观经济概率密度预测（Dieboldetal.，1999）。美国费城联邦储备银行定期发布职业预测者调查（SurveyofProfessionalForecasters），调查问卷是类似这样的：你认为美国下个季度的GDP增长率在-5%~-4%这个区间的概率有多大，在-4%~-3%这个区间的概率有多大，在零增长到1%这个区间概率有多大，在1%~2%这个区间概率有多大……，这样每个调查者实际上给出了一个关于GDP增长的主观概率分布预测。同样地，对通货膨胀率，被调查者也给出了主观概率分布预测。这种概率分布预测对美联储分析宏观经济走势，进行精细化宏观调控，提供了非常有价值的信息。在博弈论、行为经济学和实验经济学中，主观概率也是一个基本的定量分析工具。贝叶斯统计学中所谓的先验概率和后验概率也是主观概率。主观概率虽然不一定是经济事件发生的客观概率，但它是一种很有用的定量分析工具。三、累进概率分布函数概率分布一般是由累进分布函数（cumulativedistributionfunction，CDF）来刻画，定义为图片，描述一个随机变量取值小于等于某一个值的概率。当数值变化时，概率随之而变。从数学上讲，累进分布函数完整地刻画一个随机变量的概率分布。下面我们举例说明累进分布函数可用来分析一些经济学最重要的问题。第一个例子是洛伦兹曲线（Lorenzcurve）。收入分配是经济学一个最基本问题。如何测度收入分配特别是收入分配不均等及其演化趋势，一直是经济学研究中一个非常重要的问题。
图1：洛伦兹曲线如图1所示，洛伦兹曲线的横轴代表人口百分比，取值0到1，纵轴代表收入占比，也是0到1，这样45度线就代表绝对均等收入分配。如果一个随机变量是收入，我们刻画收入小于等于某一个收入水平的人口比例，则这个人口比例就相当于一个累进概率函数的概念。洛伦兹曲线全面且直观地刻画了整个社会的收入分配。如果随着收入水平的提高，人口比例一直是0，直至最高收入时，人口比例突然跳成1，则这一个90度直角线代表最不均等的收入分配，即一个人占有整个社会所有财富或者所有收入。现实观测到的洛伦兹曲线介于直角线和45度对角线之间，越靠近45度对角线表示社会收入分配越均等，越靠近90度直角线就意味整个社会收入不平均的程度越高。洛伦兹曲线包含的信息非常丰富，但是为了简单起见，我们常用基尼系数（Giniindex）刻画收入不均等程度。什么是基尼系数？45度对角线和洛伦兹曲线两者之间的图形面积与45度线下方三角形面积的比例就叫基尼系数。当收入变量非负数时，基尼系数取值在0到1之间。如果收入绝对不平均，相应的洛伦兹曲线为90度直角线，其与45度对角线的面积刚好等于三角形的面积，这时候基尼系数等于1，代表收入不均程度最大。如果洛伦兹曲线与45度对角线重叠，基尼系数等于0，代表绝对平均的状况。Krugman（1991）提出用空间基尼系数来测度经济活动在空间上的集中程度，此时随机变量当然不再是收入。在机器学习中，基尼系数可作为测度分类精准度。例如，分类与回归树（classificationandregressiontrees,CART）算法在构建决策树中使用基尼系数作为一种不纯度度量（impuritymeasure）（参见Shobha&Rangaswamy,2018）。另一方面，Hadar&Russell（1969）、Hanoch&Levy（1969）以及Rothschild&Stiglitz（1970）都提出用随机占优（stochasticdominance）的方法来评估不确定性的环境，包括收入分配评估、社会福利评估以及投资组合评估等。Whang（2019）从计量经济学的视角和一个统一的分析框架出发，提供了一个全面且最新的关于随机占优及其在经济学的应用的介绍。
四、分位数分位数把一个概率分布图分成两部分，左边那一部分的概率等于某个值α，其中α在0和1之间，而剩下来的右边那一部分的概率就是1-α。如果α等于0.5，整个概率被分成两个等半，每部分的概率都是50%，那个分值就是所谓的中位数（median）。例如，如果α分别等于25%、50%、75%，我们就得到不同水平的分位数，称为四分位数（quartiles），如图2所示。统计学中参数区间估计和参数假设检验所用到的临界值（criticalvalues），就是分位数的概念。
