信达生物和百济神州哪个强？
信达生物和百济神州都是中国知名的生物技术企业，二者的实力和发展方向有所不同，难以简单地进行比较。
信达生物主要致力于生物制剂的研发、制造和销售，重点领域包括疫苗、血液制品和特殊*物；而百济神州则更专注于创新*的研发和商业化，主要涉及肿瘤和免疫治疗等领域。可以说，二者在各自的领域内都有着出色的表现和成绩，无法简单地判断哪个更强。
3过3,百济神州成功闯关科创板IPO，成首家“三地上市”的生物医*企业
科创板上市委2021年第43次审议会议及第44次审议会议在今日召开，共审核3家企业。
截至目前，2021年科创板上市委共审核74家IPO企业，67家获通过，4家暂缓审议，3家取消审议，3家被否。
01
湖北华强科技股份有限公司
湖北华强科技股份有限公司成立于2001年，是国内专业的防化军工企业，以特种防护领域为主，主要生产个体防护装备、集体防护装备，以提升我国各军兵种在核生化威胁条件下的生存和作战能力；同时依托技术优势，积极开拓医*包装、医疗器械等民品市场。
华强股份的主营业务为特种防护装备和医*包装及医疗器械产品的研发、生产与销售。公司致力于服务我国国防科技工业的科技创新以及国防现代化建设，始终坚持“主业突出、能力提升、转型升级”的方针，坚持“专业化、多兵种、大系统”的发展思路，坚持强化科研开发、紧抓技术创新的行动宗旨，逐步成为具有全球竞争力的特种防护装备科研生产企业。
本次IPO华强股份拟募资17.24亿元，主要用于新型核生化应急救援防护装备产业化生产基地项目、新型核生化防护基础材料研发平台建设项目、信息化(数据驱动的智能企业)建设项目以及补充流动资金。
关注热点：
（1）股权集中：本次发行前，兵器装备集团直接和间接合计持有华强股份93.83%的股份，为公司控股股东。本次发行完成后，若不考虑减持等其他因素，兵器装备集团预计将持有公司70.35%的股份。
（2）毛利率下滑：2017年至2020年上半年，华强股份的综合毛利率分别为30.62%、26.90%、23.20%和27.73%。其中，主业特种防护板块毛利率分别为28.53%、22.77%、20.34%和20.52%，整体呈下降趋势。
（3）客户集中度高：2018年至2020年，华强股份前五大客户（合并口径）的销售金额分别为4.55亿元、9.40亿元和9.56亿元，占公司各期营业收入的比重分别为61.25%、76.79%和75.95%。
（4）应收账款高企：2017-2020年上半年，华强股份的应收账款账面余额分别为2.87亿元、2.63亿元、2.07亿元和3.25亿元，占营业收入的比例分别为49.00%、35.40%、16.88%和49.83%。
（5）资产负债率高于同行：2017-2020年上半年，华强股份的资产负债率（合并）分别为51.57%、52.61%、60.87%和46.93%；同期同行业可比公司的资产负债率均值分别为48.71%、34.70%、35.05%和34.06%。
（6）行政处罚：2018年1月8日，秭归县食品*品监督管理*对华强塑业下发《行政处罚决定书》，因华强塑业生产的“*用聚乙烯袋”经检验不合格，根据《直接接触*品的包装材料和容器管理办法》第六十四条第二款，结合《中华人民共和国行政处罚法》第二十七条的相关规定，对华强塑业处以罚款1万元。
02
百济神州有限公司
百济神州有限公司成立于2010年，是一家全球性、商业阶段的生物科技公司，专注于研究、开发、生产以及商业化创新型*物，主要从事治疗癌症为主的分子靶向及肿瘤免疫治疗*物的研发与销售。
公司秉承“百创新*，济世惠民”的愿景，坚持做生物科技产业的变革者，为中国乃至全世界的患者提供有效、可及且可负担的好*。公司践行“植根中国、放眼全球”的发展战略，积极把握中国医疗监管改革为生物制*行业带来的发展机遇，建立内部关键能力，逐步成长为具备早期*物发现、临床研究、规模化的高质量*物生产和以科学为基础的商业化能力的全方位一体化的全球性生物科技公司。目前公司已有11款自主研发*物进入临床试验或商业化阶段，包括3款产品获批上市，其中BRUKINSA是第一个获美国FDA批准和第一个获得突破性疗法认定的中国自主研发的抗癌*。
据悉，百济神州于2016年2月3日在美国纳斯达克交易所上市，于2018年8月8日在香港上市，目前正在冲刺在境内A股科创板上市。
本次IPO百济神州拟募资223.45亿元，将用于*物临床试验研发项目、研发中心建设项目、生产基地研发及产业化项目、营销网络建设项目的建设以及补充流动资金。
关注热点：
（1）股权分散：截至2020年9月30日，百济神州第一大股东安进持股比例为20.36%。报告期内，百济神州任何单一股东所持股权或表决权均未超过30%，且直接持有公司5%以上股份的主要股东之间不存在一致行动关系。因而公司无控股股东和实际控制人。
（2）业绩亏损：招股书显示，2017年至2020年1-9月，百济神州营业收入分别为16.11亿元、13.10亿元、29.54亿元和14.59亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为-9.82亿元、-47.47亿元、-69.15亿元及-81.04亿元，截至2020年9月30日，百济神州累计未分配利润为-243.03亿元。
（3）客户集中度高：招股书显示，2017年至2020年1-9月，百济神州前五大客户占比分别为100.00%、100.00%、99.96%和82.55%。
（4）销售费用高企：2017年至2020年1-9月，百济神州的销售费用分别为8406万元、4.88亿元、13.59亿元、16.67亿元，销售费用占营收的比例分别为5.22%、37.28%、45.99%、114.26%，逐年上升，占比越来越大。
（5）关联交易：招股书显示，2017年-2019年新基瑞士一直为百济神州的前五大客户，2017年-2019年百济神州对其销售额分别为143,894万元、43,510万元、141,843万元、占公司当期营收的比例分别为89.33%、33.21%、48.02%。不仅如此，新基瑞士在报告期内一直为百济神州主要供应商，主要对其采购*品。报告期内，百济神州对其*品采购额分别为11,069万元、23,093万元、57,927万元、17,020万元。
（6）信披质疑：2020年8月27日，百济神州与丹序生物签订一项独家授权协议，丹序生物授予公司对其临床前候选*物DXP-593、DXP-604以及其他抗新冠中和抗体在中国大陆、香港、澳门、台湾地区以外全球范围内进行独家开发、生产及商业化的权力。除了合作研发的关系之外，百济神州并未披露丹序生物的其他信息。工商资料显示，丹序生物的的股东之一为百济神州（北京）生物科技有限公司。百济神州（北京）生物科技有限公司是百济神州（香港）生物科技有限公司的全资子公司，而百济神州（香港）生物科技有限公司又是百济神州的全资子公司，丹序生物是百济神州参股公司。
03
中自环保科技股份有限公司
中自环保科技股份有限公司创建于2005年，是一家专注于环保催化剂的研发、生产和销售的高新技术企业，是我国移动污染源（机动车、非道路机械、船舶等）尾气处理催化剂领域的少数主要国产厂商之一，并积极探索其技术在氢燃料电池电催化剂等新能源领域的应用。
中自环保产品是治理机动车排放污染的关键零部件，向玉柴、潍柴、重汽、一汽（锡柴、大柴），云内动力、上柴等发动机制造企业，中国一汽、中国重汽、东风汽车、福田汽车、宇通等商用车企业，长安汽车、小康动力、柳机动力、东安动力等乘用车企业提供汽车尾气净化催化剂，产品技术和质量水平达到甚至超过国际同等水平，同时还出口欧洲、美国等地区。已在汽车行业实现累计减排300万吨以上，现有产能每年降低机动车排放200万吨以上，公司综合实力位居行业自主品牌前三位。