图3：风险价值风险价值如何定义呢？风险价值其实就是一个分位数，把收益率的整个概率分布分成两部分，其中左部分的概率等于α，右部分的概率等于1-α，α可以是1%、5%或者10%。风险价值虽然是一个很有趣的金融名词，在金融业中已被广泛使用，但它其实是分位数。风险价值有什么经济含义呢？假设随机投资收益率的损失超过某个值VaR的概率等于α，图片，那么VaR就叫做在水平α上的风险价值。按照客观概率的解释，假设有很多投资交易日，那么大约有比例为α的天数，收益率损失会超过VaR，而另外有比例为1-α的天数，收益率要么为正，要么损失会小于VaR。比如，当α等于1%，损失超过VaR的概率是1%，VaR就是在1%水平上的风险价值。如果一个金融公司手上拥有总量为VaR的现金或流动资产，可以随时去应对任何意料不到的损失，那么这个公司在99%的交易日中是安全的，不会倒闭或破产，只有1%概率，损失会超过所拥有的现金或流动资产VaR。在这种情况下，要么破产重组，要么需要找银行或者保险公司谈判。有关VaR的系统介绍，可参见Jorion（2006）。VaR概念被Adrian&Brunnermeier（2016）拓展为CoVaR概念，用于测度金融市场的系统风险（systemicrisk）。所谓系统风险是指由于一个或几个重要金融机构的风险扩散到整个金融市场，导致整个金融体系出现重大风险。CoVaR可以用来测度一个或几个重要金融机构出现风险时对整个金融市场系统风险的影响，以及当系统风险发生时对个别重要金融机构所面临风险的影响。Hong,Liu&Wang（2009）提出了一个基于VaR（事实上是CoVaR）的格兰杰因果检验方法，检验不同资产或不同市场之间的极端风险溢出效应。五、均值、方差与投资组合均值和方差是概率论两个重要的基本概念。所谓均值是一个概率分布的位置中心，而方差是指对中心位置的偏离度，即刻画一个随机变量对均值的偏离度的大小。均值和方差在经济学有广泛应用。**经济学有一个最基本的经济法则叫价值规律。经济法则就是在一定的社会生产方式条件下，特别是在一定的生产方式和交换方式的条件下，必然会表现出来的某种客观要求或倾向。马克思在《资本论》中发现，价值规律是资本主义经济制度下发挥最基础作用的经济法则。什么叫做价值规律呢？就是一个商品的价值是由生产这种商品的社会生产平均劳动时间来决定。显然，劳动者生产的技能越高，或社会劳动生产力越高，那么生产一种商品的平均劳动时间就越少。因此，商品价值与生产商品的社会平均劳动时间成正比，与社会生产力水平成反比。
图4：价值规律示意图投资组合（portfolioselection）理论是均值与方差在金融学的一个重要应用。Markowitz（1952）提出经典的投资组合理论，其中，投资收益率均值代表了投资组合的期望回报率，方差则代表投资组合的风险。通过最大化投资者的效用函数，可以刻画期望回报率和风险两者之间的关系，从而确定最佳投资组合权重。一般来说，如果风险越高，期望回报率就需要越高，才能补偿风险增加的部分。Markowitz因提出投资组合理论而在1990年获得诺贝尔经济学奖。从他的获奖感言中，可看出概率论与统计学方法对现代经济学的影响。Markowitz（1991）说：“当年我在芝加哥大学进行经济学博士论文答辩时，MiltonFriedman教授称投资组合理论不属于经济学，因而我的论文不属于经济学范畴，也就不能授予我经济学博士学位。我知道他只是半开玩笑，因为答辩委员会并没有花费太长的时间争论就决定授予我博士学位。对于他的说法，现在我也愿意承认，当年博士论文答辩时，投资组合理论并不是经济学的一部分，但它现在是了。”在金融学界和金融业界，有一个名词叫做夏普比率（Sharperatio），定义为投资期望超额回报率（即减去无风险利率后的回报率）与回报率标准差的比例，可解释为每单位风险的预期超额回报率。如果有两个或者两个以上的投资项目或者投资组合，那么投资者将会挑选那个夏普比率最高的投资项目或投资组合。六、均值保持不变的分布、数学期望以及Jensen不等式在经典投资组合理论中，方差被用以刻画投资组合的风险。事实上，虽然风险来源于不确定性，但是经济或金融风险与经济主体的风险态度是密切相关的。例如，经济主体的风险厌恶态度可能具有不对称性，即面对损失和收益，或面对经济下行时的损失和经济上行时的损失，其风险态度不一样。这是所谓的前景理论（prospecttheory;Kahneman&Tversky,1979）。