据悉，中自环保于2016年4月18日在新三板挂牌上市，2018年3月16日终止挂牌。
本次IPO中自环保拟募资14.60亿元，将用于建设制造园区、产业园、催化剂和关键材料研发能力建设项目以及补充流动资金。
关注热点：
（1）客户集中度高：招股书显示，2018年至2020年，中自环保对前五名客户的销售收入占营业收入的比例分别为67.00%、82.42%和90.04%。
（2）资产负债率高：招股书显示，2018年至2020年，中自环保的资产负债率分别为100.03%、76.93%、62.19%。
（3）应收账款高企：招股书显示，2017年至2020年1-6月，中自环保的应收账款、应收票据、应收款项融资、其他应收款合计占营业收入的比例分别为54.93%、64.76%、27.49%、51.40%。
（4）财务数据存疑：山东奥福环保科技股份有限公司自2018年起成为中自环保的前五大供应商。奥福环保招股书显示，其2018年向第五大客户中自环保销售金额为1,166.22万元，中自环保招股书中显示向奥福环保采购金额为1,161.80万元，两数据差额为4.42万元。
（5）保荐机构问题：2021年4月30日，中国证监会发布对申万宏源采取出具警示函措施。经查，发现该公司重庆分公司负责人王军在任职期间，存在于其他营利性机构兼职的行为，该公司未及时处置王军的兼职行为并予以报告，反映出该公司内部控制不完善、合规管理不到位。
（6）信披质疑：招股说明书披露，尹立屹为中自环保的前十名自然人股东，持有公司3.13%的股份。工商资料显示，尹立屹目前还担任北京意创伟业环保科技有限公司（曾用名“北京康纳利亚环保科技有限公司”）董事长一职，同时也是河北亿利科技股份有限公司股东之一，还曾担任河北亿利康纳利亚环保科技有限公司法定代表人。资料显示，河北亿利科技股份有限公司及其子公司河北亿利康纳利亚环保科技有限公司正是中自环保长期大供应商及客户，但对上述情况，中自环保的招股说明书却没有披露。
【声明】
本文信息来源于瑞林对相关统计数据、媒体新闻及公开资料整理。
全文完，如果喜欢，请点亮“在看”并放到圈子里。
恒瑞医*下跌的逻辑在哪里？是杀估值、杀业绩还是杀逻辑？
逻辑变了，整个医*板块，逻辑变了。即使杀到这个份上，从最高点跌了60%，恒瑞还是有36倍多的TTM，40多倍的动态PE，还是高于机构预测。前期挣了足够多的钱了，该反哺一下别的行业了。政策面前，毫无还手之力。
百济神州前十大股东
百济神州融资超百亿元，高瓴为第一大股东。12月6日，百济神州发布首次公开发行股票网上申购摇号中签结果。若能顺利登陆科创板，百济神州将成为首个实现“美股+H股+A股”三地上市的生物医*企业。百济神州专注于靶向及免疫抗...
引入风投前，公司原始股东有3个，大股东想只稀释他的股权，另外另个股东的股权比例维持不变。
风投加入，可以是溢价。对于不稀释小股东股份，又不愿采用股权转让方式。那就在增资协议中加以约定即可（如风投对原小股东的赠与）
三年亏损347亿，百济神州“烧掉的钱”从何处来？
虽百济神州持续“烧钱”，不断亏损，但作为一家“中美混血”的Biotech公司，其资源和潜力令人期待。一众为其“输血”的股东名列中，“投资风向标”高瓴资本已经陪跑十年。
作为国内首个“A+H+N”三地上市的创新*企，百济神州交出了回A后的首份成绩单。
2月27日晚间，百济神州-U发布业绩快报显示，预计2022年实现营业总收入95.66亿元，同比增长26.1%。
尽管收入明显增长，但百济神州的亏损仍在加大，全年亏超136亿元，而纵观过去三年，百济神州已累计亏超347亿元。
身处“烧钱”如流水的创新*领域，百济神州目前尚未实现盈利，在亏损基础上，公司还表示，未来可能需要获得额外的融资来提供运营资金，无法保证将来能够从经营活动中产生正现金流。