在这种情形下，方差不能完全刻画风险。为了分析在不确定性条件下风险厌恶型的经济主体的经济行为，我们需要更一般的概率论工具。Rothschild&Stiglitz（1970）提出了一种刻画经济主体厌恶风险的概率分布，叫做均值保持不变的扩散分布（mean-preservingspread），它的意思是，对风险厌恶型的投资主体来讲，如果有两个分布，它们的均值相等，但其中一个概率分布向两边扩散，那么风险厌恶型的经济主体会偏好那个比较集中的分布，换言之，厌恶风险的经济主体比较不喜欢那种波动较大的分布。这里使用均值保持不变的概率分布来刻画经济主体的风险态度，避免了用方差刻画风险的缺陷。比如，有可能存在两个不同的分布，它们的均值和方差分别相等，但均值保持不变的分布还是可以区分开来的。数学上有一个不等式叫做Jensen不等式。Jensen不等式是指，如果有一个经济主体，其目标函数是收益的一个凹函数（concavefunction），那么它的目标函数期望值将会小于等于目标函数在平均收益这点的取值，如图5所示。
图5：凹函数与Jensen不等式现在假设一个风险厌恶型的经济主体有两个选择，一个是拥有确定的平均收入，另外一个让他置身于一个不确定性的环境中。那么风险厌恶型的人将偏爱获得平均收入，也就是说在平均收入这一点上的目标函数值会大于不确定性条件下目标函数的期望值。经济主体偏好平均收入，而不愿意置身于不确定性的环境下，这其实是保险理论的基础。人们之所以愿意去缴纳一定的保险费，是因为如果他有一个确定的平均收入，那么他的目标函数值会大于处于不确定状态下的目标函数期望值。因此，风险厌恶型的人愿意让渡出一定的收入去买保险。Jensen不等式的另外一个应用是金融衍生产品定价（参见Hull,2017）。上文提到，金融衍生品是一种金融避险工具。这种避险工具通常假设一个非线性的支付函数。比如欧式期权（Europeancalloptions；参见Black&Scholes,1973）是给投资者一种权利，在合约到期时，投资者拥有以事先定好的价格购买某只股票或资产的权力，也可以不买。显然，在合约到期时，如果股票或者金融产品的价格高于事先定好的买价，这对投资者来说有利可图，所以他会买；反之，如果股票或者金融产品的价格低于事先约定的买价，投资者将会放弃购买的权利。这种非线性的收入函数，避免了极端下滑的市场风险。从数学上说，这种非线性支付函数其实是一个凸函数（convexfunction）。负的凸函数是一个凹函数。应用Jensen不等式，可以得到，投资者在衍生产品条件下的期望回报率，会高于没有衍生产品的期望回报率，两者之差决定了金融衍生产品的价格水平。这是金融衍生产品定价的理论基础，参见图6。
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金融衍生品的定价需要看您想做哪方面的。金融衍生品现在包括期货和现货。期货要在期货交易所进行开户才能进行交易。期货里的品种又有金属，农产品，能源类之分。这几个品种又划归于上海交易所，大连交易所和郑州交易所。上海交易所上市的品种又黄金白银，沪铜，沪锌，沪铝，沪铅，螺纹等品种。大连交易所有白糖，棉花等品种。郑州交易所有大豆，豆粕，玉米，强麦，硬麦等品种。交易的品种不仅仅是根据国家的实际需求，也就是供需关系决定价格，也和国外的走势有联动性。因此对操作和判断都有比较严格的要求。现货需要在现货公司进行开户。现货品种也是一样。操作风险很大，对资金管理的要求也比较高。希望您能在进入这类金融衍生品行列时先进行充分了解再行操作。另外就是对黄金和白银的T+D的操作。这是银行推出的产品，可操作性都比较强，但是对于资金风险的控制和管理都是有极高要求的。最后希望您在这里投资成功！
定价有哪两种基本方法
根据最新版本的pricingoption对各种期权的定价方法进行了一些比较，得到结果如下： 期权价和bs误差bs算法3.12390.00%二叉树3.1193-0.46%三叉数3.1226-0.13%monte（5000个路径）3.15553.16%monte+sobol（5000个路径）3.13030.64%数值积分3.15533.14%从上面可以看到，2叉树和3叉树的误差是最小，在0.5%以下，3叉树收敛性比2叉树更好。有sobol+moro算法的montecarl模拟的效果远比粗montecarlo效果好。而粗monte和数值积分方法的误差相对较大，在精确计算中不建议使用。