尽管如此，十年来百济神州已获中美两地累计超650亿的融资，一众明星资本热衷为其“输血”，而高瓴资本更是作为覆盖百济神州全生命周期的投资机构，对其并不只是“送一程”，而是“陪跑全程”。
“烧钱”豪赌，全年再亏百亿
2月28日，百济神州-U涨5.88%，收盘报140.54元，截至发稿前总市值报1903亿元。
前一日晚间，三地上市的创新*企巨头百济神州披露了A股2022年度业绩快报，以及基于美国会计准则编制的2022年全年财务业绩。
公告显示，公司预计2022年实现营收95.66亿元，同比增长26.1%；产品收入84.8亿元，同比增长107.3%。
尽管收入明显增长，但百济神州的亏损仍在加大。2021年一季度百济神州曾凭借确认与诺华合作中5亿美元首付款收入首度扭亏，当期实现净利润0.66亿美元。
但好景不长，2022年度公司再度陷入亏损，全年亏超136亿元，且上年度也成了近几年来亏损最多的一年，而纵观2020年-2022年的三年里，公司已累计亏超347亿元。
对此，百济神州表示，去年亏损加大的主要原因是合作收入有所下降以及汇率波动影响所致。
根据百济神州的官方披露，2022年的净亏损中包含非经营性费用约15亿元，该部分非经营性费用主要来自于美元走强，以及按美元计价子公司所持外币货币价值重估所录得的汇兑损失。
此外，研发费用是百济神州的最大支出费用之一。根据美股财务数据显示，公司当年投入研发费用16.41亿美元，同比增长12.42%；投入销售及管理费用12.78亿美元，同比增长29.06%。
与此同时，百济神州也逆周期扩大了公司团队，截至2022年底公司拥有员工超过9000名，较2021年底增加约1000人。
截至2022年底，百济神州拥有的现金、现金等价物和限制性现金余额为38.75亿美元（约合人民币269亿元），较上年底减少5.08亿美元（约合人民币35亿元）。
公司表示，未来可能需要获得额外的融资来提供运营资金，无法保证将来能够从经营活动中产生正现金流。
这也意味着，一家尚未盈利且“钱”途未卜的创新*企，在自身造血能力跟不上“烧钱”进度条时，则需要背后资本不断的输血。
中美融资500亿，
再登高瓴十大重仓榜首
而虽亏损不断，但作为一家“中美混血”的Biotech，含着金汤勺出生资源异常优越。
三地上市之际，百济神州从中美两地总募资额超650亿元，背后股东成为其不间断“烧钱”造车的靠山。
具体来看，2013-2015年，百济神州经历天使轮、A轮、B轮融资，总共募资1.92亿美元。2016年在美股上市的百济神州，IPO募资额达1.58亿美元，随后于2017年、2018年两次分别通过增发融资1.75亿美元和7.5亿美元，总计从美股市场融资达10.8亿美元。
此后2018年百济神州在港股二次上市，融资70.85亿港元，随后又通过配售的方式二度融资27.8亿美元和160.8亿港元，前后总计从港股市场融资达366亿元。
在回A股科创板之际，百济神州再次募资高达222亿元，是美股IPO的22.2倍、港股二次上市的3.8倍。
截至当前公司股东情况来看，全球最大生物科技研究公司安进（AMGN.O）为百济神州最大股东，持股比例达18.27%；BakerBrothersLifeSciences为其第二股东，该机构为生物医*风险投资基金，其持股比例达11.31%；高瓴资本为第三大股东，持股比例达12.05%。
而作为百济神州最为忠实的“拥护者”，去年四季度高瓴资本披露的持仓信息来看，百济神州再度成为高瓴资本第一大重仓股，期末高瓴持股市值达12.03亿美元。
自2014年起，高瓴资本便不断“输血”百济神州，2020年7月，百济神州再度向高瓴资本发行70,270,109股普通股，按照每股14.2308美元的价格，高瓴资本单词投入就高达10亿美元，亦是高瓴资本有史以来投资百济神州最大的一笔，其前七次投资总额为3.13亿美元，仅为第八笔投资额的1/3不到。
如今算来，高瓴资本平均持股成本约4.09美元/股，而三地上市后股价翻倍的百济神州也让高瓴浮盈不少。
多方资本“送钱”“送管线”的青睐下，百济神州PD-1在当年最晚进入市场，但其今日市值等于三个信达生物，或5.8个君实生物。
百济神州能在成立初期顺利打入国际市场，其创始人的海外背景起了十分重要的作用。
曾担任麦肯锡咨询公司的欧雷强和中国第一位获得美国科学院院士称号的科学家之一的王晓东强强联手,2010年末，王晓东担任北京生命科学研究所所长，与欧雷强共同创立了百济神州。该公司的主要研发方向是针对肿瘤的靶向和免疫治疗*物，推动了新一轮生物技术的发展。业内曾形容，百济神州的创建是华尔街精英和中国顶流科学家的合作。
重磅产品撑起营收增长,
强生“霸主”地位岌岌可危
虽当前来看，百济神州尚未盈利，但旗下重磅产品的持续放量，也让这家巨头的造血能力大幅提升。
据百济神州表示，公司营收增长主要得益于百济神州自主研发的BTK抑制剂百悦泽，凭借“同类最优”的优势，作出巨大贡献。
去年十月，百济神州发布公告称，由公司自主研发的BTK抑制剂百悦泽的一项全球3期临床试验终期分析显示，泽布替尼对比伊布替尼，在慢性淋巴细胞白血病（CLL）/小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）适应症上，取得无进展生存期（PFS）的优效性结果。
据了解，长期以来，作为全球首款获批BTK抑制剂，强生集团旗下的伊布替尼独霸市场，作为全球首个全新作用机制的治疗慢性淋巴细胞白血病*物，伊布替尼为慢性淋巴细胞白血病患者带来更多的治疗选择。
近年来，伊布替尼在全球范围内销售额增长迅猛，2021年伊布替尼的全球销售额高达98亿美元，占据了超过八成的市场份额，绝对处于“一家独大”的地位。
而这一*面在去年有所扭转。根据强生2022年财报，强生负责的美国以外全球市场，伊布替尼2022年销售额为37.84亿美元，同比下降13.4%。
而纵观百济神州的BTK抑制剂百悦泽，上年度全年实现销售额计38.29亿元，同比增长172.33%。这款*物已在美国、中国、欧盟、英国、加拿大等超过65个市场获批多项适应证，美国市场2022年贡献26.44亿元销售收入，同比增长超过250%。
百济神州称，泽布替尼在美国销售的持续增长主要得益于在套细胞淋巴瘤（MCL）、华氏巨球蛋白血症（WM）和边缘区淋巴瘤（MZL）市场的持续渗透。
除此之外，另一款自研*物PD-1抗体替雷利珠单抗（商品名：百泽安）亦贡献巨大，上年度改款产品公实现销售额28.59亿元，同比增长73.59%。
除自主产品以外，百济神州的收入还有相当一部分是来自合作收入，去年该业务收入为10.87亿元。主要来自于对与诺华制*分别于2021年第一季度就百泽安、2021年第四季度就TIGIT抑制剂欧司珀利单抗的合作预付款进行的部分收入确认。不过，2022年该项业务收入远低于2021年(接近35亿元)。
然而，虽造血能力得到提升，但百济神州销售和管理成本费用一度攀高至13亿美元，销售成本2.9亿美元，目前来看，公司账上现金余额45亿美元，销售费用率近66%，而对比恒瑞医*销售费用率仅仅只有40%，这一意味着公司营收增长的同时需要高销售费用来换。
当下，百济神州仍坚持“死磕”难啃的创新*，而自2024年起，公司预计每年将推动10款以上新的分子*物进入临床阶段开启新一阶段的研发浪潮，“烧钱”不断之际也能够窥伺到其未来的野心。
责任编辑|黄海
高瓴资本重仓的百济神州闯A股,6年亏损124亿,曾遭机构做空
百济神州被资金追捧的第一个原因是高瓴资本为公司股东。高瓴资本在资本市场的影响力不言而喻,大部分被重仓的个股皆受投资者追捧。高瓴资本三季度美股持仓数据显示,百济神州位列其第二大重仓股。实际上,高瓴资本一直重金押注百济神州,...