在成熟市场中几乎所有利率衍生品的定价都依赖于()。
B解析：正确B在现代金融分析中,远期利率有着非常广泛的应用。它们可以预示市场对未来利率走势的期望,一直是中央银行制定和执行货币政策的参考工具。更重要的是,在成熟市场中几乎所有利率衍生品的定价都依赖于远期利率。
中级经济师金融专业章节考点：金融工程_中大网校
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中级金融专业知识与实务：金融工程
一、金融工程概述
1.金融工程的含义
金融工程的含义可以从狭义和广义两个方面来把握。狭义的金融工程就是金融风险管理的技术和方法。广义的金融工程，目前普遍认可的是约翰·费纳迪在1988年给出的定义：金融工程包括新型工具与金融手段的设计、开发与实施以及对金融问题给予创造性地解决。也即金融工程可以分为三个方面的内容：一是新型金融工具的设计和创造。它包括新型银行账户、新型基金、新的保险品种、新的住宅抵押形式等针对普通消费者的金融产品，也包括新的债务工具、股权工具、风险控制工具等基于企业需要而设计出的金融产品。二是创新性金融过程的设计和开发。例如，运用新技术降低金融运作的成本，根据金融管制的变更改变金融运作的方式，市场套利机会的发掘和利用，发行、交易和清算系统的改进等。三是针对企业整体金融问题的创造性解决方略。例如，创造性的现金管理策略、债务管理策略、企业融资结构、杠杆收购、项目融资等。狭义的定义给出了金融工程学科产生的本质原因在于风险管理的需求，而广义的定义则明确指出了金融工程解决金融问题的方式和手段，同时金融问题不再*限于风险管理问题。
(1)综合性。金融工程是现代金融理论和现代工程技术方法相结合的产物，现代金融理论包括证券组合理论、资产定价理论以及金融衍生品定价理论，现代工程技术方法包括信息技术、数值计算、仿真模拟、网络图解、人工智能等，金融工程跨越多门学科，给从事这一工作的人员提出了更高的要求。
(2)创造性。在金融工程的含义中，“创新”和“创造性”最值得重视，它们具有三种含义：一是金融领域中思想的跃进，其创造性最高，如创造出第一份期权合约、第一份互换合约;二是对已有的观念做出新的理解和应用，如期货开始推出的是商品期货，而后产生了金融期货;三是对已有的金融产品和手段进行重新分解和组合，从而创造出新的金融工具，如远期互换、期货期权、互换期权和许许多多复合金融工具等。
(3)实用性。金融科学的工程化本身就已经表明，金融学已经从抽象的理论中走了出来，开始面向客户、面向市场。在当今的金融市场上，越来越多的客户已经不仅仅满足于利用市场上现有的金融工具，他们更需要能够满足其具体要求、更具个性化的产品。正是这种需求推动着金融产品不断更新换代，也使得金融工程学成为理论和实践联系最紧密的学科之一。
1.金融工程管理风险的方式
规避风险是金融工程师开发品种繁多豹金融工具的主要功能。风险管理在金融工程中居于核心地位。金融工程管理风险的方式主要有两种：分散风险和转移风险。
分散风险的方式就是建立相关性较低的资产组合，从而降低非系统风险，马柯维茨的证券投资组合理论运用数学模型给出了证券种类的选择标准和各证券的组合占比的计算方法。通过分散化投资，投资者可以分散掉一部分风险，即个体风险，但无法分散掉证券组合中的系统性风险。
对于无法分散的风险，金融工程给出了风险转移的管理方式，通过新产品的设计，将风险转移给其他愿意承担风险的市场参与者，这就是衍生工具开发的初衷。例如股指期货，最大的功能是将股市系统性风险转移至期货市场。
金融工程利用衍生工具进行风险管理，与传统的风险管理手段相比三个方面具有比较明显的优势。
(1)更高的准确性和时效性。因为衍生工具与其标的资产的价格之间存在强相关性，所以，金融工程通过对衍生品的精确定价和交易匹配可以准确地抵消相当一部分非系统风险。例如通过个股期货可以直接抵消股票价格波动带来的风险，通过CDS(信用违约互换)可以直接抵消公司违约带来的债券损失，针对性非常强。另外，成熟衍生品市场上的流动性可以对市场价格变化做出更快速地反映，较好地解决了传统风险管理工具处理风险时的时滞问题。
(2)低成本。衍生品交易操作时多采用财务杠杆方式，即付出少量资金即可控制大额交易，一定时期后进行差额结算，动用的资金相对于保值的对象而言比例很低，可以减少交易者管理风险的成本。对于在场内交易的衍生品而言，由于创造了一个风险转移市场，可以集中处理风险，大大降低了寻找交易对手的信息成本。
(3)灵活性。场内的衍生品交易可以方便地由交易者随时根据需要进行买卖，不存在现货市场的卖空限制问题;场外衍生品可随时根据客户需要为其“量身订制”新的金融产品，这种灵活性是传统金融工具无法相比的。
1.金融工程的发展历程
金融工程是出现于20世纪80年代，兴起于20世纪90年代的一门新兴综合性的交叉学科。其产生的背景是：信息科技在金融领域的应用、普及和深化;金融管制的放松;金融市场竞争的加剧。
20世纪50年代以前，金融学作为经济学的一个分支，研究大多依赖于经验分析，也没有在分析中引入系统的数量分析方法。但在这一阶段，美国经济学家欧文·费雪(IrvingFisher)提出的净现值法及冯·诺依曼、摩根斯坦提出的效用理论为后来的金融工程学打下了坚实的基础，这是金融学的描述性阶段。
20世纪50年代初，哈里·马克维茨(HarryMarkowitz)提出投资组合理论，奠定了现代有价证券组合理论的基础，也被看作分析金融学的发端，同时对后来的现代证券组合理论研究产生了重大影响。不久，金融学在研究方法上从经济学中独立出来。其后，“无套利”分析、现代套期保值理论、资本资产定价理论等相继出现，直到1971年费希尔·布莱克(FischerBlack)和迈伦·斯科尔斯(MyronScholes)做出期权定价模型首开衍生金融工具定价的先河，标志着分析型的现代金融理论开始走向成熟，布莱克和斯科尔斯也成为金融工程学的开拓者。
20世纪80年代，达雷尔·达菲(DarrellDuffie)在不完全市场一般均衡理论方面的经济学研究为金融创新和金融工程的发展提供了重要的理论支持，实现了现代金融理论从分析性科学向工程化科学的过渡。
金融工程学非常强调金融创新，同时，金融创新也日益工程化，这就是我们当今时代的特征，也使得金融工程和金融创新的界限越来越模糊。可以说，金融工程学是研究金融工具及其组合方式、制定金融机构的组织结构以提高金融中介及其客户盈利性的一门学科，是在金融创新活动中非常活跃、应用性极强的背景理论，而金融创新则为金融工程学提供了广阔的用武之地，反过来义在不断促进着金融工程学的发展。
(1)发展金融工程有利于规范金融市场的行为和加强对商业银行等金融机构的业务管制，这也是金融立法和金融管制的基本任务。在这方面，西方国家金融管制和金融革新辩证发展的历史经验值得借鉴。以金融工程作为技术支持的金融革新是市场经济的产物，是促使金融管制不断改进和完善的推动力，是积极的、进步的社会发展因素。研究金融工程对金融业务创新及其对宏观经济调控和金融管制的影响，对加强金融立法和建立现代的、完善的金融管制体系有着重要的意义。
(2)发展金融工程将使金融产品和金融工具的品种更为多样化，更有利于公平竞争，也能更有效地配置社会资本资源。金融工程的发展将使金融市场变得更为有效，有利于杜绝幕后交易，从而使市场行为更为规范化。为提高金融市场的效率和使市场行为规范化，国家在使用货币政策进行宏观调控时，将能更多地采用经济手段进行间接调控，政策手段将更为灵活，更便于实现宏观经济的“软着陆”。
(3)发展金融工程将推动我国商业银行及其他金融机构的业务现代化并向国际规范靠拢。我国的民族金融业要在国内与国际和外国同行竞争，势必要采用现代化的经营手段，提供现代化的产品和服务。
金融工程的应用领域包括金融产品创新、资产定价、金融风险管理、投融资策略设计、套利等。同时需要说明的是金融工程并不是金融机构的专利，其应用主体既包括金融机构也包括个人投资者和实体企业。
(1)金融产品创新。这是金融工程的一个重要内容，利用创新金融产品的方式解决金融问题，如货币互换解决了外汇管制带来的换汇困难、次级债的发行保证了购并所需的资金，期货的推出降低了远期合约的交易成本、利率衍生品提供了管理利率风险的工具等。
(2)资产定价。为创新的金融产品给出合理的估值，挖掘金融产品价值变化的内部规律，这是金融工程的核心任务,也是了解产品风险的第一步，为此金融工程开发出了多种解决定价问题的分析方法，如套利定价法、风险中性定价法、状态价格定价法等。