百济神州是国企还是私企？
百济神州是私企，企业类型是有限责任公司(台港澳法人独资)。
百济神州是一家总部设在北京的中国生命科学生物科技公司，致力于探索和开发对中国和亚太地区常见癌症有效的新型抗肿瘤*物。
其经营范围包含：1、基础医学研发、临床医学研发、*学研发、新型抗肿瘤*物研发、新型抗肿瘤*物临床研发、小分子*物合成研发、临床生物标记研发、基因测序用于*物评价的研发、基础*物研究与临床医学研究结合的研发、小分子制剂的研发；2、货物进出口、技术进出口；3、不涉及国营贸易管理商品；4、涉及配额许可证管理商品的按国家有关规定办理申请手续。
高瓴资本投资了哪些
1.投资过京东、腾讯、字节跳动、美团、Zoom、宁德时代、隆基股份、星思半导体、百济神州、飞利浦家电、普洛斯、百丽国际、格力电器、蓝月亮等。高瓴不拘泥于一、二级市场，早期投资、风险投资、私募股权投资、企业并购和私有化等各种各样的形式，而是根据实际需要灵活投资。2.高瓴资本是一家专注于长期结构性价值投资的公司，由张磊先生于2005年创立，经过十余年发展，现已在北京、香港、纽约、加利福尼亚和新加坡设立了办公室。投资覆盖医疗健康、消费与零售、TMT、先进制造、金融及企业服务等领域，并且横跨股权投资的全部阶段。拓展资料一、企业简介1.高瓴集团成立于2005年，专注于长期结构性价值投资和产业创新，发现价值、创造价值。高瓴的投资人主要于全球性机构投资人，如：全球顶尖大学的捐赠基金、发达国家的主权基金、国家养老金、海外家族基金，以及全国社保基金理事会、保险公司、上市公司等。高瓴持续将资源投入到最前沿的技术领域，对硬科技、前沿技术的投资占比超过了整个投资布*的80%。在创新*、高端医疗器械、先进制造、量子计算、云和大数据、机器人和自动驾驶等领域展开系统性布*，支持中国的原发技术创新。2.2021年年初，高瓴成立首支“绿色基金”。高瓴产业与创新研究院与北京绿色金融与可持续发展研究院，一起发布了行业内首份碳中和报告。高瓴在碳中和领域已经累计了近500亿元的规模。高瓴创始人张磊在参加中国发展高层论坛时提到，高瓴成立了专门的气候变化投资团队，推出专项绿色基金，成为股权投资领域内首支以“绿色产业”为投资主题的纯市场化投资基金。二、发展历程1.2013年，高瓴与腾讯、及印尼最大的媒体集团公司GlobalMediacom宣布共同出资成立合资公司，在印尼发展微信业务。该合资公司的首批产品之一，印尼版微信，已成为印尼国内最受欢迎的移动社交网络平台。2.高瓴资本集团2017年7月17日，万科发布公告称，公司与厚朴、高瓴资本、SMG、中银集团投资有限公司组成的财团，于7月5日订立财团条款，于7月14日订立股东协议及附属协议，并于当日与普洛斯就收购达成执行协议。3.2015年1月，高瓴资本宣布与美国梅奥医疗集团共同合资设立惠每医疗管理有限公司，将通过专家互访、技术合作、人才交流、教育培训和管理咨询等方式，全面引进并本土化梅奥的医疗技术、管理经验和培训体系。4.2021年3月25日，皇家飞利浦宣布已签署协议，将其家用电器业务出售给高瓴，交易金额约为37亿欧元。
百济神州(北京)生物科技有限公司是上市公司吗?
是的。百济神州是一家成立于2010年10月，总部位于中国北京市的抗肿瘤*物研发商，创始人为吴晓滨；2018年8月8日，百济神州在港交所上市；主要股东为百济神州（香港）生物科技有限公司；在中国和全球范围内，和百济神州在业务...
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