(3)金融风险管理。这是金融工程最主要的应用领域，具体包括风险识别方法的开发、风险度量方法的探索和风险管理技术的创新，套期保值就是金融风险管理的一种重要方法。
(4)投融资策略设计。金融工程师在公司的主要任务之一就是根据公司需求制定合适的融资策略，而在金融机构就是设计各种资产管理策略。其实，策略和金融产品很难分割开来，策略的规模化应用被称之为金融产品，如各种债券、基金、理财产品的发行，而小范围应用的定制策略通常被人们称之为策略，如组合期权策略、价差期权策略、量化投资策略、过渡性融资策略等。
(5)套利。套利机会的发现和套利策略的设计是金融工程的一个重要内容，通过建立更精确的定价模型，结合统计分析手段、数据挖掘手段来寻找市场上的套利机会，利用市场的短期非有效性实施套利行为，获取无风险利润，这正是量化投资部门的工作内容。目前，金融工程已经开发出了多种套利方式，如跨期套利、跨市场套利、跨品种套利、基差套利、期现套利、统计套利、Alpha套利、高频套利等。
金融工程的基本分析方法包括积木分析法、套利定价法、风险中性定价法以及状态价格定价技术。
1.积木分析法
积木分析法是金融工程中的一种常用分析方法，主要是通过将金融产品如同积木一般的分解组合，辅助金融问题的解决和产品创新，金融工程师的基本积木包括基础资产、货币资产、远期、期货、互换和期权。
套利定价法是定价理论中最基本的原则之一，严格意义上的套利是在某项金融资产的交易过程巾，交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获得无风险报酬。无套利定价的原则是对于有效率的市场，市场价格必然会由于套利行为做出相应调整，重新回到均衡的状态。例如，期初两项投资A和B，期末可以获得相同的利润，如果这两项投资所需的维持成本也相同，由无套利原则可知，这两项投资在期初的投资成本(即期初定价)应该相同。如果期初定价不一致，就会产生套利机会。
风险中性定价法与套利定价法是内在一致的，它假设任何风险资产的期望收益均为无风险收益，因此任何资产当前的价值等于未来资产的无风险贴现，风险中性定价原理并没有说投资者是风险中性的，它所说明的是期权等衍生产品可以在风险中性的假设下进行定价，这就意味着投资者的风险偏好对期权价值是没有影响的。它利用这种方式解决了风险溢价带来的定价闲扰。
该技术起源于投资组合理论中的阿罗一德布鲁证券理论，是利用假象的状态资产进行任何产品损益的复制，进而进行定价的技术。
状态价格是指一种有价证券在经过一段时间以后，其价值会出现两种可能：一种可能是向上，另一种可能是向下。如何为这种证券确定当前的价格，就是状态价格定价法所要研究的问题。从本质上说，状态价格定价法运用的是无套利的分析方法。
为了分析简便，在定价时通常给出一些市场的简化假设，以剔除非本质因素的影响。具体如下：
(2)市场参与者能以相同的无风险利率借入和贷出资金。
(5)市场不存在套利机会，这使得我们算出的理论价格就是无套利均衡价格。
（责任编辑：xy）
无套利定价是指无风险套利套利定价还来自是指没有套利机会下市得场的均衡价格啊?那和风险中性定价又有区别啊?
风险中性定价是在一个假象的风险中性概率测度下给出的数学期望。资产价格在风险中性测度下，其贴现值为鞅。风险中性定价是一种无套利定价，因为可以证明存在一个随机过程来对冲衍生品的头寸。 无套利定价原理（non-arbitragepricingprinciple），金融市场上实施套利行为非常的方便和快速，这种套利的便捷性也使得金融市场的套利机会的存在总是暂时的，因为一旦有套利机会，投资者就会很快实施套利而使得市场又回到无套利机会的均衡中，因此，无套利均衡被用于对金融产品进行定价。金融产品在市场的合理价格是这个价格使得市场不存在无风险套利机会，这就是无套利定价原理。 无套利定价法基本思路为：构建两种投资组合，让其终值相等，则其现值一定相等；否则的话，就可以进行套利，即卖出现值较高的投资组合，买入现值较低的投资组合，并持有到期末，套利者就可赚取无风险收益。
金融衍生品定价有哪些基本方法
定价策略可以按照评估量化利益并确定价格上限、衡量市场规模、确定最低限价、预测竞争企业的反应、确定投放价格、进入市场控制六个步骤进行。
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